ETF套利及案例
股指期货期现套利策略及案例的分析
指数的走势会出现偏差，而在这种偏差到达不正常时，套利时机出现。
何为不正常？简单地说，期货指数与现货指数价格偏差超过套利本钱时为不正常。
这里所说的套利本钱包括资金使用本钱、交易费用、冲击本钱以及一些时机本钱。
根据数理分析，期货指数减现货指数小于25点为正常，而当该价差到达25点以上时为不正常，现期现套利时机出现。
在股指期货临近交割时，期现价差必然缩小会为0，扣除必要的套利本钱，套利者可以获取稳定的无风险的利润。
二、ETF股指套利交易流程出现了期现套利时机，怎样把握时机呢？理论上，当期现价差到达25点以上时，卖空股指期货的同时买入等值的沪深300指数成分股，等到期现价差缩小为0时，双边平仓获利了结。
但是，唯一的问题是一次买入300支股票的可操作性比拟差，而且300支股票里经常会有停牌的股票。
由此看来，现货头寸的构建必须另寻他法。
构建ETF基金组合。
ETF即交易型开放式指数基金，是一种在交易所上市交易的开放式证券投资基金产品，交易手续与股票完全相同。
例如上证50ETF就是主要投资范围为上证50ETF指数成分股的开放式指数基金。
1、ETF的选取利用上市时间、流动性、与沪深300指数的相关性三个指标对目前的15支ETF进行筛选后，适合构建现货组合的ETF为：50ETF、深100ETF、180ETF。
2、资金配置以目前沪深300指数3200点计算，做一单股指期货期现套利，买入ETF组合占用96万资金、做空股指期货需要占用17.28万资金，合计占用资金为113.28万元。
3、选择开仓时机如前述，期现价差到达25点以上，可开仓，具体为买入ETF组合同时卖空股指期货。
4、选择平仓时机当期现价差缩小为0附近时双边平仓，结束套利交易。
从历史数据看，每个合约都会有提前平仓的时机。
开、平仓都是通过专业的金长江套利软件一键实现。
三、风险点及防范措施1、追加期货保证金风险及防范措施股指行情大幅的快速上涨时，容易导致期货保证金缺乏。
股指期货与ETF组合套利
股指期货与ETF组合套利根据前文所做的研究，我们选取ETF或几只ETF的组合作为现货组合的构成因子，以此来复制沪深300指数期货，通过期货与现货之间不合理价格偏离进行股指期货的套利，同时利用ETF市场本身具备的套利机制将其与股指期货套利共同进行，形成股指期货与ETF的组合套利策略。
1.组合套利的基本原理沪深300指数期货与ETF的组合套利方法实际上是股指期货期现套利与ETF一二级市场价差套利的复合交易，如下图中所示，在组合套利中期货与ETF 一级市场、二级市场上出现双重套利机会，以下图中情况为例，当沪深300指数期货价格跌破无套利区间下边界时，出现反向套利机会，而ETF一二级市场恰好同样出现套利机会，可利用ETF自身的套利交易建立最低成本的现货组合进行股指期货套利。
下图中，ETF市场价格高于基金份额的净值，因此在一级市场上以一篮子股票和少量现金申购ETF，建立现货头寸，卖出ETF现货同时以低于无套利区间下边界的价格购入沪深300指数期货合约，实现套利交易。
反之，亦可使用相反的操作实现正向套利。
2.ETF组合套利的风险与优势分析(l)流动性风险一般来说，ETF产品的市场流动性越强，构建现货组合的效果越好，对于期货合约的流动性也同样，流动性越充裕，用于套利交易的效率越高。
短期内买入或卖出大量的证券头寸将会直接造成市场冲击，产生冲击成本，影响现货组合建立的价格成本，而证券的流动性越高，冲击成本越小。
在目前我国市场上，虽然ETF市场和股指期货市场上拥有广泛的机构投资者等市场参与者，但和发达的金融市场相比，我国市场容量仍较小，市场深度不够，因此套利交易可能会受到合约或基金份额流动性的影响，降低套利的收益。
(2)跟踪误差风险我国目前尚没有推出直接跟踪沪深300指数的ETF产品，市场中进行套利交易主要采用上证50、上证180或其他指数ETF，以此建立的现货头寸必然与沪深300指数期货包含的成分股票有很大不同，因此跟踪误差风险是不能避免的，通常投资者可通过数量统计的方法选择某只或多只ETF产品，构建跟踪误差最小组合，以此来减少现货头寸的跟踪误差风险。
ETF套利流程范文
