多个大股东股权结构与公司业绩研究 摘要
多个大股东股权结构与公司业绩研究
1、股权结构类型：股权分散；所有权集中的单一控制性股东股权结构；多个持股比例大于
10%的股东共同控制的股权结构
2、股权分置改革前，我国上市公司股权结构比较集中
2007 股权分置改革
3、多个大股东的股权结构容易形成一种股权制衡状态
将终极控制人分成国有、家族和其他三种类型
4、假设1：股改后多个大股东股权结构的变化
对公司业绩有显著性影响。
假设2．1
股改后，多个大股东的股权结构与
公司业绩呈正相关关系
假设2．2
股改后，多个大股东的股权结构与
公司业绩呈负相关关系
假设
3
在多个大股东股权结构下，终极控股
股东类型与公司业绩显著相关
数据来源：巨潮资讯网
实证研究方法：
国际化经营、股权结构与企业绩效—基于A股数据的经验分析
股权结构是指：股权集中度，股权构成
样本：以深沪两市金融危机前后制造业上市公司为样本研究对象
沪深
剔除了被ST、PT、被注册会计师出具非标准审计意见及变量数据不全的公司和数据极端及有误的公司。
两市A股2010-2012年的制造业上市公司
研究假设：
假设1：我国国际化经营企业的绩效与国有股比例存在着负相关关系。
假设2：法人股持股比例与我国国际化经营企业的绩效存在着正相关关系。
假设3：流通股比例与我国国际化经营企业的绩效之间存在着负相关关系。
设4：现阶段，我国国际化经营企业股权集中度与企业绩效之间存在正相关关系。
数据来源：国泰安CSMR 金融数据研究库、RESSET （锐思）金融研究数据库巨潮资讯网
以及上市公司财务报表及财务报表附注。
指标：股权集中度（OC-Ownership Concentration）：对于该变量的衡量，有CR 指数、Z指数和H指数
控制变量：（1）公司规模（LNTA），本文选取公司账面总资产的对数来衡量，用以表示公司规模对企业绩效的影响。
（2）资产负债率（Debt）。
（3）企业成长性（Growth），本文以净利润的增长率来衡量。
模型：多元线性回归方程
结论：（一）法人股比例与我国国际化经营企业的绩效显著正相关
（二）流通股比例与我国国际化经营企业的绩效之间存在着显著负相关关系
（三）现阶段，股权集中度与我国国际化经营企业的绩效之间存在着显著正相
关关系
（四）我国国际化经营企业的绩效与国有股比例不存在显著的相关关系
我国国有公司股权结构及其法律改革—以公司治理效率为主要视角1、我国国有股权的高度集中式国有股权结构的基本特征
中国社科院2010年的报告表明，2010年度国家控股行业的公司治理得分为60.7
2、全球公司治理模式的典型有德日为代表的，内部控制主导型公司治理模式，对应于集中型股权结构，特征是法人股占主导地位
以英美为代表的家族控制主导型公司治理模式，对应于分散式股权结构，
以东南亚国家为代表的家族控制主导型公司治理模式对应于集中的，内部人股权结构。
特征是以家族占有公司为主要股东
政府干预下的资产注入、金字塔股权结构与公司绩效—来自我国地方国有控股上市资产注入的经验数据
A.05年资本市场股权分置改革，资产证券化
B.除了英、美等国家股权分散的上市公司外，在很多股权集中度高的国家的上市公司中，金
字塔式的股权结构广泛存在。
集团公司对诸多子公司的控制
C.三级国有公司金字塔持股模式
国有资产管理部门（国资委）——国有资产经营公司——国有企业（包括国家控股上市公司）研究假设：
1、政府干预程度越强，地方国有上市公司资产注入中向地方政府利益输送越多，资产注入
后公司的绩效越差
2.1 金字塔层级越多，绩效越好
2.2 金字塔链条数越多，绩效越好
