《融资租赁行业资产证券化问题研究国内外文献综述》
融资租赁行业资产证券化问题研究国内外文献综述
1.国外研究现状及发展
资产证券化（ABS）是由美国20世纪70年代的住房抵押证券（MBS）演变而来的，20世纪80年代得到了蓬勃的发展，20世纪90年代亚洲市场逐渐引入资产证券化。这也使得外国对资产证券化的分析研究远远领先于中国。Jobst（1975）认为资产证券化是一种新的融资方式，通过证券化，融资方的资产信用可以直接提供给资本市场，而不是通过金融中介机构，从而最大限度地提高融资效率，降低企业成本。Thomas（1999）通过实证分析得出以下结论，即对于信用等级较低的企业，通过债权进行证券化融资是一种不错的手段，同时也可以降低从银行获得资金的成本。Schwarcz（2002）提出在证券化的发展过程中，能够参考资产差异特征，区分不同种类，分离流动性较低的资产，其形成的现金流在资本市场上融入资金，融资成本通常小于股权融资。
在租赁资产证券化角度，Sudhir P.amemba（2000）分析研究了融资租赁市场的发展，论述了融资租赁业对社会经济的宏观效应。Charles W.calomiris和Joseph R.Mason（2004）通过对资产证券化的深入研究，对融资租赁业证券化提出了建设性构想。通关开展对融资租赁业资产证券化的系统分析，建立操作模型。外国对资产证券化行业领域的分析从含义、原理与交易结构等多个方面，进一步探索研究到更为细微的层面，对资产支持证券化的研究更为细致，这也表明国外资产证券化在理论和实践方面更加成熟。
在资产证券化的动机方面，Charles W.calomiris（2004）发现企业通过开展资产证券化业务可以拓宽融资渠道。Shawn D Halladay（2005）提出融资租赁公司开展资产证券化业务可以缓解融资压力，从而缓解自身融资困难。在信用增级方面，Fabozzi&kothari（2011）认为企业可以通过设计资产证券化产品，提高产品的信用评级，减少企业与投资者之间的信息不对称程度。Chidambaran、Fernando和Spind（1999）研究了信用增级的新方法，他们指出，证券发行人可以在不改变产品交易结构的情况下，利用期货、期权等金融衍生品来增强信用。
针对融资租赁资产证券化的风险，Halladay（2005）分析了融资租赁资产证券化的运作模式，明确指出了其可能存在的漏洞，同时给出了解决方法。Sylvain Michael（2013）发现，使用金融衍生工具可以对冲租赁合同到期时的剩余价值损失，从而可以减少风险的发生概率。
资产证券化最早起源于美国，逐渐发展成为最活跃的场合，2007年到达发展规模的最高峰。但是2008年的美国次贷经济危机，使其逐步下滑。再看欧洲资产证券化市场，自欧元诞生后，其资产证券化也开始飞速发展，但由于欧洲各个国家国情和经济发展状况不同，致使其融资租赁业资产化的总体规模产生差异。
受美国次贷经济危机的影响，欧洲资产证券化总体规模也产生波动，顶峰阶段总体规模达到982亿元人民币，随着经济的逐渐复苏，ABS的发行规模又逐渐上升。
2.国内研究现状及发展
相比于国外，中国资产证券化起步时间晚，2005开始试点工作。李洪新（2006）提出，导致中国融资租赁行业发展缓慢的根本原因就是融资途径比较单一。我国在20世纪90年代开始引入资产证券化，与国外成熟的资产证券化理论体系相比较，国内资产证券化的理论研究缺乏整体性，仍然有很大的研究空间。以贺璟、高嵩淞（2014）研究为代表，表示资产证券化可以使各个参与方都获得相应的收益。李鲁阳（2007）认为，企业能否持续发展下去的关键就是资金来源是否充足。此观念与屈延凯（2007）思路一致，其认为只有资金充裕才能维持公司的长久发展。闵绥艳（2007）提出，中国融资租赁业能否发展的核心因素就是资产矛盾问题。同年李湛发现从内部和外部层面对信用增级进行研究，发现最关键的环节就是信用增级。基于信用增级的意义和方法，徐逸峰（2008）指出了我国资产证券化过程中存在的问题，并给出了有效的解决方案。陶涛（2008）详细了解了我国企业资产证券化中的信用增级方法，针对其中存在的漏洞也给出了自己的见解。唐凯（2008）以“远东首期规划”为实践案例，研究分析了中国融资租赁业资产证券化的运行结构。苏雪（2009）研究国内外发展现状，发现了当时资产证券化市场存在的问题。同年左正龙指出针对当前资产证券化存在的问题，认为我们应该究其原因，而不是限制其发展。赵萌（2010）指出当前金融体系的复杂化主要原因在于资产证券化改变了最传统的融资方式。蔡玉飞、俞胜国（2012）对内外部信用增级方法进行了解,认为行业内的公司在进行资产证券化时应该多方面的思考，找出最合适的信用增级方法。王珊珊（2013）对宝信租赁公司开展资产证券化业务可能出现的情况，给出了自己的想法。余正弘（2013）提出展开资产证券化工作业务，能够处理和解决期限错配问题，使得资产灵活多样，不单单途径拓展，融资成本费用也会相应减少。张文玲（2016）则对融资租赁资产证券化的业务特点进行研究，提出了融资租赁资产证券化具体操作中可能发生的漏洞。冯日新、刘延平（2016）针对我国融资租赁业发展中出现的情况，提出了租赁公司实施资产证券化时要适当增强资产流动性的解决方案。刘艳艳（2018）觉得企业在发展过程中面临资金压力较大这个问题可以通过开展融资租赁业资产证券化使得企业上市，从而有效解决资金短缺的问题。
