著名金融机构 中国投资银行
国内外投资银行的对比.doc
国内外投资银行的对比我国投资银行(证券公司)的主体则脱胎于旧的计划经济体制，主要是通过一些带有行政意味的途径建立起来的，包括:第一，由专业银行或保险公司等金融机构发起设立的股份公司或全资子公司，这类证券公司多属于全国性的大证券公司，如华夏证券和海通证券等;第二，由地方金融机构入股或出资组建的股份公司或全资子公司，如申银证券等;第三，由地方财政系统组建的证券经营机构，如上海财政证券等;第四，全国性的信托投资公司和地方金融机构所属的信托投资公司，如中信证券等;第五，中外合资设立的，如中金、高盛高华。
经营业务的差异投资银行最基本的业务有三项，即证券承销、证券交易和企业并购，随着金融创新的不断推进，资产证券化、项目融资、私募股权投资、投资管理和金融衍生工具的创设交易不断成为现代投资银行的主体业务。
在业务领域上，中国的投资银行最主要的业务有证券承销、证券交易、自营业务和基金管理，对其它业务尤其是金融创新业务涉足很少。
而美国的投资银行，则在上述所有的投资银行业务中都有涉足，其在金融创新业务中的表现则尤为突出。
在业务的权重上，中美投资银行也存在则很大的差异性。
中国投资银行的证券交易(也即经济业务)占据很大的份额(中金等少数投资银行除外)，这也就是国内大多数投资银行被称为券商的原因。
而以高盛为代表的美国证券公司，其业务重点则放在了证券承销和自营业务上，金融创新交易也占据着重要的地位。
由此可见，中美投资银行不仅开展的业务范围有差别，而且业务的倾向也有所区别。
收入构成的差异中美投资银行在经营业务上的差异，相应的也就导致了二者的收入构成会大不相同。
表1仅从主要投资银行业务角度考察了中美投资银行收入构成的差别(经济业务等零售业务收入未纳入考虑)，可以发现，美国投资银行的年总收入中，企业并购和股票承销所占据的份额是最多的，一般都在30%以上，债券承销占据的份额大约为10%左右，而银团贷款所占据的份额则相对较小。
中国的证券公司的年收入中，贡献率最大的当属股票承销(占到总收入的70%以上)，其次是证券承销业务，企业并购业务和银团贷款很少、甚至没有。
投资银行概述
证券承销与交易 直接融资
主要活动于资本市场 难以用资产负债表反应
佣金
存贷款业务 间接融资 主要活动于借贷市场 表内与表外业务 存贷款利差
风险特征
一般情况下，投资人面临旳风险 一般情况下，存款人面临旳风险
较大，投资银行风险较小
较小，商业银行风险较大。
经营方针 在风控下，稳健与开拓并重
追求安全性、盈利性和流动性旳 统一，坚持稳健原则
➢ 二级市场业务，又称证券交易业务 ➢ 投资银行最根源，最基础旳业务活动
➢ 投资银行旳三重角色
➢ 作为经纪商，投资银行代表买方或卖方，按照客户 提出旳价格代理进行交易
➢ 作为做市商，投资银行有义务为该证券发明一种流 动性较强旳二级市场，并维持市场价格旳稳定
➢ 作为交易商，投资银行有自营买卖评判旳需要
2024年10月2日
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1.1.3 投资银行旳主要业务
基金管理业务
➢ 基本认识
• 投资基金是一种金融信托制度，投资基金涵盖了证 券投资基金，风险创业投资基金，产业投资基金等
➢ 投行业务
• 首先，投资银行能够充当基金旳发起人，发起和建 立基金；其次，投资银行能够充当基金份额旳承销 人，帮助基金发起人向投资者出售基金份额募集资 金；再次，投资银行能够受基金发起人旳委托成为 基金管理人，这是投资银行资产管理业务旳一种体 现。
➢ 公募发行与承销（Public Placement）
• 主要指面对社会公众投资者（即非特定投资人） 发行证券旳行为。
➢ 私募发行（Private Placement）
