国内高速公路投融资成功案例分析及经验总结
重庆高速公路案例分析
（三）项目公司与总承包人的职责划分
工程建设原则上按照“小业主，大总包”的模式进行管理，项目业主的职责主 要由项目公司承担，但部分现场的质量、安全等管理工作由项目公司和总承包人共 同负责。项目公司与总承包人、分标段承包人、设计、监理等参建各方权责明晰、 统筹协调、各司其责。
项目公司履行项目法人职责，按照股东、董事会赋予的权责，负责项目建设的 融资，总承包合同的履约管理。
2009年开始启动新千公里高速公 路建设，项目普遍桥隧比例大、建设 成本高、投资收益低、政府补助少， 仅靠高速集团融资建设难度大，建设，实现PPP运作？
一、重庆市高速公路发展概况
对于投资收益较差的项目，除特许经营权外， 还必须给予一定的补偿才能吸引社会资本参 与,而政府财政又无力用现金进行补偿。将 项目以EPC或者PC模式在BOT投资人招标时就 直接发包给投资人，用设计和施工的利润弥 补投资人的收益，以吸引投资人。
（二） 项目实施方案
（1）重庆市政府向企业授予特许经营权，允许其在一定时间内进行公共基础建设 和运营，而企业在公共基础建设过程中采用总承包模式施工，当特许期限结束后， 企业将该设施向政府移交。该项目为经营性收费公路，收费期限为 30 年； （2）项目投资协议签署后，投资人根据项目投资协议的要求成立项目公司，具体 负责项目的投资建设和经营管理。政府授予项目投资人独占性、排他性的经营管理 权利，依法享有车辆通行费收取权、项目沿线规定区域内的服务设施经营权、项目 沿线规定区域内的广告经营权等；
当前高速公路建设成本攀高、融资困难、质量安全形势严峻已成为高速 公路建设新常态，加快混合所有制改革、在交通基础设施领域推行PPP等投融 资模式已成为一种主流,BOT+EPC模式作为PPP的一种，已在重庆、四川、贵州 和云南等西部地区得到大范围应用，有力推动了交通跨越式发展。经五年多 的项目实践，BOT+EPC模式具有以下优点：
(完整)BOT模式的国内外案例分析
PPP模式之中国BOT模式的国内外案例分析一、BOT建设案例分析(一)英法海峡隧道1、项目简况英法海峡隧道口英法海峡隧道包括2条7。
3 m直径的铁路隧道和1条4.5 m直径的服务隧道,长50 km.项目公司Eurotunnel由英国的海峡隧道集团、英国银行财团、英国承包商以及法国的France-Manehe公司、法国银行财团、法国承包商等十个单位组成.特许权协议于1987年签订，该项目于1993年建成。
政府授予Eurotunnel公司55年的特许期(1987—2042，含建设期7年），项目总投资103亿美元。
在特许权协议中，政府对项目公司提出了3项要求：(1）政府不对贷款作担保；（2）项目由私人投资并用项目建成后的收入来支付项目公司的费用和债务；（3）项目公司必须持有20％的股票。
2、项目参与方发起人—英法两国政府：英法两国政府发出对海峡通道工程出资、建设和经营的招标邀请，作为项目的发起人。
投资者-CTG-FM：CTG—FM是一个由两国建筑公司、金融结构、运输企业、工程公司和其他专业机构联合的商业集团。
项目公司-欧洲隧道公司：欧洲隧道公司是一个合伙制组织,负责运行和经营。
总承包商—TML联营体:TML联营体负责施工、安装、测试和移交运行，作为总承包商。
贷款方：牵头银行组织的一个有40个二级银行组成的价值为50亿英镑的联合贷款承销团。
3、项目的承发包方式与风险承担项目采用固定总价和目标造价合同的方式。
欧洲隧道公司承担了海峡隧道的全部建设风险,并为造价超支准备了一笔17亿美元的备用贷款。
49亿美元的陆上建筑工程的一半按固定价格承包,而隧道自身则按目标造价承包，欧洲隧道公司将把实际费用加固定费支付给承包商。
如果隧道以低于目标造价完成,承包商将得到全部节约额的一半.如果实际造价和预定目标超支，承包商必须支付规定的违约赔偿金。
此外，由于不可见的水底状况、设计及技术规格的变更以及通货膨胀，其合同受到价格调整的影响。
