我国上市公司债务融资现状及解决对策_孙克新
上市公司债务融资软约束问题研究
的 激励 不 足 。
资， 进行有效的管理激励 。我国处于经济转型 时期 ， 本 市场 经 济 尚不 发 达 ， 业 经 营 所 需 资 企 资金 ， 了一 部 分可 以通 过 资 本 市 场进 行 股 票 除 融资外， 大部 分依 赖 从 银行 贷款 。 从 我 国上 市 公司总体来看，债务融资结构 明显不合理 ， 不 能充分发挥 出负债的财务杠杆作 用． 造成了债 权人参与公司治理的机制缺失 ， 公司治理结构
公 司 价值 的提 高 。 它 既 可 以 降低 股 东和 经 理 管理 层 的代 理 成本 ，还 可 以 约 束 经 理人 的 投
出， 企业和个人都被假定 为严格地遵守预 算约 束， 在预算约束的范围内追求效用的最大化。 在现实生活中，却往往 出现约束软化 的现 象． 也 就 是 向 企 业 提 供 资 金 的 一 方 ， 由 于 某 种 原 因， 未能坚持原来的事先合约 ， 使企业 资金 的
运 用超 过 了 其 当期 收 益 的 范 围。 对 于预 算软 约 束也 存 在其 他 不 同 解 释 ， 毅 夫（０ ０４ 林 ２ ０ ）￣出
积极性 ， 使得债券市场的规模发展 有限 ， 从而 不 利 于债 券 市 场 的发 展 。 四、 构成债务融资软约束的原因 从上 文国内学者对债务 融资问题 的研 究 可以看 出， 中国上 市公司负债融资的控制权具 有软约束特征 。参考李胜楠等（ ０） ２ ４的研 究， ０ 笔 者认 为 构成 债 务 软 约 束的 原 因有 ： 行 的监 银
控 股 的 企 业 通 过 政 府 获 得 信 贷 支持 且 由政 府 作 为 责 任 归 属 者 而 造 成 的 当提 供 资 金 的 一
论我国上市公司的再融资问题
论我国上市公司的再融资问题再融资是指上市公司通过向社会公开募集资金的方式，以增加公司资本金而进行的融资活动。
再融资是上市公司融资的重要方式，对于公司的发展和稳定经营具有重要意义。
我国上市公司的再融资问题存在一些亟待解决的挑战和困境。
再融资对于我国上市公司的发展至关重要。
我国企业的再融资主要渠道是通过发行可转换公司债、发行可转债、发行配股、非公开发行股票等方式进行。
再融资可以为企业筹集资金，促进企业的扩张和发展，提高企业的抗风险能力，增强竞争力。
特别是对于成长型企业而言，再融资是加速发展和获取资本支持的重要手段。
我国上市公司再融资存在一些问题和难题亟需解决。
第一，再融资的规模过大，对市场造成压力。
由于国内上市公司数量众多且再融资规模较大，导致市场供求过剩，影响了市场的流动性和稳定性。
第二，再融资可能存在信息不对称的问题。
公司在再融资过程中，可能会选择性地披露信息，导致市场参与者对该公司的了解不全面，从而增加了投资风险。
再融资对于小股东的影响较大。
在再融资过程中，由于小股东无法有效行使自己的股权，可能会导致他们在利益分配上遭受不公平待遇。
为了解决上述问题，我国可以采取以下一些措施。
应加强监管，提高再融资环节的透明度和公平性。
要求上市公司充分披露信息，避免信息不对称带来的投资风险。
应加大对小股东权益的保护和监管力度。
建立完善的股权激励机制和投资者保护机制，确保小股东在再融资过程中能够以平等公正的方式参与。
还应推动上市公司优化再融资方式，减少对市场的冲击。
可以通过引入更多的金融工具和渠道，如发展资本市场的创新产品，提高融资效率和市场的流动性。
应鼓励上市公司通过增加对外投资、并购重组等方式进行融资，减少对股票市场的依赖。
我国上市公司的再融资问题存在一些亟待解决的困境，有必要加强政策引导和监管，优化再融资方式，保护小股东权益，增强市场的健康稳定发展，推动我国上市公司更好地实现自身发展和经济社会的繁荣。
论我国上市公司的再融资问题
