中国大豆压榨行业简介及压榨加工环节的期权策略
我国大豆压榨行业发展的特点、影响和政策建议
但难 以快速 扩 张 ， 而且 难 以承 受行 业 恶性 竞争 所
带来 的 亏损 ， 后 陷入 困境 ， 得 不被 并 购 或 者 最 不
破产 。
１ 跨 国公 司在 国 内油脂行 业 中的份额 迅速提 高 ． ３ ２ ０世纪 ９ ０年 代末期 ，随着 我 国大豆 压 榨行
业 扩 张 ，以 Ａ Ｍ 为代 表 的跨 国公 司 开始进 入 我 Ｄ
和畜 牧业 的发展 带来 较 大的影 响 。
１ 我 国 大 豆 压 榨 能 力 猛 增 ． 业 大 型 化 趋 势 明 显 企
２世纪 ９ ０ ０年 代 中期 以来 ，随 着 城 乡居 民收 入 水 平 的提 高 。 国对食 用 植 物油 和 饲料 蛋 白的 我 需 求 快速 增加 ， 为油 脂行 业 的发展 带来 了难得 的 机遇 。特 别是 １ ９ ９ ９年 我 国恢 复 征 收进 口豆粕 增 值 税 ， 豆压 榨 利 润 丰 厚 ， 内外 企业 开始 竞 相 大 国 投 资 油脂 行 业 ， 建 或 扩 建 大 豆 压 榨 厂 ， 来 了 新 带 我 国大 豆压榨 行业 的高速 发展 。
据 统计 ， ２ ０ 到 ０ ５年 底 ， 国大 豆 日压榨 能 力 已经 我
达到 ３ ０万 ｔ年加 工能 力超 过 ９０ ０万 ｔ 即使 扣 ， ０ 。
除部 分停产 半停产 企业 ， 有效 压榨 能力也 在 ６７ ０ ０ 万 ｔ 右。 左 如果 考虑 到近期 新 建和扩 建 的企业 ， 预 计 我 国大 豆有效 压榨 能力 将达 到 ７５ ０万 ｔ据 农 ０ 。
豆压榨能 力每 年增加 ３ ０万 ｔ ０ 以上 ，０ ３年 以来 ． ２０
每 年新增 大豆压 榨能力 更是 达到 １ ０ ０万 ｔ ０ 以上
中国大豆压榨产业将进入精细化操作
中国大豆压榨产业将进入精细化操作2006年，国内大豆压榨产能不到5000万吨，截至目前产能已经近1亿4000万吨，现在每年我国加工大豆7000万—8000万吨。
2005年，国内饲料产量1亿吨左右，饲料企业1600余家，而今年我国饲料产量已经攀升至2亿吨，饲料企业变成9000家。
”来宝中国区谷物和油籽副总裁李朝阳在5月29日举行的上衍农产品论坛上作上述表示。
黄豆又叫青仁乌豆、大豆、泥豆、马料豆、秣食豆，品种有，冬豆，秋豆，四季豆，我国主产于东北地区。
中国古称菽，是一种其种子含有丰富植物蛋白质的作物。
豆科植大豆呈椭圆形、球形，颜色有黄色、淡绿色、黑色等。
大豆最常用来做各种豆制品、榨取豆油、酿造酱油和提取蛋白质。
豆渣或磨成粗粉的大豆也常用于禽畜饲料。
2006年，国内大豆压榨产能不到5000万吨，截至目前产能已经近1亿4000万吨，现在每年我国加工大豆7000万—8000万吨。
2005年，国内饲料产量1亿吨左右，饲料企业1600余家，而今年我国饲料产量已经攀升至2亿吨，饲料企业变成9000家。
”来宝中国区谷物和油籽副总裁李朝阳在5月29日举行的上衍农产品论坛上作上述表示。
某分析师认为，中国大豆加工产业发展历经了三个阶段，第一个阶段是油厂发展的初始阶段，2004年，油厂日加工能力在500吨到1000吨可以算一个大型油厂，市场运作属于粗犷式，无风险意识。
在2004年CBOT大豆价格从10美元/蒲式耳跌至5美元蒲式耳的时候至2012年，国内油厂开始进入第二个阶段，随着外资企业的大举进入，国内大型国有企业和部分管理先进的民营企业风险管理能力陆续提升，对期货市场的认识出现质变，开始主动寻求期市大豆、豆粕等品种利用之路，开始通过内外盘套利规避市场价格波动风险。
