2017年四季度股指期货投资策略展望_图文.
股指期货对中小投资者的影响及对策分析
【 中图分类号 】 ８２ １ Ｆ ３． ５
一
【 献标识码 】 文 Ａ
【 文章编 号 】 ０４ ２６ （０ １０ —０７０ １０—７８２ １ ）６０６ —２
调查 ， 接受调 查的股 民 中 ， 在 全年 在股市 中亏损 幅度超 过 ７ ％ ０ 的 ， 比多 达 ６ ％； 损 幅 度 在 ５ ％～ ０ 占 ０ 亏 ０ ７ ％的 ， 比也 有 ２ ％ ； 占 ２ 亏 损幅度 ３ ％一 ０ ０ ５ ％的 ， 占比为 ７ 亏损 幅度 ３ ％以下 的股 民 ， ％； ０ 占 比 ５ ； 利 的股 民仅 占 ６ ％ 盈 ％。 ２０ ０ ９年 以来 上 证 指 数 涨 幅 ８ ％ ， 着 Ａ 股 市 场 回 暖 ， 资 ０ 随 投 者投资 收益状况也 比 ２ ０ ０ ８年有所改 观 。根据 中国证券 投资者 保护基金 调查显示 ， 当年盈 利 的投 资者 占 ３ ．５ 但盈 利超过 ４１ ％， ５ ％以上 的投 资 者 仅 占 ６３ ％ ，盈 利 ５ ％以 内的 投 资 者 占 ０ －１ ０ ２ ． ％， 低于 同期上证 指数涨 幅。２ ０ ７８ ４ 远 ０ ９年以来盈亏平衡 的投 资者 占 ２ ． ％， 同期 仍有多达 ２ ．％的投 资者出现亏损 。 ９２ ６ 而 ８９
（ ） 二 中小 投 资 者 的 投 资特 点 中小 投 资者 的投资 金额 在整个 资本 市场 上所 占的份 额并 不是很 大 ， 中小投资 者 的数量 却是 巨大 的 ， 但 在金 融市 场 中起 着 非常 重要 的作用 。中小投 资者 的投 资行 为呈现 出鲜 明的特 点 ， 现如下 ： 表 １缺 乏 专 业 投 资技 巧 ， 资 方 式 呈 现 明 显 的 “ 群 效 应 ” 在 ． 投 羊 。 信息不对 称的情况下 ， 中小投资 者不是根 据信息对 股票投资进 行 理 性 分 析 ， 是 过 度 依 赖 舆 论 ， 随 他 人 做 出投 资 选 择 ， 种 而 跟 这 非 理 性 的 投 资 行 为 ，也 是 股 市 中 暴 涨 暴 跌 现 象 存 在 的 重 要 原 因。“ 群效 应” 出现主要有 以下两个原 因 ： 羊 的 方面， 中小 投 资 者 缺 乏 足 够 的 时 间 和 能 力 对 上 市 公 司 进
对于我国发展股指期货的思考
股指期货是现代资本市场的产物，是以股票价格指数作为标的物的期货合约。
20世纪70年代，随着二战后布雷顿森林体系的解体，国际经济形势发生了急剧的变化，浮动汇率制取代了固定汇率制。
经济和金融的双混乱加之接踵而至的石油危机，致使西方各国汇率、利率波动频繁，通货膨胀加剧，股票市场价格频频暴跌，投资者迫切需要一种能够有效规避股市风险、实现资产保值的金融工具。
于是，股指期货应运而生。
1982年2月24日美国堪萨斯期货交易所（KCBT）推出世界第一个股指期货合约——价值线综合指数期货合约。
从此，国际股票指数期货市场不断发展，目前已成为金融期货中历史最短、发展最快的金融产品，是国际资本市场中最有活力的风险管理工具之一。
2010年4月，我国第一个股指期货合约——沪深300股指期货正式推出，这是进一步完善我国金融市场的重要举措。
一、股指期货交易对股票现货市场的促进作用从市场经济运行以及市场的发展历程看，股票指数期货市场作为一个由众多投资者自发积极参与的市场，其存在以及发展本身就证明了其对股票现货市场，进而对整个市场体系的积极作用。
（一） 股票指数期货交易发挥了稳定证券市场与规避投资风险的积极功能，扩大了证券市场的规模指数期货交易存在的根本原因是大大节约交易成本，这是其生命力的真正所在。
正是这种独特的交易成本优势，使得股指期货具有稳定现货市场和规避风险的功能。
