财务管理—投资管理培训课件PPT(共 36张)
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《财务管理培训》课件ppt
市盈率法、现金流折现法、相对 估值法等。
财务整合内容
会计政策、财务系统、资金管理等 。
并购后协同效应
经营协同、管理协同、财务协同等 。
企业财务重组与并购的风险管理
01
02
03
风险识别
市场风险、财务风险、整 合风险等。
风险评估
风险概率、风险影响程度 等。
风险应对
风险规避、风险控制、风 险转移等。
THANKS FOR WATCHING
风险控制与防范
企业需要建立完善的风险控制和防范 机制，以降低融资风险对企业经营的 影响。
06 企业财务重组与并购
产剥离、股权转让、债务重组等。
优化企业财务结构，提高企业价值。
财务重组程序
资产评估、交易谈判、交易执行等。
企业并购的财务评估与整合
财务评估方法
资产负债表定义
资产负债表是反映企业在某一特定日期财务状况的财务报表，它列出了企业资产、负债和 所有者权益的各项目。
资产负债表的构成
资产负债表由资产、负债和所有者权益三部分构成。资产主要包括流动资产、固定资产、 无形资产等；负债包括流动负债和长期负债；所有者权益则是企业的净资产，即资产减去 负债的余额。
《财务管理培训》课件
汇报人：可编辑 2023-12-24
contents
目录
• 财务管理概述 • 财务报表与财务分析 • 预算管理 • 投资决策与风险管理 • 融资管理 • 企业财务重组与并购
01 财务管理概述
财务管理的定义与目标
总结词
明确财务管理的定义和目标，帮助学员了解财务管理的核心概念和意义。
资本结构与资本成本
资本结构
资本成本
指企业各种资本的构成及其比例关系，是 企业筹资决策的核心问题。
财务整合内容
会计政策、财务系统、资金管理等 。
并购后协同效应
经营协同、管理协同、财务协同等 。
企业财务重组与并购的风险管理
01
02
03
风险识别
市场风险、财务风险、整 合风险等。
风险评估
风险概率、风险影响程度 等。
风险应对
风险规避、风险控制、风 险转移等。
THANKS FOR WATCHING
风险控制与防范
企业需要建立完善的风险控制和防范 机制，以降低融资风险对企业经营的 影响。
06 企业财务重组与并购
产剥离、股权转让、债务重组等。
优化企业财务结构，提高企业价值。
财务重组程序
资产评估、交易谈判、交易执行等。
企业并购的财务评估与整合
财务评估方法
资产负债表定义
资产负债表是反映企业在某一特定日期财务状况的财务报表，它列出了企业资产、负债和 所有者权益的各项目。
资产负债表的构成
资产负债表由资产、负债和所有者权益三部分构成。资产主要包括流动资产、固定资产、 无形资产等；负债包括流动负债和长期负债；所有者权益则是企业的净资产，即资产减去 负债的余额。
《财务管理培训》课件
汇报人：可编辑 2023-12-24
contents
目录
• 财务管理概述 • 财务报表与财务分析 • 预算管理 • 投资决策与风险管理 • 融资管理 • 企业财务重组与并购
01 财务管理概述
财务管理的定义与目标
总结词
明确财务管理的定义和目标，帮助学员了解财务管理的核心概念和意义。
资本结构与资本成本
资本结构
资本成本
指企业各种资本的构成及其比例关系，是 企业筹资决策的核心问题。
投资管理培训课件(PPT 90页)
出的现值来说降低了。因此净现值将下降。净现值线与 0线的交点为该项目的内含报酬率点。
如果要求的回报率小于内含报酬率，那么，无论使用内 含报酬率法还是净现值法，我们都会接受此项目。假设 要求的回报率为10%，如图，该项目的净现值为Y。当使 用净现值法时，因为Y大于0，我们将接受此项目。类似 地，当使用内部报酬率法时，因为内含报酬率超过要求 的回报率，我们也将采纳该项目。
净现值法
净现值——是指特定方案未来现金流 入量与未来现金流出量的现值之间的 差额。其计算公式：
n
