论我国创业板市场交易制度建设
创业板交易管理制度规定
创业板交易管理制度规定第一章总则第一条为了规范和促进创业板市场交易，维护市场秩序，保护投资者利益，根据相关法律法规和上市公司监督管理的要求，制定本制度。
第二条本制度适用于在创业板上市的公司、证券公司、投资者和其他市场参与者。
第三条创业板交易管理制度的基本原则是公平、公正、公开、合法。
第四条创业板交易管理实行分级管理原则，包括公司自律、证券公司监管、监管部门监督。
第五条本制度的解释权归创业板管理委员会所有。
第六条本制度经创业板管理委员会会议通过后生效，对创业板股票交易市场有效。
第二章交易信息公平公开原则第七条信息公开的范围包括创业板交易公司的财务信息、公司经营管理信息等，应当真实、准确、完整、及时。
第八条创业板上市公司应当定期披露财务报告、年度报告、中期报告等，确保信息公开的及时性、准确性和完整性。
第九条创业板上市公司应当遵守证券法律法规和创业板规则的规定，及时、公开地披露内幕信息。
第十条证券公司应当根据创业板规则的要求，及时、公平、公正地传递交易信息，不得泄露内幕信息。
第十一条监管部门应当对交易信息进行监管，保障交易信息的公平公开。
第三章交易行为规范原则第十二条交易参与者在创业板市场上应当严格遵守交易规则和交易纪律。
第十三条证券公司应当按照创业板交易规则的要求，合法地开展证券交易业务，不得违规操纵市场。
第十四条投资者应当按照创业板交易规则的要求，诚实守信地参与交易，不得不当操作、扰乱市场秩序。
第十五条监管部门应当对交易行为进行监管，惩治违规行为，保护市场秩序和投资者利益。
第四章交易监管原则第十六条证券公司应当加强自律管理，建立健全内部交易监管制度，加强风险控制。
第十七条创业板上市公司应当配合证券公司的监管工作，如实提供相关信息，不得拒绝或者阻碍证券公司的监管工作。
第十八条监管部门应当对创业板市场实施定期检查和不定期检查，加强市场监督。
第十九条监管部门应当对严重违规行为进行严厉惩罚，保护市场秩序。
创业板市场规则范文
创业板市场规则范文创业板市场是中国股票市场的一个板块，成立于2024年，是为了支持和促进科技创新型企业发展而设立的。
创业板市场规则是为了维护市场的公平、公正、透明以及稳定运行而建立的一系列规则和制度。
以下是对创业板市场规则的详细介绍。
一、市场准入规则1.申请条件：公司必须是中国境内注册的，拥有自主知识产权，具备创新能力和持续盈利能力。
2.资本实力要求：公司的注册资本应大于1000万元人民币，并达到特定的比例要求。
3.技术实力要求：公司的技术实力、创新能力以及科技人才占比等方面必须符合相关规定。
二、信息披露规则1.公司年报：包括公司的基本情况、财务数据、经营情况等。
上市公司必须按时披露年报，并公告在创业板市场的官方网站上。
2.公司中期报告：包括公司的经营情况、财务数据等。
上市公司需按时披露中期报告，并公告在创业板市场的官方网站上。
3.财务报表：包括公司的资产负债表、利润表、现金流量表等。
上市公司需按照相关规定披露财务报表，并公告在创业板市场的官方网站上。
4.重大事项披露：公司必须及时披露重大事项，如股权变动、重大合同签订等，以确保市场参与者享有公平信息。
三、投资者适当性管理规则1.投资者认证：创业板市场要求投资者在进行交易前，需进行投资者适当性认证，以确保投资者具备相应的风险认知和承受能力。
2.投资者风险评估：创业板市场要求券商对投资者进行风险评估，根据风险承受能力确定投资者的适当产品和服务。
3.投资者教育：创业板市场要求券商对投资者进行教育，提高其风险意识和投资能力。
四、交易规则1.交易时间：创业板市场采用现行股票市场交易时间，分为开盘集合竞价、连续竞价和收盘集合竞价三个阶段。
2.交易方式：创业板市场采用公开交易方式，确保买卖双方在公平公正的环境下进行交易。
3.交易规则：创业板市场交易规则包括最小报价单位、涨跌幅限制、竞价范围限制等，以保证市场的稳定和正常交易。
五、退市规则1.股票停牌：发生重大事项或信息披露不及时时，创业板市场可以决定对股票进行停牌处理。
