6_财务管理基础4
财务管理基础4-5章习题
同步练习题一、单项选择题1. 某公司持有有价证券的平均年利率为5%，公司的现金最低持有量为1500元，现金余额的回归线为8000元。
如果公司现有现金20000元，根据现金持有量随机模型，此时应当投资于有价证券的金额是( )元。
A.0B.6500C.12000D.185002. 各种持有现金的动机中，属于应付未来现金流入和流出随机波动的动机是（）。
A．交易性需求B．预防性需求C．投机性需求D．长期投资性需求3.在随机模型中，考虑现金相关成本中与现金转换成本成正比例变动的成本是（）。
A.商品周转次数B.应收账款周转次数C.证券变现次数D.应收票据变现次数4.下列项目中属于持有现金的机会成本的是（）。
A.现金管理人员工资B.现金安全措施费用C.安全被盗损失D.现金的再投资收益5.企业目前信用条件“N/30”,赊销额为3600万元，预计将信用期延长为“N/60”，预计赊销额将变为7200万元，若该企业变动成本率为60%，资金成本率为10%。
假设一年360天。
那么，该企业应收账款占用资金将增加（）万元。
A.3600B.54C.360D.5406.目前的信用政策为“2/15,N/30”，有占销售额60%的客户在折扣期内付款并享受公司提供的折扣；不享受折扣的应收账款中，有80%可以在信用期内收回，另外20%在信用期满后12.5天（平均数）收回，则企业应收账款平均收现期为（）天。
A.18B.21C.22D.41.57.下列对现金折扣的表述，正确的是（）。
A.又叫商业折扣B.折扣率越低，企业付出的代价越高C. 目的是为了加快账款的回收D.为了增加利润，应当取消现金折扣8.下列订货成本中属于变动成本的是（）。
A.采购部门管理费用B.采购人员的计时工资C.订货差旅费D.预付订金的机会成本9.采用ABC控制法对存货进行控制时，应当重点控制的是（）。
A.数量较多的存货\B.占用资金较多的存货C.品种较多的存货D.库存时间较长的存货10.经济订货批量模式所依据的假设不包括（）。
财务管理第四章筹资管理讲义
第四章筹资管理讲义内容提要和学习目标：本章主要介绍财务管理中的理财决策之一——筹资决策的有关基本问题。
通过本章学习应明确我国目前主要的筹资渠道和筹资方式；掌握各类资金成本的计算和比较；掌握三大杠杆的概念、意义和计算；掌握确定企业最优资本结构的基本方法。
第一节企业筹资概述一、企业的筹资动机与要求1、筹资的含义是指企业根据其生产经营、对外投资以及调整资本结构等需要，通过一定的渠道，采用适当的方式，切实有效地获取所需资金的一种行为。
筹资是企业生产经营的起点，是决定资金运动规模与企业发展程度的重要环节。
2、筹资的分类站在不同的角度，筹资有很多种分类，以下是分类方式：（1）按资金占用时间长短长期资金：是指企业筹集的需用期限在一年以上用于战略性发展的资金。
企业的资本金、长期债券、长期借款等都是长期资金。
广义的长期资金可以分为中期资金（5年内）和长期资金（5年以上）短期资金：是指企业筹集的需用期限在一年以内用于生产经营过程中短期周转所需要的资金。
即主要用于流动资产、零星技术改造等所需要的资金。
（2）按所筹资金来源自有资金：是指企业投资者投入且拥有所有权的资金，包括资本金、资本公积、盈余公积和未分配利润。
是一个企业经济实力的体现。
借入资金：是指企业债权人投入的资金，包括银行借款、应付债券等。
企业借债具有杠杆效应。
（3）按所筹资金来源渠道内源筹资外源筹资（4）按所筹资金是否以金融机构为媒介直接筹资：是指企业不通过银行等金融机构，与资金供应者直接协商或者发行股票、债券等筹集资金。
