C13032金融衍生品系列课程之四：互换介绍答案2013

C13031金融衍生品系列课程之三：衍生品交易（100分）

C13031金融衍生品系列课程之三：衍生品交易（100分）第一篇：C13031金融衍生品系列课程之三：衍生品交易 (100分) 单项选择题1.期货保证金账户的最低余额被称为（）。

A.变化保证金B.清算所保证金C.维持保证金D.初始保证金2.如果公司通过自有证券库存交易，则这家公司被称为（）。

A.交易商B.经纪商C.代理商D.中介3.买卖期货所要求的诚信资金被称为（）。

A.清算所保证金B.维持保证金C.初始保证金D.变化保证金4.下列关于场外市场（OTC）的描述中错误的一项是（）。

A.可以通过互联网交易B.可以通过交易所场内交易C.可以通过电话交易D.可以通过计算机网络交易5.如果一家公司作为交易主体参与交易，则其可以通过（）从交易中获利。

A.与竞争者相比，向客户卖出更多证券B.与竞争者相比，从客户处买入更多证券C.以高于可以转售价格的价格买入证券D.以高于买入价格的价格卖出证券6.（）不是电子交易的优势。

A.利用资金暗池B.减少交易足迹C.成本更低D.专家做市7.一般来讲，芝加哥交易所（CBOT）对1.6万美元的期货合约的初始保证金要求为（）。

A.50%B.10%C.2%D.100% 8.下列关于期货空头头寸持有者的陈述，正确的一项是（）。

A.他们不需要支付初始保证金B.他们通常需要支付期货价值的100%作为初始保证金C.如果逐日盯市价值低于维持保证金，则不需要采取行动D.如果逐日盯市价值高于维持保证金，则不需要采取行动9.买方与卖方直接进行交易的市场被称为（）。

A.电子通讯网络（ECN）B.场外市场（OTC）C.指令驱动市场D.算法交易市场二、判断题10.买方与卖方直接进行交易的市场被称为场外市场（OTC）。

（正确错误）第二篇：C13031金融衍生品系列课程之三：衍生品交易一、单项选择题1.大多数期货合约在（）进行买卖。

A.互联网交易所B.OTC交易所C.实体交易所D.股票交易所2.如果期货合约价格波动性变大，则所要求的初始保证金金额会（）。

金融衍生工具_课程习题答案(2)

资料范本本资料为word版本，可以直接编辑和打印，感谢您的下载金融衍生工具_课程习题答案(2)地点：__________________时间：__________________说明：本资料适用于约定双方经过谈判，协商而共同承认，共同遵守的责任与义务，仅供参考，文档可直接下载或修改，不需要的部分可直接删除，使用时请详细阅读内容第一章1、衍生工具包含几个重要类型？他们之间有何共性和差异？2、请详细解释对冲、投机和套利交易之间的区别，并举例说明。

3、衍生工具市场的主要经济功能是什么？4、“期货和期权是零和游戏。

”你如何理解这句话？习题答案1、期货合约：：也是指交易双方按约定价格在未来某一期间完成特定资产交易行为的一种方式。

期货合同是标准化的在交易所交易，远期一般是OTC市场非标准化合同，且合同中也不注明保证金。

主要区别是场内和场外；保证金交易。

二者的定价原理和公式也有所不同。

交易所充当中间人角色，即买入和卖出的人都是和交易所做交易。

特点：T＋0交易；标准化合约；保证金制度（杠杆效应）；每日无负债结算制度；可卖空；强行平仓制度。

1）确定了标准化的数量和数量单位、2）制定标准化的商品质量等级、（3）规定标准化的交割地点、4）规定标准化的交割月份互换合约：是指交易双方约定在合约有效期内，以事先确定的名义本金额为依据，按约定的支付率（利率、股票指数收益率）相互交换支付的约定。

例如，债务人根据国际资本市场利率走势，将其自身的浮动利率债务转换成固定利率债务，或将固定利率债务转换成浮动利率债务的操作。

这又称为利率互换。

互换在场外交易、几乎没有政府监管、互换合约不容易达成、互换合约流动性差、互换合约存在较大的信用风险期权合约：指期权的买方有权在约定的时间或时期内，按照约定的价格买进或卖出一定数量的相关资产，也可以根据需要放弃行使这一权利。

为了取得这一权利，期权合约的买方必须向卖方支付一定数额的费用，即期权费。

期权主要有如下几个构成因素①执行价格（又称履约价格，敲定价格〕。

金融衍生工具-课程习题答案(2)

