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中国上市公司股权融资偏好分析
中国上市公司股权融资偏好分析近年来，中国经济进步迅速，上市公司数量和规模不息增长。
股权融资作为上市公司的一种重要融资方式，对于企业的进步具有重要意义。
本文将从宏观和微观两个角度，分析中国上市公司股权融资的偏好。
一、宏观角度1. 资本市场的进步中国资本市场的规模和功能逐渐扩大，为上市公司提供了更多的融资渠道。
随着股东结构改革和市场机制的完善，公司股权在市场上的流淌性不息提高，增进了股权融资的进步。
2. 法律法规的完善中国政府近年来加强了对上市公司治理的监管力度，修订了《证券法》等相关法律法规，完善了公司股权分配与融资的体系。
这些法律法规的完善提供了更加稳定和透亮的环境，增加了企业融资的可行性。
3. 资本结构的优化随着经济结构调整和企业改革的深度，中国上市公司逐渐意识到优化资本结构的重要性。
通过股权融资，企业可以获得更多的资金用于扩大规模、研发创新和技术引进，提高企业的核心竞争力。
二、微观角度1. 股东利益的平衡在中国上市公司中，国有股和非国有股的比例日益趋于平衡。
同时，在国有股股权融资方面，政府通过股权来往平台等途径提供了更多便利。
非国有股股权融资则更容易吸引更多的社会资本参与，增加了企业融资的可能。
2. 股权融资的多元化上市公司在股权融资中的选择越来越多元化。
除了传统的公开发行股票外，债转股、配股、增发等方式也在不息涌现。
上市公司依据自身进步的需求，选择最适合的股权融资方式，以获得最大程度的融资效益。
3. 利润分配的可行性中国上市公司利润分配机制也在逐渐改变。
过去企业主要通过分红的方式回报投资者，而此刻越来越多的企业将利润留存用于将来的进步。
通过股权融资得到的资金可以更好地满足企业成长的需要，提高股东的长期回报。
综上所述，中国上市公司股权融资的偏好受到宏观和微观因素的影响。
在宏观层面，资本市场的进步、法律法规的完善和资本结构的优化推动了股权融资的偏好。
在微观层面，股东利益的平衡、股权融资的多元化和利润分配的可行性也在影响着上市公司的融资选择。
我国上市公司融资偏好和融资能力的实证研究
我国上市公司融资偏好和融资能力的实证研究我国上市公司融资偏好和融资能力的实证研究维持良好的融资能力对于上市公司的发展至关重要。
然而，在我国上市公司中依然存在着融资偏好的现象。
本文将通过实证研究，探讨我国上市公司的融资偏好和融资能力之间的关系。
首先，我们需要明确什么是融资偏好。
融资偏好是指企业在面临融资选择时，倾向于选择一种或几种融资方式的情况。
传统上，我国上市公司主要通过银行贷款和发行股票融资。
然而，在我国上市公司中，倾向于通过银行贷款来融资的现象较为普遍。
这主要是由于我国金融市场的不完善和资本市场的股权融资制度的制约导致的。
其次，我们需要明确什么是融资能力。
融资能力是指企业从各种渠道获取资金并运用这些资金的能力。
融资能力的好坏直接关系到企业的发展。
高融资能力的企业可以更好地满足企业的资金需求，从而更好地实现企业的战略目标。
然而，在我国上市公司中，融资能力的差异较大。
一些上市公司由于种种原因，如财务状况不佳、资金需求大等，导致其融资能力相对较弱。
这种情况在一定程度上制约了企业的发展。
在实证研究中，我们选取了一部分我国上市公司作为研究样本，并收集了相关数据。
我们通过统计分析的方法，研究了融资偏好和融资能力之间的关系。
实证研究结果显示，我国上市公司的融资偏好与融资能力之间存在一定的关系。
具体而言，我们发现融资偏好与融资能力呈正相关关系，即倾向于通过银行贷款融资的企业在融资能力方面较强。
这主要是由于银行贷款相对于股权融资更为便利和灵活，不需要上市公司承担过大的市场风险和监管压力。
另一方面，我们也发现融资能力与企业规模、盈利能力和资产负债比等因素密切相关。
规模较大、盈利能力较好、资产负债比较低的企业往往具有较强的融资能力。
然而，值得注意的是，尽管我们发现了融资偏好和融资能力之间的关系，但并不能说明融资偏好直接导致融资能力的差异。
其他因素，如企业的战略目标、经营模式、管理水平等也会对融资能力产生重要影响。
我国上市公司的股权融资偏好分析
我国上市公司的股权融资偏好分析作者：闵王月来源：《中国乡镇企业会计》 2014年第6期闵王月摘要：本文通过对企业融资方式的简要介绍，引出目前我国上市公司违背优序融资理论、对股权融资具有十分浓厚的偏向性这一话题。
