上证50中证500指数深度剖析-11页精选文档
5年前的4月16日，中国期货市场迎来了一个里程碑式的事件：沪深300股指期货上市交易。
今年的4月16日，市场将在沪深300股指期货五周岁之际，迎来两个全新的金融期货品种—上证50和中证500股指期货。
国泰君安发布报告，深度剖析上证50、中证500指数。
全文如下：1. 上证 50上证 50 成份股作为沪深 300 中市值最大的那部分股票，虽然股票只数不多，但其交易量却非常大。
从投资角度来看，由于上证 50 成份股在行业上过度集中于金融业(非银金融，银行)，因此在操作时可将其看作是一个金融板块基金分级 B。
相比金融分级 B 而言，上证 50 期货不仅拥有 T+0 及时性和高流动性，同时杠杆倍数也更高。
从套期保值功能来看，上证 50 成份股作为沪深 300 的一部分，可以组合使用上证 50 和沪深 300股指期货，从而更加灵活的控制风格暴露。
在套利方面，上证 50 品种的推出在目前跨期套利的基础上，增加了跨品种套利的机会。
下面，我们详细介绍一下上证 50 指数各方面的特点。
1.1. 上证 50 指数编制规则上证 50 指数包含了上海证券交易所[微博]中规模大、流动性好、最具代表性的 50 只股票，以期综合反映上海证券市场最具市场影响力的一批龙头企业的整体状况。
具体的，上证 50 指数的成分股是由上证 180样本空间内，根据总市值、成交金额对股票进行综合排名所得的前 50 只股票构成的(市场表现异常并经专家委员会认定不宜作为样本的股票除外).在权重的设置上，上证 50 指数采用派许加权的方式，按照样本股的调整股本数为权数进行加权计算。
具体来说，在调整股本数上采用的是分级靠档的方式对成份股股本进行调整。
具体的分级靠档方式如下表所示：上证 50 指数每半年调整一次成分股。
按照目前的安排，调整时间为每年的 6 月中旬和 12 月中旬。
每次调整的比例一般不会超过 10%。
样本调整设置缓冲区，排名在 40 名之前的新样本优先进入，排名在 60 名之前的老样本优先保留。
1.2. 上证 50 指数特征介绍1.2.1. 规模及市值分布从市值分布的角度，图 1 展示了上证 A 股按股票数目平均分为 10 档后每档的平均总市值。
可以看出，上证 A 股的市值分布集中度非常高，主要集中在前两档股票中(也就是前 200 只股票)。
而绝大多数上证 50 的成份股(44 只)都集中在市值最大的一组。
考虑到总股本中战略持股及限售股等性质的股份不能上市流通，图 2 测算了上证 A 股按股票数目分 10 档后的自由流通市值。
可以看出，上证A 股自由流通市值整体相较总市值大幅降低，但上证 50 指数成分股更加集中于自由流通市值最大的一组。
上证 50 的股本规模分布重心明显偏高，总市值几乎全部高于 2000 亿，自由流通股超过 500 亿。
基于上证 50 成份股超大市值的特征，我们进一步测算了上证 50 全市场市值占比。
从图中可以看出，在 2007、2008 年最高峰时期上证 50 成份股的总市值约占全市场总市值的 60%，近些年的占比也基本上维持在30%左右。
而从自由流通市值考虑，上证 50 成分股占总市场的 20%以上。
这充分说明上证 50 是由最具市场影响性，最具规模的成分股构成，50指数也具有很好的市场代表性。
1.2.2. 行业分布从行业分布来看，上证 50 指数约 66%的权重都集中于银行和非银金融板块，结合股指期货 T+0、流动性好、可做空、高杠杆的优势，在操作时可将其看作是一个金融板块基金分级 B. 相比分级基金，上证 50 期货不仅拥有 T+0 及时性和高流动性，同时杠杆倍数更高。
另一方面，沪深300 指数成份同时覆盖上证 50 成份股，上证 50 这种极端的行业分布使我们可以结合使用沪深 300 期货来实现行业对冲。
例如，2014 年 12 月银行和券商板块驱动沪深 300 指数大幅上涨。
2015年 1 月，如果我们判断其他行业将开始补涨，买入沪深 300 股指期货，同时做空上证 50期货，便可以对冲金融行业波动，获得其他行业补涨带来的收益。
1.2.3. 抗操纵性我们从上证 50 成交额占比、上证 50 成份股个股单日成交额、冲击成本的角度考察标的指数的抗操纵性。