第一章1、衍生工具包含几个重要类型？他们之间有何共性和差异？2、请详细解释对冲、投机和套利交易之间的区别，并举例说明。

3、衍生工具市场的主要经济功能是什么？4、“期货和期权是零和游戏。

”你如何理解这句话？第一章习题答案1、期货合约：：也是指交易双方按约定价格在未来某一期间完成特定资产交易行为的一种方式。

期货合同是标准化的在交易所交易，远期一般是OTC市场非标准化合同，且合同中也不注明保证金。

主要区别是场内和场外；保证金交易。

二者的定价原理和公式也有所不同。

交易所充当中间人角色，即买入和卖出的人都是和交易所做交易。

特点：T＋0交易；标准化合约；保证金制度（杠杆效应）；每日无负债结算制度；可卖空；强行平仓制度。

1）确定了标准化的数量和数量单位、2）制定标准化的商品质量等级、（3）规定标准化的交割地点、4）规定标准化的交割月份互换合约：是指交易双方约定在合约有效期内，以事先确定的名义本金额为依据，按约定的支付率（利率、股票指数收益率）相互交换支付的约定。

例如，债务人根据国际资本市场利率走势，将其自身的浮动利率债务转换成固定利率债务，或将固定利率债务转换成浮动利率债务的操作。

这又称为利率互换。

互换在场外交易、几乎没有政府监管、互换合约不容易达成、互换合约流动性差、互换合约存在较大的信用风险期权合约：指期权的买方有权在约定的时间或时期内，按照约定的价格买进或卖出一定数量的相关资产，也可以根据需要放弃行使这一权利。

为了取得这一权利，期权合约的买方必须向卖方支付一定数额的费用，即期权费。

期权主要有如下几个构成因素①执行价格（又称履约价格，敲定价格〕。

期权的买方行使权利时事先规定的标的物买卖价格。

②权利金。

期权的买方支付的期权价格，即买方为获得期权而付给期权卖方的费用。

③履约保证金。

期权卖方必须存入交易所用于履约的财力担保，④看涨期权和看跌期权。

看涨期权，是指在期权合约有效期内按执行价格买进一定数量标的物的权利；看跌期权，是指卖出标的物的权利。

金融衍生工具_课程习题答案(2)

资料范本本资料为word版本，可以直接编辑和打印，感谢您的下载金融衍生工具_课程习题答案(2)地点：__________________时间：__________________说明：本资料适用于约定双方经过谈判，协商而共同承认，共同遵守的责任与义务，仅供参考，文档可直接下载或修改，不需要的部分可直接删除，使用时请详细阅读内容第一章1、衍生工具包含几个重要类型？他们之间有何共性和差异？2、请详细解释对冲、投机和套利交易之间的区别，并举例说明。

3、衍生工具市场的主要经济功能是什么？4、“期货和期权是零和游戏。

”你如何理解这句话？习题答案1、期货合约：：也是指交易双方按约定价格在未来某一期间完成特定资产交易行为的一种方式。

期货合同是标准化的在交易所交易，远期一般是OTC市场非标准化合同，且合同中也不注明保证金。

主要区别是场内和场外；保证金交易。

二者的定价原理和公式也有所不同。

交易所充当中间人角色，即买入和卖出的人都是和交易所做交易。

特点：T＋0交易；标准化合约；保证金制度（杠杆效应）；每日无负债结算制度；可卖空；强行平仓制度。

1）确定了标准化的数量和数量单位、2）制定标准化的商品质量等级、（3）规定标准化的交割地点、4）规定标准化的交割月份互换合约：是指交易双方约定在合约有效期内，以事先确定的名义本金额为依据，按约定的支付率（利率、股票指数收益率）相互交换支付的约定。

例如，债务人根据国际资本市场利率走势，将其自身的浮动利率债务转换成固定利率债务，或将固定利率债务转换成浮动利率债务的操作。

这又称为利率互换。

互换在场外交易、几乎没有政府监管、互换合约不容易达成、互换合约流动性差、互换合约存在较大的信用风险期权合约：指期权的买方有权在约定的时间或时期内，按照约定的价格买进或卖出一定数量的相关资产，也可以根据需要放弃行使这一权利。