净现值=
Ik
k0 (1 i)K
n k 0
Qk (1 i)k
n—投资涉及的年限 Ik——第K年的现金流入量 Qk——第K年的现金流出量 i—预定的贴现率
净现值法
例4-1设贴现利率为10%，有三种投资方案。 有关数据如下表4-1：注意：红字为负
流量的变动？哪些支出不会引起总现金 流量的变动？
在进行判断时，要注意以下四个问题： 1、区分相关成本与非相关成本 2、不要忽视机会成本
4-1投资项目评价的基本方法
3、要考虑投资方案对企业其他部门的 影响
4、对净营运资金的影响 （三）利润与净现金流量（联系与区别） 二、投资项目评价的一般方法 （一）贴现的分析评价方法 1、净现值法
净现值法与内含报酬率法比较
一般情况下净现值法与内含报酬率法将导致相同接受 或拒绝决策。在图中，我们用图示的方法说明这两种 方法是如何应用于典型投资项目中。
+
图4-1折现率和
净现值之间的关系
净 现Y
值 0
5
内含报酬率 折现率
30 25 20 15
1 0
净现值法与内含报酬率法比较
图中指明了项目的净现值与所用的折现率之间的曲线关 系。当折现率为0时，净现值只是该项目的总现金流入和 总现金流出的差。假设总流入超出总流出且流入发生在 流出之后，则当折现率为0时，此典型项目会有最高的净 现值。当折现率增加时，未来现金流入的现值相对于流
如果要求的回报率小于内含报酬率，那么，无论使用内 含报酬率法还是净现值法，我们都会接受此项目。假设 要求的回报率为10%，如图，该项目的净现值为Y。当使 用净现值法时，因为Y大于0，我们将接受此项目。类似 地，当使用内部报酬率法时，因为内含报酬率超过要求 的回报率，我们也将采纳该项目。
净现值法
净现值——是指特定方案未来现金流 入量与未来现金流出量的现值之间的 差额。其计算公式：
n
净现值=
Ik
k0 (1 i)K
n k 0
Qk (1 i)k
n—投资涉及的年限 Ik——第K年的现金流入量 Qk——第K年的现金流出量 i—预定的贴现率
净现值法
例4-1设贴现利率为10%，有三种投资方案。 有关数据如下表4-1：注意：红字为负
流量的变动？哪些支出不会引起总现金 流量的变动？
在进行判断时，要注意以下四个问题： 1、区分相关成本与非相关成本 2、不要忽视机会成本
4-1投资项目评价的基本方法
3、要考虑投资方案对企业其他部门的 影响
4、对净营运资金的影响 （三）利润与净现金流量（联系与区别） 二、投资项目评价的一般方法 （一）贴现的分析评价方法 1、净现值法
净现值法与内含报酬率法比较
一般情况下净现值法与内含报酬率法将导致相同接受 或拒绝决策。在图中，我们用图示的方法说明这两种 方法是如何应用于典型投资项目中。
+
图4-1折现率和
净现值之间的关系
净 现Y
值 0
5
内含报酬率 折现率
30 25 20 15
1 0
净现值法与内含报酬率法比较
图中指明了项目的净现值与所用的折现率之间的曲线关 系。当折现率为0时，净现值只是该项目的总现金流入和 总现金流出的差。假设总流入超出总流出且流入发生在 流出之后，则当折现率为0时，此典型项目会有最高的净 现值。当折现率增加时，未来现金流入的现值相对于流
财务管理第5章企业投资管理(34节)PPT课件
现在开发
6年后开发
销售收入 付现成本 折旧 税前利润 所得税40％ 税后利润 营业NCF
200 销售收入 260
60 付现成本 60
16 折旧
16
124 税前利润 184
49.6 所得税40％ 73.6
74.4 税后利润 110.6
90.4 营业NCF 126.4
01 2 3 4 5 6
01 2 3 4 5 6
新设备
第0年 第1-9年 第10年 -105
旧设备
第0年 第1-5年 -30
Δ营业现金净流量
22
22
13.5
Δ终结现金流量
5
Δ现金净流量
-105 22
27
-30 13.5
新设备净现值=22*(P/A,10%,10)+5*(P/F,10%,10)-105
=32.1065（万元）