其机理在于：现货市场价格及成交量是反映投资者在该市场的需求及风险的重要信息，期货市场集合这些信息，连同期货交易的动向，拟定新的价格。
由于期货市场集合信息较现货市场更快，而且期货交易所特有的低交易成本和高杠杆作用，使得投资者一旦察觉价格有异，往往会在期货市场上率先反应，从而使得股指期货市场上的价格波动传递到现货市场时，由于信息已经率先反应，现货市场的价格波动就不会过于剧烈。
此外，股指期货市场的避险功能也有利于吸引原本担心风险的投资者进入市场，增加现货市场的市场深度和流动性，对股市规模的扩大有刺激作用。
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股指期货对投资资产配置的影响机制研究
对收益策略纳人投资资产 配置． 在这 一阶段 ， 专业 投资者和个人投资者的资产配置范 围已演变至包 括各式各样的专业投资策略 ， 通过基金或专业管理
账户进行 ， 即所谓 的“ 市 场 中立 ” 和“ 绝 对 回报 ” 策 略． 在股票市场领域 ， 包 括 认 股 权 证 和可 转 换 股 套
第 三 阶段 ： ２ ０世 纪 ９ ０年代 以后 ，进 一 步 将绝
的． 金 融衍 生 品的资 产 配置 功的收益 ， 并且为调 整资产组合的风险陛与收益性提供了方便． 股指期货具有流动性、 杠杆性 和双向交易性使 其在投 资资产配置 中发挥着重要的作用 ，我 国在 ２ ０ 世纪 ９ ０年代也曾经推出过金融衍生品， 但最终
义务 ， 这就避免了“ 挤市” 现象． （ ２ ） 高杠杆． 即收取保 证金 的比例较低 ，可 以突破传统交易 的 “ 本金 限
制” ． （ ３ ） 交 易成 本 低 ． 在 国外 ， 标 准 化 的期 货 合 约 以 及 期 货 市 场 的 高度 流 动 性 使 期货 交 易 只有 股 票 交
票指数交易 的一种协定． 和其它期货合约不 同， 股
指期 货合 约 的特 点为 ： （ １ ） 交易 方 式 特殊 ． 它 的交 易 标 的为 股 票 指 数 ， 并 以现 金 结算 ， 这 主 要 是 由于股
指并不具备实物形式 ， 交割时按点位将指数换算为
货 币形式 ， 采用现金支付． 因此 ， 在交 割期 内 ， 投资
《 机构投资者》 报道 ， 早在 １ ９ ９ ３ 年， 美 国投资股 指期货的养老基金就已经达到三分之一以上 ， 在这 些投资之 中， 以资产配置为 目的的达 ３ ７ ％， 以套期 保值为 目的的占 ２ ９ ％，以套利为 目的的占 ２ ７ ％． 此
钢铁企业期货套期保值案例分析
钢铁企业期货套期保值案例分析随着全球经济的不断发展，钢铁行业面临着越来越多的市场风险，例如原材料价格波动、市场需求变化等。
为了规避这些风险，越来越多的钢铁企业开始期货市场，并尝试通过套期保值来降低企业运营风险。
本文以某大型钢铁企业为例，深入分析其期货套期保值的实践及效果，以期为相关企业提供参考。
某大型钢铁企业是国内领先的钢铁生产企业之一，其生产规模大、销售渠道广，因此对市场波动非常敏感。
近年来，由于国际国内市场的复杂变化，该企业的原材料成本和产品销售价格波动剧烈，给企业的稳健经营带来了巨大挑战。
为了应对这种市场风险，该钢铁企业决定尝试期货套期保值。
具体方法如下：选择合适的期货品种：根据企业的生产情况和销售渠道，该企业选择了螺纹钢、热轧卷板、铁矿石等期货品种进行套期保值。
制定套期保值策略：根据企业的生产计划和销售需求，制定相应的套期保值策略，包括买入套期保值和卖出套期保值等。
建立套期保值团队：组建专业的套期保值团队，负责期货市场的分析和操作，确保套期保值的顺利进行。
以该钢铁企业2019年度的套期保值实践为例，具体分析如下：操作情况：在2019年度，该钢铁企业根据套期保值策略，分别在螺纹钢、热轧卷板、铁矿石等期货品种上进行了买入套期保值和卖出套期保值操作。
