货币政策与资本市场关系分析报告
货币政策对金融市场的影响
货币政策对金融市场的影响货币政策是指通过调整货币供应量和利率水平来影响经济活动的政策。
它对金融市场具有重要的影响，不仅可以影响市场的流动性和利率水平，还能对市场的预期和风险偏好产生影响。
本文将探讨货币政策对金融市场的影响，并分析其对股票市场、债券市场和外汇市场的具体影响。
一、货币政策对股票市场的影响货币政策的宽松与紧缩对股票市场有着直接的影响。
在宽松货币政策下，货币供应量增加，市场流动性增强，投资者更容易获得低成本的融资，从而推动股票市场上涨。
此外，低利率环境下，投资者更倾向于将资金从固定收益类资产转向股票市场，进一步推动股票市场的上涨。
相反，在紧缩货币政策下，货币供应量减少，市场流动性收紧，投资者融资成本上升，股票市场可能出现调整甚至下跌。
二、货币政策对债券市场的影响货币政策的宽松与紧缩对债券市场同样有着直接的影响。
在宽松货币政策下，利率水平下降，债券市场的价格上升。
投资者更倾向于购买债券，以获取相对较高的固定收益。
此外，宽松货币政策还会降低债券的违约风险，提高债券市场的吸引力。
相反，在紧缩货币政策下，利率水平上升，债券市场的价格下降。
投资者可能会减少对债券的投资，转向其他投资品种。
三、货币政策对外汇市场的影响货币政策的宽松与紧缩也会对外汇市场产生影响。
在宽松货币政策下，本国货币供应量增加，利率水平下降，本国货币相对于其他货币的汇率可能会贬值。
这会提升本国商品的竞争力，促进出口增长，但同时也会增加进口成本，对国内经济产生一定的通胀压力。
相反，在紧缩货币政策下，本国货币供应量减少，利率水平上升，本国货币相对于其他货币的汇率可能会升值。
这会降低本国商品的竞争力，抑制出口增长，但同时也会降低进口成本，对国内经济产生一定的通缩压力。
综上所述，货币政策对金融市场具有重要的影响。
宽松货币政策有助于推动股票市场和债券市场的上涨，但可能会引发通胀风险；紧缩货币政策则可能导致股票市场和债券市场的调整或下跌，但有助于抑制通胀。
货币政策对金融市场的影响
货币政策对金融市场的影响货币政策是一国通过货币供给和利率等手段来调控国内经济状况的重要工具。
货币政策的调控措施和利率水平对金融市场有着巨大的影响。
本文将从货币政策调控手段和利率水平两个方面论述货币政策对金融市场的影响。
一、货币政策调控手段对金融市场的影响1. 定向降准对市场流动性的影响货币政策的一个重要手段是定向降准。
它是指央行通过降低部分金融机构的存款准备金率，实现扩大货币供应量和提供市场流动性的目的。
定向降准的政策措施会刺激银行信贷市场，促进银行资金流入实体经济。
同时，降低银行准备金率会增加银行运作资金，提高银行的盈利能力，可能促进银行股票价格的上涨。
2. 利率调控对债券市场和股票市场的影响货币政策的另一个重要工具是利率调控。
国家通过调整政策利率的高低来影响整个货币市场的流动性和稳定性。
如果利率水平较低，金融机构的借贷成本降低，股票市场和债券市场的行情会逐渐变得活跃，许多投资者可能会将股票和债券的投资比例提高。
如果利率水平较高，金融机构的借贷成本增加，股票市场和债券市场的行情会变得较为冷清，可能会使得投资者将资金流向其他领域。
3. 外汇政策的影响外汇政策也是货币政策的重要组成部分。
如果一个国家采取放松外汇政策，将增加本国货币的供应量，进而可能促进股票市场和债券市场的上涨。
反之，如果采取强化外汇政策，将减少本国货币的供应量，可能会导致股票市场和债券市场价格下跌。
二、利率水平对金融市场的影响1. 长期利率水平对债券市场的影响债券市场是受到利率水平变化影响较为显著的市场之一。
如果利率呈现上升趋势，债券的价格就会降低，因为人们会优先购买新发行的债券，新债券的利率更高，此时持有旧债券的投资者就会出售旧债券，供过于求，价格下降。
反之，如果利率呈现下降趋势，债券的价格将上涨，因为人们认为未来发行的债券利率更低，此时旧债券的价格将有所上涨。
2. 短期利率水平对货币市场的影响短期利率水平对货币市场有着重要的影响。
毕业论文中国货币政策分析
