中国民企如何快速到新加坡上市
破解浙江民企海外拓展难题
家 ， 外投 资家数 列全 国第一 。 “ 境 十五 ” 期间全省对外经济合作营业额 ６ ． ２６亿美
元 ，是 “ 五 ” 的 ４２倍 ， 年 均 增 幅 九 ． ３ ． ２０ 全省非金融类 Ｆ Ｉ ２４ ０ ５年 ％： Ｄ 额度 达 １ ３ 美 元 ， 名全 国 第 二 。民 营企 业 积 ． 亿 ８ 排
一
易壁垒 、 占据产 品市场型投 资 ， 即直 接在 海外设厂 ，变更产 品原产地可合法 规避
贸 易 壁 垒 ，如 温 州 明 明 光 学 公 司 到 土 耳 其 设 厂 、哈 衫 鞋 业 收 购 意 大 利 威 尔 逊 制 鞋 公 司等 皆 以 应 对 贸 易 壁 垒 为 初 衷 。
大 亮 点 ，０ ５年 全 省 批 准 的 民 营 企 业 ２０
了一些新 的特 点 ， 从投资类 型上看 ， 海外 收购兼并投 资 已超过绿 地投 资成为 民企
自 １９ ９ ９年 我 国提 出 “ 出 去 ”战 略 走 根据小 岛清的 “ 比较 优 势 投 资论 ”， 海 外 拓 展 的重 要 途 径 ，市 场 导 向 型 及 获 取 核 心 技 术 为 动 机 的 海 外 并 购 仍 为 主 流 。 资 形 式 出 现 多 样 化 趋 势 ， 括 扩 展 投 包 营 销 网 络 、 立 境 外 生 产 性 企 业 、 发 境 设 开 外 资 源 、 建 境 外 研 发 中 心 、 展 国 际 服 创 拓 务 贸 易 ，尤 其 服 务 业 更 被 列 为 海 外 拓 展 的 重 点 领 域 。如 在 金 融 、 险 领 域 ， 内 保 国 进 入 门槛 太 高 ，海 外 投 资 不 仅 可 更 好 利
供销售 、 仓储等 服务 ， 浙江 民企 在俄罗斯
建 立 的 “ 宁 城 ”即 为 一 例 。 （ 绕 开 贸 海 ２）
新加坡借壳上市国内审批程序
新加坡借壳上市国内审批程序以买壳或造壳的方式在境外上市，所涉及的国内审批部门较为简单，“S股”（中国企业在新加坡上市）为例说明国内审批过程：一、向中证监报送以下文件，作为预申请；1、企业境外上市的申请报告；2、地方政府同意公司境外上市的文件；3、承销商（保荐人）对公司境外上市的分析推荐报告；4、中介机构名单；中证监会商国家计委和国家经贸委之后，将会函告公司是否同意受理其境外上市的申请。
二、就产业政策问题咨询国家行业主管及外经贸部的意见；三、公司通过省级政府向国家经贸委报送以下文件，提出申请设立股份有限公司；1、省级转报关于设立股份有限公司的函；2、股份公司名称预先核准通知书；3、企业资产重组方案；4、公司章程草案；5、资产评估报告及确认批复；6、验资报告；7、土地使用权评估报告；8、国有土地使用权评估确认及处置方案的批复。
9、发起人的营业执照；10、募集资金运用的可行笥报告及涉及固定资产投资项目的立项批复；11、前三年经营业绩审计报告和未来一年盈利预测报告；12、有关关联交易协议（草稿）；13、关于公司设立的法律意见书；14、关于董事监事任职资格的法律意见书；15、其他有关文件；四、在国家经贸委作出批准设立股份有限公司的批复后，发起人即可召开创立大会，通过公司章程，并办理工商登记注册手续。
领取营业执照后，股份公司依法设立；五、向境外交易所提出上市申请，同时将申请表报中证监；六、召开临时股东大会，通过公司章程，选举独立董事，批准转为社会募集股份公司并在境外上市；七、以下文件报国家经贸委，申请转为社会募集股份有限公司；1、省级政府关于转报公司转为社会募集公司申请的函。