• 主要是经过非公众渠道，直接向特定旳机构投 资人（机构）发行旳行为
2024年10月2日
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中国投资银行业的发展特点及趋势
中国投资银行业的发展特点及趋势King.Arthur 发表于 2019-7-1 22:54:00在中国，投资银行的产生与发展是与中国证券市场的发展密不可分的，中国资本市场十余年的发展史表明,投资银行已成为推动中国证券市场发展的重要主体，投资银行也就是实际意义上中国的投资银行，中国的投资银行业务在80年代就已开展，当时的中国国际信托公司、中国银行在境外设立的商业银行以及一些证券公司在一定层次和程度上扮演投资银行角色。
到目前为止，国内已经有九十多家投资银行、2600多家营业部。
粗略划分，十年风雨的中国投资银行发展到目前已经经历了数量增长时期、蓄势整理时期、大规模重组规范发展时期。
一中国投资银行业的发展历程1.1 放量增长时期（1985---1996）在中国，投资银行与证券市场的开始一直是在悄然无声的进行着。
中国投资银行正式登上历史舞台是1985年成立的深圳特区证券公司，此后，中国投资银行从无到有，伴随着中国证券市场的成长而迅速扩张。
1990年深沪两地证券交易所挂牌交易后,中国投资银行业正式登上了中国经济的舞台。
在中国证券市场发展的初期，证券经营机构在没有风险的情况下就可以获得高额收益，市场也没有严格的准人限制，银行、信托公司等竞相挤身证券业。
到1996年底各类投资银行拥有营业网点2600多家平均每家拥有营业网点6家，430家投资银行与兼营机构共同拥有的总资产为1600亿元，平均总资产每家3.72万元，平均净资产不到5000万元,平均资本金仅为2000—3000万元。
从结构层次来看,中国投资银行已基本上形成三个层次:全国性投资银行、地方性投资银行、兼营性投资银行,其中全国性投资银行主要是华夏、南方、国泰、海通等几家大投资银行,地方性投资银行主要是各省、市人民银行、财政部等办的专营证券机构,兼营投资银行主要是信托投资公司、租赁公司等非银行金融机构办的证券营业部。
1.2 蓄势整理时期(1997---1998)1996年中国实行了银证分离，规定了分业经营的模式,中国投资银行业格局进行了第一次大规模的调整,各商业银行分行下属的信托投资公司均撤销,只保留了四大国有商业银行总行的信托投资公司并经营证券业务,各省人民银行兴办的投资银行独立为省级投资银行;同时一些投资银行通过兼并重组信托投资公司的证券营业部,规模得以迅速扩张。
世界十大投行
全球十大投资银行市值排名2009-06-24 13:331.什么是投资银行?广义投资银行：指任何经营华尔街金融业务的金融机构，业务包括证券、国际海上保险以及不动产投资等几乎全部金融活动。
较广义投资银行：指经营全部资本市场业务的金融机构，业务包括证券承销与经纪、企业融资、兼并收购、咨询服务、资产管理、创业资本等，与第一个定义相比，不包括不动产经纪、保险和抵押业务。
较狭义投资银行：指经营部分资本市场业务的金融机构，业务包括证券承销与经纪、企业融资、兼并收购等，与第二个定义相比，不包括创业资本、基金管理和风险管理工具等创新业务。
狭义投资银行：仅限于从事一级市场证券承销和资本筹措、二级市场证券交易和经纪业务的金融机构。
2.关于投行首先有个小小的前提概念：投资银行不是我们平时概念上从事存贷业务的商业银行，商业银行不能从事投行业务，投资银行也不从事个人/企业的存贷业务。
直到1999年美国《金融服务法》才允许银行控股公司可以不受限制从事证券承销，买卖以及共同基金业务，保险业务。
所以，大多数金融控股关系型模式的投行背后都是银行巨头。
投资银行的盈利业务主要有两方面:获利性业务:初级市场造市：证券承销业务，比如为企业做IPO。
