投资低碳经济_解读_2010年世界投资报告_

受联合国贸易和发展组织（UNCTAD ，联合国贸发组织）委托，商务部投资促进事务局、中国国际投资促进会、南开大学跨国公司研究中心和国际经济合作杂志社于2010年7月22日在北京共同发布了《2010年世界投资报告：投资低碳经济》。

报告的主要撰稿人、联合国贸发组织投资和企业司司长詹晓宁博士解读了这份关于全球投资趋势的专题年度报告。

联合国贸发组织《世界投资报告》是关于全球外国直接投资流动趋势分析的重要年度工作报告，至今已经出版了20期。

这份报告在国际上具有相当高的权威性和科学的系统性，长期以来，已经成为各国和各地区政府外资主管部门、理论学术界和企业界交流信息、增进了解的渠道和平台，对推动全球外国直接投资的发展起到了非常重要的作用。

今年《世界投资报告》的主题是“投资低碳经济”，报告分析了全球外国直接投资的最新趋势，并重点讨论了跨国公司在投资低碳经济时发挥的作用和影响。

一、全球FDI 趋势全球外国直接投资（FDI ）流量在2009年下半年跌至谷底，在2010年上半年出现了缓慢复苏，这意味着在短期内FDI 的前景比较光明。

从长期来看，FDI 流量的增势将逐步恢复。

联合国贸发组织估计，2010年全球FDI 流入量有望升至1.2万亿美元以上，2011年进一步增长至1.3万亿至1.5万亿美元，2012年则上升至1.6万亿至2万亿美元。