引言货币政策是指政府或中央银行为影响经济活动所采取的措施，尤指控制货币供给以及调控利率的各项措施。
而我们中国，自1998年起就逐渐形成了具有中国特色的稳健的货币政策。
即以币值稳定为目标，正确处理防范金融风险与支持经济增长的关系，在提高贷款质量的前提下，保持货币供应量适度增长，支持国民经济持续快速健康发展。
坚持实行稳健的货币政策，是我国宏观经济形势及巩固和发展宏观调控成果的需要，也是维护社会稳定发展的重要举措。
货币政策的形成并不是一蹴而就的，一国货币政策的出现往往与当时的社会大环境相得益彰。
稳健的货币政策是98年以后才渐渐稳定下来并付诸实施的，可见在当时的社会经济环境为其形成提供了良好的条件。
一、稳健的货币政策形成的背景（一）90年代初的房地产热，为稳健货币政策的实施创造了大的宏观环境。
90年代初的房地产和开发区热，使得部分中小金融机构的风险问题到了97、98年时已相当突出。
信用风险，流动性风险，利率风险，汇率风险，操作性风险等几大风险交互错杂，又衍生出更多的子风险，而原有的货币政策已经不能与此时的经济环境相得益彰。
1995年颁布的中国人民银行法规定我国货币政策目标是:保持货币币值的稳定,并以此促进经济增长。
而实质上,我国货币政策面临着来自中央政府的多目标约束:物价稳定，促进就业，确保经济增长，支持国企改革，配合积极财政政策扩大内需，确保外汇储备不减少，保持人民币汇率稳定。
这一系列的约束，无疑让政策执行时的效果大打折扣。
因此,从这个意义上来说,我国货币政策借鉴发达国家的经验,坚持稳定物价的单一目标,逐步弱化直至消除多目标约束成为当务之急。
（二）实际有效贷款需求不足，对稳健货币政策的建立提出了现实的要求。
尽管当时社会总需求不足的矛盾已经暴露，但是最突出的还是结构性问题，实际有效贷款需求不足。
具体地说，这些结构性问题包括七个方面:1 1、二元经济结构继续强化，反差过大。
改革开放以来，二元经济结构并不是在持续转化，而是经常出现波动、迁回、反复甚至强化的趋势。
央行货币政策对金融市场的影响研究
央行货币政策对金融市场的影响研究在现代经济体系中，央行货币政策被认为是影响金融市场的重要因素之一。
央行货币政策的制定和实施直接影响着货币供应量、利率水平以及金融市场的稳定性。
本文将研究央行货币政策对金融市场的影响，并从宏观和微观层面进行分析。
首先，央行货币政策对金融市场的宏观影响主要体现在货币供应量和利率水平的调控上。
央行通过控制货币供应量，对经济的流动性和货币市场利率产生影响。
当央行采取紧缩的货币政策时，增加存款准备金率或提高利率水平，会导致货币供应量减少，从而抑制经济增长和投资。
这种收紧的货币政策会对金融市场产生负面影响，投资者可能会转向低风险资产，股票市场可能会出现抛售潮，债券价格可能下跌。
相反，在央行采取宽松货币政策时，货币供应量增加，利率降低，促进经济增长和投资。
这种宽松的货币政策通常会促使投资者追求高回报，进一步刺激金融市场的活跃度。
其次，央行货币政策对金融市场的微观影响主要体现在汇率、股票市场和债券市场上。
首先，央行的货币政策调整会影响国家的汇率水平。
当央行采取紧缩的货币政策时，利率上升，吸引外资流入，增加了国家货币的需求，通常会导致汇率升值。
反之，央行的宽松货币政策会导致利率下降，国内资本外流，汇率则可能走势偏弱。
其次，央行货币政策对股票市场产生影响。
央行的紧缩货币政策通常会增加借贷成本，使得企业融资更加困难。
这可能导致企业收入下降，股票市场的价格也会受到影响。
但是，当央行采取宽松货币政策时，企业融资更加便利，利润增加，股价可能上涨，促进股票市场的活跃。
最后，央行货币政策对债券市场也有重要影响。
当央行采取紧缩货币政策时，利率上升，使得债券收益率提高，债券价格下降。
而当央行采取宽松货币政策时，利率下降，债券市场则会受益。
然而，央行货币政策对金融市场的影响并非一切都能预测和完全控制。
金融市场受多种因素的影响，不仅限于央行货币政策调控。
例如，国际政治、经济形势以及市场预期等也会对金融市场产生显著影响。
货币政策与经济发展的关系
