《金融经济学》复习题(with ans)
金融经济学总复习
金融经济学总复习一、概念题1.风险与收益的最优匹配即就是在一定风险下追求更高的收益;或就是在一定收益下追求更低的风险。
对风险与收益的量化以及对投资者风险偏好的分类,就是构建资产组合时首先要解决的一个基础问题。
2.优先股特点1、优先股通常预先定明股息收益率。
2、优先股的权利范围小。
3、如果公司股东大会需要讨论与优先股有关的索偿权,即优先股的索偿权先于普通股,而次于债权人。
3.资本市场的无差异曲线对于一个特定风险厌恶的投资者而言,任意给定一个资产组合,根据她对风险的态度,按照期望收益率对风险补偿的要求,就可以得到一系列满意程度相同(无差异)的证券组合。
4.资本市场的无差异曲线(与上题相同)5.风险溢价风险溢价就是指超过无风险资产收益的预期收益,这一溢价为投资的风险提供了补偿。
其中的无风险资产,就是指其收益确定,从而方差为零的资产。
一般以货币市场基金或者短期国债作为无风险资产的代表品。
6.风险资产的可行集(Feasible Set )可行集又称为机会集,由它可以确定有效集。
可行集代表一组证券所形成的所有组合,也就就是说,所有可能的组合位于可行集的边界上或内部。
一般而言,这一集合呈现伞形,具体形状依赖于所包含的特定证券,它可能更左或更右、更高或更低、更胖或更瘦。
7.资本配置线对于任意一个由无风险资产与风险资产所构成的组合,其相应的预期收益率与标准差都落在连接无风险资产与风险资产的直线上。
该线被称作资本配置线(capital allocationline,CAL)。
E(rc)=rf+ [E(rp)-rf]二、简答题1.风险厌恶型投资者效用曲线的特点1,斜率为正。
即为了保证效用相同,如果投资者承担的风险增加,则其所要求的收益率也会增加。
对于不同的投资者其无差异曲线斜率越陡峭,表示其越厌恶风险:即在一定风险水平上,为了让其承担等量的额外风险,必须给予其更高的额外补偿;反之无差异曲线越平坦表示其风险厌恶的程度越小。
金融经济学习题
金融经济学习题TYYGROUP system office room 【TYYUA16H-TYY-TYYYUA8Q8-作业5一、单项选择题1．在不具有无风险资产的证券组合前沿上，假定三个前沿证券组合A 、B 、C 的期望收益率分别为0、1、，那私下列说法正确的是（ ） A ．B 不能由A 和C 生成B ．B 能够由A 和C 生成，并且在A 、C 的权重分别为和 C ．B 能够由A 和C 生成，并且在A 、C 的权重分别为和D ．上述说法都不正确2．下列关于前沿证券组合p 的零协方差组合()zc p 说法正确的（ ） A ．如果p 的期望收益率大于/A C ，那么()zc p 的期望收益率也大于/A C B ．p 的期望收益率总是大于()zc p 的期望收益率 C ．p 的期望收益率与()zc p 的期望收益率有可能相等 D ．p 的期望收益率与()zc p 的期望收益率决不可能相等3．在现代证券组合理论中，关于风险资产收益率的协方差矩阵V ，下列说法正确的是（ ）A ．∑是正定矩阵，但不是对称矩阵B ．∑既不是正定矩阵，也不是对称矩阵C ．∑不是正定矩阵，是对称矩阵D ．∑既是正定矩阵，也是对称矩阵4．下列关于具有无风险资产的证券组合前沿的描述不正确的是（ ）A ．当无风险利率等于/A C （最小方差组合的期望收益率）时，具有无风险资产的证券组合前沿是不具有无风险资产证券组合前沿的渐近线B ．当无风险利率等于/AC （最小方差组合的期望收益率）时，风险厌恶投资者对风险资产总需求为0C ．当市场均衡时，无风险利率只能是小于/A C （最小方差组合的期望收益率）D ．具有无风险资产的证券组合前沿一定会和不具有无风险资产的证券组合前沿相切。
5．假定小李有1000元用于投资，该1000元全部投资于股票或全部投资于无风A ．6．一投资组合的收益率在不同市场状况下的表现如下表，那么其预期收益率是（7．一投资组合的收益率在不同市场状况下的表现如下表，那么其预期收益率是（。
金融经济学习题答案.docx
计算题：1.假定一个经济中有两种消费品、，其价格分别是4和9，消费者的效用函数为，并且他的财富为72，求：（1）消费者的最优消费选择（2）消费者的最大效用。
2.假定一投资者具有如下形式的效用函数：，其中是财富，并且，请解答以下问题：（1）证券：a)该投资者具有非满足性偏好；b)该投资者是严格风险厌恶的。
（2）求绝对风险规避系数和相对风险规避系数。
（3）当投资者的初期财富增加，该投资者在风险资产上的投资会增加？减少？不变？（4）当投资者的初期财富增加1%时，该投资者投资在风险资产上投资增加的百分比是：大于1%？等于1%？小于1%？3.假定一定经济中有两种消费品、，其价格分别是3和9，消费者的效用函数为，并且他的财富为180，求：（1）消费者的最优消费选择（2）消费者的最大效用。
