现代金融基本理论概述(ppt 110页)
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《现代金融市场理论》课件
意义。
现代投资组合理论
总结词
现代投资组合理论为投资者提供了构建 多样化投资组合的方法，以最小化风险 并最大化回报。
VS
详细描述
现代投资组合理论认为，投资者应该根据 自身的风险承受能力和投资目标，构建多 样化的投资组合。该理论提出了均值-方 差优化方法，通过调整不同资产的配置比 例，以最小化投资组合的风险并最大化回 报。此外，该理论还强调了投资组合的长 期表现和资产配置的重要性。
有效市场假说
总结词
有效市场假说认为市场能够充分反映所有相关信息，价格波动反映了市场对信息的反应 。
详细描述
有效市场假说认为，市场参与者都是理性的，他们能够根据所有可获得的信息做出最佳 决策。因此，市场的价格能够充分反映所有相关信息，并且价格波动是随机的，反映了 市场对信息的反应。这一理论对于投资者制定投资策略和评估投资机会具有重要的指导
期权
期权是赋予持有者在未来某一时间以 特定价格买入或卖出标的资产的权利 。
外汇与货币市场工具
外汇
外汇是不同货币之间的兑换，涉及汇率风险和套利机会。
货币市场工具
货币市场工具包括短期债券、商业票据等，主要用于短期融资和流动性管理。
其他金融衍生品
远期合约
远期合约是买卖双方约定在未来某一时间以特定价格交割标的资产的合约。
风险管理理论
总结词
风险管理理论提供了识别、测量和降低风险的方法，帮助投资者在不确定的市场环境中做出明智的决 策。
详细描述
风险管理理论认为，投资者应该对投资组合面临的风险进行充分了解和管理。该理论提供了识别、测 量和降低风险的方法，包括使用衍生品、进行套期保值等。此外，风险管理理论还强调了风险管理在 长期投资策略中的重要性，帮助投资者在不确定的市场环境中做出明智的决策。
现代投资组合理论
总结词
现代投资组合理论为投资者提供了构建 多样化投资组合的方法，以最小化风险 并最大化回报。
VS
详细描述
现代投资组合理论认为，投资者应该根据 自身的风险承受能力和投资目标，构建多 样化的投资组合。该理论提出了均值-方 差优化方法，通过调整不同资产的配置比 例，以最小化投资组合的风险并最大化回 报。此外，该理论还强调了投资组合的长 期表现和资产配置的重要性。
有效市场假说
总结词
有效市场假说认为市场能够充分反映所有相关信息，价格波动反映了市场对信息的反应 。
详细描述
有效市场假说认为，市场参与者都是理性的，他们能够根据所有可获得的信息做出最佳 决策。因此，市场的价格能够充分反映所有相关信息，并且价格波动是随机的，反映了 市场对信息的反应。这一理论对于投资者制定投资策略和评估投资机会具有重要的指导
期权
期权是赋予持有者在未来某一时间以 特定价格买入或卖出标的资产的权利 。
外汇与货币市场工具
外汇
外汇是不同货币之间的兑换，涉及汇率风险和套利机会。
货币市场工具
货币市场工具包括短期债券、商业票据等，主要用于短期融资和流动性管理。
其他金融衍生品
远期合约
远期合约是买卖双方约定在未来某一时间以特定价格交割标的资产的合约。
风险管理理论
总结词
风险管理理论提供了识别、测量和降低风险的方法，帮助投资者在不确定的市场环境中做出明智的决 策。
详细描述
风险管理理论认为，投资者应该对投资组合面临的风险进行充分了解和管理。该理论提供了识别、测 量和降低风险的方法，包括使用衍生品、进行套期保值等。此外，风险管理理论还强调了风险管理在 长期投资策略中的重要性，帮助投资者在不确定的市场环境中做出明智的决策。
金融概论—金融学基础理论.pptx
1、金融概述
案例
金融与经济发展
1、金融概述
—1.1.1 金融和金融学
金融的含义
金融，即资金融通，是与货币、信用、银行和非银行金融机构直接相关 的经济活动的总称。
资金融通的主要对象是货币和货币资金，融通的主要方式是有借有还的 信用方式，融通的主要渠道是银行和非银行金融机构。
包括：货币的发行、流通与回笼：货币资金的借贷：资金的汇兑与结算： 票据的承兑与贴现：有价证券的发行与流通：保险基金的筹集与运用： 信托与租赁；外汇及黄金的买卖；国际的货币支付与结算等。
货币的含义
货币是指在购买商品和劳务或清偿债务时，具有普遍可接受性而作为支 付手段的任何东西。
含义一，货币是用作 商品交换的媒介和支 付债务的工具，这是 货币的两个最基本的 功能。
含义二，货币发挥 作用的一个基本前 提是具有“普遍可 接受性”。
2、货币与货币制度
—2.1.1 货币
货币的层次计量
货币一般可分成以下几个层次：
1、金融概述
