投资中最简单的事pdf《投资中最简单的事》读书笔记
《投资中最简单的事》读后感1000字
《投资中最简单的事》读后感1000字导读：读书笔记《投资中最简单的事》读后感1000字，仅供参考，如果觉得很不错，欢迎点评和分享。
《投资中最简单的事》读后感1000字：推荐语：投资本身是一件很复杂的事，宏观上涉及国家的政治、经济、历史、军事，中观上涉及行业格局演变、产业技术进步、上下游产业链变迁，微观上涉及企业的发展战略、公司治理、管理层素质、财务状况、产品创新、营销策略等方方面面。
我们是否可以化繁为简、直接追问什么才是投资的本质？有没有一些简单可行的法则和工具能够让我们直接触及投资的本质？既然投资有太多复杂的因素难以把握，我们能不能只试着去把握那些能够把握的简单的事，把那些不能把握的复杂因素留给运气和概率？投资中最简单的事读后感：投资本身是一件极为复杂、操作精细、受影响面多的金融行为，本书侧重于讲述了投资里面可以进行把控和分析的较为可观的一部分规律，适当规避了无序性和非程序化的事件影响，应该说在投资“扫盲”方面的作用要大于指导投资的意义。
从一本“科普”书的角度上讲是比较成功的，俗话说“一口吃不成个胖子”通过分章节、划重点式的讲述，在一些看似司空见惯的方面给我了不少启迪。
首先就是开篇点题的“以实业的眼光做投资”。
在之前的《世界500强CFO的财务管理笔记》一书中就重点提到的行业门槛的问题，的确投资一般都更青睐于高门槛企业，门槛较高导致了新进入者难以存活，行业供给受限、竞争有序，有利于企业盈利增长和投资获利。
实业投资需要遵循的另一个主要规律是当前较为稳固的供需关系和行业格局。
在各个成熟行业领域，“二八效应”顽固地发挥着作用，作为占有了百分之八十以上市场、资本、渠道的行业龙头，尽管面临着新兴行业比如风电、光伏、LED、锂电池等的冲击，却总是屹立不倒，究其原因是两点，一是没有出现颠覆性的技术革命，技术进步的优势被传统行业龙头轻易地用价格、渠道、市场优势化解；二是新技术企业本身的低效和分散导致行业格局难以颠覆，新企业成长规模难以突破。
《投资中最简单的事》读后感
《投资中最简单的事》读后感《投资中最简单的事》读后感当细细地品读完一本名著后，你有什么领悟呢？需要写一篇读后感好好地作记录了。
那么你真的懂得怎么写读后感吗？下面是小编整理的《投资中最简单的事》读后感，希望对大家有所帮助。
《投资中最简单的事》读后感1六月为自由阅读月，适逢从朋友手中借阅《投资中最简单的事》，而股市今年以来暴涨，股民热情高涨，人人笑逐颜开，人的贪婪本性表露无遗。
所谓股海人生，本人在股海中已沉浮二十余载，见惯他起高楼、见惯他楼崩塌，乱哄哄你方唱罢我登场，都为他人做嫁衣裳。
本人在5月22日空仓至今，眼见股海繁花似锦，而本人却擦肩而过，不免心有不甘，读此书以冷却冲动情绪，只待他繁华落尽，大海落潮，且看谁在裸游。
作者邱国鹭，基金经理，有国内国外从业经历，是价值投资理念的投资者。
其投资理念是以实业的眼光做投资，挣钱的关键是看你买的股票是不是足够便宜。
基本面、政策面、情绪面对应树动、风动、心动。
股价波动的原因是树动、风动、心动？短期看，股价波动时心动博弈，难以预测。
中期由政策面决定，看吹的是暖风还是寒风。
长期股价由基本面决定。
病树早晚枯萎，而根基稳固的大树最后必然参天耸立。
所以选股、选时非常重要。
识别真假风险至关重要，这一点本人非常赞同两种风险种类描述如下：1.感受到的风险和真实的风险。
股市暴涨时，感受到的风险下降，真实的风险却在上升。
目前这种危险的时候大家感受到的是歌舞升平。
