行为金融学中投资组合的不充分分散案例
基于行为金融学的投资行为和策略
基于行为金融学的投资行为和策略在投资领域，传统金融学基于理性经济人的假设，认为投资者能够做出完全理性的决策。
然而，现实中的投资者并非总是如此理性，他们的行为常常受到心理因素的影响，这就是行为金融学所关注的重点。
行为金融学认为，投资者的认知偏差和情绪会对投资决策产生显著影响。
例如，过度自信就是一种常见的认知偏差。
很多投资者往往高估自己的投资能力和对市场的判断，从而进行过度交易。
他们频繁买卖股票，认为自己能够准确把握市场的短期波动，赚取高额利润。
但实际上，过度交易往往导致交易成本增加，最终收益反而不如长期持有。
另一个常见的心理现象是损失厌恶。
投资者在面对损失时，感受到的痛苦往往大于同等金额的收益所带来的快乐。
这导致他们在股票下跌时不愿意及时止损，而是抱着“回本就卖”的想法，结果可能越套越深。
相反，在股票上涨时，他们又过早地获利了结，错失了更大的收益。
羊群效应也是投资中常见的行为。
当看到周围的人都在投资某个项目或股票时，许多投资者会盲目跟从，而不去独立思考和分析。
这种从众心理使得市场在短期内出现过度上涨或下跌，形成泡沫或恐慌。
基于这些对投资者行为的认识，我们可以制定相应的投资策略。
首先，投资者要时刻保持清醒的头脑，认识到自己可能存在的认知偏差，并努力克服。
比如，在进行投资决策前，要充分收集信息，进行全面的分析，而不是仅仅凭借直觉或有限的经验。
对于自己的投资能力要有客观的评估，避免过度自信。
其次，要学会控制情绪，尤其是在面对损失时。
制定明确的止损和止盈策略，并严格执行。
不要被损失厌恶心理所左右，当投资出现亏损且达到止损点时，要果断卖出，以避免更大的损失。
同样，当股票达到预期的盈利目标时，也要按照计划卖出，不要被贪婪所驱使。
再者，要避免羊群效应，培养独立思考的能力。
不盲目跟风投资，而是根据自己的风险承受能力和投资目标，选择合适的投资产品。
在市场狂热时保持冷静，在市场恐慌时看到机会。
此外，资产配置也是一种重要的投资策略。
行为金融学案例分析
行为金融学案例分析行为金融学是一门研究人们在金融决策中的心理和行为特征的学科，它涉及到经济学、心理学和金融学等多个学科的交叉领域。
在金融市场中，投资者的行为决策往往受到情绪、认知偏差和社会因素的影响，这些因素会导致投资者偏离理性决策，从而影响市场的运行和资产价格的波动。
因此，行为金融学的研究对于理解金融市场的运行规律和投资者的行为特点具有重要意义。
下面我们通过一个实际案例来分析行为金融学在金融市场中的应用。
假设某投资者在股票市场中遇到了一次投资决策，他面临着两种选择，一是继续持有手中的股票，二是将股票出售。
分析投资者的决策行为，我们可以从行为金融学的角度进行分析。
首先，投资者的情绪会对其决策产生影响。
如果投资者对市场持乐观态度，相信股票价格会上涨，他可能会选择继续持有股票；相反，如果投资者对市场持悲观态度，担心股票价格会下跌，他可能会选择出售股票。
这种情绪的影响称为情绪偏差，它使得投资者的决策受到情绪波动的影响，偏离了理性决策的轨道。
其次，投资者的认知偏差也会影响其决策。
在股票市场中，投资者可能会出现过度自信、过度乐观或过度悲观的认知偏差，导致其对市场的判断产生偏差。
比如，投资者可能高估了自己的信息获取能力，低估了市场的风险，从而做出了不理性的决策。
此外，社会因素也会对投资者的决策产生影响。
投资者可能会受到他人的影响，比如跟风操作、盲目跟从他人的投资建议等，导致其决策受到外部因素的干扰。
综上所述，行为金融学在金融市场中的应用具有重要意义。
通过对投资者行为决策的分析，可以更好地理解金融市场的运行规律和投资者的行为特点，为投资者提供更好的决策参考。
