第一章 证劵

（五）图解中国债券市场
（六）债券的收益率计算
债券的收益来源：利息、债券在市场上的变动差额。 1、最基本的债券收益率计算公式
债券收益率= 到期本息和-债券发行价格 *100% 债券发行价格*偿还期限
2、考虑到债券市场的转让性，债券收益率可划分为 出售者收益率、债券购买者收益率和债券持有期间收益 率。
(二) 股票的特征
1、不可偿还性。投资者购买后不能在一级市场上退股，只能 在二级市场上卖给第三方。股票的转让意味着公司股东的改变， 不改变公司资本量。股票的存在等于公司存在的期限。 2、参与性。注意考虑投资者的个人持股比重。 3、收益性。价格差异，股息和红利。 4、流通性。（区分可流通股票和非可流通股的概念），注意 解释大盘股和小盘股对价格反应的敏感度问题。
3、公司债券
定义：公司依法按照一定的程序发行的、约定在一 定期限内还本金付息的有价证券。
思考：企业融资方式有那些？各自特点怎样？
公司债券的特点：（1）风险性较大；（2）收益率高；（3）债 券持有者比股票持有者有优先索取利息和优先要求补偿的权利（4） 对于部分公司债券来说，有一定的选择权利。
4、国际债券
（四） 证券市场的参与者
证券发行人：企业、政府（仅限于债券）、金融机构。 证券投资人：机构投资者和个人投资者
其中机构投资者主要有——政府、企业、各类 基金和金融机构等。
证券市场中介机构：证券公司和证券服务机构
其中证券服务机构包括——证券登记结算公司、证券投 资咨询公司、会计师事务所、资产评估机构和证券信用评级机构等。
3.息票期限与债券价格 当债券收益不变,即债券的息票利率与收益率之 间的差额固定不变时,债券的到期时间与债券价 值的波动幅度之间呈现正比关系
60 60 60 1000 833.3 ...... 2 5 （ 9%) （ 9%) 1 1 （ 9%) 1 60 60 60 1000 902.8 ...... 2 4 （ 9%) （ 9%) 1 1 （ 9%) 1
（四）金融债券的发行方式
发行方式：自营发行和委托发行
（五）公司债券发行（比较严格）
二 债券的流通市场
（一）债券流通市场的作用
资本市场重要的组成部分 2007年中国国债市场规模7.9万亿，相当于 股票市场的28%，其中国债占3.7万亿，金融 债占2.7万亿。
（二）债券流通市场
场内交易：交易所上市交易（国债不用申请 即可上市，具有上市豁免权）——我国场内交 易比例比较小。 场外交易：柜台交易、银行间的交易。 （三）我国的债券流通市场 沪深交易所市场、柜台交易、银行间交易
国债特点：安全性高、流通性强、收益稳定、免税待遇 国பைடு நூலகம்的分类：期限分——短期、中期、长期 用途分——赤字用、建设用、战争用等 是否流通——流通国债、非流通国债
提示：中央银行的公开市场业务就是通过国债和中央 银行票据来实现的，我国目前所指的政府债券仅限于 中央政府债券。
2、金融债券
定义：金融债券是指银行及非银行的金融机构依照法定程序并 约定一定期限内还本付息的有价证券。 商业银行的业务：资产业务、负债业务和中间业务，其中负债 业务包括吸收存款、同业拆借、向中央银行的再贷款和发行金融 债券业务。 1994年，我过成立政策性银行以后，金融债券的发行主体由商 业银行转向政策银行，1999年以后，我国的金融债券主体集中在 政策银行中。 我国金融债券的品种：央行票据、证券公司债、商业银行次级 债、保险公司次级债证券公司短期融资券等。
第一章证券投资工具
第一节 第二节 第三节 第四节 第五节 证券市场概述 债券 股票 证券投资基金 证券衍生产品
第一节 证券市场概述
(一) 证券的定义
证券是各类财产所有权或债券凭证的统称，是用来证明证券持有人 有权取得相应权益的凭证。 常见的证券有：股票、债券、基金、保险单、商业票据等。
（二）债券的基本要素
1、债券的面值：债券的票面价值 （说明：债券的面值不一定等于其发行价格）
溢价：债券发行价格＞票面金额 折价：债券发行价格＜票面金额 平价：债券发行价＝格票面金额
2、票面利率：债券的利息与债券的票面价值的比值。
记息方式；年利率%、月利率‰、日利率
思考：影响债券的利率因素有哪些？
适用于长期持有的投资者衡量当期的收益。 也称为直接收益率。
例：某息票债券，面值100元，票面利率为 10%，剩余期限5年，当前市场价格105元。
100 10% 当期收益率 100 % 9.5% 105
债券的收益率
5、到期收益率（Yield to Maturity,YTM）
P
按发行主体分类：政府证券，金融证券和公司证券； 按体现的内容分类：货币证券，资本证券和货物证券； 按是否上市分类：上市证券和非上市证券； 按募集方式分类：公募证券和私募证券。 有价证券的特征：期限性、收益性、流动性、风险性
3、证券市场的相关介绍
