邱国鹭-投资中最简单的事-分享
投资经验总结：8个操作的投资方法，普通投资者也能学会
投资经验总结：8个操作的投资方法，普通投资者也能学会关于本书在《投资中最简单的事》一书中，作者邱国鹭从多年投资的自身经验出发，分享了易于普通投资者学习、操作的投资方法。
1.投资理念很重要，要以做实业的眼光做投资实业投资肯定会先分析这个行业适不适合，说完了行业，再看企业。
企业的商业模式和现金流就值得关注了，还有一个需要考虑问题就是，行业的竞争格局和公司的比较优势。
两个标准，一是它做的事情别人做不了，二是它做的事情自己可以重复做。
前者是门槛，后者是成长的可复制性。
说白了，就是这家公司有自己的核心竞争力，具备成为行业龙头的潜质，能为行业提供不可比拟的价值。
作者说，如果能把握以上这三个方面的问题做好实业投资，再类比股票交易市场，也是一样的道理。
2.人弃我取，逆向投资那些投资界的顶级玩家大多都有超强的逆向思维能力，并且，逆向投资一般是取得超额收益的重要来源。
一只下跌的股票是否值得逆向投资，首先，看它的估值是否够低，是否已经过度反映了可能的坏消息。
其次，要看导致股价下跌的问题是否是短期问题，是否可解决。
最后，要看股价暴跌会不会影响公司的基本面。
也不是每个行业都适合做逆向投资。
逆向投资并不是要跟市场作对，市场大部分时候还是对的，但是偶尔也有错得离谱的时候，所以逆向投资的关键点就是把握这种特殊的时期，赚取超额利润。
该逆向的时候不犹豫，不要在乎短期最后一跌的得失，只有熬得住才是成功的逆向投资人。
3.如何选股？买的时候足够便宜，就不用担心做傻瓜投资中影响股价涨跌的因素最重要的其实就两个：估值和流动性，市场从来不缺价值，也不缺发现价值的眼睛，缺的就是坚守价值的心。
所以总的说来，“便宜是硬道理”是非常简单明了但也很有用的投资理念。
当然这里并不是说所有的便宜股都值得买入，你需要买足够便宜的股票，而这个“足够”到底如何体现？里面还有很多名堂值得深究。
4.做投资分析就是搞清楚估值、公司品质和买卖时机做投资光有理念肯定还不行，你还需要做投资分析。
邱国鹭：价值投资实践中的陷阱与误区
邱国鹭：价值投资实践中的陷阱与误区邱国鹭：价值投资实践中的陷阱与误区2016-11-18 谢荣、周蜀投资有道本文转自「中道巴菲特俱乐部」新浪博客，由谢荣、周蜀整理。
点击最下方“阅读原文”。
**转载请注明中道巴菲特投资俱乐部谢荣周蜀整理北大光华管理学院上课笔记主题：价值投资实践中的陷阱与误区主讲人：高毅资产董事长邱国鹭先生一、引言1.为什么要学习价值投资的陷阱与误区？因为“先知死，后知生”。
[芒格有句名言说：如果我能知道我会死在哪就好了，这样我就永远也不去那儿；芒格还说过，从别人的失败经验中吸取教训，是聪明人的做法；反过来想，总是反过来想；如果能减少错误，也就增大了投资成功的机会，这是我觉得为什么本节课重要的原因]。
投资人为何会经常失败，很多情况下是因为不切实际的乐观，这种情况叠加低于预期的市场表现，就会导致很多人失败。
2.价值投资在A股市场的有效性：（1）基于数据统计、历史回测。
历史数据表明，低估值的股票组合，在长期来看总是跑过高估值的组合。
（2）身边实际案例。
将时间拉长来看，身边很多成功的价值投资的人。
因为价值投资时间越长越有效，它是系统的、可持续的方法。
（PS:而很多伪价值投资者，因为价值投资内在的陷阱与自己运用过程中的误区，导致成功的人并不多）（3）价值投资总体上是有效的，因为它有时候并不有效。
[资本市场是一个复杂的系统，如果一个方法总是有效的，用的人多了，它的有效性就会减弱。
而价值投资从总体上是有效的，是基于它有时候也是无效的。
另一个想到的是市场的有效性。
有人说西方成熟的资本市场中，市场90%的时间是有效的，而10%的时间是无效的（非理性），正是这10%的无效，导致了价值投资可以有效。
巴菲特嘲讽有效市场论：“如果说市场有效，我现在只能是乞丐”。