4.假定一投资者的效用函数为，其中是财富，并且，，请回答以下问题：（1）求绝对风险规避系数与相对风险规避系数。
（2）当该投资者的初始财富增加时，他对风险资产的需求增加还是减少？为什么？（3）什么情况下，当投资者的初期财富增加1%时，该投资者投资在风险资产上投资增加的百分比是：大于1%？等于1%？小于1%？1.解：（1）消费者的最优化问题是先构造拉格朗日函数解得：（2）消费者的最大效用为2.解：（1）证明：因为投资者具有如下形式的效用函数：，所以：因此该投资者具有非满足性偏好。
又，所以该投资者的效用函数严格凹的，因此该投资者是严格风险厌恶的。
（2）绝对风险规避系数为：相对风险规避系数为：（3）因为，所以，其中是投资者在风险资产上的投资，因此当投资者的初期财富增加，该投资者在风险资产上的投资不变（4）因为，所以，因此当投资者的初期财富增加1%时，该投资者投资在风险资产上投资增加的百分比小于1%3.（1）消费者的最优化问题是先构造拉格朗日函数解得：（2）消费者的最大效用为4.（1）绝对风险规避系数为：相对风险规避系数为：（2）因为，其中是投资者在风险资产上的投资，因此当投资者的初期财富增加，该投资者在风险资产上的投资增加。
金融学复习题(附答案)
金融学复习题（附答案）一、单选题（共80题，每题1分，共80分）1、如果债券需求曲线向左位移，债券的价格（）oA、上升，利率下跌B、下跌，利率上升C、上升，利率上升D、下跌，利率下跌正确答案：B2、短期资金市场又称为（）oA、货币市场B、资本市场C、初级市场D、次级市场正确答案：A3、格雷欣法则揭示了（）货币制度的缺陷。
A、双本位制B、平行本位制C、金本位制D、银本位制正确答案：A4、美国联邦基金利率的实质是什么（）oA、同业拆借利率B、再贴现利率C、基准利率D、准备金利率正确答案：C5、商业银行的投资业务是指银行从事（）的经营活动。
A、购买有价证券B、现金管理C、代理买卖D、租赁正确答案：A6、货币层次的划分主要根据（）oA、安全性的高低B、风险的大小C、流动性的强弱D、盈利性的高低正确答案：C7、同业拆借活动都是在金融机构之间进行，对参与者要求严格，因此，其拆借活动基本上都是（）拆借。
A、抵押B、质押C、信用D、担保正确答案：C8、政府债券比相同期限的公司债券利率低，这是因为（）。
A、政策风险B、通货膨胀风险C、用风险D、利率风险正确答案：C9、金融期货与金融期权最根本的区别在于（）。
A、收益不同B、权利和义务的对称性不同C、交易方式不同D、收费不同正确答案：B10、你于一年前购买了一份30年期、票面利率为4%（按年付息）、面值为$100的美国附息国债，当时的利率期限结构是一条利率为4%的水平线。
请问你投资该国现在，利率期限结构图依然是平的，但利率水平升至5%o债一年间的收益率为（）。
A、-13.14%B、-12.14%C、-11.14%D、-14.14%正确答案：C11、下列不属于初级市场活动内容的是（）。
A、转让股票B、发行债券C、增发股票D、发行股票正确答案：A12、单纯地从物价和货币购买力的关系看，物价指数上升25%,则货币购买力（）A、下降2降B、上升20%C、上升25%D、下降25%正确答案：A13、根据流动性偏好模型，以下因素的变动会使货币需求水平上升且利率下降的是（）oA、收入增加B、价格水平增加C、货币供给增加D、以上选项均不正确正确答案：C14、设基期物价指数为100,若某年物价指数为97,同期银行一年期存款利率为8%,此时实际利率是（）oA、11%B、3%C、6%D、5%正确答案：A15、下列不属于初级市场活动内容的是（）oA、发行债券B、增发股票C、转让股票D、发行股票正确答案：C16、作为金融工具的收益形式，下列哪项与其它几项不同（）A、红利B、利息C、股息D、资本利得正确答案：D17、从本质上说，回购协议是一种（）协议。
《金融经济学》复习题(西财)
《金融经济学》复习题一、名词解释1、什么就是金融系统？答：金融系统由经济环境、市场参与者与金融市场构成。
2、什么就是委托人-代理人问题？答：委托人—代理人问题就是指委托人得目标与决策与代理人得目标与决策不一致，代理人与委托人之间可能存在利益冲突。
在极端得情况下，代理人可能损害委托人得利益,例如股票经纪人与客户之间得代理问题、公司股东与管理者之间得代理问题等。
3、解释内涵报酬率.答:内涵报酬率就是指使未来现金流入得现值等于现金流出现值得贴现率,即使得NＰV恰好为零得利率.4、解释有效投资组合.答：有效投资组合就是指在既定风险程度下,为投资者提供最高预期收益率得投资组合；或在既定收益情况下风险最低得组合。
5、分别解释远期合约与期货合约.答:远期合约就是交易双方在将来得一定时间，按照合约规定得价格交割货物、支付款项得合约。
期货合约就是指在有组织得交易所交易得标准化远期合约。
交易所介于买卖双方之间，双方各自同交易所单独订立合约.6、解释无风险资产。