旧设备净现值=13.5*(P/A,10%,5)-30
项目
单价 尚可使用年限 预计残值 目前变现价值 每年可获收入 每年付现成本 年折旧额（直线） 税前利润 所得税 税后利润 营业现金净流量
新设备A
105 10 5 105 81 55 10 16 4 12 22
旧设备B
60
5
0
30
51
35
6
10
2.5
7.5
13.5
5
项目 Δ原始投资
新旧设备的现金流量
(5)
9.75
(6)
12.9
(4)
11
三、投资开发时机决策
某些自然资源的储量不多，由于不断开采，价格将 随储量的下降而上升，在这种情况下，早开发的收 入少，晚开发的收入多，但考虑到货币的时间价值， 究竟何时开发最好？
财务管理 第四章项目投资管理 PPT
算其净现值并评价该项目的可行性。
• NCF0＝－150（万元）
• 每年折旧额=150÷5=30(万元) • 则投产后各年相等的现金净流量(NCFi) • =10＋30=40(万元) • NPV＝－150＋40×（P／A，8％，5) • ＝－150＋40× 3.993＝9.72(万元) • 由于该项目的净现值大于0，所以该项目可行。
• （二）为方便项目投资现金流量的确定， 首先做出如下假设：
• 1、 财务可行性假设
• 2、全投资假设 3、建设期间投入全部资金假设
• 4、经营期和折旧年限一致假设
• 5、时点指标假设
• 二、净现金流量的含义
• 现金流入量 — 现金流出量
• 特征：1、在整个项目计算期内都存在；
•
2、建设期一般为负，经营期一般
第三节 项目投资决策的基本方法
• 一、项目投资决策评价的主要指标及类型 • （一）按是否考虑时间价值分为： • 1、非贴现评价指标：投资利润率、静态
投资回收期 • 2、贴现评价指标：动态投资回收期、 • 净现值、净现值率、现值指数、内含报酬
率
• （二）按指标的性质不同分为： • 正指标：投资利润率、净现值、净现值率、现值
• 3.优、缺点：
• 优点：回收期计算简便，且容易为决策人 所正确理解。
• 缺点：忽视时间价值
• 没有考虑回收期以后的收益
• 事实上，有战略意义的长期投资往往早期 收益较低，而中后期收益较高，回收期优 先考虑急功近利的项目，可能导致放弃长 期成功的方案，目前作为辅助方法使用。
(二)投资利润率法
• 又称投资报酬率(ROI)，是指投资项目投产期间的平均
2、净现值法的判断标准：
• (1)单项决策时：若NPV≥0，则项目 可行；NPV<0，则项目不可行。
• NCF0＝－150（万元）
• 每年折旧额=150÷5=30(万元) • 则投产后各年相等的现金净流量(NCFi) • =10＋30=40(万元) • NPV＝－150＋40×（P／A，8％，5) • ＝－150＋40× 3.993＝9.72(万元) • 由于该项目的净现值大于0，所以该项目可行。
• （二）为方便项目投资现金流量的确定， 首先做出如下假设：
• 1、 财务可行性假设
• 2、全投资假设 3、建设期间投入全部资金假设
• 4、经营期和折旧年限一致假设
• 5、时点指标假设
• 二、净现金流量的含义
• 现金流入量 — 现金流出量
• 特征：1、在整个项目计算期内都存在；
•
2、建设期一般为负，经营期一般
第三节 项目投资决策的基本方法
• 一、项目投资决策评价的主要指标及类型 • （一）按是否考虑时间价值分为： • 1、非贴现评价指标：投资利润率、静态
投资回收期 • 2、贴现评价指标：动态投资回收期、 • 净现值、净现值率、现值指数、内含报酬
率
• （二）按指标的性质不同分为： • 正指标：投资利润率、净现值、净现值率、现值
• 3.优、缺点：
• 优点：回收期计算简便，且容易为决策人 所正确理解。
• 缺点：忽视时间价值
• 没有考虑回收期以后的收益
• 事实上，有战略意义的长期投资往往早期 收益较低，而中后期收益较高，回收期优 先考虑急功近利的项目，可能导致放弃长 期成功的方案，目前作为辅助方法使用。
(二)投资利润率法
