[管理学]第五章_股利分配课件
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财务管理课件 第九章股利分配
3、除息日
在除息日当天和以后购买股票的股东将无权领取本次 股利。
4、股利支付日
即向股东发放股利的日期。
第二节 股利支付的程序和方式
二）股利支付的方式：
1、现金股利
现金股利是以现金支付的股利，它是股利支付 的主要方式。公司支付现金股利除了要有累计 盈余外，还要有足够的现金。
2、财产股利
财产股利是以现金以外的资产支付的股利，主 要是以公司所拥有的其他企业的有价证券，如 债券、股票作为股利支付给股东。
本章的难点问题
股票股利和股票分割对股东和公司 的影响； 股票分割的含义和目的； 四种股利政策的含义，确定的步骤， 以及采取各种股利政策的依据。
第一节 利润分配的内容
一） 利润分配的项目 1、 盈余公积金。
公司分配当年税后利润时应当按照10％的比例 提取法定盈余公积，当盈余公积金累计额达到 公司注册资本50％时，可不再提取。任意盈余 公积金的提取由股东会根据需要决定。
第九章
股利分配
本章的重点
股利分配政策的影响因素； 股票股利和股票分割对股东和公司的影 响； 股票分割的含义和目的； 四种股利政策的含义，确定的步骤，以 及采取各种股利政策的依据。
本章的重点
对于股利分配政策，其中关键的是股利 的支付比率的确定，即：
将多少盈余用来发放股利，将多少 盈余为公司所留用，因为这将影响 公司的报酬率和风险，使公司股票 价格发生变化。
第一节 利润分配的内容
2、 股利。
公司向股东支付股利要在提取盈余公积金、公 益金之后。无盈利不得支付股利，但若公司用 盈余公积金抵补亏损以后，为维护其股票信誉， 经股东大会特别决议，也可用盈余公积金支付 股利，不过留存的法定盈余公积金不得低于注 册资本的25％。
在除息日当天和以后购买股票的股东将无权领取本次 股利。
4、股利支付日
即向股东发放股利的日期。
第二节 股利支付的程序和方式
二）股利支付的方式：
1、现金股利
现金股利是以现金支付的股利，它是股利支付 的主要方式。公司支付现金股利除了要有累计 盈余外，还要有足够的现金。
2、财产股利
财产股利是以现金以外的资产支付的股利，主 要是以公司所拥有的其他企业的有价证券，如 债券、股票作为股利支付给股东。
本章的难点问题
股票股利和股票分割对股东和公司 的影响； 股票分割的含义和目的； 四种股利政策的含义，确定的步骤， 以及采取各种股利政策的依据。
第一节 利润分配的内容
一） 利润分配的项目 1、 盈余公积金。
公司分配当年税后利润时应当按照10％的比例 提取法定盈余公积，当盈余公积金累计额达到 公司注册资本50％时，可不再提取。任意盈余 公积金的提取由股东会根据需要决定。
第九章
股利分配
本章的重点
股利分配政策的影响因素； 股票股利和股票分割对股东和公司的影 响； 股票分割的含义和目的； 四种股利政策的含义，确定的步骤，以 及采取各种股利政策的依据。
本章的重点
对于股利分配政策，其中关键的是股利 的支付比率的确定，即：
将多少盈余用来发放股利，将多少 盈余为公司所留用，因为这将影响 公司的报酬率和风险，使公司股票 价格发生变化。
第一节 利润分配的内容
2、 股利。
公司向股东支付股利要在提取盈余公积金、公 益金之后。无盈利不得支付股利，但若公司用 盈余公积金抵补亏损以后，为维护其股票信誉， 经股东大会特别决议，也可用盈余公积金支付 股利，不过留存的法定盈余公积金不得低于注 册资本的25％。
第十章 股利分配管理 《财务管理学》PPT课件
➢缺点
在这种政策下，股利支付的多少主要取决于公司的 盈利情况和再投资情况。这就在很大程度上造成股利支 付的不确定性。如果这样，剩余股利政策会给投资者传 递这样的信息：公司经营不稳定，财务状况不稳定，股 票价格有下滑趋势。
财务管理 Financial Management
固定或持续增长股利政策
