营运资金管理理论概述
论营运资金管理的基本原理
论营运资金管理的基本原理一、本文概述营运资金管理是企业财务管理的重要组成部分，对企业的稳健运营和持续发展具有至关重要的作用。
本文旨在深入探讨营运资金管理的基本原理，以帮助企业提高资金运用效率，优化资金结构，降低财务风险，从而实现企业价值的最大化。
本文首先将对营运资金的概念进行界定，明确营运资金管理的内涵和外延。
在此基础上，文章将详细阐述营运资金管理的基本原理，包括营运资金的筹措、投放、运营和风险控制等方面。
本文还将结合具体的企业案例，分析营运资金管理的实际操作，以及在实践中可能遇到的问题和挑战。
通过对营运资金管理基本原理的深入剖析，本文旨在为企业提供一套科学、有效的营运资金管理方法和策略，帮助企业实现资金的优化配置，提高资金使用效率，降低财务风险，为企业的稳健运营和持续发展提供有力保障。
本文也期望能够为财务管理领域的学术研究和实践操作提供有益的参考和借鉴。
二、营运资金管理的基本概念营运资金管理是企业财务管理的重要组成部分，它涉及到企业日常运营中的资金流入和流出，是企业保持正常运营和持续发展的重要保障。
营运资金，也被称为营运资本，是指企业用于日常经营活动的资金，主要包括现金、存货、应收账款和应付账款等流动性强的资产和负债。
营运资金管理强调对流动资产的管理，包括现金、存货和应收账款等。
现金是企业运营的血脉，必须保持一定的现金储备以满足日常经营活动的需要。
存货管理则涉及到原材料采购、生产、销售等各个环节，需要合理控制存货水平，避免存货过多占用资金，同时也要确保存货的供应满足销售需求。
应收账款管理则主要关注客户信用管理、收款政策等，以确保资金及时回收。
营运资金管理也涉及到流动负债的管理，主要是应付账款和短期借款等。
应付账款管理涉及到与供应商的合作和信用政策，需要合理控制应付账款的支付时间和金额，以维护企业信用和供应链稳定。
短期借款则主要用于补充企业流动资金的不足，需要合理控制借款规模和利率，避免负债过高影响企业盈利能力。
财务管理第八章_营运资金管理
第二节 货币资金管理
（3）投机动机：指企业为抓住瞬息即逝 的市场机会，投机获利而置存的货币资金， 如捕捉机会超低购入原材料、商品，在适当 的时机购入价格有利的股票和其他有价证券 等。
9
第二节 货币资金管理
（二）置存货币资金持有成本
管理成本 因保留货币资金余额而发生的管理费用
机会成本 因持有货币资金而丧失的再投资收益
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（一）成本分析模式
根据货币资金有关成本，分析预测其总成本最 低时持有量的一种方法。
特点：只考虑因持有一定量的货币资金而产生 的机会成本、管理成本和短缺成本，而不考虑转换 成本。
12
第二节 货币资金管理
（二）存货分析模式
存货分析模式是借用存货经济定货批量 模型 来确定最佳货币资金持有量的一种方 法。
2PA
最优订货批量Q*＝
n
C1 (1 m )
最小相关总成本TC*=
2 PAC 1
(1
n m
)
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第四节 存货管理
（三）商业折扣模型
“存货单价不变”的基本假设，讨论存在数量折扣的情 况
相关存货成本＝购置成本+变动订货成本＋变动储存成本
TC K
TCk TC0 APA Q
TCC Q
C1 2
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第四节 存货管理
(三)货币资金周转模式
货币资金周转模式是从货币资金周转的角度出 发,根据货币资金的周转速度来确定最佳货币资金 持有量。货币资金周转期是指企业从购买材料支付 货币资金开始,到销售商品收回货币资金的时间。
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第二节 货币资金管理
(三)货币资金周转模式
货币资金＝应收账款－应付账款＋ 存货 周转期 周转期 周转期 周转期
营运资金管理的相关理论