样本选取：06年到11年间我国沪深两市成功实施了资产注入的地方国有控股上市公司
数据来源：国泰君安，万德数据库（WIND）政府干预程度标量方钢
模型设计：多元线性回归模型做多元回归分析检验假设
F检验，拟合优度检验，稳健性检验
结论：可以验证所有假设
（经济研究）中国上市公司融资结构、股权结构与治理结构研究—厦门大学
第六章：选用1994-2001中国A股上市公司的集合数据，运用多远回归分析等方法
得到：股权集中度CH5与公司绩效呈现U型，国家股比例与公司绩效负相关，法人股比例与公司绩效正相关，流通股与公司绩效几乎不相关
二、股权结构、公司治理与公司绩效的实证分析
本文用Toibn’sQ比率作为度量公司绩效的指标。
第一步在不区分不同股份类型的情况下分
析公司绩效与股权集中度的关系。
第二步分别考察国家股、法人股及流通股比例对公司绩效的影响。
托宾Q值
样本：运用了1994一2001年中国A股上市公司的集合数据(时间序列和横截面数据的结合)分析股权结构与公司绩效之间的关系
研究假设：1H:公司绩效是股权集中度的倒U型函数
ZHa:在其他条件相同的情况下,国有股比例的变化与企业业绩的变化负相关;
HZb:在其他条件相同的情况下,法人股比例的变化与企业业绩的变化正相关。
HZc:在其他条件相同的情况下,流通股比例的变化与企业绩效之间不存在显著
的正相关关系。
H3:在其他条件相同的情况下,由于对外部投资者利益的缺乏保护,财务杠杆
模型设计：多元线性回归方程。
《2024年我国汽车制造业上市公司股权结构与公司绩效研究》范文
《我国汽车制造业上市公司股权结构与公司绩效研究》篇一一、引言随着全球汽车制造业的快速发展，我国汽车制造业也取得了显著的进步。
作为我国经济的重要支柱产业，汽车制造业上市公司在国内外市场上的表现备受关注。
其中，股权结构作为公司治理的核心组成部分，其与公司绩效之间存在密切的关系。
本文将对我国汽车制造业上市公司的股权结构与公司绩效进行研究，旨在为优化公司治理结构和提高企业绩效提供理论支持。
二、研究背景及意义股权结构是指公司内部不同股东的持股比例及相互关系，它决定了公司的所有权和决策权的分配。
良好的股权结构能够提高公司治理效率，增强企业竞争力，从而提高公司绩效。
对我国汽车制造业上市公司而言，研究股权结构与公司绩效的关系具有重要意义。
首先，有助于深入了解我国汽车制造业上市公司的股权结构现状；其次，可以为优化公司治理结构、提高企业绩效提供理论依据；最后，对于促进我国汽车制造业的持续发展具有积极的推动作用。
三、研究方法与数据来源本研究采用定量与定性相结合的研究方法。
首先，通过文献回顾法梳理国内外关于股权结构与公司绩效的研究成果；其次，运用实证分析法，以我国汽车制造业上市公司为研究对象，收集相关数据，建立回归模型，分析股权结构与公司绩效之间的关系。
数据来源主要包括上市公司年报、相关数据库及权威机构发布的报告。
四、股权结构分析1. 股权集中度：我国汽车制造业上市公司的股权集中度较高，大股东持股比例较大。
这有利于公司决策的稳定性和效率性，但也可能导致中小股东的利益被忽视。
2. 股权性质：国有股和法人股在我国汽车制造业上市公司中占据主导地位。
国有股的持股主体多为政府或国有资产运营机构，而法人股则以各类企业法人为主。
不同性质的股东在公司的决策和运营中扮演着不同的角色。
3. 股权激励：随着我国资本市场的发展和公司治理结构的完善，越来越多的汽车制造业上市公司开始实施股权激励计划。
股权激励能够激发管理层的积极性，提高企业绩效。
股权结构及其对公司绩效影响分析
从一个侧面看人类经济发展史, 可以说是一部家族经营史。