反之亦然。
2.价格波动的风险和本金永久性丧失的风险。
大盘在20xx点时，股价跌跌不休，股价波动的风险好像很大，但本金永久性丧失的风险却在急剧减少。
反正亦然。
目前创业板市盈率奇高，本金永久性丧失的风险巨大。
留得青山在不愁没柴烧。
文中另一个观点本人也是非常赞同，“忘掉你的成本，是成功投资的第一步”。
全场除了你自己，没有人关心你的买入成本，所以你的成本高低、亏损与否对股票未来走势没有丝毫影响。
所以忘掉你的成本，不以你的成本做依据决定投资策略。
《投资中最简单的事》读书笔记
《投资中最简单的事》读书笔记从早至晚，用了一整天的时间，把高毅邱国鹭先生的《投资中最简单的事》认真拜读完。
全书充满作者的独立思考，有逻辑、成体系、引人深思。
能把复杂的事情说简单，这就是大家风范。
在复杂的市场中保持一份简单，并不是一件容易的事情，原因有二：一是这需要投资人对市场和投资有极其深刻的理解，方能抽丝剥茧、化繁为简，二是这需要投资人时刻保持专注、理性、耐心，而这无疑是人性的弱点。
在投资中，邱国鹭先生奉行一些最简单的原则：便宜才是硬道理、定价权是核心竞争力、胜而后求战、人弃我取逆向投资等，同时书中提出了很多好的问题，下面是作者的一些观点和我自己的一些理解：1.价值与成长之辩?核心观点：成长股的长期回报往往不及价值股。
价值与成长之辩恐怕是价值投资第一论题。
条条大路通罗马，不存在谁好谁坏。
作者的论证逻辑是：股票的回报并不取决于它未来增长快还是慢，而是取决于未来增长比当前股价的增长预期更快还是更慢。
成长股很容易低于预期，而价值股很容易超出预期，因为未来不会有乐观者想象的那么好，也不会有悲观者想象的那么差。
成功的成长投资需要能预测新技术走向的专业知识，能预判新企业成败的商业眼光，以及能预知未来行业格局的远见卓识，而多数投资者容易陷入成长陷阱，承担估值失当的风险。
实际上，随着时间推移，我们看到A股所谓的成长股10个中有9个会被证明是伪成长，而从书中提供的统计数据来看，绝大部分国家的价值股也是跑赢成长股的。
作者举了一个极端的例子，美国钢铁(US Steel)是最古老、最夕阳的行业，2002年2倍估值，但在后来五年间股价又翻了20倍。
在中国也不乏这种例子，比如银行、比如地产，长期全市场估值最低，但多年来股价增长和投资回报远远高过预期。
再看我统计的结果：以国内银行——典型价值股为例，过去5年(2014.6-2019.6)，WIND银行指数的PB估值稳定在0.8-1.4之间，中位值0.94。
过去5年间，PB从0.9微跌到0.87。
【最新】《投资中最简单的事》读后感
【最新】《投资中最简单的事》读后感
>内容概要:从作者邱国鹭多年投资的自身经验出发,剖析了便宜才是硬道理定价权是核心竞争力人弃我取,逆向投资等简单易行的投资原则,阐明了对于大多数人而言,只有价值投资才是真正可学.可用.可掌握的这一观点,分享了易于普通投资者学习.操作的投资方法
>读后感,来自沪江网友:投资本是复杂的,之所以说投资中最简单的事,我以为有两个原因,其一是对投资理解得深,理解得透,所谓大道至简,很多事其实想清楚就简单了.其二是投资者常常因为患得患失而致使心态失衡,从而做出有悖常理的判断和决策,但投资的本质一定是符合常理的,因此也是简单的.看过这本充满睿智的书,相信会对投资有更深刻的理解.用平实的语言道出投资中需要注意的细节,作者功力很强,有操作经验又要理论知识,才能把最复杂的事,像聊家常一样娓娓道来
