贝因美2020年一季度管理水平报告
贝因美婴童食品股份有限公司财务报表分析研究
贝因美婴童食品股份有限公司财务报表分析研究作者：姜轶鸥来源：《智富时代》2019年第10期【摘要】本文采用财务报表指数分析，以贝因美公司2013年至2018年的财务报表为基础，对其营运情况及未来发展进行分析并总结其经营过程中反映出的问题，以期对其他企业发展起到警示作用。
【关键词】贝因美;财务报表;财务分析一、公司简介贝因美由43家单位和个人发起，经浙江省证券委批准于1994年4月27日正式注册成立。
是规范化的民营股份公司。
由谢宏先生任董事长兼总经理。
公司设立股东大会，下面分设董事会和监事会;下设总经理和投融资管理部;董事会下设决策咨询机构，以协助总经理作决策;总经理下分设司务会，真属部门，直属机构，直属部门包括监察部、项目开发管理部、营销部、财务会计部、总经理办公室、产品开发质管部、消费者投诉咨询服务管理部，直属公司包括杭州贝因美食品有限公司，浙江贝因美妇幼保健发展有限公司，上海贝因美儿童保健咨询有限公司，杭州贝因美儿童用品有限公司，杭州貝因美应用技术开发研究所。
二、公司主营业务介绍现贝因美的主导项目为婴幼儿（儿童）食品。
目前，产品已全面涵盖代乳品、断奶期食品和辅助食品三大类，品种达60多种，主导产品为婴幼儿营养米粉系列。
（一）行业基本情况从近几年我国人口出生情况来看，虽然出生率呈下降趋势，但婴儿出生数量有所上升，特别是2010-2012年，出生人口由1595万人上升至1635万人。
2013年，中国人口出生率为12.08%，出生人口数量为1640万人。
中国0-3岁的婴幼儿数量稳定在5000万左右，对婴幼儿食品的需求十分大。
目前，在中国市场上主要有美赞臣、多美滋、惠氏、贝因美、雅培、伊利、合生元、雅士利圣元、雀巢等主营婴幼儿食品的公司，其中国外的公司就占了5个，他们的市场占有率高达46.4%，加上其他外资奶粉销量和海外代购的量，目前外资奶粉在国内市场占有率约占60%。
（二）发展趋势（1）市场规模仍将稳步提升得益于单独二胎政策的放开，新生人口数量未来几年将随着此项政策在各地的有序推进而保持小幅增长的局面，此外，随着人口结构的老龄化趋势和人口红利的消失，全面放开“二胎”的时间窗口也已悄然临近，由此带来的新生人口数量将会继续保持增长趋势。
医药行业2020H1财报分析：寻找具有相对性价比的公司
投资要点：行业逐步修复，寻找具有相对性价比的公司行业逐步恢复，强者恒强趋势愈发明显。
2020H1医药行业整体表现良好，2020H1收入同比减少1.71%，归母净利润同比增加10.52%，扣非归母净利润同比增加9.95%，环比2020Q1明显回升。
从行业整体情况看，随着疫情防控进入常态化，医院诊疗逐步恢复，预计未来行业仍将持续修复。
从2015年至今，多家公司意图通过并购整合实现“业务转型”或者“跨越式发展”，但从回顾分析看，大部分并购未实现预期效果（多家公司计提大额商誉减值），而与此同时，我们观察到龙头公司无论在业绩成长性还是稳定性上均有超越行业的表现（在疫情对行业产生巨大冲击时更为明显），表明医药行业强者恒强的趋势愈发确定。
各子行业分化较大，疫情相关领域爆发性需求带来业绩增量。
2020H1医药行业整体业绩受疫情影响较大，但不同子行业之间表现差异较大。
具体而言，医疗器械领域的IVD、医疗设备、连锁药店、原料药等与疫情防治相关性较大的子行业收入利润增长迅猛；而化学制剂、中药、医疗服务、医用耗材等以医院终端为主要应用场景的子行业，受医院终端经营恢复的带动，业绩均有所改善，但不同子行业改善程度或有不同；CXO等与疫情相关性较小的子行业业绩表现符合预期。
预计随着下半年疫情扰动降低，医药各子行业将逐渐恢复正常运营。
寻找具有相对性价比的标的。
从2020年中报业绩看，医药板块的业绩确定性优势愈发明显，市场对于医药关注度仍维持高位，细分领域龙头的估值容忍度进一步增加，医药作为需求刚性的细分领域，中长期维度看，产品和服务是否具有定价能力依然是医药行业中长期选股思路，展望未来半年，结合现阶段医药的估值、政策、业绩，我们建议寻找具有相对性价比的公司：①即将迎来政策催化：创新药（恒瑞医药、药明康德）、中医药（中国中药（H）、同仁堂）。