• 又称投资报酬率(ROI)，是指投资项目投产期间的平均
2、净现值法的判断标准：
• (1)单项决策时：若NPV≥0，则项目 可行；NPV<0，则项目不可行。
财务管理知识培训PPT课件
两个，包括：费用额、和费用利润率。动态指标主要用于对工程项目的考核，
主要两个指标：项目现金净流量增加额、项目资金回收期节约
指标与科目体系及释义
（一）静态指标的释义和计算公式
1、财务类指标 1）销售额 公式：销售额＝在一个财政年度内发货总额 确认原则：以财务中心收付实现制为标准 ，时间为一个财年。 2）回款额 公式：回款额＝本年度销售收入回款＋往年应收款回收 其中：本年度销售收入指从本财政年度开始到结束过程中销售产品所取得的销售发货回款 收入。往年应收款收入是压缩往年应收帐款所取得的收入。 确认原则：回款额以财年时间为基准，含银行承兑汇票、不可撤销信用证，不含期票
预算执行
二、月度数据更新
企业的经营活动是动态发展的过程，相应地，预算管 理要做到动态的控制。预算管理要和会计核算紧密地 结合起来，会计核算提供经营活动产生的实际结果， 财务中心要定期将会计核算的成果反映到预算指标和 科目中，便于进行分调整。
三、月度预算分析
公司财务中心预算经理在完成月度预算数据更新，编 制月度预算表后，应进行月度预算执行情况的分析， 撰写预算执行情况分析报告。 预算分析是比对预算各科目的计划数和实际发生数， 分析判断预算执行情况，找出影响因素并评估其作用， 提出下一时期对预算管理和经营活动调整的建议和意 见。并将分析过程写成书面的预算执行情况分析报告。
预算表的编制方法
二、预算表的审批与管理
预算表编制完成后，由各责任单位和计划财务部审定签字确认后，上报财务中心和集团总裁审 核。总裁和财务中心、将核对各科目的预算数，并就其中同计划目标有差异的部分与编制单位 的负责人和财务中心会商修改。经双方同意确认后，由预算责任人签字生效。
经预算责任人签字的预算表壹式叁份，集团总裁、财务中心、预算责任人各保留一份。
主要两个指标：项目现金净流量增加额、项目资金回收期节约
指标与科目体系及释义
（一）静态指标的释义和计算公式
1、财务类指标 1）销售额 公式：销售额＝在一个财政年度内发货总额 确认原则：以财务中心收付实现制为标准 ，时间为一个财年。 2）回款额 公式：回款额＝本年度销售收入回款＋往年应收款回收 其中：本年度销售收入指从本财政年度开始到结束过程中销售产品所取得的销售发货回款 收入。往年应收款收入是压缩往年应收帐款所取得的收入。 确认原则：回款额以财年时间为基准，含银行承兑汇票、不可撤销信用证，不含期票
预算执行
二、月度数据更新
企业的经营活动是动态发展的过程，相应地，预算管 理要做到动态的控制。预算管理要和会计核算紧密地 结合起来，会计核算提供经营活动产生的实际结果， 财务中心要定期将会计核算的成果反映到预算指标和 科目中，便于进行分调整。
三、月度预算分析
公司财务中心预算经理在完成月度预算数据更新，编 制月度预算表后，应进行月度预算执行情况的分析， 撰写预算执行情况分析报告。 预算分析是比对预算各科目的计划数和实际发生数， 分析判断预算执行情况，找出影响因素并评估其作用， 提出下一时期对预算管理和经营活动调整的建议和意 见。并将分析过程写成书面的预算执行情况分析报告。
预算表的编制方法
二、预算表的审批与管理
预算表编制完成后，由各责任单位和计划财务部审定签字确认后，上报财务中心和集团总裁审 核。总裁和财务中心、将核对各科目的预算数，并就其中同计划目标有差异的部分与编制单位 的负责人和财务中心会商修改。经双方同意确认后，由预算责任人签字生效。
经预算责任人签字的预算表壹式叁份，集团总裁、财务中心、预算责任人各保留一份。
财务管理财务管理投资管理PPT课件
一、投资项目的现金流量分析
（一）投资项目现金流量估计的原则
采用现金净流量（流入量-流出量）而非会计收益（净利 润）作为投资项目未来预期收益的主要原因是：
1. 现金流量有利于考虑货币时间价值因素
