行为金融学的发展现状
我国行为金融学研究现状分析
我国行为金融学研究现状分析作者：李美玲来源：《商情》2013年第20期【摘要】：本文以个体行为和群体行为为研究内容，详尽阐述了我国行为金融学研究现状。
并提出了相应建议。
【关键词】金融学个体行为群体行为一、总体研究状况在类型比较中，规范型和综述型占六成以上，实证型数量不多，这直接反映了我国行为金融学研究水平落后的现状，关注的焦点仍然停留在对理念的认识阶段，未能转移至应用研究方面。
这是与行为金融学在我国兴起和发展时间较短的现状相一致的。
1998-2003年国内的研究主要是对行为金融学的总体综述，2003年以后行为金融学的应用性研究逐渐增多，而其中的大部分是对证券市场的研究。
二、具体研究内容（一）基本理论个体行为研究。
一般以问卷调查的方式进行。
典型代表《我国证券市场个体投资者行为异常探讨——基于行为金融学视角》，《我国权证市场个人投资者行为异象的行为金融学分析》。
发现我国证券投资者存在的一些认知偏差和非理性行为，主要表现为政策依赖性心理、过度自信、处置效应、赌博与投机心理、庄家情节。
群体行为行为研究。
主要表现为对羊群行为的研究。
典型代表是苏玮的《中国证券市场机构投资者的羊群行为研究》，他们比较成功的地方把羊群行为的研究方法体分为两类：一是以股价分散度为指标，研究整个市场在大幅涨跌时是否存在羊群行为；二是以基金等特定类型的投资者为研究对象，通过分析它们的组合变动和交易信息来判断其是否存在羊群行为。
对非有效市场的研究。
一般方法是通过研究有效市场成立的假设不成立来证明有效市场假说也难成立。
典型代表是侯成琪的《行为金融对有效市场假设的质疑》，他从非理性行为、系统性偏离和有限套利三个方面对有效市场成立的假设进行了质疑。
（二）与经典金融学得区别行为金融学是在经典金融学的基础上提出的，它并不试图完全推翻以往的理论，而是开拓金融学的研究思路和方法，力求完善和修正金融理论，使其更加可信和有效。
国内对此研究的比较深刻透彻的是李心丹教授，典型代表是他的《行为金融理论：研究体系及展望》。
行为金融学在我国的应用
行为金融学在我国的应用【摘要】行为金融学在我国的应用是一个备受关注的话题。
本文从行为金融学在我国的应用背景出发，探讨了我国金融市场存在的行为偏差，以及行为金融学对我国金融市场的影响。
对我国金融监管中的行为金融学应用进行了深入分析，揭示了学术界对我国行为金融学研究的展望。
结论部分总结了行为金融学在我国的发展现状，展望了我国金融业未来的发展方向，以及行为金融学在我国的潜在应用价值。
通过本文的研究，有望进一步推动我国金融市场的发展，提高金融监管的效率，以及为行为金融学在我国的应用提供更多的可能性。
【关键词】行为金融学、应用、我国、金融市场、行为偏差、影响、监管、学术界、研究、展望、发展现状、发展方向、潜在应用价值1. 引言1.1 行为金融学在我国的应用行为金融学是一门研究人类金融行为和决策的学科，其理论和方法已经在世界范围内得到广泛应用。
在我国，行为金融学的应用也逐渐受到重视，并在金融领域发挥着重要作用。
随着金融市场的不断发展和金融业务的不断创新，人们对金融市场中参与主体行为的研究需求日益增加，行为金融学的应用在我国也愈发重要。
在我国金融市场中，投资者行为存在着种种偏差，如过度自信、赌博心理、羊群效应等，这些行为偏差给金融市场带来了很多不确定性和波动性。
行为金融学通过对这些行为偏差的研究，可以更好地理解金融市场的运行规律，帮助投资者更有效地决策。
2. 正文2.1 行为金融学在我国的应用背景行为金融学是20世纪80年代兴起的一个新兴学科领域，其主要研究对象是金融市场参与者的心理、行为和决策机制。
在我国，随着金融市场的逐渐开放和金融体系的不断完善，行为金融学的应用也逐渐受到广泛关注。