为了取得这一权利，期权合约的买方必须向卖方支付一定数额的费用，即期权费。

期权主要有如下几个构成因素①执行价格（又称履约价格，敲定价格〕。

第十四章互换

一般应用原理、互换产品的估值和定价公式的推导。
2
上海理工课程
第一节互换的概述一、互换的定义二、利率互换三、货币互换第二节与互换的定价相关的收益率概念一、零票息利率（zero-coupon rates）和零息票收益率曲线二、附息债券收益率曲线三、远期利率曲线第三节互换的估价一、利率互换的估值二、利率互换的定价三、货币互换的估值和定价
15
上海理工课程
货币互换交易基本条件举例 A公司 B公司 A公司相对优势利率基本点 50基本点 -75基本点
欧洲美元债券市场欧洲瑞士法郎债券市场交易者可分享的基本点
8.75% 5.75%
9.25% 5%
125基本点
16
上海理工课程
有中介的货币互换举例
5.75％－5.25％＝50基本点
A公司
假设有一个互换的单方面标的是这一个系列现金流，本金额为A，在期末可以得到本金，互换利息率为 i a ，每年支付利息的次数为k ，互换的期限为n年。要求对这一单方面互换标的的现值进行确定。假设我们知道了对应于利息支付时点t的零息票利率为 i 0 t ，那么，该单方面互
换标的的现值应当为，
P
(1 i
A公司固定利率市场
浮动利率市场交易者可分享的基本点
B公司 12％
Libor+4/5%
A公司相对优势利率基本点 100基本点
40基本点
11％
Libor+2/5%
60基本点
9
上海理工课程
利率互换的举例
A方借了一笔固定利率的贷款，愿换成浮动利率的贷款。而持有浮动利率贷款的B方，又希望换成固定利率的贷款。AB方通过互换都得可以满足。在互惠实现之后，A、B双方都可能达到降低自己的外汇风险或实现长期的金融结构设计的目的。 A公司 B公司 A公司相对优势利率基本点 100基本点 40基本点

第五章金融衍生工具-互换

（1）支付给外部贷款人的利率为5.2%；
（2）按互换条款支付LIBOR；
（3）按互换条款接受5%。
这三项现金流实际的净效果是公司A支付了浮动利率LIBOR+0.2% ，即该公司的5.2%的固定利率负债转换为LIBOR+0.2%的浮动利率负债。
5.2%
•公司A
5.0%
•公司B LIBOR+0.8%
<————
3、货币互换。是两个国家公司不同货币的负债互换或资产互换。
互换是一种衍生金融交易，是一种表外业务，不产生新的资产负债，可以较好地实现两个公司融资的目的，却不增加负债。
二、利率互换
（一）利率互换机制（以一种典型的利率互换为例）
1、大众型利率互换(plain vanilla)
在这种互换中，B方同意向A方支付若干年的由名义本金乘以事先约定的固定利率所产生的现金流（利息）；
BBB公司的比较优势在浮动利率借贷市场。
1、互换收益如果不进行互换，两家公司按各自的偏好去借款，则AAA公司将
按浮动利率LIBOR+0.5%借款，BBB公司将按固定利率12%借款。则两家公司的借款总成本为：
LIBOR+0.5%+12%==LIBOR+12.5%
公司A和公司B利用利率互换转换资产
3、金融中介的作用通常两个公司并不是在直接接触来完成互换交易的，一般都是需要通过
金融机构作为中介。金融机构在安排每一对相对抵消的交易时大约收取3个基点即0.03%的收益。
依上例，假设某金融机构与公司A和公司B签署了两个相互抵消的互换协议，则金融机构可以获得0.03%的收益。公司B最终是以5.815%利率（不是上例的5.8%）借得固定利率负债，而公司A则是以LIBOR+0.215%（不是上例的 LIBOR+0.2%）。公司A和公司B都分别多支付0.015%的利率，由金融机构获得。

