公司理财原理与实务

《公司理财原理与实务》
公司理财＝财务管理
一、为什么要学习《财务管理》
（一）经济发展需要
（二）与生活密切相关 （三）专业所需知识 二、本课主要内容 筹资、投资、收益分配
资金运用是资金运动的中心环节 第1章 公司理财导论 第一节 公司与公司理财 一、公司制企业和非公司制企业 企业所有资产 所有者所有企业 二、公司理财 （一）财务的基本要素 资本，是指能够在运动中不断增值的价值，这 种价值表现为企业为进行生产经营活动所垫支 的货币。
（三）资本回收 【例2－29】某企业采用融资租赁方式，通过租
赁公司从国外引进生产线，生产线的购进成本、 租赁成本及利润共计5 000万元（即总租金为5 000万元）。经双方商定采用等额付款法，在每 年末支付租金一次，分10年付清，设利率为12 ％，试确定该企业每年末应支付租金多少万元？
正确的目标是系统实现良性循环的前提条件 理财的目标是指企业进行财务活动所要达到的根 本目的，是一切财务活动的出发点和归宿。 企业在市场竞争中求生存，在生存中求发展，又 在发展中求生存。 生存发展的目的是获利。
一、利润最大化（Profit Maximization） 优点： （1）利润是企业在一定期间经营收入和经营费 用的差额，而且是按照收入和费用配比原则计算 的，它反映了当期经营活动中投入与产出对比的 结果，在一定程度上体现了企业经营效益的高低。
由终值求现值，叫做贴现（Discount），贴现 时所使用的利率称为贴现率。 【例】：某公司选择一投资机会，利率为4％， 期望5年后得到60万元的本利和，试问该公司 现在应投入多少，期中5年总利息为多少？按 单利计算。
（三）复利（Compound Interest） 法 1.复利终值的计算 【例2－3】某人现在将1000元存入银行，存期 为5年，利率为10％，按复利计算，5年后的终 值是多少？ 【例2－4】现存款10000元，期限5年，银行利 率为多少到期才能得到15000元？
预付年金是指一定时期内每期期初等额收付的系
列款项。 预付年金与普通年金的差别，仅在于收付款的时 间不同。 1.预付年金终值的计算 期数加1，系数减1。
F先 F1 F2 F3 F4 F5 1000 [(1 10%)1 (1 10%) 2 (1 10%)3 (1 10%) 4 (1 10%)5 ]
我国的定期存款利率是按照期限原则并考虑复 利因素确定的。也就是说，虽然按单利计息， 但你实际获得的利息不比按复利计算的利息低。 2．复利现值的计算 【例2－6】王先生要为刚出生的孩子准备18年 后读大学的全部费用50000元，如果利率为8％， 按复利计算，他现在应该储蓄多少钱？ 3．名义利率与实际利率

P A ( P / A, i, m n) ( P / A, i, m)
P A ( P / A, i, n) ( P / F , i, m) P A (F / A, i, n) (P / F , i, m n)
• （七）永续年金 • 永续年金是指无限期收付的普通年金。 • 永续年金没有终值的时间，所以只有现值，没有 终值。