—1.3 金融在国民经济中的作用
金融在国民经济中的功能和作用
1、实现资金再配置，筹集融通资金 2、引导资金流向，提高资金使用效率 3、提供金融服务，创造和扩大社会信用 4、调节社会总供求，促进国民经济稳定健康发展 5、防范和降低经济风险，进行金融监管 6、加强国际经济交流与合作
1、金融概述
1、金融概述
—1.3 金融在国民经济中的地位
金融是现代经济的核心
1、随着社会和经济的发展进步，金融在经济中的作用越来越重要。 2、传统的货币经济以商品市场为运行中心，经济活动以“实物流”为主导， 即围绕商品的生产、分配、交换、消费四个环节展开，以商品价格作为主要 调节机制，引导和组合生产资潦源。 3、而在现代的金融经济中， “资金流”居于主导地位，资源配置越来越金 融化，金融的稳定、发展与安全，直接决定着一国经济的稳定、增长乃至社 会的安定。 4、在市场经济时代，金融已经渗透到社会经济生活的方方面面，在市场经济 中发挥越来越重要的作用。金融是社钍会资金运动的总”枢纽，是国民经济 的重要调节器，是发展经济的重要杠杆。
《现代金融中介理论》PPT课件
第三章 现代金融中介理 论
不确定性、交易成本、信息不对称与金融中 介 风险管理、参与成本、价值增加与金融中介 动态视角的金融中介 金融中介理论的新进展
历史演变框架
传统的分析 将金融中介 视为货币政 策的一个传 导通道，理 论上侧重分 析货币政策 的传导、效 果等方面。
将金融中介视为一种企业， 并采用对其他企业进行分析 时使用的微观分析工具。
范围经济指随着企业经营范围和产品组合的扩大企业成本降低、收益增加的特征。 金融中介业务经营范围的变化：专业化分工向综合化经营转化
（二）交易费用与金融中介
从整个社会的储蓄投资过程看 ，中介手段有助于提高储蓄和投资水平以及在 各种可能的投资机会之间更有效地分配稀缺的储蓄 ，这被称之为金融中介的 “分配技术”。
Diamond （ 1997 ）发展了一个包含
银行和证券市场的模型，考虑了在市 场上代理人有限参与的情况。文章的 重点是关于银行流动性的提供和市场 深度的相互作用。代理人参与证券市 场越多，银行提供额外流动性的能力 越弱。
二、交易成本说
格利和肖以及托宾等人很早就论 及了金融中介在降低交易成本方 面的优势，
后人运用交易成本理论的最新成 果进行了更系统和更深入地阐述。
（一）交易费用与企业
交易费用：完成市场交易所花费的
全部费用 交易费用是企业存在的最合理的解释 企业的最优规模取决于市场的交易费
用和企业的内部管理费用的大小。
（二）交易费用与金融中介
金融中介存在的理由：投资者和企业通过金融中介完成金融交易的成本要低 于不通过金融中介机构直接完成金融交易成本。
将金融中介视为一个整体， 从总体上对金融中介的功 能和作用进行分析。
早期金融中介理论的特点
主要从宏观层面关注金融中介在经济发 展中的作用，视金融中介的存在为前 提，没有深入分析金融中介存在的微 观基础，没有对金融中介为什么能够 相对金融市场而存在给出具有说服力 的解释，因此这些观点受到主流经济 理论的挑战。
不确定性、交易成本、信息不对称与金融中 介 风险管理、参与成本、价值增加与金融中介 动态视角的金融中介 金融中介理论的新进展
历史演变框架
传统的分析 将金融中介 视为货币政 策的一个传 导通道，理 论上侧重分 析货币政策 的传导、效 果等方面。
将金融中介视为一种企业， 并采用对其他企业进行分析 时使用的微观分析工具。
范围经济指随着企业经营范围和产品组合的扩大企业成本降低、收益增加的特征。 金融中介业务经营范围的变化：专业化分工向综合化经营转化
（二）交易费用与金融中介
从整个社会的储蓄投资过程看 ，中介手段有助于提高储蓄和投资水平以及在 各种可能的投资机会之间更有效地分配稀缺的储蓄 ，这被称之为金融中介的 “分配技术”。
Diamond （ 1997 ）发展了一个包含
银行和证券市场的模型，考虑了在市 场上代理人有限参与的情况。文章的 重点是关于银行流动性的提供和市场 深度的相互作用。代理人参与证券市 场越多，银行提供额外流动性的能力 越弱。
二、交易成本说
格利和肖以及托宾等人很早就论 及了金融中介在降低交易成本方 面的优势，
后人运用交易成本理论的最新成 果进行了更系统和更深入地阐述。
（一）交易费用与企业
交易费用：完成市场交易所花费的
全部费用 交易费用是企业存在的最合理的解释 企业的最优规模取决于市场的交易费
用和企业的内部管理费用的大小。
（二）交易费用与金融中介
金融中介存在的理由：投资者和企业通过金融中介完成金融交易的成本要低 于不通过金融中介机构直接完成金融交易成本。