次级市场买卖撮合：包括自营和经纪业务。
自有资金操作交易：包括投机，套利等。
公司重组：包括扩大/缩小规模，所有权与控制等。
财务工程其他获利性业务：包括咨询，投资管理，商人银行，风险基金，顾问业务等。
支援性业务：包括市场研究，清算服务，信息资讯服务等。
3．国际投资银行的三大系统:美国投行--比如号称华尔街证券三巨头的美林，高盛，摩根士丹利。
英国商人银行及欧洲综合银行日本综合券商--比如野村，大和，日天等。
早在上个世纪20年代-30年代随着资本市场发展的要求，西方投行已经略见雏形。
发展至今，根据股票市场的融资总额排名的前10家投行始终是那几家资产达数千亿美金的寡头。
至于都柏林，包括爱尔兰本身的投行在内和设立分支机构的外资投行有近60家(花旗，美林，摩根大通，苏黎世银行，Bear Stearns均有)；另外欧美投行在欧洲其他地方设立分支在爱有业务往来的有30余家(包括汇丰，KBC等)。
中国四大投行是哪四个
中国四大投行是哪四个
中金公司、招商证券、国信证券、海通证券。
1、中金公司：投行业务是中金公司的王牌业务，投行业务依托于强大的品牌效应、成熟的专业团队、大项目和海外项目上的天然优势，霸主地位稳固。
中金公司在股权海外承销、债权创新产品承销、跨境并购和债务重组上表现突出。
2、招商证券：215年以来公司投行实力倍增。
公司股权承销业务发展迅速，在保持IPO业务名列前茅的基础上，从215年开始大力发展再融资与并购重组业务，股权承销规模实现大幅增长，与此同时，公司大力发展债券、资产证券化业务。
3、国信证券：国信投行在21-212年IPO项目全市场排名前二、
4、海通证券：近年来海通证券投行业务净收入保持增长，自217年以来持续保持行业前三、219年其境内债券融资业务全年共完成主承销债券项目644个，债券承销金额3，762亿元，同比增长47、5%，债券承销家数排名第三、。
投资银行是最典型的投资性金融机构
投资银行是最典型的投资性金融机构，一般认为，投资银行是在资本市场上为企业发行债券、股票，筹集长期资金提供中介服务的金融机构，主要从事证券承销、公司购并与资产重组、公司理财、基金管理、风险投资等业务，其基本特征是综合经营资本市场业务。
投资银行的业务，可以分为三类：一是证券业务，包括股票债券的承销、经纪及自营业务、企业并购、金融咨询等；二是投资管理业务，包括基金管理、资产管理、风险投资等；三是研究业务，包括股票、债券、外汇研究等。
其中证券的承销、经纪、自营业务是投资银行的传统业务，其余为创新型业务。
具体来看，不同的投资银行，业务设置不尽相同。
投资银行与商业银行最核心、最本质的区别即是：商业银行是存贷款银行，其基本业务是资产、负债业务，资产负债管理理论是其业务管理的核心；而投资银行的本质是证券承销商和经纪商，其基本业务是证券承销和证券经济及由此而派生的各种金融中介业务，风险收益对应原则是其业务管理的核心。
世界范围内的投行排名：根据美国著名的汤姆森金融证券数据(Thomson Financial Securities Data)统计分析，2003年花旗集团投资银行业务收入排名第一，达35.7亿美元；摩根大通第二，为32.3亿美元；高盛第三，为28.9亿美元。
而在2003年主流投资银行业务方面(包括证券承销、并购顾问)，高盛超过花旗集团，位居第一，花旗集团第二，摩根斯坦利第三。
投资银行的职业与能力背景要求：全球金融市场是个充满生机与变化的领域，业内领先者的普遍共性是：精力充沛、热情向上、学识丰富、高度自律与具有极强的自我约束力。
投资银行青睐哪些人才：a 强大的人际交往与领导才能摩根斯坦利中国首席执行官竺稼先生曾形象地说：“我们希望所有的人都既能做…方‟的事情，也能做…圆‟的事情。