ETF套利流程范文1.选定目标ETF：首先，需要选择一个目标ETF，该ETF通常应具有充分的流动性和较低的交易成本，如S&P500ETF或黄金ETF等。
2.分析指数和ETF的组成：了解目标ETF所跟踪的指数的构成和相关的成分股。
这将帮助你判断ETF的价格是否准确反映了指数的价值。
3.进行套利策略：主要有两种套利策略，即现金套利和套利交易。
下面分别介绍两种策略：-现金套利：这是最常见的ETF套利策略之一，基本思想是通过买入ETF股票，并同时卖出其所含的成分股股票来获取套利利润。
这种策略的关键是确保ETF与其组成成分的价值之间的价格差异。
-套利交易：除了通过现金套利获利外，套利交易还可以通过其他交易手段来实现。
例如，你可以同时买入一个ETF，并同时卖出另一个相关ETF来获取套利利润。
或者你可以通过买入一个ETF和卖出相关期货合约来实现套利。
4.监测价格差异和风险：一旦你开始进行套利交易，你需要密切监测ETF和相关证券之间的价格差异。
你还需要注意市场的波动性和风险，以及资金管理和风险控制。
5.确定交易时机和执行交易：根据你的分析和市场监测，选择合适的交易时机。
你可以利用技术分析和基本分析来判断市场趋势和价格发展。
一旦你确定了交易时机，就可以执行套利交易，即买入或卖出ETF和相关证券。
6.跨市场交易和结算：在进行套利交易时，你可能需要在不同市场进行交易，并涉及到不同的交易所和结算机构。
所以你需要了解不同市场的交易规则和机制，以确保交易的顺利进行。
7.盈利和风险控制：最后，一旦套利交易成功，你将获得利润。
然而，要注意风险控制，及时止盈止损，避免亏损。
同时，也要意识到ETF套利交易是有风险的，市场条件和异常波动可能导致套利机会减少或消失。
总结起来，ETF套利是一种通过利用ETF与相关证券之间的价格差异来获取交易利润的策略。
它需要在选择目标ETF、分析指数和ETF的构成、制定套利策略、监测价格差异、确定交易时机、执行交易、处理跨市场交易和结算等方面做出努力。
etf套利原理
etf套利原理
ETF套利是一种利用市场价格差异的投资策略，旨在通过买入廉价的ETF份额并卖出昂贵的ETF份额来获利。
套利者利用ETF与其所跟踪的指数之间的差价实现利润。
ETF（交易所交易基金）是一种可以在证券交易所上市交易的
基金，它的价值通常与所跟踪的指数一致。
由于市场供需关系的原因，ETF的价格有时会与其所代表的指数的净值存在差异。
这种差异为套利者提供了获利的机会。
ETF套利的原理是寻找ETF价格与指数净值之间的差价，并
通过买入或卖出相应的ETF份额来实现套利。
当ETF价格低
于指数净值时，套利者将买入ETF份额，并卖空等值的指数
成分股，以获得价格差的利润。
相反，当ETF价格高于指数
净值时，套利者将卖出ETF份额，并买入相应的指数成分股，以获利。
为了有效实施ETF套利策略，套利者需要快速执行交易，以
获得利差。
他们通常利用高频交易算法和专门的交易体系来监测市场价格和指数波动，并进行快速交易操作。
需要注意的是，ETF套利是一种利用市场价格差异的短期投机策略，而非长期投资策略。
套利机会通常存在于市场瞬息万变的情况下，且套利者需承担市场风险和交易成本。
此外，ETF
套利也需要具备丰富的金融市场经验和技术分析能力，以实施有效的套利操作。
股指期货套利案例
股指期货套利案例【篇一：股指期货套利案例】2008 年以来，沪深股市大幅下挫，上证综指从5261 点跌至昨日的3626 点，跌幅达31%，沪深两市总市值也大幅缩水。
缺乏做空机制使沪深股票市场的投资者“望熊兴叹”，与其面对下跌的股市大海捞针般地找寻“黑马”，不如静下心来了解一下交易机制更加灵活的股指，因为未来将要上市的股指期货将为我们打开另外一扇“财富之门”。
之所以选择200 万资金来分析股指期货套利策略，一方面是因为依目前的指数点位看，200 万是进行股指期货期现套利最基本的资金要求；另一方面也是向更多的中小投资者展示如何利用股指期货上市初期市场中可能存在的大量套利机会获取几乎无风险的收益。
在比较成熟的市场，期现套利往往是大资金利用程序化交易实现的，中小资金由于交易成本较高等原因，能够捕捉到的套利机会相对大资金而言要少很多。