从图 6 可以看出上证 50 的成交额占全市场成交额的 10%以上，因此，其整体的流动性还是非常不错的。
图 7 反映了上证 50 中单日除停牌个股外成交额最少的个股的情况，其最低成交额从 2004 年至今的平均值是 7000 万。
在 2014 年的牛市中，最低成交额进一步上升为 1.4 亿。
这说明在上证 50 中各成分股均具有良好的流动性，难以被操纵。
此外，我们用Amihud(2002)冲击成本的指标作为另一个考察抗操纵性的代理变量。
从图 8 以看出，上证 50 的操纵成本相对较高，每亿成交额只能造成指数约 0.004%波动。
此外，上证 50 抗操纵性的强弱也跟当时的市场资金量有关，在 2012 年、2013 年存量资金博弈的市场中，上证50 的抗操纵性明显较差。
而随着增量资金入市，在 2015 年上证 50 的冲击成本显著下降，每亿元只能造成 0.0013%的波动。
1.2.4. 上证 50 估值与营运能力更好的理解上证 50 成份股特征，我们考察了上证 50 成份股在营运能力和估值水平的情况。
上证 50 成份股在近年的 ROE 趋于稳定，处于20%左右。
同时，上证 50 净利润全市场占比在近年来一直相对稳定，只有在 2014 年，受券商股利润大幅增长影响，上证 50 的净利润占比有明显上升。
从估值水平来看，上证 50 的 PE 和 PB 水平长期处于市场较低的水平。
但是，在 2007 年牛市的时候，上证 50 的估值水平却超越 A 股平均估值水平。
可以看出，上证 50 的弹性较大，结合期货的杠杆特性可以获得显著收益。
此外，上证 50 的股息率呈逐年提高的趋势，近年维持在3%以上。
1.3. 上证 50 指数和其他指数的联动性上证 50 股指期货虽然是一个新的品种，但其成分股本身与沪深 300 成份股高度重叠，而沪深 300 指数成分股又包含在中证 800 指数中，因此我们测算了上证 50、沪深 300 以及中证 800 的相关性情况，考察指数间的替代效果。
图 13 展示了上证 50、沪深 300、中证 800 的走势，可以看出 3 个指数趋势还是非常一致的。
1.3.1. 利用上证 50 期货控制因子暴露随着量化投资在国内的兴起，投资组合的风格暴露尤为重要。
表 3 测算了最近 1 年上证 50 和沪深 300 对各种风格因子的载荷(beta)。
可以看出，上证 50 对估值、财务质量因子相较更加敏感，这也跟上证 50 偏大盘蓝筹的特征相符。
基于此，我们可以通过组合上证 50 和沪深 300 期货来控制投资组合在 PB 和 ROE 因子的暴露。
为了更好的理解上证 50 和沪深 300 成份股实际风格分布，我们先把全市场股票按不同风格进行了百分位排序，然后按指数成份股权重计算加权平均风格水平。
从结果来看，上证 50 的成份股主要分布在低估值和高盈利能力区域。
此外，可能由于市值过大，上证 50 成份股的换手率只属于市场平均水平。
1.4. 上证 50 指数与富时中国 A50 指数及相关衍生品1.4.1. 上证 50 指数与富时中国 A50 指数对比上证 50 指数选取了上海证券市场规模大、流动性好的最具代表性的50只股票组成样本股，综合反映上海证券市场最具市场影响力的一批龙头企业的整体状况。
富时中国 A50 指数由世界知名的指数编制公司富时指数编制，由总市值最高的 50 家 A 股公司组成。
从中国 A 股市场的代表性和可交易性而言，这个指数达到最佳的平衡，成分股在上海和深圳证券交易所[微博]上市。
上证 50 指数与富时 A50 指数在指数构成上较为相似，50 只成分股中，重合的个股有 30 只，这 30 只重合的个股共占上证 50 指数的权重为84.32%，而占富时中国 A50 指数的权重为 78.13%。
下面对比了 2015 年1 月 28 日两个指数的配置情况。
1.4.2. 上证 50 指数与富时中国 A50 指数相关衍生品对比此次中金所[微博]推出上证 50 股指期货是继沪深 300 股指期货后的一个新品种。
作为对比，我们可以参考已在海外上市的挂钩富时中国A50 指数的衍生品。