论我国上市公司的再融资问题1. 引言1.1 背景介绍我国上市公司再融资问题自改革开放以来逐渐成为人们关注的焦点。
作为我国资本市场的重要组成部分，上市公司再融资涉及到股权融资、债券融资、可转债等多种方式，对公司经营、市场稳定和经济发展都具有重要的意义。
随着我国资本市场的不断发展和变化，再融资问题也面临着诸多挑战和困难。
目前，我国上市公司再融资方式较为单一，监管机制不够完善，再融资风险难以避免，对经济发展的影响也尚未充分发挥。
如何加强上市公司的再融资监管，降低再融资风险，提升再融资效率，已经成为当前亟需解决的重要问题之一。
仅靠股票和债券融资已经不能满足企业的多样化融资需求，需要进一步完善我国资本市场的再融资制度，促进企业健康发展和经济稳定增长。
1.2 问题意识我国上市公司的再融资问题一直备受关注，其中一个重要的问题就是再融资监管不足。
再融资是上市公司为了满足业务发展需求而通过发行新股、配股、可转债等方式筹集资金的行为，是上市公司发展过程中的重要手段。
由于再融资市场监管不严格，存在一些公司为了谋取私利而滥用再融资权利，损害了广大投资者的利益。
再融资监管不力也容易导致信息披露不透明，市场失序等问题。
再融资风险也是一个需要引起关注的问题。
再融资可能存在着股价被稀释、公司负债率增加、财务风险加大等问题，如果管理不当，可能会引发市场动荡，影响整个金融市场的稳定性。
要解决我国上市公司的再融资问题，需要对再融资进行严格监管，加强信息披露的透明度，规范公司再融资行为，防范风险。
只有这样，再融资才能在推动公司发展的为整个经济发展做出更大的贡献。
【字数：235】2. 正文2.1 再融资方式再融资是指公司通过多种方式获取资金以满足运营发展需要的行为。
我国上市公司的再融资方式主要包括公开发行、非公开发行、配股、可转债和定向增发等几种途径。
公开发行是指公司向社会公开发行新股票或债券，通过证券市场募集资金。
这是最常见的再融资方式，也是上市公司最直接的融资途径之一。
我国上市公司资本结构的现状及优化
我国上市公司资本结构的现状及优化第二，股权结构相对集中。
我国上市公司普遍存在股权高度集中的特点，大股东往往占据相对较大的股份比例，公司治理结构不规范，股权激励机制不完善，导致公司决策权不平衡、利益关系混乱。
第三，负债率较高。
我国上市公司普遍存在财务杠杆效应过大的问题，负债率相对较高。
尤其是一些行业的举债经营或资本扩张需求，从而导致了财务风险的加大。
第四，金融杠杆作用较强。
金融机构在我国上市公司的融资中起到了重要的作用。
上市公司通过银行贷款、债券发行等手段进行融资，利用金融杠杆提高盈利能力和市场影响力。
为了优化上市公司的资本结构，可以从以下几个方面进行思考和改进：第一，加强公司治理。
完善公司治理结构，促进股权分散，引入外部投资者和机构投资者，增加股权激励机制，提升公司治理水平，减少股权集中带来的问题。
第二，优化融资渠道。
加快发展直接融资市场，推动发展企业债券市场和资本市场的深度和广度，减少对银行贷款等间接融资的依赖，增加直接融资的比重。
第三，加强内部融资和盈利能力。
通过提升上市公司内部盈利能力，减少对外部融资的需求。
加大研发投入、技术创新，提升核心竞争力，提高公司自身盈利能力，降低财务风险。
第四，完善金融机构的服务功能。
加强金融机构对上市公司的全面、精准的服务，为上市公司提供贷款、投资、融资支持和风险管理等多方面的服务，提升上市公司的资本运作效率和融资能力。
综上所述，我国上市公司的资本结构存在一些问题，但在经济发展和金融市场的推动下，有望实现资本结构的优化和完善。
通过发展直接融资市场，加强公司治理，提高盈利能力和内部融资能力，以及改善金融机构的服务等多方面的努力，可以进一步推动我国上市公司资本结构的优化和健康发展。
我国中小企业融资难的现状及解决对策