同时，也可以引导投资者避免情绪偏差、认知偏差和社会因素的影响，更加理性地进行投资决策，从而提高投资的成功率和收益水平。
总的来说，行为金融学在金融市场中的应用具有重要的理论和实践意义，它为我们理解金融市场的运行规律和投资者行为特点提供了新的视角和方法。
希望未来能有更多的研究和实践工作，进一步深化行为金融学的理论体系，丰富其应用领域，为金融市场的稳定和投资者的利益保护做出更大的贡献。
行为金融学对投资决策的影响分析
行为金融学对投资决策的影响分析投资决策是金融领域中至关重要的一个环节，它直接关系到投资者的收益和风险。
然而，人们在投资决策过程中往往会受到各种非理性因素的影响，这些因素使得投资者的行为与传统金融学理论所预测的行为存在偏差。
行为金融学作为一种新兴的金融学分支，致力于研究这些非理性因素对投资决策的影响，并试图解释和预测市场现象。
本文将从行为金融学的角度，分析其对投资决策的影响，以期为投资者在实际操作中更好地把握市场动态提供参考。
一、行为金融学的基本概念1.心理因素：人们在投资过程中会受到恐惧、贪婪、过度自信、羊群效应等心理因素的影响，导致投资决策偏离理性。
2.认知偏差：投资者在信息处理和判断过程中会产生各种认知偏差，如代表性偏差、可得性偏差、确认偏误等，使得投资决策失去客观性。
3.社会影响力：人们在投资决策时，会受到其他投资者、媒体、专家等社会因素的影响，从而导致投资行为的一致性。
4.情感因素：投资者在投资决策过程中会受到情感因素的影响，如喜悦、愤怒、悲伤等，使得投资行为变得不稳定。
二、行为金融学对投资决策的影响分析1.心理因素对投资决策的影响在投资过程中，心理因素对投资者的决策具有重要影响。
恐惧和贪婪是投资者最常见的心理现象，它们导致市场出现过度波动和投资者行为的不一致。
例如，在市场下跌时，投资者出于恐惧心理往往会过度悲观，导致抛售股票；而在市场上涨时，投资者出于贪婪心理往往会过度乐观，导致盲目追涨。
这种心理因素的影响使得市场很难达到有效率的状态。
2.认知偏差对投资决策的影响认知偏差是指投资者在信息处理和判断过程中产生的各种偏差。
代表性偏差是指投资者倾向于根据过去的事件来预测未来的走势，导致对市场走势的过度自信。
可得性偏差是指投资者倾向于根据容易想起的信息来进行判断，导致对某些事件的可能性过度估计。
确认偏误是指投资者倾向于寻找支持自己观点的信息，忽略与自己观点相反的信息。
这些认知偏差使得投资者在投资决策中容易陷入误区，导致投资效果不佳。
行为金融学案例
行为金融学案例行为金融学案例：华尔街的狂人引言：华尔街的狂人是一部由马丁·斯科塞斯执导，莱昂纳多·迪卡普里奥主演的电影，该电影讲述了上世纪80年代华尔街股市投机繁荣时期，一名年轻有为的股票经纪人乔丹·贝尔福特（Leonardo DiCaprio饰）在股票交易中不择手段、疯狂赚钱的故事。
这个案例将从行为金融学角度分析主人公乔丹·贝尔福特的投资行为，并探讨他成功背后的心理因素。
第一部分：投资策略乔丹·贝尔福特在电影中采取了一种高风险、高回报的投资策略。
他通过收集内幕消息和利用自己对市场趋势的判断来进行交易，同时采用高杠杆和短线交易等手段来增加收益。
在这种策略下，他取得了惊人的成功，并成为了华尔街最富有、最受尊敬的人物之一。
然而，在行为金融学的角度来看，乔丹·贝尔福特的投资策略存在着很多问题。
首先，他采取的是一种极端的投机行为，没有考虑到风险管理和长期稳健收益的问题。
其次，他依赖于内幕消息和自己的主观判断来进行交易，这种行为容易导致信息不对称和市场失灵。
最后，他采用高杠杆和短线交易等手段来增加收益，这样做会增加风险，并且对市场造成不良影响。
第二部分：心理因素乔丹·贝尔福特成功背后隐藏着许多心理因素。
首先，他具有极强的自信心和决断力。
在电影中，他经常对自己说：“我可以做到！”并且敢于冒险、果断行动。