②产业路径清晰的耗材：昊海生物科技（H/A）、三友医疗、南微医学。
③业绩确定性明显：连锁药店（一心堂、大参林、益丰药房、老百姓），血液制品（华兰生物、天坛生物、双林生物）；④空间较大的弹性黑马：国际医学、诚意药业、爱帝宫（H）。
轻工制造2020年报业绩前瞻：需求向上，逐季改善，龙头领跑
2021年02月08日轻工制造2020年报业绩前瞻：需求向上，逐季改善，龙头领跑轻工制造我们对重点覆盖的轻工制造上市公司2020年全年业绩进行预计，其中家居、文娱、造纸、个护等板块需求不断回暖，且龙头份额提升趋势明显。
►家居板块：景气度向上，集中度加速提升疫情延迟家居消费需求，随着疫情缓解，家居消费需求陆续释放，行业内企业业绩逐季好转，家具零售额累计同比降幅逐月收窄，全年同比下降约7%。
其次，在疫情、中美贸易争端以及行业转型升级的压力下，行业内中小企业逐渐退出市场，而龙头企业凭借品牌、渠道、产品等优势，业绩快速恢复高增长，市场份额加速集中于龙头企业。
具体到个股，根据我们预计以及公司披露的业绩预告及业绩快报，预计2020年全年归母净利润同比变化为：1）定制家居：欧派家居（同比+10%-20%）、索菲亚（同比+5%-15%）、尚品宅配（同比下降82%-79%）、志邦家居（同比+19.96%）、金牌厨柜（同比+20.80%）、皮阿诺（同比+5%-10%）；2）软体家居：顾家家居（同比+10%-15%）、敏华控股（同比+10%-20%）、曲美家居（同比+21.71%-58.24%）；3）办公家居：恒林股份（同比+47.91%-56.12%）、永艺股份（同比+28%-48%）；4）其他家用轻工：公牛集团（同比+0%-5%）、美凯龙（同比下降56.0%-61.8%）、居然之家（同比下降57.21%-52.45%）。
►造纸板块：成本推动叠加需求拉动，白卡纸高景气，文化纸陆续涨价白卡纸较好的竞争格局导致目前白卡纸价维持在高位。
文化纸成本面利好纸厂提价，且党政需求陆续释放，社会需求持续修复，有利于文化纸价格上行。
随着外废额度的缩减有可能推动废纸价格，从而带来箱板瓦楞纸价格提升。
具体到个股，根据我们预计、公司披露的业绩预告及业绩快报以及一致预期，预计2020年全年归母净利润同比变化为：1）文化纸：太阳纸业（同比下降5%-10%）；2）白卡纸：博汇纸业（同比+514.15%-534.38%）；3）生活用纸：中顺洁柔（同比+45%-55%）。
贝瑞基因2020年上半年财务分析结论报告
贝瑞基因2020年上半年财务分析综合报告一、实现利润分析2020年上半年利润总额为14,197.63万元，与2019年上半年的28,063.93万元相比有较大幅度下降，下降49.41%。
利润总额主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。
在营业收入下降的同时利润大幅度下降，经营业务开展得很不理想。
二、成本费用分析2020年上半年营业成本为33,502.79万元，与2019年上半年的29,260.18万元相比有较大增长，增长14.5%。
2020年上半年销售费用为11,885.93万元，与2019年上半年的14,045.31万元相比有较大幅度下降，下降15.37%。
从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2020年上半年在销售费用大幅度下降的同时营业收入也有所下降，企业控制销售费用支出的政策并没有取得预期成效。
2020年上半年管理费用为6,187.73万元，与2019年上半年的5,499.87万元相比有较大增长，增长12.51%。
2020年上半年管理费用占营业收入的比例为8.59%，与2019年上半年的7.3%相比有所提高，提高1.29个百分点。
而企业的营业利润却有所下降，企业管理费用增长并没有带来经济效益的增长，应当关注支出的合理性。