答:无风险资产就是指,在投资者得决策与交易区间内收益率完全可预期得证券或资产。
７、什么就是互换合约？答：互换合约就是双方互相交换一定时期内一定价格得一系列支付。
8、简要介绍市盈率倍数法。
答:市盈倍数方法可以用来快速测算公司股票得价值：首先通过其她可比公司得数据推导出适当得市盈倍数，再将其与该公司股票预期得每股盈利相乘，由此就得到该公司股票得价值.9、什么就是NPV法则？答：NPV等于所有得未来流入现金得现值减去现在与未来流出现金现值得差额。
如果一个项目得NＰV就是正数，就采纳它;如果一个项目得ＮPV就是负数，就不采纳。
１0、解释衍生证券。
答：衍生证券就是一种金融工具,其价值取决于更基础得金融资产如股票、外汇、商品等，主要包括远期、期货、互换与期权，其主要功能就是管理与基本资产相关得风险暴露。
11、什么就是一价原则?答：一价原则指在竞争性得市场上，如果两个资产就是等值得或者未来能获得相同得现金流,它们得市场价格应倾向于一致。
20年7月东大《金融经济学》考试复习题及答案
20年7月东大《金融经济学》考试复习
题及答案
以下是20年7月东大《金融经济学》考试的复题及答案：
1. 什么是货币供应量？
答案：货币供应量指的是特定时期内一个国家或地区的货币市场上可流通的货币总量。
它通常衡量的指标包括M1、M2和M3。
2. 解释金融市场的作用。
答案：金融市场是指各种金融资产买卖和金融产品发行等金融活动的场所。
金融市场的作用包括提供资金融通、调节利率、降低风险、促进经济发展等。
3. 什么是货币政策？
答案：货币政策是指由政府或中央银行制定和执行的调控经济货币供应和利率水平的措施和政策。
它旨在通过调节货币供应量和利率来实现稳定经济增长、控制通货膨胀和促进就业等目标。
4. 简要概括金融风险管理的重要性。
答案：金融风险管理是指通过采取各种措施和策略来识别、评估和管理金融市场中的各种潜在风险。
它的重要性在于能够减少金融损失、保护投资者利益、维护金融市场的稳定和促进经济发展。
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（继续补充复题及答案）
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- 本文档仅提供了部分考试复题及答案，仅供参考。
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- 题目和答案可能随时间变化而有所调整。
祝您考试顺利！。
期末考试复习《金融经济学》
期末复习《金融经济学》练习〔一〕1、 市场组合与切点组合市场投资组合是指它包含所有市场上存在的资产种类.各种资产所占的比例和每种资产的总市值占市场所有资产的总市值的比例相同.切点组合就是市场组合.2、 资本市场线在前述分析中已表明,资本市场线的方程为：3、 证券市场线在资本市场均衡条件下,反映单一资产或无效组合期望收益与其系统风险〔β值〕之间线性关系的直线成为证券市场线〔Security Market Line,SML 〕.同时,也可以认为,证券市场线刻画了单一风险资产的风险溢价与其系统性风险之间的关系.4、 证券特征线刻画单一资产收益与市场组合收益与随机因素之间线性回归关系的直线成为资产收益的特征线.5、 资产定价一价定律两个具有相同支付的证券〔证券组合〕的价格必相同.6、 马科维兹风险溢价风险溢价〔risk premium 〕是指风险厌恶者为避免承担风险而愿意放弃的投资收益.或让一个风险厌恶的投资者参与一项博彩所必需获得的风险补偿.7、 资产价格向量M f f MR R μμσσ-=+8、 投资组合的有效投资策略在风险一定时,收益最大；在收益一定时,风险最小.9、 风险中性测度10、 金融市场强套利期初组合的价值为负,也就是说,参与者在得到组合的同时,还得到了一个正的支付〔payoff 、损益、现金流〕,而在未来任意不确定的状态下的支付为0.11、 确定性等价值W- 称为确定性等值〔certainty equivalent wealth 〕.确定性等值是一个完全确定的量,在此收入水平〔被认为这是一个确定性财富〕上的效用水平等于不确定条件下财富的期望效用水平<对于该风险厌恶者>.12、 贝塔值在存在无风险资产情况下,如果组合M 是一个有效组合前沿上的资产组合,那么,对于任意的组合p,我们有测度一种资产相对于一种市场平均收益率资产有多大的系统性风险. 越大系统性风险越大.13、 夏普比率其分子为组合M 的风险溢价,该斜率刻画了组合单位风险所带来的风险溢价,我们称其为夏普比率〔Sharp Ratio 〕.14、 风险厌恶u 是经济主体的VNM 效用函数,W 为个体的初始禀赋,如果对于任何足的随机变量 ,有: 则称个体是〔严格〕风险厌恶〔risk aversion 〕；如果上述不等号方向相反,则称个体是风险偏好〔risk loving 〕；如果两边相等,则称个体是风险中ρM M MR sl μσ-=()0E ε=()0Var ε>性〔neutral〕.15、风险喜好16、风险中性17、完全市场市场中任何一个投资计划,都可以由有限个可交易证券来组合复制.