2012年之后，国内油脂压榨行业进入第三个阶段，随着参与期市力度的加大，简单的套期保值已经不能满足企业需求，内外盘价差、外汇变化、宏观经济情况以及市场价格的涨跌幅度、速度都成为企业参考的因素，国内大豆压榨行业开始进入精细化操作阶段。
大豆压榨产业现状未来趋势
大豆压榨产业现状未来趋势大豆压榨产业，也被称为豆腐压榨产业，是指将大豆进行加工压榨，得到大豆油和豆腐等产品的过程。
随着人们对健康食品的关注度不断提高，大豆压榨产业也逐渐得到了发展。
本文将从现状和未来趋势两个方面进行分析。
一、大豆压榨产业的现状1.市场规模大豆压榨产业在全球范围内规模庞大，尤其是在中国、美国和巴西等大豆种植大国中占据重要地位。
根据统计数据显示，全球大豆产量近年来持续增长，2018年全球大豆产量达到了3.44亿吨。
中国是全球最大的大豆消费国和进口国，每年大豆进口量在9000万吨以上，其中绝大部分用于大豆油和豆制品的生产。
2.发展阶段大豆压榨产业在中国已经有着悠久的历史，但总体发展相对滞后。
过去，由于技术水平和市场需求的限制，大豆压榨主要以油厂为主，产品主要是大豆油。
而目前，由于人们对健康食品的需求增加，豆腐等豆制品得到了更多的关注，大豆压榨产业也开始向豆制品领域发展。
3.技术水平大豆压榨产业的技术水平和设备条件是保障产品质量和生产效率的重要因素。
目前，国内外大豆压榨设备的技术水平已经相当成熟，包括预处理、脱皮、破碎、蒸煮、压榨、分离和后续处理等过程，能够同时生产大豆油和豆腐等多种产品。
4.品牌竞争大豆压榨产业存在着激烈的品牌竞争。
国内外一些大型食品企业和农业合作社已经建立了自己的大豆压榨加工生产线，并形成了一定的品牌效应。
同时，一些专业大豆油和豆腐加工企业也通过在产品质量、品牌形象、市场推广等方面的努力，取得了一定的市场份额。
二、大豆压榨产业的未来趋势1.健康食品需求的增加随着人们生活水平的提高和健康意识的增强，对健康食品的需求也在不断增加。
大豆含有丰富的蛋白质、多种维生素和矿物质，尤其是大豆异黄酮等活性成分，对提高人体免疫力、降低心血管疾病的发病率等方面有益。
因此，大豆压榨产业的未来发展将以满足健康食品需求为导向。
2.绿色可持续发展随着社会对环境保护的重视程度不断提高，大豆压榨产业也将朝着绿色可持续发展的方向发展。
我国大豆压榨行业现状分析
我国大豆压榨行业现状分析2010-10-30一、产能严重过剩，布局集中于东南沿海各港口，大型企业规模急剧扩张当前国内大豆油脂的加工能力已经超过9000万吨，产能的无节制扩张也是大豆进口失控的原因之一。
”中国大豆产业协会副会长刘登高说，仅仅2009年一年，新增油脂加工产能就已经接近1000万吨。
“港口新建的油脂加工厂越来越多，大豆进口量必然要增加。
”九三油脂总经理田仁礼说，在产能已经明显过剩的情况下，一些中资和外资项目仍在投建扩产，行业今年新增的压榨能力预计将超过750万吨。
“现在港口新建的加工厂越来越多。
”刘登高说，不少是大型央企的项目。
中粮集团新建的年处理能力总计超过200万吨的两座大豆压榨工厂今年就将投产，加上2011年将投产的项目，届时中粮的大豆压榨能力将突破1000万吨。
这一状况与政府调控的预期背道而驰。
2008年9月，国家发展改革委员会曾发布了《促进大豆产业健康发展的指导意见》，根据文件中设定的目标，政府希望到2010年，大豆油脂加工能力控制在7500万吨/年；到2012年，这一数字控制在6500万吨/年。
目前我国大豆压榨企业主要分布于东北和沿海地区。
沿海地区大豆压榨能力快速扩张，我国华南和华东沿海各省的油厂日压榨大豆能力已达到17万吨。
年可加工大豆5100万吨。