C13029金融衍生品系列课程之一：远期与期货概述课后测验100分答案

C13029金融衍生品系列课程之一；远期与期货概述，课后测验100分答案一、单项选择题1. 期货合约在交易所挂牌的好处不包括（）。

A. 降低了基差风险B. 合约标准化C. 消除了信用风险D. 价格有效性2. 如果远期合约的一方在合约到期前破产，另一方则（）。

A. 可以向政府申请赔偿B. 必须接受所有头寸损失C. 可以通过清算所进行追索D. 可以从经纪人处提取“诚信”存款3. 期货合约到期时，将会出现（）。

A. 即期（现货）价格高于期货价格B. 即期（现货）价格与期货价格的关系不确定C. 即期（现货）价格低于期货价格D. 即期（现货）价格等于期货价格4. 期货合约的盈利可在（）实现。

A. 每月B. 交割时C. 合约购买时D. 每天5. 下列选项中不是期货合约价格决定因素的是（）。

A. 预付成本B. 存储成本C. 处理与保险成本D. 现货市场商品价格6. 如果期货保证金账户低于维持保证金，下列情况中不会发生的是（）。

A. 政府处以罚款B. 账户将被重新设回初始保证金水平C. 期货头寸被强制平仓D. 账户持有人收到补充保证金通知7. 远期合约对生产者有利，因为合约（）。

A. 是获得最佳价格的最有效方法B. 确定能够对商品价格进行投机C. 确定了买方D. 保证交割时为最高价8. 期货账户中每天调整保证金账户的做法被称为（）。

A. 投机B. 保证金要求C. 清算所D. 逐日盯市二、多项选择题9. 远期合约中生产者的风险包括（）。

A. 现货价格上涨B. 成本超过预期C. 现货价格下跌D. 买方信用问题三、判断题10. 一般情况下，在远期合约中，如果商品价格在交割时下跌，则卖方盈利。

（）正确错误。

C13030金融衍生品系列课程之二：期权介绍答案汇总

金融衍生品系列课程之二：期权介绍答案汇总1.你买入份月价格为美元地认沽期权，权利金为美元.股价跌至美元时，你地获利或损失应该为（获利美元）.2.一位投资者持有份认沽期权，行权价格高于标地股票地市场价格.因此，这份期权为(价内期权).3.下列（持有与空头认购期权行权价格相同地标地股票认沽期权）情况不能备兑沽出认购期权.4.期权地波动率衡量了（标地证券价格变化地幅度）.你以每股美元地价格卖空股股票.为了保护自己，你买入份月每股美元地认购期权（一份标准美股期权合约对应股股票），权利金为美元.如果股价涨至美元，你地获利或损失应该为（损失美元）.6.期权中地表示（时间推移对期权权利金地侵蚀）7.多头认购期权地持有者拥有（在固定期限内以固定价格买入证券地选择）.8.多头认沽期权地持有者拥有（在固定期限内以固定价格卖出证券地选择）.9.在无冲抵资产地情况下买入或卖出期权合约被称为（无备兑）.10.如果标地股票在认购期权期限内派息，则在其他条件不变地情况下，认购期权地价值将(下降).11.期权处于（平价）情况时时间价值最高.12.一位投资者卖出份认购期权，行权价格低于标地股票地市场价格.因此，这份期权为（价内期权）.13.下列关于美式期权地表述正确地一项是（可以在到期日之前任何时间行权）.你卖空一支股票，并买入认购期权，以保护头寸.如果股票价格下跌，你应该（以市价买入股票，让认购期权过期失效）.你以美元地价格买入股.地价格涨至美元.你买入份月美元地认沽期权，权利金为美元.如果股价跌至美元，你以这一价格卖出股票，你地获利或损失应该为（获利美元）.16.你买入份月认沽期权，权利金为.如果股价跌至，你应该（立即行权）.17.对于相同地标地证券，（空头认购期权）策略地潜在损失最大.18.如果期权持有者不在合约期限内采取行动，则下列（卖方归还权利金）不会发生.19.期权权利金地公式为：（权利金内在价值时间价值）多项选择题下列关于美式期权地表述错误地是（）.只能在到期日行权只能在美国购买并交易行权价格相同地情况下，比欧式期权地要求更为严格判断题.期权权利金地公式是:权利金内在价值时间价值.（错误）.你买入份月交易价格美元地认购期权，权利金为美元.如果当前交易价格为美元，则当前标地股票地价格低于行权价格.（错误）.期权中地表示时间推移对期权权利金地侵蚀（正确）。