然而在股指期货上市之初，机构的程序化套利交易系统尚不完善，市场效率通常偏低。
在股指期货推出到机构投资者能够成熟运作套利交易期间，是中小投资者通过期现套利获取利润的大好时机。
我国第一个金融期货品种——沪深300 股指期货各项准备工作正在积极进行，投资者应做好把握即将到来的投资良机的准备。
一、套利的含义及种类套利是指期货市场参与者利用不同月份、不同市场、不同商品之间的不合理差价，同时买入和卖出两张不同合约以从中获取利润的交易行为。
股指期货套利分为期现套利、跨期套利、跨品种套利和跨市场套利四种，其中以期现套利和跨期套利最为常见。
二、利用etf 与股指期货进行期现套利期现套利的基本原理是当股指期货价格高于套利上界时，套利者可卖出期货，同时按指数构成比例买进相应数量的成分股，在期货到期日结算则可获取套利利润，此种套利行为也称为正向套利。
反之，在股指期货价格低于套利下界时，买入期货，抛空相应数量比例的成分股，亦称之为反向套利。
对于一般的投资者而言，由于股票市场缺乏做空机制，反向套利难以实现，但对于基金等机构客户，由于其原本就持有相当数量的权重股，反向套利可以在一定条件下实现；尤其在融资融券推出后，机构投资者能够更加游刃自如地实现反向套利。
etf的五种套利方法 -回复
etf的五种套利方法-回复ETF（Exchange Traded Funds）是一种开放式基金的交易品种，它可以在证券交易所上市交易，投资者可以通过购买ETF来获得一篮子多样化的资产组合。
不同于传统的基金，ETF具有特殊的一二级市场套利机会。
以下将介绍ETF的五种常见套利方法。
一、跨市场套利跨市场套利是指通过不同市场的ETF价格差异进行套利。
由于ETF在多个交易所上市交易，并且在交易所上市后的价格由供求关系决定，因此可能出现相同或类似基金净值的ETF在不同交易所价格不同的情况。
投资者可以通过在价格低的交易所买入ETF，在价格高的交易所卖出ETF来进行套利。
这种套利方式需要具备良好的跨市场实时交易能力和信息收集能力。
二、净值套利净值套利是指利用ETF的市场价格与基金净值之间的差异进行套利。
ETF 交易价格应该与其基本资产净值基本一致，但由于市场供求关系的影响，ETF价格可能会与净值出现一定的偏离。
当ETF价格低于净值时，投资者可以通过买入ETF并申购基金单位来实现套利。
反之，当ETF价格高于净值时，投资者可以通过卖出ETF并赎回基金单位来实现套利。
净值套利需要投资者具备充分的市场分析能力和基金净值估算能力。
三、组合套利组合套利是指利用ETF与相关金融工具（如股票、期货合约等）组合的差异进行套利。
投资者可以通过构建一篮子多样化的资产组合，利用ETF与组合的价格差异来实现套利。
例如，如果投资者认为某个股票或指数的价格将上涨，可以买入对应的ETF并卖空一篮子相关股票或期货来进行组合套利。
组合套利需要投资者具备一定的金融工具交易经验和风险控制能力。
四、现金替代套利现金替代套利是指利用通过借贷融资筹集资金来买入ETF然后赚取净值差异。
投资者可以通过借入资金并购买ETF，然后等待ETF价格回归净值水平时卖出ETF以获得套利收益。
现金替代套利需要投资者具备一定的借贷融资渠道和风险管理能力。
五、场内基差套利场内基差套利是指利用ETF与其场内交易份额之间的差异进行套利。
etf常见的套利策略
etf常见的套利策略标题：ETF常见的套利策略导言：ETF（Exchange Traded Fund，交易所交易基金）作为一种受投资者欢迎的投资工具，其套利策略的运用也愈发成熟和广泛。
本文将为您介绍常见的ETF套利策略，并一步一步回答关于此主题的问题。
第一节：套利策略概述1.1 套利定义和目的套利是指通过利用市场价格变动和不同市场之间的差异，以获得无风险或低风险的获利机会。
在ETF市场中，套利策略的目的是通过利用ETF 与其基准指数之间的价格差异或者ETF市场价格与其所代表的底层资产净值之间的差异，获取获利机会。
1.2 ETF套利策略分类ETF套利策略可以分为价差套利、申购赎回套利、现金套利等。