现金流量三要素
投资项目的寿命周期 现金流量的时间域 发生在各个时间点上的现金流量
由此可见，按收付实现制计算的现金流量与时间 是密不可分的，而按权责发生制计算的净利润并不考 虑收付的时间。
第24页/共53页
4.获利能力指数（profitability index，PI）
n
CFt /(1 r)t
PI t1 CF0
PI决策规则:
• PI ≥1， 接受该项目 • PI < 1，拒绝该项目
➢ 对于任何一个给定的项目，NPV和PI会得到一致 的结论，但人们更愿意使用净现值。因为净现值 不仅可以告诉人们是否接受某一个项目，而且可 以告诉人们项目对股东财富的经济贡献。
(2) NPV ＜ 0，投资项目不可行
Excel：NPV=CF0+NPV（rate，value1，value2，…）
第18页/共53页
净现值的优点：
1. 此法充分考虑了时间价值和项目有效期全部现金流量， 能够反映投资项目的收益；
2. 其取舍标准也最好地体现了财务管理的基本目标——公 司价值最大化。
净现值的缺点：
• 确定折现率比较困难；
• 对于经济寿命不等的项目，用净现值难以评估；
• 对于初始投资额不等的项目，仅用净现值难以评估其优 劣；
• 它不能揭示各个投资方案本身可能达到的实际收益率是 多少。
第19页/共53页
2. 净年值（年值成本或年值收益）——等值年金 法
适用：寿命不同的互斥方案的比较
财务培训PPT课件
03
资金管理与筹资策
略
资金的需求与预测
资金需求分析
根据企业经营计划、投资 计划及历史数据，分析企 业未来一段时间内的资金 需求。
资金预测方法
运用趋势分析、回归分析 等统计方法，对企业未来 资金流进行预测。
资金预算编制
根据资金需求和预测结果 ，编制企业资金预算，为 筹资策略制定提供依据。
筹资方式与策略选择
税务风险识别与评估
讲解如何识别和评估税务风险，包括税收政策风险、执法风险、经 营风险等。
税务风险防范措施
提出针对性的税务风险防范措施，如加强税收政策学习、规范账务 处理、建立风险预警机制等。
财务数字化与智能
06
化发展
财务数字化的趋势与影响
数字化趋势
随着企业数字化转型的加速，财 务数字化已成为必然趋势，包括 电子化凭证、自动化账务处理、 实时财务报告等。
介绍税务筹划的合法、合理、经济等基本原则，引导学员树立正确 的税务筹划观念。
税务筹划方法
详细讲解税务筹划的具体方法，如利用税收优惠政策、合理安排交 易结构、降低税负等。
税务筹划案例分析
通过具体案例，分析税务筹划的实际应用，提高学员分析和解决问题 的能力。
税务合规与风险防范
税务合规管理
强调税务合规管理的重要性，介绍建立合规管理制度、完善内部 控制等方面的内容。
预算与实际的差异分析
差异分析方法
学习预算与实际差异分析的方法，如 比较分析法、因素分析法等，以及各 种方法的优缺点。
差异原因探究
应对措施制定
针对预算与实际差异的原因，制定相 应的应对措施，如调整预算、改进管 理、加强市场调研等，以确保企业财 务目标的实现。
深入分析预算与实际产生差异的原因 ，如市场变化、政策调整、管理不善 等。
财务管理投资篇.ppt
财务管理 第 二 篇 投资篇
4.2 实物资产投资
Practicality Capital Investment
资本预算方法 资本预算中的现金流及其他问题 资本预算中的风险分析
内蒙古财经学院会计系 教授郑燕
财务管理 第 二 篇 投资篇
4.2.1 资本预算方法
Capital Budgeting method 动态指标与静态指标
内蒙古财经学院会计系 教授郑燕
财务管理 第 二 篇 投资篇
净现值法
Net Present Value, NPV
NPV方法的评价
优点：
1. 计算的依据是现金流而不是会计收益。 2. 考虑了资金的时间价值，对项目带来的预期收益的
实际时间反映敏感，从而使收益和支出在逻辑上具 有可比性。 3. 按净现值标准接受项目会增加公司的价值，这符合 股东财富最大化的理财目标。