与国外相比，我国虽起步晚，但是却有较强的政策支持。中国的发展过程度过了3个时期，划分为：试点、加速发展和常态化发展阶段。在2005-2013年，初步建立法律法规，建立健全市场机制；在2014-2015年，降杠杆成为首要目标；2016至今，资产证券化逐渐发展成为了中国宏观市场经济调控的重要工具。
综合国内外文献研究，对于资产证券化的实施效果来说，都普遍持有资产证券化有助于企业优化资本结构、盘活存量资产以及降低融资成本的作用。并且我国应结合自身资产证券化市场发展特点，借鉴美国在资产证券化融资方面取得的成效，通过多元化的运作模式、成熟的制度安排、完善的信息披露要求与标准等使我国资产证券化不断发展完善。
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金融租赁国内外文献综述
许多的设备租赁书籍中都对租赁的历史进行了介绍。关于一般的物品租赁历史， 克拉克在其《租赁》一书中追溯到了公元前两千年，即幼发拉底河下游苏美尔族的 货物租赁。他还以1930年代在英国出现的租购(Hire Purchase)作为现代金融租赁的 起始，但这一看法并不被学术界广泛接纳。①目前在学术界比较认同的金融租赁出现 时间是二十世纪中叶，有的以美国二战期间资金力量薄弱的厂家租赁政府的机械设 备为标志②，更多的学者则把1952年美国第一家租赁公司的成立作为现代金融租赁 的起始标志。Peter K. Nevitt在其《设备租赁》第四版中认为，金融租赁于二十世 纪五十年代初在美国出现后，五十年代末及六十年代初传到欧洲，七十年代扩展南 美、亚洲和非洲，八十年代全球开始普遍接受较为统一的金融租赁概念。③国外著作中较早在国内翻译出版的是《租赁》(T.M.克拉克，1984，物资出版社)、《租赁还是购买?》((美)普里查德，欣德兰，1985，上海翻译出版社)、《租 赁决策》(彼得·T-埃尔格斯，1988年，中国财政经济出版社)、《租赁技巧与分析》 (艾索姆、阿门巴尔，1989，中国经济出版社)、《租赁》(宫内义彦，北京:中国 金融出版社，1990.4) o 毫无疑问，对于金融租赁的研究，无论是在理论探讨还是实践总结以及产品创 新等方面，英美学者都处于领先地位。在金融租赁的性质、功能、特点、分类等基 本理论方面，所有的综合性租赁书籍均有涉及，这类书籍一般以“租赁”、“设备 租赁”、“金融租赁”、“租赁手册”等名称命名。关于基本理论体系的构建，没 有查阅到专门的介绍文献，因此很难判定目前所流行的基本理论体系具体是由哪位 学者创立。虽然金融租赁研究是经济学研究的一个组成部分，而宏观经济学理论与 微观经济学理论都形成了很多的门派与体系分支，但在租赁界却没有形成类似经济 学的门派之争。当然，在基本理论方面，不同的论著对于金融租赁的实质、分类、产生的原因等方面还是有不同的观点。对于金融租赁的实质，普遍的观点是:金融 租赁既有着租赁的形式又有着融资的作用，并且隐含了产品销售的功能。出于对金 融租赁交易各方的法律义务界定需要，不同的学者将金融租赁合同界定为分期付款 买卖、租赁契约、货币借贷契约、动产担保交易、独立品种契约等性质(参见本文 第2.3节)。在分类上，代表性的是将金融租赁分为传统租赁、转租赁、杠杆租赁、 售后回租、厂商租赁①。对于金融租赁存在的原因，则有税率差别理论、债务替代理 论、代理成本和破产成本理论(参见本文第2.4节)。而对于金融租赁发展的阶段 划分，则以苏迪尔·阿曼波的五阶段论为最具代表性，即简单性、创新性、资产经营 性、新产品以及成熟期五个阶段(参见本文第3章)。 税收与跨国交易是国外相关著作中较为侧重的部分，这两个因素也是金融租赁 产品创新的重要驱动力。在以“手册”为名的金融租赁书籍中，通常对主要国家的 相关税收情况以及其它方面的法律规定进行了介绍，并且介绍国际间税收，如预提 税协定、免税岛或免税区等。②也有一些手册介绍主要行业或租赁物的保险与技术要 点，如航空与船舶的保险、维修要点等。对于金融租赁的会计准则及会计处理有专 「J的介绍与研究，并对不同国家的具体情况给予对比，较具代表性的是CCH Accounting for Leases出版物。这些出版物对金融租赁经营者的具体运作具有很好的 指导意义。 英美学者研究的一个显著特征是持续性，一本书出版后会不断修订、补充、再 版，显示了学者对研究领域的专注和执著。例如，Albert F. Reisman在1977年出版Equipment leasing一leveraged leasing之后，在1980年与Bruce E. Fritch一起出版了 修订后的第二版;1988年又与Bruce及Ian Shrank修订出第三版;1999年由Ian Shrank 和Arnold G. Gough修订出了第四版。这部著作是研究杠杆租赁及跨国租赁的优秀 著述。
《融资租赁行业资产证券化问题研究国内外文献综述》
