金融衍生市场4
金融衍生市场的分类
金融衍生市场的分类展开全文金融衍生市场是一种以证券市场、货币市场、外汇市场为基础派生出来的金融市场，它是利用保证金交易的杠杆效应，以利率、汇率、股价的趋势为对象设计出大量的金融商品进行交易，以支付少量保证金及签订远期合同进行互换，掉期等的金融派生商品的交易市场。
其交易对象是，各类金融衍生工具（financial derivative instruments），交易目的是为了转移基础金融资产的风险，或降低交易双方的成本。
金融衍生工具，实质是一种价值取决于基础性金融资产的价值或某一指数的金融合约，主要包括远期，期货，期权，互换四种基本类型，合约成交后在未来结算。
金融衍生市场主要分为金融远期市场、金融期货市场、金融期权市场、金融互换市场和其他一些金融衍生市场。
1、金融远期市场，又分为远期利率协议和远期外汇协议。
金融远期市场进行远期合约交易的市场，交易按约定条件在未来某一日期交割结算。
常单指远期外汇市场，因远汇是成交最活跃的远期市场之一。
远期外汇市场指成交日交易双方以约定的外汇币种、金额、汇率，在约定的未来某一日期交割结算的外汇对人民币的交易市场。
远期是合约双方承诺在将来某一天以特定价格买进或卖出一定数量的标的物（标的物可以是大豆、铜等实物商品，也可以是股票指数、债券指数、外汇等金融产品）。
远期交易将在未来约定日期开始的交易。
外汇市场中的远期交易通常被表达为高于（升水）或低于（贴水）即期汇率的差价。
如要获得实际远期外汇价格，只需将差价与即期汇率相加即可。
远期合约是相对简单的一种金融衍生工具。
合约双方约定在未来某一时刻按约定的价格买卖约定数量的金融资产。
2、金融期货市场，又分为利率期货、外汇期货、股指期货、通货期货等。
金融期货市场是国际资本市场创新和发展的产物，也可以说是有比传统商品期货市场更新的交易品种的市场，它仍然保留价格发现、套期保值等风险转移、附加提供投机平台等有效市场功能，并继承了期货市场已有的法律监管机制。
2024年金融衍生品市场分析现状
2024年金融衍生品市场分析现状引言金融衍生品是指一种基于金融资产的合约协议，其价值来源于基础资产的价格变动。
金融衍生品市场作为金融市场的重要组成部分，对于风险管理和投资套利具有重要意义。
本文将对金融衍生品市场的现状进行分析，探讨其发展趋势。
金融衍生品市场的发展历程金融衍生品市场的发展始于20世纪70年代，最初起源于对外汇风险的管理需求。
随着市场的不断发展，金融衍生品的种类越来越多样化，包括期货合约、期权、互换合约等。
目前，全球金融衍生品市场日趋庞大，交易量不断增加。
金融衍生品市场的主要参与者金融衍生品市场的参与者主要包括金融机构、企业、个人投资者等。
金融机构如商业银行、投资银行、保险公司等是金融衍生品市场的重要参与者，其利用金融衍生品进行风险管理和投资套利。
企业可以通过金融衍生品市场对冲风险，降低成本。
个人投资者可以通过金融衍生品进行投机和套利，获取收益。
金融衍生品市场的特点金融衍生品市场具有以下几个特点： 1. 高度杠杆：金融衍生品市场的交易杠杆效应较大，投资者只需以较少的本金即可进行大额交易，但风险也相应增加。
2. 高度复杂：金融衍生品市场的合约设计和交易结构复杂，需要投资者具备专业知识和技能。
3. 高频交易：金融衍生品市场交易活跃，价格波动较大，适合短期交易和高频交易。
4. 长尾分布：金融衍生品市场的收益具有长尾分布特征，少数交易收益较高，而大部分交易收益较低。
金融衍生品市场的发展趋势金融衍生品市场在全球范围内持续发展，并呈现出以下几个趋势： 1. 创新产品不断涌现：随着金融市场的不断发展，金融衍生品市场将会有更多新产品的出现，以满足不同投资者的需求。
2. 监管加强：随着金融衍生品市场的快速发展和金融风险的增加，各国监管机构将加强对金融衍生品市场的监管，以保护投资者利益和维护市场稳定。
3. 跨境交易增加：随着全球金融市场的一体化，金融衍生品市场的跨境交易将会增加，促进国际合作和资本流动。
