企业融资交易的契约安排：一个交易费用经济学的分析框架
读《企业的性质》有感4篇
读《企业的性质》有感4篇企业的性质读后感篇一《企业的性质》文章开头就沿用前人罗宾逊夫人的思索方式，是否符合现实，是否易于处理。
然后给出大致的理论工具和分析模型--边际替代概念。
这篇文章就给我们一个很好的示范，即应该在文章开头就把最重要的观点或者思考方式告诉读者。
科斯的这篇论文通篇没有复杂的模型和过多的数理演绎，但是却清晰的指出了组织在市场交易中的作用。
过去在主流的经济理论中价格机制发挥着重要作用，企业长久以来被认为是一个“黑箱”。
传统的经济学研究中只注重了价格机制发挥的作用，而忽视了其赖以成立的基础，只考虑到了给定的内生变量所发挥的作用，而没有将其置于一个真实的世界之中去考察。
科斯教授将其形象的比喻成为“黑板经济学”。
但是经济学的研究最终要走到现实世界之中，我们要将生产、交换放置在一个复杂的系统之内，不仅考虑到价格和成本的变动对其的影响，也要考虑到一些社会因素对于人们经济行为的影响。
全文共分五个部分，重点阐述了三方面的问题：企业存在的原因、交易费用、企业的界限。
一、企业存在的原因第一是因为市场的运行是有成本的，通过形成一个对于市场替代的组织，由企业家来分配资源，在这种组织中运行的成本低于在市场中利用价格机制运行的成本时，企业就会出现了；第二是由于不确定性的存在，他认为由于市场在很多方面的运行是时常变化的，变化就产生了不确定性，遵照不确定性本身会造成多方面的不便利和损失，因而一种固定的契约，包括长期的和短期的契约的出现将会降低这种不确定性，而契约的运行载体则是由企业家治理着的企业；第三是由于有管制力量的政府和其他一些机构对于市场交易和在企业内部组织的交易区别对待，会造成在企业内部组织生产而不通过市场组织更为有利，从而造成了企业的扩大。
“当资源的导向依靠于企业家时，由一些关系系统构成的企业就开始出现了”。
二、交易费用科斯说，“建立企业是有利可图的主要原因是利用价格机制是有成本的。
”在科斯看来，这个成本有发现价格的成本和由“市场上发生的每一笔交易的谈判和签约的费用”，即在价格机制下的资源配置存在在交易成本。
融资计划书的常见结构有哪些
融资计划书的常见结构有哪些在当今的商业世界中，融资对于企业的发展至关重要。
而一份清晰、全面且结构合理的融资计划书则是吸引投资者的关键。
那么，融资计划书通常都有哪些常见的结构呢？让我们一起来了解一下。
一、执行摘要执行摘要可以说是整个融资计划书的精华所在，它通常位于计划书的开头部分，是对整个项目的高度概括。
在这一部分，您需要用简洁明了的语言，阐述项目的核心内容，包括企业的愿景、使命、核心产品或服务、市场机会、竞争优势、财务预测以及融资需求等。
执行摘要的目的是在短时间内吸引投资者的注意力，让他们对项目产生兴趣并愿意继续深入了解。
对于投资者来说，执行摘要就像是一份“开胃菜”，如果这部分内容不能引起他们的兴趣，那么他们很可能就不会再花费时间去阅读后面的详细内容。
因此，执行摘要的撰写必须要精心打磨，既要突出重点，又要简洁有力。
二、企业概述在企业概述部分，您需要详细介绍企业的基本情况，包括企业的历史沿革、组织架构、股权结构、核心团队成员等。
这部分内容的目的是让投资者对企业有一个全面的了解，从而建立起对企业的信任。
在介绍企业历史沿革时，可以讲述企业的成立背景、发展历程中的关键事件以及当前的发展阶段。
组织架构方面，要清晰地展示企业各个部门的职责和分工，以及它们之间的协作关系。
股权结构则需要说明主要股东的持股比例和背景。
核心团队成员的介绍也是至关重要的。
要详细列出团队成员的姓名、职位、教育背景、工作经历以及在相关领域的专业技能和成就。
一个优秀、经验丰富且互补的团队往往能够增加投资者对项目成功的信心。
三、市场分析市场分析是融资计划书中非常重要的一部分，它需要您对目标市场进行深入的研究和分析。
在这一部分，您需要回答以下几个关键问题：市场的规模有多大？市场的增长趋势如何？目标客户是谁？他们的需求和痛点是什么？市场竞争状况如何？首先，您需要通过权威的数据和研究报告来估算市场的规模，并预测未来几年的增长趋势。