财务管理 第 二 篇 投资篇
净现值法
Net Present Value, NPV
计算步骤：
将每年预期的现金流向项目开始点以给定的收益 率进行贴现；
对已求出的现金流的现值进行求和； 以现金流现值的总和减去初始投资额，既为所求
NPV。 例：Moon公司考虑一项新机器设备投资项目，该项目初 始投资为400000元，每年税后现金流如下表所示。设该公司 要求的收益率为12%。问该项目是否可行？
100 150
12 3
80 题解答：
10
方法一： Pjt
内蒙古财经学院会计系 教授郑燕
财务管理 第 二 篇 投资篇
实物资产与金融资产
Real Assets and Finance Assets
实物资产是创造收入的资产，而金融资产被定义为收入或 财富在投资者之间的配置依据。企业通过发行证券可获得 所需用于购买实物资产的资金，当企业利用实物资产创造 出最终财富(利润)后，依据投资者持有的公司发行的证券 按其所有权将收入分配给投资者。可见，金融资产的回报 来自于所投资的实物资产创造的财富(利润)，金融资产的 价值来源依赖与其相关的实物资产的价值。 实物资产和金融资产在资产负债表中可以被分开的。实物 资产只在资产负债表的一侧出现，金融资产却是在两侧都 出现。金融资产对于企业来说是一种金融要求权，是一种 资产，但企业发行这种金融要求权则是负债。当对资产负 债表进行总计时，金融资产会相互抵消，剩下的净资产即 为实物资产。
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。要求计算各年的净现金流量。
• NCF0=-375（万元） • NCF1=-375（万元） • NCF2=-250（万元） • NCF3-6=4×250-4×180-40=240（万元
）
• NCF7=240+250+50=540（万元）
2.净现值＝未来现金净流量－原始投资额现值 3.年金净流量＝现金净流量总现值/年金现值系 数
（1）可行性分析原则 内容：主要包括环境可行性，技术可 行性、市场可行性、财务可行性等方面
。
财务可行性的含义及内容含义 是在相关的环境、技术、市场可行性完成 的前题下，着重围绕技术可行性和市场可 行性而开展的专门经济性评价。同时， 一般也包含资金筹集的可行性。
内容
财务可行性分析的主要方面和内容包括 ：
4.现值指数＝未来现金净流量现值/原始投资额 现值
5.内含报酬率：净两会等于0时的贴现率 6.回收期：投资项目的未来现金净流量与原始 投资额相等时所经历的时间，即原始投资额通 过未来现金流量回收所需要的时间。
（三）项目投资管理
1.独立方案 在独立投资方案比较性决策时，内含报 酬率指标综合反映了各方案的获利程度 ，在各种情况下的决策结论都是正确的 。
a.收入、费用和利润等经营成果指标的分 析；
b.资产、负债、所有者权益等财务状况指 标的分析；
c.资金筹集和配置的分析；资金流转和 回收等资金运行过程的分析；
d.项目现金流量、净现值、内含报酬率等 項目经济性效益指标的分析，項目收益 与风险关系的分析等。
（二）投资项目财务评价指标 1.项目现金流量 2.净现值（NPV） 3.年金净流量（ANCF） 4.现值指数（PVI） 5.内含报酬率（IRR） 6.回收期（PP）
1.债券投资 （1）债券的价值将在债券投资上未来收 取的利息和收回的本金折为现值，即可 得到债券的内在价值。
[例6-18]某债券面值1000元，期限20年， 以市场利率作为评估债券价值的贴现率，
目前的市场利率10%，如果票面利率分别 为8%、10%0）+1000× （P/F,10%,20）=830.12（元）
谢谢
•
1、不是井里没有水，而是你挖的不够深。不是成功来得慢，而是你努力的不够多。
•
2、孤单一人的时间使自己变得优秀，给来的人一个惊喜，也给自己一个好的交代。
•
3、命运给你一个比别人低的起点是想告诉你，让你用你的一生去奋斗出一个绝地反击的故事，所以有什么理由不努力!