]，[总体而言，邱总认为A股市场由于散户居多，对投资者有好有坏。
好的地方在于，价值投资更容易了；坏的地方在于，如果你买入后，市场更加非理性，你该如何处理？其实是对投资人是否有信心的考验提出了更高的要求。
《投资中不简单的事》读后感
《投资中不简单的事》读后感在阅读了邱国鹭先生的《投资中最简单的事》之后，我自然而然地对他的这本新书产生了浓厚的兴趣。
与前一本书不同，这本新作汇集了整个团队核心人员的思考、访谈和对话。
整体而言，我非常认同他们的投资理念，对他们持续不断的努力深表敬意，也由衷钦佩他们在反思中不断超越自我的精神。
高毅管理团队每年都会对市场和各自的投资进行回顾，同时展望未来，成功者继承之，失败者修订之，并公之于众，这种做法令人钦佩。
本书的内容较为零碎，不成体系，但也不乏闪光点。
例如，邓晓峰强调，价值投资并不等同于长期持有，长期持有只是一个结果，而非目的。
研究过去的目的是为了更好地预测未来。
尽管中国资本市场效率低下，但这也为其提供了巨大的机会，可以获取超额收益。
投资的关键在于不断提升学习能力，加深对现实世界的理解和判断，这是一个永无止境的过程。
扩大能力圈，使自己成为多个领域的内行，是投资中最为关键的因素。
作为基金经理，需要依靠经验和思维方式对未来进行演绎，做出判断。
卓立伟则指出，更多的研究是为了做出更少的决策，而更少的决策则是为了提高决策的确定性和含金量。
买入后的淡定源自于买入前的深入分析。
大部分投资者在投资生涯中往往会做出过多的交易决策。
投资本质上是考察投资人的逻辑框架与世界运行规律的契合程度，以及投资者对世界的理解与世界实际运行的契合程度。
投资者的成功程度取决于其对未来世界理解的准确性。
这些人都是证券或基金行业的资深人士，他们每个人都有着出色的过往业绩，所形成的投资理念都源于实践并经受了市场的考验，因此给人以很大的启发。
在中国进行投资，无论在一级市场还是二级市场，股票都是不可忽视的主题，所以在理论和实践层面进行持续关注和学习也是一件饶有趣味的事情。
高毅资产管理公司成立于 2015 年，仅在 2017 年就管理着百亿规模的资产，除了邱国鹭先生丰富的投资经验、卓越的业绩和巨大的号召力外，还离不开他们对价值投资的坚定信念和由此取得的出色成绩。
【投资夜话】大师方法论系列（1）：高毅资产董事长邱国鹭的投资经
【投资夜话】大师方法论系列（1）：高毅资产董事长邱国鹭的投资经大师方法论系列陆续更新中，感兴趣的可以点击上方关注按钮，获取最新动态在资本市场沉浮23年会是一种什么样的体验？可以回答这个问题的人不多，但知名私募基金高毅资本的董事长邱国鹭一定是其中的一个。
邱国鹭其人邱国鹭这个名字对于许多人来说可能会比较陌生,不过他所创立的高毅资产在中国的资本市场却可以说是如雷贯耳。
资料显示，邱国鹭本科毕业于厦门大学财金系，1996年留学美国，获经济学、金融学双硕士。
1999年加入韦奇资本管理公司，因工作出色，2004年底成为公司合伙人。
2008年10月，在A股最低迷的时刻，邱国鹭选择回到国内发展，加盟南方基金管理公司，任投资总监。
（图片来源：pixabay）当时，国内微博正在兴起，邱国鹭在微博中记录对投资的观察和思考，以生动简洁的语言，倡导价值投资理念，得到投资者的追捧和认可，有几篇长微博更有三四千次转发和三四百万次阅读。
2014年初，邱国鹭辞去南方基金的职务，着手打造上海高毅资产管理合伙企业(有限合伙)，任董事长兼CEO。
之后陆续加入高毅资产的几位合伙人皆为业内优秀的基金经理，引人关注。
此后，公司管理资产规模快速增长，成为国内排名前列的私募基金管理公司。
中国基金报曾在任务专访中，评价他称“回国十年，邱国鹭用自己的实践，用高毅资产的实践，证明了价值投资在中国的有效性。
”邱国鹭的市场观【市场波动的根源：股市存在着的2层映射】邱国鹭对于市场波动的理解是建立在其股票市场观念上的，邱国鹭认为“股市至少是两层映射，第一层是价格对基本面数据的映射，第二层是基本面数据对内在价值和内生能力的映射。