第 2 章营运资金管理的相关理论2.1 营运资金概述营运资金即企业在生产经营过程中所需要的资金。
通常分为狭义的营运资金和广义的营运资金。
广义的营运资金是企业生产运营涉及的所有流动资产资金。
如货币资金、应收账款等全部流动资产。
企业一般通过这些资产的管理，保证企业各项流程的有序进行，到达财务管理与生产管理的合理安排和价值最大化。
狭义的营运资金即企业的流动资产与流动负债的差额，也称净营运资金。
营运资金通常具有以下特点：1.周转期短且来源多样。
基于此特点，当紧急需要营运资金时，可通过商业信用、短期借款等方式来筹集资金。
反之那么可通过一些长期筹资方式。
资金的来源更广泛。
此外，企业的一些存货、应收账款等较容易变现，可以应对紧急性资金需求。
2.数量具有波动性。
营运资金的波动往往受到外部环境的影响，假设流动资产发生变化，流动负债也相应发生变化。
如一些现金、存货的变化。
因此要做好各项资产的资金合理配置。
2.2 营运资金管理意义和目标营运资金的管理与企业的开展紧密相连，资金管理的好坏直接影响着企业的运营效率。
因此企业的营运资金管理具有十分重要的意义。
首先，由于营运资金可以判断企业偿债能力，做好营运资金的管理就可以保证资金的良性循环，防止资金周转不灵导致的财务风险，并能促进企业的经营管理。
其次，由于资金的流入流出存在时间差异，因此就导致资金使用中不确定性因素增加。
做好营运资金的管理，将实现对资金的实时把控，优化配置，保证企业各项业务顺利运行，并以此推动企业整体管理效率的提高，增强企业市场竞争力。
营运资金管理的目标是：通过对资金的有效管控，保证企业各项生产经营活动的顺利运行。
为此，既要保持资金具有良好的流动性，又要确保平安性。
既要保持一定的资金规模，扩大生产、提高效益；又要确保足够的偿债能力，降低财务费用，实现良性开展。
为此，追求价值最大化，躲避资金风险，加强资金结构的合理配置是资金管理的重要任务。
要坚持把营运资金管理与企业的开展目标统筹协调起来，大力提高营运资金的运转效率和保证能力，全面提升企业盈利水平，推进企业持续健康开展。
第五章营运资金管理
②应收账款占用资金的应计利息增加＝新信用政 策占有资金的应计利息－原信用政策占用资金的 应计利息
第二：计算收账费用和坏账损失增加
3.计算改变信用期增加的税前损益
税前损益增加＝收益增加－成本费用增加
2.以流动负债的形成情况为标准，可以分为自然性流动负债和人
流动负债 为性流动负债。 自然性流动负债是指不需要正式安排，由于结算程序或有关法律
法规的要求等原因而自然形成的流动负债。（商业信用、应付账款等）
人为性流动负债，是指由财务人员根据企业对短期资金的需求情
况，通过人为安排所形成的流动负债。（短期借款）
【例5-7】假定某企业收款模式如下：销售的当 月收回销售额的5%；销售后的第一个月收回销 售额的40%；销售后的第二个月收回销售额的 35%；销售后的第三个月收回销售额的20%。一 月至三月的销售额分别为：250000元、300000 元和400000元。
要求：（1）计算3月底未收回应收账款余额合计数
1.信用期间概念
信用期间是企业允许顾客从购货到付款之间的时 间，或者说是企业给予顾客的付款期间。
延长信用期，会使销售额增加，产生有利影响； 与此同时，应收账款机会成本、收账费用和坏账 损失增加，会产生不利影响。
当前者大于后者时，可以延长信用期，否则不宜 延长。如果缩短信用期，情况与此相反。
信用政策决策方法
紧缩的（受限 维持较低的流动资产—销售收入比率（高收益、高风险）。
的）流动资产 紧缩的流动资产投资战略可能是最有利可图的，只要不可预见
投资战略 事件没有损害公司的流动性以至导致严重的问题。
营运资金的管理
营运资金的流动性和收益性
营运资金最大的特点是相对于其他长期资产，这些资产具有在短期内变现的能力。在四种营运资金中，流动性由强到弱依次是现金、短期市场有价证券、应收账款和存货。 从收益性的角度而言，显然存货的收益能力最强，其次是应收账款，然后是有价证券，最后是现金。 很显然，营运资产的流动性和其收益性是相互冲突的。因此，财务管理中非常重要的工作就是要在两个相互冲突的目标之间进行权衡。