货币政策与经济发展的关系货币政策与经济发展的关系随着经济全球化的趋势和我国改革开放的深入推进，我国经济发展进入了一个新的时期。
货币政策是宏观调控的重要手段，它直接影响着经济的发展态势和社会经济的稳定性。
货币政策和经济发展之间存在着密切的关系，本文就此展开探讨。
一、货币政策对于经济发展的影响货币政策是国家制定的货币在不同阶段和不同经济形势下所采取的管理和调控措施的总称。
货币政策是经济政策的最重要组成部分，决定了货币供求关系，进而影响着经济的发展。
货币政策又可以分为宽货币政策和紧货币政策。
1、宽货币政策宽货币政策是指在国内经济增长放缓或衰退时采取的一种货币政策。
它的主要目标是通过增加货币供应量和降低利率，促使经济增长加速和就业状况改善。
此政策下，货币供应量相对较多，利率较低，这就使公司的成本降低，进而带来一系列效应，比如投资增加和消费升级等。
2、紧货币政策紧货币政策是指在国内通货膨胀失控或经济过度繁荣时采取的一种货币政策。
它的主要目标是通过减少货币供应量和提高利率，控制通胀和维持预期的稳定水平。
此政策下，货币供应量相对较少，利率较高，因此会使借贷成本增加，消费和投资降低，这对经济发展是没有积极作用的。
综上所述，宽货币政策比紧货币政策有更多的好处，它有利于促进经济增长和刺激消费，特别是在经济低迷时采取宽松政策可以缓解宏观经济的不利影响。
二、货币政策对于经济的影响通路货币政策通过多方面的影响通路，对经济的发展产生影响，主要可分为以下几个方面：1、货币政策对借贷利率的影响货币政策的核心工具是利率，货币政策的宽松或紧缩将直接影响利率的水平。
利率高低将直接影响金融市场的资本流动，投资和消费决策等，间接影响经济增长和就业状况。
2、货币政策对投资的影响货币政策可以影响企业的投资需求和投资环境，直接影响投资的规模和方向，以此影响经济增长速度和质量。
3、货币政策对消费的影响货币政策可以改变市场流通的货币总量和利率的水平，进而影响消费者的购买力和消费行为，从而影响消费品的销售和经济的发展。
我国货币政策现状分析货币银行学毕业论文(一)
我国货币政策现状分析货币银行学毕业论文(一)近年来，我国货币政策的调控成为社会各界广泛关注的焦点之一。
作为货币银行学专业的毕业生，了解我国货币政策现状，深入分析其调控特点和影响因素显得尤为重要。
一、我国货币政策的现状我国货币政策旨在调节货币供应量、保持货币的稳定价值、维护金融体系稳定。
随着时代背景、经济周期和市场结构的演变，我国货币政策的调控方式也在发生变化。
目前，我国货币政策主要采用“利率中立”的调控策略。
这一策略强调“稳健、中性、适度”的调控原则，即货币政策既要避免过度宽松，也要避免过度收紧，使货币政策更好地服务于实体经济发展。
二、我国货币政策的调控特点我国货币政策的调控特点可以归结为以下几点：1.稳健中性。
我国货币政策强调保持稳健中性，既要抑制通货膨胀，也不能让经济出现不必要的萎缩。
2.灵活性。
我国货币政策在应对经济政策、金融政策和货币政策的各种变化时，会根据需求进行适时和灵活的调整。
3.多元化。
我国货币政策采取了多种手段，如公开市场操作、利率调控、监管手段等。
在应对经济形势的变化时，根据需求进行灵活调整。
4.逐步开放。
我国货币政策逐步放开对外开放，加入国际货币体系，积极参与国际货币政策和监管合作等。
三、我国货币政策的影响因素我国货币政策的影响因素主要有以下几点：1.经济增长。
我国货币政策的调控与经济增长紧密相关。
在经济增长需要的时候，货币政策应该采取货币宽松策略。
当经济发展过快，出现通胀等问题时，货币政策应该采取相应的货币紧缩政策。
2.金融市场。
运用货币政策影响金融市场的利率、货币供给、流动性等方面的变化，从而实现金融市场的稳定。
3.国际经济形势。
我国货币政策的调控对国际经济环境的变化也十分敏感。
国际贸易、外汇市场等方面的变化都会影响我国的货币政策。
4.金融风险。
我国金融市场存在的风险也会对货币政策产生影响。
在金融市场出现系统性风险时，货币政策应采取相应措施，以保障金融系统的稳定。