因为股价是两层映射的结果，所以它的波动度就特别大。
”不过，这种波动是可以利用的，邱国鹭指出“但也因为波动特别大，在价格通过两层映射对于内生价值存在明显低估的时候，给了你一个很好的安全边际。
即使中间这一层的财务表现，某个季度不达预期或者受到外部环境的影响，股价被大家砸了一下，这些都是短时的，没有关系。
邱国鹭：价值投资者如何止损
邱国鹭：价值投资者如何止损投资理念：长期价值投资保罗·琼斯是我最尊敬的对冲基金经理之一，照片中，墙上贴着他的座右铭，Losers average losers（傻冒才在亏损股上摊低成本）。
对于趋势投资者而言，止损不止赢是短线交易的第一法则，自不必多说。
那么，对于价值投资者而言，应该如何对待亏损股呢？止损，死扛，还是越跌越买？要回答这个问题，先回顾一下卖股票的三个理由：1、基本面恶化；2、价格达到目标价；3、有更好的其他投资。
换句话说，做价值投资买的就是便宜的好公司，所以卖出的原因就是：1、公司没有想象的好；2、不再便宜；3、还有其他更好更便宜的公司。
这三个理由均与是否亏损无关。
许多人潜意识中把买入成本当作决策依据之一，常见的两种极端行为：1）成本线上，一有风吹草动就锁定收益；成本线下，打死也不卖。
2）成本线上无比激进，因为赚来的钱输了不心疼；成本线下无比保守，因为本钱亏一分也肉痛。
这两种极端都是人性中的“心理帐户”在作祟。
忘掉你的成本是成功投资的第一步。
全市场除了你之外，没有人知道或关心你的买入成本，因此你的成本高低、是否亏损对股票的未来走势没有丝毫影响。
保罗琼斯在判断哪些股票是Loser的时候，他并不是从自己的成本起算的，他是从股价的近期高点起算的——那才是人人都看得见的参照点。
忘掉成本，也就不存在亏损股和盈利股的区别，也就不会总希望在哪里跌倒就从哪里爬起来。
许多人在某个股票上亏了钱，总想从这只股票上赚回来，结果是在哪跌倒就在哪趴着，反而错过了很多其他机会。
投资就是个不断比较不同股票的过程，与成本无关。
熊市末期，价格已经显着低于价值了，常常吸引价值投资者买在底部的左侧，这时候止损就容易倒在黎明前的黑暗里了。
然而，不止损，就有潜在的Ruin Risk（毁灭性风险）的问题，不可不慎。
所以，不止损是有很严格的前提条件的：1、必须是避开了各种价值陷阱；2、所买的股票有足够安全边际；3、所承担的只是价格波动的风险而非本金永久性丧失的风险。
投资中的变与不变——邱国鹭
投资中的变与不变——邱国鹭毅资产董事长邱国鹭在“第四届中国机构投资者峰会暨财富管理国际论坛——价值投资新常态”中，做了主题演讲《投资中的变与不变》。
以下是演讲实录。
我今天是第三次来参加投资峰会。
现在有一些非常优质的股票在市场起起伏伏中创新高，什么是其背后真正的驱动力量呢？可以说，市场的驱动力量每天都在变化，在资本市场中唯一不变的就是变化本身。
那么，我们如何看待市场中的变化？在我看来，最重要的是看这些变化是否可持续，譬如它是一个长久的变化，还是一个暂时性变化？最近很多人提到价值投资的春天，也许它是可持续的。
我们经常想买一些质地好的公司，但又希望买得便宜。
那要在什么时候买呢？很简单，要在优质公司碰到短期困难的时候买。
典型的是，过去一两年表现最好的基本是白酒和家电这两个行业，2013、2014年白酒碰到八项规定，在基本面和股价上都遇到了很大的调整，但可以看到白酒的商业模式、品牌与在用户心中的地位，以及作为中国人社交的催化剂作用是没有变的。
特殊经营期面临市场质疑的时候，其实就是优质企业碰到了短期困难。
面对变化怎么能够做到处变不惊？我觉得其实还是基于对基本面的深入研究，要真正认识行业规律以及事物变化本质。
面对很多变化，经常问的自己第一个问题应该是：它是一个结构性变化，还是周期性变化？周期性变化，企业盈利短期可能翻个几倍，例如大宗商品猛涨的过程中，很多企业从微利到利润翻五倍、十倍，但它只是一个短期冲高。
