证券投资理论与实务-06-PPT课件
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通货膨胀是指用某种价格指数衡量的一 般价格水平的持续上涨。 通货膨胀率是指物价指数总水平与国民 生产总值实际增长率之差。
5. 利率
或称利息率，是指在借贷期内所形成的 利息额与所贷资金额的比率。 它直接反映的是信用关系中债务人使用 资金的代价，也是债权人出让资金使用权的
报酬。
6. 汇率
是外汇市场上一国货币与他国货币相互 交换的比率。 一国的汇率会因该国的国际收支状况、 通货膨胀率、利率、经济增长率等的变化而 波动；反之，汇率波动又会影响一国的进出 口额和资本流动，并影响一国的经济发展。
第一节 宏观经济分析 第二节 行业分析 第三节 公司分析 第四节 基本分析选股策略
第一节 宏观经济分析
一、国民经济状况对股市发展的影响
二、宏观分析的基本变量
三、经济运行对证券市场的影响 四、货币供求对证券市场的影响
五、 两大政策对证券市场的影响
一、国民经济状况对股市发展的影响
证券市场是国民经济的晴雨表，股市尤其 是反映国民经济状况的窗口。股市的运行及其 波动在很大程度上受宏观经济运行状况的影响， 同时又反过来影响着国民经济发展的状况。 在影响股价变动的市场因素中，宏观经济 周期的变动，或称景气的变动，是最重要的因 素之一，它对企业营运及股价的影响极大，是 股市的大行情。因此经济周期与股价的关联性 是投资者不能忽视的。
1. 宏观经济对证券市场的影响途径
（1）公司经营效益
（2）居民收入水平 （3）投资心理预期 （4）资金成本变化
2. GDP对证券市场的影响
从长期看，在上市公司的行业结构与该国产业结 构基本一致的情况下，股票平均价格的变动与GDP的 变化趋势是吻合的。 （1） 在GDP持续、稳定、高速增长的情况下， 证券市场将基于下述原因而呈现上升走势； （2） 当GDP高速增长，总需求大大超过总供给 时，将导致高通货膨胀，这是经济形势恶化的征兆； （3） 当GDP呈失衡的高速增长时，政府可能采 用宏观调控措施以维持经济的稳定增长，这样必然减 缓GDP的增长速度； （4） 如果GDP一段时期以来呈负增长，当负增 长速度逐渐减缓并呈现向正增长转变的趋势时，表明 恶化的经济环境逐步得到改善，证券市场走势也将由 下跌转为上升。
国际收支包括经常项目和资本项目。
9. 固定资产投资规模
是指一定时期在国民经济各部门、各行 业固定资产再生产中投入资金的数量。 投资规模是否适度，是影响经济稳定与 增长的一个决定因素。
三、经济运行对证券市场的影响
在影响证券市场价格变动的市场因素中， GDP增长、经济周期的变动，或称景气的变 动，作为最重要的因素，对企业营运及股价 的影响极大。
一国的经济基础和政权基础。
3. 利率对证券市场的影响
一般而论，利率水平通过两个途径影响股 市： 其一是金融市场替代效应，即利率水平的 高低及其变化趋势将引起资金在不同的金融市
场上流动，直到达到某种均衡；
其二是上市公司经营效应，即利率水平的
高低及其变化趋势将使得企业的盈利水平受到
影响，从而进一步影响股市表现。
五、两大政策对货币市场的影响
1. 货币政策对货币市场的影响 货币政策是指政府为实现一定的宏观经济 目标所制定的关于货币供应和货币流通组织管 理的基本方针和基本准则。 货币政策的运作主要是指中央银行根据客 观经济形势采取适当的政策措施调控货币供应 量和信用规模，使之达到预定的货币政策目标， 并以此影响整体经济的运行。通常，将货币政 策的运作分为紧的货币政策和松的货币政策。
二、宏观分析的基本变量
是指对一个开放的经济体的各总量经济 变量之间的相互作用关系及其运动规律的分
析。对于股市而言，就是通过对影响股市运
行的各主要宏观变量的分析研究，对股市运 行的趋势进行预测。
1. GDP与经济增长率
国内生产总值（GDP）是指一定时期内 （一般按年统计）在一国国内新创造的产品 和劳务的价值总额。 经济增长率也称经济增长速度，它是反 映一定时期经济发展水平变化程度的动态指 标，也是反映一个国家经济是否具有活力的 基本指标。