其中，买入套期保值主要是在原料采购方面，以稳定生产成本；卖出套期保值则主要是在产品销售方面，以锁定销售价格。
收益情况：通过套期保值操作，该钢铁企业在2019年度实现了较好的收益。
在原料采购方面，由于期货市场的买入套期保值，企业有效规避了原材料价格上涨的风险，稳定了生产成本；在产品销售方面，由于期货市场的卖出套期保值，企业成功锁定了销售价格，确保了销售收益。
风险控制：在套期保值操作过程中，该钢铁企业也注重风险控制。
企业在选择期货品种时，充分考虑了自身生产情况和销售渠道，避免了不相关品种的套期保值风险；企业在制定套期保值策略时，合理配置了期货和现货市场的头寸，以降低市场风险；企业建立了严格的风险管理制度和内部监控机制，确保套期保值操作的规范性和安全性。
股指期货对股票市场的冲击分析
股指期货对股票市场的冲击分析摘要:本文研究了沪深300股指期货推出对股票市场的影响。
实证研究发现,股指期货的推出对股指交易额结构变化影响显著,它使沪深300股票市场交易额均值下降,即期货市场对现货市场有挤出效应;与此同时,期货交易的价格发现功能使现货交易额波动性减小;进一步的研究发现,股指期货合约不仅对股票市场存在“挤出效应”,还存在对资金的“吸入效应”。
关键词:股指期货挤出效应交易指标分析2010年4月16日,沪深300股指期货登陆中国金融期货交易所。
目前国内理论界深入对股指期货推出的经济金融市场条件、法律条件、现实意义、以及其对国内经济金融市场所带来的影响研究较多,但对沪深300股指期货对股票市场冲击的实证研究较少。
鉴于此,本文首先介绍了股指期货的基本功能和主要交易行为,然后对股指期货与股票市场的关系进行了理论模型分析,在理论分析的基础上,本文进一步从交易量、波动率、挤出效应等多个角度对沪深300股指期货对股票市场的冲击进行了深入研究。
1 股指期货的基本功能和主要交易行为股指期货(Stock Index Futures)是指以股价指数为标的物的标准化期货合约,交易双方约定在未来的某个特定日期,可以按照事先确定的股价指数的大小,进行标的指数的买卖。
股指期货的全称是股票价格指数期货,也被称为股价指数期货或期指。
在结算上,股指期货并不直接以该股票指数为交割对象,而是将股票指数按点数换算成货币形式,然后以现金的方式进行交割。
股指期货是从股票中衍生出来的,同时在金融期货范畴之内,一般意义上说,它是股票交易与期货交易结合的产物,并与这两种交易形式息息相关。
1.1 股指期货的基本功能进一步,在市场上交易股指的交易成本为CI,若在市场上交易股指期货,并持有至到期实现交割,则交易成本有两个,一个是在期货市场上期货交易所的交易费用CF0,另一个为交割费用CF1。
根据无风险套利定价理论,在现货市场上交易指数,和在指数期货市场上交易期货最终付出的成本是相等的。
我国中小投资者参与股指期货投资
2012年5月山东社会科学SHANDONG SOCIAL SCIENCES我国中小投资者参与股指期货投资分析彭雪（山东大学经济学院，山东济南250100）［摘要］股票指数期货是指以股票价格指数作为标的物的金融期货合约。
它对于价格发现、套期保值、资产配置等产生了重要作用，与此同时也对中小投资者的投资行为具有更大的挑战。
文章从中小投资者投资现状分析出发，探究股指期货出台对中小投资者的影响以及中小投资者参与股指期货投资的可行性，并基于中小投资者利益保护角度，提出相应对策。
［关键词］股指期货；中小投资者；投资可行性；对策［中图分类号］F830．9［文献标识码］A［文章编号］1003－4145［2012］专辑－0080－03一、中小投资者投资特点分析中小投资者的投资金额在资本市场的份额还不是很大，但中小投资者的数量是巨大的，在金融市场发挥了非常重要的作用。
