前36家创业板公司创投收益统计
(投资银行学课件)第四章创业投资
有限合伙制的研究
• 合伙制有380年的历史。 • 有限合伙人起源于16世纪的康曼达契约。
当时由于教会禁止借贷，出资者便采用这 种契约形式与航海人合伙。出资者以其所 出资金为限负有限责任，而航海人则负无 限责任，航海人在完成任务后，通常可取 得25%的利润，此种契约即为有限合伙的 前身。
• 合伙制在传入美国后得到了很大的发展。 1822年美国纽约州根据两合公司的精神制 定了全美第一部有限合伙法。
• 这种IIF得到批准和出资承诺后，再物色管理人， 后者通常向地方政府承诺将大比例的投资投向特 定地域和特定产业。因此带有很强的政府干预色 彩。
二、创业投资机构的组织模式选择
有限合伙制投资公司
创
准政府投资机构
业
投 资
金融机构的分支
机
构
产业或企业附属投资公司
小型私人投资公司
二、创业投资机构的组织模式选择
股份。
3
– 创业投资家丰富的管理经验弥补了一些创业家管理经验的不足，保证了 企业能够迅速的取得成功。
4
– 创业投资会通过企业上市的方式，从成功的投资中退出，从而获得超额 的资本利得收益。
阎焱
• 软银赛富投资基金首席合伙人。作为软银亚洲信息基础投资基 金团队的领头人，阎焱曾给投资人带来97%的年回报率，是 2001年以来全世界投资回报最高的基金之一。2009年12月15 日，《福布斯》中文版杂志“2009福布斯中国最佳创业投资 人”榜单，阎焱居首。
欧洲过去5年PE的资金来源构成
养老基金 银行 组合基金 保险公司 政府机构 个人投资者
中国的“个案特批”
• 产业投资基金（IIF）的筹备和成立都要经过国务 院的“个案特批”。这是最高级的审批。批准后 的IIF，可能得到全国社会保险基金、银行、保险 公司和证券公司（以下称为“四类金融机构”） 的出资。没有这种审批是不可能得到这四类机构 的出资的。
创业板仍是PE的天堂
际 是 要 看 中 国上 市公 司 的 基 础 。现 在 中 国 的 ４ ０ ５０
万 家 中小 企业 中 ，成 规 模 的近 ４ Ｏ万家 ，中小 板 上 Ｏ
才 会 增加 机 构 的责 任和 意 识 ，也会 增加 投 资 人朝 前 走 的 内 在 动 力 。 所 以 ，判 断 经 济 前 景 最 简单 的一 点 就 是 看社 会 财 富 向 什 么 方 向转 移 。如 果 是 向 实 业 方 向转 移 ，那这 个 国家 经济 的 未来 会 大有 希 望 。
Ｔ Ｌ ＮＴ ２ １ —２ １１ Ａ Ｅ Ｓ， ０ ０ １ ５
业 是 ２ 家 ，其中创业板 预计有 ｌ 家。根据 清科 ２ １
的 统计数字显示 ： 至 １ 截 Ｏ月 ２ 日，深 创 投 的 退 ２ 出数 量 达 到 １ ，平 均 账面 回报 超 过 １ 。 Ｏ个 Ｏ倍
富 ，有 的人说是 Ｐ Ｅ投 机 ，其实这都 是表象 。我
经常跟 企业讲 ： 部分财富不一定是创投企业从 这
专栏 ｌ 商业观察 Ｉ ｃ ｎ ｍ ｖ ｗ ｏ ｏ ｙｒ ｉ Ｅ ｅｅ
创 业 板 仍 是Ｐ Ｅ的天 堂
文ｌ 李万寿
资 人 对 创业 板 抱 着 很 高 的 期 望 ，但 它 也 存 在 很 多
缺陷 ，包括 创意性 不足、创新性不明显等 。现在
到 目前 为 止 ，深 创 投 今年 共 投 了 ５ 项 目， ０个 预 计 全 年 投 资 项 目将 达 到 ６ ０个 上 下 ， 投 入 资 金 ２ 亿 元 左 右 。现 有 操 作 的 项 目 中 ，涉 及 上 市 的 企 Ｏ 的 创业 板 企 业 表 现 出 的盈 利 收 入 比 是 ４％， 利润 ５ 增 长 是 ２％，而 中小 板 的盈 利 收 入 比是 ４％ 左 右 ， ５ ２ 利 润 增 长 是 ４ ％ 多 ， 由此 可 以 看 出 ，从 创 业 板 到 ０ 中小 板 ，企业 是 有 可能 保 持 高增 长 的 。 对 于 创 业 板 的造 富 效 应 ，有 的 人 说 是 Ｐ Ｅ暴