融资租赁行业资产证券化问题研究国内外文献综述 1.国外研究现状及发展 资产证券化（ABS）是由美国20世纪70年代的住房抵押证券（MBS）演变而来的，20世纪80年代得到了蓬勃的发展，20世纪90年代亚洲市场逐渐引入资产证券化。这也使得外国对资产证券化的分析研究远远领先于中国。Jobst（1975）认为资产证券化是一种新的融资方式，通过证券化，融资方的资产信用可以直接提供给资本市场，而不是通过金融中介机构，从而最大限度地提高融资效率，降低企业成本。Thomas（1999）通过实证分析得出以下结论，即对于信用等级较低的企业，通过债权进行证券化融资是一种不错的手段，同时也可以降低从银行获得资金的成本。Schwarcz（2002）提出在证券化的发展过程中，能够参考资产差异特征，区分不同种类，分离流动性较低的资产，其形成的现金流在资本市场上融入资金，融资成本通常小于股权融资。 在租赁资产证券化角度，Sudhir P.amemba（2000）分析研究了融资租赁市场的发展，论述了融资租赁业对社会经济的宏观效应。Charles W.calomiris和Joseph R.Mason（2004）通过对资产证券化的深入研究，对融资租赁业证券化提出了建设性构想。通关开展对融资租赁业资产证券化的系统分析，建立操作模型。外国对资产证券化行业领域的分析从含义、原理与交易结构等多个方面，进一步探索研究到更为细微的层面，对资产支持证券化的研究更为细致，这也表明国外资产证券化在理论和实践方面更加成熟。 在资产证券化的动机方面，Charles W.calomiris（2004）发现企业通过开展资产证券化业务可以拓宽融资渠道。Shawn D Halladay（2005）提出融资租赁公司开展资产证券化业务可以缓解融资压力，从而缓解自身融资困难。在信用增级方面，Fabozzi&kothari（2011）认为企业可以通过设计资产证券化产品，提高产品的信用评级，减少企业与投资者之间的信息不对称程度。Chidambaran、Fernando和Spind（1999）研究了信用增级的新方法，他们指出，证券发行人可以在不改变产品交易结构的情况下，利用期货、期权等金融衍生品来增强信用。 针对融资租赁资产证券化的风险，Halladay（2005）分析了融资租赁资产证券化的运作模式，明确指出了其可能存在的漏洞，同时给出了解决方法。Sylvain Michael（2013）发现，使用金融衍生工具可以对冲租赁合同到期时的剩余价值损失，从而可以减少风险的发生概率。 资产证券化最早起源于美国，逐渐发展成为最活跃的场合，2007年到达发展规模的最高峰。但是2008年的美国次贷经济危机，使其逐步下滑。再看欧洲资产证券化市场，自欧元诞生后，其资产证券化也开始飞速发展，但由于欧洲各个国家国情和经济发展状况不同，致使其融资租赁业资产化的总体规模产生差异。
我国融资租赁资产证券化的概况
我国融资租赁资产证券化的概况 融资租赁资产证券化是一种创新的融资方式，可以增加融资租赁公司的融资渠道，提 高公司的资本利用效率。我国的融资租赁资产证券化市场逐渐发展起来，不断吸引着国内 外的投资者。 我国的融资租赁行业起步比较晚，但发展迅速。1992年，我国获批设立第一家融资租赁公司——中国租赁有限责任公司，随后我国融资租赁行业经历了20多年的发展，取得了较为显著的成绩。 目前，我国的融资租赁行业已经形成了以银行、证券公司、信托公司等为代表的多元 化金融机构，同时，随着我国融资租赁市场的不断发展，融资租赁资产证券化开始成为金 融机构的一个新增领域。 融资租赁资产证券化是指将融资租赁公司持有的租赁资产通过相应的证券化工具转化 为证券产品，以吸引更多的投资者参与，形成市场交易，并获得资金的筹措。 目前，我国信托公司、证券公司、商业银行等已经开始涉足融资租赁资产证券化领域，并逐渐形成了完善的市场生态。根据证监会公布的数据，2019年下半年，我国已经有9单融资租赁资产证券化项目获批发行，发行规模达到137.9亿元。 融资租赁资产证券化的优点在于通过将融资租赁公司持有的固定资产转化为证券产品，可以降低融资成本，提高融资效率。同时，证券化产品发行后，投资者可以根据自身的需 求和风险偏好进行投资选择，使得市场更加有效和公平。 但是，融资租赁资产证券化在推广过程中还存在一些困难和挑战。首先，融资租赁行 业的发展时间相对较短，资产质量和风险管理水平还需要不断提高。其次，证券化产品对 于投资者的透明度要求较高，因此需要建立完善的风险管理体系和信息披露制度。最后， 融资租赁资产证券化的市场发展需要相关政策的支持和引导，特别是在税收政策、债券市 场等领域方面的配套政策。 综上所述，我国融资租赁资产证券化市场逐渐发展起来，在不断的完善和创新中，成 为了金融机构融资的重要渠道之一。同时，需要在完善风险管控和信息披露制度方面加以 规范，以促进融资租赁资产证券化市场的稳步发展。
商业银行开展融资租赁资产证券化业务研究
商业银行开展融资租赁资产证券化业务研究 融资租赁资产证券化业务是指商业银行将其拥有的、符合要求的融资租赁业务资产打包成证券化产品，并通过发行证券化产品的方式融资的业务模式。融资租赁指一种以融资为目的的租约形式，即租赁人为承租人提供一定的资产，承租人按照约定支付租金，并在租期结束后，可选择购买该资产或退还租赁人，以实现资产融资的目的。 在实际操作中，商业银行先将其拥有的融资租赁资产打包成证券化产品，然后通过向投资者发行证券化产品的方式融资。证券化产品是指将不同种类的资产打包成一种新的金融工具，通过发行证券的方式进行财务投资。这种方式符合现代金融创新和市场需求的特点，具有投资风险小、流动性强、市场参与度高、信息披露准确及资本金使用效率高等优点。 商业银行开展融资租赁资产证券化业务的主要原因是为了更好地运用资本金，扩大放贷规模、提高获利水平。商业银行在开展融资租赁业务时，可以拥有大量租赁资产，在保证资产质量的前提下，可以通过融资租赁资产证券化业务，将这些优质资产通过发行证券化产品的方式融资，增强资产负债匹配的效果，实现风险的有效分散和把控，提高了银行放贷规模和盈利能力。 此外，商业银行通过开展融资租赁资产证券化业务还能够有效促进实体经济的发展。融资租赁业务已经成为支持实体经济的重要金融工具，通过融资租赁资产证券化业务，商业银行可以进一步扩大这一业务的规模和范围，为各行业提供更为灵活和多样化的资金支持，推动多项基础设施建设和相关产业的提升。 总之，商业银行开展融资租赁资产证券化业务不仅有助于提高银行的综合竞争力和盈利水平，还能够为实体经济的发展注入新的活力，促进国家经济的可持续发展。