投资中最简单的事的读后感,来自新华文轩网上书店的网友:在波澜起伏的投资决策中,化繁为简的过程并不简单,这需要攀登过程中能冷静停下来回顾的反思能力,需要俯视众山小的大视野和大格局,也需要直至投资本质的洞察力。
《投资中最简单的事》读书笔记
《投资中最简单的事》读书笔记如果不是投资，不知道自己人性处有这么多缺点。
投资，确实是一个人知识，能力，阅历，思维，性情的折射，投资何尝不是一门艺术，更是一门科学啊？！同样一句话，每个人理解和感悟不一样。
同样一句话，对我来说，在不用时间体会和感悟又不一样。
所以，以后读书，我挑选一些有意思的话将个人理解分享出来，以便以后查阅；另一方面，也督促自己多独立思考，避免走马观花式的阅读。
本文就高瓴资本董事长张磊为邱国鹭先生的《投资中最简单的事》这本书做的序言做一点摘抄和体会记录。
张磊和邱国鹭均是国内价值投资的践行者，我非常钦佩他们。
希望下面的读书笔记能够对大家有用。
同样一句话，每个人理解和感悟不一样。
对我来说，同样一句话，在不用时间体会和感悟又不一样。
所以，以后读书，我挑选一些有意思的话将个人理解分享出来，以便以后查阅；另一方面，也督促自己多独立思考，避免走马观花式的阅读，也避免陷入别人的观点无法自拔。
本文就高瓴资本董事长张磊为邱国鹭先生的《投资中最简单的事》这本书做的序言做一点摘抄和体会记录。
张磊和邱国鹭均是国内价值投资的践行者，我非常钦佩他们。
希望下面的读书笔记对大家有用。
◎书中摘抄：获得真理是一个学无止境、永远追求的过程。
★个人理解：很多人炒股，都是奔着赚钱来的，而又不做功课或者没有做对功课。
或许因为我是搞科研的，所以我觉得我们更应该把股市当做一门综合科学去研究，股票到底是什么？比如股价上涨背后的促动因素是什么？比如什么是好的企业？自己是一个怎样的人或投资人？就像我曾经感慨，如果不是投资，不知道自己人性处有这么多缺点：贪婪，恐惧，迷茫，焦虑，懊悔等等。
所以，把股市当做一门科学，去发现一些真理，去完善自己，就像我公众号介绍说的，变成一个更好的人和投资人。
◎书中摘抄：如何走一个内心宁静、越走越宽的大道。
★个人理解：股价随时波动，要想内心宁静，不随波动起伏，一是精选有安全边际有价值的企业；二是知行合一，远离尘嚣，按照自己的逻辑坚定持有。
邱国鹭《投资中最简单的事》读书笔记.doc
邱国鹭《投资中最简单的事》读书笔记南方基金以研究见长，邱国鹭先生的文章，读来通俗易懂，也常有不小的收获。
在kindle上看到这本书的推荐，就果断买了，看完之后觉得对构建自己的投资体系还是挺有帮助的。
简单总结和一些随想如下，与各位交流。
邱先生提出的投资中最简单的事，概括起来包括三项好品质为什么是个好行业，以及为何是该行业下的好公司好估值为什么以这个价格投资是便宜的好时机为什么该现在买入这三项中，“好估值”是相对最简单的（因为有一系列指标可供参考，比较科学），估值方法通过书本即可了解，从业者经过1年左右的历练，我觉得也可以形成“贵与不贵”的感觉，在此略过。
“好时机”也就是经常提到的Timing问题，邱认为是门艺术，需要靠“悟性”，甚至是运气。
我觉得短期（半年到一年）的Timing 问题确实难以捉摸（因为涉及到对投资者群体心里的揣摩），甚至是不可预测的（类似超短时间的天气预报，变量太多）。
但中长期（3-5年，甚至5-10年）的“Timing”其实是对大势的把握，如果有机会有能力跑在市场前面（例如雷总在智能机刚出现时投资乐迅网，或Face在14年初收购Oculus），获得超额收益几乎是必然的。
甚至我觉得，能否形成自己的对外来世界的想象，找到这一想象（自己的“未来观”）与市场的差异点（人无我有也算差异），是能否成为超一流投资人的关键。