其次，他具有极强的适应能力和应变能力。
无论是面对市场波动还是遭遇法律问题，他都能迅速作出反应并找到解决办法。
最后，他具有极强的人际交往能力和领导才能。
在电影中，他通过与同事、客户建立良好关系，并成功组建了自己的投资公司。
然而，这些心理因素也存在着负面影响。
首先，他的自信心和决断力过于强烈，容易导致盲目乐观和高估自己的能力。
其次，他的适应能力和应变能力过于强大，容易导致过分依赖自己的主观判断而忽略客观事实。
最后，他的人际交往能力和领导才能过于强大，容易导致过分依赖团队合作而忽略个人责任。
投资行为中的非理性决策与行为金融学
投资行为中的非理性决策与行为金融学投资是一项重要的经济活动，无论是个人还是机构，都会面临投资决策的问题。
然而，人们在进行投资决策时往往受到非理性因素的影响，导致投资决策的不理性。
行为金融学是一门研究人们在金融决策中的行为模式和心理因素的学科，它帮助我们更好地理解投资行为中的非理性决策。
首先，投资者常常受到心理偏差的影响。
心理学研究表明，人们在面临决策时往往受到情绪的影响，而非理性的情绪会导致投资决策的失误。
例如，投资者在市场上遭遇亏损时往往会产生恐惧和焦虑的情绪，而这种情绪会影响他们的决策，导致过度交易或者过度保守。
此外，人们还存在着对过去决策的固执和对未来预期的乐观偏差。
这些心理偏差使得投资者在做出决策时往往忽视了理性的分析和判断。
其次，投资者的信息获取和处理也存在非理性决策的问题。
行为金融学研究发现，人们在获取和处理信息时往往受到选择性偏见的影响。
例如，投资者倾向于选择那些与自己观点一致的信息，而忽视那些与自己观点相悖的信息。
这种选择性偏见会导致投资者对市场的判断产生偏差，从而影响他们的投资决策。
此外，人们在处理信息时还存在着过度自信的问题。
他们往往高估自己的能力，认为自己能够预测市场的未来走势，从而做出不理性的投资决策。
再次，投资者的风险偏好也会影响他们的投资决策。
行为金融学研究发现，人们在面临风险时往往存在着非理性的行为模式。
例如，人们往往对损失的敏感程度大于对收益的敏感程度，这就导致了投资者在面临亏损时往往会采取过度保守的行为，而在面临盈利时则会采取过度冒险的行为。
此外，人们还存在着羊群效应和投资者心理账户的问题。
羊群效应指的是人们在投资决策中往往会跟随他人的行为，而不是基于自己的判断。
投资者心理账户则指的是人们将投资分为不同的账户，从而对不同账户的投资决策产生不同的行为。
最后，行为金融学为我们提供了一些应对非理性决策的方法。
首先，投资者应该提高自己的金融素养，学习理性的投资决策方法，避免受到心理偏差的影响。
行为金融学教学案例
行为金融学教学案例跌宕起伏的股票市场(1)我国的股票市场为什么会呈现大幅波动，影响股票价格波动的因素有哪些, 我国股票市场呈现大幅波动的原因主要是中国股票市场投资者的非理性造成的，大多数投资者的投资理念都具有投机性，不注重股票的价值。
另外，中国的股票市场缺乏做空机制，以及机构投资者数量及质量不高等原因造成的。
影响股票价格波动的因素有外部宏观经济环境、行业发展状况、投资者的投资理念等等。
(2)我国的股票投资者更喜欢在股票指数呈现什么样的态势下参与交易，为什么, 我国的股票投资者更喜欢股票指数呈现上涨状态下参与交易。
因为我国的投资者的非理性程度较高，已受到情绪和其他投资者的影响，而缺少对整个股市行情和股票的分析和判断。
(3) 投资者的交易行为是如何影响股票价格的。
从图1-3可以发行，上证综指的换手率越高，上证综指相应的点位也越高。
投资者的交易活动越活跃，提高了市场的流动性，同时也代表了投资者的情绪，易造成股票的大涨大跌，加剧了股票的波动。
我国的A股和H股的差价(1)A股与H股的价差能说明内地和香港市场中有一个市场不是有效的吗,为什么, A股与H股的价差能说明内地和香港市场中有一个市场不是有效的。