我国金融市场的快速发展和变化使得人们对金融市场参与者的行为和心理机制产生了更多的兴趣和关注。
传统的金融理论虽然在一定程度上可以解释金融市场的运作规律，但却无法完全解释金融市场中存在的各种行为偏差和异常现象。
行为金融学的应用显得更加必要和重要。
行为经济学 行为金融学
行为经济学行为金融学行为经济学和行为金融学作为应用经济学领域的新兴学科，近年来备受瞩目。
本文将详细介绍行为经济学和行为金融学的定义、研究内容、应用现状及未来发展方向。
一、定义行为经济学是一门研究人们在决策过程中的心理因素、社会因素对经济行为的决策影响的学科。
行为金融学是行为经济学的一个重要分支，是研究投资者决策行为、风险偏好、市场波动等金融问题的学科。
二、研究内容行为经济学的研究内容主要包括以下几个方面：1. 人类决策偏差：这项研究探究人们在决策的过程中，由于主观和外部环境的影响所产生的偏差。
例如，人们倾向于过度自信，在面对风险和机会时，通常会高估自己的能力，因此在决策时往往会做出不理智的选择。
2. 社会性因素：这个领域主要研究人们如何在社交交往中与他人进行信息交换，以及相关决策是如何被社交因素所影响的。
例如，我们在购买商品时往往会受到他人评价的影响。
3. 意识流程：这方面的研究主要探究人们决策时所形成的意识流程，并研究能够使人更好地理解其过程的工具和策略。
例如，通过激励目标和决策思维流程来增强自我否决。
与行为经济学相似，行为金融学主要是在人类决策过程中针对金融领域中存在的一些偏差进行研究，如：1. 稳定偏向：指人们对投资回报的过于稳定的期望，这会影响到他们的风险偏好以及他们在市场中的投资行为。
2. 短期漂移：指人们在短期内过多关注市场波动，而忽视了长期收益的结构。
3. 羊群效应：指投资者受到其他投资者行为的影响，而视其为行动的条件。
三、应用现状行为经济学和行为金融学的理论研究和实证分析已经在理论和实践领域得到广泛应用。
世界各国的政治家和企业家利用这些理论研究成果来制定政策和管理产品开发方案。
针对行为金融学在实践中的应用，广大金融机构和投资者已经着手调整风险管理策略，他们将更多地关注投资管理的方式和寻找市场偏差的方式。
在金融市场，行为金融学所关注的交叉学科已成为全球巨头机构的研究热点。
例如US的奖金基金会在研究项目上进行了迅速的拓宽。
《2024年行为金融学研究综述》范文
《行为金融学研究综述》篇一一、引言行为金融学是近年来新兴的金融学分支，主要探讨投资者行为在金融市场的表现及影响。
传统的金融学理论，如有效市场假说和理性人假设，虽为金融领域提供了理论基础，但在实际金融市场应用中存在一些无法解释的现象。
因此，行为金融学在考虑人的心理、情感和行为对金融市场影响的基础上，试图对这些问题进行解答。
本文将对行为金融学的研究现状、方法、结论及其局限性进行综合述评。
二、行为金融学的基本理念与起源行为金融学主要源于对传统金融学理论的质疑与反思。
传统金融学强调市场理性与效率，但人们在实际金融市场中的决策行为却往往偏离理性。
行为金融学认为，人的心理、情感和行为在金融市场决策中起着重要作用。
其基本理念包括：投资者并非完全理性，市场也非完全有效；投资者在决策过程中存在认知偏差、情绪波动等心理因素；金融市场存在信息不对称现象等。
三、行为金融学的主要研究领域与方法1. 研究领域（1）投资者行为研究：关注投资者在金融市场中的实际决策过程及其心理机制。
（2）市场异象研究：对金融市场中的一些异常现象进行研究，如股票溢价之谜、股票交易量之谜等。
（3）资产定价研究：研究投资者行为如何影响资产价格及其波动性。
（4）公司治理与决策研究：探讨公司治理结构、管理层决策等对投资者行为的影响。
2. 研究方法（1）实证研究：通过对金融市场数据的实证分析，检验投资者行为的规律与特征。