“好品质”分为好行业和好公司，是全书重点阐述的部分。
邱花了不少笔墨在行业的选择上（原来二级市场也有赛道理论），认为找到行业的“内在特质”这类的“静态信息”是分析研究的关键，而不是去追踪订单票房等动态信息。
看是否真正抓住了“内在特质”，邱国鹭认为就是能否将一个行业概括为“得什么东西得天下”讲清楚。
例如高端酒是得品牌者得天下，低端酒是“得渠道者得天下”，电子行业是得技术路线者得天下。
沿着这一思路，邱认为，行业的某些特征，技术要点如果是一颗颗的珠子，拿到了珠子而不知如何串起来的是“行业专家”；只知道如何串连珠子，却没有珠子的人是投资学家，不是真正的投资家。
《投资中最简单的事》读后感
《投资中最简单的事》读后感《投资中最简单的事》读后感这本书对我的帮助很大，一定程度上是它带我走入了价值投资的大门。
而且前期也是主要通过学习这本书来做投资。
这个书也看了几遍，自己印象比较深刻。
通过回忆写一部分让自己记忆深刻的内容。
1. 延迟满足本书由张磊（高瓴资本创始人）做序，提到棉花糖实验，懂得延迟满足的人更容易成功。
我们做投资就是一种延迟满足，把可以用来即时享受的钱用来投资，以期望获得更多的回报。
价值投资很大程度上都是要通过延迟满足，耐心等待。
买入时，我们需要耐心等待机会，在能力圈范围内等待期低估时再买入，买入后等待价值的实现或者回归。
2. 能力圈张磊在序中也提到了能力圈，个人理解的能力圈：能够大概率的知道所投资企业未来几年的业绩。
有些企业很明显具备长期竞争力，预计大概率能够保持较高的净资产收益率，比方说国内的茅台，腾讯，美的，新城控股等，详见公众号文章《能力圈》，这里不再赘述。
3. 利润只是一种意见，现金流才是事实很多做投资的人非常关注利润增长多少，利润是可以通过折旧政策，坏账计提比例，赊销政策等多种方式调节，作者建议我们分析企业的时候需要关注企业现金流，有一个销售收现比可以作为衡量企业收现金情况，我们需要关注和投资现金流量好的企业，比方说贵州茅台这种，经常有预收款，先款后货。
采用预售制的地产企业也是有大量的预收款。
比方说有些做PPP项目的公司现金流状况就不太好，碧水源，利亚德，东方园林。
有品牌，有定价权，竞争格局好的企业现金流状况就很好，比方说茅台，洋河，美的和格力等。
有利润没有现金流的企业可能倒闭，没有净利润，但是现金流非常好的企业可以活得很好，比方说前期的京东，亚马逊都是亏的，但是现金流很好。
业务也能发展很好。
4. 行业格局决定结局一个行业做的人多了，日子就不太好过。
如果在一个差异化不明显，竞争对手过多，这样的产业，大家就会拼价格，给股东创造利润就相对较难。
5. 估值、品质、时机（1）估值自己在这个上面付出过惨痛的代价，2021年初以15-20倍左右的市盈率买入阳光城和泰禾集团，由于当时地产股大涨，在估值相对较高的时候买入，亏损的概率很大，买进去之后基本就处于亏损阶段。
投资中最简单的事读后感1500字
投资中最简单的事读后感1500字《投资中最简单的事》内容简介：投资本身是一件很复杂的事，宏观上涉及国家的政治、经济、历史、军事，中观上涉及行业格局演变、产业技术进步、上下游产业链变迁，微观上涉及企业的发展战略、公司治理、管理层素质、财务状况、产品创新、营销策略等方方面面。
我们是否可以化繁为简、直接追问什么才是投资的本质？有没有一些简单可行的法则和工具能够让我们直接触及投资的本质？既然投资有太多复杂的因素难以把握，我们能不能只试着去把握那些能够把握的最简单的事，把那些不能把握的复杂因素留给运气和概率？投资中最简单的事读后感投资中最简单的事股票有两种冰棒或古董；宁数月亮，不数星星。