对变化的性质有一个定性，这是很重要的。
我们高毅资产更关心的是长期变化，建议寻找结构性机会。
汽车是所有行业中最苦的行业之一，它在中国竞争是非常激烈的，但是在过去一两年我们看到一点结构性变化是自主品牌的崛起，当然我今天不是在推荐大家买，因为很多个股股价已经翻两三倍了，当我们以3倍的PE买今后三年利润年化40%的增长，而这个利润水平是可以持续的，这个成长不是周期性的，是结构性的。
例如JDPower的调研数据显示，2005年时进口品牌的车每100辆有190个质量问题，国产品牌每100辆有380个质量问题，两者差距是1倍，2015年已经缩减到进口98个和国产120个，只差22%。
投资中最简单的事读后感
投资中最简单的事读后感投资是当今社会中的重要活动之一，它不仅可以为个人和企业带来财务效益，同时也能够促进社会和经济发展。
然而，对于很多人来说，投资并不是一件容易的事情。
投资市场复杂、波动性高，经验和专业知识也是成功投资的必备要素。
投资中最简单的事是李笑来先生所著的一本书籍，这本书旨在教育和启发投资者的思考方式，为大众普及投资的知识和技能，提升人们的投资素质。
在阅读这本书籍之后，我深刻地认识到，投资并不需要拥有很高的技术或专业水平，而是需要具备正确的思维方式和态度。
首先，在进行投资之前，我们需要正确看待投资本身。
投资不应该被视为一种赌博或押注，而应该被视为一种理性的行为，需要进行充分的研究和分析。
李笑来先生通过清晰明了的案例和分析，解释了如何以正确思维方式面对投资中的风险和收益。
其次，我认为这本书籍的另一个重要作用是为读者揭示了投资中的一些常见误区。
例如，李笑来先生在书中提到，很多人认为自己的股票已经涨得很高了，或者已经跌得很低了，而这些并不是判断股票价格走势的正确标准。
实际上，股票价格的涨跌并不是根据过去的表现来判断的，因此我们需要摆脱情绪的影响，用理性的思考方式来分析股票价格的变化。
此外，这本书籍还启发我了解到投资的时间价值。
李笑来先生通过简洁明了的实例阐述了时间价值的重要性，以及为什么我们需要考虑它。
在投资中，我们需要根据未来的预期回报率来计算风险和收益，而时间价值是人们经常容易忽略的重要因素。
最后，我认为这本书籍的最大特点是将复杂的投资知识和概念可以简单地讲解和普及给大众。
李笑来先生的语言十分流畅和幽默，没有过多的术语和复杂的公式，让我能够深入了解投资的本质和思维方式。
总体而言，投资中最简单的事是一本非常有趣和有益的书籍，它向读者传递了正确的投资思维方式和态度，对投资者而言是完美的入门读物。
通过阅读这本书，我不仅学到了投资的知识和技能，同时也懂得了如何采用正确的思想方式去面对市场的风险和机遇。
《投资中最简单的事》读书笔记
绝望
恐慌
放弃
麻木
沮丧
估值问题
波特五力模型
1
不孤立的看一只股票，而是放 到行业的上下游和行业竞争格局的 大背景中，搞明白公司的议价权， 与竞争对手的比较优势，行业潜在 进入者的门槛。
杜邦分析
2
弄清公司过去五年酒精靠什么 模式赚钱，看公司战略，团队背景 和管理执行力。比如，高利润模式 的看其广告投入，研发投入，产品 定位，差异化营销是否合理有效。 高杠杆的要看其风险控制、融资成 本高低等
20年最佳基金经理”等多个奖项。 推荐理由：深入浅出的将投资最本质的原则与理念梳
理出来，帮助入门者快速掌握投资核心理念。
01 02 03 04
05
像做实业一样做投资
股市的涨跌其实对上市公司本身没有太大影响。经济还是那个经济，公司还是那个公司，既不会因为急跌变 得更差，也不会因为急涨而变得更好。股价短期的波动，只是看客的情绪波动。
《投资中最简单的事》读书笔记
不容错过的投资理财必读书
前言
曾经的南方基金投资总监和投委会主席，直接管理60 亿美元资产管理公司的合伙人、跨国对冲基金创始人、