2019年上半年理财活动带来收益161.93万元，2020年上半年融资活动由创造收益转化为支付费用，支付669.06万元。
三、资产结构分析2020年上半年存货占营业收入的比例出现不合理增长。
应收账款出现过快增长。
从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长的同时收入却在下降，资产的盈利能力明显下降，与2019年上半年相比，资产结构偏差。
四、偿债能力分析从支付能力来看，贝瑞基因2020年上半年是有现金支付能力的，其现金支付能力为11,915.42万元。
企业负债经营为正效应，增加负债有可能给企业创造利润。
内部资料，妥善保管第1 页共3 页。
贝因美渠道改革 淘汰500个经销商
矿产资源开发利用方案编写内容要求及审查大纲
矿产资源开发利用方案编写内容要求及《矿产资源开发利用方案》审查大纲一、概述
㈠矿区位置、隶属关系和企业性质。
如为改扩建矿山, 应说明矿山现状、
特点及存在的主要问题。
㈡编制依据
(1简述项目前期工作进展情况及与有关方面对项目的意向性协议情况。
(2 列出开发利用方案编制所依据的主要基础性资料的名称。
如经储量管理部门认定的矿区地质勘探报告、选矿试验报告、加工利用试验报告、工程地质初评资料、矿区水文资料和供水资料等。
对改、扩建矿山应有生产实际资料, 如矿山总平面现状图、矿床开拓系统图、采场现状图和主要采选设备清单等。
二、矿产品需求现状和预测
㈠该矿产在国内需求情况和市场供应情况
1、矿产品现状及加工利用趋向。
2、国内近、远期的需求量及主要销向预测。
㈡产品价格分析
1、国内矿产品价格现状。
2、矿产品价格稳定性及变化趋势。
三、矿产资源概况
㈠矿区总体概况
1、矿区总体规划情况。
2、矿区矿产资源概况。
3、该设计与矿区总体开发的关系。
㈡该设计项目的资源概况
1、矿床地质及构造特征。
2、矿床开采技术条件及水文地质条件。
七匹狼2020年上半年管理水平报告
七匹狼2020年上半年管理水平报告一、成本费用分析1、成本构成情况七匹狼2020年上半年成本费用总额为126,647.31万元，其中：营业成本为86,143.69万元，占成本总额的68.02%；销售费用为31,831.66万元，占成本总额的25.13%；管理费用为11,364.21万元，占成本总额的8.97%；财务费用为-3,481.71万元，占成本总额的-2.75%；营业税金及附加为789.46万元，占成本总额的0.62%。
成本构成表(占成本费用总额的比例)(万元)项目名称2018年上半年2019年上半年2020年上半年数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%)成本费用总额129,624.72 100.00138,331.21100.00126,647.31100.00营业成本90,384.31 69.73 91,741.24 66.32 86,143.69 68.02 营业税金及附加1,241.64 0.96 1,375.47 0.99 789.46 0.62 销售费用25,400.52 19.60 33,873.29 24.49 31,831.66 25.13 管理费用13,755.45 10.61 13,299.95 9.61 11,364.21 8.97 财务费用-1,157.21 -0.89 -1,958.74 -1.42 -3,481.71 -2.75 研发费用0 - 0 - 0 -2、总成本变化情况及原因分析七匹狼2020年上半年成本费用总额为126,647.31万元，与2019年上半年的138,331.21万元相比有所下降，下降8.45%。
以下项目的变动使总成本减少：营业税金及附加减少586.01万元，财务费用减少1,522.97万元，管理费用减少1,935.74万元，销售费用减少2,041.63万元，营业成本减少5,597.55万元，资产减值损失减少13,939.56万元，共计减少25,623.46万元。
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贝因美2020年一季度管理水平报告