综上所述，我国货币政策在实践中表现出了灵活性、稳健中性和多元化的特点。
央行货币政策对金融市场的影响研究
央行货币政策对金融市场的影响研究摘要：央行货币政策对金融市场具有重要的影响，对于稳定金融市场、促进经济增长具有至关重要的作用。
本文通过理论分析和实证研究，探讨了央行货币政策对金融市场的影响机制和效果，并提出了相关政策建议。
1. 引言金融市场作为经济发展的重要组成部分，直接关系到经济的稳定与繁荣。
央行作为金融体系的管理者和监管者，在制定货币政策时扮演着关键角色。
本文旨在研究央行货币政策对金融市场的影响，以期深入了解央行政策的效果，并提出相关政策建议。
2. 央行货币政策的基本内容和工具央行货币政策的基本内容包括货币供应量、利率水平以及汇率政策等方面。
央行通过货币政策工具，如公开市场操作、存款准备金率、再贴现率等来影响金融市场。
通过提供流动性和调整利率，央行可以对金融市场进行干预，从而影响经济运行。
3. 央行货币政策对股票市场的影响央行货币政策的松紧对股票市场有着直接的影响。
一般来说，货币宽松政策会提高股票市场的流动性，促进股票市场的上涨。
当央行通过降低利率来鼓励投资时，投资者倾向于将资金投入股票市场，推动股票价格上涨。
然而，如果央行货币政策过于宽松，可能会引发股市泡沫。
因此，央行需要把握好货币政策的力度和时机，以避免不良后果。
4. 央行货币政策对债券市场的影响央行货币政策对债券市场同样产生较大影响。
货币宽松政策会降低债券收益率，从而降低债券市场的风险，吸引投资者购买债券。
此外，央行购买债券和进行公开市场操作也会直接影响债券市场的流动性。
然而，若央行货币政策过度宽松，可能导致债券市场出现泡沫。
5. 央行货币政策对外汇市场的影响央行货币政策对外汇市场的影响主要体现在汇率政策方面。
央行通过调整汇率政策来影响外汇市场的供求关系，从而影响外汇市场汇率的波动。
当央行采取紧缩的货币政策时，会导致本国货币升值，而央行的宽松政策则有可能导致本国货币贬值。
这对进出口贸易以及国际投资产生重要影响。
6. 实证研究方法和案例分析本文采用实证研究方法，通过收集和分析相关数据，考察央行货币政策对金融市场的实际影响效果。
货币政策与经济发展之间的关系
货币政策与经济发展之间的关系引言货币政策和经济发展是密不可分的。
货币政策直接影响经济发展，也受到经济发展的影响。
本文旨在探讨货币政策与经济发展之间的关系，并分析货币政策对经济发展的影响。
一、货币政策的定义和作用货币政策是国家中央银行通过调整货币供给量和利率等手段来影响经济运行状况的一种宏观经济调控手段。
货币政策具有调节经济波动、促进经济增长、稳定物价等作用。
货币政策通过影响货币供求量、利率和汇率等因素来控制经济运行。
当国家经济处于萎缩状态时，政府可以通过采取扩张性的货币政策来增加货币供应量和降低利率，从而刺激经济增长；当经济过热时，政府可以通过收紧性的货币政策来减少货币供应量和提高利率，抑制通货膨胀。
二、货币政策对经济发展的影响货币政策对经济发展具有重要的影响。
首先，货币政策决定了货币供应量和货币价格水平，从而影响经济增长和通胀水平。
第二，货币政策可以影响利率水平和信贷活动，从而影响投资和消费。
第三，货币政策可以影响汇率水平，从而对出口和进口产生影响。
例如，当国家经济增长速度较快时，央行可以采取收紧性货币政策以抑制通货膨胀。
收紧性货币政策通常表现为提高基准利率、提高银行存款准备金率等措施。
这样一来，借贷成本上升，消费者和企业借款成本也随之增加，从而降低了消费和投资支出，促使经济稳定发展。
三、经济发展对货币政策的影响经济发展也会对货币政策产生影响。
首先，经济的发展程度和贸易情况会影响外汇市场的稳定性，进而影响货币政策执行的过程。
第二，经济的发展程度和资本市场的开放与发展会对货币供应量和货币价格稳定性产生影响。
例如，当一个国家经济发展速度较快时，其金融市场也会迅速发展。
在这样的情况下，货币政策的实施将面临更多的挑战。
央行需要更加注重货币政策的透明度和稳定性，以防止外汇市场和金融市场出现动荡。