应收账款的事前管理 评价客户信用。 指定信用条件。信用条件指销货企业要求购货企业支付赊销款项的条件，由信用期限、折扣期限和现金折扣三个方面构成。 信用期限：是企业为客户规定的最长的付款期限。 折扣期限：是企业为客户规定的可以享受现金折扣的付款期限。 现金折扣：是对提前付款的顾客所打的折扣。 信用条件优惠可以增加销售额，但同时会增大成本，因此，确定信用条件也要综合考虑成本与收益的关系。
存货的事中管理 ABC方法：公司根据存货的成本、使用率、缺货的严重性、订购前置时间以及其他标准来分析存货，并将它们划分为A、B、C三类，然后有重点地加以管理。 存货的适时供应系统（JIT）。存货的供应系统，是指制造商事先和供应商协调好，以便只有当制造商在生产过程中需要原料或者零件时，供应商才会将原料或零件送来。这样，制造商的存货持有水平就可以大大下降。 适时存货制的成功取决于以下几个因素：一份考虑完整的、协调的计划；供应商的密切配合；完备的电子数据交换系统。
存储成本包括存货占用的资金成本、存货占用的仓库管理费等。 C：每件存货的存储成本 Q/2：平均存货量 F：每次的定货成本 S：存货的总需求量 对上述公式求最小值，可得使存货成本最低的订货量为：
例：一家传统的T恤衫推销公司的年销售量为2.6万件，持有成本为存货价值的25%；每件T恤衫的进货价格为4.92美元；每次定货的固定成本为1000美元。 这家公司的经济订货量为： 该公司一年订货的最佳次数为26000/6500=4（次）
营运资金管理的概念
营运资金管理的概念
1、营运资金管理的概念
营运资金管理是指对企业流动资产及流动负债的管理。
一个企业要维持正常的运转就必须要拥有适量的营运资金，因此，营运资金管理是企业财务管理的重要组成部分。
2、营运资金管理的内容
营运资金管理是对企业流动资产及流动负债的管理。
因此从定义上，营运资金管理包括的内容就是流动资产的管理和流动负债的管理。
而流动资产包括，货币资金、短期投资、应收票据、应收账款和存货等。
流动负债则包括，短期借款、应付账款、应付票据、应付工资、应付福利费、应交税金等。
营运资金
营运资金又称运用资金，国外称营运资本，是合营企业流动资产总额减流动负债总额后的净额，即在企业经营中可供企业运用和周转的流动资金净额。
1、营运资金的特点：营运资金的来源具有多样性、营运资金的数量具有波动性、营运资金的周转具有短期性、营运资金的实物形态具有变动性和易变现性。
2、营运资金的管理原则：保证合理的资金需求；提高资金使用效率；节约资金使用成本；保持足够的短期偿债能力。
3、营运资金管理策略：
(1)流动资产的投资策略：企业必须选择与其业务需要和管理风格相符合的流动资产投资策略。
可选择的流动资产投资策略包括：紧缩的流动资产投资策略、宽松的流动资产投资策略。
(2)流动资产的融资策略：如何进行永久性和波动性流动资产融资决策，决定了一个企业的营运资金融资策略。
融资决策分析方法可以划分为：期限匹配融资策略、保守融资策略和激进融资策略。
营运资金管理理论
营运资金管理理论
1.营运资金
营运资金是指在企业日常经营活动中运用的资金。
狭义含义为流动资产减流动负债的净额。
广义含义为生产经营中周转和使用的资金，包括存货、应收账款、应收利息和应收票据等占有的资金。
本文所研究的营运资金管理，属于一种综合分析，融合狭义和广义的营运资金，兼顾企业流动资产和流动负债，综合考虑各项营运资金的筹措和使用。
2.营运资金管理
营运资金是企业生产经营的命脉所在，营运资金管理就是企业通过一系列的管理方式，对流动资产和流动负债进行控制，以此保证企业资金的安全，同时加快资金的回笼。
营运资金的配置情况以及营运资金管理的优劣情况，决定了企业日常经营是否能够进行。
良好的营运资金管理将给企业带来这几点优势：（1）保证企业合理的资金持有量，即兼顾流动性、盈利性、风险性。
（2）提高资金使用效率，通过不断提高资金使用效率，加快资金周转，使得企业用有限的资金创造更多的价值。
（3）降低企业财务风险，良好的营运资金管理将会优化企业内部流动资产和流动负债内部结构的配置，进而保障企业短期偿债风险，降低企业财务风险。
（4）降低资金成本，提高整体利润。