这可以帮助投资者了解项目的潜在市场空间和发展前景。
流通企业的功能及其规模——一个交易费用经济学的分析
织 形 式 具 有 不 同 的 特 征 ，都 是 外 部 交 易 费 用 与 内
部 控 制 性 损 失 相 权 的 结 果 ，彼 此 之 间 不 能 串 换 ，
入 地 刻 画 了 市 场 、混 合 形 式 、 企 业 和 官 僚 组 织 这 四 种 经 济 社 会 中 最 主 要 的 组 织 形 式 。 然 而 不 论 是 哪 种 划 分 法 ，相 同 的 一 点 是 都 认 为 不 同 类 型 的 组
品 买 卖 和 流 通 ，其 效 率 的 高 低 直 接 反 映 着 市 场 交
为 一 种 交 易 形 式 而 存 在 的 。一 方 面 ，生 产 企 业 并 不 把 其 产 品 直 接 交 给 最 终 消 费 者 ， 而 是 将 其 销 售 给 流 通 企 业 ；另 一 方 面 ， 最 终 消 费 者 通 过 流 通 企 业 获 得 所 需 要 的 商 品 。借 助 于 流 通 企 业 的 专 事 交 易 的活动 ， 同的商 品所 有者 实现其 所有 权 的转换 。 不 （ ） 流 通 企 业 的效 率 是 市 场 效 率 的 体 现 三 流 通 企 业 是 交 易 的 专 业 化 提 供 者 ，媒 ４ 着 商 １ －
结果。
（ ） 流 通 企 业 是 市 场 功 能 的 延 伸 一
［ 献标 识 码 ；交 易 费 用 ；本 质 ；规 模 ［ 图分 类 号 】 ２ ０ 中 Ｆ ７ 『 文章 编 号 ｌｌ７ — ４ ｌ ２ ０ ０ — ０ ７ ０ ６ ３ ０ ６ （ ０ ８）６ ０ ０ — ３
二 、流 通 企 业 的 本 质 特 征
从交易费用理论看我国中小企业担保融资
移 发生 在瞬 间 ，具有 零交 易成本 的特征 ， 双方 完全 可 以通过 讨 价还 价 捍卫 自己 的 权利 ， 不存在 未来 的不确 定性 问题。而资 金借 贷契 约 中 由于 资 金使 用权 转 让 时 间 与利 息收入 时间 的不 一致 。就 形 成 了制
关 ｔ 词 ：交 易 费 用 中小 企 业 契约
担 保
传达希 望交易的意愿和交易内容 、讨价还
价 、签 订 合 同 、监 督 可 执 行 的 合 同 条 款 的
进步与创新 的技术 密集型和扩大城 乡就业
的 劳 动 密 集 型 的各 类 中 小企 业 。 由于 大 部 分新办 “ 四有 ”企 业 没 有 历 史 的信 用记 录 ，
统 ，声誉 机 制 无 法 运 转 。 如 果 银 行 要 深 入 调 查 寻 找最 佳 的 贷 款 对 象 ，就 要 付 出 巨大
的搜寻成本 。
交 易 成 本 、 不 确 定 性 与 担 保 资信状况 不足 以使 银行 消除贷款风险的疑 融 资 体 系 的 形 成
虑时 ，抵押要 求就会被提 出。 关于建立中 《 小企业信用担保体 系试点 的指导意见 》 国 （ 经贸 中小企 ［ ９ ９］５ ０号 ）中小企业信 １９ ４ 用担 保的对 象确定 为符合 国家产业政 策 ，
度 经济学所 说 的 “ 时交 易” 跨 ，在 该 交 易
优 劣难辨 ， 出于安全 性的考虑 ， 银行往往会
提 出 很 苛 刻 的 担 保 条 件 ， 中小 企 业 的 总资 产规 模 偏 小 。 一般 缺 乏足 够 的 固定 资 产 ， 这 样就 不可 避 免 地 陷 入 了融 资 困境 。
微观经济学中的契约理论和交易成本
微观经济学中的契约理论和交易成本在微观经济学中，契约理论和交易成本是两个重要的概念。
契约理论是指在不完全契约的情况下，人们如何通过合作来完成交易的理论，交易成本则是指完成一项交易所需的实际成本。
本文将从契约理论和交易成本两个方面进行探讨。
一、契约理论契约理论最早由美国经济学家科斯于1937年提出，主要是研究在不完全契约条件下，人们之间如何利用私人契约来进行交易，并使得双方获得最佳效果。