结论货币政策和经济发展之间相互影响。
货币政策可以调节经济波动，促进经济增长和稳定物价。
经济的发展程度和贸易情况会影响货币政策的执行，需要央行更加注重货币政策的透明度和稳定性。
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. . . . .... . 《统计学》课程设计
题目：货币政策与资本市场关系分析
姓 名： 王超来、德民 班 级： 金融142 学 号： 21/32 指导老师： 延智 完成时间： 2016-1-10 . . . .
.... . 货币政策与资本市场关系分析 摘要 货币政策的资本市场传导途径包含两个环节：一是货币政策如何传导到资本市场，二是资本市场如何将货币政策信息传导到实物经济。本文主要研究货币政策是如何影响资本市场的，本文以利率调整这种货币政策为例来说明货币政策对资本市场的影响。本文采用理论与实证相结合的研究方法，通过对相关的理论进行简单梳理从理论上分析了货币政策对资本市场的影响，然后进一步分析货币政策传导到资本市场的利率、通货膨胀率、货币供应量等途径，以及影响传导效率的经济发展与制度环境、资本市场规模与效率、货币市场与资本市场的一体化程度、宏观经济环境和投资者的预期、资本市场参与者等因素。然后，进一步分析得出货币政策对资本市场影响不显著的原因有资本市场存在明显的制度缺陷，货币市场与资本市场发展不均衡，资本市场运行效率低下以及资本市场规模小等。最后，提出了要提高资本市场运行效率，协调发展货币市场与资本市场，扩大资本市场规模以及完善货币政策运行体系等政策性建议。 关键词：事件研究法 货币政策 资本市场 . . . .
.... . 目录 摘要 .................................................................... 1
前言 .................................................................... 3
1币政策对资本市场影响的理论 ...................................... 4
1.1理性预期学派的货币理论 ....................................... 4
1.2有效市场理论 .................................................... 4
2货币政策对资本市场的影响 ......................................... 5
2.1货币政策通过利率影响资本市场 ............................... 5
2.2货币政策通过通货膨胀影响资本市场 ......................... 5
3利率调整对股市的影响的实证分析 ................................. 6
3.1货币政策的调整会直接影响资本市场 ......................... 6
3.2资本市场存在明显的制度缺陷 .................................. 7
4.结论与心得 ......................................................... 9
4.1结论 .............................................................. 9
4.2心得 .............................................................. 9
参考文献 .............................................................. 10
附录 ................................................................... 10 . . . .