（2）实验研究：利用实验方法，模拟金融市场环境，观察投资者在不同条件下的决策行为。
（3）心理分析：通过心理分析方法，研究投资者在决策过程中的认知偏差与情绪波动等心理因素。
四、行为金融学的主要研究成果与结论1. 投资者行为研究（1）投资者的心理账户：人们倾向于将不同来源的资金或投资放在不同的心理账户中，这会影响投资者的风险偏好和决策过程。
（2）过度自信现象：投资者往往过于自信地评估自己的能力和预测能力，导致过度交易和投资决策失误。
（3）羊群效应：投资者容易受到他人行为的影响，形成羊群效应，导致市场出现群体性非理性行为。
《2024年行为金融学研究综述》范文
《行为金融学研究综述》篇一一、引言行为金融学，作为金融学与心理学的交叉学科，旨在研究投资者在金融市场中的实际决策过程及其影响因素。
与传统的金融理论相比，行为金融学更注重人的心理和行为对金融市场的影响，提供了对金融市场现象的全新解释。
本文将对行为金融学的研究进行综述，探讨其发展历程、主要理论、实证研究及未来研究方向。
二、行为金融学的发展历程行为金融学的起源可以追溯到20世纪50年代，当时一些学者开始质疑传统金融理论的假设是否与现实相符。
随着心理学在金融领域的应用，行为金融学逐渐形成并发展。
其发展大致可分为三个阶段：初步形成阶段、理论体系构建阶段和实证研究阶段。
三、行为金融学的主要理论1. 心理账户理论：指个体在心理上将财富划分为不同的账户，并对不同账户的资金进行不同的处理。
这种心理账户的存在导致投资者在决策时可能出现偏差。
2. 损失厌恶理论：指人们面对同等数量的收益和损失时，往往更加重视损失。
这一心理特征导致投资者在面对风险时表现出过度保守或过度冒险的行为。
3. 过度自信理论：指投资者往往对自己的判断过于自信，忽视市场中的不确定性，导致过度交易和过度反应。
四、行为金融学的实证研究行为金融学通过大量的实证研究验证了其理论的正确性。
例如，学者们通过研究股票市场、房地产市场等金融市场的数据，发现投资者的实际决策过程往往受到心理和行为因素的影响，而非传统金融理论所假设的完全理性。
此外，行为金融学还研究了投资者在投资过程中的情绪、认知和决策过程等因素对投资结果的影响。
五、行为金融学的应用行为金融学的应用领域十分广泛，包括金融市场分析、投资策略制定、风险管理等。
在金融市场分析方面，行为金融学可以帮助我们更好地理解市场中的异常现象和波动；在投资策略制定方面，行为金融学可以帮助投资者制定更加合理的投资策略，避免过度交易和过度反应；在风险管理方面，行为金融学可以帮助金融机构更好地评估和管理风险。
六、未来研究方向尽管行为金融学已经取得了较大的发展，但仍有许多问题需要进一步研究。
行为金融学新进展第一卷
行为金融学新进展第一卷
摘要：
1.行为金融学的概念和背景
2.行为金融学的新进展
3.行为金融学的应用和影响
正文：
行为金融学是一门研究人类行为与金融市场互动的学科。
传统的金融理论认为，投资者是理性的经济人，他们会根据市场信息做出理性的决策。
然而，现实中，投资者并非总是理性的。
行为金融学就是研究这种非理性行为在金融市场中的影响。
近年来，行为金融学取得了许多新的进展。
首先，行为金融学对投资者的非理性行为进行了深入研究，提出了许多新的理论和模型。
例如，心理学家丹尼尔·卡内曼和阿莫斯·特沃斯基提出的“前景理论”模型，该模型认为，投资者在做决策时，会受到损失和收益的预期影响，而不是仅仅考虑收益和损失的绝对值。
其次，行为金融学还研究了非理性行为在金融市场中的影响。
例如，一些投资者可能会受到过去价格走势的影响，过度买卖某些股票，这种现象被称为“动量效应”。
还有一些投资者可能会过度自信，认为自己的投资决策比别人更好，这种现象被称为“过度自信效应”。
最后，行为金融学的研究成果已经开始应用于实际的金融市场。