将金融中介视为一个整体， 从总体上对金融中介的功 能和作用进行分析。
早期金融中介理论的特点
主要从宏观层面关注金融中介在经济发 展中的作用，视金融中介的存在为前 提，没有深入分析金融中介存在的微 观基础，没有对金融中介为什么能够 相对金融市场而存在给出具有说服力 的解释，因此这些观点受到主流经济 理论的挑战。
现代金融体系课件
在维系市场正常运作所需的最低可能成本上进行的；
—配置效率（allocative efficiency）：考察在对证券的风险
和其他特性的差异进行调整后，资金被引导到的是否为承诺支 付最高利息回报的部门。
13
第三章 金融市场
一、金融市场的效率
1. 运行效率（operational efficiency）
卖单
买单
500手 47.9
48.1 1000手
2500手 48.00
48.00 3000手
10000手 48.1
47.9 8000手
① 若定价为47.9 成交500手
② 若定价为48.00 成交2500手
③ 若定价为48.1 成交1000手
18
第三章 金融市场
二、金融市场的分类
11
第二章 货币
四、货币的演变与种类
• 主体演变 实物货币→金属货币→纸币→存款货币
• 另一种演变 足值货币→代用货币→信用货币
五、货币制度
• 金属本位：银本位，金本位，复本位 • 纸本位
12
第三章 金融市场
一、金融市场的效率
• 金融市场的效率从两方面来衡量 —运行效率（operational efficiency）：考察资金转移是否
15
第三章 金融市场
直接金融VS间接金融（私人金融市场VS中介金融市场）
① 直接金融市场上，价格机制能够较好地发挥作用，即价格反映
价值的市场。
托宾Q比例
每股市价 每股重置成本
1
企业发行股票有利
② 间接金融市场上，价格机制很难发挥作用。 金融市场始终有风险，根本原因是存在信息不对称，可能产生 两种结果：
• 逆向选择——事前，eg：经营稳健的企业不会以高利率贷款。 • 道德风险——事后，eg：取得高利率贷款后，企业会投资于高
—配置效率（allocative efficiency）：考察在对证券的风险
和其他特性的差异进行调整后，资金被引导到的是否为承诺支 付最高利息回报的部门。
13
第三章 金融市场
一、金融市场的效率
1. 运行效率（operational efficiency）
卖单
买单
500手 47.9
48.1 1000手
2500手 48.00
48.00 3000手
10000手 48.1
47.9 8000手
① 若定价为47.9 成交500手
② 若定价为48.00 成交2500手
③ 若定价为48.1 成交1000手
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第三章 金融市场
二、金融市场的分类
11
第二章 货币
四、货币的演变与种类
• 主体演变 实物货币→金属货币→纸币→存款货币
• 另一种演变 足值货币→代用货币→信用货币
五、货币制度
• 金属本位：银本位，金本位，复本位 • 纸本位
12
第三章 金融市场
一、金融市场的效率
• 金融市场的效率从两方面来衡量 —运行效率（operational efficiency）：考察资金转移是否
15
第三章 金融市场
直接金融VS间接金融（私人金融市场VS中介金融市场）
① 直接金融市场上，价格机制能够较好地发挥作用，即价格反映
价值的市场。
托宾Q比例
每股市价 每股重置成本
1
企业发行股票有利
② 间接金融市场上，价格机制很难发挥作用。 金融市场始终有风险，根本原因是存在信息不对称，可能产生 两种结果：
• 逆向选择——事前，eg：经营稳健的企业不会以高利率贷款。 • 道德风险——事后，eg：取得高利率贷款后，企业会投资于高
金融的基本知识PPT课件
以免不合理竞争而威胁其他金融机构生 存．保持央行权威，以领导其他金融机构。
应处于超然地位，在执行业务活动时，不 应受到行政和其他部门的干预。中央银行与 政府的关系第9页Βιβλιοθήκη 共74页（二）中央银行的职能
1、发行的银行：
控制货币的发行， 垄断发行权；
3、国家（或政府）的银行： （1）代理国库； （2）经办公债（发行）；
银行性与机关性中央银行中央银行商业银行商业银行性质性质国家机关国家机关企业企业地位地位核心超然地位核心超然地位管金融业主体被金融业主体被管理管理业务目标业务目标稳定货币经济增长稳定货币经济增长以盈利为目标以盈利为目标业务对象业务对象政府银行政府银行企业居民企业居民业务内容业务内容发行货币金融管理发行货币金融管理货币信用业务货币信用业务中央银行中央银行政府机关政府机关管理方式管理方式融管理于银行业融管理于银行业务操作之中务操作之中行政手段行政手段管理过程管理过程间接有弹性间接有弹性直接缺乏弹性直接缺乏弹性与政府的关系与政府的关系相对独立相对独立绝对服从绝对服从1