2800亿公募基金公司投研负责人等，是中国传奇投资 人物。 目前是高毅资产董事长兼CEO，具有20多年投资管理 经验，曾获得《中国基金报》英华奖之“中国基金业
时机选择
时机的选择是门艺术，正确的态度应该是避免把大量的时间花费在“抄底”或者“逃顶”上。 1、看估值：市盈率，市净率； 2、根据各种指标之间的领先和滞后关系进行分析； 3、根据对市场情绪的把握和逆向思考进行分析。
对多数人而言，只要把估值掌握好，把基本面分析好，淡化选时，长期来看投资回报不会差。
价值陷阱
并非每个行业都适合逆向投资：有色煤炭之类适合跟趋势做投资；计算机、通信、电子等技术变化快的 也不适合越跌越买；食品饮料比较适合，因为食品安全事故让投资者容易把感情因素带入到投资中。
《投资中最简单的事》读后感_3500字
《投资中最简单的事》读后感_3500字《投资中最简单的事》读后感3500字与《基金长青》风格不同，这本书提供的事实与回顾有限，但充斥着令人惊艳的观点，正好解答了许多我在《基金长青》中感到疑惑的部分。
书中满满的是寓言式的metaphor，富有深意的小故事，尽管我不赞同作者的一些观点与逻辑，但是不得不佩服其在很多方面的智慧。
这本书的风格让我联想到《穷查理宝典》，看来作者也像芒格一样是个博览群书、反应灵敏、极其聪明的人。
张磊先生在序言中说，“如果有机会的话，这本书希望孩子们也来读。
”我想他的意思是，这本书中包含一些待人处事、看待世界与自我的普适原则，而非仅仅是投资理念，所以也值得孩子们阅读。
当然，我这篇读书笔记的重心还是在投资理念上。
这本书区分了《基金长青》中未做明确区分的价值投资和成长投资。
作者认为，狭义的价值投资是P0V0Vn，狭义的成长投资是P0V0Vn，其中P0是股票今天的价格，V0是公司当前的价值，Vn是公司未来的价值，表示远小于。
成长投资的价值支撑主要来自企业未来收入和利润的高增长，强调公司未来价值要远高于当前价值；价值投资的价值支撑主要来自企业现有资产、利润和现金流，更注重企业当前价格是否远小于企业当前的价值。
价值投资重视“护城河”（门槛），因为护城河意味着盈利和商业模式的持续性。
作者一般先从行业选起，行业集中度持续提高的行业（如20XX年至20XX年间的白色家电行业），龙头企业在规模、渠道、成本、品牌等方面优势扩大，也就易形成有门槛的有序竞争。
这里作者举的反例是13年的手游行业，认为手游的用户粘度不如端游、手游开放商议价权有限、生命周期只有3-6个月，但我们知道3年多后腾讯的《王者荣耀》、网易的《阴阳师》都为开发方赚取了高额利润，《王者荣耀》的商业模式和盈利能持续3-5年吗？市场能够给它高估值吗？在此我只能提出问题，难以给出回答。
但至少我认为，作者在书中不看好手游行业是错误的，其推到最终观点的逻辑链是有道理的，但其初始条件有问题（行业分散、门槛不高），其实这个行业在随后几年的发展正好符合了作者选择成功行业的标准，集中度在上升、护城河在形成。
邱国鹭、邓晓峰两大神对话：如何用最“笨”的方法挣钱
邱国鹭、邓晓峰两大神对话：如何用最“笨”的方法挣钱【导读】两个信奉自下而上选股的基本面投资者，邓晓峰和邱国鹭，深谈在中国这样一个极端的市场上，如何用最“笨”、也是最简洁的基本面投资逻辑，挣“守正出奇”之大财。
邓晓峰现任高毅资产首席投资官。
曾任博时基金管理公司权益投资总部董事总经理兼股票投资部总经理，全国社保组合股票基金经理兼博时主题行业基金经理等职。
是业内从业时间最长、管理规模最大、业绩最优秀的基金经理之一。
邓晓峰在博时任职期间社保基金组合实现9年10倍的收益，年化收益率29.1%；任职期间主题行业基金累计收益率在股票型基金中排名第一；任职期间为持有人创造的净回报超过235亿。
邱国鹭现任高毅资产CEO。
曾任南方基金管理有限公司投资总监和投委会主席、普林瑟斯资本管理公司基金经理、奥泰尔领航者对冲基金合伙人、美国韦奇资本管理公司合伙人等职。
39岁的邓晓峰是中国股票市场上有史以来赚钱最多、最成功的基金经理之一。