例如，一些金融机构开始使用行为金融学的模型来预测市场的走势，以便更好地进行投
资决策。
同时，一些政策制定者也开始使用行为金融学的研究成果，来设计和实施更好的金融政策。
《2024年行为金融学研究综述》范文
《行为金融学研究综述》篇一一、引言行为金融学，作为金融学与心理学的交叉学科，旨在研究投资者在金融市场中的实际决策过程及其影响因素。
它挑战了传统金融学中的理性人假设，提出了人的行为和心理因素在金融决策中的重要作用。
本文旨在全面梳理行为金融学的研究现状，对其发展历程、主要研究领域及成果进行综述。
二、行为金融学的发展历程行为金融学起源于20世纪50年代的心理学和金融学的交叉研究。
早期，心理学家通过实验研究人的决策过程，而经济学家则关注市场效率与价格形成机制。
随着研究的深入，人们发现传统金融学的理性人假设与现实存在较大差距，于是行为金融学逐渐兴起。
三、行为金融学的主要研究领域1. 投资者行为研究投资者行为研究是行为金融学的核心领域之一。
该领域主要研究投资者的心理偏差、认知误区、情感因素等如何影响其投资决策。
如过度自信、损失厌恶、锚定效应等心理现象均是该领域研究的重点。
2. 市场异象研究市场异象是指无法用传统金融学理论解释的金融市场现象。
行为金融学通过对这些异象进行研究，试图揭示其背后的心理和行为因素。
如股票溢价之谜、封闭式基金之谜等都是市场异象研究的典型案例。
3. 金融市场预测与风险管理行为金融学通过研究投资者的心理和行为，为金融市场预测和风险管理提供了新的思路和方法。
如投资者情绪指数的构建、市场泡沫的识别与防范等都是该领域的研究重点。
四、行为金融学的研究成果与影响行为金融学的研究成果丰富多样，对金融市场的理解和实践产生了深远影响。
首先，行为金融学挑战了传统金融学的理性人假设，提出了人的心理和行为在金融决策中的重要作用。
其次，行为金融学为金融市场预测和风险管理提供了新的思路和方法，有助于提高投资决策的准确性和有效性。
此外，行为金融学还为政策制定提供了依据，有助于提高金融市场的公平性和透明度。
五、未来展望尽管行为金融学已经取得了丰硕的成果，但仍有许多问题亟待解决。
未来，行为金融学的研究将更加注重跨学科交叉研究，结合心理学、神经科学等学科的知识和方法，深入探讨人的心理和行为在金融市场中的影响机制。
行为金融学在中国的发展趋势
行为金融学在中国的发展趋势行为金融学是一门综合了经济学、心理学和社会学知识的交叉学科，研究人类在金融决策中的行为模式和心理机制。
近年来，随着中国金融市场的不断发展壮大，行为金融学在中国也逐渐引起了重视。
本文将就行为金融学在中国的发展趋势进行探讨。
首先，中国金融市场日益成熟和复杂化，为行为金融学的发展提供了机遇。
随着金融市场开放程度的提高和金融产品种类的增加，投资者面临的选择更加多样化和复杂化。
传统金融理论的假设往往过于理性和完美，难以解释投资者在面对市场波动时的行为。
而行为金融学通过对人类行为心理机制的研究，更好地解释了投资者在金融决策过程中存在的非理性行为和认知偏差，从而有助于提高投资者的决策能力和抗风险能力。
其次，互联网与科技的发展为行为金融学的研究提供了更多的数据和方法。
互联网金融的快速崛起和智能科技的广泛应用为行为金融学的研究提供了大量的金融交易数据和个体行为数据。
通过对这些数据的分析，研究人员可以更全面地了解投资者的偏好和行为模式，发现其中的规律和趋势。
同时，人工智能和机器学习技术的应用也为行为金融学的实证研究提供了更有效的工具和方法。
第三，监管部门对行为金融学研究的重视也促进了其在中国的发展。
金融市场的稳定和健康发展是各国监管部门的重要任务之一。
而行为金融学的研究不仅可以帮助投资者提高决策能力，还可以为监管部门提供政策建议和风险预警。
中国金融监管部门对行为金融学的研究一直持有积极的态度，加大对相关研究机构和学术团体的支持，鼓励开展以行为金融学为基础的政策研究和实践探索。