不过，较为光明的FDI 前景中仍然伴随有风险和不确定因素，尤其是全球经济复苏还比较脆弱。

FDI 流量在2009年急剧下跌之后，目前尚处于恢复阶段。

全球FDI 流入量在2008年下降16%，2009年又进一步下降了37%，达到1.114万亿美元，而FDI 流出量则下降了43%，达到1.101万亿美元。

2008年以来，全球FDI 流量的格局出现了重大变化。

中短期之内这些变化预计还将继续。

首先，2009年全球FDI 有一半流入了发展中国家和转型经济体，全球FDI 流出量中有四分之一来自发展中国家和转型经济体。

作为FDI 的目的地和来源地，发展中国家和转型经济体的相对作用还会进一步增强，因为全球FDI 是在这些经济体的带领下复苏的。

其次，服务业和第一产业吸收的FDI 所占的比例不断增加，制造业比重不断下降。

第三，尽管此次危机造成了跨国公司的销售额和附加值下降，但是FDI 存量和资产却仍在不断增加。

（一）FDI ：尚处于恢复阶段2009年，FDI 流量的所有组成部分———股票投资、公司内贷款和再投资收益———均处于收缩状态。

跨国并购交易水平下降，以及外国分支机构利润下滑对股票投资和再投资收益造成了严重影响。

不过，自2009年下半年开始，公司利润的改善推动了再投资收益的适当恢复。

2010年上半年，FDI 重新显现活力。

跨国并购交易额———2009年仍处于2500亿美元的较低水平———在2010年前五个月同比上涨了36%。

全球跨国并购市场的日益疲软是造成2009年FDI 流量下滑投资低碳经济本刊编辑部———解读《2010年世界投资报告》的主要原因。

总体而言，海外收购交易数量减少了34%（交易金额下降了65%），而绿地投资项目的数量减少了15%。

绿地投资在危机期间表现出一定的抗跌能力，但是反弹的速度比不上跨国并购。

跨国并购对金融环境的敏感程度通常比绿地投资强。

这是因为，股市的波动模糊了跨国并购所依赖的价格信号，而且跨国并购的投资周期通常比绿地投资短。

全球危机减少了FDI的资金来源，从而削减了并购交易数量。

虽然低迷的股价降低了交易金额，但是在全球重组趋势的推动下，它们也为那些仍然拥有融资渠道的跨国公司创造了机遇。

2010年FDI流量在两种进入渠道中都显示出了复苏迹象，但是跨国并购的反弹速度更快。

基础产业、制造业和服务业的FDI均出现下滑。

诸如汽车和化工这样的周期性行业并不是唯一的受害者。

危机伊始，流入制药和食品加工业的FDI表现出了一定的抗跌力，但是这些行业的FDI在2009年同样遭受了打击。

只有少数行业2009年吸收的FDI高于2008年，如电力、天然气和水的分销行业，以及电子设备、建筑和电信业。

总体而言，制造业吸收FDI的情况非常糟糕，其跨国并购比2008年下降了77%，由此可见一斑。

基础产业和服务业的跨国并购情况略好一些，分别下降了47%和57%。

这在削减制造业的影响力的同时，也进一步增强了另两个产业在全球跨国并购领域的权重。

不过，这些产业中的一些行业也遭受了沉重打击：最引人注目的就是金融业，其跨国并购交易额骤跌了87%。

从金额来看，私募股权基金带来的FDI在2009年减少了65%，而主权财富基金的FDI金额则上升了15%。

这些基金占全球FDI流量的10%以上，2000年它们所占的比例还不到7%，但是在2007年的巅峰时期它们的占比为22%。

融资额的减少以及杠杆收购市场的崩溃影响了私募股权基金的FDI投资。

2009年，私募股权基金开展的跨国并购交易额下降至1060亿美元，比2007年的高峰时期减少了四分之一。

不过，小规模的交易显露出了活力，而且私募股权基金参与的交易数量实际上也在增加。

2010年私募股权基金显露出复苏迹象，不过欧盟提议的监管措施也许会限制未来的交易。

由于大宗商品价格下滑以及贸易顺差的影响，2009年主权财富基金的资金也有所下降。

不过它们的FDI活动并未因此减少，从中反映出拥有这些基金的新兴经济体的快速增长。

新投资重新转向基础产业，受金融发展影响较小的产业，以及发展中地区。

（二）公司加快国际化步伐尽管全球危机对FDI流量产生了影响，但是并未阻止生产国际化的扩张势头。

跨国公司外国分支机构在2008年和2009年的销售额和附加值下降的幅度小于世界经济衰退的幅度。

因此，外国分支机构在全球国内生产总值（GDP）中的比例破纪录地达到了11%。

2009年，跨国公司的外国雇员人数小幅上涨，达到8000万人。

发展中经济体和转型经济体在国际生产模式中崭露头角。

这些经济体现在是外国分支机构主要的劳动力供应地。

此外，2008年这些经济体的跨国公司数占全球8.2万家跨国公司的28%，比2006年高两个百分点。