第二节：常见的ETF套利策略2.1 价差套利策略价差套利策略是通过在不同市场上同时买入低估ETF并卖出高估ETF的方式来获利。
这种策略利用市场价格的短期波动来获取套利机会。
投资者需要密切关注ETF与其基准指数之间的差异，并及时进行交易。
2.2 申购赎回套利策略申购赎回套利是指当ETF的市场价格与其底层资产净值之间存在差异时，投资者可以通过购买或卖出底层资产以及同时申购或赎回ETF来获取套利机会。
该策略要求投资者根据底层资产价格的变动来调整ETF的申购或赎回操作。
2.3 现金套利策略现金套利是指通过利用ETF与其底层资产净值之间的差异来进行套利，同时基于现金的交易操作。
投资者可以购买或卖出底层资产，并同时进行ETF份额的买卖操作，以获得套利机会。
对于现金套利策略来说，投资者必须具备灵活的资金操作能力。
第三节：套利策略案例分析3.1 价差套利案例分析投资者观察到两个相同指数分别对应的ETF市场价格存在差异。
投资者从市场A购入低估的ETF，同时从市场B卖出高估的ETF。
在市场价格回归正常时，投资者通过平仓操作获取利润。
3.2 申购赎回套利案例分析ETF的市场价格与其底层资产净值存在较大差异。
投资者通过购买底层资产和同时申购ETF来获利。
etf基金场内场外套利方法
etf基金场内场外套利方法全文共四篇示例，供读者参考第一篇示例：ETF基金是一种投资工具，以指数为基准，通过投资组合的方式进行投资。
ETF基金可以分为场内和场外两种交易方式。
场内ETF基金是通过证券交易所进行交易的，而场外ETF基金是通过基金公司进行交易的。
在不同交易方式中，投资者可以利用套利方法来获取收益。
一、场内ETF基金套利方法1. 市场套利市场套利是一种在同一资产在不同市场中买卖以获得利润的交易策略。
投资者通过购买场内ETF基金和卖空相应股票指数成分股来进行市场套利。
当场内ETF基金价格低于其净资产值时，投资者可以买入ETF基金并卖空相应股票指数成分股，等场内ETF基金价格回升后再平仓，从而获得利润。
2. 套利机会追踪套利机会追踪是一种利用场外ETF基金价格和市场价格差异来获取利润的交易策略。
投资者通过监控场外ETF基金价格和市场价格的差异，发现差异较大的时候进行套利交易。
当场外ETF基金价格高于市场价格时，投资者可以卖出场外ETF基金并买入市场ETF基金，等价格差异收窄时再平仓，获取套利收益。
投资者在进行ETF基金的交易时可以利用不同的套利方法来获取收益。
无论是场内还是场外ETF基金，都存在套利机会，需要投资者灵活运用不同的策略来获取利润。
投资者在进行套利交易时，需要注意风险控制，合理分散投资，以降低风险并增加收益。
希望以上内容对投资者了解ETF基金套利方法有所帮助。
第二篇示例：ETF（Exchange Traded Fund）基金是一种可以在证券交易所交易的投资基金，其特点是具有市场流动性高、费用低、透明度高等优点。
投资者可以通过买卖ETF基金来获得与市场指数相对应的收益，是一种非常受欢迎的投资工具。
在ETF基金市场中，存在着场内和场外套利的机会。
场内套利是指通过在证券交易所上交易ETF基金来赚取差价，而场外套利则是通过在场外市场买卖ETF基金来获取利润。
下面我们将介绍一些关于ETF 基金场内场外套利的方法。
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ETF套利一、ETF套利原理ETF是交易型开放式指数基金（exchangetradefund）的简称，ETF一般由基金管理公司管理，基金资产为一篮子股票组合，组合中的股票种类与某一特定指数包含的成份股票相同，股票数量比例与该指数的成份股构成比例一致。
ETF同时存在一级市场申购赎回机制和二级市场交易机制。
投资者既可以在一级市场向基金管理公司申购或赎回基金份额，又可以在二级市场上按市场价格买卖ETF份额。
ETF交易规则规定，当天申购的ETF份额当天不能赎回，但可以在二级市场上出售，当天在二级市场上买入的ETF份额不能卖出，但可以在一级市场上赎回。
一级市场的申购赎回价格由ETF基金净值决定，二级市场的交易价格由市场供需情况决定。