关于融资租赁资产证券化问题的探讨
关于融资租赁资产证券化问题的探讨 融资租赁资产证券化是指将融资租赁公司持有的租赁资产转化为证券并发行。这一概 念自20世纪80年代初被引入美国金融市场，至今已广泛应用于全球各个金融市场。融资 租赁资产证券化旨在提供一种新的融资渠道，帮助融资租赁公司释放资金，降低融资成本，并为投资者提供更多的投资机会。 融资租赁资产证券化的主要特点是通过将租赁资产转化为证券进行分散投资，从而降 低投资风险。融资租赁公司通常持有大量的租赁资产，优质的租赁资产证券化可以吸引更 多的投资者参与从而分散了资金风险。融资租赁资产证券化还可以提高融资租赁公司的资 产质量，降低财务风险。 融资租赁资产证券化的一个重要机制是特殊目的公司（SPC）。特殊目的公司是专门成立的一个实体，用于处理融资租赁资产证券化交易的法律和财务事务。融资租赁公司将其 租赁资产转让给特殊目的公司，特殊目的公司将其资产打包形成证券，再发行给投资者。 特殊目的公司通常由独立的管理人管理，从而确保了证券化交易的透明度和独立性。 融资租赁资产证券化的发展也带来了一些问题和挑战。租赁资产的质量和流动性是证 券化的关键因素之一。融资租赁公司需要确保其租赁资产的质量和流动性，以吸引更多的 投资者参与其中。市场的需求和投资者的偏好也会影响融资租赁资产证券化的发展。融资 租赁公司需要根据市场的需求和投资者的偏好，确定相应的证券化产品，提高产品的吸引 力和市场竞争力。监管政策和法律的限制也对融资租赁资产证券化产生了一定的影响。融 资租赁公司需要遵守相关的监管政策和法律，确保证券化交易的合法性和合规性。 融资租赁资产证券化是一种创新的融资方式，为融资租赁公司提供了更多的融资渠道，并为投资者提供了更多的投资机会。发展融资租赁资产证券化不仅有助于促进融资租赁行 业的发展，还有助于提高金融市场的效率和稳定性。为了推动融资租赁资产证券化的发展，需要融资租赁公司、投资者、监管机构等各方共同努力，加强合作与沟通，解决相关问题 和挑战，推动市场的健康发展和稳定运行。
融资租赁文献综述文献参考范文
融资租赁文献综述文献参考范文 融资租赁是一种新型的融资方式，它将资产租赁和融资结合起来，为企业提供融资和资产管理服务，已经成为企业融资的重要渠道之一。本文将综述有关融资租赁的文献，以期为相关研究提供参考。 一、融资租赁的定义及相关理论 融资租赁是指由融资租赁公司或租赁企业以自有或融资方式购 置企业所需的生产设备、机器设备、交通运输工具、房产等资产，再将这些资产以租赁方式提供给企业使用，以此实现资产的融资和管理。融资租赁的产生和发展离不开现代金融理论的支持，其中包括了资产定价理论、融资理论、资产投资组合理论等。宋维熊等人在其研究中指出，融资租赁是一种以租赁为基础的融资方式，其核心是资产的融资，租赁是融资方式和资产管理方式的一种形式。 二、融资租赁的优缺点 融资租赁的优点是多方面的。首先，它可以提供多种融资方式，如纯租赁、回租、售后回租等，使企业在融资渠道上更加灵活多元化。其次，融资租赁可以有效提高企业的资本回报率，降低企业的成本，提高企业的盈利能力。此外，融资租赁还可以帮助企业降低资产管理费用，优化资产结构，提高资产使用效率。 但是，融资租赁也有着一些缺点。其中最大的缺点是租赁成本较高，因为融资租赁公司需要通过租赁收益来获取回报。此外，融资租赁还可能存在租赁期限不够灵活、违约成本高等问题。 三、融资租赁的适用范围和发展趋势
融资租赁适用于各种类型的企业，特别是资金实力较弱的中小企业。由于融资租赁可以有效地提高企业的资本回报率和盈利能力，因此在未来的发展中，融资租赁仍具有很大的发展潜力。同时，融资租赁行业也将进一步加强监管和规范化，提高行业的信誉度和发展质量。 综上所述，融资租赁是一种新型的融资方式，它可以为企业提供融资和资产管理服务。虽然它存在着一些缺点，但在适用范围和发展趋势上，它仍有着广阔的发展前景。
我国融资租赁资产证券化的概况
我国融资租赁资产证券化的概况 融资租赁是一种通过将资产租赁给客户并回租回来以获得资金的金融业务，由于其灵 活性强、资金利用率高等优点，受到了越来越多的关注。而融资租赁资产证券化则是将融 资租赁资产通过发行证券的方式进行融资，这种模式已在国外得到了广泛应用。而在我国，融资租赁资产证券化也逐渐兴起，并得到了政府和市场的支持。本文将对我国融资租赁资 产证券化的概况进行详细介绍。 融资租赁资产证券化是指将融资租赁资产打包成证券，并通过发行证券的方式进行融资。融资租赁资产证券化的基本流程包括资产池的设立、证券化计划的制定、资产证券化 产品的发行和资产证券化产品的交易与结算等环节。在这一过程中，金融机构将通过设立 专门的融资租赁资产证券化产品，将资产证券化产品由信托公司进行管理，并将产品进行 发行，从而实现资金的募集。 随着我国经济的快速发展，融资租赁业务也得到了迅速的发展。融资租赁业务已逐渐 成为我国金融市场的重要组成部分，并得到了政府的重视和支持。