市场的有效性反映的是市场对信息的效率，对于同一只股票其基本面的信息一样的，如果市场都是有效的，其在各市场上的价格应该都是一样的。
(2)结合本章所学内容，你认为导致A、H股价差的原因有哪些,导致A、H股价差的原因有:投资者学历、理性程度不同，中国和香港地区的经济发展速度不同导致价值判断基准不同，市场环境、信息披露和监管制度不同等等。
中国封闭式基金折价分析请分析为什么会出现封闭式基金折价这种现象,封闭式折价能否从行为金融学的角度进行解释,基金的日常运作需要成本，如基金管理人的报酬、管理费用等。
由于这些成本的存在，基金的市场价格应当低于其资产净值。
如果管理费用太高或将来的投资组合管理达不到预期标准，则代理成本就可能导致基金折价。
行为金融学案例
行为金融学案例一、引言行为金融学是一门研究人们在金融市场中决策行为的学科，旨在理解人们的心理和行为对投资和金融决策的影响。
本文将通过分析几个行为金融学的案例，深入探讨人类行为在金融市场中的决策偏差以及其对个人和市场的影响。
二、案例一：心理账户2.1案例背景心理账户是指人们将钱款分成不同的账户，并根据不同的用途和目标进行分配。
比如，将钱款分为日常开销账户、储蓄账户和投资账户等。
心理账户是一种心理规划，可以帮助人们更好地管理资金。
2.2案例分析由于人们将钱款分配到不同的账户中，会导致不同账户中的资金被看待和对待的方式不同。
例如，人们对于投资账户中的资金更倾向于冒险，因为他们将这部分钱视为赌注，而非现实中的损失。
这种心理账户的现象在股市中尤为明显。
2.3案例影响心理账户的影响在于会导致投资者做出非理性决策。
当某个账户的盈利情况好于其他账户时，投资者往往更加倾向于将资金从其他账户转移至这个盈利账户。
这样做并没有根据投资原则和盈亏比例来决策，而是因为被账户间的情绪影响所导致。
三、案例二：羊群效应3.1案例背景羊群效应是指人们在做决策时，会受到其他人的影响，从而导致跟从群体的行为。
在金融市场中，羊群效应表现为投资者跟从市场主流意见和行为。
在金融市场中，当大多数投资者对某只股票持有乐观态度时，其他投资者也倾向于追随他们的行为。
这种跟随行为可能是因为人们认为大多数投资者是明智的，或者因为投资者担心错过机会而不愿意与市场背道而行。
3.3案例影响羊群效应可以导致市场的价格过高或过低，因为大多数投资者的行为并非基于深入的分析和独立的决策。
当市场情绪热炒某只股票时，价格可能被推高，而当情绪低迷时，股价可能被压低。
这给那些能够独立分析并逆向操作的投资者提供了机会。
四、案例三：损失厌恶4.1案例背景损失厌恶是指人们对于损失的感受要大于同等数额的收益。
这是由于损失对于个体来说比收益更加痛苦，因此人们对风险的态度往往会受到损失厌恶的影响。
行为金融学案例分析
2
涨停的价位对投资者的决策产生了怎样的影响？
01
涨停价作为卖出参考价深深地烙在该股票持有者的心中，使他们造成惜售 涨停价成为目标价深深烙在未持有该股票投资者的心中，使他们在下调过程中买入该股票
02
3、如果以某个价格作为参考点，股票价格向上或者向下两种走势分别会对投资者产生怎样的心理影响，分别会有怎样的风险态度？
——案例分析
行为金融学
——案例分析
“涨停的诱惑”
为什么投资者会在涨停以后期待更高的价格表现，因而继续持有甚至买入该股票呢？
一方面，由于开盘时参与的投资者相对较少，很容易将股票拉至涨停位置。这使投资者产生了一个心理预期，使他们造成惜售 另一方面，涨停的表现吸引了未参与该股票买卖的投资者的注意力，使他们在下调过程中买入该股票
如果买入后就出现盈利，投资者很容易对这只股票产生很好的印象，很容易跟踪和留恋这只股票。
Байду номын сангаас
“中航油的期货投资”
——案例分析
Part 01