金融衍生工具市场
金融衍生工具市场引言金融衍生工具市场是金融市场中一个重要的组成部分。
它的发展对于金融市场的稳定和经济的发展具有重要的意义。
本文将介绍金融衍生工具市场的概念、功能、发展情况以及其对经济的影响。
什么是金融衍生工具市场？金融衍生工具市场是指交易金融衍生工具的市场。
金融衍生工具是一种金融合约，其价值来源于基础资产，如股票、债券、商品、指数等。
金融衍生工具市场提供了交易和定价金融衍生工具的场所。
金融衍生工具市场的功能金融衍生工具市场具有以下几个功能：1.风险管理：金融衍生工具市场为金融机构和实体经济提供了一种有效的风险管理工具。
通过交易金融衍生工具，市场参与者可以通过对冲操作降低风险。
2.价格发现：金融衍生工具市场通过交易活动的进行，为市场参与者提供了所需的信息，有助于形成公平的市场价格。
市场上的交易活动反映了市场参与者对基础资产未来价值的预期。
3.投资和套利机会：金融衍生工具市场提供了各种投资和套利机会。
投资者可以根据自己的投资目标和风险承受能力选择适合自己的金融衍生工具进行投资。
套利者可以利用价格差异进行无风险利润的获取。
4.资金效率：金融衍生工具市场允许市场参与者用相对较少的资金参与大规模的交易，提高了资金利用效率。
相比于实物交易市场，金融衍生工具市场的交易成本更低。
金融衍生工具市场自上世纪70年代以来得到了快速发展。
目前，全球范围内有多个主要的金融衍生工具市场，包括芝加哥商品交易所、纽约期货交易所、伦敦金属交易所等。
随着市场的发展，金融衍生工具市场的交易品种也越来越多样化。
除了最常见的期货合约和期权合约之外，还有多种其他形式的金融衍生工具，例如互换合约、远期合约等。
金融衍生工具市场的交易量和规模也在不断增长。
大量的机构投资者、企业和个人投资者参与其中，市场参与者的交易活动推动了市场的发展和扩大。
金融衍生工具市场对经济有着重要的影响。
首先，金融衍生工具市场提供了有效的风险管理工具，有助于金融机构和实体经济降低风险。
金融衍生品市场PPT课件
2.4 远期利率协议
➢ 远期利率协议是是一种远期合约，买卖双方(客户与银行 或两个银行同业之间)商定将来一定时间点(指利息起算日 )开始的一定期限的协议利率，并规定以何种利率为参照 利率，在将来利息起算日，按规定的协议利率、期限和本 金额，由当事人一方向另一方支付协议利率与参照利率利 息差的贴现额。
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➢ 交易种类 由于金融期权的种类极为丰富，除根据期权买方
获得的权利分为看涨期权和看跌期权外，还可按行使 期权的时限分为欧式期权和美式期权；按期权合约的 标的物分为现货期权、期货期权、复合期权和互换期 权； 根据期权交易的场所，分为场内期权和场外期权。
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①看涨期权、看跌期权和双向期权
看涨期权是指赋予期权的购买者在预先规定 的时间以执行价格从期权出售者手中买入一定数 量的金融工具的权利的合约。
利率期货的种类繁多,分类方法也有多种。通常, 按照合约标的的期限, 利率期货可分为短期利率的期限在一年以内 的各种利率期货，即以货币市场的各类债务凭证为标的的 利率期货均属短期利率期货，包括各种期限的商业票据 期货、国库券期货及欧洲美元定期存款期货等。
具体地说，其购买者在向出售者支付一定费用后，就 获得了能在规定期限内以某一特定价格向出售者买进或卖 出一定数量的某种金融商品或金融期货合约的权利。
金融期权是赋予其购买者在规定期限内按双方约定的 价格（协议价格Striking Price）或执行价格（Exercise Price）购买或出售一定数量某种金融资产的权利的合约 。