”可见，在各种情况下都能与客户进行良好的沟通，并最终解决问题的人相对容易进入投资银行人才搜寻的视野。
b 出色的学习与逻辑思考能力应届毕业生获得录用后一般会从初级职位做起，如笔头的信息收集、整理和分析，工作量和工作压力相当可观，如果不具备缜密的思维能力和快速采集分析信息的能力，很难适应。
2最具影响力研究机构系列分析报告之中金公司篇
中国最具影响力研究机构分析报告之中金公司（研究部）篇中期研究院2009年8月18日一、公司简介：中金公司成立于1995年，是由国内外著名金融机构和公司基于战略合作关系共同投资组建的中国第一家中外合资投资银行，注册资本为1.25亿美元。
中金公司的股东包括：中国建银投资有限责任公司、摩根士丹利国际公司、中国经济技术投资担保有限公司、新加坡政府投资公司、名力集团控股有限公司。
公司背景参考：1993年，时任世界银行驻中国办事处首席代表的林重庚，向其高层递交了关于成立一家中外合资投资银行的报告，并获得高层的首肯。
1994年9月，央行告知时任建行行长的王岐山："可以着手准备工作。
"1994年10月25日，王岐山会同摩根士丹利总裁约翰·麦克、中国经济技术投资和担保公司总裁蒋乐民、新加坡政府投资公司副总裁郑国枰和名力集团董事总经理查懋声5位股东代表，筹备"中金"事宜。
成立中金公司这家拥有政府背景的投行，是为向华尔街顶尖金融公司取经并为未来中国投行的发展提供样板。
中金成立于1995年，出任中金第一任董事长的王岐山，把中金的发展目标描述为，"提供全方位服务的世界级投资银行"。
1995年7月20日，中金与摩根签订的《经营技术转让合同》约定：摩根向中金提供投资银行、直接投资、司库、外汇操作和其他技术与专门技术的转让与协助，并管理部分业务领域。
2001年4月18日，证监会颁布了禁止证券公司从事风险投资业务的规定，中金被迫将直接投资部和投资业务进行了分拆。
目前，鼎辉管理的资产总额超过4亿美元，投资的著名品牌包括蒙牛乳业、平安保险、新浪网、李宁公司、南孚电池、分众传媒等。
中金历任董事长：王岐山、周小川、王雪冰、张恩照、汪建熙、李剑阁。
二、组织架构：中金公司总部设在北京，在香港设有子公司，在上海设有分公司，在北京、上海和深圳分别设有证券营业部。
中金公司现有六个主要业务部门：投资银行部、资本市场部、销售交易部、研究部、固定收益部、资产管理部和直接投资部。
章5.《金融机构体系》习题
第五章《金融机构体系》习题班级姓名学号一、判断题1.（）金融机构体系一般可分为中央银行和商业银行两大类。
2.（）在多数国家，银行类金融机构在整个金融体系中占有支配性地位。
3.（）银行类金融机构与非银行类金融机构划分的最重要的依据在于是否开展证券业务。
4.（）银行和非银行金融机构的区别主要在于是否吸收活期存款。
5.（）金融机构体系通常包括中央银行和商业银行两类金融机构。
6（）早期的高利贷信用是现代银行制度形成的重要途径之一。
7（）早期银行只有信用媒介功能而没有信用创造功能。
8（）哪种将自由化当做世界银行业发展趋势的说法是对银行业发展趋势的一种曲解或误判。
9（）吸收活期存款并非是存款类金融机构的专利。
10.（）中央银行是一国金融运作体系的主体。
11.（）中央银行是一国最高的货币金融管理机构，在各国金融体系中居于的领导和核心的地位。
12.（）其实中央银行并不是一家金融机构，而是国家机器的一个组成部分。
13.（）随着金融自由化的发展，现在西方发达国家的中央银行已逐渐成为“金融百货公司”。
14.（）其实政策性银行与中央银行一样，它们不以盈利为目的，共同制定和实施货币政策。
15.（）政策性银行是重要的专业银行之一。
16.（）国有企业和各级政府的存款是政策性银行最主要的资金来源。
17.（）不追求盈利是政策性银行最重要的经营特点之一。