2、股份公司的营业执照；3、股份公司创立大会决议；4、股份公司临时股东大会决议；5、股份公司章程；6、律师出具的关于公司转为社会募集股份有限公司的法律意见书；7、审批机关要求的其他法律文件；八、向中国证监会提交有关文件，申请在境外公开发行股票并上市；在获得国家经济贸易委员会关于转为社会募集股份有限公司的批复后，即可向中国证监会提出境外上市的正式申请，并报送以下文件：1、国家经济贸易委员会关于公司设立的批复和转为社会募集公司的批复；2、股份公司股东大会关于公司境外募集股份及上市的建议；3、关于资产评估结果的确认批复（如需要）；4、关于土地评估结果的确认批复及土地地使用权处理方案的批复；5、公司章程；6、招股说明书（最新稿）；7、关联交易协议；8、审计报告、资产评估报告及盈利预测报告；9、律师出具的关于公司境外上市法律意见书；10、发行上市方案；11、中国证监会要求的其他文件。
民营企业上市之利弊
民营企业上市之利弊作者：金谷来源：《现代工商》2011年第05期对于上市公司而言，在资本市场上进行再融资，是非常重要的战略抉择。
但是，中国民营企业上市，必须分析其利弊。
如何化弊为利？他山之石，可以攻玉。
与佛山、东莞相比，长三角的无锡、绍兴等地，更有值得借鉴的地方。
民企两头尴尬一方面民营企业面临融资难、想上市，另一方面中小企业板表现差强人意，民营上市公司的老总们备感上市后的压力巨大。
在浙江省证券监管工作会议上，深圳证券交易所的人，被浙江省省委常委、常务副省长章猛进“将了一军”：为何浙江到深圳中小板上市的公司这么好，中小企业板却表现不佳？章猛进的“看不懂”，显然是因为浙江民营企业的整体形象受到影响，不过也确实代表了一部分中小企业板上市公司老总的心声。
当苏泊尔的股票上市首日跌破发行价，受到全国投资者质疑时，董事长苏增福说：自己一辈子也没亏欠过别人，看到这么多苏泊尔的流通股东一上市就亏钱，心里很难受。
他说，如果可能，真想马上退市，把钱还给他们。
万向集团的“掌门人”也碰到相似的经历：有一次他去医院看病，正在医院大门口等司机倒车，结果围上来一帮人说：“您是鲁冠球吧？我们买的万向股票套牢好几年，我们是相信您才买了万向股票。
现在股票缩水不说，我们根本配不起股。
”那一天，是鲁冠球终生难忘的一天。
他说：“活了那么大岁数，从来没有这么尴尬过。
”浙江民企上市的“围城”现象，如何“破题”？一方面，国有股份制银行与商业银行，要加大对中小企业的支持力度；另一方面，中小企业按照证监会的要求，规范运作，恢复投资者的信心。
证券市场的问题，实际是股民信心问题。
作为上市公司，在目前的形势下，“要做的和能做的是增加效益，这对提升公众市场的形象和企业再融资，都有积极意义。
”民企上市，对区域经济的推动作用，毋庸置疑。
优质龙头企业上市，对当地区域经济、产业链的发展，具有拉动作用；实现了资源集聚，提高了资金、信息、人才等方面的核心竞争力，成为不断提升浙江区域竞争力的领头羊和支撑主体。
中国企业跨国并购现状及必要性研究
一
、
中 国企业 海外 并购 现状
（ 二） 并购整合是培育 中国企业核心竞争力 的有效途径
企业的核心竞争力是保持企业不断发展壮大 的基础 ， 是企 业在 长期 的市场竞争 中形成 的一种独有的智慧 和韬略 。 从企业核心
竞争力的形成来说 ， 主要 有两个途 径 ： 一是 内部开发 ， 二是外部