目前，我国的融资租赁 行业已形成了较为完善的产业链条，包括银行、融资租赁公司、证券公司等多种参与主体，并拥有了一定的市场规模和较高的市场份额。 在这种情况下，融资租赁资产证券化也逐渐兴起。2010年，我国首次出台了《关于鼓励和规范融资租赁资产证券化的指导意见》，标志着我国融资租赁资产证券化迈出了第一步。此后，随着监管政策的不断完善，融资租赁资产证券化得到了更为广泛的应用。各地 区融资租赁资产证券化项目也在不断增加，发行规模逐渐扩大，产品类型和创新也在逐步 提升。融资租赁资产证券化市场逐渐呈现出多元化、市场化的发展趋势。 目前，我国融资租赁资产证券化市场已经初步形成，市场活跃度不断提高，发行规模 在逐渐扩大。据统计，目前我国融资租赁资产证券化市场规模已达到数千亿元，各类资产 证券化产品不断涌现，包括信托产品、债券产品、资产支持证券等多种形式。而在产品结 构上，也逐渐呈现出多元化的发展趋势，包括车辆融资租赁、房地产融资租赁等多种类 型。 我国融资租赁资产证券化市场的参与主体也在不断增加。除传统的融资租赁公司之外，银行、证券公司、信托公司等金融机构也纷纷涉足该领域。市场上的专业投资人、财务机 构以及国内外投资者对融资租赁资产证券化产品的投资意愿也在不断增强。这些都表明， 我国融资租赁资产证券化市场已初具规模，并逐渐呈现出多层次、多样化的市场格局。 融资租赁资产证券化不仅可以有效地满足融资租赁公司的融资需求，还有助于推动金 融机构利用融资租赁资产进行再融资，提高融资租赁资产的流动性。与传统的融资方式相比，融资租赁资产证券化的融资成本更加低廉，能够降低资金成本，提高融资效率。融资
融资租赁发展研究综述
融资租赁发展研究综述 一、融资租赁的起源 融资租赁起源于美国，具有20世纪50年代的历史。当时，美国航空公司面临着航空 器采购成本高、资金占用时间长的问题。因此，美国航空公司在未来引进航空器时，开始 采用融资租赁的方式，在注册在其它国家的融资租赁公司的帮助下，借入低息资金用于购 买飞机。这种方法不仅能够解决美国航空公司采购飞机时的资金问题，还能够降低风险和 税负。随着时间的推移，融资租赁逐渐发展成了一种重要的金融业务。 二、融资租赁的研究现状 在融资租赁的研究方面，国内外学者已针对其内部机制、市场发展、规范化运营等方 面展开了大量研究。主要研究成果如下： （一）融资租赁对实体经济的影响 赵慧敏、张佳等学者通过理论分析及实证研究，认为融资租赁在资本市场中的中介作 用明显，所融资金能够促进实体经济的发展。融资租赁行业的发展可以通过大规模中介资 金的引入，促进新兴产业的发展，并加速其发展速度，推动实体经济的转型升级。 （二）融资租赁的运作模式 李运峰、孙家苟等学者认为，融资租赁的运作模式可以分为直接融资和间接融资两种。同时，在运营过程中，融资租赁企业通过租赁合同监管、保险等方式对租赁资产进行风险 控制。 （三）融资租赁背景下的税收政策 祁燕等学者探讨了融资租赁对税收政策的影响。融资租赁绕过融资制度的典型做法是 租金设立在折旧费中，从而享受折旧所带来的税收优惠。在税收政策的作用下，融资租赁 具有一定的竞争优势。 （四）风险管控 赵海峰等研究人员着重关注了融资租赁运营中的风险管控问题。研究者指出，融资租 赁业务的特点是风险变量多样，配套的风险管理措施包括合同安排、保险等方面，必须根 据租赁资产特性设计相适应的措施。 三、融资租赁的未来发展趋势 （一）市场规模扩大
金融租赁资产证券化应用研究
金融租赁资产证券化应用研究 金融租赁是一种金融服务，它通过融通资金的方式，为承租人提供长期设备融资，同时为出租人提供资产投资渠道。而资产证券化则是一种融资方式，它将缺乏流动性但能够产生可预期现金流的资产，通过结构性重组，转化为可以在金融市场上交易的证券。 在金融租赁资产证券化方面，最常用的模式是“真实出售”和“担保融资”。真实出售是指租赁公司将租赁资产的所有权完全转移给SPV （特殊目的载体），从而消除资产风险和信用风险。担保融资则是租赁公司以租赁资产为担保，向SPV融资，同时将租赁资产作为抵押品。对于金融租赁资产证券化的应用研究，我们提出以下问题：金融租赁资产证券化的主要优势是什么？金融租赁资产证券化在实践中面临 的主要障碍是什么？如何提高金融租赁资产证券化的流动性？ 为了回答上述问题，我们可以采用定性和定量相结合的研究方法。具体来说，可以通过收集相关数据和信息，对金融租赁资产证券化的应用案例进行分析，从而总结出它的主要优势和障碍。同时，可以利用金融工程和数学模型，对资产证券化的定价和风险进行定量分析。 以国内某大型租赁公司的资产证券化为例，该租赁公司将大量的租赁
资产出售给SPV，并获得相当数量的资金。通过这种方式，该租赁公司不仅分散了风险，还提高了资本充足率。同时，该SPV通过发行资产支持证券，吸引了大量的投资者，也为市场提供了新的投资机会。从上述案例可以看出，金融租赁资产证券化具有以下主要优势：它可以有效分散风险，提高资产的流动性；它可以为企业提供低成本的融资方式；它可以为投资者提供多样化的投资产品，促进金融市场的多元化发展。 然而，金融租赁资产证券化在实践中也面临着一些障碍。例如，在法律制度方面，需要对相关法律法规进行完善，以适应资产证券化的特殊需求；在信用评级方面，需要建立健全的评级体系，以保证资产支持证券的信用质量；在市场环境方面，需要提高市场的成熟度和投资者教育的水平，以促进市场的稳定发展。 为了提高金融租赁资产证券化的流动性，我们可以采取以下措施：完善交易平台和机制，提高证券的流通性和市场参与度；加强宣传和推广力度，吸引更多的投资者参与；创新交易品种和投资策略，以满足不同投资者的需求。 金融租赁资产证券化是一种具有重要应用价值的融资方式。通过对其主要模式的分析和对实践案例的研究，我们可以总结出它的主要优势