间接筹资：是指企业通过银行等金融机构所进行的筹资活动。
这是一种传统的筹资活动。
3、筹资的动机与要求（1）筹资的动机：企业的筹资动机各种各样，有的是单一的，有的是综合的，归纳起来主要有扩张筹资动机、偿债筹资动机和混合筹资动机三种。
扩张筹资动机，是指因企业扩大生产规模或追加对外投资的需要而产生的筹资动机。
它主要适用于经营前景良好、处于成长期的企业。
财务管理第四部分投资管理
－450 000
97 400
97 400
97 400
97 400
267 400
年折旧额＝（30＋3－5）/5＝5.6万元 所得税＝5.6×40％＝2.76万元 项目营运期现金净流量和＝20.7万元
再举例了解计算净现金流量评价投资项目的优劣：
【例2】A公司准备购入一台设备扩充生产能力，现有甲、乙两种方案可供选择：
01
03
02
04
05
06
内部报酬率（内含报酬率，IRR）法
1
内部报酬率：使投资方案净现值＝0的贴现率。
2
计算方法：令净现值NPV＝0，利用“插值法”求此时的i。
3
例7：续前例，资料如上表所示，试计算甲、乙两个种方案的内含报酬率。
4
甲方案：
5
年金现值系数（P/A，i，5）＝20 000÷7 500＝2.67
例6：续前例，A公司的有关资料如前表所示，假设资金成本为12％，试计算甲、乙两种方案的现值指数。
PI甲方案＝27 037.5÷20 000 ＝1.352
PI乙方案＝35 157.92÷27 000＝1.302
分析：
乙的获利指数均大于1，说明两个方案均可取，但 PI甲方案 ﹥ PI乙方案,
说明甲方案的收益率﹥乙的收益率。
-18 100
-9 340
-720
7 760
-
根据表中资料： 投资回收期＝3+720/8 480＝3.08年 优：该方法直观反映原始总投资的返本期限；便于理解、计算简单； 缺：未考虑资金时间价值；不能反映投资方式对项目的影响。
投资收益率 又称投资报酬率，记做ROI，其公式为：
如：前例中的投资报酬率可计算如下：
中级会计师-财务管理-基础练习题-第四章筹资管理(上)-第二节债务筹资
中级会计师-财务管理-基础练习题-第四章筹资管理（上）-第二节债务筹资[单选题]1.债务人或第三方将其动产或财产权利移交给债权人占有，将该动产或财产（江南博哥）权利作为债权取得担保的贷款为（）。
A.信用贷款B.保证贷款C.抵押贷款D.质押贷款正确答案：D参考解析：信用贷款是以借款人的信誉或保证人的信用为依据而获得的贷款。
选项A不正确；保证贷款是以第三方作为保证人承诺在借款人不能偿还借款时，按约定承担一定保证责任或连带责任而取得的贷款。
选项B不正确；抵押贷款是以借款人或第三方的财产作为抵押物而取得的贷款。
选项C不正确；质押贷款是以借款人或第三方的动产或财产权利作为质押物而取得的贷款。
故选项D正确。
[单选题]3.企业向租赁公司租入一台设备，价值1500万元，合同约定租赁期满时残值15万元归租赁公司所有，租期从2013年1月1日到2018年1月1日，租费率为12%，若采用先付租金的方式，则平均每年支付的租金为（）万元。
［（P/F，12%，5）=0.5674，（P/A，12%，4）=3.0373，（P/A，12%，5）=3.6048］A.371.54B.369.43C.413.75D.491.06正确答案：B参考解析：先付租金=[1500-15×（P/F，12%，5）]/［（P/A，12%，4）+1］=（1500-15×0.5674）/（3.0373+1）=369.43（万元）或=[1500-15×（P/F，12%，5）]/［（P/A，12%，5）×（1+12%）］=（1500-15×0.5674）/4.0374=369.42（万元）。