1992年，这些经济体的跨国公司数占全球跨国公司总数的比例还不到10%，从中反映出这些跨国公司及其母国与日俱增的重要性。

2009年，外国分支机构的资产增长了7.5%，其主要原因是FDI流入存量增长了15%，达到18万亿美元。

全球股市的大幅反弹，以及FDI流入量的不断增加（保持上涨势头，但是速度却远不如从前）是FDI存量增长的原因。

（三）全球一半FDI流入发展中和转型经济体流入发展中经济体和转型经济体的FDI在连续增长六年之后，于2009年下降了27%，达到5480亿美元。

尽管FDI流入量有所下滑，但是面对危机它们的复苏能力似乎比发达国家强，而且它们的下降幅度也小于发达国家（下跌44%）。

流入发展中经济体和转型经济体的FDI占全球FDI流入量的比例继续增长，2009年首次达到50%。

来自发展中经济体和转型经济体的FDI连续增长五年后，在2009年下降了21%。

不过，随着这些经济体的跨国公司的崛起，其FDI流出量的下降幅度也比发达国家小，来自发达国家的FDI减少了48%。

来自发展中世界的FDI的复苏速度也非常快。

它们的对外投资在全球对外投资总额中所占的比例仍然很小，但是它的增长速度越来越快，而且已经达到全球对外投资总额的四分之一。

在2009年全球吸收FDI最多的目的地中，中国跃升至第二位，仅次于美国。

目前，全球吸收FDI最多的六个国家和地区中，有三个是发展中或转型经济体。

三分之二以上的跨国并购仍然发生在发达国家，但是在发展中和转型经济体的跨国并购的比例已经从2007年的26%上升到2009年的31%。

此外，这些国家和地区在2009年吸收的绿地投资占全球绿地投资额的一半以上。

从对外投资的角度来看，中国香港、中国和俄罗斯均跻身全球最大的FDI来源地排行榜的前十名。

（四）各地区FDI发展不平衡2009年，世界各地的FDI流入量均出现下滑；2010年初，流入大部分地区的FDI开始恢复。

FDI的演变特征和作用不尽相同，各个地区均有自身的鲜明特点。

1.非洲地区经过近十年的连续增长，2009年流入非洲的FDI下降至590亿美元———比2008年下降了19%———其主要原因是全球市场需求的萎缩以及大宗商品价格的下滑。

西非和东非的大宗商品生产商受到了影响。

尽管北非的FDI呈多元化，而且不断推进私有化项目，但是流入北非的FDI还是出现了下滑。

流入非洲服务业的FDI的下降幅度小于其他行业。

由于电信活动日益普及，电信业成为吸收FDI最多的行业。

大宗商品价格的反弹，再加上新兴亚洲经济体的日益关注，2010年流入非洲的FDI有望缓慢复苏。

近些年来，发展中和转型经济体逐渐加大了对非洲的投资。

2005-2008年，它们的投资额占非洲吸收FDI总额的22%，而1995-1999年时只占18%。

来自中国、马来西亚、印度和海湾合作委员会（GCC）的投资者表现的较为积极，尽管其投资在非洲吸引FDI总额中的比重还不太高。

南部非洲和北非投资者在该地区的影响力也在增加。

这些新的投资来源地不仅提供了额外的发展机会，而且其抗跌能力也有可能比传统来源地高，从而增强了非洲抵御危机的潜在能力。

2009年，非洲对外投资总额减少了一半，达到50亿美元。

不过，来自南部非洲的投资额却增长至16亿美元。

北非仍然是非洲最大的对外投资来源地，其对外投资额占非洲对外投资总额的一半以上。

2.南亚、东亚和东南亚地区流入南亚、东亚和东南亚地区的FDI经历了自2001年以来最大的衰退，但它们是最先止跌反弹的地区。

2009年，流入该地区的FDI下降了17%，达到2330亿美元，其主要原因是跨国并购的下滑，而且这种下滑趋势在服务业中表现的尤为明显（下滑了51%）。

由于来自发达国家的投资下滑，地区间FDI的作用得到凸显，目前其投资额占流入该地区的投资总额的一半。

该地区的对外投资总额下降了8%，达到1530亿美元，而跨国并购交易额下降了44%。

尽管如此，中国仍在海外寻找矿产资源，以及因全球行业重组而带来的并购机遇，因此中国在非金融领域的对外投资继续增长。

南亚、东亚和东南亚地区的FDI已经开始复苏，由于该地区在全球经济复苏中发挥了排头兵的作用，因此其复苏速度有可能会逐步加快。

尤其值得一提的是，流入中国和印度的FDI从2009年中期开始就逐步加快，它们不断增长的对外投资有望推动该地区2010年对外投资的增长。

不过，流入和流出中国香港、韩国、新加坡和中国台湾这四个新的工业化经济体的FDI有可能仍然保持缓慢、适度的势头。

在亚洲，地区间投资的不断扩大已经成为技术传播、相对优势“循环”以及提高竞争力的工具。

它有助于不同发展阶段的国家顺序实现产业升级。