立的并购在 于希望通过企 业的多元 化经营保持企 业继续 的高
速成长 。美国 Ｆ Ｏ Ｒ Ｔ Ｕ Ｎ Ｅ杂志言过其实地称 ： “ 中国正在收购美
国 ！” 然而 ， 四年之后 ， 华立却 已出现了超过 ４ 亿元人 民币以上 的亏损 。 而其主要原 因， 就是没有形成独立的研 发能力 ， 没有将
对 中国企业跨 国并购现状及 必要性进行研 究， 以期为跨 国并购行 为提供借鉴 。
关键词 ： 海 外 并购 ； 重要 性 ； 并 购 整 合 中图分类号 ： Ｆ ２ ７ ０ 文献 标 志码 ： Ａ 文章 编 号 ： １ ０ ０ ０ — ８ ７ ７ ２ （ ２ ０ １ ３ ） １ ５ — ０ ２ ５ １ － ０ １
的基本前提。
内扭转亏损 ， 两年后扭亏为赢 。” 然而 ， 由于并购后整合不力等
各方面原因 ， 事实进展并不顺利 。受合并后欧洲业务拖 累 ， Ｔ Ｃ Ｌ
也一次次经历 了“ 月度亏损” ， “ 季度亏损” ， “ 年度 亏损” 的折磨 ， 最终也迫使 Ｔ Ｃ Ｌ不得 以改变策略 。 最终 ， 李东生曾经的“ 扭亏为 盈” 一步步 变为 了“ 欧洲 业务重组 ” ， Ｔ Ｃ Ｌ深 深陷入 了投资 的黑 洞。可 以说 ， Ｔ Ｃ Ｌ失败 的根本原 因是跨文化管理 的失 败和合作 双方根本 目的 的分歧 。由此 可见 ， 整合是真 正关 乎企业并购后
中国公司在海外上市流程详解
中国公司在海外上市流程详解中国公司在海外上市⽅式及流程详解中国企业海外上市的途径虽然⾮常多，但归纳起来⽆外乎两⼤类：直接上市与间接上市。
⼀、境外直接上市境外直接上市即直接以国内公司的名义向国外证券主管部门申请发⾏的登记注册，并发⾏股票（或其它衍⽣⾦融⼯具），向当地证券交易所申请挂牌上市交易。
即我们通常说的H股、N股、S股等。
H股，是指中国企业在⾹港联合交易所发⾏股票并上市，取Hongkong第⼀个字“H”为名；N股，是指中国企业在约纽交易所发⾏股票并上市，取New York第⼀个字“N”为名，同样S股是指中国企业在新加坡交易所上市。
通常，境外直接上市都是采IPO（⾸次公开募集）⽅式进⾏。
程序较为复杂，因为需经过境内、境外监管机构审批，成本较⾼，所聘请的中介机构也较多，花费的时间较长。
但是，IPO有三⼤好处：公司股价能达到尽可能⾼的价格；公司可以获得较⼤的声誉，股票发⾏的范围更⼴。
所以从公司长远的发展来看，境外直接上市应该是国内企业境外上市的主要⽅式。
境外直接上市的主要困难在于是：国内法律与境外法律不同，对公司的管理、股票发⾏和交易的要求也不同。
进⾏境外直接上市的公司需通过与中介机构密切配合，探讨出能符合境内、境外法规及交易所要求的上市⽅案。
⼆、境外间接上市由于直接上市程序繁复，成本⾼、时间长，所以许多企业，尤其是民营企业为了避开国内复杂的审批程序，以间接⽅式在海外上市。
即国内企业境外注册公司，境外公司以收购、股权置换等⽅式取得国内资产的控股权，然后将境外公司拿到境外交易所上市。
间接上市主要有两种形式：买壳上市（反向收购）和造壳上市（SPAC“特殊⽬的并购投资公司）。
其本质都是通过将国内资产注⼊壳公司的⽅式，达到拿国内资产上市的⽬的，壳公司可以是已上市公司，也可以是拟上市公司。
间接上市的好处是成本较低，花费的时间较短，可以避开国内复杂的审批程序。
