第八讲 商业银行投资银行业务

国内商业银行发展投资银行业务的 必要性分析
当前，各大银行已经通过改制上市大大增强了资 本实力，完善了治理结构，进一步加强了风险和 内控能力，在规模、网络和客户资源上已经具备 了较强的竞争力。为了更好地应对外资的挑战， 有必要组建能够同国外金融集团抗衡的大型综合 化经营金融企业。以国有控股大型商业银行为主 体收购或设立证券公司，全面开展投资银行业务， 是较为可行的一种综合化经营模式。
应选择商业银行有业务资源而且可以开展的衍生 投行业务，如银团贷款及与之相关的财务和融资 顾问业务、不良资产及住房按揭贷款证券化业务、 并购顾问业务、资产管理业务等。 关于战略伙伴，应选择国际和国内知名投资银行 开展技术交流、信息共享和业务合作，建立战略 联盟，提升商业银行投资银行业务的技术水准， 塑造投资银行核心竞争力。
商业银行发展投资银行业务的主要 内容
企业集团的资金管理业务；业务侧重对大型企业 集团的资金管理和对其资金通过理财的有效增值， 而收取手续费和管理费。 兼并、重组的投资顾问业务及并购贷款；业务侧 重提供国企重组兼并和产业结构调整下的投资顾 问方案，对产业链整合出具整合方案，理顺产权 关系，进而按并购贷款的规则给予一定的并购贷 款资金支持。 托管类业务、风险管理业务、为企业投资提供信 息和方案；业务侧重为通过资金类托管和对风险 的专业化管理收取托管费和管理费、手续费。通 过银行掌握的资讯公众平台为企业提供资信、项 目等信息。
投资银行学
商业银行的投资银行业务
为什么商业银行要发展投资银行业 务
国内商业银行发展投资银行业务的必要性 分析 现阶段国内商业银行发展投资银行业务的 主要内容 国内商业银行发展投资银行业务的策略
为什么商业银行要发展投资银行业 务
随着我国银行业对外资全面开放以及金融 业综合化经营的稳步推进，国内商业银行 面临严峻的挑战。积极发展投资银行业务 是国内银行提高核心竞争力、调整优化盈 利结构的重要手段。
国内商业银行发展投资银行业 务的必要性分析
发展投行业务是应对融资格局变化和优化 盈利结构的现实需要
我国金融市场正在发生深刻变化，资本市场得 以较快发展，直接融资比例不断扩大，证券市场 股票、债券和资产管理计划等直接融资产品发行 额不断提高，将对银行的信贷业务产生一定的冲 击。商业银行应深入拓展以直接融资市场为主战 场的投行业务，通过参与银行间市场和交易所市 场直接融资，发展资产证券化、直接投资等创新 业务，更好地满足企业多元化的金融服务需求。
国内商业银行发展投资银行业务的 必要性分析
发展投行业务是推进综合化经营和应对国 际竞争的必然选择
随着我国金融市场全面向外资开放，国外大型 金融集团将以各种方式参与国内金融市场的竞争， 为高端客户提供银行、证券、保险等全方位金融 服务。这进一步挤占了国内银行的业务和利润空 间。我国商业银行业务主体还是贷款、清算等传 统银行业务，而外资银行则能够通过其混业经营 的母公司，获得综合化的业务支持、客户资源和 信息，在为高端客户提供综合金融服务的竞争中 占据优势。
服务客户对象的范围有一定的差别。商业银行的 投行服务的客户范围更加广泛，包括上市公司和 非上市企业及中小型企业，可以是股份公司也可 以是有限责任公司；券商投行服务的企业对象有 一定局限，多数为上市公司或经辅导过的准上市 股份有限公司。 投资银行的从业职业人员知识结构要求的不同。 比如：保荐人资格的要求只在券商投行的队伍里 有要求，商业银行的投行人员更侧重的是对传统 银行业务和投行中间业务产品知识结构的融会贯 通。
投资银行业务发展经历了三个阶段
一是传统型业务发展阶段即从事发行和代理类业 务； 二是创新型业务发展阶段即为企业兼并、收购和 重组提供服务方案兼融资型业务； 三是融合型业务发展阶段即通过投资银行实现金 融和实业、产业的充分融合，通过基金管理公司 投资、股权投资基金投资、私募股权基金投资、 产业基金的投资实现对有成长潜力有特种知识产 权的民族实业进行股权进入和产业培养，达到社 会效益最大化。另外还包括直接投融资方案的设 计与实施。
商业银行投资银行典型案例
中信银行投资银行业务发展情况及成就 广东发展银行投资银行业务发展情况及经 验
中信银行投资银行业务发展情况及 成就
2005年是国内商业银行的投行业务元年， 这一年的5月23日，中国人民银行推出了短 期融资券产品，并且明确其主承销商只能 由商业银行担任，这意味着商业银行也可 以染指债券承销这一证券公司的传统业务 领域了。
商业银行发展投资银行业务的主要 内容
企业直接融资业务的发行承销商，如：短 期融资券、中期票据、企业债发行等。业 务侧重为发行方案的设计、顾问咨询、撰 写报告、报送审批、簿记、发行等。 企业的融资咨询顾问；业务侧重为企业提 供资金融通方案的建议和咨询，提供可行 性方案等。 银信合作模式为企业融资业务；业务侧重 通过信托模式为企业融通资金。
高度重视人才和机制建设