此外，金融机构和专业投资者对行为金融学研究的需求也在不断增加。
在市场竞争日益激烈的情况下，金融机构和专业投资者追求更好的风险管理和投资回报。
而行为金融学的研究成果可以帮助他们更好地理解投资者的心理特点和行为偏好，从而制定更科学的投资策略和风险控制措施。
这种需求的增加也进一步推动了行为金融学在中国的发展。
然而，要实现行为金融学在中国的全面发展还面临一些挑战。
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行为金融学的发展现状：摘要：由于理性经济人假设与投资者的实际决策行为存在着偏差，现代金融学无法对金融市场上的一系列“异象”进行充分的解释。
行为金融学结合心理学的研究成果对投资者的实际行为进行研究，解释了金融市场上的这些“异象”。
众多国内外学者结合与投资者偏好、信念以及决策相关的认知心理学和人格心理学对投资者实际投资行为进行了大量研究，在很大程度上解释了投资者在金融市场上的一些非理性行为。
进一步加强金融学与心理学的密切合作，将有助于更快的推动行为金融学的发展，更加准确、系统的解释金融市场上的非理性行为，来为投资者决策进行服务。
1 引言20世纪80年代前后，关于股票市场的一系列研究和实证发现了一些与理性人假设不符的异常现象，如人们会过早的卖掉盈利的股票而继续持有亏损的股票。
面对这些异常现象，诸多学者对于完全理性人的假设提出了质疑，通过结合心理学的研究成果，研究金融市场上的这些异象得出了一系列研究成果，行为金融学这个学科也逐渐随之出现。
Thaler 将行为金融学称之为一种“开放性思维的金融学科”，因为它承认一些经济金融机构、个人存在非完全理性行为的可能性。
大多数情况下，行为金融学是将心理学应用到金融行为者的身上。
金融学的倡导者坚持认为金融市场中的投资者并不是完全理性人，而只是普通人。
行为金融学研究的是人们在投资决策过程中真实行为，揭示了投资者的非理性和竞争市场中人的易犯错性[1]。
尽管这种对于理性的背离是随机的，但也是系统的。
Shleifer 指出投资者对于经济理性的背离是高度普遍和系统的[2]。
很长一段时间前，心理学家就已经发现了人们经常表现出非理性的行为，在做预测时会经常犯一些可预见的错误。
通过结合心理学和金融学，研究者可以更好地解释证券市场上的一些异象和投资者的非理性行为。
Ritter认为行为金融学由两大块构成：认知心理和套利限制，他认为认知指的人们就是如何思考的。
大量的心理学研究表明，在人们的思考方式和思考过程中存在一些系统的错误，如人们的过度自信倾向，人们总是过多的注重近期的经验、经历等。
而且人们的这种偏向也有可能产生分歧[3]。
Witteloostuijn和Muehlfeld 认为认知心理是行为金融学的一个主流研究方向，它使得我们对人们的投资决策过程有了一个更深层次的认识，认知缺陷和心理偏向会对人们的投资决策过程产生影响[4]。
由于投资者是非完全理性人，因此他们的认知缺陷、心理偏差会影响他们的投资决策，以致做出有损他们资产的决策。
倾向于这些偏差的投资者经常会冒一些他们所不了解的风险，得到一些他们所没有预测到的结果，会进行一些没必要的交易，当最终结果为坏的时候他们会经常自责或者责怪他人[5]。
Kent Baker和Nosinger 认为常见的投资错误是由投资者的认知、情绪缺陷和心理偏向引起的，并把这些偏向分为了两类：投资者是如何思考的（how investors think）和投资者是如何感知的（how investors feel），并阐述了心理偏向和投资者投资行为之间的关系，其中包括代表性偏差（representativeness bias）、过度自信（overconfidence）、、认知失调（cognitive dissonance）、小数定律（law of small numbers）等。