高速公路建设融资-----融投资特点、现状及对策建议
高速公路建设融资-----融投资特点、现状及对策建议摘要：随着我国“新基建”与“交通强国”加速推进，高速公路的建设突飞猛进，高速公路的建设已经迈向新台阶，现有高速公路建设资金来源已经不能满足快速发展的高速公路需要,因此融投资问题就成了高速公路项目建设的首要问题。
本文从建设融投资角度解析高速公路建设融资特点、现状及对策建议。
[关键词]高速公路；建设；融投资模式；创新高速公路的发展不仅成为一个国家和地区现代化的重要标志，同时在交通运输方式中发挥着重要作用。
随着我国“新基建”与“交通强国”加速推进，在现在科技和经济都在日新月异发展的大环境下，高速公路的发展推动着社会的经济发展，大力发展高速公路已经成为必然的选择。
随着我国高速公路建设项目规模不断扩大，高速公路建资金需求较大，资金是制约其发展的重要因素，依靠传统的投资及融资模式来满足未来高速公路项目发展需要显然难度较大，而应根据区域经济发展情况采取多元化投资、多样化融资方式解决，并促进我国高速公路建设的发展。
一、高速公路建设融投资的特点随着我国高速公路建设规模的壮大，现有的高速公路建设项目融投资难度不断增加，不利于高速公路建设的可持续发展。
我国的高速公路融投资有政府投资、发行股票、公司债券、银行信贷等传统模式，和当前主要的PPP融资模式、BOT融资等模式及最新的公募REITs项目融资模式，我国现在的高速公路融投资模式主要呈现以下特点：1.公共交通基础设施性质高速公路建设融投资具备公共交通基础设施性质，有一定的政府性和公益性，社会效益重大；高速公路建设资本的投入是一种国家允许的“特许经营”，国家规划的各地区建设高速公路建设、县县通高速已经基本实现；高速公路投入运营后，公路交通基础设施的公益性和服务性更加切实体现，并且主要的成本有运营维护成本、固定资产的折旧和无形资产的摊销以及利息。
2.融投资密集性高速公路作为现代化的公共交通基础，其建设技术标准高、工程量大、建设投资多，属典型的资金密集产业。
@01复习思考题
复习思考题1．案例分析题(1)广深高速公路项目的背景与成功经验。
案例背景：广深高速公路是我国大陆第一条成功引进外资修建的高速公路。
于1987年4月部分项目开工建设，1994年1月部分路段试通车，1997年7月全线正式通车。
项目总投资折合人民币约122亿元，贷款总额折合人民币约115亿元。
广深高速公路项目资金的筹措采用了类似BOI’的融资模式，但又存在较大的差别。
以项目公司——广深珠高速公路有限公司(以下简称公司)为主体负责项目的建设、运营。
项目经营期为30年。
期满时整个项目无偿收归国有。
在项目的建设过程中，建设资金全部由外方股东解决．政府未投人资金。
但是，政府在公司中派出了产权代表，并通过协商占夸二司50％的权益，这是与BOT融资模式不同的地方。
广深高速公路项目之所以采用这样的融资模式，是由于国内经济发蔑要求加快交通基础设施建设，但财政资金相对紧张；同时，20世纪80年代中期国内资本市场尚处于起步阶段，金融市场上资金紧缺，很难满足项目需求的巨额资金，并且资金成本也相当高。
因此，大胆引进外资。
这样的融资模式，在当时的确可算是一个很大胆的创新，结果取得了较大的成功：既解决了当时国内资金缺乏的问题，又保证了能够快速、高质量地完成项目建设，同时大大节省了借款利息，降低了项目建设成本。
经验分析：①项目融资必须得到决策者的重视与支持。
上级单位的决策者对于公司债务结构的调整给予了高度的重视与支持，为此还专门成立了“项目融资协调小组”负责债务结构调整工作，从而为调整工作的顺利进行开辟了一条“绿色通道”。
②该项目深入分析了债务结构调整的成本与效益。
公司及相关部门就贷款金额、贷款期限、利率优惠等问题经过精心预测、反复计算及多次论证分析，权衡利弊，并与国内商业银行进行多次谈判，使银企间达成共识，得出的结论是：公司债务结构调整的效益将远远大于调整的成本。