媒体统计邓晓峰在博时基金工作的近10年里，一共给基金持有人挣了超过235亿人民币的收益，其中管理时间最长的社保账户高达9年10倍收益率。
而此间中国股市上冲至6000点以上，下落至1000点以下，完全是一部过山车。
令人惊奇的是，即使把他管理的超百亿巨无霸基金和其它规模远小于它的同行放在一起排名，他也3次名列股票型基金年度前10，管理博时主题行业基金近8年在同期可比的普通股票型基金中累计排名第一。
管大钱如烹小鲜，那是童话世界的故事。
在管理麦哲伦基金13年后，彼得·林奇顶着一头白发选择退休，投资是何等劳心费神！雷格梅森基金公司（Legg Mason）的比尔·米勒连续15年跑赢标准普尔500指数后，惜败于2007年罕见的黑天鹅事件。
于不确定中，追寻确定，何等艰难！于是，我们有了如下这篇对话。
两个信奉自下而上选股的基本面投资者，邓晓峰和邱国鹭，深谈在中国这样一个极端的市场上，如何用最“笨”、也是最简洁的基本面投资逻辑，挣“守正出奇”之大财。
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《投资中最简单的事》读书分享王 凯2015年4月19日何为投资？本书的主题是股票投资。
那么，首先，何为投资？◆新华字典：指货币转化为资本的过程。
有实物投资和证券投资。
前者是以货币投入企业，通过生产经营活动取得一定利润。
后者是以货币购买企业发行的股票和公司债券，间接参与企业的利润分配。
◆现代汉语词典：为达到一定目的而投入资金。
◆格雷厄姆在《证券分析》中的定义：“投资是基于详尽的分析，本金的安全和满意回报有保证的操作。
不符合这一标准的操作就是投机。
”◆关于投资的一个朴素的定义：特定经济主体（投资者）在一定时期内（买点、卖点和投资期限）购买并持有特定的标的物（投资标的），以期未来出售并获得收益或以标的物的保值增值为目的经济行为。
投资的要素◆投资的要素：投资者（买方）：个人或者机构；自有资金或者受托资金；投资标的：实物投资（常见的如房屋、土地、古玩字画等）和非实物投资（最常见的是证券投资；股权和债权、股票和债券）；成本和收益：成本是最初投资的价值；一般以货币资金投入；但非货币投资也并不少见。
兑现并收回现金的收益才是真正的收益；投资期限：买点和卖点；时间成本；核心目的是获利：受法律约束，但与社会价值观、道德无本质关联（上海凯宝）◆两个隐性的要素：卖方（投资标的的出售者）（买和卖）市场（交易场所）：商品市场、期货市场、股票交易所市场（上交所主板、深交所主板、中小板和创业板）、股转公司（新三板）、区域股权交易中心 （专题一）何为股票？◆何为股票？简单的说，股票是股份公司发行的所有权凭证，是股份公司为筹集资金而发行给股东作为持股凭证并借以取得股息和红利的一种有价证券。
◆公司发行的股票怎么成为在证券交易所交易的股票？上市（IPO）（按照官方的定义：新三板挂牌不算上市）保荐制：核心是政府行政审批制。
“申请股票、可转换为股票的公司债券或者法律、行政法规规定实行保荐制度的其他证券上市交易，应当聘请具有保荐资格的机构担任保荐人。
”（《证券法》 第四十九条） 股票上市交易场所：上交所、深交所和股转公司。
“依法公开发行的股票、公司债券及其他证券，应当在依法设立的证券交易所上市交易或者在国务院批准的其他证券交易场所转让。
”（《证券法》第三十九条 ）；“申请证券上市交易，应当向证券交易所提出申请，由证券交易所依法审核同意，并由双方签订上市协议。
”（《证券法》第四十八条 ） 《投资中最简单的事》的主题是价值投资股票投资理论的三大流派：技术分析派、基本分析派和学术分析派。
◆基本分析派：价值投资（格雷厄姆）、成长投资（菲利普·费雪）和巴菲特价值投资：格雷厄姆注重以财务报表和安全边际为核 心的量化分析；成长投资：菲利普·费雪以业务增长为导向，重视企业的行业属性和变化趋势，尤其注重公司管理层的管理能力、产品开发和业务发展情况；巴菲特：格雷厄姆主要关注股票所对应的资产价值，即股价和每股净资产的差异；而菲利普·费雪强调企业未来的盈利增长能力。