市场完全等价于独立支付证券数量＝状态数.18、系统风险系统风险:beta 非系统风险:eps19、非系统风险练习<二>1、什么是两基金分离定理？它的金融含义是什么？根据有效组合边界的性质,在均值方差组合的有效组合前沿上,任意两个有效组合的线性组合构成整个组合的有效前沿,且该组合仍为有效组合.在所有风险资产组合的有效组合边界上,任意两个分离的点都代表两个分离的有效投资组合,而有效组合边界上任意其它的点所代表的有效投资组合,都可以由这两个分离的点所代表的有效组合的线性组合生成.一个决定买入既定风险-收益特征的均值方差效率资产组合的投资者,可以通过投资到任何两个它信赖的证券投资基金上获得同样的收益,只要这两个基金是具有均值方差效率和不同收益率的.投资者无需直接投资于多种风险资产,而只要线性组合地投资在他认为有效率的两种证券基金即可.2、什么是风险中性定价原理？如果存在一个每一分量均为正值的状态价格或均衡价格测度向量,使得风险资产的价格是它在均衡价格测度下的期望收益对无风险利率的折现值,则市场上不存在套利机会.3、什么是有效组合边界？无风险资产存在与否对有效组合边界的产生何种影响？对于同样的风险水平,他们将会选择能提供最大预期收益率的组合；对于同样的预期收益率,他们将会选择风险最小的组合.能同时满足这两个条件的投资组合的集合被称为有效集〔Efficient Set〕或有效边界〔Efficient Frontier>.4、什么是阿罗-普拉特关于绝对风险厌恶的定理？对于递减绝对风险厌恶的经济主体,随着初始财富的增加,其对风险资产的投资逐渐增加,即他视风险资产为正常品；对于递增绝对风险厌恶的经济主体,随着初始财富的增加,他对风险资产的投资减少,即他视风险资产为劣等品；对于常数绝对风险厌恶的经济行为主体,他对风险资产的需求与其初始财富的变化无关.5、阿罗-普拉特关于相对风险厌恶的定理？对于递增相对风险厌恶的经济主体,其风险资产的财富需求弹性小于1〔即随着财富的增加,投资于风险资产的财富相对于总财富的比例下降〕；对于递减相对风险厌恶的经济行为主体,风险资产的财富需求弹性大于1；对于常数风险厌恶的经济行为主体,风险资产的需求弹性等于1.6、解释Pareto最优的经济意义？Pareto最优即在不牺牲其他参与人的福利或使用更多资源的前提下,不能改进任何一个参与者的福利.7、资产定价基本定理的主要内容？经济中不存在套利机会的充分必要条件是：存在一个每一分量都为正值的S 维向量： ,使得：或者： 方程组有正解.市场是否有套利机会,变成一个线性方程组是否没有正解.8、解释风险中性测度的经济意义.利用风险中性概率,风险资产的当前价格可以通过计算其未来的期望收益,再以无风险利率进行贴现得到.9、解释有效边界是凸的经济意义.有效集是一条向左凸的曲线.有效集上的任意两点所代表的两个组合再组合起来得到的新的点〔代表一个新的组合〕一定落在原来两个点的连线的左侧,这是因为新的组合能进一步起到分散风险的作用.10、简述两基金分离定理经济价值.一个决定买入既定风险-收益特征的均值方差效率资产组合的投资者,可以通过投资到任何两个它信赖的证券投资基金上获得同样的收益,只要这两个基金是具有均值方差效率和不同收益率的.投资者无需直接投资于多种风险资产,而只要线性组合地投资在他认为有效率的两种证券基金即可.11、在两个什么条件下,期望效用分析和均值方差分析是一致的？ 〔1〕假设投资者的期望函数是二次效用函数.〔2〕资产分布服从正态分布.12、罚金？投资者为了避免参与博弈〔一个不确定性〕愿意放弃的财富或缴纳罚金的最大数量,这个特定的额度称为罚金.13、确定性等值？T P D φ=初始财富与罚金之差成为确定性等值.确定性等值是一个完全确定的量,对于风险厌恶者而言,在此收入水平〔一个确定的财富〕上的效用水平等于不确定条件下财富的效用水平,即14、投资组合可行集？可行集也称资产组合的机会集合.它表示在收益和风险平面上,由多种资产所形成的所有期望收益率和方差的组合的集合.15、投资组合有效集？对于同样的风险水平,投资者将会选择能提供最大预期收益率的组合；对于同样的预期收益率,他们将会选择风险最小的组合.能同时满足这两个条件的投资组合的集合被称为有效集或有效边界.16、独立支付证券不可由其他证券复制而来的证券.17、证券价格向量18、冗余证券可以由其他证券复制而来的证券.19、证券支付矩阵20、金融市场第一、二类套利第一类套利：期初组合的价值为负,也就是说,参与者在得到组合的同时,还得到了一个正的支付,而在未来任意不确定的状态下的支付为0.也就是说允许参与者获得收益,而不需承担任何未来的责任,这一类的主要特征是它的支付没有任何不确定性.