中小投资者的投资行为特色鲜明，概括如下：（一）投资方式呈现明显的“羊群效应”中小投资者在信息不对称的情况下，不是根据理性来分析股票投资信息，而是对公众舆论的过度依赖，跟随别人做出投资选择，这种非理性的投资行为，正是股市涨跌幅度巨大的原因所在。
“羊群效应”的出现主要有以下两个原因：一方面，中小投资者缺乏足够的时间和知识分析上市公司。
事实上，证券投资是一个非常复杂的事情，需要收集很多公司、行业、宏观环境信息，运用统计、金融知识来分析数据，从而分析出未来业务的增长，深度挖掘上市公司长期投资价值。
这个过程需要大量的时间、需要一个强大的专业知识体系。
今天股市的信息量巨大，投资者需要甄别、筛选和分析各种信息，而中小投资者是很难有这样的能力。
另一方面，对上市公司信息披露和有仍有一些缺陷。
中国正在致力于建设信息披露制度，但一些重要信息对中小投资者的信息披露不及时、真实，中小投资者很难做出准确的决策。
由于自己的弱势地位，中小投资者更倾向于盲从于机构投资者的选择，导致了从众的“羊群效应”。
成功投资总结报告书范文(3篇)
第1篇一、报告概述本报告旨在总结我司在投资领域所取得的成果，分析投资策略的有效性，并提出未来投资方向和建议。
报告时间范围为2023年1月至2023年12月，涵盖股票、债券、基金等多种投资产品。
通过对投资过程的回顾和总结，旨在为投资者提供有益的参考。
二、投资成果概述1. 投资收益：在2023年度，我司投资组合累计收益率为15%，其中股票投资收益率为12%，债券投资收益率为8%，基金投资收益率为5%。
2. 投资组合：我司投资组合由股票、债券、基金等多种投资产品构成，其中股票占比50%，债券占比30%，基金占比20%。
3. 投资策略：本年度我司主要采取价值投资策略，关注基本面良好的公司，注重长期投资。
三、投资策略分析1. 股票投资策略（1）选股策略：本年度我司主要关注以下几类股票：①成长性良好的行业龙头企业；②业绩稳定、分红较高的成熟企业；③具有政策支持的新兴产业。
（2）投资时机：在市场调整期，我司加大了对优质股票的配置力度，成功捕捉到市场底部。
2. 债券投资策略（1）选债策略：本年度我司主要投资以下几类债券：①信用评级较高的企业债券；②地方政府债券；③政策性金融债券。
（2）投资时机：在市场利率较低的情况下，我司适当增加债券投资，降低投资组合风险。
3. 基金投资策略（1）选基策略：本年度我司主要关注以下几类基金：①指数基金：分散投资，降低风险；②混合型基金：追求稳健收益；③债券型基金：降低投资组合风险。
（2）投资时机：在市场波动较大时，我司适当增加基金投资，实现资产配置优化。
四、投资风险控制1. 市场风险：通过分散投资，降低单一市场波动对投资组合的影响。
2. 信用风险：选择信用评级较高的债券，降低信用风险。
3. 流动性风险：关注投资产品的流动性，避免出现流动性不足的情况。
4. 操作风险：加强投资管理，提高投资决策的科学性。
五、未来投资方向和建议1. 继续坚持价值投资策略，关注基本面良好的公司。
2. 优化投资组合，降低单一市场风险。
另类交易策略系列之六：基于GFTD的期指日内程序化交易策略
数据来源：广发证券发展研究中心
（二）GFTD模型机制
记 c1 , c2 , , cn 为某一股票日 K 线的收盘价序列， h1 , h2 , , hn 为 K 线的最高价序 列， l1 , l2 , , ln 为 K 线的最低价序列， n1 为模型买入启动或卖出启动形态形成时的价 格比较滞后期数， n2 为模型买入启动或卖出启动形态形成的价格关系单向连续个数，
ห้องสมุดไป่ตู้
n3 为模型计数阶段的最终信号发出所需的计数值。
if ci > ci-n1 1, udi = −1, if ci < ci-n1 0 , else