如果债券的价格低于面值，例如，买价是
899.24元，则：设利率为15% 120×（P/A，15%，5）+1000× （P/F，15%，5）=899.24
结论：
平价发行的债券，其内部收益率等于票面 利率；
溢价发行的债券，其内部收益率低于票面 利率；
折价发行的债券，其内部收益率高于票面 利率。
2.股票投资 （1）股票的价值 ①基本模型
2.互斥方案 ①项目寿命期相等 项目的寿命期相等，不论原始投资额大小 如何,能够获得更大的净现值的，为最优。 ②项目寿命期不相等 对期限不等的互斥方案比较，无需换算寿命 期限，直接按原始期限的年金净流量指标 决策。
3.固定资产更新决策 ①寿命期相同的设备重置决策 ②寿命期不相同的设备重置决策
（四）证券投资管理
中级会计资格《财务管理》
主讲：张培娟
四、投资管理 （一）投资管理的主要内容 （二）投资项目财务评价指标 （三）项目投资管理 （四）证券投资管理
（一）投资管理的主要内容 1.企业投资的意义 （1）投资是企业生存与发展的基本前提 （2）投资是获取利润的基本前提 （3）投资是企业风险控制的重要手段
2.投资管理的原则 （1）可行性分析原则 （2）结构平衡原则 （3）动态监控原则
120×（P/A，R，5）+1000× （P/F，R，5）=1075.92 设利率为10% 120×（P/A，10%，5）+1000× （P/F，10%，5） =120×3.7908+1000×0.6209 =1075.80 则：内部收益率=10%
如果债券的价格等于面值，例如，买价是 1000元，则：设利率为12% 120×（P/A，12%，5）+1000× （P/F，12%，5）=1000
未来现金流入的现值
②常用的股票估价模式
固定增长模式：VS=D1/RS-g 零增长模式:VS=D/RS 阶段性增长模式
[例6-22]假定某投资者准备购买A公司 的股票，要求达到12%的收益率，该公司 今年每股股利0.8元，预计未来股利会 以9%的速度增长，要求：计算A股票的 价值，判断是否购买。
（2）股票投资收益率 固定增长模式中， R=D1/P0+g
1.项目现金流量 （1）投资期 ①长期资产投资 ②营运资金垫支
（2）营业期 营业现金净流量＝营业收入－付现成本 ＝营业利润+非付现成本（不考虑所得税） 营业现金净流量＝营业收入－付现成本－ 所得税＝税后营业利润+非付现成本 ＝收入×（1－所得税税率）－付现成本× （1－所得税税率）－非付现成本×所得 税税率（考虑所得税）
（3）终结期 ①固定资产变价净收入 ②固定资产变价净损益对现金净流量的影
响
（账面价值－变价净收入）×所得税税率
③垫支营运资金的收回
[例1]A公司找到一个投资机会，该项目投资建设 期为2年，营业期5年，预计该项目需固定资产投 资750万元，分两年等额投入。会计部门估计每 年固定成本为（不含折旧）40万元，变动成本是 每件180元。固定资产折旧采用直线法，折旧年 限为5年，估计净残值为50万元。营销部门估计 各年销售量均为40000件,单价250元/件。生产部 门估计需要250万元的净营运资本投资，在投产 开始时一次投入。为简化计算，假设没有所得税
Vb=100×（P/A,10%,20）+1000× （P/F,10%,20）=1000（元）
Vb=120×（P/A,10%,20）+1000× （P/F,10%,20）=1170.68（元）
（2）债券的内部收益率 [例6-21]假定投资者目前以1075.92元的 价格，购买一份面值为1000元、票面利率 为12%的5年期债券，投资者将该债券持 有至到期日，计算其内部收益率。
• NCF0=-375（万元） • NCF1=-375（万元） • NCF2=-250（万元） • NCF3-6=4×250-4×180-40=240（万元
）
• NCF7=240+250+50=540（万元）
2.净现值＝未来现金净流量－原始投资额现值 3.年金净流量＝现金净流量总现值/年金现值系 数
（1）可行性分析原则 内容：主要包括环境可行性，技术可 行性、市场可行性、财务可行性等方面
。
财务可行性的含义及内容含义 是在相关的环境、技术、市场可行性完成 的前题下，着重围绕技术可行性和市场可 行性而开展的专门经济性评价。同时， 一般也包含资金筹集的可行性。
内容
财务可行性分析的主要方面和内容包括 ：
4.现值指数＝未来现金净流量现值/原始投资额 现值
5.内含报酬率：净两会等于0时的贴现率 6.回收期：投资项目的未来现金净流量与原始 投资额相等时所经历的时间，即原始投资额通 过未来现金流量回收所需要的时间。
（三）项目投资管理
1.独立方案 在独立投资方案比较性决策时，内含报 酬率指标综合反映了各方案的获利程度 ，在各种情况下的决策结论都是正确的 。
a.收入、费用和利润等经营成果指标的分 析；
b.资产、负债、所有者权益等财务状况指 标的分析；
c.资金筹集和配置的分析；资金流转和 回收等资金运行过程的分析；
d.项目现金流量、净现值、内含报酬率等 項目经济性效益指标的分析，項目收益 与风险关系的分析等。
（二）投资项目财务评价指标 1.项目现金流量 2.净现值（NPV） 3.年金净流量（ANCF） 4.现值指数（PVI） 5.内含报酬率（IRR） 6.回收期（PP）
1.债券投资 （1）债券的价值将在债券投资上未来收 取的利息和收回的本金折为现值，即可 得到债券的内在价值。
[例6-18]某债券面值1000元，期限20年， 以市场利率作为评估债券价值的贴现率，
目前的市场利率10%，如果票面利率分别 为8%、10%0）+1000× （P/F,10%,20）=830.12（元）
谢谢
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1、不是井里没有水，而是你挖的不够深。不是成功来得慢，而是你努力的不够多。
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2、孤单一人的时间使自己变得优秀，给来的人一个惊喜，也给自己一个好的交代。
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3、命运给你一个比别人低的起点是想告诉你，让你用你的一生去奋斗出一个绝地反击的故事，所以有什么理由不努力!