东北和华北地区的油厂日压榨大豆能力为10万吨左右，其中有一半的压榨能力位于沿海地区，压榨进口大豆也是这些企业的首选。
以全国大豆日压榨能力为30万吨计算，沿海地区的大豆压榨能力占70％以上，这些地区的油厂每年加工进口大豆数量占其大豆压榨量的比重超过90％。
由于产能过剩、布局集中，2003年至2005年间，我国建成的大型大豆初榨油厂，有一半以上的企业因经营困难破产倒闭或被其他企业兼并重组。
二、我国大豆压榨厂继续增加，规模继续扩大上世纪90年代后期，尤其2000年以后，国内大豆压榨行业开始进入快速发展的阶段。
汇总数据显示，2000年我国大豆日压榨能力不足7万吨左右，年加工大豆能力在2000万吨左右；到2002年日压榨能力超过13万吨，年加工大豆能力接近4000万吨；2004年我国大豆日压榨能力已超过20万吨，年加工大豆能力超过6000万吨。
大豆压榨行业发展现状
大豆压榨行业发展现状
大豆压榨行业是中国重要的农产品加工行业之一。
近年来，随着人们对健康食品和植物蛋白需求的增加，大豆压榨行业迎来了快速发展。
以下是大豆压榨行业的发展现状：
1. 市场需求持续增长：随着人们对营养健康的追求和食品安全问题的关注，大豆制品的消费逐年增加。
大豆压榨行业以其高含量的蛋白质和营养成分成为人们日常饮食的重要组成部分。
2. 技术水平不断提升：大豆压榨行业在生产工艺和设备方面取得了显著进步。
先进的压榨技术和设备提高了产量和品质，并且降低了能源消耗和环境污染。
3. 产业链不断完善：大豆压榨行业的发展带动了相关产业链的健康发展。
从大豆种植、收购、运输到压榨加工和销售，形成了完整的产业链，为农民增加了收入，并促进了农业经济的发展。
4. 出口市场扩大：中国大豆压榨产品出口规模逐年增加。
大豆油、豆粕等产品广泛出口到世界各个国家和地区，成为我国农产品国际市场的重要组成部分。
5. 挑战与机遇并存：随着大豆压榨行业的快速发展，也面临着一些挑战，如原材料供应、环境污染等问题。
然而，这也带来了机遇，通过研究新的生产技术和开发新的产品，可以进一步提升行业的竞争力。
综上所述，大豆压榨行业在市场需求推动和技术创新的双重作用下，呈现出良好的发展势头。
未来，随着人们对健康食品和可持续发展的追求，大豆压榨行业有望继续保持良好的发展态势。
大豆压榨行业分析
大豆压榨行业分析大豆压榨行业是指将大豆加工成大豆油和豆粮的产业。
大豆是世界上最重要的油料作物之一，其加工产业在中国具有较为广阔的市场空间。
以下是对大豆压榨行业的分析。
首先，大豆压榨行业的市场需求庞大。
大豆油是我国主要的食用油之一，在家庭和餐饮业中都有广泛应用。
中国人口众多，且人均消费量较高，使得大豆油的需求量相对较大。
此外，随着人们对健康饮食的要求提高，大豆油因其营养价值高以及富含亚油酸等有益成分而备受青睐。
其次，大豆压榨行业具备较高的利润空间。
大豆再加工产业一般采用压榨方式，将大豆油和豆粮分离出来，然后分别销售。
在此过程中，压榨工厂可以通过副产品的销售，如豆粕和豆渣等，进一步增加利润。
此外，大豆压榨行业还可以通过销售副产品提高资源利用率，降低生产成本。
再次，大豆压榨行业的技术门槛较高。
压榨工艺需要较为专业的设备和技术支持，尤其是在提取大豆油的过程中，需要掌握一定的工艺参数和控制技术，以确保产品的质量和产量。
因此，进入大豆压榨行业需要具备一定的实力和技术储备，这也限制了竞争对手的数量。
最后，大豆压榨行业也面临一些挑战和问题。
首先，大豆压榨工艺对原料质量要求较高，如果原料质量不过关，将会对产品质量产生影响。
其次，大豆的价格波动较大，压榨企业需要及时掌握市场信息，以制定合理的采购计划和销售策略。