融资租赁资产证券化
一、融资租赁资产证券化诞生背景 我国自1981年起从日本引入融资租赁方式，至今已有三十多年的发展历史，融资租赁业也经历了从繁盛到低迷再到复苏的过程。然而，与西方经济发达国家相比，我国融资租赁业仍处于落后的状态，随着国内融资租赁业务的不断发展，逐渐遇到了发展瓶颈： （一）、资金困境 融资租赁业是典型的资金密集型产业，对于资金的需求巨大，但自身的资金来源却远远不够。融资租赁公司虽然属于金融行业，但却不能像银行吸收大量的存款，而只能吸收少量信托和委托存款。而且对于厂商系融资租赁公司而言，大部分母公司厂商的设备销售本来就以赊销为主，货款难以短期收回，本身的资金链就比较紧张；其次，融资租赁公司外源融资渠道非常狭窄，融资租赁公司现有的绝大部分资金来源是银行的短期贷款，但鉴于融资条件、跨境使用限制，这些渠道能为融资租赁公司提供的资金量非常有限。（二）、资本困境 商务部管辖的融资租赁公司，其资本杠杆为10倍（资产总额/净资本）；银监会监管的金融类融资租赁公司，其资本杠杆为12.5倍（风险资产总额/净资本）。融资租赁公司在业务发展到一定的规模时，要开展新业务，必须在两条路径中作出选择：增加资本金或出售原有业务。不断增加资本金是不可持续的，所以只有寻找出售原有业务的方式来获取资金，增加流动性。 二、融资租赁资产证券化概念及流程 融资租赁资产证券化是指以租赁资产所产生的现金流（租金）为支持，在资本市场上发行证券进行融资，并将租赁资产的收益和风险进行分离的过程。融资租赁资产证券化基本过程可描述如下，由融资租赁公司将预期可获取的稳定的现金收入的租赁资产，组成一个规模可观的“资产池”，然后将这个“资产池”销售给专门操作资产证券化的“特殊目的载体”（Special Purpose Vehicle,SPV），由SPV以预期的租金收入为保证，经过担保机构的担保和评级机构的信用评级，向投资者发行证券，筹集资金。 其具体流程是，租赁债权的拥有者融资租赁公司将所持有的各种流动性较差的同类或类似的租赁债权组成一个规模可观的“资产池”，卖给租赁债权证券化的机构———特殊目的载体（SPV），从SPV那里取得销售租赁债权的资金。然后，由担保机构担保、评级机构进行评级，SPV再以这些债权为抵押，通过承销商发行资产支持证券，二级市场的中介机构把债券销售给投资者，从最终投资者那里取得销售证券的资金。这种租赁债券可以通过证券发行市场公开发行或通过私募形式推销给投资者。从本质上讲，租赁资产证券化是租赁公司以可预期的现金流为支持而发行证券进行融资的过程。 三、融资租赁资产证券化SPV形式选择
汽车融资租赁资产证券化风险管理研究
汽车融资租赁资产证券化风险管理研 究 摘要 汽车融资租赁在中国市场已发展多年，但风险管理仍存在诸多困难。本文旨在分析汽车融资租赁资产证券化的风险管理问题，并提出解决方案。首先，文章介绍了汽车融资租赁的基本概念和发展状况。然后，通过分析资产证券化的优势和挑战，探讨了汽车融资租赁资产证券化的可行性和必要性。接着，本文从信用评级、风险定价、风险分散等方面，分析了汽车融资租赁资产证券化的风险管理方法。最后，总结了本文研究成果，并提出了未来研究方向。 关键词：汽车融资租赁、资产证券化、风险管理、信用评级、风险定价、风险分散 正文 1. 汽车融资租赁的基本概念和发展状况 汽车融资租赁是指指租赁公司将购入的汽车出租给客户，并收取租金的一种商业模式。它是一种集汽车销售、金融、保险等多种服务于一体的综合性服务。近年来，随着汽车销量的快速增长，汽车融资租赁市场呈现出蓬勃发展的态势。据统计，2019年中国汽车融资租赁市场规模达到了3479.7亿元，同比
增长17.7%。 2. 资产证券化的优势和挑战 资产证券化是指通过将资产打包成证券，再将证券进行销售的一种融资方式。它的优势在于可以增加资金流动性、降低融资成本、提高资产效率、提升资产定价能力等。但也面临着风险较大、定价困难、管理复杂等挑战。 3. 汽车融资租赁资产证券化的可行性和必要性 汽车融资租赁资产证券化是指将汽车融资租赁业务的债权打包成证券，再进行销售。它的可行性在于汽车融资租赁资产具有较高的质量和流动性，可以满足投资者的需求。而其必要性则在于可以降低汽车融资租赁公司的资金成本，释放资本市场的融资能力，提高资产利用率。 4. 汽车融资租赁资产证券化的风险管理方法 （1）信用评级。通过对资产进行信用评级，可以帮助投资者更好地了解资产的风险和收益，并对不同信用等级的资产进行定价。 （2）风险定价。通过对不同风险的资产进行定价，可以确保不同等级的投资者可以收到相应的投资回报，并降低潜在损失风险。
文献综述3000字