定价权，高门槛（品牌、渠道、规模、资源、资质、核心技术）。
三好学生-好行业，好公司，好价格。
好公司里有三好，好人好事好物，好人指管理层有德员工有义；好事指企业文化对得起天地人；好物指产品被需要不可替代有提价权！商业模式用一个字表述，得者得天下。
选马比选骑师重要。
逆向投资。
人多的地方不去！在面对其他类似食品安全事件的逆向投资机会时，投资者可以思考这样几个问题：有无替代品是个股问题还是行业问题，是主动添加违规成分还是“被动中枪”，前者宜谨慎，后者可积极该问题是否容易解决，若容易解决，则积极，若难以解决影响可能持续的时间长且有再次爆发的可能性，则谨慎；涉事企业是否有扎实的根基，悠久的历史传承和广泛的品牌美誉度在危机时刻往往有决定性的作用，是否有突出的受害者个例，这决定了事件对消费者的影响是否持久被媒体炒得沸沸扬扬的突发事件发生后的一两个月，股市往往会有过度反应，此时购买就容易获得超额收益。
“最一致的时候就是最危险的时候”。
一般说来，趋势的初期和末期，就是真理在少数人手里的时候。
股价是树在动（基本面），风在动（政策面），还是心在动（情绪面）？（一）四种周期：政策周期，市场周期（估值周期），经济周期，盈利周期；（二）三种杠杆1.财务杠杆：对利率的弹性，2.运营杠杆：对经济的弹性，3.估值杠杆：对剩余流动性的弹性；历史上的股市见底信号1.市场估值在历史低位；2.M1见底回升；3.降存准或降息；4.成交量极度萎缩；5.社保汇金入市；6.大股东和高管增持；7.机构大幅超配非周期类股票；8.强周期股在跌时抗跌，涨时领涨；9.机构仓位在历史低点；10.新股停发或降印花税。
《投资中最简单的事》读书笔记
《投资中最简单的事》读书笔记这几天受到肺炎影响，完全不敢出门，百无聊赖中在家继续读书，推荐邱国鹭一本经典之作《投资中最简单的事》，读书笔记如下：1、多数人喜欢成长，但我喜欢门槛。
成长是未来的，难预测；门槛是既成的，易把握。
白色家电2000-2005年增长迅速，但利润不佳，2006-2010年行业增速减缓，但利润大增，龙头股价上涨十几倍。
拐点是2005年行业大洗牌，小厂退出，之后龙头企业在规模、渠道方面优势扩大，行业格局从野蛮生长的无序竞争转变为有门槛的有序竞争。
2、什么行业易出长期牛股？行业集中度持续提高的行业，因为这样的行业有门槛，有先发优势。
3、电影行业就不是一个好行业，利润低（几亿票房可能只有几千万利润）、现金流差（先拍后上映）、定价权掌握在导演和演员。
4、好公司的两个标准，一个是它做的事情别人做不了；二是它做的事情自己可以重复做。
前者是门槛，决定利润率的高低和趋势；后者是成长的可复制性，决定销售增速。
5、市场经常对动态的、暂时的信息（政策打压、订单超预期、10送10）过度反应，却对静态的、本质的信息（公司的核心竞争优势、行业竞争格局）反应严重不足。
6、新兴行业看需求，传统行业看供给。
新兴行业讲的是需求快速成长的事，不必纠结于供给。
而传统行业只有控制供给，企业利润才能快速增长。
7、逆向投资的关键：（1）估值是否够低、是否已经过度反映了可能的换消息（2）看遭遇的问题是否短期问题、是否是可解决的问题（3）看股价暴跌是否会导致公司的基本面进一步恶化。
8、价格本质上是一种货币现象，投资中影响股价涨跌的因素是无穷无尽的，但是最重要的其实只有两点，一个是估值，一个是流动性。
9、所谓的投资，就是牢牢抓住定价权，就像茅台，整天在涨价，日子太好过了，怎么提价都有人买。
10、选股票，一定是先选行业。