创业板做市商制度
创业板做市商制度创业板做市商制度是指在创业板市场上，证券公司可以担任做市商的身份，为创业板上市公司的股票提供流动性，并通过提供买卖双向报价和改善市场深度等手段，促进市场交易活跃度的一种制度安排。
下面将从制度背景、制度设计和效果评估三个方面进行阐述，详细介绍创业板做市商制度。
一、制度背景1.创业板市场需求：随着我国经济的快速发展和证券市场的不断完善，创业板市场的发展也日渐壮大。
然而，在创业板市场初期，由于个股供需关系紊乱和资本市场的特殊性，市场交易活跃度难以维持和提高。
2.学习国际经验：为了提高创业板市场的流动性，借鉴国际先进经验是必要的。
许多国家和地区都引入了做市商制度，如美国纳斯达克市场、香港联合交易所等。
二、制度设计1.做市商申请与资格：创业板做市商制度要求证券公司具备一定的市场风控能力、资金实力和专业化团队。
证券公司经过申请并满足相关条件后，可以成为创业板做市商。
2.做市商义务和权益：做市商在创业板市场中有义务提供买卖双向报价，为投资者提供交易对手方。
同时，做市商也享有合理的盈利机会，包括通过点差收取交易佣金和借助做市交易进行套利。
3.价格安全网：为了防范恶意操纵和保护投资者利益，创业板做市商制度设置了价格安全网机制。
当股票价格波动超过一定范围时，做市商可以暂时停止报价，以避免市场异常波动。
4.做市商奖励机制：为了提高做市商的积极性，创业板做市商制度设立了奖励机制。
在满足一定交易量和报价品种要求的基础上，做市商可以获得额外的奖励，以鼓励其提供更好的流动性服务。
三、效果评估1.提高市场流动性：创业板做市商制度的引入使得市场上的买卖双方更容易找到交易对手，提高了市场流动性。
这有利于增加投资者对创业板市场的交易信心，推动市场健康稳定地发展。
2.市场交易活跃度明显改善：通过做市商的报价和流动性提供，创业板市场的交易活跃度得到了明显改善。
投资者可以更加方便地进行交易，市场买卖双方竞争活跃，交易量增加。
我国创业板市场交易制度选择方案研究
文 章 编 号 ：０ ３ ９ ３ （０ ９ ０ — ０ ７ ０ １０ — ０ １２ ０ ）３ ０４ — ５
交 易 制 度 是 证 券 市 场 的核 制 度 之 一 ，是 保 证 市 场 ｔ ｌ ，
（ ） 动 性 一 流
健康发展 的重要基 础。 目前我国主板市场 只有一种交 易
制度 ， 实行 指令 驱 动 的 交 易 制 度 ， 海 外 一 些 国家 和 地 即 而
驱动的交易制度 ， 即指证券交易价格 由做市商 给出 ， 买卖
双 方 的 指 令 或 者 委 托 不 直 接 配 对 成 交 ，而 是 从 做 市 商 手
中买入或 向其卖 出证券。指令驱动交易制度和报价驱 动
交 易制 度 各 有 利 弊 ，以 下从 两 种 交 易 制 度 选 择 的初 衷 和 要 达 到 的 目的 等 方 面进 行 分 析 。
２０ ０ ９年 第 ３ 期
总 第 ２ ４期 ４
南德
Hale Waihona Puke Ｎ０． ． Ｏ ９ ３ ２０
Ｓ ｒａ ．４ ｅ ｉ ｌＮｏ２ ４
ＨＡＩ ＮＡＮ ＮＡＮＣＥ ＦＩ
我 国 创 业 板 市 场 交 易 制 度 选 择 方 案 ｘｔ ｄ－ 究
贺显 南 ． 苏立 波
（ 东外语外贸大学 ， 东 广 州 ５０２ 广 广 １ ４ ０）
定 市 场 的作 用 。
（ ） 效 性 三 有
证 券 市 场 的有 效 性 包 含 两个 方 面 ：证 券 市 场 的高 效 率 和 证 券市 场 的低 成 本 。证 券 市 场 的 高效 率 包 含 两 方 面 的 内 容 ： 是 证 券 市 场 的 信 息效 率 ， 一 即价 格 反 映各 种 信 息 的 速度 和程 度 ； 是 证 券 市 场 的运 行 效 率 ， 二 即交 易 系 统 硬 件 的工 作 能 力 。 成 本 也 包 含 两个 方 面 的 内容 ： 是 直 接 低 一 间接 成本 ， 搜 索 成 本 、 迟 成 本 等 。根据 ｌｍ （９ ０ 的 如 延 ａ ａ １７ ） 有效市场理论 ， 当市 场 价 格 能 及 时 、 确 、 分 的 反 映 各 准 充 种信 息 时 ， 个 市 场 被 称 之 为有 效 市 场 。圜 照市 场 价 格 这 按