.... . 前言 货币政策作为宏观经济调控的主要手段之一，其实施的有效性在很大程度上决定了充分就业、物价稳定、经济高速增长和国际收支平衡等宏观调控目标的实现，但是在现实的社会经济环境中，又存在很多影响货币政策有效性的因素，资本市场的传导作用便是其中之一。美国在20世纪末的几年中，资本市场对货币政策变动的反应十分明显，美联储主席格林斯对美国股市的评论几乎每次都会引起市场反应。中国股市的实践也表明资本市场与货币政策有密切的关系。因此，研究货币政策和资本市场的关系具有十分重要的现实意义。货币政策与资本市场的关系是当代货币理论中最前沿的问题，各国经济学家目前没有统一的定论，几乎所有的宏观经济学教科书和货币银行学教科书对此都没有一致的说法。目前各国的货币政策还不太关注资本市场，因为理论上还没有解决货币政策与资本市场之间的传导关系。货币政策是直接作用于资本市场，还是通过一系列中间经济变量来间接影响证券价格和实体经济，理论界对此问题还没有统一的看法。这就决定了货币政策传导机制和货币政策变革与操作的复杂性。中国的资本市场无论从规模还是从成熟程度来看都处于发展的初始阶段，但发达国家货币政策目前所面临的问题在很大程度上也是我们将来不得不面对的问题。同时，作为资本市场主要考察指标的股票价格不仅具有影响消费、投资、金融稳定性等微观经济功能，而且具有影响整个经济货币关系的宏观经济功能，因此研究货币政策对资本市场的影响，即货币政策对股票价格的影响，是提高货币政策有效性的关键问题之一。 . . . .
.... . 1.货币政策对资本市场影响的理论 涉及货币政策和资本市场关系的文献有很多，我们从理性预期学派的货币理论以及金融经济学的有效市场假说对相关的理论进行梳理。 1.1理性预期学派的货币理论 理性预期学派的货币理论与政策，在西方经济理论界被称为“激进的货币主义”，其在大多数经济学家思考问题的方式上引起了一场革命。理性预期学派主政策的制订应充分考虑到人们的预期，强调理性预期的重要作用。所谓理性预期，它是指运用了一切可用的信息所作的最佳预测。可以说， 经济主体对经济变化的理性预期是有充分根据的和明智的，它在很大程度上是可以实现的，并且不会轻易为经济主体所改变。理性预期理论认为预期到的货币存量的变化在长期和短期中都是中性的，但未预期到的货币存量的变化则是非中性的。如果人们具有理性预期，则将会利用所拥有的知识来对未来市场价格形成理性的判断，因此无论货币当局如何制定货币供应增长率，当事人都不会受到误导从而对价格做出错误的预测。理性预期理论虽然属于货币理论，但却与资本市场理论——有效市场理论有着密切的联系。 1.2有效市场理论：金融市场中的理性预期 在货币经济学发展理性预期理论的同时，金融经济学家相应发展金融市场上的预期形成理论，得出与理性预期理论同样的结论：金融市场上的预期等于运用所有可知信息而作的最佳预测。尽管金融经济学家们给予他们的理论起了另外一个名字，称作有效市场理论，实际上该理论是理性预期理论在证券定价上的运用。随着金融学家对资本市场投资理论的不断研究，有效市场理论经过广泛的检验和讨论，最终成为现代证券市场理论体系的支柱与现代金融经济学的理论基石之一。虽然有效市场理论与货币数量理论有一定的联系，但两者得出的结论却存在较大差别。 . . . .