这是一种稳定的股利政策，它要求企业在较长时期内支付固 定的股利额，只有当企业对未来利润增长确有把握，并且这 种增长被认为是不会发生逆转时，才增加每股股利额。
• 股利支付政策的选择对股票市价、公司的资本结 构与公司价值、以及股东财富的实现等都有重要 影响，股利政策与公司价值是密切相关的 。
财务管理 Financial Management
第四节 股利分配政策
财务管理 Financial Management
剩余股利政策
剩余股利政策，就是在企业确定的最佳资本结构下，税 后净利润首先要满足投资的需求，然后若有剩余才用于 分配股利。这是MM股利无关论在现实中的具体应用。
第一节 企业利润及其构成
财务管理 Financial Management
企业利润的计算
利润包括收入减去费用后的净额、直接计 入当期利润的利得和损失等。
其中前者反映的是企业日常活动的业绩， 后者反映 的是企业非日常经营活动的业绩。
财务管理 Financial Management
利润的构成
• 营业利润=营业收入－营业成本－营业税金及附加－销售费 用－管理费用－财务费用－资产减值损失＋公允价值变动 收益（－公允价值变动损失）＋投资收益（－投资损失）
➢ 具体步骤 • 设定目标资本结构 • 按目标资本结构计算投资方案所需权益资本数额 • 将公司的税后利润转换为股东权益，并使之达到目标资
在这种政策下，股利支付的多少主要取决于公司的 盈利情况和再投资情况。这就在很大程度上造成股利支 付的不确定性。如果这样，剩余股利政策会给投资者传 递这样的信息：公司经营不稳定，财务状况不稳定，股 票价格有下滑趋势。
财务管理 Financial Management
固定或持续增长股利政策
这是一种稳定的股利政策，它要求企业在较长时期内支付固 定的股利额，只有当企业对未来利润增长确有把握，并且这 种增长被认为是不会发生逆转时，才增加每股股利额。
• 股利支付政策的选择对股票市价、公司的资本结 构与公司价值、以及股东财富的实现等都有重要 影响，股利政策与公司价值是密切相关的 。
财务管理 Financial Management
第四节 股利分配政策
财务管理 Financial Management
剩余股利政策
剩余股利政策，就是在企业确定的最佳资本结构下，税 后净利润首先要满足投资的需求，然后若有剩余才用于 分配股利。这是MM股利无关论在现实中的具体应用。
第一节 企业利润及其构成
财务管理 Financial Management
企业利润的计算
利润包括收入减去费用后的净额、直接计 入当期利润的利得和损失等。
其中前者反映的是企业日常活动的业绩， 后者反映 的是企业非日常经营活动的业绩。
财务管理 Financial Management
利润的构成
• 营业利润=营业收入－营业成本－营业税金及附加－销售费 用－管理费用－财务费用－资产减值损失＋公允价值变动 收益（－公允价值变动损失）＋投资收益（－投资损失）
➢ 具体步骤 • 设定目标资本结构 • 按目标资本结构计算投资方案所需权益资本数额 • 将公司的税后利润转换为股东权益，并使之达到目标资
利润分配管理简简ppt课件
✓派发现金股利，一方面可以直接添加股东的当前 利 股 金 现 利益，加强股东对公司的自信心；另一方面也防
止公司股本扩张太快，稀释每股收益的含金量， 但较多地支付现金股利，会减少公司的现金持有 量，使资产的流动性降低。
✓这对于已步入稳定开展期的公司是比较好的。
我国股利支付主要方式：
股票股利： 主要方式；现金股利： 补充手段 由我国股票市场、股份公司现状及股民投资目的导致
第三节 股利政策
以下说法正确的选项是〔 〕。 A、公司举债才干强，能够采取较为宽松的利润分配政策 B、当企业预期未来有较好的投资时机时，会添加用于分配
的收益金额 C、处于生长中的企业多采取少分多留政策，而陷于运营收
缩的企业多采取多分少留政策 D、企业的资产流动性差，但收益可观，可以分配较多的现
金股利