论我国创业板发行制度存在的问题及其对策
论我国创业板发行制度存在的问题及其对策【摘要】创业板市场作为中小企业利用证券市场进行股权融资的场所，能够为风险投资提供退出渠道，优化资源配置，有利于我国多层次资本市场结构体系的构建。
我国创业板于2009年设立，近年来不断发展壮大，然而创业板发行过程反映出种种问题。
创业板市盈率过高、利益寻租、保荐责任不明晰现象随处可见。
本文从我国创业板市场的现状出发，分析了我国创业板发行制度存在的问题，并提出切实可行的对策建议。
【关键词】创业板；发行制度；对策建议创业板市场被人们称为“二板市场”，是主板市场之外，专为中小企业和新兴公司提供筹资渠道的资本市场。
2009年10月23日，创业板正式启动。
然而，我国创业板市场虽然已经成立，却存在不少问题。
一、我国创业板发行存在的问题（一）企业上市估值过高新股估值定价本质上是对未来的估值，而不是对过去的估值，是对企业未来的业绩、价值的折现，是一个动态的过程。
在市场募集的情况下，新股估值定价的区间意味着企业能够募集到的资金的多少。
新股估值越高，能筹集到的资金也就越多，这往往会导致主承销商对企业过度包装，使实际估值远远高于企业本身的价值。
新股估值过高，使企业融得大量资金，然而，企业面对大量的资金并没有具体的项目可供投资，结果只能盲目投资。
（二）保荐制度实施缺陷保荐人的主要作用在于为投资者提供信心保障，确信被保荐的上市公司符合有关要求。
保荐人在做尽职调查时，往往只是对企业的历史进行调查，证明企业的历史清白无瑕。
实际上，企业的历史只能作为参考，而投资者是对企业的未来和发展前景进行投资。
保荐人在做尽职调查进行信息披露时，往往避开对企业成长性的披露，刻意回避企业发展过程中的风险，并未尽到保荐职责，发挥保荐作用。
另外，保荐人和承销商之间存在利益寻租，询价制度的实施得不到落实，极大的动摇了创业板市场的稳定性，损害了投资者的利益。
（三）募集资金不按承诺使用问题严重按照证监会的规定，上市公司的募集资金只能按照招股说明书中的承诺使用，不得挪用，但对于上市公司的“私房钱”，证监会则鞭长莫及。
我国创业板市场制度的缺陷与完善
创业板交易制度
创业板交易制度概述：创业板交易制度是指针对创业板股票实施的一种特殊交易制度。
创业板作为我国资本市场的一部分，旨在支持和扶持新兴高科技企业的发展，为其提供融资渠道，并为投资者提供更多风险投资机会。
创业板交易制度在股票的发行、流通、交易等方面具有一定的特殊性和灵活性。
一、创业板股票的发行：创业板股票的发行是指新兴高科技企业通过创业板进行首次公开发行股票并上市交易的过程。
与主板相比，创业板在发行环节上有一些特殊规定。
首先，创业板发行股票的企业必须是高新技术企业，其主营业务必须具有较高的技术创新性。
其次，创业板发行的股票数量相对较少，一般不超过3亿股。
此外，创业板发行股票的价格一般较低，适合小额投资者参与。
二、创业板股票的流通：创业板股票的流通是指已经发行上市的创业板股票在二级市场上进行交易的过程。
创业板股票的流通有一些特殊规定。
首先，创业板股票在上市后的一定期限内不允许转让，这是为了保护小额投资者的利益，防止股价过于波动。
其次，创业板股票的流通范围相对较小，只有特定类型的投资者才能进行交易，例如：合格投资者、创业板股票的上市公司及其职工、创业板的上市配售对象等。
三、创业板股票的交易：创业板股票的交易是指投资者在证券交易所上进行创业板股票买卖的过程。
相较于主板，创业板的交易具有一定的特殊性。
首先，创业板股票的交易时间相对较短，一般只有上午的一个交易时段。
其次，创业板股票的交易价格波动幅度较大，投资者需要对风险有所准备。
此外，创业板股票的交易采用了限价单方式，即投资者必须提前设定交易价格，以确保交易的公平公正。
四、创业板交易制度的特点：创业板交易制度具有一些独特的特点。
首先，创业板交易制度有利于促进新兴高科技企业的发展，为其提供了良好的融资渠道，推动了我国高技术产业的创新与发展。