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文献综述 ——成都沁和布业有限公司融资租赁问题及对策研究 随着我国经济的发展，中小企业已经成为我国国民经济发展中不可缺少的组成部分和重要的推动力量，已成为我国经济发展的主力军，但在其发展过程中，融资困难严重制约着中小企业的创业和持续发展。如何解决中小企业融资难的问题，促进中小企业健康发展，是我国面临的一个难题。融资租赁作为一种以融资为主线，融资和融物相结合，兼顾金融与贸易的新型金融模式，对解决中小企业融资难具有重要的作用。通过推动中小企业广泛使用融资租赁，能够有效解决中小企业融资困境，促进小企业改进技术，改善经营管理，从而取得更好的发展。 一、国外研究现状 1952年美国成立了世界上第一家融资租赁公司，开创了现代租赁的先河。20世纪70年代末融资租赁业开始高速成长，自此，租赁已经成为西方国家继信贷之后的第二大企业融资渠道。美国在融资租赁研究方面处于世界领先水平，整体研究状况和发展规律如下： 第一，国际融资租赁正在受到亲睐：当前，美国融资租赁业有一种向国际融资租赁业发展的趋势，特别是随着资本和商品的输出，发达的融资租赁也步入国际技术贸易领域，并不断扩大，在其金融租赁总额中所占比重越来越大。 第二，融资租赁持续高速发展并且租赁服务趋于全面：（1）融资租赁方式多样，直接融资租赁，杠杆融资租赁等；（2）出租物几乎无所不包，从单一设备到整个机器工厂，甚至某个细小零件；（3）服务对象形形色色。 精心整理，用心做精品2
第三，多元化的融资租赁经营被普遍采纳：美国企业在开创多元化经营方式时几乎都考虑到了融资租赁业务。与此同时，融资租赁企业的大批涌现，加剧了融资租赁市场竞争，迫使原有融资租赁企业向其他领域渗透，以保持企业良好的经济效益。 二、国内研究现状 我国融资租赁起步于80年代初，荣毅仁先生借鉴国外经验，于1981年4月创建第一家租赁公司--东方租赁有限公司，在我国开创了融资租赁业务。我国中小企业融资渠道较多，包括股权融资、银行借款、发债、信托等方式，但从中小企业融资效果来看并不尽如人意。目前，中小企业的资本构成主要以自筹资金为主，自筹资金以外的融资渠道不是很畅通，资金问题依然成为制约中小企业发展的瓶颈，为此就我国中小企业融资租赁存在的问题进行分析然后找出相关对策。 从政策支持力度方面来看：卢宁（2011）在其文章《以融资租赁破解中小企业融资难问题的探讨》中指出目前在我国建立起的是以国有商业银行为主体的信贷体系，作为中小企业资金主要供给者的地方性中小银行则相对不足，并且还很缺乏专门针对中小企业为其提供服务的政策性银行。国有商业银行近年热衷于瞄准大型企业，因此撤销了许多基层网点，股份制商业银行也出现了跟风的趋势，其他的中小金融机构信贷能力则相对有限。另外，国家出于政治、经济因素的双重考虑，在相关政策的制定上倾向于扶植国有大型企业，中小企业则备受冷落。迄今为止，除了2003年颁布的《中小企业促进法》，目前还未有一部完整的有关中小企业的法律法规，尤其是在帮助中小企业有效融资这方面还存在着立法空白。马军伟、吴斌（2013）在其文章《我国中小企业融资租赁面临的问题及对策研究》中明确提出，在我国，对于中外合资和外资租赁公司一定程度上减免税收，实行政策优惠。国内的中小型企业无法享受这一优惠政策，税收过重加重了融资租赁行业的成本，发展速度随之减慢。同时，我国信贷发展不够完善，没有开展专门针对融资租赁公司的信贷业务，导致融资租赁公司发展缺乏资金，同时，商业银行没有利率优惠，一定程度上阻碍了融资租赁行业的发展。 从中小企业对融资租赁内涵理解方面来看：杨增凡（2014）在其文章《对中小企业融资租赁的探讨》中提到我国融资租赁业发展缓慢必然导致整个社会对该种业务认识的不足，从租赁观念看，人们习惯于传统的经验和方式，国内企业传统的融资观念和财产价值观还是比较重，“重购买、轻租赁”的观念始终根植于我国企业的经营理念中，再加上对资租赁业的宣传导向相对滞后，使得 精心整理，用心做精品3
商业银行开展融资租赁资产证券化业务研究
商业银行开展融资租赁资产证券化业务研究 一、融资租赁资产证券化业务的发展现状 1. 商业银行开展融资租赁业务的动机 商业银行作为金融机构，其主要业务是吸收存款、发放贷款，但随着金融市场的日益 竞争激烈，传统的存贷款业务已经难以满足商业银行丰富资产端结构和拓展业务空间的需求。商业银行纷纷转变业务经营思路，积极掌握新的商业模式，发展融资租赁业务，并将 融资租赁资产证券化作为业务拓展的重要方式之一。融资租赁资产证券化不仅可以使商业 银行将风险通过市场方式分散，还可以扩大其资产规模，提高资产质量。 2. 商业银行融资租赁资产证券化的优势 商业银行开展融资租赁资产证券化业务具有以下几个显著的优势： （1）降低融资成本。通过资产证券化的方式，商业银行可以获得更为便宜的融资成本，降低财务杠杆。 （2）提高流动性。融资租赁资产证券化将资产变现，提高了商业银行的流动性，增强了其资本实力。 （3）分散风险。商业银行通过融资租赁资产证券化的方式，可以将风险通过市场手段进行分散，降低了资产的风险性。 （4）拓展业务范围。商业银行开展融资租赁资产证券化业务可以吸引更多的投资者参与，拓宽了业务范围，增加了融资渠道。 3. 商业银行融资租赁资产证券化的实践案例 目前，国内外众多商业银行已经开始了融资租赁资产证券化的实践，如中国工商银行、中国建设银行、中国农业银行等国内大型商业银行纷纷参与了这一业务，并取得了一定的 成效。国外的一些知名银行如美国花旗银行、德国德意志银行等也通过融资租赁资产证券 化业务拓展了其业务范围和提高了盈利能力。 1. 资产质量不高。目前我国商业银行开展融资租赁业务的贷款资产质量整体较差， 信用风险相对较高，这也决定了其资产证券化的质量并不够高。 2. 信息披露不够透明。商业银行在融资租赁资产证券化过程中，信息披露不够透明，投资者难以了解资产的具体情况，不能有效地评估投资风险。 3. 风控手段不够完善。商业银行在开展融资租赁资产证券化业务时，风控手段相对 不够完善，缺乏有效的监管手段和风险防范措施。