海外间接上市流程详解２.1买壳上市（反向收购）壳公司：是指⼀个没资产、没有负债的上市公司，因为种种原因已经没有业务的存在，但仍保持着上市公司的⾝份及资格；有的壳公司股票仍在市场上交易、有的已经没有交易了，但均为壳公司的⼀种。
无锡民营企业境外上市热的理性思考
企业境外上市提供了 良好 的外部 条件 。据 统计 ， 无锡市从 年 以来新加坡交 易所 首发上 市股票开 盘价最 高 的新 纪 录；
西姆 莱斯 先后在 纽交 所挂牌 上市 ， 为 继 尚 成 １９ ９ ３年第一家企业上 市以来 ， 共有境 内外 上市 民营企业 ４ 而药 明康 德 、 ５ 家 ， 中国内上市的 有 ２ 其 １家 ， 外上市 的 ２ 境 １家 ， 控股异 地 德之后登陆美 国主板 市场 的无锡 企业。与此 同时 ， 无锡 民
无 锡 民营 企 业境 外上 市 的 理 性 思 热 考
许 瑶
（ 锡市 广播 电视 大学 ， 无 江苏 无锡 ２４ ２ ） １０ １
摘 要： 在金 融全球 化的背景下 ， 国际资本进入 中国 ， 中国企业走 向国际资本市场融资是必然的趋势。阐述无
锡 民营企业境外上 市概况 ， 分析 无锡 民营企业境外上市热的原 因和遇到 的障碍 ， 出了一 些切 实可行的建议 。 提 关键词 ： 无锡 ； 民营企业 ； 境 外上市 ； 思考
收 稿 日期 ：ｏ ８— ６— ０ ２ Ｏ ０ ２
券市 场挂牌 上市 ， 开了无 锡 民营企 业境 外上市 的序 幕。 拉
以 ２０ ０ ３年为分水岭 ， 之前 的企业大 部分选 择在 国 内上 市 ， 之后的企业大部２ ｑ １． Ｍ 择在境外上市 。 Ｊ ．
二 、 锡 民营 企业 境外 上市 热的原 因 无
（ ） 一 民营企 业 自身发展扩张的需要 经 济学家认 为 ， 一个国家或地区人均 Ｇ Ｐ达到 ２ ０ Ｄ ００—
上市公 司 ３家。１９ ９ ９年 ｌ Ｏ月 ， 国稀土 控股 有 限公 司经 营企业境外上市后 劲 比较足 ， 中 全市有 １ ０多家民营企业可望 政府有关部 门审查批准 ， 报香港 证监 会和香 港联交所 批准 两 年 内在 境 外 挂 牌 上 市 。
新加坡证券交易所上市要求
新加坡证券交易所上市要求1．最低公众持股数量和业务记录（1）至少1000名股东持有公司股份的25%，如果市值大于3亿，股东的持股比例可以降低至10%。
（2）公司的股票必须已经具备一个公开市场，拥有该公司股票的十大股东，不得少于2 000人。
（对于作为第二市场上市，至少有2000名股东持有公司股份的25%）（3）可选择三年的业务记录或无业务记录。
2．最低市值8000万新币或无最低市值要求。
3．盈利要求（1）过去三年的税前利润累计750万新币，每年至少100万新币。
（2）过去一至二年的税前利润累计1000万新币。
（3）三年中任何一年税前利润不少于2000万新币且有形资产价值不少于5000万新币。
（4）无溢利要求。
4．上市企业类型吸引国内外优质公司上市，寻找国际伙伴，开放市场引入国外券商。
5．采用会计准则新加坡或国际或美国公认的会计原则。
6．公司注册和业务地点自由选择注册地点，无须在新加坡有实质的业务运营。
7．公司经营业务信息披露规定如果公司计划向公众募股，该公司必须向社会公布招股说明书；如果公司已经拥有足够的合适股东，并且有足够的资本，无需向公众募集股份，该公司必须准备一份与招股说明书类似的通告交给交易所，备公众查询。