其次，创业板交易制度有利于投资者的风险分散，提供了更多的投资机会。
此外，创业板交易制度具有一定的灵活性，可以根据市场的实际情况进行调整和改进。
创业板的交易制度
创业板的交易制度一、前言创业板是中国证券市场的一个重要板块，其交易制度的完善对于保障市场的稳定和健康发展至关重要。
本文将从交易时间、交易品种、交易规则等方面，全面介绍创业板的交易制度。
二、交易时间1. 交易日及节假日安排创业板的交易日与上海证券交易所和深圳证券交易所相同，即周一至周五。
节假日安排根据国家法定节假日进行调整。
2. 交易时间段（1）早盘集合竞价：9:15-9:25（2）早盘连续竞价：9:30-11:30（3）午间休市：11:30-13:00（4）下午连续竞价：13:00-15:00（5）收盘集合竞价：15:00-15:05三、交易品种1. 股票创业板股票采用T+0的方式进行买卖，即当天买入当天可以卖出。
但是对于新股申购，则需遵守新股申购规则。
2. 基金创业板基金包括封闭式基金和开放式基金两类。
封闭式基金的交易时间为每个工作日的早盘集合竞价，开放式基金则采用T+1的方式进行买卖。
3. 债券创业板债券主要包括公司债和可转债。
公司债采用T+0的方式进行买卖，可转债则采用T+1的方式进行买卖。
四、交易规则1. 价格限制对于创业板股票和基金，价格涨跌幅限制为10%。
对于创业板可转债，价格涨跌幅限制为5%。
2. 涨停板、跌停板当股票或基金价格涨幅达到10%时，称之为涨停板；当股票或基金价格跌幅达到10%时，称之为跌停板。
当可转债价格涨幅达到5%时，称之为涨停板；当可转债价格跌幅达到5%时，称之为跌停板。
3. 风险警示当某只股票连续三个交易日内出现两次以上的涨停或跌停时，证监会将启动风险警示机制，并要求该股票在下一个交易日开盘前发布公告说明相关情况。
4. 交易费用创业板交易费用包括佣金和印花税。
佣金按照成交金额的比例收取，目前最高不超过0.25%；印花税按照成交金额的0.1%收取。
五、结语创业板的交易制度是保障市场稳定和健康发展的重要基础之一。
本文从交易时间、交易品种、交易规则等方面，对创业板的交易制度进行了全面介绍。
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证券市 场交 易制度 的变迁
的 交 易 成本 。这 就 是 所谓 的混 合 交 易 制度 。
对 比之 下 ， 兴 国 家 和 地 区 的 证 券 市 场 一 般 是 在 政 府 推 新
证 券 交 易 市 场 诞 生之 初 ， 于 市 场 条 件 所 限 ， 易 制 度 由 交 大 都 采 用 做 市 商 制 度 。所 谓 做 市 商 制 度 又 称 为 报 价 驱 动 交 易 制 度 ， 主 要 特 点 是 存 在 进 行 双 向报 价 的 做 市 商 ， 卖 双 其 买 方 都 根 据 做 市 商 报 价 与 做 市 商 进 行 交 易 ，证 券 交 易 价 格 由 做 市 商 决定 。 一 般 情 况 下 ， 市 商制 度下 会 有 多 名 （ 少 有 做 至 两 名 以上 ） 市 商 同 时 对 某 一 股 票 进 行 报 价 。 市 商 制度 首 做 做
易制度 将 更 有 利 。 不管 怎 样 ， 市 商 制度 将 会 成 为创 业板 市场 交 易制 度 建 设 的 重 中之 重 ， 就 要 我 们 通 过 营 造做 市 做 这
商 的动 力 补偿 机 制 ，完 善做 市 商的 约 束 机 制 以及 强 化 做 市 商 制 度 的 相 关 配套 措 施 来 完成 创 业 板 市场 交 易制 度 的核
低交易成本 ， 因此 ， 些 拥 挤 在 咖 啡 馆 里 的 证 券 商 自发 地 分 那 成 经 纪 商 和 批 发 商 。 其 中 ， 纪 商 仅 为 客 户 执 行 交 易 ， 批 经 而
差 拉 大 ， 者 过 度 投 机 的单 边 市 。 例 如 ， 兰 克 福 交 易 所 于 或 法
上 进 行 的 ．但 由 于 证 券 商 之 间 的分 工 和 协 作 能 够 减 少 信 息