与富时中国 A50 指数相关联的衍生品主要包括在新加坡交易所上市交易的富时中国 A50 指数期货、香港交易所上市交易的 iShares 安硕富时A50 中国指数ETF.新交所富时中国 A50 指数期货以富时中国 A50 指数为标的资产，合约月份包括两个近月合约，以及 3、6、9、12 月份合约。
到期日为合约到期月份的倒数第 2 个交易日，在交易时间上分为日盘和夜盘。
iShares 安硕富时 A50 中国指数 ETF(港交所：2823)于香港交易所上市，追踪富时中国 A50 指数。
对于 2823，可以关注其溢价率及相关的认股证、牛熊证。
2. 中证 500中证 500 指数相对上证 50 和沪深 300 来说，在风格构成和行业分布上都有很大的不同。
最直观的区别在于，中证500 成份股包含了更大比重的成长类股票。
这使得我们可以基于价值和成长风格判断进行风格对冲。
同时，中证 500 成份股的行业分布也更加分散，不容易过度受被某一行业的涨跌影响。
下面我们详细介绍一下中证 500 各方面的特点。
2.1. 中证 500 指数特征介绍2.1.1. 中证 500 指数编制规则样本空间内股票是扣除沪深300 指数样本股及最近一年日均总市值排名前 300 名的股票，剩余股票按照最近一年(新股上市以来)的日均成交金额由高到低排名，剔除排名后 20%的股票，然后将剩余股票按照日均总市值由高到低进行排名，选取排名在前500 名的股票作为中证 500 指数样本股。
2.1.2. 中证 500 指数市值分布从图 15 我们可以看出，中证 500 相对沪深 300 的市值分布重心偏低，在全市场市值最高的 10%股票中仅有 18 只股票。
但是，中证 500 并没有过度的偏向于小盘股、微型股，70%的成份股总市值都超过 100 亿。
整体来说，中证 500 的成份股更接近于具备成长特征的中型股。
在图 16中，我们从流通市值的角度观测中证 500 成份股的分布，其大致分布情况与之前保持一致。
2.1.3. 中证 500 指数行业分布从行业分布角度来看，中证500 整体分布较为均匀，没有单一行业权重超过 10%的情况。
其中权重较高的几个行业分别为房地产、医药生物、计算机，这与图 17 中以券商、金融等周期股为主的沪深 300 指数有很大的区别。
中金所杯全国大学生金融知识大赛题库及答案(判断题第301-400题)
正确答案：B 370.如果投资者预期利率互换(IRS)收益率曲线会变陡峭，则他选择的合理操作策略是买入长期IRS,卖出短期的 IRS。 A.正确 B.错误 正确答案：A 371.以某个资产现货为标的物的欧式向下敲出期权的价值，与以该资产期货为标的物的欧式向下敲出期权价值 相等(该期货合约到期日与期权到期日相同)。 A.正确 B.错误 正确答案：B 372.反向双货币票据的汇率风险敞口主要集中在本金上。 A.正确 B.错误 正确答案：B
A.正确 B.错误 正确答案：B .可转换债券的发行者通常没有为该债券提供抵押物，因此可转换债券的属性更接近股权类证券。 A.正确 B.错误 正确答案：A 334.中国金融期货交易所(CFFEX)沪深300指数期货的最小变动价位为0.02个指数点。 A.正确 B.错误 正确答案：B 335.778.现金证券化可以减少基金业绩的波动。 A.正确 B.错误
中金所杯全国大学生金融知识大赛题库及 答案（判断题第301-4库及答案（判断 题第301-400题）
.可赎回的反向双货币票据结构中具有隐含的利率期权。 A.正确 B.错误 正确答案：A .汇率类结构化票据一定具有期权性质。 A.正确 误 正确答案：B 303.完全保本型结构化产品中加入了期权空头结构后，可以提高产品的参与率。 A.正确 B.错误 304.结构化产品的价格既反映了产品各个组成部分的价值，也反映了交易成本或发行费用。 A.正确
B.错误 正确答案：B 353.沪深300指数期权仿真交易合约，每日价格最大波动限制为上一交易日沪深300指数收盘价的±10%。 A.正确 B.错误 正确答案：A 354.波动率越大，看涨期权价值越高，看跌期权价值越低。 A.正确 B.错误 正确答案：B 355.变量Xl和X2服从广义维纳过程，则变量(X1÷X2)服从广义维纳过程。 A.正确 B.错误 正确答案：A
上证50和中证500期货股票
000539粤电力A
