金融工程模拟1 含答案
厦门大学金融工程本科模拟试卷1
7、已知某种标的资产为股票的欧式看跌期权的执行价格为50美元，期 权到期日为3个月，股票目前的市场价格为49美元，预计股票会在1个月 后派发0.5美元的红利，连续复利的无风险年利率为10%，那么该看跌期 权的内在价值为：（ ） A．0.24美元 B．0.25美元 C．0.26美元 D．0.27美元
8、拥有无红利股票美式看涨期权多头的投资者有可能采取下列行动中 的哪些？（ ） A．一旦有钱可赚就立即执行期权 B．当股价跌到执行价格以下时，购买一补偿性的看跌期权 C．当期权处于深度实值时，该投资者可以立即出售期权 D．对于投资者而言，提前执行该期权可能是不明智的
3、假设无风险利率是常数r，股票价格满足，以该股票为标的的期货的 理论价格为F，假设股票不支付红利，试证明：。（15分）
参考答案： 1、 不定项选择题
1、BC 2、B 6、BD 7、C
3、ACD 8、判断题 1、错误 2、错误 6、正确 7、错误
3、正确 8、正确
率），其目前的市场价格为100元，已知市场无风险利率为5%（1年计 一次复利的年利率），那么基于该股票的一年期远期合约价格应该等 于：（ ） A．115元 B．105元 C．109.52元 D．以上答案都不正确
6、下列因素中，与股票欧式期权价格呈负相关的是：（ ） A．标的股票市场价格 B．期权执行价格 C．标的股票价格波动率 D．期权有效期内标的股票发放的红利
金融工程模拟题答案
第二章一、判断题1、市场风险可以通过多样化来消除。
（×）2、与n个未来状态相对应，若市场存在n个收益线性无关的资产，则市场具有完全性。
（√）3、根据风险中性定价原理，某项资产当前时刻的价值等于根据其未来风险中性概率计算的期望值。
（×）4、如果套利组合含有衍生产品，则组合中通常包含对应的基础资产。
（√）5、在套期保值中，若保值工具与保值对象的价格负相关，则一般可利用相反的头寸进行套期保值。
（×）二、单选题1、下列哪项不属于未来确定现金流和未来浮动现金流之间的现金流交换？（B）A、利率互换B、股票C、远期D、期货2、关于套利组合的特征，下列说法错误的是（A）。
A.套利组合中通常只包含风险资产B.套利组合中任何资产的购买都是通过其他资产的卖空来融资C.若套利组合含有衍生产品，则组合通常包含对应的基础资产D．套利组合是无风险的3、买入一单位远期，且买入一单位看跌期权（标的资产相同、到期日相同）等同于（C）A、卖出一单位看涨期权B、买入标的资产C、买入一单位看涨期权D、卖出标的资产4、假设一种不支付红利股票目前的市价为10元，我们知道在3个月后，该股票价格要么是11元，要么是9元。
假设现在的无风险年利率等于10%，该股票3个月期的欧式看涨期权协议价格为10.5元。
则（D）A.一单位股票多头与4单位该看涨期权空头构成了无风险组合B. 一单位该看涨期权空头与0.25单位股票多头构成了无风险组合C . 当前市值为9的无风险证券多头和4单位该看涨期权多头复制了该股票多头D ．以上说法都对三、名词解释1、套利答：套利是在某项金融资产的交易过程中，交易者可以在不需要期初投资支出的条件下获取无风险报酬。
2、 阿罗-德不鲁证券答：阿罗-德不鲁证券指的是在特定的状态发生时回报为1，否则回报为0的资产。
3、 等价鞅测度答：资产价格t S 是一个随机过程，假定资产价格的实际概率分布为P ，若存在另一种概率分布*P 使得以*P 计算的未来期望风险价格经无风险利率贴现后的价格序列是一个鞅，即()()rt r t t t t S e E S e ττ--++=，则称*P 为P 的等价鞅测度。
金融工程模拟题答案