中国创业风险投资汇总(更新到2011)
中国1991- 2011 创投发展二十年1984 – 1990 “史前”启蒙1984 国家科委（1998年后更名为科技部）科技促进发展研究中心，组织了“新的技术革命与我国的对策”的研究，提出了建立创业投资机制促进高新技术发展的建议。
1985.3 中共中央、国务院颁布《关于科学技术体制改革的决定》指出：“对于变化迅速、风险较大的高技术开发工作，可以设立创业投资机制给以支持”。
1985.9 以国家科委和中国人民银行为依托，国务院正式批准成立了中国第一家风险投资机构——“中国新技术创业投资公司”，这家以支持高科技创业为主的创业投资公司，国家科委占40%股份，财政部占23%股份。
1986.9国家科委在《中国科学技术指南──科学技术白皮书》中首次提出了发展中国创业风险投资事业的战略方针。
1986.11中共中央、国务院正式批转了《高技术研究发展计划纲要》，启动了高技术研究发展计划，简称863计划。
1987.3 “863计划”正式实施。
1987.6 我国第一家科技企业孵化器——武汉东湖新技术创业者中心成立，该孵化器以政府投资为主，以促进科技成果转化为目的。
1988.5 中国第一个国家级高新技术开发区——“北京市新技术产业开发试验区”获批成立。
之后，各级地方政府相继成立了高新技术产业开发试验区，并在试验区内设立风险投资基金。
1988.8 经中国政府批准，由国家科委开始组织实施火炬计划。
火炬计划是一项发展中国高新技术产业的指导性计划，火炬计划的宗旨是：实施科教兴国战略，贯彻执行改革开放的总方针，发挥我国科技力量的优势和潜力，以市场为导向，促进高新技术成果商品化、高新技术商品产业化和高新技术产业国际化。
1989.6 经国务院、外经贸部批准，由香港招商局集团、国家科委和国防科工委联合发起成立“中国科招高技术有限公司”。
（简称“中国科招”），对国内高新技术企业进行投资。
中国科招是中国最早的创业投资机构之一，也是第一家中外合资的创投公司。
创业板上市公司财务分析
创业板上市公司财务分析一、公司概况创业板上市公司是指具有创新性、高成长性的企业通过发行股票，在创业板上市交易的公司。
这些公司通常具有良好的盈利能力和增长启动能力，但也具有一定的风险和不确定性。
本文以某创业板上市公司为例，对其财务状况进行分析和评估。
二、财务分析1.资产负债表根据该公司的财务报表，其资产总额为6.58亿元，负债总额为2.76亿元，所有者权益为3.82亿元，负债与所有者权益比率为42%。
这说明该公司的融资能力较强、风险较小，但所有者权益比率仍需继续提高。
2.利润表该公司营业收入为1.85亿元，净利润为0.42亿元，利润率为22.7%。
利润率较高，表明该公司具有较强的盈利能力，但同时也需要密切关注营业收入的增长情况和成本费用控制。
3.现金流量表该公司经营活动现金流量净额为0.28亿元，筹资活动现金流量净额为0.24亿元，投资活动现金流量净额为-0.13亿元。
可以看出，该公司经营活动现金流量较为充沛，筹资活动较稳健，但投资活动现金流量较差，需要加强投资和资产管理。
4.财务比率(1)流动比率：该公司流动比率为3.36，远高于行业平均水平，表明该公司短期偿付能力较强。
(2)速动比率：该公司速动比率为2.89，高于行业平均水平，说明该公司具有较强的偿债能力和流动资产管理能力。
(3)总资产周转率：该公司总资产周转率为0.46，低于行业平均水平，需要加强资产调配和管理。
(4)应收账款周转率：该公司应收账款周转率为14.49，高于行业平均水平，说明该公司应收账款管控较好。
(5)存货周转率：该公司存货周转率为8.32，高于行业平均水平，表明该公司的存货管理能力较好。
(6)资产负债率：该公司资产负债率为42%，符合行业平均水平。
三、风险分析1.市场风险该公司主要经营市场为医疗行业，行业的高速发展带来了市场的广阔前景，但行业竞争激烈，与此同时政策风险、安全风险等也存在，需要注意风险的控制，提高公司运营能力。