那什么样的行业是好行业呢？有门槛、有积累、有定价权的那种行业。
有的行业因为技术变化太快而很难有积累，最明显的就是高科技行业，电子、科技、媒体和通信技术更新换代太快了。
《投资中最简单的事》读后感
《投资中最简单的事》读后感
《投资中最简单的事》是一本让人耳目一新的投资类书籍，作者将复杂的投资
理论简化成易懂的语言，让读者能够轻松理解和应用。
通过阅读这本书，我深感受益匪浅，不仅对投资有了更深入的了解，也对生活中的许多事情有了新的认识。
在书中，作者强调了投资的本质是理性思考和长期持有，而非盲目追求短期利益。
他提到了许多成功的投资案例，都是那些能够坚持长期投资策略的人取得的。
这让我明白了投资不是一蹴而就的事情，需要耐心和坚持。
在生活中，我们也可以借鉴这种理念，不要急功近利，要有长远的眼光和计划。
另外，书中还介绍了许多投资工具和方法，帮助读者更好地进行投资决策。
作
者强调了风险管理的重要性，提醒读者要时刻保持警惕，避免盲目跟风和投机行为。
这让我意识到在任何领域，都需要有一套科学的方法和策略，才能取得成功。
除此之外，作者还分享了许多关于财务知识和投资心态的建议，让我受益匪浅。
他提到了金钱并不是衡量人生幸福的唯一标准，要学会理性消费和投资，不要被物质所困扰。
这让我深思自己的消费观念和投资理念，是否符合理性和长远的考量。
总的来说，读完《投资中最简单的事》，我对投资有了更深入的了解，也对生
活中的许多事情有了新的认识。
这本书不仅是一本关于投资的指南，更是一本关于理性思考和长远规划的生活指南。
我相信通过不断学习和实践，我们都能够成为更理性、更成功的投资者，也能够过上更充实、更幸福的生活。
感谢作者的分享，让我受益匪浅。
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读书笔记
《投资中最简单的事》读书笔记
作为一个普通的投资者，领悟基本的投资理念容易，但掌握行之有效的投资方法很难。
因为没有做实业的经历，没有接触企业高层管理者的机会，没有办法深入了解一个行业的商业模式和格局。
也许放弃分析行业和公司，安心投资指数基金享受经济发展带来的稳定红利，不失为一个好方法。
可是我不愿意放弃投资股票可能带来的额外收益，尽管实际上我的收益大概率比不过指数投资。
好在除了收益，还有学习给我带来的精神上的乐趣。
就让我从此走上这条漫长的学习之路吧。
邱国璐的这本《投资中最简单的事》，让我站在一个资深投资人的肩膀上，以他的视角和眼光，一窥投资的门径，是一本入门的好书。
感谢@唐朝的推荐。
一、选股要素：估值、品质、时机
把选股的要素简化为：估值、品质和时机，估值大多数人能轻易判断、时机大多数人无法判断，投资者真正需要下大力气搞清楚的是品质。
如何看一家企业的品质：行业格局是否良性、行业竞争是否激烈;领先者有没有品牌的美誉度，售价是不是显著高于其他竞争者;有没有网络服务的优势，有没有规模效应，销售半径是不是相对较小，是不是低单价，是不是转换成本高，是不是有先发优势，技术变化是不是没有那么快。
1、竞争格局
最好的竞争格局是月朗星稀，其次一超多强，其次两分天下或三足鼎立，最差的是百花齐放、百舸争流。
要差异化竞争，不要同质化竞争。
选择市场竞争、行业洗牌后产生的寡头垄断。
国家给的寡头垄断往往伴随着价格管制，长期投资的回报一般不会太高。
2、销售半径
销售半径小意味着竞争范围小。
高档手表看似利润高，其实并不好，因为要参与全球性竞争。
同样是同质化产品，水泥因为销售半径小，比钢铁过的好。