[6]仅仅靠认知心理学并不能够解释金融市场中的所有异象，也没够解释为什么面对同样的股票，投资者会有不同的反应（甚至是截然相反的反应）。
例如，在经历损失之后，为什么有的人选择避免再次承担风险而有的人选择更高风险的投资而希望捞回过去的损失？为什么有的人会选择长线投资而有的人选择短线投资？随着人格心理学在金融学领域的应用，这些问题也得到了相应的解决。
研究者认为人格特质会影响投资者的风险感知和他们承担风险的意愿，而风险感知决定着投资行为，因此人格特质会影响投资者的投资决策，进而影响投资收益[7]。
Filbeck, Hatfield和Horvath用迈尔斯-布里格斯性格分类法（Myers-Briggs Type Indicator，MBTI）来评估拥有不同人格特质的人的风险容忍度的不同，在MBTI的人格分组和相应的风险承担能力之间建立一种行为联系。
他们的研究结果证明了人格类型可以用来解释投资者的一些投资行为。
[8]2 认知和投资者行为投资者的决策过程也就是投资者的选择偏好过程，这一过程与人们的认知心理密切相关[7,9]。
心理学研究表明，投资者在进行决策时为了减少需要分析信息的数量和复杂性，大脑会过滤一部分信息或者采用一些“捷径”来减少其他信息的复杂性，这些“捷径”允许大脑在领会、消化所有信息之前做出决策。
这种过程被称之为“启发式简化”，可以引起投资者产生许多认知偏差[6]。
如，代表性偏差（representativeness bias）、熟悉度偏误（familiarity bias）、认知失调（cognitive dissonance）等。
2.1 代表性偏差代表性偏差（representativeness bias）是人类固有的偏差之一，指人们在不确定性的情形下，会抓住问题的某个特征直接推断结果，而不考虑这种特征出现的真实概率以及与特征有关的其他原因。
大多时候，代表性是一种有用的启发，能帮助人们迅速推断出结果，但有时也会造成严重的偏差，特别是会忽视事件的基本要素，即无条件概率和样本大小[9,10]。
代表性偏差会对投资者投资决策的制定产生影响，投资者会混淆好公司和好投资的概念，会混淆一个好公司的特征（如产品质量、管理者能力、高市场份额等）和一支好股票的特征（股票价格增长的幅度和速度高于其他股票）。
这种模式化观念会导致如Lakonishok，Shleifer，和Vishny所描述的那种认知错误，即那些“魅力企业”（平均增长速度排在前10%的企业）通常都是不好的投资[11]。
投资者还会认为在近期盈利的股票的股价增长趋势在未来会持续下去，认为过去的价格趋势会代表着将来的股价走向，导致投资者过分追逐在近期盈利的“赢家”（在过去三到五年盈利（亏损）的股票被称之为赢家（输家）），对过去的“赢家”过分乐观而对过去的“输家”过分悲观。
然而事实并非如此，De Bondt和Thaler 的研究表明，那些被称之为“输家”的股票在接下来的三年内盈利比那些被称之为“赢家”的股票高出30%，代表性偏差经常会使投资者作出错误的决策[6,12]。
2.2 认知失调认知失调（cognitive dissonance）是指一个人的行为与自己先前一贯的对自我的认知（而且通常是正面的、积极的自我）产生分歧。
在面对与自己决策相矛盾的信息时，大脑中的防护机制会自动的过滤掉那些相矛盾的信息而选择支持过去决策的信息。
因此，认知失调往往会导致人们会忽略、拒绝、或者最小化与原来特定信念相矛盾的一些信息，而去寻找一些支持之前信念或者决策的信息。
Harmon-Jones ，Mills认为认知失调是指当投资者发现有证据表明其信念或决策是错误时，投资者所体验的一种心理和智力上的冲突。