第27页/共74页
复利（compound interest）
将前一期的本金与利息之和作为下一期的本金，来计 算下一期的利息,即“利上加利”、“利滚利”的方法。
按期结出的利息应属于贷出者所有并可作为资本继续 贷出。复利的计算方法反映利息的本质特征。
单笔资金，第n期期末FV
FV PV（1 r）n
单笔资金， n期期初PV的计算公式为：
第3页/共74页
金融机构
中国金融体系 金融监管机构 政策性银行 国有独资商业银行 其他商业银行 农村和城市信用合作社 保险公司 证券机构 其他非银行金融机构 外资金融机构 民间金融机构
第4页/共74页
中央银行的性质
应处于超然地位，在执行业务活动时，不 应受到行政和其他部门的干预。中央银行与 政府的关系第9页Βιβλιοθήκη 共74页（二）中央银行的职能
1、发行的银行：
控制货币的发行， 垄断发行权；
3、国家（或政府）的银行： （1）代理国库； （2）经办公债（发行）；
银行性与机关性中央银行中央银行商业银行商业银行性质性质国家机关国家机关企业企业地位地位核心超然地位核心超然地位管金融业主体被金融业主体被管理管理业务目标业务目标稳定货币经济增长稳定货币经济增长以盈利为目标以盈利为目标业务对象业务对象政府银行政府银行企业居民企业居民业务内容业务内容发行货币金融管理发行货币金融管理货币信用业务货币信用业务中央银行中央银行政府机关政府机关管理方式管理方式融管理于银行业融管理于银行业务操作之中务操作之中行政手段行政手段管理过程管理过程间接有弹性间接有弹性直接缺乏弹性直接缺乏弹性与政府的关系与政府的关系相对独立相对独立绝对服从绝对服从1
第27页/共74页
复利（compound interest）
将前一期的本金与利息之和作为下一期的本金，来计 算下一期的利息,即“利上加利”、“利滚利”的方法。
按期结出的利息应属于贷出者所有并可作为资本继续 贷出。复利的计算方法反映利息的本质特征。
单笔资金，第n期期末FV
FV PV（1 r）n
单笔资金， n期期初PV的计算公式为：
第3页/共74页
金融机构
中国金融体系 金融监管机构 政策性银行 国有独资商业银行 其他商业银行 农村和城市信用合作社 保险公司 证券机构 其他非银行金融机构 外资金融机构 民间金融机构
第4页/共74页
中央银行的性质
现代金融市场理论PPT课件
11
市场是提供信息的作用。即信息是无代价的，被所有 个人同时接受。
所有个人都是理性预期效用最大化者。
➢ 法玛的有效率市场假说是一种广义上的有效率， 不管市场是否有配置效率或者运作效率，只要所 有应得的信息都反映在资产价格中，市场（从信 息上说）就是有效率的。基于这点，有的人就把 市场有效率，称为信息的有效率，》上发表题为《股票 市场价格的行为》（The behavior of Stock Market Prices,1965）论文，提出了有效市场假 说，指明了市场是鞅模型，或者“公平博弈”， 就是说，信息不能被用来在市场上获取利润。
➢ 有效市场假说与奥斯本的假设5相似，从纯形式上 说，有效市场假说并不要求时际的不相关性或者 只接受不相关的同等分布的观察。而随机游走模 型则要求这些假设。如果收益是随机的，市场就 是有效率的，即“随机游走”一定是市场有效率， 但是逆定理不一定正确，即市场有效率不一定是 “随机游走”。
18
（三）对有效率市场假说的检验
1．检验方法 ➢ 用于评估市场效率的检验方法可以分为两类：
➢ 一类是将实际收益率与市场是有效率的假设条件下的 应有收益率进行比较；
➢ 一类是进行模拟交易战略的测试，观察这些战略能否 提供超额收益。
19
2．对弱式效率市场的检验 ➢ 有效率市场假说的弱式效率表明，一个投资者不
10
（一）完善的市场与有效率的市场
➢ 完善的市场必须具备以下条件：
市场是无摩擦的。即没有任何交易成本，所有的资产 都具有完全可分性和可交易性，并且没有任何约束性 规定。
在产品市场和证券市场中有完全的竞争。在产品市场 中的完全竞争，是指所有的生产者都以最小的平均成 本供给商品和劳务；而证券市场中的完全竞争是指所 有的参与者都是价格接受者。
市场是提供信息的作用。即信息是无代价的，被所有 个人同时接受。
所有个人都是理性预期效用最大化者。