要求：计算该当如何融资和分配股利。
答：按目的资本构造需求的权益资金数为： 800*40%=320〔万元〕
扣除投资额后可分配的利润为： 1500-320=1180 企业应对外融资： 800*60%=480〔万元〕
第三节 股利政策
【例】公司采用固定股利政策发放股利的益处主要表现为〔 〕。 A.降低资金本钱 B.维持股价稳定 C.提高支付才干
答案:√
解析:处于生长中的公司投资时机较多，
需求有强大的资金支持，因此少发放股利，将大部分盈余用
于投资；而陷于运营收缩的公司，缺乏良好的投资时机，保
管大量现金会呵斥资金的闲置，于是多采用高股利政策。
第三节 股利政策
三、股利政策的类型
对股东的影响
股 主要依靠股利维持生
利 波
活的股东最不赞成
动
体现风险投资和投资
收益对等原则
第11章 股利分配-PPT课件
11.2 股利理论
股利政策的基本理论
股利无关论
股票价格完全由公司投资方案和获利能 力所决定，股利政策与股票价格无关。 股利相关论 股价上涨收益相比股利收入风险大，股利 政策会影响股票价格。
11.3 股利政策及其选择
影响股利政策的因素
法律因素 债务因素 公司因素
现金流量（正常经营活动所需现金流、偿债所需 现金流、筹资能力如何） 投资机会 资本成本
案例
一、上海市都市农商社股份有限公司2019年度利润分配 和资本公积金转增股本方案已经在2019年5月28日召开 的公司2019年度股东大会审议通过。 二、本次利润分配和资本公积金转增股本方案
1、公司本次利润分配预案为：
1)本次公司派送股票股利预案为： 以2019年12月31日总股本156,587,810股为基数， 向全体股东每十股送股票股利2股。 截止2019年12月31日，公司总股本156,587,810 股，按每十股送股票股利2股，共送股票股利 31,317,562股，计31,317,562元。
缺点：若继续维持以前的股利水平，则会增加未来年度的股利支付。
下列各项中，通常被认为是企业发放现金股
利这种分配形式的优点的是（ ） A.提高企业的偿债能力 B.增强股东的投资能力 C.减轻企业的财务风险 D.提高企业投资收益
股利发放的程序
1、股利宣告日 股利宣告日即企业董事会将股利发放情况予以 公告的日期，同时公布每股股利、股权登记日、除 息日和股利发放日。 2、股权登记日 股权登记日是指股东领取股利的资格登记截止日期 3、除息日 除息日即领取股利的权利与股票相互分离的日期。 除息日以后股票的交易价格将会下跌。 4、股利支付日 股利支付日是企业向股东发放股利的日期。
第十三章 股利分配 《财务管理》PPT课件
第三节 股利政策的影响因素
财务限制 (3)变现能力：公司的变现能力是影响股利政策的一个重要因 素。公司现金股利的分配自然也应以不危及企业经营资金的 流动性为前提。如果公司的现金充足，资产有较强的变现能 力，则支付股利的能力也比较强。如果公司因扩充或偿债已 消耗大量现金，资产的变现能力较差，大幅度支付现金股利 则非明智之举。
一、股利无关论 二、股利相关论
第二节 股利政策理论
股利政策无关论
观点：股利无关论认为股利分配对公司的股票价格（市场价值）
不会产生影响。
假定：①不存在个人和公司所得税；②不存在股票发行和交易
费用；③公司的投资决策不受股利分配的影响；④公司的投资 者和管理者获得相同的关于未来投资机会的信息。 股利无关论描述的是一种完美无缺的、理想的市场，又被称为 完全市场理论。
第三节 股利政策的影响因素
股利相关论认为：公司股利分配影响公司的市场价值。
因为：实际生活中不存在无关论所提出的假设，股利分配是 在很多制约因素的影响下进行的。主要有：
（1）法律因素 （2）经济限制 （3）财务限制 （4）其他因素
第三节 股利政策的影响因素
法律因素 为保护债权人和投资者的利益，相关法规常对公司股利分配作 限制。 (1)资本保全：规定不得用资本（股本、资本公积）发放股利； (2)公司积累：此规定限制公司现金股利只能从当期的利润和过去累 积的留存盈利中支付。 (3)净利润：此规定要求公司账面累计税后利润必须是正数时才可以 发放现金股利。以前年度的亏损必须足额弥补；