契约理论的核心在于对于风险和不确定性的处理和协调。
在一个经济活动中，通常存在着不确定性和风险，比如生产厂商不确定市场需求、买家不能确定产品质量等情况。
为了解决这些问题，人们通过契约来进行协调和约束。
契约可以分为完全契约和不完全契约。
完全契约是指各方在交易前可以预见到所有可能的情况，并对交易进行详细规定。
而不完全契约则是指合同无法完全规定合作行为。
在不完全契约情况下，人们通常采取一些机制来约束另一方行为，比如承诺、诚信、采取博弈策略等。
此外，契约理论还涉及到贝叶斯博弈和信息不对称等概念。
二、交易成本交易成本是指完成一项交易所需的实际成本，包括信息收集、谈判、签订契约、履行契约等一系列成本。
简单来说，就是完成一个交易所需要的各种费用，不仅仅是货款和运费等直接成本。
交易成本可分为三大类，分别为搜索成本、谈判成本和执行成本。
1. 搜索成本搜索成本是指为了找到适合的合作伙伴而进行的信息搜寻和评估，包括信息收集、分析、比较等一系列活动。
在当今的市场经济中，大量的信息在各种媒体上发布，但对于企业和消费者来说，要从大量信息中筛选出可靠的信息并进行比较是需要花费时间和金钱的。
2. 谈判成本谈判成本是指交易方双方在签订合同之前的沟通和协商成本，包括时间、人力和资源等。
在很多情况下，交易方可能存在分歧和矛盾，需要通过谈判来协调和解决。
在谈判过程中，要涉及到双方的利益、信任、诚信等因素，谈判成本往往会占据一定的成本比例。
3. 执行成本执行成本是指在合同签订之后，双方要履行契约的实际成本，包括合同的执行监管、追索款项、承担违约责任等一系列活动。
从交易费用理论看我国中小企业担保融资
从交易费用理论看我国中小企业担保融资内容摘要：本文借用了交易费用的分析框架，分析了在我国中小企业担保融资过程中的主要交易费用和风险及其对交易活动所产生的影响，及其背后深层次的制约因素，最后给出了改进现有体制和制度建设方面的建议。
关键词：交易费用中小企业契约担保中国人民银行关于对商业银行贷款利率的调整收效并不明显，究其原因，其一在于资金借贷交易实质上是一种延时交易而非传统意义上的即时交易。
即时交易中权利和义务的转移发生在瞬间，具有零交易成本的特征，双方完全可以通过讨价还价捍卫自己的权利，不存在未来的不确定性问题。
而资金借贷契约中由于资金使用权转让时间与利息收入时间的不一致，就形成了制度经济学所说的“跨时交易”，在该交易中由于双方约定的是未来事项，就必然隐含了巨大的不确定性，这种不确定性首先是由于交易是在时间纬度上逐步展开带来的，这种来自自然的不确定性，称之为自然风险。
其二，由于双方履约的时间不同，由于信息不对称使得较晚行动者有可能采用机会主义行为，也就是存在逆向选择和道德风险，价格机制这时就无能为力了，需要借助于数量、声誉及关系机制对后行动者形成制约。
这些机制的某些方面会被写入契约，以便在适当的时候启动并运行，由于每一个机制的启用都会伴随着不同的交易费用和不同的风险，影响当事人的损益，因此，机制是否被启用，当事人在权衡二者的基础上做出借贷决策。
交易成本、不确定性与担保融资体系的形成科斯将交易费用界定为“使用价格机制的成本”，或者是“在公开市场上通过交换完成交易的成本”，随后科斯解释道：“为了完成交易，就要寻找交易对象、向人们传达希望交易的意愿和交易内容、讨价还价、签订合同、监督可执行的合同条款的遵循情况等等。
”依据该定义我们不难推理：交易的发生是一个过程而不是瞬间，交易费用是交易过程的回放，是影响交易成败的首要因素，价格是交易谈判的结果。
交易费用是决定交易成败的原因之一，它通常被归结为三种成本：签约前的搜寻成本、签约中谈判成本以及事后的监督和执行成本，这三类成本组合成担保金融体系，具体从以下几方面作出阐述：搜寻成本与契约类型搜寻即资金供给者搜寻合适的资金需求者，完成资源的合理配置。
企业融资理论概述
企业融资理论概述企业融资是指企业为实现其发展和经营目标，通过各种途径和手段，向外部获取资金的过程。
融资是企业经营发展的重要保障，涉及到企业经营管理、投资决策、风险管理等方方面面。