如果债券的价格低于面值，例如，买价是
899.24元，则：设利率为15% 120×（P/A，15%，5）+1000× （P/F，15%，5）=899.24
结论：
平价发行的债券，其内部收益率等于票面 利率；
溢价发行的债券，其内部收益率低于票面 利率；
折价发行的债券，其内部收益率高于票面 利率。
2.股票投资 （1）股票的价值 ①基本模型
2.互斥方案 ①项目寿命期相等 项目的寿命期相等，不论原始投资额大小 如何,能够获得更大的净现值的，为最优。 ②项目寿命期不相等 对期限不等的互斥方案比较，无需换算寿命 期限，直接按原始期限的年金净流量指标 决策。
3.固定资产更新决策 ①寿命期相同的设备重置决策 ②寿命期不相同的设备重置决策
（四）证券投资管理
中级会计资格《财务管理》
主讲：张培娟
四、投资管理 （一）投资管理的主要内容 （二）投资项目财务评价指标 （三）项目投资管理 （四）证券投资管理
（一）投资管理的主要内容 1.企业投资的意义 （1）投资是企业生存与发展的基本前提 （2）投资是获取利润的基本前提 （3）投资是企业风险控制的重要手段
2.投资管理的原则 （1）可行性分析原则 （2）结构平衡原则 （3）动态监控原则
120×（P/A，R，5）+1000× （P/F，R，5）=1075.92 设利率为10% 120×（P/A，10%，5）+1000× （P/F，10%，5） =120×3.7908+1000×0.6209 =1075.80 则：内部收益率=10%
如果债券的价格等于面值，例如，买价是 1000元，则：设利率为12% 120×（P/A，12%，5）+1000× （P/F，12%，5）=1000
未来现金流入的现值
②常用的股票估价模式
固定增长模式：VS=D1/RS-g 零增长模式:VS=D/RS 阶段性增长模式
[例6-22]假定某投资者准备购买A公司 的股票，要求达到12%的收益率，该公司 今年每股股利0.8元，预计未来股利会 以9%的速度增长，要求：计算A股票的 价值，判断是否购买。
（2）股票投资收益率 固定增长模式中， R=D1/P0+g
1.项目现金流量 （1）投资期 ①长期资产投资 ②营运资金垫支
（2）营业期 营业现金净流量＝营业收入－付现成本 ＝营业利润+非付现成本（不考虑所得税） 营业现金净流量＝营业收入－付现成本－ 所得税＝税后营业利润+非付现成本 ＝收入×（1－所得税税率）－付现成本× （1－所得税税率）－非付现成本×所得 税税率（考虑所得税）
（3）终结期 ①固定资产变价净收入 ②固定资产变价净损益对现金净流量的影
响
（账面价值－变价净收入）×所得税税率
③垫支营运资金的收回
[例1]A公司找到一个投资机会，该项目投资建设 期为2年，营业期5年，预计该项目需固定资产投 资750万元，分两年等额投入。会计部门估计每 年固定成本为（不含折旧）40万元，变动成本是 每件180元。固定资产折旧采用直线法，折旧年 限为5年，估计净残值为50万元。营销部门估计 各年销售量均为40000件,单价250元/件。生产部 门估计需要250万元的净营运资本投资，在投产 开始时一次投入。为简化计算，假设没有所得税
Vb=100×（P/A,10%,20）+1000× （P/F,10%,20）=1000（元）
Vb=120×（P/A,10%,20）+1000× （P/F,10%,20）=1170.68（元）
（2）债券的内部收益率 [例6-21]假定投资者目前以1075.92元的 价格，购买一份面值为1000元、票面利率 为12%的5年期债券，投资者将该债券持 有至到期日，计算其内部收益率。