模拟试卷一答案一、单项选择题（每小题3分，共30分）二、计算与分析题（1－4每小题6分，5－6每小题8分，共40分）1、解答：构建如下两种组合：组合A：一份远期合约多头＋数额为的现金组合B：单位证券并且所有收入都再投资于该证券，其中q为该资产按连续复利计算的已知收益率。
（构建组合3分）在T时刻，两种组合的价值都等于一单位标的资产。
为避免套利，这两种组合在t时刻的价值相等。
即：（1.5分）由于远期价格F是使合约价值f为零时的交割价格K，令f＝0，得到这就是支付已知红利率资产的现货－远期平价公式。
（1.5分）2、解答：最小方差套期保值比率为：（3分）因此，投资者A应持有的期货合约份数为：投资者应持有447份期货空头，以实现套期保值。
（3分）3、解答：（2分）（2分）因此，互换对支付浮动利率的一方的价值为对支付固定利率的一方的价值为－1.97百万美元。
（2分）4、解答：根据欧式看涨期权和看跌期权的平价关系，可以得到：（4分）这个值高于3.5美元，说明看跌期权被低估。
套利方法为：买入看跌期权和股票，同时卖出看涨期权。
（2分）5、解答：熊市差价组合可以通过购买协议价格为35美元的看跌期权，并卖出协议协议价格为30美元的看跌期权来构造。
该组合期初产生3美元的现金流出。
（２分）Stock price多头卖权的盈亏（X=35，p=7）空头卖权的盈亏（X=30，p=4）总回报payoff总盈亏profitS T＜30 35－S T－7 S T－30+4 5 230≤S T＜35 35－S T－7 4 35－S T32－S TS T≥35 －7 4 0 －3（６分）6、证明：根据BS看跌期权定价公式有：（2分）由于上式变为：（1分）同样，根据BS看涨期权定价公式有：（4分）可见，，看涨期权和看跌期权平价公式成立。
（1分）三、简答题（每小题10分，共30分）1、答：（1）标的资产的市场价格；（2）期权的协议价格；（3）标的资产价格的波动率；（4）无风险利率；（5）期权的有效期；（6）标的资产的收益评分标准：每回答正确一个要点，1.5分；全部要点回答完整，10分。
金融工程模拟题
摹拟试卷一一、单项选择题(每小题 3 分，共 30 分)1、下列关于远期价格和期货价格关系的说法中，不正确的是：( A )A、当利率变化无法预测时，如果标的资产价格与利率呈正相关，那末远期价格高于期货价格。
B、当利率变化无法预测时，如果标的资产价格与利率呈负相关，那末期货价格低于远期价格C、当无风险利率恒定，且对所有到期日都不变时，交割日相同的远期价格和期货价格应相等。
D、远期价格和期货价格的差异幅度取决于合约有效期的长短、税收、交易费用、违约风险等因素的影响。
2、下列关于 FRA 的说法中，不正确的是：( C )A、远期利率是由即期利率推导出来的未来一段时间的利率。
B、从本质上说， FRA 是在一固定利率下的远期对远期贷款，只是没有发生实际的贷款支付。
C、由于 FRA 的交割日是在名义贷款期末，因此交割额的计算不需要进行贴现。
D、出售一个远期利率协议，银行需创造一个远期贷款利率；买入一个远期利率协议，银行需创造一个远期存款利率。
3、若 2 年期即期年利率为 6.8%，3 年期即期年利率为 7.4% (均为连续复利) ，则FRA 2×3 的理论合同利率为多少？( C )A、 7.8%B、 8.0%C、8.6% D、 9.5%4、考虑一个股票远期合约，标的股票不支付红利。
合约的期限是 3 个月，假设标的股票现在的价格是 40 元，连续复利的无风险年利率为 5％，那末这份远期合约的合理交割价格应该约为( A )元。
A、 40.5B、41.4C、42.3 D、 42.95、A 公司可以以 10%的固定利率或者LIBOR+0.3%的浮动利率在金融市场上贷款， B 公司可以以 LIBOR+1.8%的浮动利率或者 X 的固定利率在金融市场上贷款，因为 A 公司需要浮动利率， B 公司需要固定利率，它们签署了一个互换协议，请问下面哪个 X 值是不可能的?( A )A、 11%B、 12%C、12.5% D、 13%6、利用标的资产多头与看涨期权空头的组合，我们可以得到与( D )相同的盈亏。