融资成本是指企业为获取外部资金所支付的成本，包括利率、手续费、担保费用等。
常见的融资成本有借款利率、股权成本和债券利息。
企业应该根据自身的资金需求和财务状况来选择合适的融资方式，以降低融资成本。
融资结构是指企业通过各种融资方式获得的资金结构。
常见的融资方式有债务融资和股权融资。
债务融资是指企业通过借款或发行债券等方式获得资金，以偿还本金和利息为条件，对债权人承担义务。
股权融资是指企业通过发行股票等方式向投资者出售股权，以获得资金或筹集权益。
企业应根据财务状况、风险承受能力和经营目标等因素综合考虑选择融资结构。
融资决策是指企业在融资决策过程中，选择最佳融资方式和合理融资结构的过程。
融资决策的核心是权衡投资者的利益与企业的融资需求之间的关系，以实现资金的最优配置。
企业融资决策主要包括融资目标、融资规模、融资时机和融资渠道的选择。
企业应根据市场环境、行业特点和自身发展需求等因素进行择优的融资决策。
除了上述融资理论，还有一些重要的融资概念和工具。
其中包括财务杠杆效应、偿还能力、借贷者选择理论、不完全合约理论等。
财务杠杆效应是指企业通过债务融资增加负债比例，以提高资本回报率的现象。
偿还能力是指企业偿还债务的能力和偿还能力的评估方法。
借贷者选择理论是指借款人和放款人在选择合作对象时的考虑因素和决策依据。
不完全合约理论是指在不完全信息条件下，借贷双方通过合同约束来分配风险和利益的理论。
总之，企业融资理论涉及到企业融资成本、融资结构和融资决策等方方面面。
合理的融资理论和方法可以帮助企业降低融资成本、提高融资效率，从而实现企业可持续发展。
企业应根据自身情况综合运用各种融资理论和工具，做出合理的融资决策。
跨国公司在中国的研发投资及趋势--一个交易费用理论的分析框架
在交易费用理论下 ， 以三个维度～资产专用性 、 不确定 性和交 易频率作 为 区分不 同交易 的标准④。随
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收稿 日 ： ０ ５ ０ — ３ 期 ２ ０ — ６ ０
作者简介 ： 张乃丽（９２ ） ， １６一。 山东大学经济学 院副教授 ， 女 经济学博 士， 研究方 向为世界经济 。
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维普资讯
、．跨国公 司在 中圜的研发投资厦趋势
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构 已有 ６０多家①。在大规模 的生产性投资基础上 ， ０ 研发投资 的增多标志着跨 国公司对 我 国投 资结 构 的优
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第２ ７卷
第 ２期
审 计 与 经 济 研 究
Ｊ ＵＲＮＡＬ ＯＦ ＡＵＤＩ ＆ Ｅ Ｏ Ｔ ＣＯＮ ＯＭＩ Ｓ Ｃ
Ｖｏ ． ７，Ｎｏ １２ ．２
Ｍ ａ ．，２ ２ ｒ ０１
２１ ０ ２年 ３月
一
企业融资交易的契约安排： 个交易费用经济学的分析框架
雷新 途 熊德 平 ，
・
８ ・ ９
等 。正式 通用 融资 契约适 应 于所有 企业 的融 资交 易 ， 往 往作 为 一 种公 共 法 规 ， 它 以公 司 法 、 券 法 以 证
及银行法等形式实现对企业融资交易的规制和治理。正式通用融资契约的缔结形式是通过 国家立法
机 构代 表大 多数人 的意 志进 行表决 而形 成 的 ， 缔结 过程 实 际上是公 共选 择 的过程 ， 这注 定 了该类融 资
契 约 的履 行机 制是 依据 国家暴 力工 具强 制执 行 。而特殊 融资 契约 是对通 用融 资契 约未尽 事 宜进行 特
别 磋商 而约定 形成 的 ， 仅适 合个 别 企 业 的融 资 交 易 ， 其缔 结 必 须 以通 用融 资契 约 为 基本 约 束 条 仅 但 件 。通用 契 约实 际上是 企业 参与人 事 先 委 托其 代 理人 （ 依据 少 数服 从 多 数原 则 产生 的利 益 代 表 ） 缔