➢ 法玛的有效率市场假说是一种广义上的有效率， 不管市场是否有配置效率或者运作效率，只要所 有应得的信息都反映在资产价格中，市场（从信 息上说）就是有效率的。基于这点，有的人就把 市场有效率，称为信息的有效率，》上发表题为《股票 市场价格的行为》（The behavior of Stock Market Prices,1965）论文，提出了有效市场假 说，指明了市场是鞅模型，或者“公平博弈”， 就是说，信息不能被用来在市场上获取利润。
➢ 有效市场假说与奥斯本的假设5相似，从纯形式上 说，有效市场假说并不要求时际的不相关性或者 只接受不相关的同等分布的观察。而随机游走模 型则要求这些假设。如果收益是随机的，市场就 是有效率的，即“随机游走”一定是市场有效率， 但是逆定理不一定正确，即市场有效率不一定是 “随机游走”。
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（三）对有效率市场假说的检验
1．检验方法 ➢ 用于评估市场效率的检验方法可以分为两类：
➢ 一类是将实际收益率与市场是有效率的假设条件下的 应有收益率进行比较；
➢ 一类是进行模拟交易战略的测试，观察这些战略能否 提供超额收益。
19
2．对弱式效率市场的检验 ➢ 有效率市场假说的弱式效率表明，一个投资者不
10
（一）完善的市场与有效率的市场
➢ 完善的市场必须具备以下条件：
市场是无摩擦的。即没有任何交易成本，所有的资产 都具有完全可分性和可交易性，并且没有任何约束性 规定。
在产品市场和证券市场中有完全的竞争。在产品市场 中的完全竞争，是指所有的生产者都以最小的平均成 本供给商品和劳务；而证券市场中的完全竞争是指所 有的参与者都是价格接受者。
《现代金融学》课件
投资与风险管理
1
投资策略
探讨不同类型的投资策略，如价值投资、成长投资和指数投资。
2
风险管理方法
分析风险管理的工具和技巧，包括资产配置、多样化和对冲。
3
投资组合
理解投资组合的构建原理，如权衡风险和回报。
公司金融
融资理论
研究公司资金融通的理论，包括 债务和股权融资。
资本结构
分析公司资本结构的决策，权衡 债务和股权的利弊。
金融政策与经济
货币政策
分析央行的货币政策对经济和 金融市场的影响。
财政政策
研究政府的财政政策对经济增 长和通胀的影响。
国际经济
探讨国际贸易和汇率对金融市 场和经济的影响。
分析金融科技对传统金融行业的影响和
所面临的挑战。
3
未来展望
展望金融创新与科技的未来，预测可能 的发展方向和商业机会。
金融风险管理
1 风险类型
2 评估与控制
识别和分类各种金融风险， 如市场风险、信用风险和 操作风险。
评估风险的概率和影响， 并制定相应的风险管理措 施。
3 应对策略
开发应对风险的策略，包 括保险、对冲和多样化。
市场影响
考察金融市场对公司融资和资本 结构的影响。
金融机构与监管
角色与职责
了解各种类型的金融机构，如银行、保险公司和证券交易所，以及它们的职责。
市场监管
研究金融市场的监管机构和监管政策，以保障市场稳定和投资者权益。
金融创新与科技
1
创新趋势
探索金融创新的发展趋势，如区块链、
影响与挑战
2
人工智能和数字化支付。
《现代金融学》PPT课件
深入了解《现代金融学》的背景和重要性，演示课程目标和主要内容。
《现代金融市场理论》PPT课件
法玛的这个结论不免使许多在做股 价分析的人有点沮丧，他们全力研 究各家公司的会计报表与未来前景 以决定其价值，并试图在此基础上 做出正确的金融决策。难道股价真 的是如此随机，金融市场就没有经 济学的规律可循吗？
萨缪尔森的看法是，金融市场并非不按经济规律运 作，恰恰相反，这正是符合经济规律的作用而形成的一 个有效率的市场。 因此，“有效市场假说”包含以下几个要点： 第一， 在市场上的每个人都是理性的经济人 ； 第二， 股票的价格反映了这些理性人的供求的平衡； 第三， 股票的价格也能充分反映该资产的所有可获得的 信息。
现代金融理论和效率市场假 说是建立在有效的市场竞争 基础上的。行为金融理论的 支持者却认为现实中市场并 不一定能够满足有效市场竞 争的条件。
26
二、行为金融理论的发展历史
行为金融理论的发展历史可以概括为以下几个阶段：
1．早期阶段。凯 恩斯是最早强调心 理预期在投资决策 中作用的经济学家， 他基于心理预期最 早提出股市“选美 竞赛”理论和基于 投资者“动物精神” 而产生的股市“乐 车队效应” 。
我来向大家通报有效市场假设过世的噩耗。昨天在达 沃斯的世界经济论坛上，人们正式宣布这一理论去世，然 而没有一个悼念者。
1
宣告仪式发生在一场头脑风暴会议上， 与会者包括众多世界一流经济学家、 政治家、商界领袖……以及少数戴着 墨镜和假须的银行家。 对于“主要是什么样的政策理念导致 了这场全球金融危机”这个问题，到 目前为止最普遍的回答是对于“市场 具有自我调节机制”的信念。