事件发生后，陈久霖表示假如，在给我5000万美元，我就翻身了，你怎么认为？
在案例中，陈久霖由于过度自信，过分的相信自己对石油价格的走势的判断，在石油期货的交易中，卖出看涨期权，买入看跌期权。当市场的价格上升时，仍然对自己的判断持肯定的态度，并且由于证实偏差和损失厌恶的心理。在面对交易的损失时，通过多次的延期交割合同，增加交易量，并愿意对损失冒风险，不断增资，最终导致资金的严重缺口而不得不向法院提出破产申请。这些都是他的个人心理偏差产生恶性增资，从而导致在石油期货的投资中，尽管是损失的投资，仍然增加投资。
01
心理影响
02
对那些买入后就盈利的股票寄予更大的期望
03
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行为金融学中投资组合的不充分分散案例每次买了某只股票之后，它就开始跌，卖了却又开始涨？本想冲进熊市抄底，结果亏得更惨？明明把钱放在了几个篮子里，结果还是没有躲过风险？学了一大堆投资知识，最后好像并没有什么用……你的投资中是否也存在这些问题？你是否想解决这些问题？是时候了解一门新兴学科——行为金融学了。
因为想要在投资中获利，不仅需要掌握金融学知识，更需要了解人性，知道人的行为会对投资产生怎样的影响。
什么是行为金融学？芝加哥大学流传着一个笑话。
有人惊呼：“地上有100美元！”传统金融学家说：“这不可能，有的话早被捡走了。
”行为金融学家则说：“怎么不可能？”他跑去一看，地上果然有100美元，于是开开心心地把它捡走了。
这就是行为金融学和传统金融学的区别。
传统金融学研究的是市场“应该是”什么样，从均衡的角度来看，地上不应该有100美元，这是长期的趋势和规律，而行为金融学研究的是市场“实际是”什么样。
在看待任何领域的事物时，“应该是”的视角帮我们把握长远基准，“实际是”的视角帮我们理解当下发生的事情。
金融学研究的是金融社会运行规律，心理学专门研究人的行为规律。
行为金融学是心理学和金融学相交叉的学科，它分析人的心理、情绪及行为对人的金融决策、金融产品的价格以及金融市场趋势的影响。
行为金融学试图从人类的心理、行为角度解释投资者投资什么，为什么投资，如何投资的问题。
因此，行为金融学擅长投资实战，更贴近金融市场的真实情况和人的实际行为。
越来越多的顶尖基金公司开始采用行为金融交易策略，华尔街的投资者会一直紧盯行为金融学的研究，哈佛大学、芝加哥大学、北京大学、五道口金融学院等高校，只要一开设相关课程或讲座，基本上都是一座难求。
甚至连诺贝尔经济学奖都对它青睐有加，2002年、2013年、2017年的诺贝尔经济学奖都颁给了行为金融学家，足见行为金融学在实务界和学界都有很大的影响力。
行为金融学的理论基础要深入系统的了解行为金融学，首先需要了解行为金融学的三大理论基础：有限理性假说、有限套利以及前景理论。
1.有限理性假说传统金融学假设人都是“理性人”，其基本特征是每一个从事经济活动的人所采取的经济行为和决策都是用最小的成本代价去获得最大的经济利益。
然而，观察真实世界中人的决策方式和行为，我们会发现“理性人”的假设存在很多缺陷。
基于此，诺贝尔经济学奖得主赫伯特·西蒙提出了有限理性假说，他认为现实生活中的人是介于完全理性与非理性之间的“有限理性”的人。
因为人的知识、时间和精力是有限的，其价值取向和多元目标并非始终如一，经常是相互抵触的。
现实中，人们在做决策时的理是有限的，而且决策的选择不在于效用的绝对值，而在于是否满意，所有决策都是比较而言的。
说个现实中很常见的场景，老板给你发了1万元奖金，你满不满意，不在于1万元对你来说是多是少，而是取决于你的其他同事拿了多少奖金。
2.有限套利传统金融学认为，套利可以消除一切价格偏差，哪怕世界上只有一个人是理性的，都能够完成套利，继而能够纠正价格偏差。
