投资学第一章

大额可转让定期存单（certificate of deposit,CDS） 商业票据(commercial paper,CP) 银行承兑汇票(banker’s acceptance,BA) 欧洲美元(eurodollars) 回购与反向回购(repos and reverses) 货币市场共同基金

资本形成的过程。
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投资的实质

Reduced current consumption Planned later consumption
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概念辨析 投机（Speculation）与投资（Investment） 格雷厄姆：投资的确切定义应该蕴涵着三个 彼此关联、密不可分的重要因素
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授课内容
1.金融市场总论 2. 现代投资组合理论 3.固定收益证券 4.衍生产品市场
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授课教材

兹维•博迪，亚历克斯•凯恩，艾伦•J•马科斯.投资学精
要（第五版）．北京：中国人民大学出版社，2007.
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参考书目




Essentials of Investments 6th ed , Zvi Bodie, Alex Kane, and Alan J. Marcus, 清华大学出版社, 2006. W. F. Sharpe, G. J. Alexander, and J. V. Bailey. Investments 6th ed. Prentice Hall, Inc., 1999. Frank K. Reilly, Edgar A. Norton. Investments 5th ed. The Dryden Press,1999. Zvi Bodie, Alex Kane, and Alan J. Marcus. Investments 5th ed.Mcgrawhill,2003. Aswath Damodaran. Investment valuation 2th ed.Willey,2002. John C. Hull.Opions, Futures,and Other Derivative Securities 5th ed. Prentice Hall,2003. 赵昌文，俞乔．投资学．北京：清华大学出版社，2007. 陈共，周升业，吴晓求.证券投资分析.北京：中国人民大学出版社， 1997. 中国证券业协会.证券市场基础知识.中国证券业从业人员资格考试统 编教材，北京：中国财政经济出版社，2005. 中国证券业协会.证券投资分析.北京：中国财政经济出版社，2005. 张松龄（台）.股票操作学.北京：中国大百科全书出版社，1999. 投资学 吴晓求.证券投资学.北京：中国人民大学出版社，2003.
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金融投资工具
货币市场工具：短期国债、商业票据、回购协议等
金 融 投 资 工 具
固定收益证券：债券等
资本市场工具
权益证券：股票
衍生金融工具：远期、期货、期权、互换等
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货币市场工具

货币市场（Money market）
货币市场是固定收益（Fixed
income）市场的
一部分。 特点：期限小于1年，大宗交易（Block trading）、适合机构投资者。 主要品种有：短期国债（Treasury Bills, TBills）、大额可转让存单、商业票据、银行 承兑汇票等。
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中国的短期国债
改革开放前只有50年代有国债，但没有短 期国债。1981我国首次发行国债，当时也 只有中长期国债。 我国国债的品种：记帐式国债，无记名国 债，凭证式国债。 我国国债的发行方式：行政摊派（81-90 年）、承购包销（1991年）和拍卖（1996 年）

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其它货币市场工具

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美国的短期国债

发行方式：拍卖——竞争性或非竞争性的 报价。
竞争性：价格优先、时间优先，无数量限制，
注意：有报价风险。 非竞争性：是无条件的，以成功的竞争性报价 的平均价格为国库券的成交价，最大购买额为 每一定单不能超过100万美元。

按照投资者报价的高低排序，依次向竞争 性与非竞争性投资者出售国库券，直至国 库券全部售完为止。
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普通股

作为所有权份额的普通股

代表着对一家公司所有权的份额。每一份普 通股都给予其所有者对公司经营管理的一份 投票权、在公司年度股东大会上的一份投票 权以及一份对公司所有者收益的分享权（如： 享有公司分派的任何红利的权利。
普通股票是最基本、最重要的股票 普通股票是标准的股票 普通股票是风险最大的股票

While real assets generate net income to the economy, financial assets simply define the allocation of income or wealth among investors. 投资学
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金融资产在经济中的作用
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学习方式

课堂讲授
课堂讨论 课外阅读
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考核方式

期末总成绩由两部分组成。
平时表现：30%
平时出勤：累计旷课5次以上（含5次）者本部分成
绩为0分。 作业
期末考试：70%。
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投资与金融资产
投资（Investment）：

