Debt-EquityChoice企业资本结构选择
戴德金分割法
戴德金分割法
戴德金分割法（Debt Equity Ratio）是一种用来衡量企业资本结构的指标，它指的是企业债务与股东权益之间的比率。
戴德金分割法可以用以下公式表示：Debt Equity Ratio = Total Debt / Total Equity
其中，Total Debt代表企业的总债务，包括长期债务和短期债务；Total Equity代表企业的股东权益，包括股本、留存收益和其他所有者权益。
通过计算戴德金分割比率，可以评估企业的财务稳定性和偿债能力。
较高的戴德金分割比率可能表示企业债务负担较重，风险较高。
较低的比率可能表示企业相对较少依赖债务融资，财务稳定性较好。
需要注意的是，戴德金分割比率在不同行业和企业之间，可接受的比率范围可能有所不同。
一些行业可能需要更高的债务资本比，而其他行业则更加注重股东权益的比例。
此外，戴德金分割比率也可以在不同时间点进行比较，以分析企业的财务状况的变化趋势。
比率随着时间的推移发生显著变化可能会显示出企业的持续债务增长或权益融资活动。
综上所述，戴德金分割法是一种常用的财务指标，用于评估企业资本结构和偿债能力。
然而，它仅提供一个指标，不能独立判断企业财务状况的好坏，还需要结合其他财务指标和行业特点进行综合分析。
投资股票的核心指标解读
投资股票的核心指标解读股票投资是一种常见的投资方式，也是许多人追求财富增长的途径之一。
然而，对于股票投资初学者来说，了解和掌握相关的核心指标是至关重要的。
这些指标可以帮助投资者更好地选择股票，并做出明智的投资决策。
在本文中，我们将介绍几个重要的投资股票的核心指标，并解读它们的含义和应用。
1. 市盈率（PE Ratio）市盈率是投资股票时最常用的指标之一。
它是指公司的市值与其每股盈利（每股收益）之比。
市盈率越高，意味着投资者愿意为每单位的盈利付出更高的价格，反之亦然。
通常来说，较高的市盈率可能意味着投资者对该公司未来的盈利增长有较高的期望，而较低的市盈率可能暗示着市场对该公司前景不看好。
然而，市盈率并不是唯一决定股票投资价值的指标，还需综合考虑其他因素。
2. 市净率（PB Ratio）市净率是另一个重要的投资指标，它可以帮助投资者判断一个公司的股价是否被低估或高估。
市净率是公司市值与每股净资产之比。
净资产是指公司的资产减去负债，代表着公司的实际价值。
市净率越低，意味着投资者愿意为每单位净资产付出较低的价格，可能暗示着市场对该公司的价值有所低估。
3. 资金利润率（ROE）资金利润率是衡量企业利用股东投入的资金创造利润能力的指标。
ROE是净利润与股东权益的比率。
高ROE意味着公司有效地利用股东的投资创造利润，反之亦然。
ROE的高低能反映出公司的盈利能力和管理水平。
然而，ROE也需要与行业平均水平进行比较，以更好地评估公司的绩效。
4. 负债率（Debt-to-Equity Ratio）负债率是衡量公司负债和所有者权益关系的指标。
负债率是总负债与股东权益之比。
高负债率可能表明公司债务偿还能力较弱，风险相对较高。
低负债率可能表示公司资本结构相对较好，更为健康。
然而，不同行业和公司之间的负债率差异较大，因此在使用负债率进行判断时，需要综合考虑行业特点和公司情况。
5. 毛利率（Gross Margin）毛利率是衡量企业生产或销售产品的盈利能力的指标。
debt equity ratio标准数值
debt equity ratio标准数值Debt to equity ratio是评估企业财务风险的一个比率，它用于衡量企业资产中被债务负担的比例，以及资本与负债之间的关系。
Debt to equity ratio标准数值是在确定企业财务稳定性和可持续性时的关键指标之一，下面我们来一步步探讨。
步骤一：理解debt to equity ratio是什么debt to equity ratio是一个简单的比率，是负债总额与股东权益的比例。