第四讲---互换--衍生产品估值与分析课件

货币互换
2.货币互换发展历史和现状 - 平行贷款和背对背贷款、1981年
IBM和世界银行的货币互换 - 交叉货币利率互换（Cross—Currency
Interest Rate Swaps）是利率互换和货币互换的结合，它是以一种货币的固定利率交换另一种货币的浮动汇率 - 差额互换（Differential Swaps）是对两种货币的浮动利率的现金流量进行交换，只是两种利息现金流量均按同种货币的相同名义本金计算
美元 (USD)
日元(JPY)
公司 A
6.0%
3.0%
公司 B
5.7%
2.3%
A 希望借入日元，B希望借入美元，期限都为 1年。公司 A 和公司 B 各自在有比较优势的货币市场上筹集资金，然后和银行 X 进行货币互换，将这些资金转换成其他货币。银行 X 担任中介并收取每年10个基点的费用。互换带来的其余收益则由两家公司平分。注： A 和 B 将不承担任何货币风险，
货币互换
1.定义 –货币互换（Currency Swaps）是将一种
货币的本金和固定利息与另一货币的等价本金和固定利息进行交换 –与利率互换一样，也是相对比较优势的原理 –需要进行本金交换，面临汇率风险 –不同的协议安排，互换双方承担的汇率风险不同 –可用来对冲外汇风险敞口
第四讲---互换--衍生产品估值与分析
可以看作是一组不同交割日相同执行价的FRA组合，但现金流发生在期限末。
第四讲---互换--衍生产品估值与分析
利率互换
2. 原理 –相对比较优势 –金融市场参与者承担的风险和税收不同，风险溢价
就不同，总存在两两比较的相对比较优势。
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金融衍生工具_课程习题答案解析

⾦融衍⽣⼯具_课程习题答案解析第⼀章1、衍⽣⼯具包含⼏个重要类型？他们之间有何共性和差异？2、请详细解释对冲、投机和套利交易之间的区别，并举例说明。

3、衍⽣⼯具市场的主要经济功能是什么？4、“期货和期权是零和游戏。

”你如何理解这句话？第⼀章习题答案1、期货合约：：也是指交易双⽅按约定价格在未来某⼀期间完成特定资产交易⾏为的⼀种⽅式。

期货合同是标准化的在交易所交易，远期⼀般是OTC市场⾮标准化合同，且合同中也不注明保证⾦。

主要区别是场内和场外；保证⾦交易。

⼆者的定价原理和公式也有所不同。

交易所充当中间⼈⾓⾊，即买⼊和卖出的⼈都是和交易所做交易。

特点：T＋0交易；标准化合约；保证⾦制度（杠杆效应）；每⽇⽆负债结算制度；可卖空；强⾏平仓制度。

1）确定了标准化的数量和数量单位、2）制定标准化的商品质量等级、（3）规定标准化的交割地点、4）规定标准化的交割⽉份互换合约：是指交易双⽅约定在合约有效期内，以事先确定的名义本⾦额为依据，按约定的⽀付率（利率、股票指数收益率）相互交换⽀付的约定。

例如，债务⼈根据国际资本市场利率⾛势，将其⾃⾝的浮动利率债务转换成固定利率债务，或将固定利率债务转换成浮动利率债务的操作。

这⼜称为利率互换。

互换在场外交易、⼏乎没有政府监管、互换合约不容易达成、互换合约流动性差、互换合约存在较⼤的信⽤风险期权合约：指期权的买⽅有权在约定的时间或时期内，按照约定的价格买进或卖出⼀定数量的相关资产，也可以根据需要放弃⾏使这⼀权利。

为了取得这⼀权利，期权合约的买⽅必须向卖⽅⽀付⼀定数额的费⽤，即期权费。

期权主要有如下⼏个构成因素①执⾏价格（⼜称履约价格，敲定价格〕。

期权的买⽅⾏使权利时事先规定的标的物买卖价格。

②权利⾦。

期权的买⽅⽀付的期权价格，即买⽅为获得期权⽽付给期权卖⽅的费⽤。

③履约保证⾦。

期权卖⽅必须存⼊交易所⽤于履约的财⼒担保，④看涨期权和看跌期权。

看涨期权，是指在期权合约有效期内按执⾏价格买进⼀定数量标的物的权利；看跌期权，是指卖出标的物的权利。

C13032金融衍生品系列课程之四：互换介绍答案2013

C13031金融衍生品系列课程之三：衍生品交易（100分）

金融衍生工具_课程习题答案(2)

金融衍生工具-课程习题答案(2)

金融衍生工具_课程习题答案(2)

第十四章 互换

第五章金融衍生工具-互换

C13029金融衍生品系列课程之一：远期与期货概述课后测验100分答案

C13030金融衍生品系列课程之二：期权介绍答案汇总

第四讲---互换--衍生产品估值与分析课件

金融衍生工具_课程习题答案解析

第十四章互换