在传统金融学的理论框架下，只要有套利行为的存在，长期来看，价格就会收敛到合理水平，而不会出现价格偏差的问题。
事实上，实现成功套利，需要具备三个条件：零成本、无风险、正收益。
如果有一件事，不要钱、又没风险、还能赚到钱，人们愿意用多少钱去做这件事？理性人应该动用全世界的财富来做这件事，直到这个套利机会消除。
但是，在真实的市场中，套利是有成本的，无论在哪个市场上买卖，都需要交保证金；同时，套利是有风险的，因为价差不一定会很快收敛，在套利过程中，价差还可能会越来越大；此外，套利的收益并不能保证，因为套利者不一定能坚持到胜利的时刻。
因此，真实市场中的套利是有限制的，这也就是行为金融学所说的有限套利。
3.前景理论前景理论认为由于每个人基于的参考点不同，所以面对风险时会有不同的态度。
前景理论通过一系列的实验观察，发现人的决策选择取决于预期与设想之间的差距，而非结果本身。
人在做决策时会在心里预设一个参考点，然后衡量每个结果是高于还是低于这个参考点。
对于高于参考点的收益型结果，人们往往表现出风险厌恶，偏好确定的小收益；而对于低于参考点的损失型结果，人们又表现出风险偏好，寄希望于好运气来避免损失。
这个理论很好的解释了，为什么很多人在投资股票时，总是会卖出正在获利的股票，而长期持有亏损的股票。
因为，在面临获得时，人们往往小心翼翼，不愿意冒风险；而在面对损失时，人们却会变成冒险家。
另一方面，人对于概率的反应也是非理性的，人们通常会对小概率反应过度，对大概率则估计不足。
例如：中彩票概率虽小，总有人买彩票做发财梦；出车祸概率虽小，多数人还是愿意买保险。
投资者的认知偏差和决策偏差所谓认知偏差指人无法正确认识想了解的事物。
正是由于这些局限性的存在，人在做决策时并不是完全理性的。
下面介绍行为金融学研究中发现的，投资者常见的认知偏差和决策偏差。
1. 代表性偏差代表性偏差说的是，人们在分析了解一个陌生事物时，会习惯性的根据过去传统或类似的情况，对事物加以分类，并倾向于根据事物的代表性特征做出决策判断。
在金融市场中，代表性偏差非常常见。
比如说，很多投资者看到一家公司连续3年利润翻番，然后立即对它的股票做出判断——买！这就是代表性偏差在起作用。
“连续3年利润翻番”是一家好公司的代表性特征，但并不意味着这家公司就是一家好公司，因为，其中还有很多重要息被忽略了。
如：好业绩可能是有意调整出来的；这家公司的赢利机会消失，业绩不能持续等等。
2. 首因效应与近因效应首因效应就是我们常说的第一印象，它是指人们在做决策时，倾向于为首次到达的息赋予最大的权重。
与之相反，近因效应指的是，最后到达的息被赋予了最大的权重。
我们来看看下面两句话：你觉得哪只股票更好？多数人感觉B好一点。
但其实这两句话是一个意思，只是息的表达顺序不同。
通过这个例子你应该感受到了近因效应对人们决策行为的影响。
至于现实中人们会受到哪种效应的影响，主要看息到达的速度和强度。
3. 过度自心理学家认为，正常人一般都会过度自。
人的过度自与息积累有关。
当一个人没有任何息和知识的时候，他是没有自的，随着息收集得越来越多，他的能力相应提升，自就会同步增强。
但是，息积累没有上限，能力的提升却有上限。
最终，人的自程度会超过自身的实际水平，这就是人会过度自的原因。
过度自在投资中造成的行为主要有：频繁交易和冒风险。
过度自的投资者经常在不该买入的时候不断地买入；不该卖出的时候又不断地卖出。
很多投资者做了不少交易，但发现没赚什么钱，做得越多，亏得越多，这些都是过度自导致的。
4. 参考点依赖人在做决策的时候喜欢找一个参考点，并将需要决策的事与这个参考点进行比较，然后根据获得的息逐步修正自己的决策。
参考点像“锚”一样，影响我们的决策。
举例来说：A打算买一床被子，商场正常售价是：超大码豪华双人被每床1000元，精品双人被每床600元，普通双人被每床400元。