000541佛山照明
000550江铃汽车
000559万向钱潮
000562宏源证券
000568泸州老窖
000581威孚高科
000599 G双星
000601韶能股份
000607华立控股
000617石油济柴
000623吉林敖东
000625长安汽车
000629新钢钒
000630铜陵有色
600881亚泰集团
600884杉杉股份
600886国投电力
600887伊利股份
600894广钢股份
600895张江高科
600900长江电力
600970中材国际
600997开滦股份
000001深发展A
000002万科A
000009深宝安A
000012南玻A
000021深科技A
000022深赤湾A
000024招商地产
沪市182个深市108个
600000浦发银行
600001邯郸钢铁
600004白云机场
600005武钢股份
600006东风汽车
600008首创股份
600009上海机场
600010钢联股份
600011华能国际
600012皖通高速
600015华夏银行
600016民生银行
600018上港集箱
600019宝钢股份
600110中科英华
600115东方航空
600117西宁特钢
600121郑州煤电
600123兰花科创
600125铁龙物流
600126杭钢股份
600132重庆啤酒
600138中青旅
600143 G金发
上证50和中证500股指期货价格发现功能研究
种 股 指期货 的价格 发现 贡献 度 。文 章 以下部分 为 ：第 均衡 关系 。这 里使 用 Ｊｏｈａｎｓｅｎ协整 检验 进 行分 析 ，其
二部 分 ，数 据选 取和 检验 ；第 三部 分 ，实 证分 析 ；第 四 中包 含 迹统 计量 和最 大特 征根 统 计 量 ，结果 如 表 ２－２
的 资产 引入 了我 国股 指期 货 市场 ，丰 富 了我 国股 指
由于本 文 使用 的数据 属于 金融 时 问序列 ，其 往往
期 货 合约 的种 类 。这 两批 股 指期 货 合 约推 出不 久就 存在 非平稳 性 及伪 回归现 象 ，这将 导致 传统 的统计 检
经 历 了我 国 资本 市 场 的剧 烈 动 荡 ，出现 了 “断 崖式 ” 验 失效 ，因此 在 数据 分 析 之前 需 要 检验 数 据 的平 稳
ＳＳＥ５０
Ｈａｓｂｒｏｕｃｋ（１９９５）…提 出 的信 息份 额 模 型 （ＰＴ），该 模
型 将长 期 作用 部 分 的总方 差 进行 分 解 ，计 算 出 每个
ＩＣ
因子对 总 方差 的贡 献 ，由此 识 别期 货 市场 与现 货 市
场价 格发 现功 能 的大 小 。为克服 Ｉｓ测 度值 非唯 一性 的特 点 ，Ｌｉｅｎ和 Ｓｈｒｅｓｔｈａ（２００５）【２】对信 息 份 额模 型进
部分 ，结 论 。
所 示
一
３８ 一
Ｃｏ ＮＴＥＭ Ｐ０ＲＡＲ Ｙ ＥＣ０Ｎ ０Ｍ ＩＣＳ
Ｎ ｏ．７，Ａ ｐｒ．２０１８
原 假设
表 ２ Ｊｏｈａｎｓｅｎ协 整 检 验 特征 值 迹 统计 量 ５％Ｊ１￣ｉ界值 值最大统 特计 征量 ５％１陆界值 Ｐ值
下 跌 的现 象 。股 指期 货 具有 低 成本 、高效 率 等优 越 性 。 时间序 列 的 平稳 性 检 验 中使 用 最 为普 遍 的统 计
上证50和中证500股指期货介绍及市场影响分析
上证50和中证500股指期货介绍及市场影响分析上证50指数期货是上证50指数的衍生品，是投资者通过交易所进行标准化合约交易的一种金融工具。
上证50指数是中国证券市场中50只流动性较好、市值较大的蓝筹股票组成的股票指数，代表了中国证券市场的风向标。
中证500指数期货是中证500指数的衍生品，中证500指数是由中证公司设计的反映中国证券市场规模较大、发展潜力较大、股票质地优良的中小市值股票的指数。
第一，投资者可以利用上证50和中证500股指期货进行套期保值。
由于上证50和中证500股指期货与实物指数具有高度相关性，投资者可以通过期货市场进行交易来对冲股票市场的风险。
例如，如果投资者预计股票市场将出现大幅下跌，可以通过卖空股指期货来对冲股票的持仓风险。
这样投资者可以降低股票市场波动对投资组合的影响，保护投资组合的价值。