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（2）股票指数期货、指以股票指数为标的物的期货 合约。 股票指数期货是目前金融期货市场最热门和 发展最快的期货交易。 股票指数期货不涉及股票本身的交割，其价 格根据股票指数计算，合约以现金清算形式进行 交割。
金融衍生工具市场
作用
首先，金融衍生工具市场的发展对完善国家金融市场体系，提高金融运作效率，维护金融安全有重要意 义。
世界金融市场发展历史证明，完善和发达的金融衍生工具市场，能够促进金融市场运作效率的提高，构架起 一个国家完善的金融市场体系，推动其成为世界性的经济与金融中心。特别是金融衍生工具市场的出现与发展， 为投资者提供了新的投资途径、为融资者提供了新的融资渠道，有利于改善资本配置，分散经济风险，降低融资 成本，刺激经济增长。
按照交易类型的不同，金融衍生工具市场可分为金融期货市场(Financial Futures)、金融期权(Financial Options)市场和其他衍生金融工具市场。
1.金融期货市场，包括：外汇期货(Foreign Exchange Futures)、利率期货(Interest Rate Futures)和 股票价格指数期货(Stock Price Index Futures)。
再次，金融衍生工具市场特有功能与提供的金融衍生产品是金融市场风险管理的基础和手段，对国内金融机 构分散金融风险，提高风险管理能力，减缓国际金融风险的冲击有重要意义。
控制风险是各国金融市场一项长期和重要的战略任务，金融衍生工具为这一战略任务的落实提供了有效手段 和市场基础。
类型
按照交易场所的不同，金融衍生工具市场分为交易所市场和场外市场(柜台交易市场)。
参与者
金融衍生工具市场有四大类参与者：保值者、投机者、套利者和经纪人。 1.保值者 保值者参与金融衍生工具市场的目的是降低甚至消除他们已经面临的风险。 2.投机者 与保值者相反，投机者希望增加未来的不确定性，他们在基础市场上并没有净头寸或需要保值的资产，他们 参与金融衍生工具市场的目的在于赚取远期价格与未来实际价格之间的差额。 3.套利者 如果说投机者取得利润需要承担一定的风险，那么套利者的利润来得很轻松，他们通过同时在两个或两个以 上的市场进行交易，而获得没有任何风险的利润。 4.经纪人 经纪人作为交易者和客户的中间人出现。
金融衍生品市场分析
金融衍生品市场分析在现代金融市场中，衍生品是一种非常重要的金融工具。
它们衍生于已有的金融资产，其价值是由基础资产所决定的。
随着金融市场的不断发展和创新，衍生品市场也越来越成熟和复杂。
本文将对金融衍生品市场进行深入分析，探讨其发展趋势和影响因素。
1. 衍生品市场的基本概念和分类1.1 衍生品市场的定义和特点金融衍生品市场是指交易各种金融衍生品的市场，包括期权、期货、互换和其他衍生品。
其特点包括高杠杆、高流动性、全球性和风险管理等。
1.2 衍生品市场的分类衍生品市场可以按照不同的标的资产进行分类，包括股票衍生品、商品衍生品、利率衍生品和外汇衍生品等。
每个分类都有不同的特点和交易方式。
2. 金融衍生品市场的发展历程2.1 市场兴起阶段金融衍生品市场起源于20世纪70年代的期权交易，接着出现了期货合约。
随着金融创新的推动，互换和其他衍生品也逐渐发展起来。
2.2 市场成熟阶段在20世纪90年代和21世纪初，金融衍生品市场经历了快速发展。
各种衍生品合约被广泛交易，并且出现了一系列的市场参与者，包括投资者、基金经理、风险管理人员等。
2.3 市场监管和风险管理由于金融衍生品市场的特点，相关监管和风险管理显得尤为重要。
各国金融监管机构通过立法和规定来规范市场的运行，并采取措施来防范系统性风险。
3. 金融衍生品市场的影响因素3.1 经济因素金融衍生品市场的繁荣与经济发展密切相关。
经济增长和市场预期对衍生品市场的活跃度产生重要影响。
3.2 利率因素市场利率是衍生品市场的重要驱动因素。
利率水平的波动将直接影响利率衍生品的价格和交易活动。
3.3 法律和监管因素金融衍生品市场的合法性和监管政策对市场的稳定运行至关重要。