第二类套利：期初投资为0,而得到未来正的支付.这里,正的支付,意味着支付在所有状态下非负,且在某些状态下严格为正. 练习〔三〕1、阿罗-普拉特关于绝对风险厌恶的定理.对于递减绝对风险厌恶的经济主体,随着初始财富的增加,其对风险资产的投资逐渐增加,即他视风险资产为正常品；对于递增绝对风险厌恶的经济主体,随着初始财富的增加,他对风险资产的投资减少,即他视风险资产为劣等品；对于常数绝对风险厌恶的经济行为主体,他对风()(())u W E u W ρε-=+险资产的需求与其初始财富的变化无关.2、比较资本市场线与证券市场线的异同.不同点〔1〕包含的证券组合不同.资本市场线上的每一个点都代表含有一定比例市场组合的投资组合； 证券市场线不仅包含了最优投资组合,而且还包含了所有可能的证 券或证券组合的预期收益率与风险的关系.〔2〕图形上坐标不同.在资本市场线的图形上,证券组合的风险用该组合的方差来表示. 在证券市场线的图形上,证券或证券组合的风险是用该目标资产 β系数来表示.相同点〔1〕均包含有最优资产组合,也就是市场组合〔2〕在两条线的坐标系中,都是用均值-方差方法来衡量投资组合的预期收益和投资风险的.3、简述相对风险厌恶态度与财富弹性的关系.对于递增相对风险厌恶的经济主体,其风险资产的财富需求弹性小于1〔即随着财富的增加,投资于风险资产的财富相对于总财富的比例下降〕；对于递减相对风险厌恶的经济行为主体,风险资产的财富需求弹性大于1；对于常数风险厌恶的经济行为主体,风险资产的需求弹性等于1.4、确定性等值与哪两个因素有关？〔1〕持有的财富.〔2〕参与的公平事件.5、简单论证资本配置线是资产定价公式在资产组合有效情形下的特例.资本配置线： 资产定价公式： 2(1,2,,)m fi f im m R R e R i n σσ--==2(),(1,2,,)imi f i m f i m e R R R i n σββσ=+-==〔1〕资本市场线上的所有组合有效.〔2〕根据两基金分离定理,资本市场线上的投资组合一定可表示为市场组合与无风险资产的凸组合.依据概率论的相关知识,有效组合和市场组合的相关系数是1.又因为=6、比较sharpe 比率与beta 系数的区别.sharpe 比率:单位风险的风险溢价或价格.beta 系数：系统性风险.7、简述市场组合与其在资本资产定价中的作用.资本资产定价模型： 从中可以看出市场组合作为资本资产定价的一个因素.8、比较套利定价模型与资本资产定价模型.APT 是比CAPM 更为一般的资产定价模型〔1〕APT 是一个多因素模型,它假设均衡中的资产收益取决于多个不同的外生因素,而CAPM 中的资产收益只取决于一个单一的市场组合因素.从这个意义上看,CAPM 只是APT 的一个特例.<2>CAPM 成立的条件是投资者具有均值方差偏好、资产的收益分布呈正态分布,而APT 则不作这类限制,但它与CAPM 一样,要求所有投资者对资产的期望收益和方差、协方差的估计一致.9、叙述两基金分离定理,并解释其经济意义.根据有效组合边界的性质,在均值方差组合的有效组合前沿上,任意两个有效组合的线性组合构成整个组合的有效前沿,且该组合仍为有效组合. 在所有风险资产组合的有效组合边界上,任意两个分离的点都代表两个分离的有效投资组合,而有效组合边界上任意其它的点所代表的有效投资组合,都可以由这两个分离的点所代表的有效组合的线性组合生成. 经济意义：一个决定买入既定风险-收益特征的均值方差效率资产组合的投资者,可以通过投资到任何两个它信赖的证券投资基金上获得同样的收益,只要这两个基金是具有均值方差效率和不同收益率的.投资者无需直接投资于多种风险资产,而只要线性组合地投资在他认为有效率的两种证券基金即可.2()()im i f M f f i M f mR R R R σμμβμσ=+-=+-11、在均值方差效用下,论证任意一个有效投资策略都可以由两个不同的有效组合复制.12、偏好关系的一致性公理.传递性保证了消费者在不同商品之间选则的首尾一贯性.传递性也是偏好的一致性条件,如果两个参与者的偏好违反了传递性,那么其行为因为缺乏一致性而违背理性.违背传递性的结果：一个投资者的偏好关系a,b,c, 如果 a > b,b>c, 而c > a. 可以作以下交易：以价格p 卖给他c,用b 与他交换c,由于对他来讲b>c,他愿意额外支付一个价格q1;用a 与他交换b,由于对他来讲a>b,他愿意额外支付一个价格q2; 用c 与他交换a,由于对他来讲c>a,他愿意额外支付一个价格q3;最后我们用价格p 购回c, 这样又回到了原始状态.但他付出了q1+q2+q3. 如果他还坚持他的这种偏好,可以继续不断地与他进行这种交易,直至他的财富为零.13、论证如果一个投资者是严格风险厌恶的,在风险厌恶程度和风险资产的风险不变的情况下,其对风险资产做多的等价条件是风险资产有正的风险溢价.14、给出持有负指数效用的投资者对风险资产的投资态度,并加以论证. 