在现代人的印象中, 家族企业是一种落后的企业形式, 用家族的规则来管理企业也是一种落后的管理方法。
为什么我国有些家族企业如三株公司、巨人集团、爱多公司其鼎盛时期即为破产之时? 而像杜邦公司、IBM公司、美国通用电气公司、美国3M公司这些家族企业百年沉浮而经久不衰, 并在市场竞争中长胜不败?一个公司的股权结构是指公司股东的构成, 包括股东的类型及各类股东持股比例, 股份的集中或分散程度、股东的稳定性等等。
股权结构是影响公司治理模式和绩效很重要的因素, 它在很大程度上影响公司控制权的配置及治理机制的运行方式。
不合理的股权结构导致公司的效率低下是制约这些家族企业发展的重要原因之一。
以下就公司股东的构成及股权集中度也就是量和质这两个方面探讨股权结构对公司绩效的影响。
1股权集中度对经营绩效的影响一、研究假设假设一：第一大股东持股比例与公司成长性负相关侵占假设认为控股股东的利益和外部小股东的利益并不一致，两者之间经常出现严重的利益冲突。
在缺乏外部监督或者外部股东类型多元化的情况下，控股股东可以以其他股东的利益为代价来追求自身利益。
控股股东侵害小股东的利益的手段多种多样，比如证券回购、资产转移、利用转移定价进行内部交易等。
这种行为对公司的成长不利。
因此本文提出假设1：第一大股东持股比例与公司成长性负相关。
假设二：对第一大股东的制衡度与公司成长性正相关对第一大股东的制衡度是指第二、三、四、五大股东所占股份比例之和占总股份的比例。
他们大多是机构投资者。
该变量可以在一定程度上衡量公司股东间的制衡机制，因为大的机构投资者可以通过影响董事会的选聘来影响董事会的构成。
Gilson（1990）研究发现，当企业业绩滑坡时，外部董事的比例随着机构投资者持股比例的增大而有所增加。
Shleifer与Vishny（1986）、Jensen（1993）等曾指出大的机构投资者有监督公司管理者的动因，形成控制机制之一。
多个大股东股权结构与公司业绩研究
多个大股东股权结构与公司业绩研究作者：叶勇蓝辉旋李明来源：《预测》2013年第02期摘要：股权结构及其对公司业绩的影响是公司治理研究领域的热点问题。
不同股权结构类型对公司业绩的影响有显著差异，多个大股东股权结构对公司业绩的影响是本文的研究重点。
本文运用股改前后的数据进行实证检验，分析了股改后在多个大股东股权结构下公司股权结构的变化、控股股东粪型对公司业绩的影响。
通过实证研究发现：股改后，多个大股东股权结构的转变对公司业绩影响不显著；与其他股权结构类型相比较。
多个大股东控制下的上市公司业绩较高；控股股东为政府的不利于公司业绩的提高。
本文的研究结果对于完善我国资本市场发展、保护投资者利益有重要作用。
关键词：股权结构；公司业绩；多个大股东中图分类号：F271 文献标识码：A 文章编号：1003-5192（2013）02-0026-051 引言股权结构与公司治理的关系及其作用机理一直是公司治理研究领域的热点和难点问题。
自从Berle and Means指出公司在股权分散的情况下，分散的小股东与没有股权的公司经理之间因为委托代理关系而存在利益冲突之后，企业的股权结构在公司治理中的效率问题就成为公司财务研究领域的焦点问题之一。
股权结构包含了三种类型，分别是股权分散的股权结构、具有所有权集中的单一控制性股东的股权结构（控制性股东股权结构）、多个持股比例大于10%的股东共同控制的股权结构（多个大股东股权结构）。
现有关于股权结构的研究基本都是围绕这几种股权结构类型及其对公司治理的影响展开分析。
当然，在公司治理的不同阶段其研究侧重点是有显著区别的。
股权分置改革前，我国上市公司股权结构比较集中，大股东凭借控制权优势通过侵占中小股东利益的方式获得私利，大小股东之间的代理问题导致相互之间利益冲突比较严重。