18.（）中国进出口银行是直属国务院领导的政策性金融机构。
19.（）专业银行是指专门经营指定范围业务和提供专门性金融服务的组织。
20.（）其实专业银行也就是商业银行。
21.（）投资银行是一国专门负责开发性建设项目投融资的专业银行。
22.（）商人银行是商业银行早期的称谓。
23.（）中国投资银行是迄今为止我国唯一的、真正的投资银行。
24.（）西方国家的农业银行具有政策性银行的性质。
25（）投资银行也吸收部分存款，但一般限于定期存款，不接受活期性质存款。
26.（）开发银行一般都属于政策性银行。
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著名金融机构中国投资银行目录1.摘要 (3)2.简介 (3)3.成立背景 (3)4.公司治理结构 (3)5.任务和业务范围 (3)6.改制过程 (4)7.特点 (5)8.分类 (6)9.中国投资银行业 (7)9.1发展现状 (7)9.2存在的问题 (8)9.3未来发展方向 (8)1.摘要中国投资银行(China Investment Bank)是中华人民共和国向国外筹集建设资金办理投资信贷的国家专业银行。
中按照对国营企业的要求，实行独立核算，自负盈亏，是实行独立核算、自负盈亏的国营企业。
中国投资银行是独立的企业法人。
于1981年12月成立。
总行设在北京。
在上海、天津、江苏、河北、湖南、福建、辽宁等省、直辖市设有分行。
2.简介中国投资银行(China Investment Bank)是中华人民共和国向国外筹集建设资金办理投资信贷的国家专业银行。
是实行独立核算、自负盈亏的国营企业。
于1981年12月成立。
总行设在北京。
在上海、天津、江苏、河北、湖南、福建、辽宁等省、直辖市设有分行。
中国投资银行董事会为全行最高权力机构，由名誉董事长、董事长各一人，副董事长一至三人，常务董事及董事若干人组成,均由国务院任命。
行长、副行长，由董事会提名，报国务院任命。
中国投资银行的基本任务：接受国际金融机构的贷款，并通过其他途径和方式向国外筹集建设资金，对中国企业提供外汇及人民币投资、信贷，为加速中国的社会主义现代化建设服务。
中国投资银行的业务活动主要有以下几个方面：①向国外筹集中长期资金。
②对国内企业发放投资贷款或参与投资，支持企业增加固定资产的资金需要。
③开展咨询业务。
④根据业务发展需要，开展其他银行业务。
中国投资银行副主席龚方雄中国投资银行按照对国营企业的要求，实行独立核算，自负盈亏。
中国投资银行是独立的企业法人。
3.成立背景中国投资银行(China Investment Bank)是中国政府指定向国外筹集建设资金办理投资信贷的专业银行。
中国投资银行始于1979年成立的中国国际信托投资公司及20世纪80年代中期开始涌现的大量信托投资公司和证券公司。
中国投资银行在计划经济向市场经济的转轨中诞生，有其特殊的内涵，主要看法有以下几种：一是认为投资银行是一种业务，包括证券承销、并购策划等。
二是认为投资银行是一个产业，是一个金融领域中的主要从事企业并购策划、融资的高科技产业，与主要从事存贷业务的商业银行相并列。
三是认为投资银行是一个机构，有专门的名称、章程、宗旨、和业务，与商业银行相对立。
其业务商业银行不能做，其他机构也不能做。
自1980年我国恢复在世界银行的席位以后，中国政府就开始考虑设立投资银行，作为办理世界银行中小工业项目贷款的中间金融机构，并把它逐步办成向国外筹集建设资金办理投资信贷的专业银行。
经过一段时间的筹建以后，于1981年12月23日正式成立。
4.公司治理结构中国投资银行的最高权力机构是董事会，在董事会下还设有常务董事会，负责处理董事会授权的事项以及日常工作的其它重大问题。
中国投资银行的法定资本为人民币40亿元。
