项目经济评价指标

P′ t
P′≤ P t C
即：动态投资回收期小于基准动态投资回收期。 动态投资回收期小于基准动态投资回收期。 一般是根据全部投资财务现金流量表中累计净现值经过插 值计算来求得。表中累计净现值等于零或开始出现正值的年份， 值计算来求得 。 表中累计净现值等于零或开始出现正值的年份 ， 即为项目投资回收的截止年份。 即为项目投资回收的截止年份。
I1 − I2 5500−4000 5500− P= ＝ = 3年 a C2 −C1 2000−1500
因为P 因为 a<Ｐc=4，所以采用乙方案。 ，所以采用乙方案。
(二) 动态投资回收期（Ｐ’t） 动态投资回收期（Ｐ （Ｐ’ 动态投资回收期是指在考虑资金时间价值的条件下 指在考虑资金时间价值的条件下， 动态投资回收期是指在考虑资金时间价值的条件下，以项 目净收益抵偿项目全部投资（ 目净收益抵偿项目全部投资（包括固定资产投资和流动资 金）所需要的时间。 所需要的时间。 动态投资回收期克服了静态投资回收期未考虑资金时间价 值的缺陷，是反映项目财务上投资回收能力的主要指标。 值的缺陷，是反映项目财务上投资回收能力的主要指标。
煤矿
专运线
火电站 电
水坝
水电站
3．价格的可比性 ． 必须满足价格性质相当及价格的时期相当两方面的要求。 必须满足价格性质相当及价格的时期相当两方面的要求。 价格性质相当及价格的时期相当两方面的要求 价格性质相当： 价格性质相当：指技术方案计算收入或支出时使用的价格应当真实反 映价格和供求关系。 映价格和供求关系。 价格的时期相当：各方案在计算经济效益时，应采用同一时期的价格。 价格的时期相当：各方案在计算经济效益时，应采用同一时期的价格。 4．时间的可比性 ． （1）要求各备选方案应具有统一的计算期。计算期是考虑了方案的服务 ）要求各备选方案应具有统一的计算期。 年限、国民经济需要和技术进步的影响等因素后综合分析得出的。 年限、国民经济需要和技术进步的影响等因素后综合分析得出的。 （2）必须考虑投入的时间先后与效益发挥的迟早对经济效果的影响。 ）必须考虑投入的时间先后与效益发挥的迟早对经济效果的影响。
第四章 项目经济评价指标
主要内容： 主要内容： 评价指标体系 时间性指标 价值性指标 比率性指标 评价指标的关系与选择
重点：掌握各指标的概念和特点， 重点：掌握各指标的概念和特点，学会评价 指标的选择与计算
第一节 项目经济评价指标概述
对工业投资项目的经济性进行定量评价， 对工业投资项目的经济性进行定量评价， 是工程经济学研究的主要任务之一。 由于项目的复杂性，任何单一评价指标都 只能从某一侧面反应项目经济效果，而很难达 到全面评价项目的目的。为此需要设立不同的 评价指标以便对项目的经济性从不同角度进行 评判。 这些相互独立又相互联系的评价指标构成 这些相互独立又相互联系的评价指标构成 了项目经济评价指标体系。 了项目经济评价指标体系。
2、按是否考虑资金时间价值分
３、按投资范畴分
全部投资：固定资产+流动资金（ 全部投资：固定资产+流动资金（不考虑资金来源，假设全部
资金均为自有资金，以项目本身为系统进行评价，符合投资前期研究 的目标和投资决策的需要，是本章重点。常用指标如：净现值、投资 回收期、内部收益率…… 回收期、内部收益率……）
第三节 价值性评价指标
反应项目投资相对于基准投资收益率所能实现的盈利水平。主要指 标有净现值、净年值、净终值。 一、净现值（NPV） 一、净现值（NPV）
净现值指标是对投资项目进行动态评价的最重要指标之一
定义：在项目的寿命周期内，根据某一规定的基准收益率或折现率， 定义：在项目的寿命周期内，根据某一规定的基准收益率或折现率， 在项目的寿命周期内 将各期的净现金流量折算为基期(0期 的现值，然后求其代数和， 将各期的净现金流量折算为基期(0期)的现值，然后求其代数和，其 计算公式为： 计算公式为：
某项投资方案各年份净现金流量如表所示。 例４.2.1 某项投资方案各年份净现金流量如表所示。试计算其投资 回收期
年 份 净现金流量
0 －3500
1 600
2 800
3 1000
4 1000