③论证法律上的可行性和经济上的可操作性。
公司及相关部门进行了反复的探讨和论证。
BOT融资方式与案例分析(马来西亚南北高速公路)
BOT融资方式的优势分析
• BOT融资方式作为一种有效的融资手段，近年来 ，在国内外的许多大型基础设施建设项目中，以 其明显的优越性获得青睐。从政府部门角度看， 其优势之处有四方面内容。
资金利用
风险转移
资金运作效率 技术和管理水平
BOT融资方式的劣势分析
采用BOT方式，基础设施项目在特许权规定的期限内将全 权交由项目公司区建设和经营。而此时，政府对项目的影 响力、控制力通常较弱。 BOT方式组织结构没有一个相互协调的机制，由于各参不 方都以各自的利益为重，以实现自身利益最大化为目标， 这使得他们之间的利益冲突在所难免。 对于BOT项目，在项目转让到政府之前，政府对项目的控 制难度相对加大；由于大量项目建设的风险转移到项目公 司，这时项目公司往往要求有较高的投资回报率来补偿所 受的风险。
结论
成功的BOT项目投资方案的结果是一个多赢的局面。从 案例中我们知道项目的发起人、项目的直接投资者和经营 者还有项目的贷款银行，都通过项目的建设和运营获得了 可观的收益，这也正是一个融资模式能够得以实施的最根 本的劢力。BOT项目融资方案成功实施的两个兲键的：一 个是特许权经营权合约，一个是项目所在国的投资环境。 特许经营权合约丌仅是项目建设和运营者迚行投资核算的 基础，而丏也是其获得投资回报的保证。而项目所在国的 投资环境则对项目的完工风险有徆大的影响。
BOT融资方式的内涵
BOT融资方式即政府戒者有兲公共部门作为招 投标人为项目（主要是大型基础设施项目）建设和 经营提供一种特许权协议作为融资基础，由项目公 司作为投资者和经营者安排融资、承担风险、建设 项目，幵在规定时期内经营项目幵获得合理的利润 回报，最后根据协议将项目归还给政府戒有兲部门。 其运行程序包括：招投标、成立项目公司、项目融 资、项目建设、项目运营管理、项目移交等环节。
高速公路公司融资渠道分析
高速公路公司融资渠道分析摘要：文章从高速公路融资的意义入手，对高速公路融资的基础理论进行了分析。
本文通过对高速公路公司融资过程中遇到的一些常见问题进行分析，并结合实际工作经验，从不同的视角和不同的角度，提出了一种行之有效的途径。
关键词：高速公路：有效路径：优化融资效果引言在我国近代公路运输行业不断迅猛发展的今天，我国的高速铁路工程已步入了一个全新的阶段，企业的财务管理工作也将迎来全新的发展。
全方位的优化提高了资金效益，拓宽了发展道路，成为业界瞩目的焦点。
这篇文章对这一问题进行了讨论。
《“十四五”现代综合交通运输体系发展规划》提出，交通是我国国民经济的基础性、先导性和战略性产业。
在当前形势下，要适应公路运输企业的实际需要，采取多种融资手段、渠道，扩大其融资的内容和领域，为公路公司提供高质量的融资支持，以求快速发展。
近年来，公路公司融资模式的改革受到国家相关部门的高度重视，制定和实施了一系列健全的融资路径、过程控制和风险控制等相关制度，为新时期公路公司高质高效地推进融资工作注入了新鲜活力与动力，成为促进公路公司经济效益提升，推动高速公路公司迈向现代化的重要力量。
一、高速公路融资的重要性分析（一）缓解融资难的共性问题在目前的市场竞争中，高速公路企业普遍面临着融资困难的问题，文章首先对高速公路融资的重要性进行了阐述，并对其基础理论进行了分析。
本文通过对高速公路公司融资过程中遇到的一些常见问题进行分析，并结合实际工作中的经验，从不同的角度和不同的角度，提出了一种行之有效的途径。
如何在融资流程中实现灵活、高效的运作，在某种程度上已成为制约我国高速公路企业发展的一大瓶颈。
通过对高速公路公司进行科学、合理的融资，可以有效地拓宽企业的融资渠道，提高企业的融资效率，解决企业融资困难的内在问题；为新时代高速公路工程的发展提供了无限的活力。