5.任务和业务范围中国投资银行的主要任务是：接受国际金融机构的贷款，并通过其它途径和方式向国外筹集建设资金，对我国企业提供外汇及人民币投资信贷，为加速我国社会主义现代化服务。
中国投资银行在国家建设总方针和国民经济计划的指导下，按照国家统一的金融政策和本行的各项业务制度，发放投资贷款，并办理外汇投资和其它业务。
中国投资银行的业务活动主要有以下几个方面：（一）向国外筹集中长期外汇资金。
目前主要向国际金融机构(世界银行、国际开发协会等)借入资金；同时，根据业务发展的需要，向其它外国银行借入利率较低、条件优惠的中长期外汇资金。
中国投资银行经政府批准也可以通过向国外发行外币债券等方式筹集外汇资金。
中国投资银行可统一运用各项借入资金和自有经营基金办理投资和信贷业务。
（二）对国内企业发放投资性贷款或参与投资。
发放投资性贷款的对象，主要是国内企业的中小型项目，特别是原有企业的扩建和更新改造项目；并且可以对中外合营企业发放贷款或参与提供中方投资。
在行业方面，以轻工、纺织为主；同时，也对国民经济急需，经济效益好的化工、机械、电子、冶金、建材以及其它行业的项目发放贷款。
中国投资银行发放的贷款分为外汇投资贷款和人民币投资贷款两种。
借款单位可以用借入的外汇资金向国外引进先进技术和设备，进行设备更新和技术改造，扩大生产能力，改进产品质量，提高经济效益。
同时，可以用借入的人民币资金，购买国内配套设备并进行土建工程。
外汇投资贷款利率，原则上按借入利率加一定的利差加以规定、定期调整。
人民币贷款利率，按照政府规定的有关投资贷款的利率办理。
中国投资银行根据国家的建设方针和国民经济计划的安排以及本行业务政策，选定贷款项目和投资项目，列入国家投资和信贷计划；并且要求借款单位按国家规定提送可行性研究报告和各项有关文件，经中国投资银行评估审查符合规定的各项条件后，才能批准项目，签定合同，办理贷款。
发放贷款后，直到贷款全部还清以前，中国投资银行要对借款单位的项目执行情况、资金使用情况和生产经营情况进行系统的监督检查，以保证实现贷款的经济效益。
（三）开展其它银行业务和咨询业务。
中国投资银行可以接受其它有关机构的委托发放投资贷款，并根据业务发展的需要逐步开展其它银行业务，包括接受借款企业的存款和对所投资的企业办理担保等业务。
中国投资银行在沿海开放城市和经济特区的分、支行可以按照中国人民银行的规定，办理多项银行业务。
中国投资银行可以接受借款单位或有关机构的委托，在以下各项工作中提供财务、经济和技术方面的咨询服务：(1)选定贷款项目；(2)编制可行性研究报告,并进行有关调查；(3)编制或审查设计预算文件；(4)建立或改进财务会计及审计制度；(5)其它。
6.改制过程（一）根据中国人民银行《关于中国投资银行管理体制改革的批复》（1994年7月22日银复[1994]243号），人民银行原则上同意中投资银行并入建设银行。
1、原则同意中国投资银行并入你行，作为你行全资附属的商业银行，其独立法人地位不变，实行独立核算、自主经营、自负盈亏。
中国投资银行的信贷计划纳入国家信贷计划。
2、中国投资银行注册资本金人民币４０亿元，由你行核拨。
中国投资银行为有限责任公司，你行以出资额为限对中国投资银行负有限责任。
3、同意修改投资银行章程并核准新的《中国投资银行章程》。
原章程同时废止。
4、中国投资银行的分支机构按照经济区划设置，其现有分支机构的处理方案请你行另行报中国人民银行审批。
5、请你们通知该行到中国人民银行总行换领新的《经营金融业务许可证》，并凭此文及许可证到国家工商行政管理局办理变更登记手续。
6、中国投资银行在业务上接受中国人民银行的领导、管理、协调、监督和稽核。
7、中国投资银行应按规定向中国人民银行报送信贷计划及其执行情况、会计报表、统计报表和其他业务资料。
（二）与国家开发银行合并。