第二，上证50和中证500股指期货具有杠杆效应。
期货交易允许投资者用较少的资金控制一定价值的合约，这就产生了杠杆效应。
因此，投资者可以用少量的资本参与大额交易，从而放大收益。
但是，杠杆效应也意味着投资者的亏损也可能放大。
第三，上证50和中证500股指期货的价格波动受到市场情绪和资金面的影响。
股指期货价格的波动主要是由于投资者对股票市场的预期和情绪变化，以及市场的资金面状况。
通常情况下，当投资者预期股票市场看涨时，股指期货价格上涨；而当投资者预期股票市场看跌时，股指期货价格下跌。
此外，资金面的变化也会影响股指期货价格的波动，例如市场的流动性紧张、资金的净流入和净流出等都可能导致股指期货价格的波动。
第四，上证50和中证500股指期货交易活跃度较高。
由于上证50和中证500指数是中国证券市场的重要指标，涵盖了大量的蓝筹股和中小市值股票，因此这两个指数的期货合约备受关注，交易活跃度较高。
投资者可以在交易所的交易时间内进行买卖，实时获取市场的行情和参与交易。
总的来说，上证50和中证500股指期货是投资者参与中国证券市场的一种重要方式，可以用于套期保值和投机交易。
沪深股市全部指数详解
沪深股市全部指数详解沪深股市全部指数详解！(2011-11-29 09:54:46)一、上证指数系列1、重点指数上证指数：上证综合指数的样本股是全部上市股票，包括A 股和B股，从总体上反映了上海证券交易所上市股票价格的变动情况，自1991年7月15日起正式发布。
上证50指数：是根据科学客观的方法，挑选上海证券市场规模大、流动性好的最具代表性的50只股票组成样本股，以便综合反映上海证券市场最具市场影响力的一批龙头企业的整体状况。
上证50指数自2004年1月2日起正式发布。
其目标是建立一个成交活跃、规模较大、主要作为衍生金融工具基础的投资指数。
上证180：成份指数（简称上证180指数）是上海证券交易所对原上证30指数进行了调整并更名而成的，其样本股是在所有A股股票中抽取最具市场代表性的180种样本股票，自2002年7月1日起正式发布。
作为上证指数系列核心的上证180指数的编制方案，目的在于建立一个反映上海证券市场的概貌和运行状况、具有可操作性和投资性、能够作为投资评价尺度及金融衍生产品基础的基准指数。
上证380指数是由380家规模适中、成长性好、盈利能力强公司组成，以综合反映上交所一批新兴蓝筹公司整体表现。
为剔除180以外的二级蓝筹公司组成。
上证超大盘：超级大盘指数由在上海证券交易所上市的具备一定规模和流动性的20家超大型上市公司组成，于2009年4月23日正式发布，以综合反映上海证券交易所超级大型上市公司股票的整体表现，并为相关指数化投资产品的开发提供基础工具。
上证中盘指数：由上证180指数成份股中剔除50只上证50指数成份股后剩余的130家成份股构成，以综合反映沪市中盘公司的整体状况。
上证小盘指数：是对样本空间剔除180只上证180指数成份股后的剩余股票，根据总市值、成交金额进行综合排名，选取排名靠前320只股票组成样本，以综合反映沪市小盘公司的整体状况。
上证中小盘指数：是由上证中盘指数和上证小盘指数成份股一起构成，以综合反映沪市中小盘公司的整体状况。
上证50和中证500股指期货介绍
上证50和中证500股指期货介绍一、上证50股指期货1.定义：上证50股指期货是以上证50指数为标的物的期货合约。
上证50指数是中国证券市场的重要股指之一，由上海证券交易所编制和发布。
2.特点：-标的物范围：上证50指数包含了上海证券交易所市值排名前50的蓝筹股票，代表了中国证券市场的核心企业。
-价值波动性：上证50指数的波动性相对较低，因此上证50股指期货的波动性相对较小，适合风险偏好较低的投资者。
-流动性：上证50股指期货合约交易活跃度较高，具有较好的流动性，投资者可以更方便地进行买卖操作。
3.交易机制：-合约规格：上证50股指期货合约的交割月份为3、6、9和12月，每个交割月份有多个合约可供选择。
合约的交割方式为现金交割。
-交易时间：上证50股指期货交易时间与上海证券交易所股票市场交易时间基本一致，早上9:30至11:30和下午1:00至3:00。
-交易机制：上证50股指期货采用集中竞价交易方式，投资者通过交易所指定的会员进行交易。