一般情况下，一二级市场的价格是接近的，但在一些市场异常波动，市场情绪变化剧烈的情况下，ETF二级市场供需情况收到较大影响，一二级价格产生较大偏离，这时候投资者可以在ETF市场价格与基金单位净值之间存在差价较大时进行套利交易。
二、ETF套利操作ETF套利操作分为两种：申购套利策略和赎回套利策略。
申购套利策略：当ETF市场价格高于基金净值（溢价）时，可采用申购策略，在股票市场上买入一篮子股票，在ETF一级市场上实物申购ETF，并同时在ETF二级市场卖出ETF；赎回套利策略：当市场价格低于基金净值（折价）时，可采用赎回策略，在二级市场上买入ETF，并同时在一级市场赎回一揽子股票，在股票市场上卖出。
三、ETF套利的特点（1）瞬时性ETF套利策略要求能够实现瞬间套利，即在用一篮子股票申购ETF的同时能够在二级市场同步实现大批量卖出ETF份额，或者在二级市场能够大批量买进ETF的同时在股票市场上卖出一篮子股票。
套利的同时，还要保证买卖的同步性。
由于需要同时买卖几十上百种证券品种，这种套利必须由程序化交易完成。
（2）收益确定性ETF套利的收益一般来说较为稳定，取决于模型设定时的策略触发阈值，一般为每次千分之几的水平，虽然单次套利收益率不高，但由于资金占用时间短，年化后收益相当可观。
（3）低风险性ETF套利的风险主要在两个方面：一是程序设定错误风险。
由于套利设计人员计算错误或数据、参数选取错误，使得套利模型本身出现缺陷引起的风险。
这种风险可以通过反复调试，仔细排除等方式消除。
二是可变成本风险。
ETF套利的成本中包括一部分可变成本，主要为冲击成本和交易完成前的证券价格波动成本，这些成本可以在模型设定时被大致测算，但一些市场极端情况仍可能使可变成本激增。
可变成本风险可以通过模型的优化降低，但不能完全根除。
四、ETF套利的成本ETF套利的成本可分为固定成本和可变成本，固定成本包括ETF申购赎回手续费、证券交易手续费、印花税。
可变成本包括冲击成本、交易完成前的证券价格波动成本。
ETF申购赎回手续费C1，由基金公司确定，目前常见的申购手续费率为5BP，赎回为15BP。
证券交易手续费C2，包括证管费：0.2BP ，证券交易经手费：0.5BP，过户费（仅上交所）：0.2BP，券商佣金：券商自身套利无此费用，一般大型机构可低至3BP，合计约4BP。
印花税C3，这一项成本只有赎回套利策略需要支付，为10BP。
冲击成本C4，指套利交易时许在买进卖出一定规模的资产时所引起的市场价格变化，造成最终买入×100%，其中p̃为买入卖出平均价格，p0为证券卖出价格与证券初始价格的偏离。
冲击成本C4=p̃−p0p0初始价格。
一般冲击成本与买卖证券数量，交易品种流动性、交易时间市场环境有关。
需要注意的是，套利策略需要考虑买卖ETF和买卖股票两部分的冲击成本。
交易完成前的证券价格波动成本C5，ETF套利虽然有瞬时性，但考虑到控制冲击成本，一般不会瞬时完成交易，在交易完成前将必须承担证券价格波动的风险成本。
这个成本和冲击成本一样取决于买卖证券数量，交易品种流动性、交易时间市场环境，其大小在选择不同交易速率时与冲击成本成反方向变动。
为了减少可变成本，一般会采用一些算法来优化交易指令。
五、冲击成本最小化的算法交易策略假设投资者在某段时间内需要交易总量为S的证券，并且采用分阶段的交易策略X t，t=1,2,3……m 表示交易者在一个交易时期t内交易的证券数量，则根据KISSEL的关于冲击成本的经典着作《OptimalTradingStrategies-QuantitativeApproachesforManagingMarketImpactandTradingRisk》，总交易冲击成本可以表示为：minTC(X)=∑X tmt=1[αIX tS(X t+0.5V t)+(1−α)IS]s.t. S=∑X tmt=1，X t≥0式中，I表示瞬时冲击成本，即交易者一次性提交所有买卖单的冲击成本，α表示临时性市场冲击成本占总市场冲击成本的比例，V t表示在t时期预期的市场交易量。
该模型其最优解为：X t=S×V tV，其中V=∑V tmt=1即最优交易策略为根据预期交易量按比例分阶段下达买卖指令，一般简称为VW AP （V olumeWeightedAveragePrice）成交量加权交易策略。