8．其他因素交易所分两个市场，一个为小规模市场（SES-SESDAQ），另一个为主要市场（SES-Main board）新加坡证券交易所最低上市标准主板最低上市标准标准一标准二标准三税前利润过去三年总和750万新元且每年至少100万新元过去一或二年总和1000万新元无市值无无上市时8000万新元(以上市时发行价计算)股权分布25%股份由至少1000名股东持有(如果市值超过新币3亿元,可酌减至最低10%) 营业记录三年无无管理层的连贯性三年一或二年,依据不同情况而定无会计标准新加坡,美国一般或国际公认会计原则持续上市的义务有有有如果同时在一个国际认可的证券交易所上市,不需要遵守持续的上市义务创业板（SESDAQ）最低上市标准税前利润无(业务具备可行性,盈利性并有发展力) 资本额无营业记录没有营业记录的公司必须证明有能力取得资金,进行项目融资和产品开发,该项目或产品必须已进行充分研发股市分布15%股份由至少500股东持有持续上市的义务有如果同时在一个国际认可的证券交易所上市,不需要遵守持续的上市义务新加坡证券交易所创业板（SES-SESDAQ）公司上市程序在新加坡创业板公司上市基本要求、时间、费用：基本要求1.在新加坡设立一个创业公司；2.无需最低注册资本、设计年限和赢利考核要求；3.公司是从事有望生存、赢利、发展的事业且将有壮大之前程。
民企上市：只有出国!
洋 集 团 自 ｌ ９ 年 开 始 ，就 着 手 准 备 国 内 ９５ Ａ股 上 市 ， 始 终 不 能 如 愿 ， 董 事 长 兼 但 其 总 经理 周 福 仁 说 ：“ 国 的 上 市 规 则 很 复 中 杂 ， 监 管 部 门 对 民 营 企 业 规 பைடு நூலகம் 的 上 市 门
槛 很 高 。 这 多 少 是 民 营 企 业 共 同 的 无 ” 奈 。“ 内上 市 对 民营 企 业 而言 的 确 不 是 国
一
当然 ， 内创 业 板渐 行 渐 远 ， 于 消 国 终 于 无 形 ， 则 是 民 企 在 去 年 把 目光 转 向 了 海 外的另一个重要 原因。 在 ２０ 年， 早 ００ 还 仅 仅 处 于 探 讨 状 态 的 国 内创 业 板 ， 其 时 就 已经 聚 集 了 ２ ０ ０ ０多 家 企 业 ，只 等 大 门 打 开 。 而 ，民企 创 业 板 至 今 尚在 未 定 之 然 天 ，久 侯 未 果 的 民 营 企 业 只 能 或 选 主 板 ，
一
全 部 融 资额 ｌ ２ ． 亿 元 的 ４５ ０ ５３ ．％。这 些 数 字 的 背 后 ， 是 大 量 民 企 拥 堵 于 证 券 市 场 大 门之 外 不 得 而 人 。
辽 宁 西 洋 集 团 一 一 中国 目 前 最 大 的
开 始 就 准 备 到 Ａ股 市 场 融 资 ， 而 不 是
件 容 易 的事 。 龚 茂 泉 说 。 至 今 日， ” 时 万
因此 语 气 激 烈 地 质 问：“ 什 么 我 们 的 市 为 场 不 欢 迎 自 己 的 企 业 ， 仅 仅 因 为 它 是 民
２ 数字财 富 ６ 月刊 ２ ０ ．．０ ０ ２３１
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/item/K0000079167/?lid=ksearch_kakakuitem_title/item/K0000063097/?lid=ksearch_kakakuitem_titlehttp://item.rakuten.co.jp/edigi/jan-4960999664828/中国民企如何快速到新加坡上市为什么去新加坡上市两年多来，中国的创业板是一个玩心跳游戏，那些翘首以盼的人，一会儿站在希望的巅峰，转眼又跌入失望的深谷。