CA IX U N财讯我国中小企业融资难的现状及解决对策□山西财经大学财政金融学院桑会丽/文中小企业是国民经济和社会发展的基础力量，特别是在缓解就业压力、稳定经济发展等方面,发挥着越来越重要的作用。
中小企业融资难一直是制约我国经济发展的重要问题,我国目前正处于经济转型期然而融资困难却成为制约中小企业快速、健康发展的W要原因。
因此，我国应总结经验，建立和完善我国中小企业融资体制，解决中小企业资金瓶颈。
中小企业融资产业升级我国中小企业融资难的现状及原因改革开放以来，虽然我国中小企业 发展迅速，但是市场竞争的日益激烈，中小企业的融资问题越来越明显，集中 表现在以下几个方面：第一，资金供求不平衡。
我国的中 小企业在生产经营的过程中需要大量的 资金，但由于市场中所存在的多种因素，使得中小企业不能进行很好的融资。
近 年来，国家出台了一系列政策措施来支 持中小企业信贷融资，我国高速发展的 中小企业很难从银行进行贷款，所以中 小企业进行筹集资金的困难制约着它们 高速发展。
根据最近的一项调查显示，一半以上的中小企业在生产经营过程 中，由于难以筹集资金导致在发展的中 产生缺口。
银行等金融机构需要被贷的 款比较多，而中小企业所需要的资金比较 少，导致资金在供给与需求之间不平衡。
第二，中小企业在生产经营过程中 由于自身的发展条件差。
大多数中小企 业成立的时候，主要是用自己的资产，没有进行大量的市场调查，使得企业进 入市场更加盲目。
与此同时，中小企业 进行注册时，存在着虚假的现象，注册 所需要的资金多是民间短期“过桥”资 金，当中小企业注册成功时，这部分资 金被归还，流入市场。
第三，在中小企业生产经营过程中，市场的信用环境普遍较差。
现在，我国 中小企业普遍存在不好的现在，比如偷 税、漏税、制造假冒伪劣产品、“三角债”等。
在竞争日益激烈的市场中，企业间 进行生产活动时，由于资金或货物等相 互拖欠也已泛滥，导致商业信用逐渐变 差，从而使企业树立的品牌形象被破坏，资源配置的低效率，信贷市场失效并损害经济运行，企业和银行两败俱伤。
新形势下房地产企业融资现状及有效措施
新形势下房地产企业融资现状及有效措施1. 引言1.1 新形势下房地产企业融资现状在当前经济环境下，房地产企业的融资面临着新的形势和挑战。
随着宏观调控政策的不断加强和金融监管的日益严格，传统融资渠道受到了限制，企业融资成本增加，融资难度加大。
互联网金融、数字化金融等新型融资工具快速发展，为企业融资提供了更多选择。
在这样的新形势下，房地产企业需要加大创新力度，探索多元化融资方式，加强内部管理和控制，寻求突破。
房地产企业也面临着市场竞争加剧、政策风险增加等挑战。
在这样的背景下，房地产企业如何有效应对新形势下的融资现状，成为了当前亟待解决的问题。
本文将针对房地产企业融资现状，分析当前面临的挑战，探讨有效的融资策略和措施，为行业企业提供参考和借鉴。
1.2 挑战与机遇在当前新形势下，房地产企业所面临的挑战与机遇是同时并存的。
一方面，随着宏观经济政策调整和监管加强，传统融资渠道受限，融资成本上升，企业债务压力逐渐增大。
房地产市场整体态势依然不明朗，市场需求和政策环境的变化都给房地产企业带来了诸多挑战。
挑战之中也蕴藏着机遇。
随着中国经济结构调整和创新驱动发展战略的实施，房地产企业有望通过转变思维和策略，开拓新的融资渠道和方式，提升企业的竞争力和可持续发展能力。
市场的变化和行业的洗牌也为那些拥有创新意识和实力的房地产企业带来了更多的发展机会，他们有可能在激烈的竞争中脱颖而出，实现突破和增长。
房地产企业在面对挑战时，也要善于抓住机遇，不断调整战略，创新融资模式，增强内部管理和控制，加大创新力度，才能在新形势下取得更好的发展。
挑战和机遇并存，企业需要全面评估形势，科学决策，才能在激烈的市场竞争中立于不败之地。