此外，大豆压榨行业还将面临环保压力，需要引入更加清洁、低能耗的生产工艺，减少环境污染。
总之，大豆压榨行业具有较大的市场需求和利润空间，但也面临技术门槛较高和一些挑战。
未来，随着人们对健康饮食的需求不断增加，大豆压榨行业有望继续保持良好的发展势头。
大豆压榨行业发展现状
大豆压榨行业发展现状大豆压榨行业是农产品加工业中的一个重要环节，也是我国农业产业化发展的重要组成部分。
大豆是我国的重要经济作物之一，以其高蛋白、高油、高纤维的营养价值，被广泛用于食品、饲料、油脂等行业，因此大豆压榨行业发展也备受关注。
近年来，我国大豆压榨行业发展迅猛。
据统计数据显示，2019年我国大豆压榨量达到8205万吨，同比增长9.4%。
其中，油料加工方面占据了主导地位，大豆油的产量也居世界前列。
这一系列数据表明，我国大豆压榨行业已经初步形成了规模化加工生产体系，并具备了较强的竞争力。
大豆压榨行业发展的主要驱动力之一是国内市场的需求增长。
随着人们对食品安全和健康的关注不断增加，大豆制品作为一种富含营养、有助于健康的植物性食品，得到了广大消费者的认可。
同时，饲料行业的快速发展带动了大豆蛋白粉的需求增加，这也促进了大豆压榨行业的发展。
另外，大豆压榨行业发展还得益于技术的进步和创新。
随着科技的不断进步，大豆压榨技术也在不断更新换代，不仅提高了压榨效率，还降低了生产成本。
例如，采用超低温萃取技术可以有效提取大豆油，并保持其原有的营养成分，提高了产品的质量。
同时，高新技术的应用也为大豆压榨行业的发展提供了新的机遇，例如利用生物工程技术改良大豆品种，提高产量和质量。
然而，大豆压榨行业在发展过程中也面临一些问题和挑战。
首先，大豆进口依赖度较高，我国大豆种植面积相对较小，只能满足部分需求，大量依赖进口。
这种依赖性使得大豆压榨行业受到国际市场价格的影响，价格波动大，也使得行业发展面临不确定性。
同时，大豆压榨行业在环保方面也存在一定的挑战。
由于大豆压榨过程中会产生大量的废水、废渣等副产品，这些废弃物的处理对环境造成一定的污染。
因此，加强环保监管，提高压榨生产的环保水平势在必行。
总的来说，大豆压榨行业在我国农产品加工业中占据重要地位，发展迅猛，但仍面临一些问题和挑战。
未来，应进一步加大科技创新力度，提高产业链的完善程度，加强环保监管，扩大国内大豆种植面积，降低对进口大豆的依赖，以推动大豆压榨行业的可持续发展。
中国大豆加工行业研究报告
中国大豆加工行业研究报告
引言：
大豆是世界上重要的经济作物之一，其广泛用于食品加工和畜禽饲料生产等方面。
中国作为全球最大的大豆进口国和消费国，大豆加工行业在中国的发展十分重要。
本报告将对中国大豆加工行业进行详细的研究，包括市场规模、产业链分析、发展趋势等方面的内容。
一、市场规模
目前，中国大豆加工行业已经形成了一个较为完善的产业体系。
根据统计数据显示，中国大豆加工行业的市场规模在近几年呈现出稳定增长的态势。
2024年，中国大豆加工行业收入达到了500亿元人民币，同比增长5%；产量达到了6000万吨，同比增长3%。
随着中国消费者对大豆及其副产品需求的进一步增加，预计未来几年该市场规模将继续扩大。
二、产业链分析
1.上游供应链：
中国大豆加工行业的上游供应链主要包括大豆种植、生产、加工等环节。
由于中国国内大豆产能有限，大部分大豆依赖进口。
主要的大豆供应国包括美国、巴西、阿根廷等。
然而，近年来中美贸易摩擦的升级，对中国大豆进口产生了一定的冲击。
2.中游加工环节：
3.下游销售环节：
三、发展趋势
随着生活水平的提高和消费观念的变化，中国大豆加工行业未来有望迎来更为广阔的发展机遇。