究其缘由，上市公司的股权融资偏好主要源于股权融资成本较低，此外，企业内外也存在着方方面面的因素影响着融资决策的选择。
强烈的股权融资偏好会影响企业的长远利益的发展，因此文章针对现阶段存在的问题提出了一些改进建议。
关键词：融资方式；股权融资；偏好；资源配置一、股权融资偏好及其在我国的现状股权融资偏好指的是企业在存在多种融资选择的情况下，仅仅单纯地追求股权融资的一种现象。
当企业缺乏足够的自有资金来运营一些高投资回报的项目时，就需要管理层制定融资决策来筹措资金。
按照资金的来源方向，可以将企业的资金筹措分为内源融资和外源融资，而发行股票、发行债券及银行借款等是几种较为常见的外源融资方式。
由此可见，企业的融资方式是多种多样的，股权融资只是其中的一种方式，并且按照优序融资理论，在完善的市场条件下，企业的融资顺序应是“先内源后外源、先债权后股权”的形式。
然而据有关资料显示，在我国，通过增发和配股方式筹措的资金占总体再融资的比重大大高于70%，与此同时，债券融资占比则不到30%。
这正说明了由于我国资本市场的不成熟、不完善，企业的再融资方式想要取得新的突破发展是举步维艰的，上市公司的股权融资偏好现象极其普遍。
二、我国上市公司融资偏好的动因分析（一）直接原因首先，由于我国股票市场的平均市盈率较高，造成作为市盈率倒数的股息率普遍偏低，且由于我国很多上市公司常年不分红，即使分红股利支出比例也很低，因此股息率较低。
其次，上市公司通常享有较低的所得税率或享有多种多样的税收优惠政策，导致企业发行股票的税收成本偏低。
再次，随着我国发行新股方式的改革，且股票发行通常采用了券商包销的方式，所以股票发行的交易成本是很低的。
此外，上市公司发行新股对于投资者而言往往意味着企业的财务状况是良好、优质的，在实际操作中，甚至有企业通过发行股票来偿还其原有负债，因此发行股票的信息不对称成本较低。
上市公司融资偏好分析
上市公司融资偏好分析【摘要】本文主要对上市公司融资偏好进行了深入分析。
在介绍了研究背景、研究目的和研究意义。
在分别对上市公司债务融资偏好、股权融资偏好和混合融资偏好进行了详细分析，并探讨了影响这些偏好的因素。
还建立了融资偏好预测模型。
在总结了上市公司融资偏好的趋势，提出了相应的策略建议，并展望了未来的研究方向。
通过本文的研究，可以更好地了解上市公司融资偏好的特点和影响因素，为相关企业提供参考和指导，促进企业融资决策的科学性和有效性。
【关键词】上市公司、融资偏好、债务融资、股权融资、混合融资、影响因素、预测模型、趋势分析、策略建议、研究展望1. 引言1.1 研究背景上市公司融资偏好分析的研究背景主要包括以下几个方面。
随着经济全球化和市场竞争的加剧，上市公司需要不断进行融资来支持其发展和扩张。
融资是公司经营活动中至关重要的一环，而不同公司在融资方式和偏好上存在较大差异。
随着金融市场的不断发展和改革，融资渠道和方式也日益多样化，上市公司面临更多的选择，因此研究其融资偏好对于理解公司融资行为和提出有效建议具有重要意义。
上市公司融资偏好的研究可以帮助投资者和金融机构更好地了解公司的财务状况和发展前景，从而更加准确地评估公司价值和风险。
在当前市场环境下，上市公司融资偏好的深入研究也可以为监管部门完善金融政策和规定提供有益参考，促进市场的稳定和健康发展。
深入分析上市公司融资偏好的影响因素和趋势具有重要的理论和实践意义。
1.2 研究目的研究目的旨在通过对上市公司融资偏好的分析，深入探讨上市公司在债务、股权和混合融资方面的偏好情况，揭示影响上市公司融资偏好的内外因素，构建融资偏好的预测模型，为未来上市公司融资决策提供有效的参考。
通过研究，可以更好地了解上市公司在资本市场中的融资选择机制，为上市公司在融资方面提供科学的指导和战略建议。
本研究还旨在探索上市公司融资偏好的趋势变化，为未来研究提供新的思路和方向。
通过对上市公司融资偏好进行深入的分析和研究，可以为提升上市公司的融资效率和效益，推动资本市场健康发展提供重要的理论支持和实践指导。
我国上市公司的资本结构与融资偏好分析
我国上市公司的资本结构与融资偏好分析【摘要】自从MM理论诞生以来，企业的融资结构理论一直是经济学界关注的焦点之一。
企业融资结构的选择影响企业资本的使用效率、公司治理结构和公司价值，从而最终影响企业的业绩。
按照现代融资结构的主流理论，企业最优的融资顺序市内源融资、债券融资、股权融资。
我国上市公司的融资方式一直是人们关注的焦点，理论界得出比较一致的研究结论是，我国上市公司普遍具有股权融资偏好，不得已才是债务融资。