2007年底，我国股权分置改革在形式和程序上已基本完成，目前部分上市公司的三年限售期也不再构成对上市公司及其控股股东的约束，“全流通”的资本市场正在逐步形成，我国上市公司的股权结构也发生了较大的变化，但大小股东之间仍然存在着利益冲突。
股权结构与企业绩效提升的研究分析与实际应用
股权结构与企业绩效提升的研究分析与实际应用股权结构与企业绩效之间的关系，实际上是一个复杂但又非常重要的话题。
在今天的商业环境中，企业想要持续发展，提升绩效，股权结构的合理安排显得尤为关键。
接下来，我会从几个方面来分析这个问题。
首先，我们要了解什么是股权结构。
简单来说，就是一个企业内部不同股东的股份分配情况。
股权结构的好坏，直接影响到企业的决策、运营以及最终的绩效表现。
比如，股东如果持有大量股份，往往会更关注公司的长远发展；而如果大股东只是短期投资者，可能就会追求短期利益，忽视企业的可持续发展。
在这一背景下，我们可以从几个角度来看股权结构如何影响企业绩效。
一、股权集中度1.1 股权集中度高的优势股权集中度高，意味着少数股东控制着企业的决策。
这种结构在某些情况下是有利的。
比如，决策过程会变得更迅速。
少数股东之间可以高效沟通，迅速达成一致，从而及时应对市场变化。
这在快速变化的行业中尤为重要。
1.2 股权集中度高的风险不过，股权集中度高也有它的风险。
比如，如果大股东的决策出现失误，整个企业就可能面临危机。
此外，大股东可能会优先考虑自身利益，而忽视其他小股东的权益。
这种情况下，企业的长远发展可能会受到影响。
二、股权分散度2.1 股权分散的优点相比之下，股权分散度高的企业在决策上更为民主。
不同的股东代表着不同的利益，企业在做出决策时，会更加全面地考虑各方意见。
这种结构可以促进企业创新，避免决策的片面性。
2.2 股权分散的缺陷但股权分散也有缺陷。
决策过程可能会变得缓慢，尤其是在面对重大问题时，可能因为意见不一而导致拖延。
此外，股东之间的利益不一致，有时会造成内部矛盾，影响企业的整体效率。
2.3 平衡股权结构的重要性所以说，企业在设计股权结构时，应该找到一个平衡点。
既能确保决策的高效性，又能保证各方利益的充分考虑。
这种平衡，有助于提升企业的整体绩效。
三、股东的类型与企业绩效3.1 国有股东与私有股东的影响股东的类型同样会影响企业的绩效。
上市公司股权结构与公司绩效的实证研究【文献综述】
文献综述财务管理上市公司股权结构与公司绩效的实证研究股权结构与公司绩效的关系是近几年来财务理论以至企业理论研究所关注的热点问题之一，之所以引起大家的关注是因为股权结构作为公司治理结构的重要组成部分和基础，其设置状况是否合理对公司运作效率具有决定性的作用。
关于股权结构与公司绩效的研究，目前国内外学者已经进行了大量的理论和实证研究，尽管研究范围和研究方法各不相同，结论也相差甚远，有的甚至截然相反，但对我们研究上市公司股权结构与公司绩效仍有参考意义。
1 理论基础股权结构是公司治理结构的基础,公司治理结构则是股权结构的具体运行形式。
不同的股权结构决定了不同的企业组织结构,从而决定了不同的企业治理结构,最终决定了企业的行为和绩效。
股权结构也即是股份制公司的产权结构。
Demsetz(1988)认为产权结构是一种外生变量，并把企业视为一系列“契约关系的连接”，着力分析企业产权结构、交易费用、委托代理等问题与企业绩效之间的关系。
菲吕博腾、配杰威齐(1972)也指出股权结构反映了一种产权所有制结构，这种产权结构体现为一种行为权力，即表现为所有权(剩余索取权)和控制权(使用权)的关系，而这种关系在市场上表现为一种外部性，在企业内部由于委托代理的原因产生不同的激励机制，从而都会影响企业的绩效。