【完】2. 正文2.1 传统融资渠道面临压力传统融资渠道面临压力，是指在新形势下，房地产企业传统融资模式面临着诸多挑战和困难。
随着政策调控的加码，房地产市场的调整和去杠杆化已经成为趋势，传统融资渠道受到了限制。
银行信贷政策的收紧和监管政策的加强，给房地产企业的融资带来了更大的压力。
上市公司再融资存在的问题及监管思路
上市公司再融资存在的问题及监管思路上市公司再融资存在的问题及监管思路近日，证监会发行部相关领导向我公司保荐业务负责人及内核负责人传达了对上市公司再融资的监管精神和要求。
请大家在项目执行中予以关注。
具体精神和要求如下。
一、上市公司再融资存在的问题现阶段，我国上市公司再融资绝大多数都采取非公开发行的方式，因此再融资的问题主要是非公开发行的问题。
从保荐机构、上市公司的反馈看，目前非公开发行存在以下问题：（1）审核速度慢，审核时间长。
审核最慢的时候，报会到拿反馈意见要3个月，反馈意见回复以后到发审会要2个月，一个再融资项目除去反馈意见回复的时间都要半年时间，加上反馈意见回复的时间，审核周期长达7-8个月。
（2）标准多且严，有些要求比较苛刻。
监管机构不断有新的标准和要求，而且要求比较严格。
造成上述问题的直接原因是审核人员数量少而审核项目数量大（2015年9月~12月，平均每个月受理50家非公开发行项目）；但是，其根本原因是非公开发行中存在“资源错配”和“公平性问题”，使得行政监管机构在市场约束机制不健全的情况下，必须履行一定的行政约束职能，这客观上导致审核速度较慢、审核标准较严。
1、资源“错配”和“逆向配置”资本市场的资源配置作用，要能甄别和筛选出优质企业；要能鼓励大家向优质企业发展；要向优质企业方便、快捷地配置资金，支持其发展，这才是资本市场的“高效资源配置”的目标。
目前非公开发行是否能够方便、快捷地融资不是看“气质”，不是看谁的质地优良，而是取决于“价差”大小，即：发行底价与发行时市价之间的价差。
上市公司只要锁定的发行底价足够低，就能够发行成功。
这致使资金流向了价差大的公司，而价差大的公司往往是一些股价波动大、市值小、体量小、质地差的上市公司，从而形成了越差的公司越易融资，造成了一定的资源“错配”或“逆向配置”，降低了资本市场的资源配置效率。
与此同时，上市公司为了锁定一个较低的发行底价，也采取了一些极端的措施，导致市场乱象频出，例如：非公开发行预案公告前长时间停牌、预案公告后长时间不召开股东大会、股东大会后长时间不向证监会申报材料等等。
我国上市公司再融资现状分析
我国上市公司再融资现状分析【摘要】我国上市公司再融资是资本市场中的重要环节，对于企业发展和经济增长起着至关重要的作用。
本文从再融资的形式、规模及频率、原因分析、存在的问题以及政府应对措施等方面进行了深入研究。
再融资的发展趋势呈现出多元化和趋向规范化的趋势，但同时也面临着一些问题和挑战。
结合研究结果，提出了相关建议，展望了未来的发展方向。
通过对我国上市公司再融资进行深入分析，可以更好地了解我国资本市场的现状和问题，为政府和企业制定相应的政策和措施提供参考依据。
随着我国经济的快速发展，再融资将在未来发挥更为重要的作用，需要加强监管，规范市场秩序，促进资本市场的健康发展。
【关键词】再融资、上市公司、现状分析、形式、规模、频率、原因分析、问题、政府、措施、发展趋势、建议、展望、总结1. 引言1.1 背景介绍我国上市公司再融资是指上市公司通过发行新股、可转债、公开增发等形式，向社会公众再次融资的行为。
随着我国资本市场的不断发展和完善，再融资已经成为上市公司筹集资金的重要途径。
在这种背景下，对我国上市公司再融资现状进行深入分析，有助于了解我国资本市场的运行情况，为相关政策的制定提供参考。
我国上市公司再融资的形式多样，包括定向增发、非公开发行、可转债发行、资产置换、配股等。