故选项B正确，选项A、C、D不正确。
[单选题]4.相对于股票筹资而言，下列属于银行借款缺点的是（）。
A.筹资速度慢B.筹资成本高C.财务风险大D.借款弹性差正确答案：C参考解析：相对于股票筹资而言，银行借款的缺点是财务风险大，因为股票筹资股息负担不固定，有盈利并认为适于分配股利才分配股利，盈利较少或无盈利则可以不分配股利。
财务管理基础第四版
财务管理基础第四版简介《财务管理基础第四版》是一本系统介绍财务管理基本理论和方法的教材。
本教材由财务管理专家编写，旨在帮助读者全面了解财务管理的基本概念、原理和技巧，将其应用到实际财务管理中。
本文档将对《财务管理基础第四版》进行详细介绍，包括教材的组织结构、主要内容以及阅读建议。
组织结构《财务管理基础第四版》共分为八个章节，每个章节都包含了对应的主题内容。
下面是各章节的简要介绍：1.第一章：财务管理概述–介绍财务管理的基本概念和职能–解释财务管理的作用和重要性2.第二章：财务报表分析–介绍常用财务报表及其分析方法–解释如何运用财务报表进行企业绩效评估3.第三章：财务预测与预算管理–介绍财务预测和预算的基本概念和方法–解释如何制定和管理财务预算4.第四章：资本预算与投资决策–介绍资本预算和投资决策的原理和方法–解释如何评估投资项目的可行性5.第五章：经营资本管理–介绍经营资本的组成和管理方法–解释如何优化现金流和资金利用效率6.第六章：财务风险管理–介绍财务风险的类型和管理方法–解释如何进行风险评估和控制7.第七章：财务分析与经营决策–介绍财务分析在经营决策中的应用–解释如何利用财务分析指标评估企业绩效8.第八章：国际财务管理–介绍国际财务管理的特点和挑战–解释如何进行国际金融交易和风险管理主要内容《财务管理基础第四版》全面介绍了财务管理的基本理论和实践技巧。
教材主要内容包括：•财务管理的概念和职能•财务报表的编制和分析方法•财务预测和预算管理•资本预算和投资决策•经营资本管理和现金流优化•财务风险的评估和控制•财务分析在经营决策中的应用•国际财务管理的特点和挑战通过学习本教材，读者将掌握财务管理的基本知识和技能，能够运用财务管理工具和方法解决实际问题，提高企业的财务绩效。
阅读建议为了更好地理解和应用《财务管理基础第四版》，建议读者在阅读之前先了解财务管理的基本概念和原理。
此外，以下几点阅读建议也值得注意：1.阅读顺序：建议按照章节顺序逐章阅读，因为各章节内容有一定的逻辑顺序和关联性。
财务管理基础
财务管理基础财务管理是指企业或个人对资金的筹集、使用和管理进行有效规划和控制的过程。
它涵盖了许多方面，包括财务分析、预算编制、投资决策、成本控制等。
本文将介绍财务管理的基础知识，帮助读者了解并应用于实践中。
一、财务管理的基本概念财务管理的目标是实现财务效益最大化和风险最小化。
它通过合理分配资金、优化资源配置，提高企业的财务状况和竞争力。
财务管理需要了解财务报表、财务指标等概念。
1. 财务报表财务报表是企业财务状况的反映，包括资产负债表、利润表、现金流量表等。
资产负债表反映企业的资产、负债和所有者权益的情况；利润表反映企业在一定期间内的收入、成本和利润情况；现金流量表反映企业现金流入流出的状况。
2. 财务指标财务指标用于评估企业的财务状况和经营绩效。
常见的财务指标包括资产负债率、流动比率、利润率等。
资产负债率反映企业的负债占总资产的比例；流动比率反映企业流动资产与流动负债之间的关系；利润率反映企业盈利能力的强弱。
二、财务管理的基本原则财务管理需要遵循一些基本原则，以确保决策的准确性和有效性。