金融工程试题及答案
金融工程试题及答案一、单项选择题（每题2分，共20分）1. 金融工程的核心是（）A. 风险管理B. 资产管理C. 投资组合D. 金融工具创新答案：A2. 以下哪项不是金融衍生品？（）A. 股票B. 期货C. 期权D. 掉期答案：A3. 以下哪个不是金融工程的基本功能？（）A. 套期保值B. 投机C. 套利D. 风险评估答案：D4. 以下哪个不是金融工程中常用的数学工具？（）A. 概率论B. 统计学C. 微积分D. 线性代数答案：D5. 以下哪个不是金融工程中常用的金融工具？（）A. 债券B. 股票C. 期权D. 掉期答案：B6. 以下哪个不是金融工程中的风险管理工具？（）A. 期货合约B. 保险C. 期权D. 贷款答案：D7. 以下哪个不是金融工程中的风险度量方法？（）A. 价值在险（VaR）B. 条件风险价值（CVaR）C. 标准差D. 收益率答案：D8. 以下哪个不是金融工程中的风险管理策略？（）A. 资产组合分散化B. 风险转移C. 风险对冲D. 风险接受答案：D9. 以下哪个不是金融工程中常见的投资策略？（）A. 套利B. 投机C. 套期保值D. 风险分散答案：D10. 以下哪个不是金融工程中的风险度量指标？（）A. 夏普比率B. 索提诺比率C. 贝塔系数D. 阿尔法系数答案：D二、多项选择题（每题3分，共15分）1. 金融工程中常用的金融工具包括（）A. 股票B. 期货C. 期权D. 掉期E. 债券答案：BCD2. 金融工程中的风险管理工具包括（）A. 期货合约B. 保险C. 期权D. 贷款E. 掉期答案：ABC3. 金融工程中的风险度量方法包括（）A. 价值在险（VaR）B. 条件风险价值（CVaR）C. 标准差D. 收益率E. 贝塔系数答案：ABC4. 金融工程中的风险管理策略包括（）A. 资产组合分散化B. 风险转移C. 风险对冲D. 风险接受E. 风险评估答案：ABC5. 金融工程中常见的投资策略包括（）A. 套利B. 投机C. 套期保值D. 风险分散E. 风险对冲答案：ABC三、判断题（每题2分，共10分）1. 金融工程的核心是资产管理。
金融工程应用分析练习试卷1(题后含答案及解析)
金融工程应用分析练习试卷1(题后含答案及解析) 题型有：1. 单项选择题 2. 多项选择题 3. 判断题单项选择题本大题共70小题，每小题0.5分，共35分。
以下各小题所给出的四个选项中，只有一项最符合题目要求。
1．1998年美国金融学教授( )首次给出了金融工程的正式定义:金融工程包括新型金融工具与金融工序的设计、开发与实施,并为金融问题提供创造性的解决办法。
A．费纳蒂B．格雷厄姆C．费舍D．法默正确答案：A 涉及知识点：金融工程应用分析2．以下属于原生金融工具的是( )。
A．期货B．远期C．股票D．期权正确答案：C 涉及知识点：金融工程应用分析3．以下属于衍生金融工具的是( )。
A．互换交易B．外汇C．货币D．债券正确答案：A 涉及知识点：金融工程应用分析4．关于MM定理,以下说法中,不正确的是( )。
A．也称套利定价技术B．MM是诺贝尔经济学奖获得者莫格里亚尼迪和米勒的姓氏的第一个字母C．它认为企业的市场价值与企业的资本结构有关D．它假设存在一个完善的资本市场,使企业实现市场价值最大化的努力最终被投资者追求最大投资收益的对策所抵消正确答案：C 涉及知识点：金融工程应用分析5．采用的基本方法是将这项头寸与市场中其他金融资产的头寸组合起来,构筑起一个在市场均衡时能承受风险的组合头寸,由此测算出该项头寸在市场均衡时的均衡价格。