负指数效用函数：aw ew u --=)( 绝对风险厌恶系数： 可以得出负指数效用函数的经济主体是常系数风险厌恶的经济主体.对于常数绝对风险厌恶的经济行为主体,他对风险资产的需求与其初始财富的变化无关. 相对风险厌恶系数： 可知该投资者为递增相对风险厌恶的经济主体.对于递增相对风险厌恶的经济主体,其风险资产的财富需求弹性小于1〔即随着财富的增加,投资于风险资产的财富相对于总财富的比例下降〕. 练习〔四〕以下仅为参考解析1.设罚金为pu<20 - p>=0.5u<100>+0.5u<10>"()()'()A u W R W u W =-()0,A dR W W dW =∀"()()'()R u W W R W u W =-即为：lg<20-p>=0.5lg100+0.5lg10确定性等值为20-p①根据上面绝对风险系数和相对风险系数的求解公式分别求出系数； ②对)(W R A 和)(W R R 求导；③对结果的大小进行解释.(1）常绝对风险厌恶,递增相对风险厌恶者.(2）递增绝对风险厌恶,递增相对风险厌恶着.3.〔1〕设状态价格向量为⎪⎪⎪⎭⎫ ⎝⎛321x x x ,由T P D φ=得⎪⎪⎪⎭⎫ ⎝⎛202000020101010⎪⎪⎪⎭⎫ ⎝⎛321x x x =⎪⎪⎪⎭⎫ ⎝⎛102010无解,有套利机会.〔2〕对于第一类套利〔强套利〕：可解得〔2,-1,-1〕 〔其他答案也可〕 对于第二类套利〔弱套利〕：可解得〔3,-1,-1〕 〔其他答案也可〕4.⎪⎪⎪⎭⎫ ⎝⎛240022111⎪⎪⎪⎭⎫ ⎝⎛321x x x =⎪⎪⎪⎭⎫ ⎝⎛211 解得x1=1/4 x2=1/4 x3=1/2其和为1,则风险中性测度为1/4,1/4,1/2。
金融学题库(含答案)
金融学复习题库一、填空题1、是由足值货币向现代信用货币发展的一种过渡性的货币形态.代用货币2、在现代经济中,信用货币存在的主要形式是和。
现金银行存款3、是新型的信用货币形式,是高科技的信用货币。
电子货币4、所谓“流通中的货币",就是发挥职能的货币和发挥职能的货币的总和。
流通手段支付手段5、从货币制度诞生以来,经历了、、和四种主要货币制度形态。
银本位制金银复本位制金本位制信用货币制度6、金银复本位制主要有两种类型：和。
平行本位制双本位制7、在格雷欣法则中,实际价值高于法定比价的货币是 .良币8、在格雷欣法则中，实际价值低于法定比价的货币是。
劣币9、金本位制有三种形式: 、、。
金币本位制金块本位制金汇兑本位制10、货币制度的四大构成要素是：货币的币材、货币的单位名称、本位币和辅币的发行、铸造、流通程序、准备金制度。
11、目前，世界各国普遍以金融资产的强弱作为划分货币层次的主要依据。
流动性12、狭义货币M1由和，构成，广义货币M2由M1加构成。
流通中现金支票存款储蓄存款13、货币制度最基本的内容是。
币材14、在现代经济中，信用货币的发行主体是 .银行15、“金融”一词在广义上指由货币及两大类活动引致的经济行为。
信用16、借贷活动中产生的利息或者利率是的价格.借贷资金17、一级市场融资是指在时发生的融资活动.发行融资工具18、二级市场融资是指在时发生的融资活动。
已发行的融资工具再交易19、商业信用的方向性是指它只能沿着的方向提供。
商品的生产者到商品的需求者20、信用的要素由信用活动的主体、客体及三个方面的因素构成。
信用活动的基础21、信用的基础性要素包括三要素。
品德能力资本22、按是否可转让分类，采用记帐式发行的国债是的国债。
可转让23、按是否可转让分类，采用凭证式发行的国债是的国债。
不可转让24、出口国银行为扶植和扩大本国商品出口，向或国外的进口商提供的贷款称之为出口信贷。
本国的出口商25、根据中央银行的基本性质与特征及其在世界中央银行制度形成过程中的历史作用来看，英格兰银行是最早全面发挥中央银行功能的银行.26、在具体的业务经营活动中，中央银行一般不奉行原则。
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《金融经济学》复习题一、名词解释1、什么是金融系统？答：金融系统由经济环境、市场参与者和金融市场构成。
2、什么是委托人-代理人问题？答：委托人-代理人问题是指委托人的目标和决策与代理人的目标和决策不一致，代理人和委托人之间可能存在利益冲突。
在极端的情况下，代理人可能损害委托人的利益，例如股票经纪人与客户之间的代理问题、公司股东和管理者之间的代理问题等。
3、解释内涵报酬率。
答：内涵报酬率是指使未来现金流入的现值等于现金流出现值的贴现率，即使得NPV恰好为零的利率。
4、解释有效投资组合。
答：有效投资组合是指在既定风险程度下，为投资者提供最高预期收益率的投资组合；或在既定收益情况下风险最低的组合。
5、分别解释远期合约和期货合约。