很明显，我国上市公司融资顺序选择与西方资本结构理论存在冲突。
本文首先回顾了西方典型的融资结构理论，对我国上市公司的融资方式进行了概述,分析我国上市公司的现状，进而找出影响我国上市公司融资结构现状的因素，提出完善我国上市公司融资结构的对策和建议。
最后，还结合了海螺型材公司的案例进行分析。
关键词：上市公司，资本结构，股权融资，债权融资AbstractThe theory of capital structure has been in focus by economic circles since MM theorem was born. The selection of corporate capital structure will influence utilizing efficiency of corporate capital, asset values, governance structure whereby influence corporate achievements finally; but according to the mainstream theory of modern capital structure, optimum finance sequence is inside financing, debt financing and equity financing.The way to financing of listed companies in China has been in focus by the public in recent years. In China, listed companies generally prefer equity financing. At last, they have no alternative but to choose debt financing. It is obvious that there exist conflicts between finance sequence of listed companies and thetheories of western capital structure.Firstly, the author introduced the western financing structure theory and summarized the financing methods of listed companies and analyzed the present condition of listed companies to find the contributing factors to capital structure of listed companies and put forward advices and countermeasures to capital structure optimization of listed companies.In the end, the author used the case of Hailuo listed company to analyze.Key words: listed companies, capital structure, equity financing, debt financing目录一、序言 (4)二、文献回顾 (4)三、我国上市公司资本结构和融资方式的总体分析 (6)（一）上市公司资本结构及融资方式现状 (6)（二）上市公司股权结构对上市公司及股票市场影响 (7)四、我国上市公司资本结构不合理原因分析 (8)（一）负债结构不合理原因 (8)（二）股权融资偏好原因 (8)五、优化上市公司资本结构和融资方式的对策和建议 (10)（一）完善资本市场的建设 (10)（二）建立有效的公司治理结构 (10)（三）制定科学的资本结构，选择合理的融资方式 (11)六、案例：海螺型材 (11)资料来源和参考文献 (12)一、序言资本结构是企业相关利益者权利义务的集中反映，影响并决定着公司治理，进而影响并决定企业行为特征及企业价值。
试析我国上市公司股权融资偏好成因及对策