3. 经济周期对证券市场的影响
经济周期包括衰退、危机、复苏和繁荣四 个阶段。一般说来，在经济衰退时期，股票价 格会逐渐下跌；到危机时期，股价跌至最低点； 而经济复苏开始时，股价又会逐步上升；到繁
荣时，股价则上涨至最高点。
四、 货币供求对证券市场的影响
1. 货币量对证券市场的影响 货币供应量是单位和居民个人在银行的各 项存款和手持现金之和，其变化反映着中央银 行货币政策的变化，对企业生产经营、金融市
场，尤其是证券市场的运行和居民个人的投资
行为有重大的影响。
2. 通货膨胀对股市的影响
通货膨胀是指用某种价格指数衡量的一般 价格水平的持续上涨。 通货膨胀率是指物价指数总水平与国民生 产总值实际增长率之差。
通货膨胀对社会经济产生的影响主要有：
引起收入和财富的再分配，扭曲商品相对价格，
Байду номын сангаас
降低资源配置效率，促发泡沫经济乃至损害
第六章 证券投资基本分析
学习目标 主要内容 网上实训 要点回顾 思考练习 知识结构图
通过本章的学习，你将在以下方面有所收获：
1 了解证券投资基本分析及其内容、方法；
2 理解与掌握影响证券市场行情的主要宏观
因素；
3 了解货币政策与财政政策对证券市场的影响； 4 掌握公司分析的基本内容与方法； 5 能对证券投资对象做出相应的分析与判断。
2. 货币供应量
是指单位和居民个人在银行的各项存款和 手持现金之和，其变化反映着中央银行货币政
策的变化，对企业生产经营、金融市场，尤其
是证券市场的运行和居民个人的投资行为有重 大的影响。
3. 失业率
是指劳动力中失业人数所占的百分比。 劳动力是指年龄在16岁以上具有劳动 能力的人的全体。
4. 通货膨胀率
7. 财政收支
包括财政收入和财政支出两个方面。 财政收入是国家为了保证实现政府职能 的需要，通过税收等渠道集中的公共性资金 收入；财政支出则是为满足政府执行职能需
要而使用的财政资金。
8. 国际收支
一般是一国居民在一定时期内与非居民 在政治、经济、军事、文化及其他往来中所 产生的全部交易的系统记录。这里的“居民” 是指在国内居住一年以上的自然人和法人。
5. 利率
或称利息率，是指在借贷期内所形成的 利息额与所贷资金额的比率。 它直接反映的是信用关系中债务人使用 资金的代价，也是债权人出让资金使用权的
报酬。
6. 汇率
是外汇市场上一国货币与他国货币相互 交换的比率。 一国的汇率会因该国的国际收支状况、 通货膨胀率、利率、经济增长率等的变化而 波动；反之，汇率波动又会影响一国的进出 口额和资本流动，并影响一国的经济发展。
第一节 宏观经济分析 第二节 行业分析 第三节 公司分析 第四节 基本分析选股策略
第一节 宏观经济分析
一、国民经济状况对股市发展的影响
二、宏观分析的基本变量
三、经济运行对证券市场的影响 四、货币供求对证券市场的影响
五、 两大政策对证券市场的影响
一、国民经济状况对股市发展的影响
证券市场是国民经济的晴雨表，股市尤其 是反映国民经济状况的窗口。股市的运行及其 波动在很大程度上受宏观经济运行状况的影响， 同时又反过来影响着国民经济发展的状况。 在影响股价变动的市场因素中，宏观经济 周期的变动，或称景气的变动，是最重要的因 素之一，它对企业营运及股价的影响极大，是 股市的大行情。因此经济周期与股价的关联性 是投资者不能忽视的。
1. 宏观经济对证券市场的影响途径
（1）公司经营效益
（2）居民收入水平 （3）投资心理预期 （4）资金成本变化
2. GDP对证券市场的影响
从长期看，在上市公司的行业结构与该国产业结 构基本一致的情况下，股票平均价格的变动与GDP的 变化趋势是吻合的。 （1） 在GDP持续、稳定、高速增长的情况下， 证券市场将基于下述原因而呈现上升走势； （2） 当GDP高速增长，总需求大大超过总供给 时，将导致高通货膨胀，这是经济形势恶化的征兆； （3） 当GDP呈失衡的高速增长时，政府可能采 用宏观调控措施以维持经济的稳定增长，这样必然减 缓GDP的增长速度； （4） 如果GDP一段时期以来呈负增长，当负增 长速度逐渐减缓并呈现向正增长转变的趋势时，表明 恶化的经济环境逐步得到改善，证券市场走势也将由 下跌转为上升。