不同的再融资形式适用于不同的情况，上市公司可以根据自身的需求和市场情况选择合适的方式进行再融资。
再融资的规模和频率也在不断增加，反映了我国资本市场的活跃程度和上市公司融资需求的持续性。
再融资的原因主要包括扩大经营规模、优化资本结构、增加盈利能力等，再融资对于上市公司的发展具有重要意义。
再融资在实践中也存在一些问题，如信息不对称、市场波动性大、监管不足等。
政府应加强监管力度，完善相关法规，促进市场稳定和健康发展。
1.2 研究目的本文旨在通过对我国上市公司再融资现状的深入分析，探讨再融资活动的规模、频率、原因、存在的问题以及政府应对措施，从而全面了解我国上市公司再融资的现状。
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摘要：负债经营是现代企业生存与发展的特征之一，其基本原理就是在保证公司财务稳健的前提下充分发挥财务杠杆的作用，谋求股东利益最大化。
但从我国上市公司总体来看，债务融资结构明显不合理，不能充分发挥出负债的财务杠杆作用，造成了债权人参与公司治理的机制缺失。
关键词：债务融资上市公司现状与对策一、我国上市公司债务融资的现状（一）总体债务水平呈不规则变化从总体上看，我国上市公司资产负债率呈现不规则变化。
从图1可以看出，在2002年以前（除1992年），上市公司的资产负债率基本保持在50%左右，2002年以后上市公司的资产负债率呈逐渐上升的趋势。
分析其原因，主要是因为上市公司的资产负债率随着我国股票市场相关政策的变化而变化。
在1997年以前，任何上市公司都可以配股，并且配股比例不受限制，因此上市公司都偏向于股权融资。
1997年国家提高了配股门槛，对配股进行了限制，即上市公司必须连续三年净资产收益率达到10%，距上次配股时间超过一年，且每次配股比例不超过配股前股本的30%，这使得一些业绩较差的上市公司不能通过配股来获得资金，因而转向债务融资，致使上市公司整体的资产负债率有所回升。
在2002年之后，证监会发布了新的管理办法，对配股实行进一步限制。
配股标准的提高，使能够获得配股资格的上市公司大大减少，而发行新股的条件更为苛刻，于是上市公司不得不转向债务融资。
并且自2002年以来，随着沪深股市价格的调整及国有股减持等政策的实施，股市一直处于低迷状态，上市公司的数量和股票融资总额大幅下降，投资者因而变得更加谨慎，不再盲目的相信公司配售及增发承诺，转而开始大量的利用债务进行融资，使得近几年上市公司的资产负债率呈不断上升的趋势。
这说明上市公司对于债务融资的需求在增加，相对而言股权融资所占比重却有小幅下降。
图1：1992-2005年我国上市公司资产负债率变化趋势资料来源：中国证券监督管理委员会（二）债务融资以银行借款为主从理论上讲，企业债务融资应当使银行借款、商业信用、债券等保持适当的融资比例，以达到企业价值最大化。
但是目前从我国上市公司总体上看，以银行借款为主的间接融资在债务融资中占有绝对比例（详见表1）。
相比之下，其他债务融资方式，如发行企业债券、运用商业信用融资等，占有的比例却较低。
其原因是上市公司大部分是由国有企业改制而来，而国有企业和银行具有密切的联系。
银行可以通过保持长期关系、阶段性贷款、专门化知识以及为债务人提供支付结算服务等方法有效地解决信息不对称问题，而且银行也有能力确保债务人还本付息，这使得对于上市公司而言，向银行借款是一种成本更低的债务融资手段。
因此，上市公司的债务融资方式主要是以银行借款为主，对其它的债务融资方式关注较少。
且相关调查显示，规模越大的上市公司越倾向于银行借款，经营亏损的上市公司更倚重银行借款。
在这种失衡的债务融资结构下，上市公司无法有效地通过市场举债融资，只能更加依赖银行；同时，由于银行借款的软约束，不仅提高了银行的风险集中度，而且也无法利用市我国上市公司债务融资现状及解决对策■/孙克新底萌妍宋茹证券交易与上市公司场机制提升企业绩效，不利于从根本上调整股东和债权人的关系。