其中：负债总额 = 短期债务+长期债务股东权益 = 股本+保留盈余这个比率反映了企业财务结构中债务和所有者权益之间的关系。
当债务占比过高时，企业会承担更大的财务风险，包括面临违约、财务杠杆作用等风险；当所有者权益占比较高时，则表示企业更为稳健。
步骤二：设置标准数值的重要性评估企业的财务结构和财务稳定性时，debt to equity ratio是非常有用的比率。
然而，不同的行业、规模和发展阶段的企业标准都不相同，所以设置一个debt to equity ratio标准数值非常重要。
标准数值提供了一个便于比较和理解的参考。
例如，如果企业的debtto equity ratio标准数值高于行业平均水平，则可能面临相应的财务风险。
步骤三：确定标准数值的方法确定debt to equity ratio标准数值需要考虑一系列因素，例如企业利润、行业竞争状态等。
在此基础上，我们可以考虑以下方法：1. 研究同行业企业的debt to equity ratio平均水平，作为参考。
2. 根据企业发展阶段，设置不同的标准数值。
规模较小和创业企业的debt to equity ratio标准数值可能较高，而相对成熟的企业则应该逐渐降低标准数值。
3. 考虑企业的财务状况，例如现金流、收益增长等，可以动态地调整debt to equity ratio标准数值。
总之，debt to equity ratio标准数值是企业财务决策中的重要参考指标，它可以帮助企业评估自身的财务风险和财务稳定性。
论企业最佳资本结构的选择
论企业最佳资本结构的选择【摘要】随着市场经济的发展和现代企业制度的建立，企业的筹资方式和筹资渠道呈现多元化趋势，确立最佳资本结构已构成企业筹资管理的核心问题。
本文主要从企业资本结构涵义及判断标准入手，阐述影响企业资本结构的因素，最后确定最佳资本结构的方法。
【关键词】企业；资本结构；选择方法1.最佳资本结构概述1.1资本结构的涵义广义的资本结构是指全部资本的构成，既包括长期资本，也包括短期资本；既包括纵向资本结构（各项资本组成），也包括横向资本结构（资本来源和资产构成的对应关系）。
狭义的资本结构是指长期资本（以长期借款、长期债券、优先股、普通股和留存收益为代表）的构成及其比例关系，而将短期债务列入营运资本管理。
本文研究的是狭义资本结构，包括长期债务资金和权益资本，通俗意义上的资本结构是指负债比例。
最佳资本结构的含义所谓最优资本结构，是指企业在一定时期内，使综合资本成本最低、企业价值最大时的资本结构。
通常它是企业追求的目标，又称目标资本结构。
1.2最佳资本结构的标准现代资本结构理论认为，企业的最佳资本结构就是使其市场价值的最大化。
这一标准最早是由莫迪格利亚尼和米勒提出来的，他们认为，由于负债的利息是可以在税前扣除的，所以在考虑公司所得税的条件下，负债是可以降低综合资金成本，增加企业的价值的。
公司只要不断的增加财务杠杆效益，负债越多，杠杆作用越明显，公司价值越大。
当债务资本在资本结构中趋于100%时，才是最佳的资本结构，这时公司的价值才达到最大。
2.影响企业资本结构的因素2.1企业的销售收入企业的销售收入是指企业销售商品或提供劳务所取得的货币或非货币收入，企业只有及时取得销售收入才能补偿费用，实现利润。
在其他因素不变的情况下，销售的增长往往意味着息税前利润的增长，从而使企业的税前收益率比借款利率高。
所以，对于收入增长幅度较高的企业来说，其负债比率可以高些。
反之，当企业销售收入增长幅度较低时，对投资者和债权人的吸引力比较弱，负债在资本结构中的比重相应低些，否则，企业将承担过高的财务风险。
Debt-EquityChoice企业资本结构选择
Leases
• A debt instrument in which the owner of an asset, the lessor, gives the right to use the asset to another party, the lessee, in return for a set of contractually fixed payments.