创业板上市公司盈利能力的因素分析
2023《创业板上市公司盈利能力的因素分析》•引言•创业板上市公司概述•盈利能力及其影响因素目录•公司治理与盈利能力•市场营销与盈利能力•技术创新与盈利能力•结论与展望01引言当前创业板市场的发展现状和特点创业板上市公司盈利能力的重要性研究背景和实际应用价值的阐述研究背景与意义研究内容与方法研究对象的选取和数据来源创业板上市公司盈利能力的评价指标体系影响因素的筛选与实证模型的构建研究方法的科学性和可行性说明研究创新与贡献研究视角的创新：从公司内部治理和外部环境两个角度分析影响因素对相关领域的研究具有一定的借鉴和参考价值研究方法的创新：采用定性和定量相结合的方法进行综合分析对创业板上市公司盈利能力的提升提供科学依据和策略建议02创业板上市公司概述创业板市场是区别于主板市场的证券市场，其设立目的是为具有高成长性的中小企业提供融资平台，是资本市场的重要组成部分。
定义创业板市场具有较高的准入门槛，主要服务于创新型、成长性强的中小企业，其股票交易具有较高的风险性和收益性。
特点创业板市场的定义与特点类型创业板上市公司主要包括高新技术产业、新兴产业等领域的中小企业，如信息技术、生物医药、环保节能等领域。
标准创业板上市公司的标准主要包括财务状况、经营状况、治理结构等方面，具体包括最近两年连续盈利、累计净利润不少于1000万元、近两年营业收入增长率不低于30%等。
创业板上市公司的类型与标准风险创业板市场具有较高的投资风险，包括公司经营风险、市场风险、信息披露风险等，投资者需具备较高的风险承受能力。
机遇创业板市场为具有成长性的中小企业提供了融资平台，同时也为投资者提供了更多投资机会和收益空间。
创业板市场的风险与机遇03盈利能力及其影响因素盈利能力的定义与评估方法评估方法1. 财务指标法：通过计算公司的财务指标，如净利润、毛利率、净利率等，评估公司的盈利能力。
3. 经济增加值法：通过计算公司经济增加值的多少，评估公司的盈利能力，反映公司为股东创造的价值。
创业板：成功还是失败
关键词 ： 创业板； 创投企业 ； 券市场 证 本 文受安徽 省教育厅 人文社 科基地项 目 《 产权交易市场流动性：基于政府行为角
度 》 项 目号 ：０ ０ ｋ ８ ） 安 徽 省 科 技 厅 （ ２ １ ｓ １３ 和 软科学项 目《 安徽 创 业板 拟 上 市企 业 选 择
血
创 业板 （Ｅ ） Ｇ Ｍ 是地位 次于主板 市场
的二板 证券市场 ，以 Ｎ Ｓ Ａ Ａ Ｄ Ｑ市场为代 表 ， 目的主 要是扶持 中小企业 ， 其是 其 尤 高成 长性企业 ， 为风险投资和创投企业建
立 正常 的退 出机 制 。 ０ ９年 １ ２０ ０月 ３ 日， ０
创业板： 成功还是失败
因为公 司刚 率 超 过 ２ ％， 高 的鼎 汉 技 术 （０ ０ 销 合用来 评价 公司的盈利 能力 ， ０ 最 ３ ０ １） １ 有很多资本投放到长期项 目 售收入增加 １８ １ 只有 １ ２ ． ％， ４ 家公 司宝德 从市场 融资， 股份 （０ ０ ３ 销售 出现负增长 。将 ２ 家 上 ，其 收益的回收 还需要 一个漫 长 的过 ３０２） ８ 考核净利润的变动可能更合适 。我们 公 司全体销 售 收入 进行 统计 ，０ ８年 收 程 ， ２０
口文 ／罗志金 王明虎 。
首批 ２ ８家创业板公司同时在深圳证券交 易所上 市， 标志着我国创业板大幕正式拉 开。伴 随着创业板市场 的发展 ， 人们对其
运 作 也 有不 同 的看 法 ： １ 创 业 板 只 不 过 （）