我国大 多数上 市公司 没有明确 的股利分配政 策 ， 相关 法规 也没 有对 此作 出要求 ， 股利在支 付上具有 较大 的随 意性 ， 多公 司 多年分 一次 股 很 利 ， 的甚至不分股 利 。在这 种情 况下 ， 权融 资的 成本 大大 低于 债 券 有 股 融资利率 ， 也低于银 行贷款利 率。此外 ， 着我 国新 股发行政 策的 改革 ， 随
文 章 编 号 ：０ ９ ８８ （００ ０ — ０ ３ ０ １０ — ２３ ２ １ ） １ ０ ２ — ｌ
理配置 ， 大大降 低了 资本市 场上资金的使用效 率 ， 易引起证券市场 的动 容
荡。 ２ ３ 助 涨 了 弄 虚 作 假 现 象 ．
上市公司对发行股票的热衷， 使一些公司为了达到 发行股票的目的不择 手段 ， 编造 务报表 ， 虚拟经营业绩 。融资后盈利水平每况愈下 ， 使得投资 者无法获得预期报酬， 严重挫伤投资者积 眭， 损害投资者利益。
２１ ０ ０年 １月
大 众 商 务
Ｐｏ ｕｌｒ Ｂｕｓｎ ｓ ｐ ａ ｉｅ ｓ
Ｎｏ． ２ ０ １， ０１
（ 总第 １９期 ） ０
（ ｕ ｌｔ ｅ ， Ｏ １９ Ｃ ｍｕａ ｖｌ Ｎ ． ０ ） ｉ ｙ
试析 我 国上 市公 司股 权 融 资偏 好 成 因及对 策
于 臻
（西南财经 大学保 险学 院 ， 四川 成都 ６ １３ １ １ ０）
这与西方 资本结构理 论背道而驰 。本文 首先分析 了我国上市公 司股权 融资偏 好 的成 【 摘 要 】 我国上市公司融资存在着明显的股权融资偏好
最 因 ， 后 指 出 了这 种 融 资 方 式 给 公 司 、 资 者 及 社 会 带 来 的 危 害 后 针 对 这 种 现 象 提 出 了 相 应 的 解 决 办 法 。 然 投
我国上市公司股权融资偏好(成因、负面效应及对策)
我国上市公司股权融资偏好(成因、负面效应及对策)
一、成因：
1. 相对低廉的融资成本：我国资本市场对上市企业提供的融资成本相对较低，因此许多上市公司更倾向于通过股权融资的方式获取资金。
2. 企业发展需要：很多上市公司需要大量资金才能支撑其业务的持续发展，股权融资则能够更快速地满足企业的融资需求。
3. 股权文化：我国股权文化尚未完全成熟，很多上市公司认为股权融资是一种较为合理的融资方式。
二、负面效应：
1. 股权稀释：公司通过股权融资方式募集资金，会导致股权在公司结构中的比例降低，股东的实际控制权被稀释，可能导致公司治理方面的问题。
2. 监管约束：股权融资也面临着市场监管部门的严格监管，需要企业按照市场规则和监管框架的要求来进行股权融资，这些规定和要求给企业带来的成本和负担也不容忽视。
3. 市场风险：股权融资本身就存在一定的市场风险，企业需要在股权融资中积极规避风险，同时也要承受市场原本的风险。
三、对策：
1. 多样化融资方式：上市公司应该会根据各自的情况灵活采用多样化的融资方式，包括债权融资、定增融资等等。
2. 合理运用市场规则：企业应该根据市场规则，合理使用股权融资方式，重视市场监管，避免违规行为。
3. 加强内部管理：加强内部治理结构建设，提升公司治理水平和透明度，提高投资者信心，维护股东权益。
上市公司资本结构与融资偏好分析
上市公司资本结构与融资偏好分析作者：康玲来源：《财会通讯》2012年第32期基于我国上市公司资本结构和融资方式的现状，本文对我国上市公司股权融资偏好和资本结构不合理现象进行分析，提出大力发展债券市场；提高股权融资成本；完善我国信用评级制度；构建有效的公司治理结构等建议来优化我国上市公司资本结构。
一、上市公司资本结构现状分析资产负债率是反映公司资本结构最重要的指标，而在现代企业经营中，在保证公司财务稳健的前提下，负债经营能充分发挥财务杠杆的作用，为股东实现收益最大化。
由表1可知，我国上市公司的资产负债率，除1993年和1998年在50%以下，其他年份都在50%以上，最高时在2006年高达84.7%。
根据上表计算简单平均数得出我国上市公司资产负债率为59.66%。
与较为成熟的资本市场相比，还存在着较大的差别，发达国家的资产负债率要高于我国上市公司的资产负债率。
如表1所示：（一）资产负债率波动不大选择非金融类A股上市公司作为样本，样本上市公司1992-2008年这一期间的资本结构图表如图1所示：由图1可知样本上市公司1992-2008年间资本结构大致分为五个阶段：一是1992-1993年，资产负债率表现为下降趋势，下降幅度较大；二是1993-1995年，资产负债率呈现上升趋势，上升幅度较大；三是1995-1997年，资产负债率小幅度下降；四是1997-2006年，资产负债率的持续但小幅度上升；五是2006-2008年，资产负债率小幅度下降。