我国融资租赁发展存在的问题及对策研究
我国融资租赁发展存在的问题及对策研究 近年来，我国融资租赁事业发展迅速，成为推动国民经济增长和改善人民生活的重要力量。但同时也面临着一些问题，影响其健康发展。本文将对我国融资租赁发展存在的问题及对策进行探讨。 问题一：融资渠道单一 目前我国融资租赁的融资渠道主要有银行贷款、债券、股权投资等，但仍然缺乏多元化的融资渠道。由于融资租赁公司没有独立融资能力，如果融资渠道单一，就容易发生融资难、成本高等问题。 对策：建立和完善融资渠道，推动多元化融资。可以考虑发行自贸区债券、引入国际融资租赁公司等方式，开辟新的融资渠道。此外，推动资产证券化和信贷资产证券化业务的发展，也是扩大融资渠道的有效手段。 问题二：税收政策不利于融资租赁行业 我国税收政策对融资租赁行业并不友好，对融资租赁租金的征税标准不仅高于金融租赁国际标准，而且也不稳定。这给融资租赁公司带来了很大的不可预测性，也不利于企业健康发展。 对策：改善融资租赁税收政策，建立稳定的税收政策体系。可以考虑将融资租赁租金的征税标准与金融租赁国际标准接轨，进一步降低税率，并加强对税收政策的宣传力度，提高融资租赁公司的知晓率和对税收政策的敏感度。 问题三：法律制度不完善 我国融资租赁行业虽然已经拥有自己的法律法规，但与金融领域相比，法律制度还存在不完善的问题。如无法通过司法程序追收欠款；政府为了吸引外资，一些地方在法律上对外资融资租赁放宽了标准，但没有完善的监管机制等。 对策：完善法律制度，引入更加响亮的法律名词，让执法人员使用这些名词来保障融资租赁企业的安全和健康发展。此外，建立健全监管机制，并加强对融资租赁公司的监管力度，对已有问题要及时发现并采取措施。 问题四：行业竞争加剧 随着融资租赁行业的发展，国内外融资租赁公司的数量不断增多，市场竞争加剧。一些融资租赁公司为了争取市场份额，往往降低租金，导致成本过高、资金回收缓慢等问题。
浅析我国融资租赁资产证券化
浅析我国融资租赁资产证券化 浅析我国融资租赁资产证券化内容 在探索资产证券化的进程中，专项资产管理计划是主要的路径，同时资产证券化产品能否成功发行关键在于合理的融资成本安排及考虑资本管理问题。 首先是资金困境。融资租赁公司现有的绝大部分资金****是银行的短期贷款(从目前反馈的情况来看，银行短期贷款占融资租赁公司外部资金****的90%以上)。虽然金融债、点心债等渠道也受到融资租赁公司的重视，但鉴于融资条件、跨境使用限制，这些渠道能为融资租赁公司提供的资金量非常有限。同时，由于政策规定的限制，保险资金等较为合适的资金尚不能投资融资租赁。 其次是资本困境。商务部管辖的融资租赁公司，其资本杠杆为10倍(资产总额/净资本);银监会监管的金融类融资租赁公司，其资本杠杆为12.5倍(风险资产总额/净资本)。据中国银行(行情股吧资金流)业协会金融租赁专业委员会统计的数据，年底17家金融租赁公司实收资本504.89亿元，而总资产为5267.78 亿元，超过实收资本的10倍。融资租赁公司在业务发展到一定的规模时，要开展新业务，必须在两条路径中作出选择：增加资本金或出售原有业务。不断增加资本金是不可持续的，但中国融资租赁资产的二级市场发展很慢，交易很少，资产证券化渠道还不畅通。 再者是资产管理困境。不断增加规模，对融资租赁公司造成很大的资产管理压力。融资租赁公司没有分散风险的渠道，租赁资产的风险随着规模增加在租赁公司内部不断积累。目前租赁公司的租赁资产基本上还是一种“只进不出”的发展模式。即使已经与商业银行开展了应收租赁款保理业务、与信托公司开展了资
产转让业务，但由于此类资产交易业务条件要求较高，并受监管政策和金融市场环境影响大，不能从根本上解决租赁资产的流动性问题。 最后是反周期困境。短期资金支持长期业务形成了资产负债期限结构的不匹配，这已成为租赁公司发展中最大的流动性风险隐患。而中长期业务必须面对周期性问题。融资租赁业务的收益率是基本锁定的，但短债长用导致资金成本是随市场变化的，不能锁定成本。当市场利率处于上行周期时，租赁公司的成本不断上升，期限较长的业务很可能出现收益倒挂的情况。当利率处于下行周期时，租赁公司也不能在资金成本较低时运用现有租赁资产进行大额融资、抓住市场机会降低融资成本。在这样的困境下，租赁资产证券化的积极作用非常明显：租赁资产证券化具有直接融资功能，能够缓解企业融资压力和拓宽企业融资渠道;有利于分散风险，维持租赁市场的金融稳定;有利于缓解租赁公司的资本压力，增强服务实体经济的能力;有利于促进金融市场各个子市场的相互连通;同时有利于租赁业的制度建设。 我国从上世纪80年代初即开始对资产证券化进行理论研究和实践探索。随着2005年之后有关资产证券化的法律及配套制度相继出台，国内资产证券化的发展开始沿着两条主线展开：一条是银行系统的信贷资产证券化，另一条是证券系统开展的企业资产证券化，即专项资产管理计划。 信贷资产证券化方面，国务院金融改革后于2005年3月成立了信贷资产证券化试点工作组，主要任务是为资产证券化遭遇的法律障碍和管理问题寻找解决方案。截至2008年底，资产支持证券总共发行约667.83亿元。由于金融危机，信贷资产证券化试点暂停，年重启试点。 专项资产管理计划方面，主要依据是证监会发布的《证券公司客户资产管理业务试行办法》，截至2008年底，一共发行了约262.85亿的专项资产管理计划。金融危机之后，企业资产证券化也基本停滞，年开始逐步恢复。