不 对 称 性 、 低 信 息 成 本 并 强 化 交 易 契 约 ， 而 大 幅 度 地 降 降 进
交易制度 ） 。这 类 交 易 制 度 就 包 括 了 我 国 上 海 和 深 圳 主 板 市 场 现 行 的交 易 制 度 。与此 同时 ， 由于 适 应 非 上市 公 司股 票 、 金 融 创 新 衍 生 产 品 的 低 流 动性 需 要 以及 中小 企 业 创 业 融 资 的
需 求 ， 年 来 一 些 采 用 纯 粹 的 竞 价 交 易 制度 的 证 券 市 场 也 开 近 始 引入 做 市 商 制 度 ， 则 ， 果 仍 然 采 用 完 全 的 竞 价 交 易 制 否 如 度 ， 会 由于 低 流 动性 而 制 约 市 场 的 发 展 ， 则 出现 交 易 清 淡 ， 价
（ 华工 商学 院 金 融 系 ， 州 ５ ０ １ ） 南 广 １５ ０ 摘 要 ｔ 证券 市场 交 易制度 主 要 可 用主 板 市场 的 完 全 竞 我 价 交 易制 度 ， 果 采 用 纯粹 的 传 统做 市 商制 度 ， 建 设 成 本 将 非 常 巨大 ， 果 采 用 混 合 交 易制度 ， 由 于完 全 竞 价 交 如 其 如 则 易制度 与做 市 商制 度 的 相 互 干 涉使 得做 市 商有 可能 陷 入做 市的 困境 ，在 我 国创 业板 市场 的 交 易制 度 拟 采 用 平行 交
程 ， 易 制 度 是 一 个 证 券 市 场 最 为核 心 的 制 度 ， 市 场 能 够 交 是 实 现 流 动 性 、 稳 性 和 效 率 性 等 目标 的基 础 保 证 。我 国 即将 平 推 出创 业 板 市 场 ， 何 选 择 一 个好 的 交 易制 度 将 成 为创 业 板 如
市 场 能 否成 功 运 行 的 重要 内容 。
心建 设 。
关 键 词 ： 业板 ； 易 制度 ； 市 商 创 交 做 中图 分类 号 ： ８ ０ １ 文 献标 志 码 ： 文章 编 号 ：６ ３ ２ ｌ ２ ０ ） ４ ０ ６ ． ３ Ｆ３． ９ Ａ １ ７ — ９ Ｘ（０ ８ ０ — ｏ ８ ０
当前 ， 大 力 发 展 多 层 次 的资 本 市 场 体 系和 加 快 金 融 产 在 品创 新 的环 境 下 ， 国交 易 制 度 的 创新 再 次 被 提 上 了 议事 日 我
维普资讯
２０ 年第 ４期 ０８
经济研究导刊
Ｅ ０Ｎ０ＭＩ ＥＳ Ｃ Ｃ Ｒ ＥＡＲＣ ＧＵ ＤＥ Ｈ Ｉ
Ｎｏ４． ００ ． ２ ８
总第 ２ 期 ３
Ｓ ｒ ｌ Ｎｏ２ ｅ ｉ ．３ ａ
论 我 国创业板 市场交 易制度建设
肖 雄 伟
先 起 源 于欧 美 的 早 期 证 券 市 场 ， 以 伦 敦 证 券 交 易 所 的 做 市 商 制 度 为 例 。当时 ， 敦 街 头 的 证 券 交 易 是 在 “ 伦 面对 面 ” 础 基
动 下 迅 速 形 成 的 ，从 一 开 始 就 建 立 了集 中 的 交 易所 中 央 市 场， 由于 没 有 市 场 传 统 文 化 的影 响 和 历 史 包 袱 的束 缚 ， 兴 新 证 券 市 场 几 乎 全 都 采 用 了连 续 竟 价 交 易 制 度 （ 称 指 令 驱 动 又
一
如 ， Ａ Ｄ Ｑ 市场 在 传 统 的做 市 商 交 易 制 度 的 基 础 上 引 入 了 Ｎ ＳＡ
竞 价 交 易 制 度 ， 场 报 价 价 差 占价 格 的 百 分 比 由引 入 竞 价 交 市 易 制 度 前 的 １ ％下 降 至 引 入 后 的 ｌ 明 显 地 降 低 了投 资 者 ． ５ ％，
进入 ２ ０世 纪 ９ ０年 代 以后 ， 着 计 算 机 技 术 在 证 券 市 场 随
交 易 中 的 应 用 ， 统 的做 市 商 制 度 的 缺 点 日益 暴 露 ， 要 是 传 主 传 统 做 市 商 制 度 交 易 成 本 较 高 ， 是 ， 些 传 统 的证 券 市 场 于 一 开 始 引 入 竞 价 交 易 制 度 ， 增 加 市 场 交 易 价 格 的 公 允 性 。 例 以