第三节 股利政策的影响因素
股东因素 (3)股权控制要求：以现有股东为基础组成的董事会往往也会将 股利政策作为维持其控制地位的工具。尤其当公司为有利可图 的投资机会筹集所需资金，而外部又无适当的筹资渠道可供利 用时，为避免增发新股，让许多新股东参与到公司事务中来， 打破已形成的控制格局，他们就会选择低股利支付率以便从内 部取得所需资金。
第六章 股利分配课件
10
发放股票股利后
股票股利并未导致公司的现金流出； 公司股东权益总额不变,各项目的数量有
所变化； 若盈利总额不变，EPS与每股市价将下跌； 增加了流通在外的普通股股票数量，每
股股票所代表的股东权益帐面价值； 不直接增加股东财富和公司价值。
11
股票股利的合理性
1、从股东的角度： ▪ 股东可能因所持股数的增加而得到更多的现金 ▪ 能使股东得到股票价值相对上升的好处。 ▪ 向市场传递的是公司将有较大发展的信息 ▪ 股东需要现金时，出售股票时可获得资本利得，可使 股东从中获得纳税上的好处
1、分配方案的确定 ▪ 公司每年发放的股利固定在某一固定的水平上 并在较长的时期内不变，只有当公司认为未来 盈余会显著地、不可逆转地增长时，才提高年 度的股利发放额。
2、采用本政策的理由 ▪ 股利政策的波动会导致较为严重的不稳定局面。 ▪ 稳定股利额有利于投资者安排股利收入和支出。
8
固定股利支付率政策
1、分配方案的确定 ▪ 公司确定一个股利占盈余的比率，长期按此 比例支付股利的政策。
2、采用本政策的理由 ▪ 股利与公司盈余紧密配合
9
低正常股利加额外股利政策
1、分配方案的确定 ▪ 公司一般情况下每年只支付固定的、数额较 低的股利，在盈余多的年份则适度增发股利。
2、采用本政策的理由 ▪ 赋予公司较大的灵活性 ▪ 能保证投资者的最低股利收入
6
剩余股利政策
1、分配方案的确定 ▪ 确定目标资本结构 ▪ 目标资本结构下投资所需的股东权益数额 ▪ 最大限度地使用保留盈余来满足投资方案所需的权 益资本 ▪ 投资方案所需权益资本已经满足后若有剩余盈余， 再将其作为股利发放给股东
2、采用本政策的理由 ▪ 保证公司的资本成本最低
发放股票股利后
股票股利并未导致公司的现金流出； 公司股东权益总额不变,各项目的数量有
所变化； 若盈利总额不变，EPS与每股市价将下跌； 增加了流通在外的普通股股票数量，每
股股票所代表的股东权益帐面价值； 不直接增加股东财富和公司价值。
11
股票股利的合理性
1、从股东的角度： ▪ 股东可能因所持股数的增加而得到更多的现金 ▪ 能使股东得到股票价值相对上升的好处。 ▪ 向市场传递的是公司将有较大发展的信息 ▪ 股东需要现金时，出售股票时可获得资本利得，可使 股东从中获得纳税上的好处
1、分配方案的确定 ▪ 公司每年发放的股利固定在某一固定的水平上 并在较长的时期内不变，只有当公司认为未来 盈余会显著地、不可逆转地增长时，才提高年 度的股利发放额。
2、采用本政策的理由 ▪ 股利政策的波动会导致较为严重的不稳定局面。 ▪ 稳定股利额有利于投资者安排股利收入和支出。
8
固定股利支付率政策
1、分配方案的确定 ▪ 公司确定一个股利占盈余的比率，长期按此 比例支付股利的政策。
2、采用本政策的理由 ▪ 股利与公司盈余紧密配合
9
低正常股利加额外股利政策
1、分配方案的确定 ▪ 公司一般情况下每年只支付固定的、数额较 低的股利，在盈余多的年份则适度增发股利。
2、采用本政策的理由 ▪ 赋予公司较大的灵活性 ▪ 能保证投资者的最低股利收入
6
剩余股利政策
1、分配方案的确定 ▪ 确定目标资本结构 ▪ 目标资本结构下投资所需的股东权益数额 ▪ 最大限度地使用保留盈余来满足投资方案所需的权 益资本 ▪ 投资方案所需权益资本已经满足后若有剩余盈余， 再将其作为股利发放给股东
2、采用本政策的理由 ▪ 保证公司的资本成本最低