4.风险管理：-保证金制度：上证50股指期货采用保证金制度，投资者在交易所开立期货账户并缴纳一定比例的保证金后即可进行交易。
-强制平仓：当投资者的账户净值低于一定比例的维持保证金时，交易所会发出平仓通知，要求投资者追加保证金或者进行平仓操作。
-风险提示机制：交易所会根据上证50指数的价格波动情况设定价格波动限制，当指数价格波动超过限制时，交易所会暂停交易。
二、中证500股指期货1.定义：中证500股指期货是以中证500指数为标的物的期货合约。
中证500指数由中国证券指数有限公司编制和发布，覆盖了上海和深圳两个交易所的中小板和创业板股票。
2.特点：-标的物范围：中证500指数代表了中国股票市场中的中小型企业和新兴产业，包含了更多成长性较好的公司股票。
-价值波动性：相比上证50指数，中证500指数的波动性较大，因此中证500股指期货的波动性也较高，适合风险偏好较高的投资者。
指数基金的魅力
1000
25216.07
2521%
19.64%
中证医药
1000
13253.90
1325%
15.14%
股市有风险，投资需谨慎！
复利的威力
股市有风险，投资需谨慎！
复利的威力
股市有风险，投资需谨慎！
02
指数基金的优劣势
指数基金的优劣势
02
01
劣势
1、指数基金不追求超越市场的收益；2、指数基金需要找到合适的买卖点，需要择时。3、领涨不抗跌，在任何市场下，指数基金都是高仓位的，无法通过基金经理的操作来规避股市的风险。
股市有风险，投资需谨慎！
03
指数基金谁更香？
指数增强基金概况
股市有风险，投资需谨慎！
指数增强基金概况
股市有风险，投资需谨慎！
中证500指数
股市有风险，投资需谨慎！
指数增强品种业绩比较
39只500指数增强基金，从2019-2021年最近3年累计平均收益率是104.51%，超过了中证500同期的76.55%。平均每年超额4%。胜率保持在70%以上
指数增强基金
窄基通常是指限定投资主题、行业的基金，它们通常会在基金合同中约定好特定的投资范围，投资方向比较集中。
窄基指数基金
宽基是一个相对概念，是相对于行业指数而言的。 主要指的是指数涵盖的股票行业覆盖广，成分股数量较多，且单只股票占总成分的比例低（单只权重低）。简单来说，就是什么行业都跟踪的指数。
指数基金：上证50、沪深300和中证500该如何选
指数基金：上证50、沪深300和中证500该如何选？对于理财小白和懒人投资者来说，投资指数基金是一个省心又省力的选择。
就连股神巴菲特都力荐指数基金，称“指数基金对于那些期望获得最少忧虑的人来说，是一个最好的投资”。
无论对于理财新手还是老司机，投资指数基金都是一个不错的选择。
但是，指数基金是一个很宽泛的范畴，有沪深300、创业板50、中证500、中证100、上证180等等。
眼花撩乱、看得脑壳疼……今天就给大家介绍一下指数中的上证50、中证500、沪深300这三个比较有代表性的宽基指数。
沪深300指数：股市晴雨表沪深300指数的300只样本股选自沪深两个证券市场，包含的成分股都是市值大、流动性好的主流股票，可以说沪深300能相对较好地反映市场上成熟公司的情况，是最能代表中国股市的指数，被称为A股市场走势的“晴雨表”。
从行业权重分布上来看，行业分布比较均衡和全面，不过金融地产股占比权重较大，超过35%，其次是大消费板块。
整体来看，走势也较稳。
总的来说，沪深300样本股的选择还是比较全面和优质的，但是主要覆盖的还是大盘股。
中证500指数：小花旦中证500指数主攻沪深两市小盘股，样本股是全部A股剔除沪深300成分股以及总市值排名前300名的股票后，总市值靠前的500只股票，反映沪深两个市场中小市值公司整体状况的指数。
从中证500的行业分布来看，还是比较均衡、平均的。
从十大权重股来看，每一只股票的占比都不高，整个指数受到单只股票影响的风险比较小。
传统行业的权重不低，新兴产业的个股数量更是不少，具有很大的成长性。
总的来说，中证500指数具有较高的成长性，但是股本主要覆盖的是沪深中小盘的情况。
上证50指数：金融大哥大上证50选取的是沪市中规模大、流动性最好的50只股票，也就是我们常说的“漂亮50”。
也被称为金融扛把子。
这是一个极不均匀的指数，行业的集中度非常高。