不同国家的监管框架和政策差异会对市场产生影响。
4. 金融衍生品市场的发展趋势4.1 技术创新的推动随着科技的进步，金融衍生品市场将更加依赖先进的技术和电子交易平台。
高频交易、人工智能和区块链等技术将进一步改变市场的运行方式。
个人理财知识：金融衍生品市场
⾦融衍⽣品市场概述⾦融衍⽣产品是从标的资产派⽣出来的⾦融⼯具，这类⼯具的价值依赖于基本标的资产的价值。
1．⾦融衍⽣⼯具的种类按照基础⼯具的种类划分，⾦融衍⽣⼯具可以分为股权衍⽣⼯具、货币衍⽣⼯具和利率衍⽣⼯具。
股权衍⽣⼯具指以股票或股票指数为基础⼯具的⾦融衍⽣品，主要包括股票期货、股票期权、股票指数期货、股票指数期权以及上述合约的混合交易合约。
货币衍⽣⼯具指以各种货币作为基础⼯具的⾦融衍⽣⼯具，主要包括远期外汇合约、货币期货、货币期权、货币互换以及上述合约的混合交易合约。
利率衍⽣⼯具指以利率或利率的载体为基础⼯具的⾦融衍⽣⼯具，主要包括远期利率协议、利率期货、利率期权、利率互换以及上述合约的混合交易合约。
按照交易场所划分，⾦融衍⽣⼯具可以分为场内交易⼯具和场外交易⼯具。
前者如股票指数期货，后者如利率互换等。
按照交易⽅式，⾦融衍⽣⼯具可以分为远期、期货、期权和互换。
2．衍⽣⾦融市场的特点衍⽣⾦融市场的特点主要体现在其⼯具特性、市场主体和交易组织⽅式上。
⾦融衍⽣⼯具的特性表现在：(1)可复制性。
(2)杠杆特征。
3．⾦融衍⽣⼯具的交易主体⾦融衍⽣⼯具有四类交易主体：套期保值者、投机者、套利者和经纪⼈。
(1)套期保值者，⼜称风险对冲者，他们参与⾦融衍⽣⼯具的⽬的是减少未来的不确定性，降低甚⾄消除风险。
(2)投机者。
投机者的直接⽬的是谋取利润，即赚取远期价格与未来实际价格之间的差额。
(3)套利者。
套利者通过同时在两个或两个以上市场进⾏交易，获得⽆风险的套利收益。
套利⼜分为跨市套利、跨时套利和跨品种套利，在不同地点市场上套作，或在即期、远期市场上和不同品种间套作，以获取⽆风险收益。
(4)经纪⼈。
经纪⼈主要通过⾃⾝的专业知识信息、信誉和技能，以促成交易、收取佣⾦为⽬的，担任交易商和客户的中介。
在交易所市场的交易活动中，货币经纪商也经常受客户委托或集合客户的资⾦，以⾃⾝名义参与交易。
4．⾦融衍⽣品市场的交易组织衍⽣⾦融市场的交易组织⽅式为交易所交易和场外交易。
金融学中的金融衍生品市场
金融学中的金融衍生品市场金融衍生品是金融市场中的重要组成部分，通过对冲风险、实现资金的配置和投资、获取套利机会等功能，对金融市场的稳定和发展起着重要的作用。
本文将探讨金融学中的金融衍生品市场的定义、分类、交易特点以及市场影响等方面，并分析衍生品市场的发展前景。
一、金融衍生品市场的定义金融衍生品是一种金融工具，其价格是由基础资产（如股票、债券、商品等）衍生而来的。
金融衍生品包括期权、期货、互换和远期等。
金融衍生品市场是进行金融衍生品买卖的场所，为投资者提供了对冲风险、增加投资机会的工具。
二、金融衍生品市场的分类根据交割时间，金融衍生品市场可分为现货市场和期货市场。
现货市场是指即期交割的市场，交易双方立即完成交割。
期货市场是将交割时间推迟到未来的市场，交易双方在未来某一约定的时间和价格进行交割。
根据权限，金融衍生品市场可分为交易所市场和场外市场。
交易所市场是指在监管机构指导下进行的交易，并具有交易所监管和保证金制度。
场外市场是指由交易双方直接进行交易，不受交易所监管。
三、金融衍生品市场的交易特点金融衍生品市场具有高杠杆、高风险、高效率的特点。
其高杠杆使得投资者只需付出一部分保证金就可以控制更大的头寸；高风险使得投资者需要谨慎应对市场波动；高效率使得交易能够迅速成交且价格相对透明。
四、金融衍生品市场对实体经济的影响金融衍生品市场的发展对实体经济具有积极影响。
首先，通过提供风险对冲工具，金融衍生品市场可以降低企业面临的价格和利率风险，提高企业盈利能力。
其次，金融衍生品市场可以促进资金的有效配置，提高资源利用效率。