而委托代理理论对于深入了解股权结构有着重要意义。
2 国外学者对股权结构与公司绩效的关系研究2.1 股权结构与公司绩效、公司治理正相关关系Grossman和Hart(1980)发现由于可能存在的“搭便车”现象，因此分散的股权结构并不有利于股东对管理者实施有效的监督。
他们研究表明在股权结构分散情况下，单个股东缺乏监督公司经营管理、积极参与公司治理和驱动公司价值增长的激励条件。
Hlii和Shen(1988)以盈利能力度量企业经营绩效的研究显示，股权结构对企业绩效的影响是通过战略选择来实现的。
在股权集中的情况下，有利于鼓励公司进行创新活动，而创新活动是企业经营绩效最大化的相关战略。
《股权结构对经营绩效的影响国内外文献综述3500字》
股权结构对经营绩效的影响国内外文献综述1 国外研究现状关于股权结构与企业绩效的研究最早出现在1932年伯利和米恩斯的著作《私有产权与现代企业》中，他们探讨了股权分散以及公司产权分离所引起的委托代理问题。
在此之后，学术界开始关注上市公司股权结构与公司绩效之间的关系。
目前，国外学者们对这一问题的研究成果较为丰富，且有不同的见解，主要分为正相关、负相关、不相关和U 型相关四类。
相关研究成果如下：（1）关于股权结构和经营绩效存在正相关关系的研究Berle和Means（1932）[1]在《私有产权与现代企业》中认为，当公司股权集中度处在一个范围之内时，能够有效改善公司的治理结构并提高公司的经营绩效。
Jensen和Meckling（1976）[2]认为公司股东分为内部、外部股东两类，当内部股东持股比例越高，背离价值的最大化成本越低，公司价值就越高。
Yu Cui和Yin Zang（2019）[3]以中国IT上市公司作为研究对象，得出了股权结构和公司绩效之间具有正相关关系的结论。
（2）关于股权结构和经营绩效存在负相关关系的研究Leech和Leahy(1991)[4]发现公司的股权集中度越高,对公司的交易利润率及净资产的增长越起到负面影响。
Fama和Jensen(1997)[5]认为股权集中度的增加会强化股东的控制权,其损害公司利益而为其谋取私人利益的可能增加。
Alexander Abramov和Alexander Radygin（2017）[6]采取计量经济学的方法对俄罗斯114家最大的公司进行研究，得出国家持股会对公司绩效产生负面影响的结论。
（3）关于股权结构和经营绩效存在不显著相关关系的研究Demsetz和Lehn（1985）[7]以1980年美国上市公司作为研究对象,以会计收益率作为衡量企业绩效的指标与股权集中度建立模型，根据实证结果分析得出会计收益率和股权集中度二者之间没有显著的相关关系。
Cheung，Wei（2006）[8]通过从股东调整持股比例的成本角度对公司股权结构与经营绩效的之间的关系研究发现，股权结构与公司经营绩效呈正相关关系。
股权多元化对公司治理的影响分析
股权多元化对公司治理的影响分析摘要：本文深入探讨了股权多元化对公司治理结构、效率及企业绩效的多维影响。
通过构建理论模型并结合实证数据分析，揭示了股权多元化在优化公司治理、提升决策质量、增强监督机制以及平衡利益相关者关系等方面的积极作用。
也指出了股权多元化可能导致的利益冲突、股东间协调成本增加等挑战，并提出了相应的解决策略。
本文为完善公司治理体系、促进企业可持续发展提供了新的视角和思路。
关键词：股权多元化；公司治理；决策质量；利益冲突；监督机制一、引言随着全球经济一体化的加速和资本市场的日益成熟，股权多元化已成为现代企业普遍采用的一种股权结构模式。
