借鉴山西票号激励制度发展我国股票期权

事 票 号 的 经 营 活 动 。而 是 出 资 白银 若 计则按年领取 辛金（ 薪金” ， 即“ ）实为年
干 ， 托 一 个 自 己信 赖 的 、 明 能 干 的 薪 制 ， 年 领 一 次 或 分 两 次 领 取 ， 年 利 益 的 矛盾 冲 突就越 小 。由于分 红 总额 委 精 一 到 人 出任 掌 柜 。掌 柜 集 资金 运 用 权 、 员 底 还 有 赏金 。学徒 也 按入 票 号 的年 限领 人
了。 而是 大大增加 了。作为“ 身股制” 这
一
票号 的 经 营活 动 。 而财 东 平 时 不 干预 票
制度 的 始 作俑 者 — —财 东 ， 是近 让 小
号的经营 ，只是在三至五年的账期末 ，
由掌 柜 向 财 东 汇 报 经 营 成 果 并 按 比例 分红 。 同时 共 同定 夺一 些 重 大 决 策 。这
Байду номын сангаас
推 荐 ，经各 股 东 认 可 后 方可 顶 身入 股 。 妙 地 转 化 了 工作 的 目的 ： 直 接 为 票号 把 这样 ～ 方 面可 以保 证 ， 式 顶 身 入股 的 正 间接 为 自 己打 工 的观 念 和 行动 。 变 为 转
激励 制度 ， 别 是 在 爆 发 安 然 、 通 等 特 世
极的作用。
山 西 票 号 是 山 西 商 人 经 营 以汇 兑
业务 为主 的 金 融 机 构 。 诞 生 于 １ 它 ９世
２山西 票号 “ ． 身股 制 ” 的企 业 激 励制
度， 开创 了我国股票期权的先河 财东（ 所有者 ） 允许 掌柜及够资格
的 伙 计 （ 理 及 高 级 员工 ） 自 己 的业 经 以
号“ 身股制 ” 的激励制度及其意义 ， 并得 出山西票号激励制度对 当前我 国股票期权发展的启示。
【 关键词 】身股制 ； 股票期 权 ； 激励 制度
一
、
从 山西 票 号“ 股制 ” 激励 制 身 的
柜 、 计 虽 然 没 有 资 本 金 。 是 可 以 凭 提供 了很好 的思路。它对于 降低企 业 伙 但
动 经 理 层 舞 弊 案 的 背 后 ，使 我 们 深 深 地 伙 计 是 经过 票 号 十 多 年考 验 的 “ 可靠 人 直 接 为 自己 打 工 ， 力传 递 的 过 程缩 短
感 到 学 习 西 方 的 制 度 固 然 重 要 ，但 探
员 ” 另一 方 面 。 于 这 些 辛 勤 工 作 、 ； 对 忠
度 ， 股 票期 权在 我 国 的发 展 看 （ ） 一 山西 票 号 激 励 制 度— — “ 身股
制 ” 述 综
借 自己的资历 以及 在票号 中的功劳作 治 理 成 本 、 高 管 理 效 率 、 强 企 业凝 提 增
为顶 身股 入 股 ， 与 财东 的 银 股 一 起参 聚 力 和 同 行 业 的竞 争 力 方 面 起 到 了积 而 与票 号 的分 红 。所谓 “ 股 ” 即资本 股 ， 银 。 是财 东在 订 立合 约 时 的股 资。 并 不 是所 有 的 员 工 都 能顶 身 入 股 ， 正 如 前 文 所 述 ， 有 高 级 员工 “ 借 自 只 凭
了 。 力 消耗 降低 了 。 工 “ 自 己 ” 动 员 为 工
寻 中 国 五 千 年 丰 富 的 文 化 遗 产 宝 藏 更
加值 得深 思 。
于票号的伙计而言也是一种褒奖 ， 同时 作 的 这 一 内在 动 力 和 需 求 被 十 倍 百 倍 它也 激励着其他伙计全心 全意地 为自
绩和资历（ 人力资本 ） 入股 ， 给他们以顶
身股 分 红 ， 样 ， 把 员 工 的 切 身利 益 这 就 与票 号 的利 润 捆绑 在一 起 。“ 股 制 ” 身 巧
史 的 奇 迹 。 山西 票 号 的辉 煌 业 绩 显 然 是 与以“ 股制 ” 身 为核 心 的 一 整 套 激 励
制 度 密 不 可 分 的 。通 过 对 比现 代 西 方
纪２ Ｏ年代 初 ， 曾在 中 国金 融 界 活 跃 了
近 一 个 世 纪 ， 号 “ 通 天 下 ” 创 造 了 票 汇 ， 山西 票 号 “ 内最 富 ” 中 国 近 代 金 融 海 的
己的资历 以及在票号 中的功劳” 才能顶 身入股并按股参与票号分红。 普通伙计
只有入行三个账期（ １ 约 ０年 ） 上 ， 以 并 且 工 作 勤 恳 、 有 过 失 ， 掌 柜 向财 东 没 由
囊 一 慧Ｃ Ｉ 囊 ＡＯＴ 论，Ｎ ＣＮ 怯
借 鉴 山西票号激励 制度发展我 国股票期权
哈 尔滨金融 高等专科 学校会计 系
【 摘
孙
烨
要 】如何借鉴 国外股票期权 的经验构建我 国股 票期权激励制度 一直是理论界 关注的一个热 点问题。文章通过 对我 国本 土文
化— — 山 西 票 号 激励 制 度 的 研 究 ， 图从 另外 一 个视 角展 示 山 西 票 号 激 励 制 度 对 我 国 当前 股 票期 权 发 展 的 促 进 作 用 ， 要 阐述 了 山 西 票 试 主
调 配 权 、 务 经 营权 于 一 身 ， 立 从 事 业 独
增大 了 ， 东 最 终 所分 得 的银 子 不是 少 财
取薪 金 ，以后逐年视个人绩 效增加薪
金， 领到 一 定 年 限 或有 突 出业 绩 时就 有 资格 享受 初 级 的 “ 身股 ” 顶 了。 （ ）身 股制 ”激 励 制度 对 发 展 我 二 “ 国股 票期 权 的意 义
己 的票号 工 作 。
地 激 发 出来 。 不难 看 出 ， 是 一 个 利益 这 的正 比 ， 矛盾 的 反 比 关 系 ： 工 顶 身 股 员
山西 票 号 实 行掌 柜 （ 经理 ） 责 制 ， 负 即财 东 （ 有 者 、 业 资 本家 】 直接 从 所 商 不
他 他 那 么 对 于 那些 没 有 资 格 入 股 的 伙 越 多 ， 所 得 到 的 利 益 就 越 多 ， 为票 号创 造 的 利 益也 越 大 ， 他 与 票 号 整体 而