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识别风险，发现价值
2012-07-09 第 3 页
量化投资专题
其中， ud i 为第 i 根 K 线的价格关系比较结果，当收盘价大于 T − n1 日收盘价时取 值为 1，小于 T − n1 日收盘价时取值为-1，否则为 0。 模型信号计算步骤： （1） 计算 udi , i = 1, 2, , n 。 （2） 对 ud i 进行累加计算，且当其值与上一个值不等时，停止本次累加。 （3） 当 ud i 的累加计算结果为 n2 时为一个卖出启动的形成，当计算结果为 − n2 时为一个买入启动的形成。 （4） 于买入启动形成的随后 1 根 K 线位置开始买入计数，在某一个 K 线上同时 满足如下三个条件时买入计数累加 1，当计数累加至 n3 发出买入信号。 A. 收盘价大于或等于之前第 2 根 K 线最高价； B. 最高价大于之前第 1 根 K 线的最高价； C. 收盘价大于之前第 1 个计数的收盘价。 （5） 于卖出启动形成的随后 1 根 K 线位置开始卖出计数，在某一个 K 线上同时 满足如下三个条件时卖出计数累加 1，当计数累加至 n3 发出卖出信号。 A. 收盘价小于或等于之前第 2 根 K 线最低价； B. 最低价小于之前第 1 根 K 线的最低价； C. 收盘价小于之前第 1 个计数的收盘价。 （6） 当形成一组新的买入启动时，取消上一组未最终形成买入信号的买入计数。 （7） 当形成一组新的卖出启动时，取消上一组未最终形成卖出信号的卖出计数。 图2：GFTD模型买入信号发出实例
《证券投资理论与实务》课程笔记 (2)
《证券投资理论与实务》课程笔记第一章证券投资概述一、证券投资的含义与特点1. 证券投资的含义证券投资是指投资者为了获取预期收益，将资金投入到股票、债券、基金等证券资产中的行为。
证券投资是一种金融活动，涉及到资金的筹集、分配和使用。
2. 证券投资的特点- 风险性：证券投资面临市场风险、信用风险、流动性风险等多种风险。
- 收益性：证券投资有可能带来较高的投资回报，包括股息、利息、资本增值等。
- 流动性：证券市场通常具有较高的流动性，投资者可以较容易地买卖证券。
- 多样性：证券投资品种繁多，满足不同投资者的需求。
- 透明性：证券市场信息相对透明，投资者可以根据公开信息做出投资决策。
二、证券投资的目的和原则1. 证券投资的目的- 资本增值：通过证券价格的上涨获得资本收益。
- 现金流入：通过股息、利息等获得定期的现金收入。
- 资产配置：通过投资不同种类的证券，实现资产的分散配置。
- 市场参与：通过投资证券，参与公司治理和市场经济发展。
2. 证券投资的原则- 风险与收益匹配原则：投资者应根据自身的风险承受能力选择合适的投资产品。
- 分散投资原则：通过构建投资组合，分散单一投资的风险。
- 长期投资原则：证券投资应注重长期价值，避免频繁交易带来的成本。
- 信息利用原则：充分利用市场信息，做出理性投资决策。
证券投资的流程及参与者1. 证券投资的流程- 投资规划：确定投资目标、策略、期限和预期收益。
- 市场调研：分析宏观经济、行业和公司基本情况。
- 品种选择：根据投资目标和风险承受能力，选择合适的证券品种。
- 交易执行：在证券市场进行买卖操作。
- 投资跟踪：监控投资组合的表现，必要时进行调整。
2. 证券投资的参与者- 投资者：包括个人投资者、机构投资者（如基金、保险公司、养老基金等）。
- 证券发行人：股份有限公司、政府、金融机构等。
- 证券中介机构：证券公司、基金管理公司、投资顾问等。
- 证券监管机构：证监会、证券交易所、行业协会等。
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