1. 时效性原则财务管理需要及时获得和处理财务信息，保证决策的及时性。
及时的信息能够为企业提供准确的决策依据，避免错失商机。
2. 经济性原则财务管理需要在经济效益和风险之间寻求平衡。
决策应考虑成本和效益，选择最经济的方案并控制风险。
3. 效益原则财务管理需要实现最大效益。
决策应基于长期利润最大化的原则，确保企业可持续发展。
4. 存在性原则财务管理需要保证企业的资金安全，确保企业正常运营。
决策时应考虑企业的流动性和偿债能力。
三、财务管理的基本工具财务管理依靠一些基本工具来帮助进行决策和分析。
1. 预算管理预算管理是指根据企业计划和目标，编制预算并进行控制和分析。
预算涉及收入、支出、投资等方面的规划和控制，帮助企业实现财务目标。
2. 财务分析财务分析是对财务信息进行评估和解释，以提供决策依据。
它包括比率分析、趋势分析、垂直分析等方法。
财务管理第4章_财务分析
财 务 报 表 分 析
财务报告构成与特征
财务报告是指公司对外提供的反映公司某一特定日期 财务状况和某一会计期间经营成果、现金流量的文件。
财务报告
财务报表 基本报表
•资产负债表 •损益表 •现金流量表 •股东权益变动表
报表附注
•底注 •旁注
财务情况说明书
•企业经营基本情况 •利润实现与分配情况 •资本增减与周转情况 •潜在的经营和财务风险
• 利润总额=？
• 营业利润=？
• 主营业务利润=？
解读重点：关注利润的构成 不仅关注净利润，更应关注主营业务利润
现金流量表提供的信息
• 以现金及现金等价物为基础编制的财务状况变动表， 是企业对外报送的一张重要财务报表。
• 理论依据：现金净流量=现金流入—现金流出
思考：现金流量表，提供了哪些信息？
能力及利润增减变化的原因，预测企业利润的发展趋势，
为投资者及企业管理者等提供决策有用的财务信息。
利润表的基本结构
单位：××
一、主营业务收入 二、主营业务利润 三、营业利润 四、利润总额 五、净利润
利润表 ×年×月
货币：××
利润表的解读 • 表达公司在一定期间的经营成果。
• 净利润=利润总额—所得税
值的财务比率。（可考察各经济活动间的相互关系，反映企业财
务状况）
• 比较分析法 比较分析法是将同一企业不同时期的财务状况或不同企业之 间的财务状况进行比较，从而揭示企业财务状况中所存在差异的分 析方法。 纵向比较（趋势分析法）：将同一企业连续若干期的财务 状况进行比较，确定其增减变动的方向、数额和幅度，以此来揭示 企业财务状况的发展变化趋势的分析方法。 横向比较：将本企业的财务状况与其他企业的同期财务状 况进行比较，确定其存在的差异及其程度，以此来揭示企业财务状 况中所存在问题的分析方法。
财务管理基础
财务风险管理
财务风险识别
风险评估
识别企业面临的各种财务风险，如市场风 险、信用风险、流动性风险等。
对已识别的财务风险进行量化和评估，确 定风险大小和影响程度。
风险应对
风险监控
制定风险应对策略，包括风险规避、风险 降低、风险分担等。
持续监控财务风险的变化，及时调整风险 管理策略。
企业内部控制
预算编制方法
采用固定预算、弹性预算、 滚动预算等编制方法，确 保预算的合理性和可行性。
预算审批与执行
经过审批后，各部门需严 格执行预算，确保各项费 用支出符合预算要求。
财务预测
预测方法
采用定量和定性预测方法， 如回归分析、时间序列分 析、专家意见等，对未来 财务状况进行预测。
预测内容
预测企业未来的收入、成 本、利润、现金流等关键 指标，为企业决策提供依 据。
资本预算
确定资本预算的规模
根据企业的战略目标、财务状况和市场需求等因素，确定资本预 算的规模和投资方向。
资本预算的编制