房地产，只要和本区的产品竞争，即使是小地产商也有机会。
3、技术变化
高科技行业技术变化太快，先发优势不明显，太难把握。
手机，不知道谁是赢家。
空调和电视，空调技术比较持续，电视不持续，两三年更新换代一次。
4、盈利模式
高利润模式看广告投入、研发投入、产品定位、差异化营销是否合理有效;高周转模式看其运营管理能力、渠道管控能力、成本控制能力等是否具备;高杠杆模式看其风险控制能力、融资成本高低等。
经济低迷时后两种模式容易出现问题。
二、几个对比
小股票vs大股票
很多人认为小股票的成长性普遍好于大股票。
如果这是事实，那么大多数行业的集中度就会越来越低，事实上很多行业的集中度是持续提高的，说明这些行业里的大企业增长快于小企业。
门槛vs成长
宁要有门槛的低增长，不要没门槛的高增长。
成长是未来的，难预测;门槛是既成的，易把握。
高门槛企业，新进入者难存活，因此行业供给受限，竞争有序，有利于企业盈利增长。
低门槛企业，行业供给增长快，无序竞争，谁也赚不到钱。
白色家电行业2000-20xx年增长迅速，但利润不佳，估价疲软，20xx-2020行业增速减缓，但利润大增，20xx年行业大洗牌，小厂退出，龙头企业优势扩大。
价值vs成长
成长投资的价值支撑来自企业未来收入和利润的高增长，需要有预测未来的远见。
价值投资的价值支撑来自企业现有资产、
利润和现金流，难度相对较小。
发现“价格合理的伟大公司”的难度远远超过寻找“价格被低估的普通公司”。
胜而后求战vs战而后求胜
百舸争流的行业，增长再快也很难找投资标的，不妨等“内战”结束，赢家产生后再做投资，腾讯、百度、格力、茅台等企业在十年前就已经是各自行业里的赢家，十年来依旧发展惊人。
三、对行业的一些看法
内容行业
手游不是好行业，门槛低，竞争者多，议价权小，钱被平台赚走。
电影不是好行业，现金流差，票房确定性差。
迪士尼不一样，米老鼠、唐老鸭成为“特许经营权”，可以反复出售各种迪士尼商品，而且不需要片酬。
网络银行
互联网的本质是“人生人”，极低成本服务无数客户，典型的散户经济;银行业的本质是“钱生钱”，二八现象显著，得大户者得天下，大客户需要线下的高端服务。
这是网络银行至今在欧美日韩没有成功案例的重要原因。
政府对行业的扶持和限制
政府扶持增加供应、增加了行业的竞争对手，导致产能过剩和恶性竞争。
产生地方保护主义，碍全国统一市场的形成。
政府限制却限制了新增供给，淘汰了落后产能，反而改善了竞争格局，行业集中度提高，剩下的龙头企业的日子反而好过。
医药行业
医药行业的特点是消费者、消费决定者和消费支付者三者的分离，以药养医促成药价虚高和“大处方”，医改推进统一招标和按病种支付就是把部分决定权转移到消费支付者手中，实现对药价和药量的控制。
扩大覆盖面的前提是降价和控量，对普药是利空。
日本过去20年人口老龄化这么严重，医药产业规模的年度增长率还不到1%，就是因为政府对药价的不断打压。
医药是个能出长期大牛股的行业，但是医药股之间差异性太大，鱼龙混杂，整体估值较高。
四、一个指标
企业估值倍数(EV/EBITDA)，EV：企业价值，股票市值和长期净负债之和;EBITDA：未计利息、税收、折旧及摊销前的利润。
适用于制造业和各种周期性的企业，因为这些行业的利润波动大，市盈率在亏损或者微利时没有意义，用市净率、市销率则难以及时反应企业的经营状况。
由于考虑了企业的长期净负债，对依靠高杠杆提升利润的企业有适度的惩罚。
管理层通过改变折旧方式、税率、利息收入等进行盈余管理的空间也较小。
对金融股没有丝毫意义，对消费品公司不如市盈率简明直观。