表1：1993—2004年上市公司银行借款比重年份融资总额（亿元）银行借款（亿元）银行借款比重（%）199333935.7232943.1097.07199442436.1840810.1096.17199552499.9852499.9896.26199664750.1761152.8094.44199780338.4474914.1093.25199893272.5186524.1092.761999100494.7593734.3093.272000108219.3899371.1091.822001121087.43112284.2892.732002141365.93131293.9392.882003171015.29158996.2392.972004191293.11178197.893.15资料来源：中国国家统计局网（三）债务期限结构不平衡分析我国上市公司的债务期限结构，可以发现目前我国上市公司债务期限结构存在这样一个突出的特点：流动负债比例远远高于长期负债比例。
其中一个原因是因为上市公司的净现金流量不足，导致公司使用过量的流动负债进行融资。
偏高的流动负债比例会加大上市公司在金融市场环境发生变化时（如利率上调、银根紧缩）资金周转出现困难的可能性，从而增加上市公司的流动性风险，成为公司经营的潜在威胁。
而过低的长期负债比例将会影响到公司的信用风险，使公司的经营行为短期化，最终阻碍了上市公司的长期发展。
（四）企业债券市场发展缓慢我国企业债券市场的出现虽然早于股票市场，但因为经济政策、市场环境等各方面原因，长期以来发展缓慢。
目前，我国企业债券与股权融资相比，不论是在筹资额还是在市场规模和品种结构方面，都存在着较大差距，且其发行量不稳定。
从表2可以看出，企业债券融资额自1993年至2005年都小于股票融资额（除了1995年和2005年），甚至2000年股票融资额是企业债券融资额的25倍。
从融资总额来看，1993年至2005年的13年间，我国正式批准发行的公司债券有4000多亿，而股权融资总额已超过了10000亿。
这说明我国上市公司的企业债券融资能力整体较弱，发行企业债券还仅仅是企业融资的一种补充手段，没有成为企业正常融资的主要工具。
而在英、美等发达国家，债券融资已成为国家融资的主要手段，企业通过债券融资的金额往往是通过股票融资的3—10倍，且其举债融资的比例仍在不断扩大。
我国债券市场发展的不足，主要是因为存在债券融资比例偏低、发行规模实行额度管理、发行成本较高和风险较大等方面的问题。
这些因素导致企业缺乏发行债券的动力和积极性，也使得企业债券市场的发展受到了相当程度的限制。
此外，从已经挂牌上市的企业债券来看，发行的债券不仅上市规模小，期限短，而且品种少，流动性和可转换性不高，投资风险规避比较困难，无法形成一个较大的流通市场。
在我国股票市场迅速发展、规模急剧扩张的同时，企业债券市场却没有得到应有的发展，造成了企业资本市场的波动和债券市场内部结构的不平衡。
我国企业债券市场发展滞后，不仅严重阻碍了有条件的企业发行债券，也影响了债券衍生品市场的发展，不利于企业通过债券融资优化融资结构，降低股东与经营者之间的代理成本，进而提高公司的治理效率。
因此，有必要加快企业债券市场的发展，使其与股票市场的发展相协调，调节资金在企业资本市场内部以及在企业资本市场和其他金融市场之间的合理流动。