达沃斯世界经济论坛
世界经济论坛是一个非官方的国际组织，总部设在瑞士日 内瓦。其前身是现任论坛主席、日内瓦商学院教授 克劳 斯·施瓦布 １９７１年创建的欧洲管理论坛。１９８７年， 欧洲管理论坛更名为世界经济论坛。论坛因每年年会都在 达沃斯召开，故也被称为“达沃斯论坛”。 2009年1月29日《泰晤士报》网站就达沃斯论坛刊登了一 篇题为《有效市场假设寿终正寝》的评论文章，摘译如下：
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现代金融基本理论 概述(ppt 110页)
目标：
• 了解金融市场状况 • 掌握主要金融理论 • 掌握金融产品定价分析方法 • 掌握金融风险管理方法 • 掌握利用金融产品创新解决实际问题
2020/7/11
主要参考书和期刊
• 《金融工程学》［英］洛伦兹.格利茨 唐旭译 经济科学 出版社 1998.8
2020/7/11
第八章：套期保值理论（0.5-1）
主要介绍远期交易、期货交易的基本概念 和方法、期货套期保值、案例分析。
第九章：期权定价理论与应用（2）
主要介绍期权基本概念 期权平价理论， 期权的行为，期权在风险管理中的运用，期权 组合的基石，期权价差，变动率组合，套利组 合， 金融产品开发和案例分析（可转换债券、 定价分析等）。
▪ 对金融产品的需求脱离了人的基本需求，甚至与 基本需求无关
▪ 脱离基本需求的衍生品容易受个人信心和预期影 响，容易出现不稳定波动和突变。
2020/7/11
3）风险度量差异大
收益: 评价方法一般比较统一 风险: 度量标准差异大，不同的人有不同的标准
，风险度量很难有统一的标准。例如
在金融交易中，买卖双方对风险的态度差异很大， 甚至截然不同 拥有不同财富的人对风险态度也不同 同一个人在不同的时间风险态度也会不同
第十章：实物期权理论及其应用（0.5-1 ）
其他金融理论问题
考试由研究报告（书面+演讲）+平时表现 8:2
2020/7/11
第一章 引言
2020/7/ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ1
一、 现代金融概述 二、 金融工程发展概况
2020/7/11
一、现代金融概述
现代金融的核心问题 金融产品的特点 货币作用的变化 金融市场异化，信用过度膨胀 金融学科发展变化 研究方法的变化 全球经济互相作用的变化 金融理论的发展
2020/7/11
学时安排
本课程共计36学时，分12次课进行： 第一章：引言（1-2）
主要介绍了现代金融的核心问题——定价问题、现代 金融理论及其发展、金融工程的发展背景、基本工具、方 法论、发 展趋势、我国金融工程发展现状。
第二章：基本概念（1） 主要介绍价值关系、收益的度量、风险及风险度量与 管理技术。
2020/7/11
主要参考书和期刊
• Journal of Finance • Review of Financial Studies • Journal of Futures Markets • American Economic Review • Econometrica • Journal of Political Economy • Journal of Financial Studies • Journal of Banking and Finance • Journal of Derivatives • Journal of Financial Research
2020/7/11
例1 彩票中的风险
1000万张彩票分成10组，每组一个大奖
：
1 ～ 100万
第一组
100万＋1 ～ 200万
第二组
• Cases in Financial Engineering: Applied Studies of Financial Innovation Scott P. Mason, etal: Prentice Hall 1995
2020/7/11
管理科学学报，系统工程，系统工程理论与 实践，管理工程学报，系统工程学报，中国管 理科学，经济研究，金融研究，中国会计与财 务研究，预测等
原材料，资本 劳动力 必要的 劳动时间
供应量
有
限
金融产品
（特别是金融衍生产品）
智 力 +可 能 的 价 值 转 移 生产过程几乎无成本
几乎可以瞬时产生
如果允许卖空，而且保证金 允许，供应量几乎可以达到 无穷大
2020/7/11
2）需求易变性
▪ 个人信心、预期等存在巨大的不确定性， 影响 个人需求行为
