财务管理习题及案例分析试卷

1 财务管理习题及分析案例 一、计算分析题 1.ABC公司19×1年有关财务数据如下： 项目 金额 占销售额的百分比 流动资产 1400 35％ 长期资产 2600 65％ 资产合计 4000 短期借款 600 无稳定关系 应付账款 400 10％ 长期负债 1000 无稳定关系 实收资本 1200 无稳定关系 留存收益 800 无稳定关系 负债及权益合计 4000 销售额 4000 100％ 净利 200 5％ 现金股利 60 要求：假设该公司实收资本一直保持不变，计算回答以下互不相关的4个问题 (1)假设19×2年计划销售收入为5000万元，需补充多少外部融资(保持目前股利支付率，销售净利率和资产周转率不变) (2)假设19×2年不能增加借款，也不能发行新股，预计其可实现的销售增长率(保持其它比率不变) (3)保持目前的全部财务比率，明年可实现的销售额是多少? (4)若股利支付率为零，销售净利率提高到6％，目标销售额为4500万，需筹集补充多少外部融资(保持其它财务比率不变) 2.企业上年末的资产负债表(简表)如下： 单位：万元

项目 期末数 项目 期末数

流动资产合计 240 短期借款 46 应付票据 18 应付账款 25 长期投资净额 3 预提费用 67 流动负债合计 7 固定资产合计 65 长期负债合计 96 无形资产及其他资产 12 股本 32 资本公积 90 留存收益 35 股东权益合计 192 资产总计 320 负债和股东权益总计 320 2

根据历史资料考察，销售收入与流动资产、固定资产、应付票据、应付账款和预提费用等项目成正比。企业上年度销售收入4000万元，实现净利100万元，支付股利60万元。预计下年度销售收入5000万元，销售净利率增长10%，股利支付率与上年度相同。 要求：(1)采用销售百分比法预测外部融资额；(2)计算外部融资销售增长比；(3)预测企业的内部融资增长率和可持续增长率；(4)如果预计下年度通货膨胀率为5%，假设其他因素不变，企业需再追加多少外部融资额？(5)假设其他条件不变，预计厂年度销售净利率与上年度相同，董事会提议提高股利支付率10%以稳定股价。如果可从外部融资20万元，你认为是否可行？ 3.某公司是一家上市公司，相关资料如下： 资料一：2009年12月31日的资产负债表如下： 单位：万元 资产 金额 负债及所有者权益 金额 货币资金 10000 短期借款 3750 应收账款 6250 应付账款 11250 存货 15000 预收账款 7500 固定资产 20000 应付债券 7500

无形资产 250 股本 15000 留存收益 6500 资产合计 51500 负债及所有者权益合计 51500 该公司2009年的营业收入为62500万元，营业净利率为8％，股利支付率为50％。 资料二：经测算，2010年该公司营业收入将达到80000万元，营业净利率和股利支付率不变，无形资产也不相应增加。经分析，流动资产项目与流动负债（短期借款除外）随营业收入同比例增减。 资料三：该公司2010年有一项固定资产投资计划，投资额为2600万元，各年预计净现金流量为NCF0=－2600万元，NCF1－4=400万元，NCF5－9=500万元，NCF10=600万元，该公司设定的折现率为10％。 资料四：该公司决定于2010年1月1日公开发行债券，面值1000万元，票面利率10％，期限为10年，每年年末付息。公司确定的发行价为1200万元，筹资费率为2％。假设该公司适用的所得税率为25％。 要求： （1）根据资料一、二、三计算：①2009年年末变动资产占营业收入的百分比；②2009年年末变动负债 占营业收入的百分比；③2010年需要增加的资金数额；④2010年对外筹资数额。 （2）根据资料三计算固定资产投资项目的净现值。 （3）根据资料四计算2010年发行债券的资金成本。 4.F公司为一上市公司，有关资料如下： 资料一： 2008年度的营业收入（销售收入）为10000万元，销售净利为1500万元,支付的现金股利为500万元。2009年的目标营业收入增长率为100％，且销售净利率和股利支付率保持不变。适用的企业所得税税率为25％。根据销售额比率法计算的2008年年末资产、负债各项目占销售收入的比重数据如下表所示：

资产 占销售收入％ 负债 占销售收入％ 现金 10 应付账款 20 应收账款 15 存货 20 其他项目 不变动 其他项目 不变动 3

资料二：2009年年初该公司以970元/张的价格新发行每张面值1000元、4年期、票面利息率为5％、每年年末付息的公司债券。假定发行时的市场利息率为6％，发行费率忽略不计。部分时间价值系数如下：