表2：1993-2005年企业债券和股权融资规模比较年份企业债券融资额（亿元）股权融资额（亿元）企业债券融资/股权融资1993235.8375.50.631994161.7326.80.491995300.8150.3 2.001996268.9425.10.631997255.21293.80.201998147.9841.50.181999158.2944.60.17200083.02103.160.042001147.01252.280.122002325.0961.750.342003358.01357.750.262004327.01510.940.2220052046.51882.51 1.09资料来源：中国金融年鉴2006，中国证券期货统计年鉴2006二、解决我国上市公司债务融资问题的对策（一）优化债务融资结构1.确定合理的债务融资规模。
企业利用负债扩大经营规模，是提高竞争能力、改善经营绩效的有效措施之一。
利用负债进行融资不仅可以在一定条件下发挥其税盾作用、财务杠杆作用，提高企业的权益资本利润率，而且还可以通过改善企业的治理结构、优化企业的治理效应来提升公司价值。
因此，上市公司应当综合考虑自身情况来进行债务融资，以达到优化企业融资结构，改善企业经营绩效的目的。
对于资产负债率较低的公司，应根据公司的实际情况，适当地筹集更多的债务资金以便更好地发挥债务融资的财务杠杆效应、税盾效应、公司治理效应等；对于负债率较高的公司，应该充分利用其他渠道筹集资金，并通过及时偿还债务来调整公司的融资结构，以免过多的债务形成公司发展的桔梗效应。
同时，对于处在不同发展阶段的企业，也要根据自身的特点，确定有利于其发展的负债规模，使企业的经营业绩能够持续稳定的增长。
2.选择合理的债务期限结构。
从债务期限结构角度看，不同期限的债务在公司治理中发挥作用的侧重点和强度是不同的。
流动负债有利于抑制企业资产替换行为，从而降低债务代理成本。
但在债务期限较短的情况下，企业将面临较强的流动性压力，对企业的投资选择会产生较大的约束。
而长期负债具有数额巨大、期限较长等特点，其提供者通常会在债务合同中规定较多的限制性条款以达到对企业经营活动进行监督的目的，并且企业拥有较多的长期债务还可以限制经营者进行过度投资，这种积极的干预能优化企业经营决策行为，有效降低股权的代理成本。
目前，我国上市公司的债务融资主要由流动负债形成，而长期负债只占很小的比例。
由于大部分上市公司都保持着较高的速动比率，它们不会因偿债压力而挤出不盈利或低效率扩张的资金支出，从而最终导致了企业的盈利能力降低，使企业在未来出现财务拮据的可能性增大；而长期负债也因为比例过低不能发挥其应有的作用。
因此，为了降低债务融资成本和确保管理者经营激励，公司必须对债务期限结构的安排做出合理选择。
上市公司应适当提高长期负债比重，降低流动负债比重，这样做不会对公司的税盾效应及财务杠杆效应造成负面影响，相反可以避免财务拮据在短期内出现，从而使管理层更加注重长期利益，将盈利能力较低的流动资产转变成盈利能力较高的长期资产，促使企业价值和盈利能力不断得到提升。
（二）继续深化国有商业银行的股份制改革目前，银行借款是我国企业最重要的资金来源之一。
在上市公司的债务结构中，银行借款所占比例很大。
这就决定了银行在公司治理中扮演着重要角色。
尤其是在资本市场不发达、资产交易市场不成熟的情况下，银行机构可以成为企业有效的外部监控者，对企业行使相机控制权，以实现债务融资的治理功能。
截止到2006年底，我国国有商业银行（除农业银行外）基本上完成了股份制改造，但这并不意味着银行的企业化改革已经切实到位。
从各种情况来看，我国国有商业银行彻底实现商业化运作仍步履维艰，其治理功能仍不完善，这对打造拥有独立经济利益的商业银行是极为不利的。
因此，要强化银行债务治理功能，就必须继续对国有商业银行实行充分的公司化改造和股份制改革，完善其内部的风险控制制度，解决国有银行自身的治理结构问题，使其成为真正独立的债权主体。
（三）大力发展企业债券市场目前，中国企业债券市场存在着诸多问题，制约着企业融资渠道的多元化，也妨碍了企业债务融资效应的发挥和资本结构的优化。