此外，金融衍生品市场还为投资者提供多元化的投资选择，增加其投资机会。
五、金融衍生品市场的发展前景随着金融创新和国际金融市场的发展，金融衍生品市场有着广阔的发展前景。
首先，衍生品市场可以满足投资者对多样化投资工具的需求，提供更多投资机会。
其次，金融衍生品市场可以为企业提供更灵活的风险管理工具，降低其风险暴露。
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农场主的困惑
• 如何克服农产品的价格波动？究竟是从金 融市场购买一份远期合同还是购买一份卖 方期权，或者是投资银行家手中购买一个 有利于其生产的天气指数？ • 在秋冬季节购买小麦化肥可以获得比较大 的折扣，但是他还没有决定明年春季播种 什么品种的作物。他是否应该现在就购买 小麦化肥？ • 最近几年，该地区降雨量很不规律，他正 在考虑是否要投资修建一个蓄水池融期货的套期保值的过程 中，由于盯市导致的期货合约每日的利 润或损失对套期保值有很大影响，这就 需要交易者随时调整套期保值比率，以 达到风险最小或收入最大化的目的，这 被称作动态套期保值或跟踪套期保值。
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七、制定套期保值策略的方法
投资者在制定套期保值的程序：1） 利用基本分析或技术分析等各种分析价 格的方法，估计价格变动的可能性、变 动幅度、净风险额。2）计算保值的各 项成本费用。3）将净风险额与保值费 用做对比。4）根据价格长期趋势制定 长期保值计划，根据价格短期走势预测 确定入市和平仓时机。5）对基差变量 做出预测，估计保证金的需求量，根据 市场情况，灵活选择对冲方式。6）根 据运输情况、交割特点灵活决定是否进 行实物交割。
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• 对于多头套期保值来讲，正好相反：基 差增强削弱了多头套期保值的作用，而 基差减弱则加强了这种作用。 • 价格上涨，基差增强，现货的上涨幅度 大于期货的上涨幅度，现货亏损大于期 货盈利，削弱多头作用；反之，增强作 用。
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二、基差风险的含义
基差的变化是不确定的，这种基差变化的不 确定性就被称为基差风险(basis risk)。 对于空头套期保值者 利润＝b2-b1 资产的有效价格＝ F1+b2 对于多头套期保值者 利润＝ b1-b2 资产的有效价格＝F1+b2 从有效价格角度解释基差的作用： 在现货与期货数量相等的情况下，基差变强 对空头套期保值有利，这意味着卖出现货收到的 有效价格升高；基差变弱对多头套期保值有利， 这意味着实际支付的有效价格降低。 30
令风险最小，即
¶ V ar 2 = 2h s D F - 2Cov(D S , D F ) = 0 ¶h
20
最佳套期保值比率为：
h
Cov(S , F )
2 F
s
F
21
月份
1 2 3 4 5 6
每加仑 期货价 格的变 动 0.021 0.035 -0.046 0.001 0.044 -0.029
今天的条件 风险 合适的套期保 值策略
持有资产 计划购买资产
已卖空资产 发行了浮动利 率债券 计划发行债务
资产价格有可 能下跌
资产价格有可 能上涨 资产价格有可 能上涨 利率有可能上 涨
空头套期保值 多头套期保值
多头套期保值 空头套期保值 空头套期保值
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利率有可能上 涨
五、交叉套期保值
1.定义： 交叉套期保值(cross-hedging)是指将期货合约用 于不可交割商品的套期保值。 2.应用： 交叉套期包括：①在白金的头寸上用银的期货 进行套期保值。②使用股票指数期货对单只股票头 寸进行套期保值。③使用国债期货对公司债进行套 期保值。④使用甲地小麦期货对储存于乙地的小麦 进行套期保值。⑤外汇的套期保值等。
