期货投资咨询-期货投资分析1_(4)
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性,平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益,请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间:9:00-18:30)。
第三章期货投资基本面分析
Jius
知识点1、价格上升导致需求量区域下降的原因:
1. 不同商品之间存在着替代效应
2. 存在收入效应——价格上升时,可购买的数量减少了,支出减
少
知识点2、需求的价格弹性:需求量变动的百分比/价格变动百分比
1. 比值大于1,需求富有弹性,比值越大,弹性越大;
2. 比值小于1,需求缺乏弹性,比值越小,弹性越小。
3. 需求弹性实际上反映的是需求量变动对价格变动的敏感程度知识点3、需求弹性大小的影响因素
1. 替代品的丰裕程度——替代品越多,越容易获得,需求弹性越
大
2. 支出比例——购买某种商品所需支出的比例越大,需求弹性越
大
3. 考擦时间长短——一些具有较大弹性的产品,短期内可能体现
不出来,只有在较长的时期内才会逐渐体现出来。
知识点4、需求的变化与需求量变化
1. 通常讲价格变化引起的需求数量变化成为需求量变化,而将价
格之外的因素导致的需求量变化成为需求的变化。
2. 在图形上,需求量变化是在一条需求曲线上移动,而需求的变
化是需求曲线的左右移动。
知识点5、供给弹性大小的影响因素
1. 主要因素是增加生产的困难程度
2. 考察时间的长短
A. 某些商品,在价格上升的短期内,企业无法增加劳动、物资及
资本,供给缺乏弹性。
B. 随着时间的推移,企业逐步增加投入而扩大生产能力,供给弹
性就会逐步增大。
知识点6、农产品供给曲线
1. 易储存农产品供给曲线:玉米、大豆等
2. 不宜储存农产品供给曲线:蛋类、马铃薯
知识点7、工业品供给曲线
1. 当生产能力利用不充分,供给弹性较大
2. 当生产能力充分利用时,供给弹性较小。
知识点8、供给量变化与供给变化
1. 通常将价格变化银期的供给数量变化称为供给量变化,而将价
格之外的因素导致的供给数量变化成为供给的变化
2. 在图形上,供给量变化是在一条供给曲线上的移动,而供给的
变化是供给曲线的左右移动。
知识点9、供需关系的综合分析
1. 供需单方面变动对均衡的影响
1) 需求不变,供给发生变化(农产品)
2) 供给不变,需求发生变化(猪肉)
2. 供需同时变动对均衡的影响
需求与供给同时增加(减少)
需求和供给反向变动(增减、减增)
知识点10、蛛网理论
1. 假设条件:
A. 从生产到产出需要一定时间,在这段时间内生产规模无法改变
B. 本期产量决定本期价格
C. 本期价格决定下期产量
2. 收敛型蛛网:供给弹性小于需求弹性(供给的变化量小于需求
的变化量)
3. 发散型蛛网:供给弹性大于需求弹性(供给的变化量大于需求
的变化量)
4. 封闭型蛛网:供给弹性等于需求弹性(供给的变化量等于需求
的变化量)
5. 在现实中,农产品很容易出现发散型蛛网波动的状态
知识点11、影响期货价格的共同因素
1. 供求关系是决定商品价格的根本原因
2. 分析影响供求关系的因素可以从结构和内容两个层面进行。
3. 影响因素结构
1) 商品纵向:产业链;横向:可替代性产品
2) 因素之间的联系:供求关系是核心是主干,宏观经济环境,资
金流向,心理因素,相关产品等是枝干。
3) 影响因素结构分析的工作方面:
A. 搜集市场信息并进行加工整体
B. 依循产业链对这些信息进行分类
C. 准确评估关键因素
D. 不断修正关键因素对市场影响程度的估计
4. 影响因素内容:
1) 库存——供求关系的最重要显性指标
期末库存=期初库存+当期产量+当期进口量-当期出口量-当期消费量
2) 替代品(疯牛病,豆粕大豆上涨)
3) 季节性因素和自然因素(从全年走势来看,期货价格的低点通常
会在收获季节出现)
4) 宏观经济形势及经济政策
5) 政治因素及突发事件(加入世贸谈判,大豆下跌;美国恐怖事
件,商品能源下跌;沙地等空袭,国际油价上涨)
6) 投机(包括持仓报告)
知识点12、量化分析的方法及注意的问题
1. 量化分析方法:相关性分析、因果关系检验方法、协整检验方
法等
2. 注意问题:确保数据准确性、指标形式选择、样本数据的一致
性
知识点13、基本面分析常用方法
1. 平衡表法:清楚列示了各种关键的数据,但本身没有变法回答
期货价格是否合理
2. 经济计量模型法
1) 简单线性回归分析法
A. 回归分析法优点:
a) 分析多因素模型时,更加简单和方便
b) 只要采用相同模型和数据,结果唯一
c) 可以准确的计量各个因素之间的相关程度,提高预测方
程式的效果
B. 回归分析在基本面分析中运用最广泛,也是最基础的分析
方法
C. 一元线性回归和多元线性回归分析法是种常用的,也是最
基础的分析法
D. 在现实中,多元线性回归分析比一元回归分析的使用更为
广泛
2) 联立方程计量模型分析法
1) 从理论上来说,联立方程计量经济模型比单一方程式更精
密,结果也更完善,带来的预测效果可能更加精确些
2) 预测模型复杂,计算难度增加,对数据要求也进一步提升
了
3) 就实用性来说,由于商品价格本身具有随机波动性,期货
价格预测的主要任务是区间预测。
4) 复杂的计量经济模型较大的机构投资者使用比例高
3. 季节性分析法(季节类比法)——常用的方法是计算季节性指
数
原油价格的季节性波动,主要是由于原油消费和飓风影响具有季节性
1) 季节性图表法
A. 主要指标:上涨年数百分比、平均最大涨幅与平均最大跌
幅差值、平均百分率变动等
B. 优点:
a) 实现了各个指标的相互验证,既直观的反映了特定研究
后奏起的涨跌概率,又从对量和相对幅度对涨跌进行了度
量,降低了因某个指标产生偏差的可能性
b) 季节性图表法对季节性变动的观察较为全面,准确性相
对较高
C. 季节性图表法的步骤:
a) 确定研究时段
b) 确定研究周期
c) 计算相关指标
d) 判断研究时段的价格季节性变动模式
2) 相对关联法
A. 基本步骤:
a) 选取商品期货价格指数,一般采用主力合约组成的联系
合约价格数据
b) 把研究时段每个年度第一个月的价格定位基准价格
c) 把每年中每个月的平均价格与该月上一个月的阅读平均