要求：（1）根据资料一运用销售百分法预测该公司2009年的外部融资额； （2）根据资料一及资料二计算下列指标； ①发行时每张公司债券的内在价值； ②新发行公司债券的资本成本。 5. 企业2000年末的资产负债表（简表）如下（单位：万元）： 资产: 期末数 流动资产合计 220 长期投资净额 30 固定资产合计 90 无形资产及其他资产 60 资产总计 400 负债和股东权益: 短期借款 48 应付帐款 62 预提费用 27 长期负债 40 股本 131 资本公积 37 留存收益 55 负债和股东权益总计 400 分析历史资料发现，销售收入与流动资产、应付帐款成正比。企业2000年度销售收入2000万元，实现净利100万元，支付股利70万元。预测下年度销售收入3000万元，销售净利率比2000年度增长5％，股利支付率是2000年度的90%。 要求：（1）采用销售百分比法根据销售增加量预测外部融资额； （2）计算外部融资销售增长比； （3）预测企业的内含增长率和按期初股东收益计算的可持续增长率； （4）如果预计下年度通货膨胀率为4％，则企业需在要求（1）的基础上再追加多少外部融资额？ 6．某公司目前发行在外普通股100万股（每股1元），已发行10%利率的债券400万元。该公司打算为一个新的投资项目融资500万元，新项目投产后公司每年息税前盈余增加到200万元。现有两个方案可供选择：按12%的利率发行债券（方案1）；按每股20元发行新股（方案2）。公司适用所得税率25%。 要求： （1）计算两个方案的每股盈余； （2）计算两个方案的每股盈余无差别点息税前盈余；

i (P/S,i,4) (P/A,i,4) 5% 0.823 3.546 6% 0.792 3.465 4 （3）计算两个方案的财务杠杆系数； （4）判断哪个方案更好。 7．某公司目前的资本来源包括每股面值1元的普通股800万股和平均利率为10％的3000万元债务。该公司现在拟投产一个新产品，该项目需要投资4,000万元，预期投产后每年可增加营业利润（息税前盈余）400万元。该项目备选的筹资方案有三个： （1）按11％的利率发行债券； （2）按面值发行股利率为12％的优先股； （3）按20元／股的价格增发普通股。 该公司目前的息税前盈余为1,600万元；公司适用的所得税率为25％；证券发行费用可忽略不计。 要求： （1）计算按不同方案筹资后的普通股每股收益。 （2）计算增发普通股和债券筹资的每股收益无差别点，以及增发普通股和优先股筹资的每股收益无差别点。 （3）计算筹资前的财务杠杆和按三个方案筹资后的财务杠杆。 （4）根据以上计算结果分析，该公司应当选择哪一种筹资方式？理由是什么？ （5）如果新产品可提供1,000万元或4000万元的新增营业利润，在不考虑财务风险的情况下，公司应选择哪一种筹资方式？ 8.已知：某公司2003年12月31日的长期负债及所有者权益总额为18000万元，其中，发行在外的普通股8000万股（每股面值1元），公司债券2000万元（按面值发行，票面年利率为8%，每年年末付息，三年后到期），资本公积4000万元，其余均为留存收益。 2004年1月1日，该公司拟投资一个新的建设项目需追加筹资2000万元，现有A、B两个筹资方案可供选择。A方案为：发行普通股，预计每股发行价格为5元。B方案为：按面值发行票面年利率为8%的公司债券（每年年末付息）。假定该建设项目投产后，2004年度公司可实现息税前利润4000万元。公司适用的所得税税率为33%。 要求： （ 1）计算A方案的下列指标： ① 增发普通股的股份数； ② 2004公司的全年债券利息。 （ 2）计算B方案下2004年公司的全年债券利息。 （ 3） ① 计算A、B两方案的每股利润无差别点； ② 为该公司做出筹资决策。 9.已知某公司当前资金结构如下： 筹资方式 筹资方式 长期债券(年利率8%) 1000 普通股(4500万股) 4500 留存收益 2000 合计 7500 因生产发展需要，公司年初准备增加资金2500万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案为增加发行1000万股普通股，每股市价2.5元；乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10%的公司债券2500万元。假定股票与债券的发行费用均可忽略不计；适用的企业所得税税率为33%。 要求： (1)计算两种筹资方案下每股利润无差别点的息税前利润。