巴菲特则是集大成者，他把企业的量化分析和定性分析有机地结合起来，形成了其独特的价值投资法，把价值投资带进新的阶段。
◆ 技术分析派：K线理论、切线理论、形态理论、技术指标理论、波浪理论和周期理论。
◆学术分析派：有效市场理论、投资组合理论；指数化投资、量化投资等金融工程方法。
《投资中最简单的事》作者：邱国鹭2008年底，受南方基金前任总经理高良玉之邀加入南方基金。
2009年4月份被正式任命为南方基金总经理助理、投资总监和投委会主席。
2014年2季度离职，2014年底，组建上海高毅资产管理合伙企业。
此前10余年在美国读书和从事投资。
◆邱国鹭管理的南方光大2号专户，2010年5月6日成立，到2012年5月，其两年期收益为25.9%。
◆2010年获基金专户最佳高端产品奖，2011年在“三千万人票选最受尊敬基金公司活动”中被评为“最佳投资总监”，2012年被评为“最佳基金投资风云人物”。
◆邱国鹭是正宗的财经科班出身，是真正的价值投资者。
书中讲了他的投资理念，对选股，选时和估值的看法，基本跟巴菲特的投资理论相符的，从文章的篇名，如《以实业的眼光做投资》、《真假风险与安全边际》就能看出其投资风格。
◆关于价值投资其最强调两点： 1、优选出好行业中的好公司，在其价值低估时买入并长期持有。
2、公司基本面发生质的变化或者公司价值明显高估时卖出。
导读0：目录这是一本文章和演讲实录的结集，并不是一本系统地阐述投资理念的书。
分为投机理念、投资方法、投资风险、投资策略、投资心理学五个部分18篇的文章，外加了5篇各个时期的访谈，基本上较全面地展示了邱国鹭先生对价值投资的理解。
◆第一部分 投资理念 ：01 以实业的眼光做投资 、02 人弃我取，逆向投资的关键 、03 便宜是硬道理；【投资随想录】硬币的两面、遛狗理论、个例与规律◆第二部分 投资方法：04投资的三个基本问题、05宁数月亮，不数星星、06经验就像旧衣服 ；【投资随想录】扑克、投资眼光、股票式债券◆第三部分 投资风险：07价值陷阱与成长陷阱、08真假风险与安全边际、09价值投资的局限性 ；【投资随想录】往事如烟、几句废话◆第四部分 投资策略：10四种周期、三种杠杆，行业轮动时机的把握、11未来 10年：投资路在何方 、12对冲中国：机遇与挑战 ；【投资随想录】投资大白话、国家竞争优势、《美国士兵守则》的投资解读◆第五部分 投资心理学 ：13人性的弱点：投资者常见的心理误区 、14后视镜 、15傻瓜定价说 、16这次不同了 、17树动风动心动、18知易行难◆投资访谈导读１◆01 以实业的眼光做投资护城河理论（来源于行业和公司自身的核心竞争能力）；商业模式（利用好公司的优势资源，最终赚钱和赚现金流）；（手游、电影、互联网金融） 对行业和企业的核心竞争能力和商业模式判断需要独立的思考和判断能力（每节后面都有一段邱国鹭谈行业投资）；以实业的眼光做投资意味着：长线投资而不是短线投资，敢于3年、5年持有公司股票享受分红，而不担心股票的安全性或者不急于出手股票。
◆02 人弃我取，逆向投资的关键逆向投资：顾名思义即是和大众的投资方向相反。
三个层次的逆向：个股（塑化剂、三聚氢胺事件）、行业（工程机械、医药、银行）以及整体股市（大盘看多还是看空）。
逆向投资说起来很醋，但实际上不仅仅考量的是胆量，更是基于深刻且正确的见解的，否则盲目的逆向会成为笑话。
作者也提到了不是所有的行业和企◆03 便宜是硬道理任何商品的价格本质上是一种货币现象：股价上涨根本原因在于短时间内各类资金（主要是机构和大型私募）买上去的（上交所Topview）、（本轮大牛市最重要的驱动因素之一，另一个是国家在推动居民的权益投资文化、资本强国战略）；要买的便宜。
绝对估值和相对估值（常用的指标是市盈率）；估值决定上涨的空间 、流动性决定股市涨跌的时间 。