目前我国高速公路企业融资难问题已逐步发展成为制约我国高速公路企业持续健康发展的重要障碍，必须拓宽资金来源和搭建融资平台。
高速公路建设投融资管理
高速公路建设投融资管理概述高速公路建设是现代交通基础设施建设的重要组成部分，对于国家经济发展和人民生活水平的提升起到了重要的作用。
由于高速公路建设需要巨额的资金投入，那么如何进行投融资管理就显得尤为重要。
本文主要介绍了高速公路建设投融资管理的相关内容，包括融资渠道、投融资管理的基本原则、融资方式、风险管理以及案例分析等。
融资渠道高速公路建设的融资渠道多种多样，可以通过政府资金、发行债券、引入社会资本等方式进行。
下面简要介绍几种常见的融资渠道：1.政府资金：政府作为高速公路建设的主要投资者，可以通过财政预算、国有资本投入等方式提供资金支持。
2.债券发行：高速公路企业可以通过发行债券的方式融资，债券的期限、利率等根据企业的具体情况进行制定。
3.社会资本引入：高速公路企业可以引入社会资本，通过合作开发、出让股权等方式获取资金支持。
投融资管理的基本原则在进行高速公路建设的投融资管理时，需要遵循一些基本原则，以确保资金的有效利用和风险的控制。
1.透明公开：投融资管理应当坚持透明公开原则，及时公布相关信息，接受社会监督。
2.风险控制：投融资管理应当注重风险控制，建立科学、有效的风险评估和应对机制。
3.政策稳定：投融资管理应当稳定政策，减少政策变动对投融资决策的影响。
4.合规经营：投融资管理应当依法合规经营，遵守相关法律法规，推动建设项目合规运作。
融资方式高速公路建设的融资方式多样，可以根据具体情况选择合适的方式。
以下是常见的融资方式：1.贷款融资：高速公路企业可以向银行等金融机构申请贷款融资，以满足项目资金需求。
2.债券融资：高速公路企业可以通过发行债券募集资金，用于建设和运营管理。
3.股权融资：高速公路企业可以通过发行股票或引入战略投资者，获取资金支持。
4.合作开发：高速公路企业可以与其他企业进行合作开发，共同投资建设项目，分享经济利益。
风险管理在高速公路建设的投融资过程中，风险管理尤为重要。
以下是一些常见的风险及对策：1.市场风险：高速公路建设项目可能面临市场需求不足的风险，可以进行市场调研评估，制定前瞻性规划。
浅谈高速公路项目建设的投融资创新
浅谈高速公路项目建设的投融资创新摘要：高速公路作为交通基础设施的重要组成部分，对推动国民经济和社会发展具有重要作用。
我国高速公路建设经历了从无到有、初步发展、突飞猛进几个发展阶段，已实现了跨越式发展。
随着高速公路建设里程规模、密度持续提升和路网布局不断完善，高速公路行业市场规模逐渐萎缩，投融资建设面临较大阻碍和考验，投资市场问题逐渐显现。
在当前宏观经济放缓、财政形势严峻、融资环境收紧的新形势下，高速公路建设需求与资金供给的矛盾日益突出。
关键词：高速公路项目；建设；投融资；创新1高速公路投融资现状及存在的问题1.1工程造价提高，收费标准下调，收支难以平衡随着我国社会经济由高速增长向高质量发展转变，高速公路建设区域重心也随之由东部发达地区转至中西部欠发达区域。
西部地区新建高速公路受复杂地形影响，桥隧比重较高，再加上建设施工过程中所需建筑材料、人工机械、征迁成本等涨幅较大，单公里工程造价成本不断提高。
然而，在国家“减税降费”现有政策背景下，全国各地高速公路通行费收费标准呈现下降趋势，绝大多数高速公路项目预期投资收益水平普遍较差，通行费收入不能覆盖建设和运营成本，项目难以实现财务自平衡。
1.2融资环境持续收紧，政府投资能力不足“十三五”时期，全国各地基础设施项目建设速度突飞猛进，大规模高速公路项目呈井喷式发展，地方政府债务发行额度逐年上升，债务规模迅速扩张。
显然，地方政府债券已成为基建投资的主力军，是地方政府的主要融资渠道。
长期债务堆积，各级财政收入增长放缓，债务偿还压力与日俱增，地方政府财力捉襟见肘，政府投资能力下降。
随着各部门隐性债务相关政策的发布，国家对地方政府隐性债务风险防范和监管不断加码，无疑为建设项目融资渠道堵上一扇门。