第三章：利率理论及应用（0.5-1） 主要介绍利率理论的基本内容，度量方法，利率动力 学模型，并运用利率动力学模型对中国利率运动规律进行 研究，最后，介绍了利率风险管理的理论与方法。
2020/7/11
第四章：汇率理论及应用（0.5-1） 主要介绍汇率制度、购买力平价理论及其检验与扩展 、资产市场角度的汇率理论前沿和汇率的新闻模型。
• 《金融工程研究》 吴冲锋、王海成、吴文锋著 上海交通 大学出版社 2000.2
• 《期权.期货和衍生证券》约翰.赫尔著 张陶伟译 华夏出 版社 1997 Options ,Futures, and Other Derivative Securities, John C.Hull Prentice Hall Third Edition 1998
第五章：证券组合和资产定价理论及应用（1-2） 主要介绍马科维茨投资组合理论、资本资产定价模型 、单指数模型和套利定价理论的发展与应用。
第六章：有效市场理论和行为金融理论（1-2） 主要介绍有效市场的基本概念和行为金融理论。
第七章：证券市场的微观结构理论及应用（1） 主要介绍存货模型的理论、基于信息模型的理论和基 于策略交易者模型的理论、证券市场质量。
2020/7/11
1、现代金融的核心问题 -定价
▪普通产品: 受价值规律支配 供求关系
▪ 金融产品 ：
受什么规律支配 供求关系
2020/7/11
（1）定价的依据： 收益与风险
（2）与普通产品相比，定价困难？
2020/7/11
2、金融产品的特点
1） 金融产品供给性质特殊
主要 成本 制造 时间
普通产品
2020/7/11
• Journal of Financial Engineering • Journal of Financial Economics • Journal of Financial and Quantitative Analysis • Financial Analysis Journal • Economist • Journal of Economic Dynamics and Control • Harvard Business Review • Financial Review
目标：
• 了解金融市场状况 • 掌握主要金融理论 • 掌握金融产品定价分析方法 • 掌握金融风险管理方法 • 掌握利用金融产品创新解决实际问题
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主要参考书和期刊
• 《金融工程学》［英］洛伦兹.格利茨 唐旭译 经济科学 出版社 1998.8
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第八章：套期保值理论（0.5-1）
主要介绍远期交易、期货交易的基本概念 和方法、期货套期保值、案例分析。
第九章：期权定价理论与应用（2）
主要介绍期权基本概念 期权平价理论， 期权的行为，期权在风险管理中的运用，期权 组合的基石，期权价差，变动率组合，套利组 合， 金融产品开发和案例分析（可转换债券、 定价分析等）。
▪ 对金融产品的需求脱离了人的基本需求，甚至与 基本需求无关
▪ 脱离基本需求的衍生品容易受个人信心和预期影 响，容易出现不稳定波动和突变。
2020/7/11
3）风险度量差异大
收益: 评价方法一般比较统一 风险: 度量标准差异大，不同的人有不同的标准
，风险度量很难有统一的标准。例如
在金融交易中，买卖双方对风险的态度差异很大， 甚至截然不同 拥有不同财富的人对风险态度也不同 同一个人在不同的时间风险态度也会不同
第十章：实物期权理论及其应用（0.5-1 ）
其他金融理论问题
考试由研究报告（书面+演讲）+平时表现 8:2
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第一章 引言
2020/7/ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ1
一、 现代金融概述 二、 金融工程发展概况
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一、现代金融概述
现代金融的核心问题 金融产品的特点 货币作用的变化 金融市场异化，信用过度膨胀 金融学科发展变化 研究方法的变化 全球经济互相作用的变化 金融理论的发展
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学时安排
本课程共计36学时，分12次课进行： 第一章：引言（1-2）