构。依据交 易费用经 济学理论 关于交易与 契约 匹配 的一般机理 ， 以得 出融资交 易的 契约安排机 理 ： 资产 专用 可 低
性融资交易选择债权 契约， 高资产专用性 融资交易选择股权 契约 ， 中等资产专用性融资交 易选 择混合 性融资 契约， 这 既可达到 交易费用 的最小化 ， 可实现 交易效率 的最 大化。究竟 哪类 契约在现 实融资 契约安排 中 占主导地位 ， 又
约 和债 权契 约是 组成 融 资契 约 的两类核 心 财务 契 约 ， 它们 均 具有 不 同程度 的不 完 备性 。交 易 费用 经
济学 （ Ｃ 理论 认 为 ， 交 易契 约无法 完 备 的条件 下 ， Ｔ Ｅ） 在 资产 专用 性 的存 在 是产 生契 约治 理成 本 的关 键 变 量 。两类 具体 的融 资契 约完 备程 度 的不 同决 定 了它 们对 不 同融 资 交易 的治 理成 本 的差 异 。因此 ， 融资 契 约和 融资 交易 如何 匹配 才 能最大 可 能地激 励 企 业参 与 者进 行 专 用性 投 入 ， 而 降 低融 资 交 易 从 的总 治理 成本 （ 易费 用 ） 这是 融 资 契 约安 排 的机 理所 在 ， 是 决 定 融 资交 易 效 率 的 关键 因素 。本 交 ， 也 文借 助交 易 费用 经济 学理 论 ， 分 析融 资 的契约 性质 和功 能 以及 比较 两 类 具 体融 资 契 约 完备 程 度 的 在 基础 上 ， 重点 研究 融资 契 约安排 的 机理 ， 而为 提高 企业 的融 资效 率 以及公 司治 理水 平提 供有 别 于传 从 统 意义 上 的新 古 典经 济学 中财 务 学 的分 析 视角 和途 径 。
［ 文章编号 ］０ ４— ８ ３ ２ １ ）２— ０ ９ ８ １０ ４ ３ （０ ２ ０ ０ ８ —０
一
、
引 言
企业 财务 （ 易 ） 交 活动 是一 系列 财务 契约 的缔 结 和履行 过 程 ， 资交 易 是 财务 契 约初 始 缔结 的主 融
要形 式 。融 资契 约是用 来 治理 和规 制融 资交 易 的专 门 契约 安 排 ， 是 融资 交 易 的治 理 结 构 。股 权 契 也
这 取 决 于 融 资交 易包 含 的 资 产 专 用 性 大 小 。
［ 关键词 ］ 企业 融资 交易； 股权 契约 ； 债权 契约 ； 资产 专用 性； 交易费用 经济 学理论 ； 契约安排 ； 融资 契约； 财务
契约
［ 中图分 类号 ］ ２ ５ ６ Ｆ ７ ．契 约性质 与功能
（ ）融 资 的 契 约 性 质 一
融资 契约 是指 企业 在 融资过 程 中各参 与 主体 缔结 的一 系列 契 约组 合 。融资 契约具 备 契约 一般 意 义上 的各 种类 型 ， 有正 式 的和非 正 式 的 、 用 的 和 特 殊 的 、 性 的 和 隐性 或默 示 的 、 面 的和 １头 的 通 显 书 ２ Ｉ
结 的全 部契 约 的一 部分 ， 因此通用 契约 条款是 所有 企业 共有 契约 的一部 分 。在融 资契 约 中 ， 即使不 存
在 公 司法等 法规对 企业 融资 方 面规定 的条 款 ， 业 参 与人 之 间也 会 最终 磋 商 制 定这 些 契 约 条 款 。 企 ］ 不 过 ， 特定 时期 的特定 制度 环境 中， 在 契约条 款供 给是 一个 总 量 ， 通用 融 资 契 约和 特殊 融 资 契 约具 有
２ ０ ９ ；．宁波大学 商学院 ， １０ ３ ２ 浙江 宁波 ３ ５ １ ） １２ １
（ ．南京 大学 商学院 ， １ 江苏 南京 ［ 摘
要］ 交易费用经济 学理论将股权 契约和债 权契 约视 为对 融资交易不 同的 契约 治理结构。债权 契约具 有
古典 契约的特征 ， 是一种按规则运作 的契 约治理结 构 ； 权 契约具 有 弹性治理 的特 征 ， 一种关 系型 契约治 理结 股 是