一、成本费用分析
1、成本构成情况
2020年一季度贝因美成本费用总额为69,914.25万元，其中：营业成本为34,111.93万元，占成本总额的48.79%；销售费用为25,032.45万元，占成本总额的35.8%；管理费用为5,893.3万元，占成本总额的8.43%；财务费用为5,477.09万元，占成本总额的7.83%；营业税金及附加为565.63万元，占成本总额的0.81%。
成本构成表(占成本费用总额的比例)
项目名称
2020年一季度2019年一季度2018年一季度
数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%)
成本费用总额69,914.25 100.00 62,645.24 100.00 58,739.99 100.00 营业成本34,111.93 48.79 29,888.16 47.71 26,936.43 45.86 销售费用25,032.45 35.80 23,481.06 37.48 18,385.44 31.30 管理费用5,893.3 8.43 5,988.68 9.56 8,397.15 14.30 财务费用5,477.09 7.83 -598.4 -0.96 3,889.92 6.62 营业税金及附加565.63 0.81 890.08 1.42 829.69 1.41
2、总成本变化情况及原因分析
贝因美2020年一季度成本费用总额为69,914.25万元，与2019年一季度的62,645.24万元相比有较大增长，增长11.6%。
以下项目的变动使总成本增加：财务费用增加6,075.49万元，营业成本增加4,223.77万元，销售费用增加1,551.39万元，共计增加11,850.65万元；以下项目的变动使总成本减少：管理费用减少95.38万元，营业税金及附加减少324.45万元，资产减值损失减少4,161.82万元，共计减少4,581.64万元。
增加项与减少项相抵，使总成本增长7,269.01万元。
成本构成变动情况表(占营业收入的比例)
项目名称
2020年一季度2019年一季度2018年一季度
数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%)
营业收入71,380.52 100.00 63,286.03 100.00 54,384.27 100.00 营业成本34,111.93 47.79 29,888.16 47.23 26,936.43 49.53 营业税金及附加565.63 0.79 890.08 1.41 829.69 1.53 销售费用25,032.45 35.07 23,481.06 37.10 18,385.44 33.81 管理费用5,893.3 8.26 5,988.68 9.46 8,397.15 15.44 财务费用5,477.09 7.67 -598.4 -0.95 3,889.92 7.15
3、营业成本控制情况
2020年一季度营业成本为34,111.93万元，与2019年一季度的
29,888.16万元相比有较大增长，增长14.13%。
4、销售费用变化及合理性评价
2020年一季度销售费用为25,032.45万元，与2019年一季度的
23,481.06万元相比有较大增长，增长6.61%。
2020年一季度销售费用增长的同时收入也有较大幅度增长，并且收入增长快于销售费用增长，企业销售费用投入效果理想，销售费用支出合理。
5、管理费用变化及合理性评价
2020年一季度管理费用为5,893.3万元，与2019年一季度的5,988.68万元相比有所下降，下降1.59%。
2020年一季度管理费用占营业收入的比例为8.26%，与2019年一季度的9.46%相比有所降低，降低1.21个百分点。
营业利润有所提高，管理费用支出控制较好。
6、财务费用变化情况
2019年一季度理财活动带来收益598.4万元，2020年一季度融资活动由创造收益转化为支付费用，支付5,477.09万元。