主要介绍了现代金融的核心问题——定价问题、现代 金融理论及其发展、金融工程的发展背景、基本工具、方 法论、发 展趋势、我国金融工程发展现状。
第二章：基本概念（1） 主要介绍价值关系、收益的度量、风险及风险度量与 管理技术。
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主要参考书和期刊
• Journal of Finance • Review of Financial Studies • Journal of Futures Markets • American Economic Review • Econometrica • Journal of Political Economy • Journal of Financial Studies • Journal of Banking and Finance • Journal of Derivatives • Journal of Financial Research
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例1 彩票中的风险
1000万张彩票分成10组，每组一个大奖
：
1 ～ 100万
第一组
100万＋1 ～ 200万
第二组
• Cases in Financial Engineering: Applied Studies of Financial Innovation Scott P. Mason, etal: Prentice Hall 1995
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管理科学学报，系统工程，系统工程理论与 实践，管理工程学报，系统工程学报，中国管 理科学，经济研究，金融研究，中国会计与财 务研究，预测等
原材料，资本 劳动力 必要的 劳动时间
供应量
有
限
金融产品
（特别是金融衍生产品）
智 力 +可 能 的 价 值 转 移 生产过程几乎无成本
几乎可以瞬时产生
如果允许卖空，而且保证金 允许，供应量几乎可以达到 无穷大
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2）需求易变性
▪ 个人信心、预期等存在巨大的不确定性， 影响 个人需求行为
第三章：利率理论及应用（0.5-1） 主要介绍利率理论的基本内容，度量方法，利率动力 学模型，并运用利率动力学模型对中国利率运动规律进行 研究，最后，介绍了利率风险管理的理论与方法。
2020/7/11
第四章：汇率理论及应用（0.5-1） 主要介绍汇率制度、购买力平价理论及其检验与扩展 、资产市场角度的汇率理论前沿和汇率的新闻模型。
• 《金融工程研究》 吴冲锋、王海成、吴文锋著 上海交通 大学出版社 2000.2
• 《期权.期货和衍生证券》约翰.赫尔著 张陶伟译 华夏出 版社 1997 Options ,Futures, and Other Derivative Securities, John C.Hull Prentice Hall Third Edition 1998
第五章：证券组合和资产定价理论及应用（1-2） 主要介绍马科维茨投资组合理论、资本资产定价模型 、单指数模型和套利定价理论的发展与应用。
第六章：有效市场理论和行为金融理论（1-2） 主要介绍有效市场的基本概念和行为金融理论。
第七章：证券市场的微观结构理论及应用（1） 主要介绍存货模型的理论、基于信息模型的理论和基 于策略交易者模型的理论、证券市场质量。
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1、现代金融的核心问题 -定价
▪普通产品: 受价值规律支配 供求关系
▪ 金融产品 ：
受什么规律支配 供求关系
2020/7/11
（1）定价的依据： 收益与风险
（2）与普通产品相比，定价困难？
2020/7/11
2、金融产品的特点
1） 金融产品供给性质特殊
主要 成本 制造 时间
普通产品
2020/7/11
• Journal of Financial Engineering • Journal of Financial Economics • Journal of Financial and Quantitative Analysis • Financial Analysis Journal • Economist • Journal of Economic Dynamics and Control • Harvard Business Review • Financial Review