.... . 2.货币政策对资本市场的影响 当前，经济学家普遍认为货币数量的改变会对资本市场资产价格产生重要的影响，但对于货币政策是如何影响资本市场的则有不同的意见。 2.1货币政策通过利率影响资本市场 利率是资本市场的一个敏感指标，利率的变化不但直接影响着债券价格，而且在很大程度上影响着股票价格。中央银行的每一次利率调整，甚至投资者对利率走势的预测或市场对利率变动的谣言都极易造成股票价格的波动。利率从以下几方面影响股票市场： 1.利率变动通过影响资金供求来影响股票价格。一方面，利率变化会使相对收益率，即股票收益率与货币价格(市场利率)之间的对比关系发生变化。市场利率下降，货币市场收益率下降，人们将增加股票的持有，资金流向股市；另一方面，利率降低，证券投资者能够以较低的利率拆借资金，从而增加对股票的需求，引起股票价格上涨。 2.利率变动会影响企业利息负担，进而影响到企业的盈利情况，最终会影响股票价格。中央银行调低贷款利率，企业利息负担减轻，生产经营成本降低，盈利能力提高，分红派息增加，从而使股价上升；中央银行反向操作，则会导致股价下降。 2.2货币政策通过通货膨胀影响资本市场 通货膨胀至少从以下三个方面影响股票价格：1)通货膨胀会影响企业的成本和收益，进而影响企业经营业绩，而经营业绩的变化是影响股价变动的根本因素；2)通货膨胀影响投资预期回报，当物价缓慢上升时，货币和绝大多数债券的投资价值都会下跌，而企业的资产负债表却有改善，进而提高企业的股票回报率，人们为了避免损失或追求更高的投资回报，在风险偏好不变的情况下，就会选择股票投资，于是促进股价上涨；3)通货膨胀影响资金成本，而物价与持币成本成正相关关系，也即在一定的基准利率下，通货膨胀水平越高，持币成本越高，人们投资股市的积极性就越高。 . . . .
.... . 3利率调整对股市的影响的实证分析 3.1货币政策的调整会直接影响资本市场 在我国，由于没有实现利率市场化，因此利率直接由中央银行控制。本文选取从2007年至2012年间中国人民银行公布的我国金融机构一年期贷款基准利率的13次调整作为研究对象，这13次调整事件如表所示： 调整时间 调整容 公布当天或第二交易日股市表现 方向
2007年9月15日 一年期存款基准利率上调0.27个百分点；一年期贷款基准利率上调0.27个百分点。 9月17日涨2.06% 正向 2007年12月20日 一年期存款基准利率上调0.27个百分点；一年期贷款基准利率上调0.18个百分点。 12月21日涨1.15% 正向 2008年9月16日 一年期贷款基准利率下调0.27个百分点。 9月17日跌2.90% 正向 2008年10月9日 一年期存贷款基准利率下调0.27个百分点。 10月10日跌3.57% 正向 2008年10月30日 一年期存贷款基准利率下调0.27个百分点 10月31日跌1.97% 正向 2008年11月26日 一年期存贷款基准利率下调1.08个百分点 11月27日涨1.05% 反向 2008年12月22日 一年期存贷款基准利率下调0.27个百分点 12月23日跌4.55% 正向 2010年10月19日 一年期存贷款基准利率上调0.25个百分点 10月20日涨0.07% 正向 2010年12月25日 一年期存贷款基准利率上调0.25个百分点 12月27日跌1.9% 反向 2011年2月8日 一年期存贷款基准利率上调0.25个百分点 2月9日跌0.89% 反向 2011年4月5日 一年期存贷款基准利率上调0.25个百分点 4月6日涨1.14% 正向 2011年7月6日 一年期存贷款基准利率上调0.25个百分点 7月7日跌0.58% 反向 2012年6月7日 一年期存贷款基准利率下调0.25个百分点 6月8日跌0.51% 正向 我们看到，在2007年合2008年，这是后来被证实的股票价格泡沫形成和破灭期。在价格出现过度上涨时，即使央行上调基准利率，但此时是股票价格单边上行时期，利率和股票价格表现为正向关系的假象；同理当价格出现恐慌性的暴跌时，即使央行下调基准利率，也不能阻止股票价格单边下跌的趋势，利率和股票价格也表现为正向关系的假象。出去2007年和2008年的极端时期，我们发现利率调整和股票价格走势仍是反向关系居多。 从理论上看，存款准备金率调整与股票价格指数的影响也是反向的关系。当