投资银行改制以后，按人民银行要求，撤销了在二级城市设立的支行和代理处；同时在分行所在地设立同城支行，业务开展方面取得了飞速发展，到1996年底，已拥有２９个分支机构和一批素质较高的专业人员，设有137家同城支行，资产总额达到610亿元。
1998年12月11日，经中国人民银行批准，中国投资银行并入国家开发银行，其全部债权债务由国家开发银行承担。
成为我国银行界机构重组的首例，是两家银行优势的结合。
中国投资银行并入后，开发银行能够充分运用其网络，显著增强信贷管理量，有效改善资产质量。
（三）中国光大银行接收原投资银行债权债务和同城营业机构。
1999年3月8日，经中国人民银行批准，国家开发银行与中国光大银行达成协议。
由中国光大银行整体接收原中国投资银行的资产、负债和所有者权益以及设在北京、深圳等29个地区的137家营业机构。
7.特点中国投资银行业高垄断利润的来源——人为垄断中国投资银行本身就脱胎于受政府保护的银行和信托等金融中介机构。
它可以享受到政府政策上的各种倾斜所带来的好处。
从诞生伊始，中国投资银行业就被烙上了人为垄断的印痕。
这主要体现在以下几个方面：1.税收的政策倾斜。
注册地在上海、深圳的中国投资银行或兼营投资银行业务的金融机构，其交纳的所得税税率为15％，注册地在其余地区的投资银行所得税率为33％的标准税率。
这就意味着仅仅将注册地进行变更，中国投资银行就可以减免18％的企业所得税。
实际上，中国投资银行大部分的注册地均是在上海或深圳，其动机基本上也是为了合法地规避所得税。
另外．2001年3月7日，《财政部、国家税务总局关于降低金融保险业营业税率的通知》规定，从2001年起，金融保险业营业税率每年下调1个百分点，分3年将营业税率从8％降低到5％。
这些税收上的倾斜政策无疑大大增加了中国投资银行业的利润。
2．证券承销业务的管制与证券经纪业务的价格规制。
1999年7月1日开始实施的《证券法》规定，国家对证券公司进行综合类和经纪类的分类管理制度。
从而人为地关闭了综合类券商的大门，并且未就经纪类券商与综合类券商角色的演变与综合类券商资格的撤消作出具体规定。
在此情况下，综合类投资银行就有了政府天然的人为垄断的保护，在与经纪类券商的竞争中就可以高枕无忧。
在经纪业务上，中国投资银行业一直享受着政府的人为的佣金价格规制(这一状况直到2001年才进行改革)。
A股交易佣金为0．35％，沪、深市B股交易为0．6％和0．43％，证券投资基金为0．25％。
这一相对其他国家较高的佣金率无疑为投资银行带来了丰厚的人为垄断利润或超额利润”。
中国投资银行业务主要由证券承销、证券经纪和证券自营业务构成，这三项业务收入即证券承销收入、证券经纪收入和证券自营收入，也就构成了中国投资银行主要的收入来源。
三类收入对利润贡献比分别为18％：40％：28％，其他收入对收入贡献比占14％。
1996年到1999年，中国投资银行经纪业务收入占其总收入比重分别是41．2％、38．4％、36％和32．9％。
虽然比重逐年下降，但是经纪业务收入作为主要收入来源的格局基本没有动摇”。
同时，承销业务收入在总收入比重中也较高。
但是由前面的分析，由于中国投资银行业在承销业务和经纪业务上存在严重的人为的管制和价格规制等人为垄断因素，而在此收入格局下，就直接导致了中国投资银行业畸高的垄断利润。
3．中国投资银行存在人为垄断下生产能力的过剩的和垄断的低效率。
人为垄断的结果之一必然导致福利的净损失，即所谓的哈伯格三角。
目前我国拥有证券承销业务资格的投资银行近30家，而成熟的西方国家具备承销业务资格的投资银行也只不过10家左右。
这样为数众多的投资银行势必造成承销市场的混乱和承销成本的居高不下。
同时在审批制下也造成了频繁的“寻租”行为，导致了生产效率的低下和社会资源的内耗。