10
现货市场
期货市场
5 月 10 买入棉花20万磅，70 卖出9月棉花期货合约10张 日 美分/磅 （每张），72分/磅 8 月 10 棉花市场价格66美分 买入9月棉花期货合约10张
日
结果
/磅
每吨亏损4美分
（每张），68美分/磅
每吨盈利4美分
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三、多头套期保值
1.定义：多头套期保值(long hedge)是指在现 货市场处于空头的情况下在期货市场做一笔相应的 多头交易，以避免现货价格变动的风险。 多头套期保值通常适用于类似这样的场合：投 资者准备在将来某一时刻购买商品却担心商品涨价， 或者某投资者在资产上做空头时，可用多头套期保 值策略进行风险管理，这种应用并不广泛却十分有 效。
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3.举例
• 某出口商签订一份3个月后出口500吨铜 的合约。签订价格按当日价格确定。5月 4日在现货市场以每吨100美元的价格卖 出铜500吨，每张期货合约25吨，每吨 103美元。3个月后，他在现货市场买进 500吨铜履行合同，利用期货市场进行套 期保值。期货市场分别出现以下六种情 况：
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3.举例
• 某制造商5月收到3个月后交货的50万码 棉布订单，为完成任务提前购买了原材 料，该制造商在现货市场以每磅70美分 价格购进棉花20万磅，共花费14万美元。 期货合约每张2万磅，72分/磅.但该制造 商担心3个月棉花价格下跌而遭受损失：
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• （1）期货与现货均下跌4美元（2）现货 价格下跌幅度大于期货，现货每磅下跌5 美元，期货每磅4美元（3）期货价格下 跌幅度大于现货，现货每磅4美元，期货 每磅5美元（4）期货与现货均上涨5美元 （5）现货价格上涨幅度大于期货，现货 每吨上涨6美元，期货每吨4美元（6）期 货价格上涨幅度大于现货，期货每吨5美 元，现货每吨4美元
• （1）期货与现货均上涨5美元 • （2）现货价格上涨幅度大于期货，现货 每吨上涨8美元，期货每吨6美元（3）期 货价格上涨幅度大于现货，期货每吨8美 元，现货每吨6美元（4）期货与现货均 下跌5美元（5）现货价格下跌幅度大于 期货，现货每吨下跌8美元，期货每吨6 美元（6）期货价格下跌幅度大于现货， 期货每吨8美元，现货每吨6美元
每加仑 燃料价 格的变 动 0.029 0.020 -0.044 0.008 0.026 -0.019
月份
8 9 10 11 12 13
每加仑 期货价 格的变 动 -0.029 0.048 -0.006 -0.036 -0.011 0.019
每加仑 燃料价 格的变 动 -0.007 0.043 0.011 -0.036 -0.018 0.009
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六、套期保值比率的确定
确定套期保值所需的期货合约的规模，最重要的 是要决定使用期货合约的数量与风险现货数量的比例， 即最佳套期保值比率。
) F：在套期保值期限内，期货价格F的变化( F F2 F1 ) S ：S 的标准差 F ： F 的标准差 Cov(S , F ) ： S 和 F 之间的协方差 ： F 和 S 之间的相关系数 h ：套期保值比率，即每单位商品对应的期货合约商品的数 量 ：单位商品的套期赢利
S ：在套期保值期限内，现货价格S的变化( S S 2 S1
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p = (S 2 - S 1 ) + (F1 - F2 )h = D S - D F g h var p = s