这种方法是( )。
A．组合技术B．分解技术C．无套利均衡分析技术D．整合技术正确答案：C 涉及知识点：金融工程应用分析6．( )是在原有金融工具或金融产品的基础上,将其构成因素中的某些高风险因子进行剥离,使剥离后的各个部分独立地作为一种金融工具产品参与市场交易。
A．分解技术B．组合技术C．整合技术D．分析技术正确答案：A 涉及知识点：金融工程应用分析7．分解、组合和整合技术都是对金融工具的结构进行整合,其共同优点在于( )。
A．成熟、稳定B．针对性和固定性C．灵活、多变和应用面广D．步骤的科学性正确答案：C 涉及知识点：金融工程应用分析8．主要运用远期、期货、互换以及期权等衍生金融工具的组合体对金融风险暴露(或敞口风险)进行规避或对冲的技术是( )。
金融工程试题及答案
金融工程试题及答案一、选择题1. 金融工程的定义是什么？A. 金融工程是一门探索金融市场的学科。
B. 金融工程是一种将金融产品应用于实际投资和风险管理的方法。
C. 金融工程是一种利用数学和统计等工具进行投资策略设计和风险管理的学科。
D. 金融工程是一种金融市场的分析和定价方法。
答案：C2. 金融衍生产品指的是什么？A. 金融市场上的基本交易产品。
B. 金融机构提供给客户的金融工具。
C. 金融市场上的二级交易产品。
D. 金融市场上的衍生性交易产品。
答案：D3. 金融工程中的模型是什么？A. 一种对未来金融市场进行预测的工具。
B. 一种对金融市场进行分析的统计工具。
C. 一种对金融产品进行定价和风险管理的工具。
D. 一种对金融市场进行监管的工具。
答案：C4. 金融工程中最常用的数学工具是什么？A. 微积分。
B. 线性代数。
C. 概率论与数理统计。
D. 随机过程。
答案：C5. 金融工程的发展对金融市场有何影响？A. 提高市场的透明度和流动性。
B. 增加市场的不确定性和风险。
C. 降低市场的效率和公平性。
D. 限制市场的创新和发展。
答案：A二、问答题1. 请简要解释金融工程的基本原理和方法。
金融工程的基本原理是利用数学、统计学和经济学等工具，对金融市场进行分析、定价和风险管理，以达到最大化收益和最小化风险的目标。
金融工程的方法包括构建和应用各种金融模型，以帮助投资者和金融机构做出科学的投资决策和风险管理策略。
2. 金融衍生产品的定义及其在金融工程中的作用是什么？金融衍生产品是指在金融市场上，其价格和价值来源于基础金融资产的金融工具。
金融衍生产品可以通过买卖衍生品合约来进行交易，从而实现对基础资产价格变动的利益转移。
在金融工程中，金融衍生产品具有重要的作用。
首先，金融衍生产品可以用于实现投资组合的风险分散和资产配置，帮助投资者降低投资风险和提高投资回报率。
其次，金融衍生产品的定价模型可以用于评估投资组合的风险价值和潜在回报，为投资决策提供科学依据。
金融工程学模拟试题
七夕，古今诗人惯咏星月与悲情。
吾生虽晚，世态炎凉却已看透矣。
情也成空，且作“挥手袖底风”罢。
是夜，窗外风雨如晦，吾独坐陋室，听一曲《尘缘》，合成诗韵一首，觉放诸古今，亦独有风韵也。
乃书于纸上。
毕而卧。
凄然入梦。
乙酉年七月初七。
-----啸之记。
《金融工程学》模拟试题(3)一、名词解释（每题3分，共15分）1、金融工程工具2、远期利率协议（FRA）3、差价期货4、基差5、债券久期二、选择题（每题2分，共40分）1、期权旳最大特性是（）。
A．风险与收益旳对称性B．期权旳卖方有执行或放弃执行期权旳选择权C．风险与收益旳不对称性D．必须每日计算盈亏，到期之前会发生现金流动2、利率期货交易中，价格指数与未来利率旳关系是（）。
A．利率上涨时，期货价格上升A．利率下降时，期货价格下降C．利率上涨时，期货价格下降D．不能确定3、假如某企业在拟订投资计划时，想以确定性来取代风险，可选择旳保值工具是（）。