大部分是金融蓝筹股，比重大概占据了60%左右。
银行、保险、证券成为了指数的三大巨头。
上证50及中证500指数期货简介.doc
日常消费
材料 公用事业 可选消费 其他
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合约标的 合约乘数 报价单位 最小变动价位 合约月份 交易时间 最后交易日交易时间 涨跌停板幅度 最低交易保证金 最后交易日 交割日期 交割方式
中证500指数 每点200元 指数点 0.2点 当月、下月及随后两个季月 9：15-11：30，13：00-15：15 9：15-11：30，13：00-15：00 上个交易日结算价的±10% 合约价值的8% 合约到期月份的第三个周五，遇国家法定假 日顺延 同最后交易日 现金交割
0
18
19
Y=1.145X-0.019
20
21
Y=1.168X-0.014
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1. 中证500指数简介 2. 中证500指数期货合约与沪深300指数合约对比 3. 指数计算 4. 成分股的调整 5. 指数的修正 6. 中证500指数与其他指数相关性
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基期市值=9000*5+4000*9+5000*20=181000 调整市值=9000*5.1+4000*9.05+5000*19=177100 报告期指数=报告期成份股的调整市值/基 期 * 1000 调整后指数=（177100/181000）*1000=978.45
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上证 50 指数依据样本稳定性和动态跟踪相结合的原 则，每半年调整一次成份股，调整时间与上证 180 指数一 致。特殊情况时也可能对样本进行临时调整。 每次调整的比例一般情况不超过 10％。样本调整设臵缓 冲区，排名在 40名之前的新样本优先进入，排名在 60名 之前的老样本优先保留。
迈科期货 研究部
上证50股指期货
上证50、中证500指数深度剖析
上证50、中证500指数深度剖析摘要：上证50 成份股可作为金融行业指数，操作更加灵活。
上证50 成份股在行业上主要集中于金融业(非银金融，银行)，结合股指期货T+0、流动性好、可做空、高杠杆的优势，在投机操作时可将其看作是一个金融板块基金分级B。
相比金融分级B 来说，上证50期货不仅拥有T+0 及时性和高流动性，同时杠杆倍数也更高。
上证50 成份股同时也存在于安硕富时A50 等国际指数中，与国际资本市场的联动性较高。
上证50 指数与富时A50 指数在指数构成上较为相似，50 只成分股中，重合的个股有30只，这30只重合的个股共占上证50指数的权重为84.32%，而占富时中国A50 指数的权重为78.13%。
中证500 股指期货在中小板指数期货推出前，极有可能作为成长风格的投资标的。
中证500 成份股相对沪深300 成份股来说，行业分布较分散，风格更加偏向于成长。
在中小板指数期货推出前，中证500 股指期货与小盘股的趋同度可能会有一定程度是上升。
中证500 弥补了沪深300 对冲市值风格波动时的不足。
中证500 成份股与沪深300 没有重叠，且中证500 整体市值相对沪深300 较小，通过组合使用中证500 和沪深300 股指期货能够有效解决市值风格波动对组合的影响，进一步提高对冲效率。
沪深300 股指期货自2010 年上市以来，累计成交额已经达到约450 万亿，基于其几大核心优势：T+0、流动性好、可做空、高杠杆，股指期货已逐步成为资产配置中不可或缺的一个部分。
但是，由于目前国内股指期货品种过于单一(只有沪深300 股指期货)，从而限制了对冲的有效性。
4 月16 日上证50 和中证500 股指期货的挂牌上市，将大大改善这一局面。
本文，我们将对上证50 指数和中证500 指数进行详细剖析，以期对投资者进行股指期货操作有所帮助。
1. 上证50上证50 成份股作为沪深300 中市值最大的那部分股票，虽然股票只数不多，但其交易量却非常大。