按照投资项目的重要性和紧迫性，合理安排资本预算的分配和使用， 确保资金的有效利用。
资本预算的执行与控制
在项目实施过程中，对资本预算的执行情况进行监控和控制，及时 调整预算，确保项目的顺利进行。
投资风险与回报
风险识别
识别和分析项目投资中可能面临的各 种风险，如市场风险、技术风险、财 务风险等。
风险评估
对识别出的风险进行量化和评估，确 定风险的大小和影响程度。
风险应对策略
根据风险评估结果，制定相应的风险 应对策略，如风险规避、风险转移、 风险控制等。
风险与回报权衡
在评估投资项目时，综合考虑项目的 风险和回报，寻求最佳的权衡点，实 现投资效益的最大化。
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【例题•单选题】如果市场投资组合收益率的方差就是0、002,某种资产与市场投资组合的收益率的协方差就是0、0045,则该资产的β系数为( )。
A、2、48
B、2、25
C、1、43
D、0、44
【答案】B
【解析】某种资产的β系数=某种资产与市场投资组合收益率的协方差/市场投资组合收益率的方差=0、0045/0、002=2、25
四、资本资产定价模型
(一)资本资产定价模型的核心关系式
必要收益率=无风险收益率+风险收益率,即:
表示无风险收益率,以短期国债的利率来近似替代;
表示市场组合收益率,通常用股票价格指数收益率的平均值或所有股票的平均收益率
来代替;
β表示该资产的系统风险系数;
称为市场风险溢酬;
称为资产风险收益率;
【提示】称为市场风险溢酬
①它就是附加在无风险收益率之上的,由于承担了市场平均风险所要求获得的补偿,它反映的就是市场作为整体对风险的平均“容忍”程度,也就就是市场整体对风险的厌恶程度。
②对风险越就是厌恶与回避,要求的补偿就越高,市场风险报酬的数值就越大。
③如果市场的抗风险能力强,则对风险的厌恶与回避就不就是很强烈,要求的补偿就越低,所以市场风险报酬的数值就越小。
【2016年•单选题】下列关于市场风险溢酬的表述中,错误的就是( )。
A、市场风险溢酬反映了市场整体对风险的平均容忍度
B、若市场抗风险能力强,则市场风险溢酬的数值就越大
C、市场风险溢酬附加在无风险收益率之上
D、若市场对风险越厌恶,则市场风险溢酬的数值就越大
【答案】B
【解析】若市场抗风险能力强,则对风险的厌恶与回避就不就是很强烈,市场风险溢酬的数值就越小,所以选择选项B。
【2015年•多选题】下列关于资本资产定价模型的表述中,正确的有( )。
A、如果无风险收益率提高,则市场上所有资产的必要收益率均提高
B、如果某项资产的β=1,则该资产的必要收益率等于市场平均收益率
C、如果市场风险溢酬提高,则市场上所有资产的风险收益率均提高
D、市场上所有资产的β系数都应当就是正数
E、如果市场对风险的平均容忍程度越高,则市场风险溢酬越小
【答案】ABE
【解析】资产的必要收益率=无风险收益率+风险收益率=无风险收益率+β×市场风险溢酬,所以选项A正确;必要收益率=无风险收益率+β×(市场平均收益率-无风险收益率)=无风险收益率+1×(市场平均收益率-无风险收益率)=市场平均收益率,所以选项B正确;β系数也可以就是负数或者0,不一定就是正数,如果β系数为0,市场风险溢酬变化,不影响该资产的风险收益率,选项C、D不正确。
市场风险的平均容忍程度越高,也就就是市场整体对风险的厌恶程度越低,要求的补偿就越低,市场风险溢酬越小,选项E正确。
(二)证券市场线
证券市场线就就是所代表的直线,如下图所示。
证券市场线的含义如下:
(1)β系数作为自变量(横坐标),必要收益率R作为因变量(纵坐标),无风险利率Rf就是截距,市场风险溢酬(Rm-Rf)就是斜率。
(2)证券市场线的斜率(R m-R f),反映市场整体对风险的厌恶程度,如果风险厌恶程度高,则(R m-R f)的值就大,β稍有变化时,就会导致该资产的必要收益率较大幅度的变化。
反之,资产的必要收益率受其系统风险的影响则较小。
(3)证券市场线对任何公司、任何资产都就是适合的。
只要将该公司或资产的β系数代入到上述直线方程中,就能得到该公司或资产的必要收益率。
(4)证券市场线一个重要的暗示就就是“只有系统风险才有资格要求补偿”。
该公式中并没有引入非系统风险即公司风险,也就就是说,投资者要求补偿只就是因为她们“忍受”了市场风险的缘故,而不包括公司风险,因为公司风险可以通过证券资产组合被消除掉。
(三)证券资产组合的必要收益率
证券资产组合的必要收益率
此公式与前面的资产资本定价模型公式非常相似,它们的右侧唯一不同的就是β系数的主体,前面的β系数就是单项资产或个别公司的β系数;而这里的则就是证券资产组合的β系数。
【2014年•单选题】某证券投资组合中有A、B两种股票,β系数分别为0、85与1、15,A、B两种股票所占价值比例分别为40%与60%,假设短期国债利率为4%,市场平均收益率为10%,则该证券投资组合的风险收益率为( )。
A、6、00%
B、6、18%
C、10、18%
D、12、00%
【答案】B
【解析】组合的β系数=0、85×40%+1、15×60%=1、03,证券组合的风险收益率=1、03×(10%-4%)=6、18%。
(四)资本资产定价模型的有效性与局限性
1、资本资产定价模型与证券市场线最大的贡献在于其提供了对风险与收益之间的一种实质性的表述,首次将“高收益伴随着高风险”这样一种直观认识,用这样简单的关系式表达出来。
2、某些资产或企业的β值难以估计,特别就是对一些缺乏历史数据的新兴行业。
3、由于经济环境的不确定性与不断变化,使得依据历史数据估算出来的β值对未来的指导作用必然要打折扣
4、CAPM就是建立在一系列假设之上的,其中一些假设与实际情况有较大偏差,使得CAPM的有效性受到质疑, 这些假设包括:①市场就是均衡的;②市场不存在摩擦; ③市场参与者都就是理性的;④不存在交易费用; ⑤税收不影响资产的选择与交易等。
(五)财务估值方法
基本原理一项资产的真正或内在价值取决于该项资产创造未来现金流量的能力,因此资产的价值等于其未来现金流量的现值。
估值模型
式中:V 表示资产的价值CF 表示未来现金流量
r 表示折现率t 表示期限
资产价值的决定因素(1)未来现金流量
在财务管理中,现金流量的具体含义与特定决策相关。
(2)折现率
在进行估值时,折现率应当等于无风险收益率与风险报酬率之与。
针对不
【提示】市盈率法下的估值模型
【提示】市场比较法与未来现金流量折现法的比较
【例题•多选题】按照未来现金流量折现法估计资产价值时,下列表述中正确的有( )。
A、在每年现金流量与折现率一定的情况下,期限越长,资产的价值越大
B、折现率应该就是投资者冒风险投资所要求获得的超过货币时间价值的那部分收益率
C、进行企业价值评估时要利用自由现金流量,自由现金流量就是指企业维护正常的生产经营之后剩余的现金流量,企业可以用该“剩余”的现金流量偿还债务、支付股利或扩大再生产
D、未来现金流量折现法利用市场作为参照具有一定的客观性
E、未来现金流量折现法最科学,但就是参数估计非常困难
【答案】ACE
【解析】在进行估值时,折现率应当等于无风险收益率与风险报酬率之与,所以选项B错误;市场比较法就是利用市场作为参照,具有一定的客观性,所以选项D错误。