1.借助科技创新提升效率：
2.加强品牌建设：
3.探索多元化发展：
结论：
中国大豆加工行业在近几年呈现出稳定增长的态势，市场规模逐渐扩大。
未来，随着科技创新的推动和消费需求的变化，该行业有望迎来更为广阔的发展机遇。
中国大豆加工企业应加强品牌建设，提升产品质量和竞争力，拓展多元化发展领域，助力行业的可持续发展。
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大豆压榨产能与进口
中国大豆分区域压榨产能
过去10年中国大豆进口
压榨利润
几种套期保值模式：
• （1）利用芝加哥期货交易所（下称CBOT）大豆合约套保。对外转出多单与 外商完成作价的同时在CBOT卖出数量相等的大豆期货空头合约进行保护。根 据工厂销售油粕产品的进度和市场判断，把握总体套保比例，对CBOT套保空 单进行平仓。 （2）配合在美盘作价和套保的头寸，使用CBOT大豆期权合约对期货头寸进 行保护。 （3）利用大连商品交易所（下称DCE）豆粕和豆油期货合约套保。具体而 言，当存在正向套保利润机会时，在买入CBOT大豆期货多头合约的同时在 DCE卖出对应数量的豆油和豆粕空头期货锁定加工利润，然后转出多单与外商 完成作价，当工厂销售油粕产品时，了结DCE的期货套保空单；当进口现货和 DCE盘面压榨利润为负值，存在反向压榨利润套保机会时，在与外商完成作价 的同时卖出数量相同的CBOT大豆期货空头合约。待国内现货销售时，CBOT大 豆空头合约继续持有，对应在大连买入豆粕和豆油期货，待压榨利润回归， 了结内外盘套保头寸。 （4）DCE大豆期货合约套保。当存在正向套保利润机会时，买入CBOT大豆期 货多头合约，同时在DCE卖出对应数量的大豆空头期货进行套保，然后转出多 单与外商完成作价，当工厂销售油粕产品时，了结DCE的期货套保空单。
• •
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采购环节豆粕期权的应用以 及策略研究
• 大豆压榨企业的采购环节锁定的是压榨利润，从盘 面头寸来说属于做空压榨利润。对于做空压榨利润 而言，压榨利润变好是其头寸面临的风险，在压榨 利润变好的情况下盘面会出现亏损。在通常情况 下，压榨利润变好企业可以进行循环操作，在更高 的压榨利润水平下继续进行套期保值。但是可能出 现的情况是企业对压榨利润持看涨态度，但是出于 自身生产安排必须要在当前偏低的压榨利润水平下 进行套期保值，在这种情况下豆粕期权对于优化盘 面套保持仓就可能起到重要作用。以下介绍在不同 的市场环境和市场预期下，结合企业可能存在的套 期保值风险，如何通过豆粕期权来优化保值策略。
一口价销售模式的利弊简析
油厂（卖方）利弊 利：
–对于油厂来讲，可以在合同签订的同时及时销售压榨利润，避免因 价格波动导致的基差波动，从而带来利润的不确定。 –销售和提货基本是同步进行，在合同签订后的一定工作日内，买家 有义务将相关产品提走，降低了由胀库等带来的意外风险。
弊：
–随行就市，在市场涨跌不定的情况下，油厂本身很难运用这种销售 模式来掌握主动性。这种销售策略相对变幻不定的现货市场反而显得 不灵活。 –由于“一口价”公布了该产品价格，从而让同行轻而易举地知道原 本为商业机密的价格行情，容易引发恶性价格竞争。
大豆压榨企业加工和销售环节
• 大豆压榨企业销售环节的头寸保值对于最 终企业实现的压榨利润情况也起到决定性 的作用，其中尤为重要的是面临的基差风 险,如何规避此风险成为影响最终实现压榨 利润的重要变量。
• 基差的定义和影响因素
– 基差的定义 – 基差的影响因素