根据认知失调理论，投资者会刻意回避或故意扭曲理论或事实来证明自己的信念和决策是正确的[13]。
人们通常会相信自己的决策都是对的，并且他们记忆中过去决策带来的收益要远比实际收益好。
当持有业绩差的基金时，最好的做法就是尽快卖掉它。
然而大部分投资者会选择继续持有它，是因为投资者不愿去承认他们的决策是错误的。
这很好地解释了为什么资金流入业绩好的基金的速度比流出业绩差的速度快。
[14]2.3 过度自信过度自信通常表现在一下三方面：一是人们会过高的估计自己的能力，业绩，自我控制水平和成功的机会；二是人们通常会相信自己比别人强，如大多数人认为自己的能力处于中等偏上的水平；三是人们过高的估计自己的信念和掌握的信息的精确度，我们称之为过度精确。
Moore 和Healy的研究表明人们面对不同难度任务会表现出不同的自信水平。
当人们面对一项艰巨的任务时，会过高的估计他们的实际绩效，但是会认为他们的绩效比别人差；而当人们面对简单的任务时，会低估自己的实际绩效，但是会认为他们的绩效比别人好[16]。
过度自信会导致高交易频率和高风险承担，而且男性的过度自信成都要高于女性。
Barber和Odean通过对1991年到1997年一家经济证券公司38000位投资者的交易行为数据进行研究分析，得知男性的交易频率比女性高出45%，且交易频率会使男性的净收益减少2.65%而女性的净收益会增加1.72%。
研究表明单身男性、已婚男性、已婚女性、单身女性对于风险的偏好是依次递减的，男性比女性表现出更多的过度自信。
[17]由于人们有过度自信的倾向，他们愿意相信自己所获得的信息能使他们在交易中获利，而这些所谓的信息其实并不具备投资获利的意义，从而导致了过度交易的存在，并且会承担更大的风险。
过多的交易次数会使投资者支付更高的手续费和税金，如果交易收益不足以抵偿交易成本，那么投资者将面临损失。
但自信对投资者来说并不绝对是一件坏事。
Albert Wang的研究表明，在金融市场中不自信的、悲观的投资者是不能够生存的，适当的过度自信或者乐观会使投资者生存下来甚至出于主导地位，尤其是在基本风险很大的情况下[18]。
2.4 处置效应Odean对一家国际经济证券公司10000个交易账户的交易行为数据进行了研究，结果表明投资者更愿意卖出赚钱的股票而持有赔钱的股票。
往往他们过早卖出的股票会继续盈利，而他们继续持有迟迟不愿出手的股票会继续亏损。
[20] Kaustia通过研究持有首次公开发行股票的投资者的交易行为，发现当股票价格高于买进价格时投资者的交易行为比较活跃；而当股票价格低于买进价格时投资者的不愿进行过多交易[21]。
参考点的变化会改变处置效应。
Da Costa，Mineto和Da Silva认为男性和女性大脑对于参考点变化的解释不一样，而导致了男性在参考点由买进价格变为现有价格时会继续持有亏损股票、卖出盈利股票；而在相同情况下女性则不会产生这样的行为[22]。
2.5 心理账户心理账户（mental accounting）是大脑将不同的目标以及为达到此目标所采取的行动分离开的一个过程[23]。
Thaler认为人们在消费决策时把过去的投入和现在的付出加在一起作为总成本，来衡量决策的后果，这种对资产分类的分账管理和预算的心理过程就是“心理账户”的估价过程。
人们通常会根据财富的来源和支出不同而将财富划分成为多个分账户，每个分账户都有单独的预算和支配原则，金钱在个账户之间是不能随便转移的。
Thaler将这种现象称为“非替代性”，他的研究还表明“非替代性”表现在以下三方面：一是由不同来源而设立的心理账户之间具有非替代性，如人们会将辛苦工作赚来的工资存起来舍不得花，而对于买彩票得来的钱将会很快花掉；而是由不同消费项目而设立的心理账户之间具有非替代性，如平常舍不得买的东西会以生日礼物的方式买下来；三是不同存储方式导致心理账户的非替代性[24,25]。