A．即期交易B．远期交易C．期权交易D．互换交易4、当期货合约愈临近交割日时，现期价格与期货价格渐趋缩小。
这一过程就是所谓（）现象。
A．转换因子B．基差C．趋同D．Delta中性5、下列说法哪一种是错误旳（）。
A．场外交易旳重要问题是信用风险B．交易所交易缺乏灵活性C．场外交易能按需定制D．严格地说，互换市场是一种场内交易市场6、一份3×6旳远期利率协议体现（）。
A．在3月到达旳6月期旳FRA合约B．3个月后开始旳3月期旳FRA合约C．3个月后开始旳6月期旳FRA合约D．上述说法都不对旳7、期货交易旳真正目旳是（）。
A．作为一种商品互换旳工具B．转让实物资产或金融资产旳财产权C．减少交易者所承担旳风险D．上述说法都对旳8、全球最著名、最普及旳股指期货合约是（）。
A．道-琼斯指数期货合约B．金融时报指数期货合约C．纽约证交所综合指数期货合约D．原则普尔500指数期货合约9、债券期货是指以（）为基础资产旳期货合约。
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金融工程模拟试卷1（含答案及评分标准）
一、不定项选择（各3分，共30分）
1、下列关于远期价格和期货价格关系的说法中，不正确的有：（）
A．当无风险利率恒定，且对所有到期日都不变时，交割日相同的远期价格和期货价格应相等。
B．当利率变化无法预测时，如果标的资产价格与利率呈正相关，那么远期价格高于期货价格。
C．当利率变化无法预测时，如果标的资产价格与利率呈负相关，那么期货价格高于远期价格。
D．远期价格和期货价格的差异幅度取决于合约有效期的长短、税收、交易费用、违约风险等因素的影响。
2、期货合约的空头有权选择具体的交割品种、交割地点、交割时间等，这些权利将对期货价格产生怎样的影响？
A．提高期货价格B．降低期货价格C．可能提高也可能降低期货价格D．对期货价格没有影响
3、下列说法中，不正确的有：（）
A．维持保证金是当期货交易者买卖一份期货合约时存入经纪人帐户的一定数量的资金
B．维持保证金是最低保证金，低于这一水平期货合约的持有者将收到要求追加保证金的通知C．期货交易中的保证金只能用现金支付
D．所有的期货合约都要求同样多的保证金
4、假设当前市场上长期国债期货的报价为93-08，下列债券中交割最便宜的债券为：（）
A．债券市场报价99-16，转换因子1.0382 B．债券市场报价118-16，转换因子1.2408 C．债券市场报价119-24，转换因子1.2615 D．债券市场报价143-16，转换因子1.5188
5、假定某无红利支付股票的预期收益率为15%（1年计一次复利的年利率），其目前的市场价格为100元，已知市
场无风险利率为5%（1年计一次复利的年利率），那么基于该股票的一年期远期合约价格应该等于：（）
A．115元B．105元C．109.52元
D．以上答案都不正确
6、下列因素中，与股票欧式期权价格呈负相关的是：（）
A．标的股票市场价格B．期权执行价格C．标的股票价格波动率
D．期权有效期内标的股票发放的红利
7、已知某种标的资产为股票的欧式看跌期权的执行价格为50美元，期权到期日为3个月，股票目前的市场价格
为49美元，预计股票会在1个月后派发0.5美元的红利，连续复利的无风险年利率为10%，那么该看跌期权的内在价值为：（）
A．0.24美元B．0.25美元C．0.26美元D．0.27美元
8、拥有无红利股票美式看涨期权多头的投资者有可能采取下列行动中的哪些？（）
A．一旦有钱可赚就立即执行期权
B．当股价跌到执行价格以下时，购买一补偿性的看跌期权
C．当期权处于深度实值时，该投资者可以立即出售期权
D．对于投资者而言，提前执行该期权可能是不明智的