答：远期合约是交易双方在将来的一定时间，按照合约规定的价格交割货物、支付款项的合约。
期货合约是指在有组织的交易所交易的标准化远期合约。
交易所介于买卖双方之间，双方各自同交易所单独订立合约。
6、解释无风险资产。
答：无风险资产是指，在投资者的决策和交易区间内收益率完全可预期的证券或资产。
7、什么是互换合约？答：互换合约是双方互相交换一定时期内一定价格的一系列支付。
8、简要介绍市盈率倍数法。
答：市盈倍数方法可以用来快速测算公司股票的价值：首先通过其他可比公司的数据推导出适当的市盈倍数，再将其与该公司股票预期的每股盈利相乘，由此就得到该公司股票的价值。
9、什么是NPV法则？答：NPV等于所有的未来流入现金的现值减去现在和未来流出现金现值的差额。
如果一个项目的NPV是正数，就采纳它；如果一个项目的NPV是负数，就不采纳。
10、解释衍生证券。
答：衍生证券是一种金融工具，其价值取决于更基础的金融资产如股票、外汇、商品等，主要包括远期、期货、互换和期权，其主要功能是管理与基本资产相关的风险暴露。
11、什么是一价原则？答：一价原则指在竞争性的市场上，如果两个资产是等值的或者未来能获得相同的现金流，它们的市场价格应倾向于一致。
一价原则体现的是套利的结果。
12、解释风险厌恶。
答：指理性的经济人在面临公平赌博的时候总是拒绝的，而如果需要他接受这样的波动，就需要给他一定的补偿。
13、什么是套期保值？答：在衍生品市场上进入一个与现货市场反方向的头寸，当现货市场损失时衍生品市场可以盈利，当然当现货市场盈利时衍生品市场也会亏损。
我们称这种旨在消除未来不确定性的行为为套期保值。
14、解释远期利率。
答：远期利率是现在确定的在将来某个期间的货币的利率。
15、解释两基金货币分离。
答：证券组合的组成不变，只是改变投资在无风险资产和风险资产证券组合上的投资比例，即个体在不同初始财富下的最优证券组合总是无风险资产和一种风险基金的线性组合，这种现象称为两基金货币分离。
16、解释卖空资产的过程。
答：在构造证券组合策略的过程中，卖出一种我们并不拥有的资产称为卖空。
首先，从拥有这种资产的个人或公司借入这种资产，把它卖掉得到收益；然后，在规定的时间内买入这种资产并还给其所有者。
17、什么是无摩擦市场？答：一种非常理想的证券市场，不存在交易成本、税收，可以以无风险利率无限制借贷，证券的份数无限可分。
18、什么是最小方差证券组合？答：在均值-标准差平面的证券组合前沿中，所有可行证券组合中具有最小方差的点，称为最小方差证券组合。
19、解释资本市场线。
答：资本市场线是指从无风险证券fr 出发，经过市场组合的切线构成，这条线性有效集描述了市场均衡时，有效证券组合的期望回报率和风险（标准差）之间的关系。
CML 直线方程的截距为fr ，是时间价值部分；斜率是单位风险的价值。
20、解释证券市场线。
答：SML 描述了证券的β值与期望回报率之间的均衡关系。
SML 直线方程的截距为fr ，称为时间价值；SML 直线方程的斜率为()M fE r r -%，称为风险价格。
21、什么是实值期权？答：内在价值大于0的期权，具体来说就是对于看涨期权，标的资产的现价大于行权价；对于看跌期权，标的资产的现价小于行权价。
二、简答题1、金融系统的核心职能都有哪些？答：在时间和空间上转移资源和管理风险。
此外还包括提供信息，解决激励问题等。
2、简要介绍流动性比率的概念，及衡量流动性的主要比率种类。
答：流动性比率衡量公司偿还其短期债务或支付账单并保持清偿力的能力。
衡量流动性的主要比率是流动比率或更严格的速动比率，后者只考虑流动性最强的短期资产：现金和有价证券。
3、简要回答“投机者”和“套期保值者”的区别。
答：投资者可以定义为通过增加自身的风险暴露程度而寄希望于以此增加财富的投资者，而套期保值者是处于减少风险暴露的目的而进行交易的。
二者最根本的区别就是对待风险的态度不同。
4、CAPM 模型成立的前提条件是什么？答：两时期模型；投资者是风险厌恶的，以期望收益和波动率（收益的标准差）作为评价证券组合好坏的标准；每种证券可以无限细分并且无税收和交易成本，投资者可以以无风险利率进行借贷，并且对所有人而言，无风险利率都是相同的；没有信息不对称，并且投资者有相同的预期，即他们对证券收益、方差、协方差等的判断是一致的。
5、解释说明证券市场线。
答： 根据CAPM ，在均衡状态，任何资产的风险溢价等于其β值乘以市场组合的风险溢价，表示这一关系的方程式为：)(F M F i r r r r -=-β。
这称为证券市场线（SML ）关系式。
6、根据CAPM ，投资者构造最优化投资组合的简单方法是什么？答：根据CAPM 和投资组合选择理论，投资者构造最优投资组合的简单方法是将所有资产投资于市场组合（如指数基金）与无风险资产。
7、期货合约和远期合约的不同之处有哪些？答：远期合约是由交易双方谈判达成的，条款可以根据双方的需求商定，但通常只能等待到期交割而不能中途转手或平仓。