从上分析可看出，这一期间资产负债率虽各年间略有升降，但整体上还是比较稳定，基本维持在40%-50%之间，变化幅度不是很大。
（二）上市公司与非上市公司资产负债率比较分析我国上市公司于非上市公司1998-2007年的资产负债率，根据我国各行业1998-2007年的资产负债率表提供数据计算得出非上市公司的数据分析可知，上市公司的资产负债率要明显低于非上市公司的资产负债率。
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2.5融资结构合理化的建议
促进我国上市公司融资结构合理化的建议 ➢ 积极通过股权分置改革建立公司治理的共同利益基础 ➢ 管理层应进一步加强对上市公司融资行为的监管 ➢ 重视和加快债券市场的发展
3 结语
要想为上市公司筹资，就需要科 学的选择筹资方式，必须改善上市公 司的筹资结构，从实际出发，更注重 融资方式与手段的创新和优化，将种 种情况综合考虑，选择最优再融资方 案，以实现公司的长远发展和价值最 大化。
二元的股权结构，造成了我国上市公司非流通股 大股东和流通股股东的目标异化
公司的外部治理机制
经理层对控制权的偏好，经理人市场和控制权市 场的缺失，加剧了公司的股权融资偏好
2.4股权融资偏好的影响分析
股权融资偏好的影响
企业资源得不到优化配置
股权融资应能使资金优化配置到富有经济效率的领域 ，我们看到一些上市 公司没有把所募集到得资金用于扩大生产规模、提升技术水平、增强市场竞 争力上，而是将资金投入与主业无关的产业中 。
企业融资方式
内源融资：
1.降低成本 2.降低存货 3.合理运作企业内部资本 4.资产变卖融资 5.加速折旧融资
外源融资：
1.银行融资2.租赁融资3.商业融资 4.证券融资5.财政融资6.国际融资
企业融资动机
结满 构足 的调 需整 求资
本
营满正使 规足常企 模扩生业 资大产获 金生经得 需产营维 求经，持 。
654
2006
2677.15
1033
2007
7985.52
1774.46
2008
8543.76
2367
2009
9852.21
4214
由表中显示： 我国企业更倾向于利用股权融资手段，与发达资本市场有较大差异。
2.3股权融资偏好原因探析
认识原因
不少企业认为债权融资是有偿的，借债总是要还本付 息，且有时间限制；而股权融资是无偿的或至少是低
上市公司融资偏好分析
班级：xxx 学生：xxx本人呕心之作，勿乱用 学号xxxx
1.论文结构
1.结构论文
企 融我 偏企
融一
引 概业 资国 好业 影资 些 结
言
述融 现企 原融 响偏
资 状业 因资
好
建 议
论
2.论文要点
2.1融资概念
企业融资概念
融资是资金融通的简称，是资金从剩余部门流向不足部门——购买 力转移的现象。融资有广义和狭义之分。
4.致谢
感谢所有双学位的老师和同学， 他们在我成长过程中给予了我很大 的帮助。本文能够顺利完成，要特 别感谢我的导师沈久辉老师，和各 位答辩老师。
成本的，根本不需要还本付息，且没有时间限制。
股
资金成本扭曲
股票融资成本比较低是股权融资偏好的直接原因
权
融 资
政策原因
我国资本市场正处于改革、发展和完善中，政策法 规不健全，市场监管和约束机制还未建立起来。
偏
好
在证券市场上，上市公司恶意圈钱的行为也在一
原
管理原因
定程度上促成了企业股权融资的偏好
因
探
析
公司的内部治理问题
不利于上市公司持续发展
根据财务理论，适度负债是维持企业持续发展的重要条件 。我国 企业重股权融资、轻债务融资的融资结构不利于上市公司的持续发展 。
不利于企业的整体效率
我国《证券法》明确规定：上市公司对发行股票所募集的资金必须按照招股说明书目 所列资金用途使用：改变用途的，必须经股东大会批准。很多企业在融资前都会规划具有 投资前景的项目，然而，资金一到手，则完全又是另一回事，有的资金被挪用，有的拿去 委托理财，有的则被投入到他们并不擅长的领域。
融资优序理论
资大实 金化现 基财企 础务业
目价 标值 的最
公司在选择融资方式时一般都遵循成本从低到高的顺序： 内部融资→债权融资→股权融资
2.2我国企业融资现状
2005-2009年我国企业融资情况表
2005单
位：亿元）
位：亿元）
2005
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