9、假设一种无红利支付股票目前的市价为10元，我们知道在3个月后，该股票的价格要么是11元，要么是9元，
如果无风险利率是10%，那么对于一份3个月期，协议价格为10.5元的欧式看涨期权而言，下列说法正确的是：
A．该看涨期权的价值为0.31元B．该看涨期权的价值为0.32元C．该股票在风险中性世界中上涨的概率为62.66% D．该股票在风险中性世界中上涨的概率为61.46%
10、下列期权的组合中，可以构成牛市差价组合的是：（）
A．一份看涨期权多头与一份同一期限较高协议价格的看涨期权空头
B．一份看跌期权多头与一份同一期限较高协议价格的看跌期权空头
C．一份看涨期权多头与一份同一期限较低协议价格的看涨期权空头
D．一份看跌期权多头与一份同一期限较低协议价格的看跌期权空头
11、某股票目前的市场价格为31元，执行价格为30元，连续复利的无风险年利率为10%，3个月期的该股票欧
式看涨期权价格为3元，相应的欧式看跌期权价格为2.25，请问套利者应该采取以下哪些策略？（）A．买入看涨期权，卖空看跌期权和股票，将现金收入进行无风险投资
B．买入看跌期权，卖空看涨期权和股票，将现金收入进行无风险投资
C．卖空看跌期权，买入看涨期权和股票，将现金收入进行无风险投资
D．卖空看涨期权，买入看跌期权和股票，将现金收入进行无风险投资
12、以下关于实值期权和虚值期权的说法中，不正确的是：（）
A．当标的资产价格高于期权执行价格时，我们将其称为实值期权
B．当标的资产价格低于期权执行价格时，我们将其称为虚值期权
C．当标的资产价格低于期权执行价格时，我们将其称为实值期权
D．当标的资产价格高于期权执行价格时，我们将其称为虚值期权
二、判断题（各2分，共20分）
1.其他条件均相同，值高的股票的期货价格要高于值低的股票的期货价格。
2.基差（现货价格－期货价格）出人意料地增大，会对利用期货合约空头进行套期保值的投资者不利。
3.在货币互换开始时，本金的流动方向通常是和利息的流动方向相反的，而在互换结束时，两者的流动方向
则是相同的。
4.当标的资产价格远远高于期权执行价格时，应该提前执行美式看涨期权。
5.期权时间价值的大小受到期权有效期长短、标的资产价格波动率和内在价值这三个因素的共同影响。
6.当标的资产价格超过期权协议价格时，我们把这种期权称为实值期权。
7.期权交易同期货交易一样，买卖双方都需要交纳保证金。
8.当标的资产价格与利率呈负相关性时，远期价格就会高于期货价格。
三、证明题
请证明有收益资产的欧式看跌期权的下限为：p≥max〔D＋Xe－r（T-t）-S，0〕，写出详细的证明过程。
参考答案：
一、不定项选择题
1、BC
2、B
3、ACD
4、D
5、B
6、BD
7、C 8、CD 9、AC 10、AB 11、A 12、ABCD
二、判断题
1、错误
2、错误
3、正确
4、错误
5、正确
6、正确
7、错误
8、正确
三、证明题
（1）构造2个组合：
组合C：一份欧式看跌期权加上一单位标的资产；
组合D：金额为D+ Xe－r（T-t）的现金。
（2）到T时刻，看跌期权是否被执行取决于T时刻标的资产价值与执行价格
当S T＜X，期权被执行，组合C的价值为V C=X+De r（T-t）；
当S T＞X，期权不执行，组合C的价值为V C=S T+De r（T-t）
因此，在T时刻，组合C的价值V C=max〔X+De r（T-t），S T+De r（T-t）〕在T时刻，组合D的价值V D= X+De r（T-t）
因此，在T时刻，组合C的价值大于等于组合D的价值。
根据无套利定价原则，在t时刻，其现值也是如此，
即p+S≥D+ Xe－r（T-t）
所以p≥D+ Xe－r（T-t）-S
由于期权一定是正的，所以p≥max〔D+ Xe－r（T-t）-S，0〕。