现在，游戏暂停。
最近，中国政府高层明确表态，中国的创业板在近期不会设立。
关注创业板的人悬着的心终于可以放下了，虽然这是一个令许多人沮丧的结局。
这一结局是可以理解的。
今年以来美国的纳斯达克、香港创业板所暴露的问题，让中国政府不得不谨慎小心。
全国人大常委会副委员长成思危表示，幸亏中国政府将推出创业板的计划推迟,才得以避免了一次像美国新经济泡沫崩溃那样的风险。
现在，最感失望的自然是那些排着队等待上创业板的企业。
据中国证监会与深圳证交所的摸底调查,目前符合创业板基本条件的申请企业有1200多家,已经改制和正在接受改制的企业有500家,已经完成辅导期的企业有335家。
长信创投董事总经理吕行健抱怨说：“老百姓或企业，他是根据政府的政策来决策的，当几千家的企业都已经做好准备，铆足劲，准备在创业板上市的时候，你突然告诉他们，喔，对不起，我们不开了。
朝令夕改，让人无所适从。
”融资的困难是困扰着中国中小企业的一个大问题。
一直以来，许多中小企业都把上市融资作为孜孜不倦的追求目标。
除了一直期待着的内地的创业板，香港的创业板也成了这些企业的梦想之所。
去年以来，内地的创业板迟迟不出，一些失去信心或者耐心的企业转向香港。
香港股市对此表示热烈的欢迎，投资者正需要这些内地的科技概念企业。
在去年4月份，香港交易及结算所主席李业广亲率百余人在中关村展开了声势浩大的“游说”。
去年“9·11”事件之前，平均每个月至少有2家民企在香港上市，每家的平均集资额为1亿港元。
2002年，港交所进一步加强在内地的推介力度,为吸引更多的内地企业到香港上市融资，港交所还特意在上市申请的程序上作了调整,缩短了公司的申请时间,减少了工作量。
尽管还有数千家企业在排队等待上国内地创业板，但是，到今年下半年的时候，打算去香港上市的内地民营企业已呈蜂拥之势。
因为越来越多的人认为，在短期内推出国内创业板的希望是渺茫的，眼前只有香港股市是唯一现实的上市通道。
可能谁都没有想到，香港股市这条通道发生了严重的交通事故。
自去年的科龙事件开始，中国民营企业的质量问题开始引起关注，到前不久欧亚农业的杨斌事件，中国的内地民营企业在香港遭遇空前的“信誉危机”。
号称“民企杀手”的香港中文大学教授郎咸平研究认为，香港证券市场上的民营企业，尽管其资产的收益率较高，但其每单位资产的市场价值极低。
也就是说，股民对民营上市公司的信任度不高。
这是因为，民营企业家多会把自己的全部财产放在一个企业之中，他们无法分散风险。
为了降低风险，民营企业家很可能与政府官员挂钩争取支持，并极有可能剥削中小投资者以减轻其所承担的风险。
一只特别幸运的鹰中国第一家在新加坡上市的乡镇企业，中国证监会与新加坡交易所都给予豁免优惠如果现在让庞润流形容1999年2月8日这天的心情，只能是4个字：如履薄冰。
这一天是鹰牌控股首次在新加坡股市公开交易。
结果获得2.54倍的认购额，发行市盈率为7.3倍。
与过去中国企业海外上市几十倍甚至几百倍的认购额相比较，这个结果不算理想，但当时已实属不易。
鹰牌控股上市的时机实在不佳。
1998年适逢亚洲股票状态最差的一年，新加坡的股票发行只及1997年的40%。