创业性 ”这是 因为创业板 ， 是又一个 企业 圈钱 的市场 ，超 募现象 严 产规模 和销售收入增 长速度两个 方面衡 板 上市公司的“ 上市公司在规模扩张 的前提 下， 一般销售 从资产规模 重；２ 创业板企业上市后业绩迅速下 降， 量 。就创业板上市公司而言， （） 但这种增长 是否 因为企业在 上市后 资 收入都会有 一定的增 长， 没有体现 出高成长性 ；３ （）创业板与 中小 方面衡量缺 乏意义 ， 有效 ， 是否 能带来业 绩的提 高， 是检验创 相 企业板 管理 条件 雷同， 出现定位重叠 。这 产 会 因 为 资 本增 加 而 急 剧 膨 胀 ， 比较 而 衡量 公司的盈 些 问题综合起来 ， 就是说创业板上市企业 言 ，销 售收入不一 定因为上市而 快速增 业板市场成 功的关键 因素 。 首先从销售收入方面进行分析。从表 利 能力可 以从净利 润和净 资产收 益率两 没有体现 出创业企业 的高成 长性和超 一 加 。
中国十大龙头股是哪十家？
中国十大龙头股是哪十家？中国十大龙头股是哪十家?NO1：贵州茅台(600519)国内白酒第一龙头股，酒类消费龙头，具有强大的品牌护城河。
公司位于遵义市，主要从事贵州茅台酒系列产品的研制、酿造生产、包装和销售。
公司的净资产收益率多年保持在24%以上，营收和净利多年保持高增长。
销售毛利率91%左右。
动态市盈率35倍，总市值1.5万亿。
NO2：中国平安(601318)国内保险第一龙头股。
全牌照经营，公司位于深圳市，主要从事以保险为主的多元化金融产品及服务。
公司的净资产收益率多年保持在20%左右，营收和净利多年保持高增长。
动态市盈率9.1倍，总市值1.6万亿。
NO3：格力电器(000651)国内白电第一龙头股。
公司位于珠海市，主要从事空调器的生产销售、空调器进出口业务及其相关配件的进出口业务。
公司的净资产收益率多年保持在30%以上，营收和净利多年保持高增长。
销售毛利率30%左右。
动态市盈率13倍，总市值3913亿。
昨天市值超过美的，当然你也可以根据自己的喜好选择美的集团作为白电的龙头股，美的的多元化比格力更加成功。
NO4：伊利股份(600887)国内奶制品第一龙头股。
公司位于呼和浩特市，主要从事液体乳、奶粉及奶制品、冷饮等农畜产品的生产与加工。
公司的净资产收益率多年保持在25%左右，营收和净利多年保持稳定增长。
销售毛利率37%左右。
动态市盈率24倍，总市值1835亿。
NO5：海天味业(603288)国内调味品第一龙头股。
公司位于佛山市，主要从事酱油、耗油、调味酱等调味品的生产和销售。
公司的净资产收益率多年保持在31%以上，营收和净利多年保持高增长。
销售毛利率44%左右。
动态市盈率55倍，总市值2853亿。
NO6：上海机场(600009)国内机场第一龙头股。
公司位于上海市，主要从事航空地面保障服务及配套服务。
公司的净资产收益率多年保持在15%左右，营收和净利多年保持高增长。
销售毛利率54%左右。
动态市盈率28倍，总市值1516亿。
创业板上市公司分红潜力一览
300028 300029 300030 300031 300032 300033 300034 300035 300036 300037 300038 300039 300040 300041 300042 300043 300044 300045 300046 300047 300048 300049 300050 300051 300052 300053 300054
创业板上市公司分红潜ຫໍສະໝຸດ 一览证券代码 300001 300002 300003 300004 300005 300006 300007 300008 300009 300010 300011 300012 300013 300014 300015 300016 300017 300018 300019 300020 300021 300022 300023 300024 300025 300026 300027 证券简称 特锐德 神州泰岳 乐普医疗 南风股份 探路者 莱美药业 汉威电子 上海佳豪 安科生物 立思辰 鼎汉技术 华测检测 新宁物流 亿纬锂能 爱尔眼科 北陆药业 网宿科技 中元华电 硅宝科技 银江股份 大禹节水 吉峰农机 宝德股份 机器人 华星创业 红日药业 华谊兄弟 前三季度基本每股收益 0.64 