• 国内豆粕现货销售方式以及不同销售方式 下的期权策略
基差的影响因素
• 地点：期货交易所的期货合同规定的货物 交割地点是交易所指定的标准交货地点， 而实际现货交易的交货地点往往并不与交 易所指定的交货地点一致，因此，两个交 货地点之间的运费差价就造成了一定的基 差。豆粕以华东地区的交割库为基准库， 其他地区的交割库为非基准库，其中江苏 的连云港、山东和天津地区的交割库贴水 30元/吨，河北地区的交割库贴水50元/吨。
基于国内油粕需求强劲带来的 压榨利润明显改善
基于国际市场下跌带来的压榨利润明显改善
明显看空压榨利润的情况下
• 在明显看空压榨利润的情况下，不管是由 于国际市场涨幅大于国内还是国内市场跌 幅大于国际市场的行情背景下，压榨利润 的锁定都是朝预期方向发展，这种情况下 期货盘面的利润锁定成为最为高效的保值 模式，期权在这种情况下所能起到的优化 作用较小。
中国大豆压榨行业简介及压榨加工环节的 期权策略
中国采购 产地、市场年度及大豆品质（巴西〉美湾〉阿根廷〉美西） 采购考虑的因素：品质、运输、装载、盘面利润等。
采购方式：升贴水+CBOT点价
CNF、FOB等贸易术语 washout
装船 USDA周度出口检验数据（及时性） USDA周度出口销售数据（各名词） Weekly exports Accum.exports 关系： CMY ots.sales Accum.exports=Weekly exports之和； CMY gross sales NMY ots.sales=NMY net sales之和； CMY net sales CMY total comm.=上年的NMY ots.sales+CMY net CMY total comm. sales之和； NMY ots.sales CMY ots.sales=上周的CMY ots.sales+CMY net salesNMY net sales Weekly exports
• 1、经销商或饲料厂于双方约定时间预先支付 一定的定金作为合同履约保证金，经销商或饲 料厂提货装车前付货款，款到放货。当市场价 格下跌且跌幅累计超一定比例时，油厂通知经 销商或饲料厂追加一定的保证金，逾期油厂有 权没收履约保证金，并保留追索经销商或饲料 厂违约的权利。在合同约定期限内经销商或饲 料厂不能提完全部货物，油厂有权取消合同或 向经销商或饲料厂收取相应的仓储费和滞纳 金。 • 2、合同履约保证金随末笔货款结算。
8000
7000
6000
5000
4000
3000
2000 2010年10月 2010年12月 2011年2月 2011年4月 2011年6月 2011年8月 2011年10月 2011年12月 2012年2月 2012年4月 2012年6月 2012年8月 2012年10月 2012年12月 2013年2月 2013年4月 2013年6月 2013年8月
油厂销售模式一口价
• 一口价是卖家愿意直接成交而不需要进行 竞价的价格，一般没有讨价还价的余地。 它的初衷是想通过公开价格达到快速成交 的目的。当然，如果竞争激烈，卖家会给 买家留一些讨价还价的余地，即每天的报 价及成交价格存在一定的出入。油厂本身 采取的销售策略多是“一口价”。
一口价销售流程
基差的影响因素
• 时间：期货交割的月份距离当前时间点仍 然存在着一定的时间差价。时间影响基差 主要表现在仓储费用上，具体费用包括库 存费、保险费和利息。在现货市场的不同 地点，基差的大小往往固定在一定的幅度 内。
期现相对强弱：正向市场和反向市场