◆04 投资的三个基本问题估值：绝对估值和相对估值（专题二）品质：1、行业是否好？定价权；政府支持的新兴行业（概念股、牛股）2、差异化竞争；时机：即买和卖的时机。
作者认为一定要避免把大量时间花在试图抄底和逃顶的选择之上。
作者建议关注：估值、各种指标的领先和滞后的关系、结合市场情绪和逆向思考。
抓住成长的大波浪中的一段。
巴菲特之前学习格雷厄姆对估值考虑得多，后来接受了费雪和芒格的影响，越来越重视公司的品质。
估值和品质比时机更重要，尤其是品质最重要。
如果公司品◆05 宁数月亮，不数星星作者把对行业集中度的高和低的行业的研究比喻为数月亮和数星星，并认为：长期看，数月亮的行业常常战胜数星星的行业。
要找有行业壁垒以及竞争者较少的行业和企业研究，而不是去追求时髦，找那些门槛很低的行业做，如互联网金融、手游、移动医疗、医疗信息化等。
讨论：为什么在中国股市，上述的数星星型股票这么牛，而且持续涨1-2年？◆06 经验就像旧衣服“一个人的美食是别人的毒药”：投资的方法要找到适合自己的。
有人喜欢关注很多股，有人喜欢看少的股；有人喜欢用市盈率这个指标，有人喜欢用ROE等指标；有人熟悉医药行业，有人熟悉TMT；作者也提到了国外的经验不一定适合于中国。
核心：能够找到一套经得起时间考验且能够持久盈利的逻辑体系。
◆07 价值陷阱与成长陷阱价值陷阱：被技术进步所淘汰的、赢家通吃行业中的小公司、分散的、重资产的夕阳行业、景气顶点的周期股、会计欺诈的公司。
成长陷阱：估值过高、技术路径踏空、无利润的增长、成长性破坏、盲目多元化、树大招风、新产品风险、寄生式生长、强弩之末、会计造假。
◆08 真假风险与安全边际真实的风险 vs 感受到的风险、暴露的风险 vs 隐藏的风险 、价格波动的风险 vs 本金永久丧失的风险 。
安全边际：东方不亮西方亮，给点阳光就灿烂：产品应用的范围广 ； 估值足够低，目前估值已经反映了全部坏的预期；冗余设计和备用系统：有保险网，无毁灭性风险 ； 不具有反身性 。
止损：卖出股票的三个理由： 基本面恶化、价格达到目标价、有更好的其他投资 ；卖出股票与是否亏损无关 、与原来的投资成本无关。
◆09 价值投资的局限性价值投资适用范围： 1. 看得懂的才容易估值；2. 公司内在价值独立于股票价格； 3.在合适的市场阶段采用。
熊市中场是价值投资的陷阱，价值投资者容易抄底在半山腰 ；◆10 四种周期、三种杠杆，行业轮动时机的把握四种周期： 1. 政策周期；2. 股票市场周期、估值周期 ；3. 经济周期；4. 盈利周期。
四种周期演变次序不同，而且之间的时间差异可能极大 。
三种杠杆：造成基本面和股价之间的偏离。
1. 财务杠杆，利润对利率的弹性； 2.运营杠杆，经营效率；3. 估值杠杆， 对剩余流动性的弹性要有空间（催化剂） 。
◆11 未来十年：投资路在何方。
不看好出口、消费、工业；看好基建和房地产。
◆12 对冲中国：机遇与挑战 。
对冲基金业在中国的发展前景。
◆13 人性的弱点：投资者常见的心理误区 。
书中所写值得细读和体会，但远不够。
◆14 后视镜 ：犯“后视镜”错误的投资者习惯于追逐当前热点，而不是未来趋势。
◆15 傻瓜定价说 ：股票投资是搏傻行为？价值投资者需要感谢非理性投资者。
◆16 这次不同了 ：阳光下无新鲜事。
◆17 树动风动心动：股价的波动，短期看是心理博弈结果；中期看是政策面决定的；长期看，是有基本面决定。
◆18 知易行难对个人使用本书以及做投资的建议1◆本书的核心总结。
投资中最简单的事是秉承价值投资的理念：注重基本面；护城河和商业模式；逆向投资。
这是价值投资派的作者所理解的投资最重要、且最简单的原则。
◆探讨：如何判断护城河？动态竞争优势才是核心：唯一不变的真理是一切都会变。
◆使用这本书中的理念进行投资时，首先应该把握以下两点区分：区分职业投资和非职业投资：股票投资是一个零和博弈，是一个很严肃的事情。