六、ETF套利的成本约束条件设ETF一二级市场价差为w t，当ETF溢价时为正，折价时为负。
必要的收益率为R。
ETF申购套利策略可以实现的条件为w t≥R+C1+C2+C4+C5ETF赎回套利策略可以实现的条件为w t≤−（R+C1+C2+C3+C4+C5）七、ETF套利实证分析——以易方达深证100开放式ETF为例（1）基本情况基金名称：易方达深证100开放式ETF基金代码：159901标的指数：深证100价格指数（399330），选取在深圳交易所上市的市值最大的、交易最活跃的100个A股作为指数成份股。
资产规模：5,889,978,023.87元（数据来源于2015年年报）权益投资比例：97.59%（数据来源于2015年年报）申购手续费率为5BP，赎回为15BP最小申购赎回份额20万份（2）初步筛选深圳100指数定期调整于每年1月和7月的第一个交易日实施，故本次实证分析选取的时间段为2016年1月4日至4月13日间共67个交易日共15623分钟的交易数据（不包括熔断暂停交易）。
图1深证100价格指数走势以2015年底ETF年报披露净值和深证100价格指数2015年底收盘价为基准，根据深证100价格指数变动估算出每分钟ETF净值变动情况，与ETF每分钟成交价格比较得到一二级市场价差为w t，w t=（ETF二级市场价格−ETF净值）ETF净值⁄，2016年1月4日至4月13日间一二级市场价差为w t统计描述如下：先做一个初步筛选。
由于赎回套利策略比申购套利策略多10BP的申购赎回费用和10BP的印花税，故选初步筛选阈值申购套利策略为120BP，赎回套利策略为140BP。
共找到符合条件的分钟数申购套利策略为199分钟，赎回套利策略为40分钟。
可套利天数总共有18天。
（3）冲击成本实证根据初步筛选的18天套利机会，我们发现易方达深证100开放式ETF中已存在套利交易者，在18天的套利机会中共完成了12次套利行为，其ETF成交量在套利发生时迅速放大，致使套利空间迅速缩小，套利资金规模略高于20万份最小申购赎回规模，即约100万元。
由于不知道套利者的具体下单方式，缺乏更为精细的数据，我们粗略的以溢折价情况从套利开始到×100%，我们估算出其平结束的平均价作为套利者的交易平均成本p̃，根据冲击成本的公式C4=p̃−p0p0均冲击成本约为35BP。
交易完成前的证券价格波动成本C5，我们假设交易总耗时为1分钟，这期间不管持有股票或是ETF 份额，都会承受市场波动风险，我们统计了这12次套利期间指数的变化情况。
平均下来交易完成前的证券价格波动成本C5约为9BP。
其余各项成本，根据《深圳证券交易所2014年股票市场绩效报告》，深市A股、主板、中小板、创业板、机构重仓股10万元冲击成本在13个基点左右，差异甚微。
申购套利策略成本：申购手续费C1=5BP，证券交易手续费C2=4BP，冲击成本C4包括股票市场冲击成本13BP和买卖ETF的冲击成本35BP，还有交易完成前的证券价格波动成本C5=9BP。
总计成本66BP。
赎回套利策略成本：赎回手续费C1=15BP，证券交易手续费C2=4BP，印花税C3=10BP，冲击成本C4包括股票市场冲击成本13BP和买卖ETF的冲击成本35BP，还有交易完成前的证券价格波动成本C5=9BP。
总计成本86BP。
由此我们估算出经过这12此套利操作，该套利者的收益总额达到12.10%，假设其资金由于准备打新而全部时间段被占用，从2016年初至4月13日共104天，其年化收益率达到42.48%。
（4）总结分析ETF套利机会主要集中于市场波动剧烈的时候。
由于今年初1月份证券市场经历了剧烈波动，产生了较多的套利机会（1月份7次套利机会），使得套利年化收益率大幅提高。
通过对市场行情的初步研判，灵活管理套利资金，优化买卖交易策略，可以进一步增加收益率。
但由于市场容量有限，难以容纳更大规模的套利资金，而且一旦有新的套利者进入，套利收益将迅速下降。
总体来说，易方达深证100开放式ETF中的套利者以较低的风险获得了较高的收益，证明了ETF 套利在实践中的可行性。