期货合约是在交易所交易的标准化合约，实施保证金交易，由交易所指定特定商品合约的大小、交割的时间与地点等条款。
由于是在场内交易所交易，所以很容易中途平仓了结。
8、美式期权和欧式期权的区别是什么？答：美式期权可以在到期日及到期日前的任何时间执行，欧式期权只能在到期日执行。
9、远期价格是对未来现货价格的预测吗？答：不是，远期或者期货价格等于当前资产价格按无风险复利的终值，而对未来现货价格的预测则等于当前资产价格按照无风险利率，再加上一部分风险收益复利的终值。
10、期货市场中的投机行为有社会价值吗？如果有的话，活跃的投机者对市场经济有什么意义？答：商品投机者的交易行为便于更好地发现期货价格，并使期货价格成为现货价格变动的较好指示。
其次，投机者能充当保值者的交易对手，他们的活动使期货市场更具流动性。
11、资本市场中，资产分散化一定会减少投资组合的风险吗，为什么？答：不一定。
分散化能在多大程度上减少投资组合的风险，取决于组成投资组合的资产之间的相关性，如果相关性为1则无法通过组合降低风险。
12、风险转移有哪几种方法？答：风险转移有三种方法：套期保值、保险和分散投资。
13、财务报表有哪些重要的经济功能？答：它们向公司的所有者和债权人提供关于公司目前状况及过去财务表现的信息；为所有者及债权人设定经营目标，对管理层施加限制提供了便捷的方式，并为财务计划提供了方便和统一的模式。
14、财务比率分析有哪些局限性？答：最根本的局限在于，没有一个标准来判断比率是过高还是过低。
而且比率由会计数据构成，而即使是在合法的框架下，会计数据也较易被操纵。
另外，由于公司之间的情况千差万别，即使处于同一行业，将财务比率分析用于公司之间的比较时仍然容易犯一刀切的错误。
15、简述风险管理过程及其步骤。
答：风险管理过程是为分析和应对风险而进行的系统性尝试，这一过程可分为如下五个步骤：风险识别；风险评估；风险管理方法选择；实施；效果评估。
16、比较内部融资和外部融资。
答：内部融资指公司通过运营获得资金，其资金来源可能是留存收益、积累未付的工资等；外部融资指公司通过外部的借款者或投资者筹集资金的融资方式，例如发行债券或股票。
内部融资的成本较小，但是在面临需要大量资金进行扩张的公司而言，内部融资能筹集的资金有限。
外部融资成本较高，通常是为了公司扩张等原因而进行，而且外部融资使得公司更直接的受到资本市场的影响。
17、CAPM 模型在验证市场数据时表现出的失效性有哪些可能原因？答：首先，验证时采用的“市场”投资组合不能完全、恰当的代表真实的市场投资组合。
其次，CAPM 未考虑到市场的不完善，如借入资金的成本与限制，对买空卖空的成本与限制等因素。
其三，除了市场组合，一些宏观经济基本面的风险因子没有被纳入。
18、保险和风险规避之间的本质区别是什么？答：风险规避是放弃潜在的收益来避免损失的可能；而保险是支付保费以消除损失的风险，同时保留获益的可能。
19、解释名义利率与实际利率，并用公式表达它们之间的关系。
答：名义利率（NIR ）是未调整通货膨胀因素的利率，即利息的货币额与本金的货币额的比率；而实际利率（RIR ）是指剔除通货膨胀率后储户或投资者得到的利息回报率。
名义利率和实际利率之间的关系是：111NIRRIRCCL +=++，这里CCL 表示通货膨胀率，当NIR ，RIR 和CCL 都比较小时，近似地有-RIR NIR CCL ≅。
20、简述债券价格与收益率之间的关系。
答：第一，它具有负的斜率，即价格与到期收益率之间有相反的变化关系。
原因在于，对于固定的收入流，要使得投资者的到期收益较高，投资者愿意支付的价格就较低。
第二，当债券收益率和市场利率相等时，债券的价格正好等于其面值。
这就是平价债券。
第三，当到期收益越来越大时，债券的价格趋于零。
21、简述风险厌恶程度与初始财富之间的关系以及其经济意义。
答：随着财富的增加，个人的风险厌恶程度可能变得更严重也可能变得较为风险容忍。
通常地，在对数效用函数下，随着财富的增加个人对于某个确定数值的风险（如100元）变得更加不敏感；但是对于跟财富成比例的风险（如财富的10%）其风险厌恶程度不变。
22、简述可行集的性质并画出由A,B,C 三种证券组成的可行集简图。
答：在均值-标准差平面上，由多种风险资产按不同权重所构成的证券组合集合称为可行集，其形状是左边界向左凸的一条曲线及其内部的区域。
23、作图说明风险厌恶者的最优投资策略，并说明市场存在无风险证券时可使参与者效用更高的原因。
答：根据风险厌恶者期望效用函数的特征，投资者将选择位于最西北方的无差异效用曲线上的证券组合，这个证券组合是无差异曲线与有效证券组合的切点证券组合。
当具有无风险证券时，证券组合的有效集为一条射线。
如图所示，如果投资者的风险厌恶程度很大，则选择O 1点作为最优投资策略；如果投资者的风险厌恶程度相对较小，就选择O 2作为最优投资策略。