证券市场是直接融资的市场，相对与银行的间接融资 来说，起融资方式更有效率。 证券市场的特征包括：价值的直接交换场所、财产权 利的直接交换场所、风险的直接交换场所。 证券市场的基本功能：筹资—融资功能、定价功能和 资本配制功能。
3.息票利率与债券价格
其他条件不变得情况下,息票利率与债券价 格呈现正比关系 4.违约风险与债券价格
第二节 股票
(一) 股票的概念
定义:股票是股份有限公司在筹集资金时向出资人或投资者 发行股份的凭证，代表其持有者对股份公司的所有权。这种权利 包括参加股东大会、投票表决、参与公司重大决策、收取股息和 享受分红等。 理解概念：（1）股票是一种出资证明；（2）、股票持有者 可凭借自己的股票参加股份公司股东大会，并对股份公司的经营 发表意见；（3）、股东凭借股票参与公司的利润分配，并在企业 破产清算时可以享受剩余财产的分配权。
票面金额 票面利率 名义收益率 100% 票面金额
名义收益率 票面金额 票面利率 100 mi p x % 票面金额
名义收益率即是债券的票面利率，息票利率。
用于债券发行时，对债券的选择。
债券的收益率
4、当期收益率（ Current Yield ）
票面金额 票面利率 当期收益率 100% 市场价格
自律组织：交易所和证券交易协会 证券监管机构：证监会和人行等。
第二节 债券
(一)债券(bond)的定义（固定收益证券）
债券是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹措资 金向债券投资者出具的、承诺按一定利率支付利息的并 到期偿还本金的债券债务凭证。 理解债券的概念: 1、债券的发行人（政府、金融机构、企业等）是 资金的借入者。 2、债券的投资者是资金的借出人。 3、债券的发行人（借入者）需要一定的期限还本 付息。 4、债券是债券和债务的证明书，具有法律效力。
0
000
3、付息期限（也就是支付利息的时间）
一般是一年支付一次比较常见
4、偿还期限
（三） 债券的特征（虚拟资本）
偿还性：本金和利息 流通性：二级市场上的转让制度 安全性：相对与股票而言 收益性：利息收入和债券的变动价格
（四）债券的分类
1、按发行主分类：政府债券、金融债券、公司债券和国际债 券。 2、按偿还期限分类：短期债券、中期债券和长期债券 3、按记息方式分类：附息债券、零息债券、息票累积债券。 4、按利率是否浮动分类：固定利率债券和浮动利率债券。 5、按是否记名分类：记名债券和不记名债券。 6、按有无抵押物分类：信用债券担保债券和承保债券 7、按债券形态分类：实物债券、凭证式债券和记账式债券。 8、根据是否可转换分：可转换债券、不可转换债券。 9、根据是否可提前偿还分类：可赎回债券和不可赎回债券。 10、按偿还方式划分：一次到期债券和分期到期债券。
2、我国国债当前的的发行方式 （1）公开招标的方式发行 我国国债的发行主体是国债一级自营商，他 们按照财政部确定的当前国债招标规则，以竞 标方式确定各自包销的国债份额及承销成本， 财政部按规定取得发债资金。 竞标模式：债券价格 债券收益率 债券期限。 （2）承购包销 （3）行政分配方式——养老基金、社会保险金 等为对象。
补充：重点介绍几种债券
1、国债（政府债券或是公债） 定义：政府为筹措资金，凭借其信用按照一定的程 序向投资者出具的承诺在一定的期限内支付利息和到期 偿还本金的格式化的债权债务凭证。 性质：从形式上看国债是一种有价证券，他具有债 券的一般性质；从功能上看，国债一开始是为了弥补国 家赤字，但现代国债已经成为国家筹集资金、扩大公共 事业开支的重要手段，调控宏观经济 的重要政策工具。
定义：一国借款人在国际证券市场上以外国货币为面值，向外 国投资者发行的债券。 特征：跨国发行债券；资金来源广，发行规模大；存在汇率 变动风险；有国家主权保障；以自由兑换的货币为计量货币。 国际债券的分类： （1）外国债券：外国债券是指某一国借款 人在本国以外的某一国家发行债券以该国的货币为面值的债券。 他的主要特点是发行人属于一个国家，债券的面值货币和发行市 场属于另一个国家。在美国发行的外国债券称为“扬基债券”， 在日本发行的外国证券称为“武士债券”。（2）欧洲债券：是指 借款人在本国境外发行的，不以发行市场所在国的货币为面值的 国际债券。
（二）证券的产生
证券首先他是一种信用凭证或金融工具，他是商品经济和信用经济 发展的产物。 证券的产生主要归因于：社会化大生产和商品经济的发展；股份制 的发展；信用制度的发展。
（三）有价证券及其基本类型
证据证券
按照不同的标准可将证券分为
凭证证券


有价证券 1、有价证券 有价证券主要是对某种有价物具有一定权利的证明和凭证。人们 通常所说的证券就是指的是有价证券。 2、有价证券的分类 有价证券有广义和狭义两种概念。狭义的有价证券即指资本证券， 广义有价证券包括商品证券、货币证券和资本证券