良好的营运资金管理通过寻求质优价廉的原材料、减少库存闲置等方面降低生产成本，通过合理配置筹资结构减少资金使用成本，通过多方面寻求实现企业价值最大化。
基于此，对营运资金进行科学管理已经是现代企业寻求长久稳定发展不可或缺的重要一步。
第七章营运资金的管理
2、现金的持有成本
▪ ① 机会成本
▪ 机会成本指企业因保留一定现金余额而不能 用此资金投资于其他机会所失去的潜在收益。 现金持有额越大，机会成本越高。
▪ 在应收账款一定数量范围内，管理成本一般为固定 成本。
2、坏账成本
由于债务人破产、解散、财务状况恶化或其他种种原因而导 致公司无法收回应收账款所产生的损失。
应收账款的信用成本=机会成本+管理成本+坏账成本
▪ 3、机会成本
▪ ▲ 投放于应收账款而放弃的其他投资收益
▲ 计算公式：
通常按有价证券利息率计算
银行本票
银行汇票
▪ 一、现金的持有动机和成本
▪ 1、现金的持有动机
▪ ①交易性需求
▪ 交易性需求指企业需要持有一定数量的现金 以满足生产经营活动的需要，如购买原材料、 支付工资、交纳税款、偿还到期债务、派发现 金股利等。这是企业持有现金的根本动机。一 般说来，企业为交易性需求所持有的现金余额 取决于企业产销业务量水平，企业生产销售扩 大，所需要现金余额也随之增加。
1、成本分析模式
▪ 成本分析模式是根据现金有关成本，分析预 测其总成本最低时现金持有量的一种方法。
▪ 成本分析模式只考虑持有一定数量的现金而 发生的机会成本、管理成本和短缺成本，而 不考虑转换成本。
▪ 最佳持有量的计算：先分别算出各种方案的 机会成本、管理成本、短缺成本之和，再从 中选出成本之和最低的持有量。
第一，确定现金余额的下限（L） 一般是根据历史
第二，估算每日现金余额变化的方差
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（三）现金周转模式
（1）存货周转期，是指将原材料转化为产 成品并出售所需要的时间；
（2）应收账款周转期，是指将应收款转化 为现金所需要的时间
（3）应付账款周转期，是指从收到尚未付 款的原材料到现金支付款所需要的时间。
利用现金周转模式确定最佳现金持有量，
包括以下三个步骤：
（1）计算现金周转期； （2）计算现金周转率； （3）计算最佳现金持有量。
（三）现金综合管理
1.内部资金的调度控制制度。 2.合同的财务审核制度。 3.遵守国家关于库存现金使用范围的管理规 定。 4.做好银行存款的管理工作。 5.适当进行证券投资
第三节 应收账款管理
一、应收账款管理的目标与内容 二、应收账款的功能与成本 三、信用政策的制定
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一、应收账款管理的目标与内容
（二）流动负债的特点
1.融资速度快。 2.财务弹性高。 3.筹资成本低。 4.偿债风险大。
三、营运资金管理的内容
1.营运资金管理的综合策略的制定 2.现金管理 3.应收账款管理 4.存货管理
第二节 现金管理
一、现金管理的内容与目标 二、现金的持有动机和成本 三、最佳现金持有量的确定
返回本章
一、现金管理的内容与目标
营运资金管理理论概述
路漫漫其悠远
少壮不努力，老大徒悲伤
第一节 营运资金管理概述
一、营运资金的概念 二、营运资金的特点。 三、营运资金管理的内容
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（一）流动资产的特点： （1）流动资产投资回收期短，变现能力强。 （2）流动资产投资的获利能力较弱，投资风
险较小。 （3）流动资产投资的数量波动很大。 （4）流动资产投资的占用形太经常变动。
金持有量的测算表； （3）从测算表中找出总成本最低时的
现金持有量，即最佳现金持有量。
返回本节
（二）存货模式 设：T为一定时期内的现金总需求量；F为每次转 有价证券的固定成本；Q为最佳现金持有量； K为有价证券利息率；TC为总成本（机会成本与 转换成本之和）。 则：现金总成本=机会成本+转换成本 即：TC=（Q/2）×K+（T/Q）×F [公式
（四）随机模式
是在现金需求量难以预知的情况下进行现金持有量控制的方法。