• Loan commitment
– An arrangement that requires a bank to lend up to a maximum prespecified loan amount at a prespecified interest rate at the firm’s request as long as the firm meets the requirements established when the commitment was drawn up. There are two types of loan commitments:
Debt-Equity Choice
Playing Games with Taxes and Incentives
Types of Debt Financing
• 1. Bank loans • 2. Leases • 3. Commercial Paper • 4. Corporate Bonds
杜邦财务分析体系
杜邦财务分析体系杜邦财务分析体系是一种常用的财务分析方法，通过对企业财务数据的综合分析，匡助投资者、分析师和管理者了解企业的经营状况和财务健康状况。
杜邦财务分析体系的核心概念是ROE（Return on Equity，净资产收益率），通过将ROE分解为净利润率、资产周转率和资产负债率三个指标，可以更深入地了解企业盈利能力、运营效率和财务风险。
一、净利润率（Net Profit Margin）净利润率是指企业净利润与销售收入之比，反映了企业每一单位销售收入中的净利润水平。
净利润率越高，说明企业在销售过程中能够更有效地控制成本和管理经营风险。
例如，假设某企业的净利润为100万元，销售收入为1000万元，那末净利润率为10%。
这意味着该企业每销售100万元的产品或者服务，能够创造10万元的净利润。
二、资产周转率（Asset Turnover）资产周转率是指企业销售收入与平均总资产之比，反映了企业每一单位资产在销售过程中的利用效率。
资产周转率越高，说明企业能够更有效地利用资产创造销售收入。
例如，假设某企业的销售收入为1000万元，平均总资产为5000万元，那末资产周转率为0.2。
这意味着该企业每1元的资产能够创造0.2元的销售收入。
三、资产负债率（Debt-to-Equity Ratio）资产负债率是指企业负债总额与净资产之比，反映了企业财务杠杆的使用程度。
资产负债率越高，说明企业借债资金占比较高，财务风险相对较大。
例如，假设某企业的负债总额为2000万元，净资产为5000万元，那末资产负债率为0.4。
这意味着该企业每1元的净资产有0.4元来自借债。
综合以上三个指标，可以使用杜邦财务分析体系计算ROE。
ROE = 净利润率 ×资产周转率 ×资产负债率例如，假设某企业的净利润率为10%，资产周转率为0.2，资产负债率为0.4，那末ROE为8%。
通过对ROE的分解分析，可以看出该企业的ROE主要受到净利润率和资产周转率的影响。
财务报表中的关键指标资本结构分析
财务报表中的关键指标资本结构分析在财务报表中，资本结构是一个关键的指标，它反映了一个企业资产与负债之间的比例关系。
本文将对财务报表中的关键指标进行资本结构分析，并探讨其对企业的经营状况以及未来发展的影响。
1. 资本结构的定义与意义资本结构是指企业在资金投入方面，通过各种融资渠道筹集的资金所占比例。
它包括股东权益和债务之间的关系，并直接影响企业的财务稳定性、流动性和盈利能力。
例如，债务比重较高的企业可能面临更高的偿付风险，而股东权益比重较高的企业则可能更具财务稳定性。
2. 关键指标在资本结构分析中，有几个关键指标需要特别关注：2.1 杠杆比率（Leverage Ratio）杠杆比率是指企业的负债总额与股东权益总额之间的比例。
它反映了企业在融资方面使用债务的程度。
较高的杠杆比率意味着企业承担了更多的债务，可能导致更高的财务风险。
2.2 债务比率（Debt Ratio）债务比率是指企业的负债总额与资产总额之间的比例。
它反映了企业通过债务融资所占用的资产比例。
较高的债务比率可能意味着企业存在更高的偿付压力，同时也增加了债权人的风险。
2.3 股东权益比率（Equity Ratio）股东权益比率是指企业的股东权益总额与资产总额之间的比例。
它反映了企业由股东所拥有的资金所占用的比例。
较高的股东权益比率通常意味着企业拥有更多的自有资本，具备更强的财务实力和稳定性。
2.4 有息负债比率（Interest-bearing Debt Ratio）有息负债比率是指企业的有息负债总额与资本总额之间的比例。
它反映了企业利息支出所占用的资本比例。
较高的有息负债比率可能意味着企业的还款压力更大。
3. 资本结构分析的方法为了进行资本结构分析，我们可以使用以下方法：3.1 纵向对比纵向对比是指将企业在不同期间的财务报表进行比较。
通过观察资本结构指标的变化趋势，我们可以判断企业的融资策略是否稳定，以及是否存在较大的财务风险。
3.2 横向对比横向对比是指将企业与同行业其他企业进行比较。
并购重组财务方式与资本结构的抉择
并购重组财务方式与资本结构的抉择在企业并购中，常常涉及不同的金融交易工具和财务行为，因而导致不同的财务方式。
这些不同的并购财务方式都会对收购企业的资本结构带来不同的影响，直至影响企业的价值。
本研究就在于运用相关的资本结构理论考虑并购财务方式的最优选择。
一、企业并购财务方式的主要选择当收购企业决定在市场上发动对目标企业（target）的并购战时，它首先要面对两个基本问题：一是支付问题；二是融资问题。
支付问题是指收购企业应以何种资源获取目标企业控制权；融资问题是指收购企业应该利用何种金融工具筹集用以实施并购所需的资源。
（一）支付方式支付方式并购支付中主要考虑的是获取并购标的的资源或金融工具，主要有以下几种方式：1.现金支付方式是指收购企业通过支付现金获得目标企业资产或控制权。
现金支付方式需要收购企业筹集大量现金用以支付收购行为，这会给收购企业带来巨大的财务压力。
2.证券支付方式是指收购企业通过发行新证券（股票或债券）以换取目标企业（资产或股票）的并购过程。
具体有以下两种形式：（1）股票支付方式。
在股票支付方式下，收购企业通过发行新股以购买目标企业的资产或股票；其中较为普遍的是股票交换（stock exchange）这种形式。
股票交换是指收购企业发行新股以换取目标企业股票。
（2）债券支付方式。
在债券支付方式下，收购企业通过发行债券获取目标企业的资产或股票；此类用于并购支付手段的债券必须具有相当的流通性及一定的信用等级。
3.杠杆收购（1everaged buyout，LBO）是指少数投资者通过负债收购目标企业的资产或股份。
杠杆收购与前面所提及的债券支付方式相比，有一个显着的区别就是杠杆收购以高负债率而着称。
杠杆收购的一个特例是管理层收购（management buyout，MBO）：企业管理当局利用杠杆收购本公司股票。
（二）融资方式融资方式融资方式所涉及的是筹集并购资源的金融工具：它主要有内部融资（internal financing）和外部融资（extemal financing）两大渠道。
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• Loan commitment
– An arrangement that requires a bank to lend up to a maximum prespecified loan amount at a prespecified interest rate at the firm’s request as long as the firm meets the requirements established when the commitment was drawn up. There are two types of loan commitments:
Accrued Interest Calculation
• Formula
– Coupon payment of $C. – Last payment at date t0. – Today is date t. – Accrued Interest = C(t-t0)/180.