股权多元化是指企业的所有权由多个股东共同持有，这些股东可能包括机构投资者、个人投资者、外国投资者以及企业员工等。
这种股权结构的变化对公司治理结构、治理效率和企业绩效产生了深远的影响。
本文将从理论研究的角度出发，深入分析股权多元化对公司治理的影响，并提出相应的对策建议。
二、股权多元化对公司治理结构的影响2.1 股权制衡与权力分散2.1.1 理论阐述股权多元化打破了单一或少数股东控制的局面，形成了多个股东共同分享控制权的格局。
这种股权制衡机制有助于防止大股东滥用权力，保护中小股东的合法权益。
随着股东数量的增加，公司的决策权不再集中于一人或少数人手中，而是分散到多个股东手中。
这种权力分散有助于提高决策的民主性和科学性，减少决策失误。
2.1.2 数据统计分析以A股市场为例，根据Wind资讯的数据，近年来股权多元化程度较高的上市公司在股东大会上否决率明显低于股权集中度高的公司。
这表明股权多元化有助于提高公司治理结构的合理性和有效性。
2.2 董事会结构的变化2.2.1 理论阐述股权多元化导致董事会成员的来源更加多样化，不仅有代表大股东利益的董事，也有代表中小股东、员工乃至外部专家的董事。
这种董事会结构的变化有助于提高董事会的独立性和专业性，更好地履行其监督和决策职能。
关于股权结构与公司业绩研究——以浙江上市公司为例
关于股权结构与公司业绩研究——以浙江上市公司为例（作者:___________单位: ___________邮码: ___________）论文关键词：股权结构股东性质股权集中度公司业绩论文摘要：上市公司的股权结构与公司业绩之间的关系一直是学术界讨论的话题，而上市公司业绩不佳成为我国证券市场健康发展的障碍之一已是不争的事实。
上市公司业绩亏损的原因众多，但股权结构不合理导致公司治理效率的低下是其重要原因之一。
因此，研究股权结构与公司业绩之间的相互关系，寻求合理的股权结构，对于解决我国国有企业改革中的股权分置问题有重要的参考价值。
一、引言由于商品经济与市场经济的发展，生产技术水平的提高，企业的生产规模31益扩大化使得管理活动显得日益复杂。
个人企业主由于自身知识的缺乏和个人精力之有限，并不能妥善处理其所拥有的企业所发生的一切经营活动(即便合伙制企业仍然存在着这样的问题)。
同时，个人企业主和合伙制企业的资金有限，不利于企业的长足发展。
为满足企业大规模发展的需要，股份公司应运而生。
股份公司这种现代企业制度虽然满足了企业的大规模融资和大规模生产，然而，这种公司制度也导致了公司经营权与所有权的分离。
作为拥有资金的股东，必须将资金交给拥有专业知识的职业经理人，以通过分工获取比较优势带来的收益。
然而，在现实社会中，由于代理人存在“机会主义倾向”，职业经理人未必以股东利益最大化为经营目标，甚至在某种情况下，牺牲股东利益以获取私人收益。
此类代理问题不仅存在于股东和经营者之间，也存在于控股股东和分散的中小股东之间。
Ber1e和Means早在1932年通过对200家美圉大公司的实证研究，就提出了股份有限公司存在的所有权与经营权分离的现象可能会给股东利益带来损害的观点。
中国自改革开放以来，股份制经济得到长足发展，然而随着改革的深入，股份制的发展也暴露出一些问题。
企业经营机制没有得到根本转变，现代企业制度尚未建立。
改制后的企业仍然存在政企不分、委托代理、经营者激励与监督等问题。
股权结构与公司业绩的实证研究——以万科公司为例
财经论坛现代商贸工业２０１８年第２５期９４㊀ 作者简介：刘硕欣(１９９４－)，女，汉族，河北石家庄人，河北地质大学硕士研究生，研究方向为会计。