2 DS
+h s
2
2 DF
- 2h cov(D S , D F )
¶ V ar 2 = 2h s D F - 2Cov (D S , D F ) ¶h
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2.实际适用情况
• 直接生产期货实物的生产厂家、农场、 工厂等手头有库存产品尚未销售，或即 将生产、收获某种商品期货实物，担心 日后出售时价格下跌 • 储运商、贸易商手头有库存现货尚未出 售，或储运、贸易商定已签订将来以特 定价格买进某一商品的合约，但尚未转 售出动，担心日后出售时价格下跌。 • 加工制造企业担心库存原料价格下跌
2
第一节
套期保值策略
一、套期保值的基本原理
套期保值是指在现货市场某一笔交易的基础 上，在期货市场上做一笔价值相当，期限相同但 方向相反的交易，以期保值。 套期保值的两个基本原理： 1.同一品种的商品，其期货价格与现货价格 受到相同因素的影响和制约，虽然波动幅度会有 不同，但其价格的变动趋势和方向有一致性。 2.随着期货合约到期日的临近，期货价格和 现货价格逐渐聚合，在到期日，基差接近于零， 两价格大致相等。
第四章 期货交易策略
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本章学习指导
本章内容
本章主要阐述套期保值策略、基差策略和投机 策略的相关原理、作用、操作过程和应用。
大纲要求
要求理解套期保值、投机的定义、原理、作用、 分类，掌握基差、基差风险的含义，会计算套期保 值比率、套期保值的利润、保值资产的有效价格， 熟练掌握各种策略的操作，并能够进行盈亏分析。
套期保值的作用: 1.回避现货价格波动带来的风险 2.期货市场价格发现 3.锁定相关品种的成本，稳定产值和利润 4.减少资金占用 5.能够提前安排运输和仓储，降低储运成本 6.提供购买和销售时机的更大选择和灵活性 7.能够提高企业的借贷能力
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套期保值的分类 由于期货品种很多，这些品种的生产者、加 工者、经营者、相关的储运商和贸易商都可以在 必要时利用期货市场保值，所以，按保值的性质 和目的不同，套期保值又可以分为如下四类： 1.存货保值 2.经营保值 3.选择保值 4.预期保值
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第二节
基差策略
一、基差及其对套期保值效果的影响
基差(basis)是期货市场的一个重要 概念，它是指在某一时间、同一地点、同 一品种的现货价格与期货价格的差，即: 基差＝现货价格－期货价格
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当现货价格的增长大于期货价格的增长时， 基差也随之增加，称为基差扩大或基差变强 (strengthening of the basis)；当期货价格的 增长大于现货价格的增长时，基差减小，称为基 差减少或基差变弱(weakening of the basis)。 空头套期：基差减弱削弱了空 头套期保值的作用，而基差增强则 加强了这种作用。 价格上涨，基差减弱，表明现货的 上涨幅度小于期货的上涨幅度，现 货盈利小于期货亏损，削弱空头作 用；反之，增强作用。
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5月4日
现货市场 期货市场 卖 出 500 吨 铜 ， 100 买进9月铜期货合约20张 美元/吨 （每张25吨），每吨103 美元 买 进 500 吨 铜 ， 105 卖出9月铜期货合约20张 美元/吨 （每张25吨），每吨108 每吨亏损5美元 美元 每吨盈利5