• 正向市场是比较常见的表现形式，即由于期货 相比现货有额外的时间成本，基差表现为负的 情况。各月份合约的价格差距以持有成本为基 础。理论上，负的基差有一上限，若基差绝对 值超过持有成本，将引发套利行为，从而纠正 其不合理的价差。在我们上面的示意图中，正 向市场意味着A代表期货价格、B代表现货价 格，通常情况下，期货合约的价格要高于现货 价格，有时间成本和品质成本等综合性的因 素。
基差风险
• 期货价格与现货价格的随机扰动：对于不同合 约来讲，随着交割日的临近，其与现货价格总 有回归的一天，即基差的绝对值是趋零的，否 则会有套利机会的出来。但由于市场的非理性 扰动因素存在，在资金面较大的情况下，其可 能会在一两天的短期内左右市场的涨跌，从而 造成基差在具体的回归过程中，有忽大忽小的 波动的可能性。 • 两者从概率上来讲，同步或者同向是大概率事 件，但不排除也有反向的时候
运输时长及路线 我们的跟踪
运输时长及路线
美西：20天 美湾：40天 巴西：42天 阿根廷：45天 乌拉圭：50天
到港 减载 如新沙12.3－12.5米，达13米时需减载
WDFCO 海关
报关－质检－入港（2176VS2148） 卸船时间及免租期（7、8天，不包 括周末、雨天；20天免租） 滞期费及速遣费（1.3万美元/天， 分钟计；50%的滞期费） 装卸方式（门机和夹机，门机分3、 9、15吨的斗；5－6个）
-400
-200
豆粕基差走势
豆粕基差
基差风险
• 影响持有成本因素的变化：
• 在理论上，期货价格等于现货价格加上持 有成本，该持有成本主要包括储存成本、 保险成本、资金成本和损毁等等。 • 如果持有成本发生变化，基差也会发生变 化。
基差风险
• 基差交易的风险资产与期货合约标的资产的不 匹配：在现实的基差交易中，豆粕的品质按粗 蛋白含量来分有三种，分别是43%粕、46%粕 和48%粕。而期货合约的标的资产只有43% 粕。 • 假如某油厂在25号以一口价卖掉1万吨的43% 粕，可以当天在大连盘面上平掉1000手的豆粕 空单，但如果是卖掉1万吨的46%粕的话，则 需要在盘面上做等蛋白的数量折算，折算后的 数量是相当于10698.7吨的43%粕，则对应盘面 上的头寸应该平掉1070手空单。
一口价销售模式的利弊简析
饲料企业等（买方）利弊 利：
–对于小型饲料企业来讲，其资金量较小，没有额外资金做相应的套保操 作，“一口价”模式有利于稳定采购成本，适合小本经营。 –“一口价”策略使得报价变得相对透明，下游会在很短的时间内通晓各家 的当日价格，对比之下能更好地决定采购。
弊：
–对于大型饲料厂或经销商来讲，“一口价”的价格波动性较大，他们将面 对着更多的是较大的单边波动风险。 –相对其它的采购方式，“一口价”可能会造成下游消费者潜在的提货压 力。
元 / 吨
200
400
600
800
0
1000
1200
1400
-600
2001/10/26 2002/2/26 2002/6/26 2002/10/26 2003/2/26 2003/6/26 2003/10/26 2004/2/26 2004/6/26 2004/10/26 2005/2/26 2005/6/26 2005/10/26 2006/2/26 2006/6/26 2006/10/26 2007/2/26 2007/6/26 2007/10/26 2008/2/26 2008/6/26 2008/10/26 2009/2/26 2009/6/26 2009/10/26 2010/2/26 2010/6/26 2010/10/26 2011/2/26 2011/6/26 2011/10/26 2012/2/26 2012/6/26 2012/10/26 2013/2/26