• Note that half a year has only 180 days!
Leases
• A debt instrument in which the owner of an asset, the lessor, gives the right to use the asset to another party, the lessee, in return for a set of contractually fixed payments.
– Operating lease: An agreement, usually short term, allowing the lessee to retain the right to cancel the lease and return the asset to the lessor. – Financial lease (or capital lease): An agreement that generally extends over the life of the asset and indicates that the lessee cannot return the asset except with substantial penalties.
• Revolver, in which funds flow back and forth between the bank and the firm without any predetermined schedule. Funds are drawn from the revolver whenever the firm wants them, up to the maximum amount specified. They may be subject to an annual cleanup in which the firm must retire all borrowings. • Nonrevolving loan commitment in which the firm may not pay down the loan and then subsequently increase the amount of borrowing.
Debt-Equity Choice
Playing Games with Taxes and Incentives
Types of Debt Financing
• • • • 1. Bank loans 2. Leases 3. Commercial Paper 4. Corporate Bonds
Deciphering Bond Quotes
• Bond prices are quoted per $100 of face value (that is 1/10th of their true value). • A bond sells for par if its quoted price is 100. • A bond sells at a premium if its quoted price is above 100. • A bond sells at a discount if its quoted price is below 100.
– In other words a single bond will run you $1ued Interest
• Corporate bonds accrue interest on a 30 day/360 day year rate. • Why? Because it has always been so.
Commercial Paper
• Commercial paper is a contract by which a borrower promises to pay a prespecified amount to the lender of the commercial paper at some date in the future, usually one to six months. • This prespecified amount is generally paid off by issuing new commercial paper (rollover). • Typically only available to very large companies with very high credit ratings. • These contracts are typically traded in public markets and carry very low interest rates.
• A few corporate bonds are also traded on exchanges (see the New York Bond Exchange listing in the WSJ). But the market is limited to very small retail orders, generally of 10 bonds or less. • Most corporate bonds are not actively traded anywhere.
Secondary Market in Corporate Bonds
• The secondary market for corporate debt is largely a broker-dealer market.
– Secondary market makers off to buy and sell particular bonds. – Quoted prices are better thought of as “ads” saying a dealer is here and ready to trade the bond. – To get a price at which you can trade you need to actually call the market maker. Yes, as in pick up a telephone and call.
• Generally issued at with a coupon rate so that the bond sells for $1,000 in the open market. This is known as selling at “par.” • The initial coupon rate is typically set by the syndicate desk of the investment bank, which issues the bonds to its (largely institutional) clients.
Bank Loans
• Line of credit
– An arrangement between a bank and a firm that requires the bank to quote an interest rate, typically for a short-term loan, when the firm requests the loan. The bank authorizes the maximum loan amount when setting up the line of credit.
– Actually, due to the fact that bonds have been around a lot longer than the calculator. – Go ahead try to divided say 6.25 by 365 and then multiply by 14 by hand.
– Coupon rate equals the sum of the two semi-annual payments divided by 1,000. – If the coupon rate is 6% the bond pays $30 every six months. The 6% represents (30+30)/1000.
Quotes and Accrued Interest
• Bond prices are quoted net of accrued interest. • Accrued interest is the amount of interest the current owner has “accrued” since the last coupon payment. • If the accrued interest on a bond is $4, and the quote is $98, then it will cost you $102 per $100 of face amount you buy.