国际收支包括经常项目和资本项目。
9. 固定资产投资规模
是指一定时期在国民经济各部门、各行 业固定资产再生产中投入资金的数量。 投资规模是否适度，是影响经济稳定与 增长的一个决定因素。
三、经济运行对证券市场的影响
在影响证券市场价格变动的市场因素中， GDP增长、经济周期的变动，或称景气的变 动，作为最重要的因素，对企业营运及股价 的影响极大。
一国的经济基础和政权基础。
3. 利率对证券市场的影响
一般而论，利率水平通过两个途径影响股 市： 其一是金融市场替代效应，即利率水平的 高低及其变化趋势将引起资金在不同的金融市
场上流动，直到达到某种均衡；
其二是上市公司经营效应，即利率水平的
高低及其变化趋势将使得企业的盈利水平受到
影响，从而进一步影响股市表现。
五、两大政策对货币市场的影响
1. 货币政策对货币市场的影响 货币政策是指政府为实现一定的宏观经济 目标所制定的关于货币供应和货币流通组织管 理的基本方针和基本准则。 货币政策的运作主要是指中央银行根据客 观经济形势采取适当的政策措施调控货币供应 量和信用规模，使之达到预定的货币政策目标， 并以此影响整体经济的运行。通常，将货币政 策的运作分为紧的货币政策和松的货币政策。
二、宏观分析的基本变量
是指对一个开放的经济体的各总量经济 变量之间的相互作用关系及其运动规律的分
析。对于股市而言，就是通过对影响股市运
行的各主要宏观变量的分析研究，对股市运 行的趋势进行预测。
1. GDP与经济增长率
国内生产总值（GDP）是指一定时期内 （一般按年统计）在一国国内新创造的产品 和劳务的价值总额。 经济增长率也称经济增长速度，它是反 映一定时期经济发展水平变化程度的动态指 标，也是反映一个国家经济是否具有活力的 基本指标。
3. 经济周期对证券市场的影响
经济周期包括衰退、危机、复苏和繁荣四 个阶段。一般说来，在经济衰退时期，股票价 格会逐渐下跌；到危机时期，股价跌至最低点； 而经济复苏开始时，股价又会逐步上升；到繁
荣时，股价则上涨至最高点。
四、 货币供求对证券市场的影响
1. 货币量对证券市场的影响 货币供应量是单位和居民个人在银行的各 项存款和手持现金之和，其变化反映着中央银 行货币政策的变化，对企业生产经营、金融市
场，尤其是证券市场的运行和居民个人的投资
行为有重大的影响。
2. 通货膨胀对股市的影响
通货膨胀是指用某种价格指数衡量的一般 价格水平的持续上涨。 通货膨胀率是指物价指数总水平与国民生 产总值实际增长率之差。
通货膨胀对社会经济产生的影响主要有：
引起收入和财富的再分配，扭曲商品相对价格，
Байду номын сангаас
降低资源配置效率，促发泡沫经济乃至损害
第六章 证券投资基本分析
学习目标 主要内容 网上实训 要点回顾 思考练习 知识结构图
通过本章的学习，你将在以下方面有所收获：
1 了解证券投资基本分析及其内容、方法；
2 理解与掌握影响证券市场行情的主要宏观
因素；
3 了解货币政策与财政政策对证券市场的影响； 4 掌握公司分析的基本内容与方法； 5 能对证券投资对象做出相应的分析与判断。
2. 货币供应量
是指单位和居民个人在银行的各项存款和 手持现金之和，其变化反映着中央银行货币政
策的变化，对企业生产经营、金融市场，尤其
是证券市场的运行和居民个人的投资行为有重 大的影响。
3. 失业率
是指劳动力中失业人数所占的百分比。 劳动力是指年龄在16岁以上具有劳动 能力的人的全体。
4. 通货膨胀率
7. 财政收支
包括财政收入和财政支出两个方面。 财政收入是国家为了保证实现政府职能 的需要，通过税收等渠道集中的公共性资金 收入；财政支出则是为满足政府执行职能需
要而使用的财政资金。
8. 国际收支
一般是一国居民在一定时期内与非居民 在政治、经济、军事、文化及其他往来中所 产生的全部交易的系统记录。这里的“居民” 是指在国内居住一年以上的自然人和法人。