2.15 0.59 0.42 0.50 0.41 0.56 0.82 0.57 0.27 1.16 0.76 0.34 0.41 0.72 0.53 0.51 0.76 0.74 0.49 0.39 0.45 0.56 1.01 0.52 1.40 0.28 08年基本每股收益 0.64 1.40 0.55 0.44 0.51 0.48 0.70 1.00 0.57 0.47 0.60 0.73 0.46 0.47 0.61 0.57 0.61 1.03 0.67 0.61 0.41 0.64 0.35 0.98 0.58 1.77 0.57 每股未分配利润 2.71 3.79 0.28 0.30 0.29 0.52 0.64 0.97 0.63 0.52 0.65 1.02 0.47 0.75 1.02 0.24 0.45 0.70 0.43 0.83 0.59 0.54 1.46 3.14 0.44 2.21 0.35 每股资本公积 0.04 0.18 0.06 0.31 0.50 0.41 0.38 0.07 0.33 0.02 1.07 0.02 0.17 0.43 0.32 1.15 0.68 0.11 0.50 0.81 0.89 0.17 0.03 1.44 0.48 0.00 0.54 首发数量(万股) 2688 2528 3280 1920 1360 1840 1200 1008 1680 2120 1040 1680 1200 1760 2680 1360 1840 1308 1040 1600 1440 1792 1200 1240 800 1007.2 3360 总股本(万股) 13360 12640 40600 9400 6700 9150 5900 5040 8400 10515 5137.6 8177 6000 8800 13350 6788.8491 9071.4286 6500 5100 8000 6965 8935 6000 6150 4000 5034.2 16800
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股票代码公司名称创投名称进入成本拥有股数（万）持股比例（发行后）目前股价(7月27日收盘价)浮盈倍数（Price-Cost ）/Cost
300026红日药业天津创业投资管理有限公司16130.26%85.9 4.37300008上海佳豪紫晨投资
302.4 6.00%42.93泰禾投资
526.58.78%23.76亿文创投
225 3.75%23.76宁和投资
112.5 1.88%23.76青岛市崂山区科技风险投资有限公司
5.3333 2.49%34.71 5.55天津华夏瑞特地产投资管理有限公司
5.3167 1.25%34.71 5.55300019硅宝科技-300005探路者力鼎投资52
6.69
7.86%42.04300003乐普医疗美国WP 公司
3099.215
7.63%55.05300007汉威电子宁波君润投资有限公司 6.5300
5.09%51.2
6.88300010立思辰高薪投资（SS ）300（发行后为98）
0.93%26.31300018中元华电中比基金 6.4724365
5.62%52.77.14300025华星创业-300009安科生物江苏高达创业投资有限公司 1.23243 2.89%3
6.9329.02300012华测检测-300015爱尔眼科深圳达晨财信0.6212
300 2.25%81.77130.63
深圳市创新资本投资有限公司369.63 4.08%34.24深圳市创新投资集团有限公司
92.39 1.02%34.24深圳市达晨财智创业投资管理有限公
7.1285 3.14%34.24 3.82深圳市达晨财信创业投资管理有限公司
230.99 2.55%34.24浙江联盛创业投资有限公司7.1
200 2.21%34.24 3.82北京德诚盛景投资有限公司