现金 持有量
O
H R L 时间
图中：虚线H为现金存量的上限，虚线L为现金存量的下限，实 线R为最优现金返回线。
（1）当现金存量达到了现金控制的上限时，企 业应用现金购买有价证券，使其存量回落到现金 返回线的水平。（H–R）
（2）当现金存量达到了现金控制的下限时，企 业则应转让有价证券换回现金，使其存量回升到 现金返回线的水平。（R–L）
[例5-2]某企业预计全年需要现金100 000元，现 金与有价证券的转换成本为每次200元，有价证 券的利息率为10%。则可根据以上公式计算： 最佳现金持有量（Q）= 21000020 0200元 00
10%
有价证券的交易次数= 1000005次
20000
最低总成 TC本 210000200010%200元 0
（3）现金存量在上下限之间的波动属控制范围 内的变化，是合理的，不予理会。
（4）关系式：H=3R–2L
四、现金日常管理
（一）现金回收管理 （二）现金收支管理 （三）现金综合管理
（一）现金回收管理
1.邮政信箱法 2.集中银行法
集中银行法的具做法如下：
（1）企业以服务地区和各销售地区的账单数量为依据，设立 若干收款中心并指定一个收款中心，（通常是总部所在地 收款中心）的账户为集中银行。
（二）现金的成本
1.机会成本=现金持有量×机会 成本率（实际上就是持有成本）
2.转换成本 3.短缺成本
三、最佳现金持有量的确定
（一）成本分析模式 （二）现金周转模式 （三）存货模式 （四）随机模式
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（一）成金持有量测算
与确定有关的成本数值； （2）根据上一步骤的结果编制最佳现
最佳现金持有量= 预测期全年现金需要量
现金周转率
[例5—3]根据测算，某企业预计全年需要现金 1440万元，预计的存货周转期为100天，应收 账款周期为50天，应付账款周转期为60天， 试计算该企业的最佳现金持有量。 根据资料计算：
现金周转期=100+50-60=90（天） 现金周转率=360÷90=4（次） 最佳现金持有量=1440÷4=360（万元）
（一）应收账款管理的目标 充分发挥应收账款的功能，权衡应收账款
投资所产生的收益、成本和风险，作出有利 于企业的应收账款决策。
返回本节
（二）应收账款管理的内容
（1）制定合理的应收账款信用政策。 （2）进行应收账款的投资决策。 （3）做好应收账款的日常管理工作。
（2）企业通知客户将存款送到最近的收款中心而不必送到企 业总部。
（3）收款中心将当天收到的货款存入当地银行，当地争行在 进行票据交换后，立即将款转给集中银行。
（二）现金支出管理
1.采用零余额账户的方法控制现金支出。 2.合理使用现金“浮游量”。 3.采用承兑汇票延迟付款。 4.尽量推迟支付应收账款时间。
5-1] 对自变量Q求异数可知；
d(TC) K TF
dQ 2
Q2
令： d (TC ) =0
dQ
则：
k 2
TF Q2
从而：Q=
2 TE K
有价证券交易次数=
T TK Q 2F
[公式5-2] [公工5-3]
[公式5-2]所确定的即为最佳现金持有量，将其
代入[公式5-1]可得到此时的最低总成本：
TC= 2TFK
（5）对存放在银行、购买的有价证券及持有的 库存现金的数量结构进行决策；同时对现金筹 措进行决策。
二、现金的持有动机和成本
（一）现金的持有动机 1.交易动机 2.预防动机 3.投机动机
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预防动机所需的现金的多少取决于以下三 个因素：
（1）现金收支预测的可靠程度； （2）企业临时筹措现金的能力； （3）企业愿意承担的风险程度。
（一）现金管理的内容 （1）按照国家有关规定和企业的实际情况，建
立现金的内部管理制度。 （2）编制现金收支计划，以便合理地估计未来
的现金需求。 （3）对日常的现金收去计划进行控制，力求加
速收款；同时在允许的情况下，尽量延付款。
返回本节
（4）采用一定的方法确定企业的最佳现金持
有量，为企业的现金持有水平确定一个参照标 准。