投资银行经营的是智力密集型的业务，优秀 的人才和有效的机制至关重要。要促进投资银行 业务的更好更快发展，国内商业银行有必要进一 步完善和优化组织结构，加快投行专业人才的培 养和引进。
首先是在总部形成规模在百人以上的高水平投行 专家团队，建设重组并购、银团贷款与结构化融 资、资产转让与证券化、直接融资等业务中心， 组建一支优秀的投行分析师团队，针对大型客户 开展并购、承销、证券化等品牌类业务，并为顾 问类业务提供研发支持。 其次是在投行收入较多、投行业务资源较为丰厚 的分行成立独立的投行部，配置专职投行人员。 对于优秀的投行人员，要借鉴国外先进投行和国 内证券公司等机构的经验，真正实现收入与业绩 挂钩的机制，做到能吸引人、培养人、留住人， 发挥人才在竞争中的核心作用。
境外私募融资：中信通过与境外金融同业 合作，为客户设计在境外以非公开方式募 集资金的融资方案，并协助客户完成融资 计划的实施。
直接融资产品 短期融资券承销：中信作为主承销商或联 合承销商，以协议代销、余额包销或全额 包销方式为客户在银行间债券市场发行短 期融资券，帮助客户获得低成本融资。
资产证券化：是指中信为电力、能源、交 通、基础设施等未来现金流稳定的客户提 供以其资产及未来现金流为支持的中长期 资产支持证券的结构设计与承销发行服务， 以及与之相关的财务顾问、担保和资金托 管服务。
2005年11月1日，《商业银行个人理财业务 管理暂行办法》和《商业银行个人理财业 务风险管理指引》正式实施，受人之托、 代人理财的信托业务也向商业银行放开。 2006年，各家商业银行均在总行层面成立 了投资银行业务的相关部门。
中信银行也于2006年在公司银行部下设立 了投资银行部，债券承销业务全面展开。 2007年中信银行总行投资银行中心成立， 下设直接融资、结构融资、资产管理三个 二级部，主要负责债券承销、银团贷款、 国内保理、信托理财和信托融资、财务顾 问等业务。
商行投行与券商投行之区别
承接项目报送审批的监管机构显著不同。 商业银行的投行业务项目报送的审批部门 是人民银行、银监局、发改委；而券商投 行业务的项目大多数报送证监会审批。 面对的金融市场有明显区分。商业银行的 投行业务是在货币市场发行和交易居多； 而券商投行业务是在资本市场居多。
商行投行与券商投行之区别
国内商业银行发展投资银行业务的 策略
要做好客户定位、业务选择和战略合作伙 伴选择
国内商业银行的投资银行业务应服务于稳定和 争取优质客户的竞争策略，要以稳定型或成长型 行业中技术先进、规模经济、经营稳健并拥有卓 越管理团队的公司为核心客户。同时，政府也是 一个重点服务对象，为政府招商引资、基础设施 建设提供财务顾问服务将是一个广阔的市场。
商业银行发展投资银行业务的主要 内容
银团贷款融资牵头组团、离岸融资业务咨询；业 务侧重为通过银团贷款的牵头组团收取一定的牵 头管理费和承诺费。对企业有离岸业务需求的代 为联系离岸金融机构并定制融资方案。 随着经济的不断发展和市场的创新需求,我国商 业银行的投行中间业务产品还有待于进一步创新 和完善。
项目融资：是指中信为客户或其设立的项 目公司安排还款来源基于项目未来现金流 的中长期融资服务。
并购融资：中信以客户未来现金流量作为 偿债资金来源，为客户的并购行为设计结 构化融资方案，协助客户以最优的杠杆结 构完成收购计划。
信托融资：中信联合信托投资公司，为客 户设计低成本信托融资方案，并帮助客户 完成信托资金的募集。 境外夹层融资：夹层融资是一种介于优先 债务和股本之间的融资方式，收益和风险 都介于企业债务资本和股权资本之间，本 质是一种长期无担保的债权类风险资本。 中信通过与海外夹层基金合作，向其推荐 有融资需求的客户，并协助其完成对客户 夹层资金的投资。
国内商业银行发展投资银行业务的 必要性分析
发展投行业务是完善服务功能及培育核心 竞争力的客观需要
随着银行业竞争日益激烈，传统业务同质化现象 已经越来越严重，商业银行陷入规模扩张和低水 平同质竞争的泥潭。而随着市场环境和客户金融 意识的逐步增强，越来越多的客户已经不仅仅满 足于银行提供的存贷款等传统服务，而要求银行 提供包括重组并购、企业理财等投行业务在内的 综合金融服务。
产品内容：
结构融资产品 直接融资产品 顾问服务类产品
结构融资产品： 银团贷款：针对客户的大额授信需求，我 行牵头组织多家银行或非银行金融机构按 照同一贷款条件为其提供的贷款支持；也 包括为客户设计贷款整合方案，牵头对客 户已有贷款按照同一贷款条件在多家银行 或非银行金融机构之间重新承销分配。
出口信贷：是指中信为支持和扩大客户对 外出口，提高国际竞争力，向出口方、外 国进口方或其银行提供利率较优惠的贷款。 表外融资：是指中信通过有追索和无追索 两种方式受让客户的应收账款、应收租金 等资产，在改善客户负债结构基础上为其 提供的融资服务。
中信银行投资银行业务发展情况及 成就
产品简介： 投资银行业务是中信银行在传统公司行产品创新，为客户提 供个性化、高附加值的金融服务。 中信投资银行产品包括结构融资产品、直 接融资产品和顾问服务类产品。