更糟糕的是，就在该公司财务总监黎汝雄到达香港开始做巡回路演的同一天，以香港为基地的广东粤海集团因负债三十亿美元而倒闭，这则坏消息在每个人的心里都投下了一片阴影。
出人意料，鹰牌1月28日在新加坡正式开始招股，招股说明书刚刚发出，90%的配售股票就被私人机构抢购一空。
剩下的10%在新交所挂牌上市时，也被超额认购。
此次鹰牌共发售了2.3亿股，筹资超过3300万美元。
鹰牌控股的主承销商、新加坡发展银行资本市场部高级副总裁简锡霖兴奋之情溢于言表：“这是新加坡1998年以来美元计价的最大的一次成功招股活动。
” 庞润流如释重负。
这位中国第一家在新加坡上市的乡镇企业的掌门人，在12岁时就因家贫当起了陶瓷小工，那时他做梦都想不到新加坡上市的事情。
现在他笑起来像佛一样慈祥开怀，“鹰牌控股被新加坡投资者接受，说明那里的投资者是理性的。
”他说。
成绩优异鹰牌控股偏居在广东省佛山石湾镇的一个小地方，但在中国的建筑陶瓷生产行业里，却不是无名之辈。
1974年鹰牌是一家生产美术陶瓷的福利小厂。
1987年庞润流出任厂长，将鹰牌的产品定位调整为高档陶瓷产品，开发出当时中国国内罕有、在国际上也属于前沿的大规格瓷砖和用于圆柱及弧面墙壁装饰的瓷砖。
此举大获成功，鹰牌成为当时国内唯一大规模制造一平方米大砖片的生产商，在这一领域的利润达50%以上。
当时低档瓷砖的售价是一平方米为30元至50元人民币，而鹰牌控股的中高档产品平均售价高过100元人民币。
在新加坡上市前夕，鹰牌已有12家子公司，1998年销售额超过11亿元人民币，利润超过2亿元人民币。
虽然鹰牌控股是一家乡镇企业，但全球私人证券投资公司华平亚洲的董事郑可玄称，鹰牌公司的管理者是他在中国见过的最优秀的管理团队之一，“他们懂得如何控制成本，设计新产品并把新产品成功推向市场。
”郑可玄说服华平亚洲购买该公司预留给社会公共机构的50%股票，相当于鹰牌控股10%的股份。
选择新加坡在鹰牌控股打算上市时，选择在香港还是在新加坡，一段时间举棋不定。
最终鹰牌控股的“新加坡背景”决定了在新加坡上市。
“天时不如地利，地利不如人和，人和还是最重要的。
” 庞润流说。
1996年，鹰牌与新加坡的财团开始结识。
当时，新加坡政府投资公司希望吸引中国企业赴新加坡上市，他们到中国国家建材局询问，中国哪家企业在未来的市场竞争中会保持强势？当时国家建材局推荐了鹰牌。
经过9个月的调查，新加坡政府投资公司决定与鹰牌合作，购买鹰牌30%的股份，成为鹰牌控股的第二大股东。
鹰牌还向风隆国际有限公司、华登国际投资集团和中国国际金融投资控股有限公司转让了部分股权。
选择在新加坡上市另外的原因是，新加坡股票交易所给予鹰牌控股上市豁免优惠。
按照惯例，外资企业在新加坡上市，公众持有该企业上市证券的最低百分比必须为已发行股本的25%，而鹰牌股票的总发行量只占鹰牌经扩股后总股本的20%。
香港也要求企业上市证券最低为总股本的25%。
在澳大利亚留学并获得会计师资格的鹰牌控股财务总监黎汝雄表示：“面对市盈率偏低，我们要预留部分股票作日后之用。
” 一帆风顺鹰牌上市之旅开始了。
首先在百慕大注册一家鹰牌控股公司作为上市的“壳”，好处是注册程序简单，可以得到减少风险、逃避外汇管制和合法避税等便利和优惠。
再下来就是要获得中国证监会的批准，意外幸运的是，鹰牌通过保荐人中国国际金融公司向中国证监会申请时，证监会则认为该公司向当地政府申请便可以。
鹰牌很容易就获得广东省证券委员会的批文。
这一事件被证券业内称为“第二豁免”的事件，此前只有珠光发展被获准无需中国证监会的正式批文。