活动期间，所有尺码都只卖300元。
受参考点影响，A最终买了超大码豪华双人被，因为它最划算，但实际上超大码的被子和他床的尺寸并不匹配。
回忆一下，你是不是做过很多和A一样的决策。
很多人买东西不是看绝对价格或者自己是否需要，而是看是否便宜。
5. 心理账户在我们的头脑里，会分别为不同用途的资金建立不同的账户，并通过心理预算来使每个心理账户的成本与收益相匹配。
也就是说，决策者有多个心理账户，每个账户都在单独记账。
思考在下面两种情况下，你会如何做决策？第一种情况，你花1500元买了一张音乐会门票，在去的路上，丢了。
你会再买一张票吗？第二种情况，你打算去现场买音乐会的门票，票价1500元，但在去的路上，你丢了1500元钱。
你会继续买票听音乐会吗？从传统金融学的角度看，这两种情况其实是一样的，人的真实账户里少了1500元。
但研究表明，多数人丢了票以后会选择回家，而在丢了钱以后会选择买票。
也就是说，如果发生了第一种情况，多数人会选择不再买票；而在第二种情况下，多数人会选择买票。
这就是心理账户对人的行为的影响。
心理账户会导致人们缺乏长远眼光，不能从全局视角看问题，因厌恶损失而使投资过分保守。
最终导致总的投资组合对投资者来说并不是最优的，且投资者的风险分散来自于投资目标的分散，而不是马科维茨资产组合理论所要求的资产分散。
金融市场存在的异象及解释异象是指金融市场中资产的实际收益偏离资本资产定价模型和有效市场假说的现象。
也就是说，金融市场出现了违背传统金融学风险-收益对应论的异常现象。
下面介绍几个行为金融学研究发现的金融市场中存在的异象。
1. 规模溢价：小盘股异象小公司的股票收益更高是行为金融学研究中发现的第一个金融市场异象。
实证研究发现，规模不同的公司，其股票收益是不同的，而这其中小公司的收益更高，这就是规模溢价，之所产生这种异象是因为投资者错误地估计了小盘股的价值，进而不喜欢投资这类股票。
在美国，由于小盘股的流动性不够，所以只有一些封闭式基金愿意持有小盘股，大型机构不太愿意持有小盘股，这就造成了小盘股异象。
传统金融学认为，买股票最好是随机配置，也就是市场上所有股票都买一点，这样风险最分散、收益最优。
而小盘股异象告诉我们，只买小公司的股票，比在大、小公司股票之间随机购买收益高。
需要注意的是，中国市场和美国市场不太一样。
中国投资市场以散户为主，因此，中国投资者对大小盘股的偏好与美国投资者不同。
所以规模溢价的策略在中国有可能效果不好。
2. 股权溢价之谜股权溢价之谜最早起源于芝加哥大学教授罗杰·伊博森的研究。
根据其对1925年到2016年，投资1美元在不同资产上的收益情况的研究发现，股权类资产的收益率远高于其他资产，这种现象无法用传统金融学理论进行解释，因此被称为股权溢价之谜。
由此可见，股票资产是一种特别适合配置的资产。
理论上，无论风险厌恶程度如何，家庭或个人投资者都应该配置一些股权资产，因为这样做才符合投资的逻辑。
但实际上，美国只有不到50%的家庭拥有股票，而其他国家家庭股票拥有率更低。
这是因为投资股票的一次性成本高，这些成本包括财富成本、时间成本、研究成本等。
3. 过度反应和反应不足过度反应是指，投资者对资产价格变化赋予过多的权重，对近期趋势的外推导致与长期平均值的不一致。
与之相反的，反应不足是指，资产价格对影响公司价值的基本面消息没有做出充分地、及时地反应。
过度反应会导致资产价格在坏消息下下跌过度，而在好消息下上升过度。
而反应不足时，市场对利好和利空消息出现时的股价没有及时反应。
过度反应和反应不足主要是投资者过度自和自我归因偏差导致的。
过度自的投资者对私人息反应过度，而对公开息反应不足。
自我归因的投资者把投资的成功归因于自己的高能力，而将投资的失败时归因于外在因素影响。