为了获得可能但并不确定的未来值（Future value） 而作出牺牲确定的现值（Present value）的行为 （William F.Sharpe，1990年获得诺贝尔经济学 奖）。
投资必须建立在“详尽分析”基础之上。 投资应该具有“安全性”的保障 投资的结果是必须能够得到“满意的回报”
由此，他认为：投资是指经过详尽分析后， 本金安全而且具有满意回报的操作。 相反，与之不合的就是投机。

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金融资产与实际资产


实际资产（Real assets）：创造收入的资产，且一旦拥 有就可以直接提供服务。包括土地、建筑、机器、知识 等。代表一个经济的生产能力，决定一个社会的财富。 金融资产（Financial assets）：实际资产的要求权 （ Claims on real assets ），定义实际资产在投资者之间 的配置。 金融资产的价值与其物质形态没有任何关系：债券可 能并不比印制债券的纸张更值钱。 整个社会财富的总量与金融资产数量无关，金融资产 不是社会财富的代表。


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一家股份有限公司通常由股东选出的董事会
控制。 董事会每年只召开几次会议，选聘公司的经 理，负责公司日常的经营管理。 经理拥有公司大多数业务方面的决定权，而 无须经过董事会的同意。 董事会的成员在年度大会上选举产生。 大多数大公司的普通股可以在一家或者更多 股票交易市场上自由地被买卖。
“用手投票”和“用脚投票”的权利。
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股票

定义 ：股票是指股份有限公司签发的证明股东所持 股份的凭证。
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特征


收益性 风险性 流动性 永久性 参与性 波动性
按股东享有的权利不同，可分为普通股票和优先股票。 按是否记载股东姓名可以分为记名股票和不记名股票。 按是否用票面金额加以表示可以分为有面额股票和无面额股票。
5Байду номын сангаас
参考书目（续）



周正庆.证券知识读本.北京：中国金融出版社，1998年. 李曜.证券投资基金学.北京：清华大学出版社，2005. 弗兰克· 法博齐．债券市场分析与战略.北京 : 中国金融出版社，1992. J· 弗兰克· 法博齐．债券组合管理（上、下卷） （第2版）.上海:上海财经大学 J· 出版社，2004. 弗兰克· 法博齐．固定收益证券手册（第六版）．北京：中国人民大学出版 J· 社，2005． 本杰明•格雷厄姆，戴维•多德.证券分析.海口：海南出版社，2004. 本杰明•格雷厄姆.王中华，黄一义译.聪明的投资者.人民邮电出版社，2010. 乔治•索罗斯.金融炼金术.海口：海南出版社，1999. 拉斯•特维德.金融心理学——掌握市场波动的真谛.北京：中国人民大学出版 社，2004. 饶育蕾，刘达锋．行为金融学．上海：上海财经大学出版社，2003． [美]爱德华，[美]迈吉.股市趋势技术分析.北京：中国发展出版社，2004. 中国证券监督管理委员会网站、上海证券交易所网站、深圳证券交易所网站、 中国证券业协会网站． 上海证券报、中国证券报、证券时报
1.
2.
3.
消费的时间安排（ Consumption Timing）：个 人现实消费与现实收入分离，将高收入期的购 买力转移到低收入期。 风险的分配（ Allocation of Risk）：风险来源 于实际资产，风险在全社会的分散和优化配置。 问题：金融工具能否减少总体经济的风险？ 所有权与经营权分离（ Separation of Ownership），复合所有权：变不可分割的资 产为可分割的资产。例如：GE的股东有50万, 股东的退出不影响公司的经营。
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权益证券（股票）

权益（Equity）
证券的持有人是获得企业的经营决策权、控制
权等，比一般债权人多得多的权利，股票是实 施这种权利的凭证，也是获得剩余利润的依据。 以股票赋予的“权”直接控制企业，才能获得 企业的“益”——红利。 企业的股东是内部人，因此，股东的命运掌握 的在自己的手上和脚上。
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