股权结构与公司业绩的实证研究——以万科公司为例刘硕欣(河北地质大学，河北石家庄０５００３１)摘 要：以万科股份有限公司为研究对象，采用描述性统计、相关分析及回归分析的方法，分别对其股权集中度和股权属性与公司业绩的影响进行实证分析。
通过研究发现，分散所有权结构适度增加和流通股比例合理增加可以提高公司业绩。
基于研究结果，提出了在研究成果的基础上改善股权结构，进而提高公司业绩的建议。
关键词：公司业绩；股权集中度；股权属性中图分类号：F ２３ 文献标识码：A d o i ：１０．１９３１１/j．c n k i ．１６７２Ｇ３１９８．２０１８．２５．０４４１ 引言如今，人们越来越开始关注公司股权结构与公司业绩之间的关系，回顾过去几年，我国众多的公司因股权结构的问题，而遭遇了恶意收购的厄运。
安邦在开始的时候选择收购民生银行，后期又选择万科股份有限公司作为收购对象，一是股权分散，股东持股比例低，没有绝对控股股东或实际控制人；其次，由于万科第一大股东仅持有１５％左右的股权，股东实力相对较弱。
从万科的股权之争可以看出，股权结构作为公司治理问题的关键，对于一个企业的经营业绩和未来发展也是至关重要的。
万科从上市以来一直作为房地产行业的领导者和龙头股，其每年的经营业绩在行业尤为突出。
但是该公司属于是一个大众持股的股权结构，其持股较高的前几个股东也都是流通股，并且股权分散。
另一方面，房地产行业的股权结构大多属于股权集中，而万科公司在股权设置有其自身的特点。
综合上述考虑，万科有着特殊的股权结构与其较好的公司业绩，所以选用万科公司作为股权结构与公司业绩的研究内容，探讨分散的股权结构对公司业绩的影响，以期在理论上对改进公司治理提出一定的建议。
２ 研究假设公司的股权结构就是指不同的股份所占的比例及其相互关系，主要包括两方面：股权集中度和股权属性。
大股东控制、多元化程度与公司业绩
、
文 献 回顾
关于公 司多元 化 问题 ， 期研究 主要 集 中在 多元化 的 动 因、 响 因素等 方 面。 随着研 究 的逐 渐深 前 影
入， 对公 司多元化 的研究 开始 转 向多元 化 程度 与 公 司业 绩 的关 系 方 面 。由于 制度 背 景 及股 权 结 构存
在很 大差异 ， 国外研 究 结论不 能很好 地解 释我 国上市公 司 的多元 化 与业绩 ， 且 由于 研究 样本 及 方法 并 的不 同 ， 对公 司多元化 经济 后果 的研 究 尚未 形 成 一 致 的 结论 。 目前 ， 要有 多元 化 与 公 司业 绩 正相 主 关、 不相关 、 负相关 等 三种观点 。 Ｃ ｍｐ ｎ ｅ ｉ（ ０ ２ 等研 究认 为多 元化 能够 使公 司业 绩 增加 。Ｇ ｍ ｓ ｎ ｉ ａ （ ０ ４ Ｊ ａ ａａ ｄＫ ｄａ ２ ０ ） ｏ ｅ ｄＬｖ ｎ ２ ０ ） ａ ｄ 认为 ， 通过提 高各 经营单 元 的生产效 率 ， 多元化 最终可 以达 到创造 企 业业 绩 的 目标 。国 内学者 姜 付 秀
大 股 东控 制 多元 化 程 度 与 公 司业 绩
张世 敬 ，王 生年
（ 河子 大 学 经济 与 管 理 学 院 ， 疆 石 河 子 ８ ２０ ） 石 新 ３０ ０
摘
要 ：以 沪深 两 市 上 市 公 司 数 据 为 样本 ， 验 了我 国特 殊 制度 背 景 下 的 大股 东 控 制 以及 多元 化 对 公 检
而 Ｒ ｖｒｃａ （ ９ ３ 以 １７ ａｅｓｒｆ １８ ） ｔ ９ ５年 的 ２ ８家公 司为样 本 ， Ｈ ｒｎ ａ ｌ ５ 用 ｅ ｄ ｈ 指数 计量 多元化 程度 ， ｉ ｆ 结果
一 收 稿 日期 ：０ １０ —５ ２ １ －３ １