2．增值性 增值性是资本的内在属性 3．控制性 （二）公司理财的内容 1.筹资决策 2.投资决策 3.收益分配决策
第二节 公司理财的产生与发展 任何一门学科的产生都是基于客观的需要，如 《几何学》产生于农业中丈量土地的需要，公司 理财产生于人类追求财富的需要。 一、以筹资为重心的初始理财阶段 二、以内部控制为重心的管理阶段 三、以投资为重心的管理阶段 四、跨国经营理财阶段 第三节 公司理财的目标 Goals of Financial Management
第2章 公司理财的价值观念
在今天的10000元和10年后的10000元之间，你
会选择哪一个？ 如果你有10000元，在公司债券利率和银行存款 利率相同的情况下，你会把资金投放于哪？ 如果公司债券利率高于银行存款利率，你又会投 资于什么？ 第一节 货币时间价值 一、时间价值原理（Time Value of Money）
F后 F1 F2 F3 F4 F5 1000 [1 (1 10%)1 (1 10%) 2 (1 10%)3 (1 10%) 4 ]
(1 i) 1 1 (1 i) (1 i) (1 i) (1 i) i
某上市公司发行了5年期、到期还本付息的
债券，该债券半年计息一次，半年期利率 为5％，如果你将10 000元投资于该公司债 券，5年后的本利和是多少？
如果1年复利一次，那么利率为多少时，5年后的
本利和仍然是16289元？ 我们假设利率为i时，一年复利一次的本利和仍 然是16289元，这个i我们就称之为实际利率。
1 2 3 n 1 n
(1 i ) i
n 1
1
1
F A [(F / A, i, n 1) 1]
F 50000 A 1236 .22 （元） ( F / A, i, n 1) 1 40.446
2.预付年金现值的计算 （六）递延年金 一：假设递延期也有年金收支，先求出（m+n） 期的年金现值，再减去递延期（m）的年金现值。 二：先把递延年金视为普通年金，求出其至递延 期末的现值，再将此现值换算成第一期期初的现 值。前者按普通年金现值(n期)计算，后者按复 利现值(m期)计算。 三：先把递延年金视为普通年金，求出其终值， 再将该终值换算成第一期期初的现值，前者按普 通年金终值(n期)计算，后者按复利现值(m+n期) 计算。
款项的复利现值之和。 年金现值系数： Present Value Interest Factor for Annuity
【例6】某投资项目能连续15年、每年末支付给
投资者2250元，如果你要求的报酬率是10％， 则这项投资的价值是多少？如果这项支付持续30 年，该投资的价值又是多少？
4.资本回收额 年金现值的逆运算 （五）预付年金
F A [1 (1 i) (1 i) (1 i) ]
1 2
n 1
(1 i) 1 A i
n
(1 i ) 1 i
n
( F / A, i, n)
• 年金终值系数： • Future Value Interest Factor For Annuity • 2.偿债基金
补充：
【例1】假定你在一个年利率为12％、期限为5
年的项目上投资了5000元，那么5年后你将得到 多少钱？其中多少是单利？多少是复利？
【例2】在1995年的某拍卖会上，有一幅
William de Kooning所画的《无题》，这幅画 的主人拒绝了当时最高叫价＄195万，而他自己 则是在1989年以＄352万在艺术品市场买到这幅 画的。如果卖方接受了这个买价，那么他过去的 年报酬率是多少呢？
• 偿债基金是指为了使年金终值达到既定金额，每 期期末应收付的年金数额。
1 ( F / A, i, n)
( A / F , i , n)
【例5】你希望5年后你的储蓄账户中有50 000
元，而且，你准备在每年年末存入相同金额。如 果利率是9.5％，你每年必须存入多少？
3.年金现值
普通年金现值是指一定时期内每期期末等额收付
（2）利润最大化没有有效地考虑风险问题，一
般而言，报酬越高，风险越大。利润最大化目标 会导致理财人员不顾风险地追求利润。
（3）利润最大化往往会使公司决策带有短期行
为的倾向，只顾眼前的最大利润，而不顾公司的 长远发展和履行社会责任。
二、股东财富最大化 股票价格最大化 三、企业价值最大化
• 【例4】假定你下决心在参加工作后的20年内， 每年年末存款1500元，如果利率为8.5%，那么， 20年后你的账户中有多少钱？30年后呢？
F F1 F2 F3 F4 F5 1000 [1 (1 10%)1 (1 10%) 2 (1 10%)3 (1 10%) 4
（2）在市场经济条件下，在企业自主经营的条
件下，利润的多少不仅体现了企业对国家的贡献， 而且与企业的利益息息相关。利润最大化对于企 业投资者、债权人、经营者和职工都是有利的。
（3）利润这个指标在实际应用方面比较简单。
利润额直观、明确、容易计算，便于分解落实， 大多数职工都能理解。 局限性： （1）利润最大化是以利润总额来衡量的，不便 于不同企业之间进行比较，没有考虑利润实现的 时间，忽视了财务管理中最主要的货币时间价值；
【例3】为了能够在10年后拥有一辆售价为
150
000元的汽车，你现在计划投资，假设你找 到的投资项目的报酬率为8％。那么，现在你必 须投资多少钱？
（四）普通年金
年金（Annuity） ①每期都有 ②金额相等 1.普通年金终值的计算 普通年金终值就是各期年金的复利终值之和。

（一）货币时间价值的含义 是否所有的货币都具有时间价值？ （二）只有运动中的货币才有时间价值 （三）货币时间价值的真正来源 （四） 时间价值的表示方式 利息：Interest 利率：Interest rate 通常把银行存款利率或国库券利率视为时间价值。
（五） 时间价值原理揭示了不同时点上资本之 间的换算关系。 二、时间价值的计算 （一）基本概念： 现值（Present Value） 终值（Future Value） （二）单利（Simple Interest）终值和现值 1.单利终值 2.单利现值
报酬率为10％
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