5 1000
6 1000
解：由原始计算式可得： 由原始计算式可得：
∑(CI −CO) ＝− 3500+ 600+ 800+1000+1000+100 = 0
表４－１ 常用指标分类表（Ｐ59）
第二节 时间性评价指标
一、投资回收期 投资回收期是指建设项目投产后用净收益回收全部投资所需的时间。 投资回收期是指建设项目投产后用净收益回收全部投资所需的时间。 一般从投资开始年算起，也有从投产年算起。 一般从投资开始年算起，也有从投产年算起。根据是否考虑资金时 间价值又分，静态投资回收期和动态投资回收期。 间价值又分，静态投资回收期和动态投资回收期。 （一）静态投资回收期（Pt） 静态投资回收期（ 定义: 在不考虑资金时间价值时， 定义: 在不考虑资金时间价值时，用项目净收益回收全部投资所 需的时间。 需的时间。 pt pt 公式： 公式：
I1 − I2 ∆I P= ＝ a R − R2 ∆R 1
甲方案：投资4000万元，年生产成本 万元， 万元； 例3.2.2 甲方案：投资 万元 年生产成本2000万元； 万元 乙方案：投资 万元， 万元。 乙方案：投资5500万元，年生产成本为 万元 年生产成本为1500万元。 万元 基准投资回收期为4年，应采用哪种方案? 基准投资回收期为 年 应采用哪种方案 解：由追加投资回收期计算式可得： 由追加投资回收期计算式可得：
∑ NCF
t =0
t
=
∑ (CI − CO ) = 0
t =0
判别： Pt大于行业基准投资回收期，则拒绝该项目，反之可以接受。 判别： 大于行业基准投资回收期，则拒绝该项目，反之可以接受。
P 第T − 1年的累计净现金流量的绝对值 TP = T − 1+ TK + NB 第T年的净现金流量
如果项目每年的净收益相等，投资回收期的公式可以用下式计算： 如果项目每年的净收益相等，投资回收期的公式可以用下式计算：
追加投资回收期法
追加投资回收期是指一个工程项目的追加投资方案利用成本的节约或 净收益的增加来回收追加投资所需的时间。 净收益的增加来回收追加投资所需的时间。追加投资是指不同投资方案所 需资金的差额。 需资金的差额。
I1 − I2 ∆I P = ＝ a C2 −C1 ∆C
式中： 追加资金投资回收期； 式中： Pa——追加资金投资回收期； 追加资金投资回收期 I1、I2 ——方案 和方案 的投资（I1>I2）； 方案1和方案 的投资（ 方案 和方案2的投资 C1、C2 ——方案 和方案 的生产成本（C2>C1）。 方案1和方案 的生产成本（ 方案 和方案2的生产成本 不大于基准投资回收期Ｐ 投资多的方案是合理的， 当Pa不大于基准投资回收期Ｐc时，投资多的方案是合理的，反之则投资 多的方案不可取。 多的方案不可取。 也可用下式计算， 、Ｒ2 方案1和方案 也可用下式计算，式中Ｒ1、Ｒ ——方案 和方案 的年净收益 、Ｒ 方案 和方案2的年净收益
I Pt = + PK R
式中：Ｉ－项目全部投资 式中：Ｉ－项目全部wk.baidu.com资 ：Ｉ－ Ｒ－年净收益 Ｒ－年净收益 Ｐk－建设期 对于各年净收益不等的项目，投资期通常用插值法求得，其计算 对于各年净收益不等的项目，投资期通常用插值法求得， 公式为： 公式为： UT−1
P = T −1+ t
V T
式中： 累计净现金流量开始出现正值的年份数； 式中： T——累计净现金流量开始出现正值的年份数； 累计净现金流量开始出现正值的年份数 UT-1 ——第T-1年末累计净现金流量的绝对值； 年末累计净现金流量的绝对值； 第 年末累计净现金流量的绝对值 VT——第T年的净现金流量。 年的净现金流量。 第 年的净现金流量
NPV = ∑ (CI − CO ) t (1 + ic ) −t
t =0
n
判断准则 对于单个方案， NPV≥0时 方案可行，应采纳该方案； NPV<0时 对于单个方案，当NPV≥0时，方案可行，应采纳该方案；当NPV<0时， 方案不可行，应放弃该方案。 方案不可行，应放弃该方案。 ， 对于多个方案比较，在净现值大于零的前提下， 对于多个方案比较，在净现值大于零的前提下，以净现值最大者为优 来选择方案。 来选择方案。 指标特点 反应资金的时间价值——更加科学 １.反应资金的时间价值——更加科学 考察项目整个寿命期——更加全面 ２.考察项目整个寿命期——更加全面 经济意义明确——最重要的指标 ３.经济意义明确——最重要的指标