通过融资平台公司、政府投资基金和PPP模式等渠道的融资方式或已触碰隐性债务风险底线，成为地方政府债务隐患，地方政府隐债风险加剧。
1.3融资方式单一，资产证券化程度较低我国高速公路投资建设资金多来自于政府财政资金、社会资本及银行贷款，其中银行贷款可达70%，融资渠道较为单一。
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国内高速公路投融资成功案例分析及经验总结
目录
一、项目概况 (2)
1.投资规模大 (3)
2.施工难度大 (3)
3.施工工期紧张 (3)
4.经营收入难以覆盖建设运营成本 (3)
二、实施模式方案策划 (4)
1.PPP模式相比较传统建设模式优势 (4)
三、实施模式 (5)
1.融资结构 (5)
2.项目公司股权结构 (5)
3.投资回报机制 (6)
4.风险分配机制 (7)
5.保底车流量 (7)
6.招商方式 (8)
7.招标模式 (8)
四、投标结果分析 (9)
1.实施方案阶段 (9)
2.招标文件阶段 (9)
3.投标结果预测 (10)
4.中标结果分析 (10)
五、示范意义 (11)
六、主要创新点 (12)
随着京津冀一体化国家战略的推进实施，北京市新建第二机场的建设，以及2019年延庆世园会和2022年世界冬奥会等重大活动即将在北京举办，未来几年北京市配套建设的高速公路投资规模预计将超过千亿，新建高速公路里程将超过1000公里，政府投资压力突显。
高速公路作为2019年延庆世园会重要的配套交通基础设施之一，工程投资规模大、施工难度大、施工工期十分紧张（理论工期约40个月），必须于尽快进场施工才能保证按时完工。
因此，为了保障项目的如期顺利完成，交通委启动了兴延高速公路PPP项目相关的准备及招商工作。
目前，高速公路PPP项目已按照公开招标的方式成功完成社会投资人的招商工作，成为市乃至全国通过公开招标确定社会投资人的第一条高速公路PPP项目，并达到了社会投资人的经济利益和政府方的公共利益双赢的结果。
一、项目概况
高速公路位于京藏高速公路以西，呈南北走向，南起西北六环路双横立交，北至京藏高速营城子立交收费站以北，路线全长约42.2km，最长隧道5.7公里，桥隧比超过70%，项目总投资约143亿元。
1.投资规模大
高速公路总投资约143亿元，单公里造价达到3.4亿元。
若按原有“政府资本金+债务性融资”的融资方式，市政府当期的财政资金负担过重。
2.施工难度大
高速公路全线共设隧道5 处/11座，单洞累计全长31公里。
其中，3公里以上的特长隧道3处，最长隧道5.7公里，而之前市最长的京藏高速潭峪沟隧道长度仅为3.5公里。
3.施工工期紧张
由于延庆世园会将于2019年4月份正式开幕，高速公路作为世园会重要的配套基础设施之一，必须于2018年12月底之前完工，绝对工期低于40个月，工期要求非常严格。
4.经营收入难以覆盖建设运营成本
项目主要收入来源是车辆的通行费，且收入仅能平衡约14.5 亿元的建设期银行贷款，若无其他经营收入来源，无法满足投资人对投资回报的要求。
二、实施模式方案策划
针对该项目投融资及建设运营工作的诸多难点，交通委结合该项目的特点，及市财力当前可负担的资金投入，对项目运作模式及实施方案进行了详细的设计。
1.模式比选
为保障项目操作模式科学合理，市交通委对PPP模式，及传统政府融资平台债务性融资模式进行了比选。
1.PPP模式相比较传统建设模式优势
一是符合国务院及市政府鼓励社会资本参与基础设施投资、建设及运营管理精神，有利于建立公平、开放、透明的市场规则，营造权利平等、机会平等、规则平等的投资环境；
二是降低政府当期资金投入压力，缓解了政府建设期的投资压力；
三是在政府和社会资本间合理分配项目风险，有效控制了政府的债务风险。
同时，PPP模式下政府在运营期的运营补贴较多，但通过充分的市场竞争，可有效降低运营补贴。
最终确定了采用PPP模式进行投资、建设及运营管理。