7156.43 1.72%34.24 3.89深圳市创东方投资有限公司
7.1130 1.43%34.24 3.82
深圳市康沃资本创业投资有限公司68.990.76%34.24中瑞财团控股有限公司
68.990.76%34.24四川神宇
0.59798811.06%68.32113.44九鼎投资
3.231624
6.98%68.3220.15300006莱美药业
300016北陆药业盈富泰克创投 5.33
75011.05%29.03 4.45英特尔产品（成都）
4500 6.25%46.2410.56浙江蓝山投资
3500 6.25%46.2414.41浙江科投（SS ）4
150 1.88%46.2410.56海通开元
5150 1.88%46.248.25青鸟控股
4100
1.25%46.2410.56深圳市招商局科技投资有限公司（SS
0.757396（后176）
2.00%44.1857.36深圳市达晨财信创业投资管理有限公
0.757196 2.23%44.1857.36杭州德汇投资有限公司
2.5400 2.72%21.547.62上海丰瑞投资发展有限公司
2.5180 1.22%21.547.62北京正道九鼎创业投资有限公司
2.5500.34%21.547.62上海丰泽投资管理有限公司 2.5
800.54%21.547.62长沙鑫奥创业投资有限公司
2.64700 4.76%21.547.16深圳市杭元福创业投资有限公司
2.618550
3.74%21.547.23杭州嘉泽投资有限公司
3200
1.36%
21.54
6.18
300022吉峰农机
300020银江股份300014亿纬锂能
300013新宁物流300017网宿科技300001特瑞德
300028金亚科技
300023宝德股份-300027华谊兄弟-300004南风股份通盈创投
1.93415 4.41%47.923.82中国风投
6.3158.4 3.08%74.6210.84中国宝安
6.379.2 1.54%74.6210.84兴烨创投
6.6386.4 1.68%74.6210.25金石投资有限公司
8320
5.20%8
6.459.81中国科技产业投资管理有限公司（SS
8180（后172.7）
2.81%86.459.81沈阳森木投资管理有限公司8100 1.63%86.459.81甘肃大成投资有限公司
3.55307.61%37.069.59深圳市硕建信息咨询
3.5190 2.73%37.069.59甘肃亿成工贸有限责任公司 3.5160 2.30%37.069.59汇金立方资本管理
13.2270 2.14%142.089.76金石投资有限公司
13.2210 1.66%142.089.76
300029天龙光电-江阴市金纬投资有限公司
0.3283.95 5.68%42.74141.47永康市三松五金工具有限公司
0.393.75
1.88%4
2.74141.47300032金龙机电国信弘盛投资 2.68700（后343） 2.40%21.897.17
300033同花顺-金基业集团（SS ）709 6.02%24.43国信弘盛（SS ）
4340 2.89%24.43 5.11
西姆莱斯公司（SS ）222 1.89%24.43西子联合公司
740.63%24.43300035中科电气深圳市创新投资集团有限公司
4.8300 4.88%30.95
5.45高投名力成长创业投资有限公司
2.7708.4
9.45%36.0812.36江苏高科技投资集团有限公司（SS ）
2.7257.6（后195.7）
2.61%36.0812.36300030阳普医疗国信弘盛投资有限公司（SS ）
2.8380（后349）
10.55%
26.61
8.50
300011
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