动态投资回收期自建设开始年算起，其计算表达式为： 动态投资回收期自建设开始年算起，其计算表达式为：
(CI −CO)t 0 ∑ (1+ i)t ＝ t =0
式中： t 式中： P′ ——动态投资回收期。 动态投资回收期。 动态投资回收期 评价单个方案可行的判别准则是： 评价单个方案可行的判别准则是：
二、指标的分类
项目评价指标可以从不同角度进行分类
１、按指标反应的经济内容分 时间性指标：反应投资回收速度
静态投资回收期、动态投资回收期、追加投资回收期
价值性指标：反应投资净收益或耗费的绝对值
净现值、净年值、净终值、累计净现金流量、费 用现值、费用年值
比率性指标：反应单位投资的获利能力
投资收益率、内部收益率、外部收益率…… 投资收益率、内部收益率、外部收益率……
净现值计算举例
例4.3 某建筑机械，可以用18 000元购得，净残值是3 000元，年净收益是3 000 某建筑机械，可以用18 000元购得 净残值是3 000元 年净收益是3 元购得， 如果要求15%的基准收益率 而且建筑公司期望使用该机械至少10年 的基准收益率， 元，如果要求15%的基准收益率，而且建筑公司期望使用该机械至少10年，问 是否购买此机械? 是否购买此机械? 解
t =0 t
P t
由以上计算情况可知4<Pt<5；再由插值计算式可得 由以上计算情况可知 ；
−100 UT−1 P = T −1+ = 5−1+ = 4.1年 t V 1000 T
静态投资回收期的优缺点： 静态投资回收期的优缺点： 优点 意义明确、计算方便、一定程度上反映了项目抵御风险的能力。 意义明确、计算方便、一定程度上反映了项目抵御风险的能力。 缺点 只考虑了投资回收前的情况 未考虑资金时间价值 基准投资回收期的制订尚有问题 用途 作为能够反映一定经济性和风险性的回收期指标， 作为能够反映一定经济性和风险性的回收期指标，在项目评价 中具有独特的地位和作用， 中具有独特的地位和作用，被广泛用作项目评价的辅助性指标
工程经济分析的主要目的在于进行投资决策。是否进行投资，以多大规模进行投资？体 现在投资项目经济效果评价上，要解决两个问题：什么样的投资项目可以接受；有众多 现在投资项目经济效果评价上，要解决两个问题：什么样的投资项目可以接受；有众多 备选投资方案时，哪个方案或哪些方案的组合最优。方案的优劣取决于它对投资者目标 贡献的大小，在不考虑其它非经济目标的情况下，企业追求的目标可以简化为同等风险 贡献的大小，在不考虑其它非经济目标的情况下，企业追求的目标可以简化为同等风险 条件下净盈利的最大化，请注意不是以内部收益率（后面所讲的）最大化，而净现值就 是反映这种净盈利的指标，所以，在多方案比选中采用净现值指标和净现值最大准则是 合理的。
总投资：固定资产+流动资金+基建贷款利息（在考虑全部投 总投资：固定资产+流动资金+
资的基础上，考虑资金来源、资金成本及贷款偿还等因素。常用指标 如：投资利润率、投资利税率……） 如：投资利润率、投资利税率……）
自有资金：考察自有资金的获利大小。当全部投资利润率大于银行
利率时，贷款可以提高自有资金利润率，反之贷款将降低自有资金利 润率。
一、指标设立的原则
经济原则：符合经济学原理，反映经济效益； 差别原则：能够检验和区别不同项目在效益和 费用上的差异； 实用原则：简便易行，可操作性强； 可比原则：满足共同的可比基础。
方案经济效果评价的可比条件
1．满足需要的可比性 ． 需要或使用价值相同。功能或使用价值的等同化。 需要或使用价值相同。功能或使用价值的等同化。 2．消耗费用的可比性 ． 各种消耗费用的计算范围、计算基础的一致性， 各种消耗费用的计算范围、计算基础的一致性，以及计算原则和方法的 统一性。 统一性。 例如：建设火电站与水电站消耗费用比较： 例如：建设火电站与水电站消耗费用比较：