“这可能和外方持有的鹰牌控股股份超半数有关。
”一位投行人士说。
不过，按照当时刚公布的《中国证券法》第二十九条规定：“境内企业直接或间接到境外发行证券或者将其证券在境外上市交易，必须经国务院证券监督管理机构批准。
”，也就是说，无论是民营企业，还是在境内注册的外资企业，到境外上市都均必须经过证监会批准。
对此，一位业内人士的解释是，批准并不等于审批，备案也是批准的一种形式。
当时香港联交所的人士希望中国证监会在处理大陆民营企业或者其他境内企业在香港创业板上市的问题上，能以备案形式解决。
而证监会也倾向采用这种模式。
不管怎么说，鹰牌一路顺风。
鹰牌控股的一位人士说：“幸运得让人不敢相信。
” 佳杰三步跳中国内地民营企业→外资企业→新加坡主板上市公司2001年8月1日，佳杰科技(中国)有限公司在新加坡主板成功上市。
从民营企业到外资企业，最后成为在新加坡主板上市的公司，这家中国的内地企业完成了一个漂亮的三步跳。
佳杰科技是家IT行业公司，在广州起步，一开始是全面(开发、代销)开展业务，到后来只作分销商，现在在全国有8家分公司，是亚太地区小有名气的一个分销商。
它的海量物流服务，有遍布全国的体系。
为什么当初选择在新加坡上市？据佳杰科技内部人士介绍，当初他们去香港，也去美国进行考察，虽然当时去香港也完全是可能的，但是考虑到佳杰与新加坡大众合资，具有新加坡背景，更重要要的是，佳杰的老板刘伟认为，香港的那种股市即使业绩不好，也有人炒作而暴涨，但也会暴跌，而新加坡股市非常严谨，一有大起大落，管理部门马上会进行调查，企业可能无法大规模圈钱，但只要业绩好，会很平稳。
据了解，佳杰科技的波动一直很小，上市的时候是5毛多(美元)，最高7毛多，最低也4毛多。
有一段时间一直在前十名，曾被新加坡权威机构评为十大潜力股之一。
佳杰市场部的一位负责人告诉《经济》杂志说，“上市后，感到新加坡严谨得可怕。
比如财务核算查得非常严格，必须要达到规范，我们请的是毕马威这样的会计公司作财务审计。
” 第一跳1987年，刘伟大学毕业，分配到一家设计院工作。
1989年，刘伟辞职去了南方四通公司，在四通做到了副总经理，负责销售的业务。
1992年，刘伟在到了希望公司，操作整个华南区业务。
用20万元启动资金、7个人、一年多时间，把广州希望公司发展成为华南最大的一家计算机公司。
1995年，刘伟在香港收购一家公司，正式创办佳都国际，积累了第一笔财富。
那个时候刘伟最大的快乐就是把每一个CAD(计算机辅助设计)做得很成功。
1995年，刘伟参观一家美国的电子分销企业时受到强烈震撼，“以为到了股票交易现场”。
回国后，刘伟开始着手建立佳都的信息管理系统，把批发业务变为分销，库存、物流等都在信息平台上进行统一管理。
1996年，在系统化的基础上，佳都国际迅速发展了6家分公司。
第二跳1998年，佳都国际建立了全国性的营销网络。
而这时，全球最大的电子分销企业英迈(Ingram Micro)通过购并新加坡电子资源公司，在中国成立了英迈国际(中国)公司，佳都国际面临强大对手。
刘伟意识到只有与国际大分销企业合作才是生存之道。
1999年11月29日，刘伟和新加坡大众电子董事长林建在合作协议上签了字。
2000年4月，佳都国际与大众合资的佳杰科技有限公司在广州成立。
大众电子出资3100万美元，占50.1%的股份。
佳都国际把部分电子分销业务和系统集成业务注入到佳杰科技，占49.9%的股份。