我国上市公司资本结构优化问题的分析讨论
我国上市公司资本结构现状及优化对策
我国上市公司资本结构现状及优化对策
随着我国经济的快速发展，我国上市公司资本结构也在不断变化。
然而，当前我国上市公司资本结构仍存在一些问题，需要进行优化。
一是股权结构不够合理。
许多上市公司的股权分散，大股东持股比例过低，导致公司治理不稳定，影响公司经营决策和业务拓展。
因此，应加强股权管理，加大大股东的持股比例，增强公司治理能力。
二是负债率过高。
当前我国上市公司的负债率普遍偏高，尤其是一些企业负债结构不合理，长期依赖银行贷款，导致企业债务风险增加。
因此，应加强对企业负债率的监管，推动企业改善负债结构，增加自有资金比例，降低债务风险。
三是资本运作不够灵活。
目前我国上市公司资本运作手段单一，主要以发行股票、债券、并购等方式进行。
但这些方式存在成本高、风险大等问题。
因此，应积极探索多元化的资本运作方式，推动公司资本运作更加灵活。
四是缺乏股权激励机制。
目前我国上市公司股权激励机制还不够完善，导致许多优秀员工流失。
因此，应加强股权激励机制建设，为企业吸引和留住人才提供更好的保障。
综上所述，应加强对我国上市公司资本结构的监控和调整，优化股权结构、负债结构、资本运作和股权激励机制，提高企业的投资回报率和风险控制能力，推动我国上市公司更好地发展。
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浅谈我国上市公司资本结构的优化
浅谈我国上市公司资本结构的优化我国上市公司的资本结构是指公司在经营过程中所采用的资本组成形式，包括股东权益和债务。
资本结构的优化是指通过合理配置股东权益和债务，以提高公司的盈利能力、风险承受能力和价值创造能力。
首先，对于上市公司的股东权益部分，优化资本结构需要考虑股本结构的合理性。
合理的股本结构应该是股东权益与债务之间的平衡，可以通过控制股本总量、发挥股东权益的价值和作用来实现。
此外，还需要关注股东权益的稳定性和流动性，以确保公司能够持续稳定地获得资金支持。
其次，优化资本结构还需要考虑债务的合理运用。
债务资本可以为上市公司提供更多的资金支持，但也带来了一定的风险。
为了优化资本结构，上市公司应该注重债务的期限、利率和偿还能力等因素，防范债务风险。
此外，还可以通过加强债务管理和优化财务杠杆来降低债务对公司经营的影响。
另外，资本结构的优化还需要考虑公司的经营规模和行业特点。
不同行业的上市公司在资本结构优化上可能存在差异。
例如，高科技行业可能更倾向于采用股权融资，增加股东权益，以获取更多的风险投资。
而传统制造业可能更倾向于采用债务融资，以降低资金成本。
最后，资本结构的优化还需要考虑公司的盈利能力和现金流状况。
盈利能力强的公司更容易获得股东和债权人的支持，因此可以更容易优化资本结构。
此外，优化资本结构还需要考虑公司的现金流状况，确保公司能够及时偿付债务和支付股东权益分配。
总之，我国上市公司资本结构的优化需要综合考虑股东权益和债务的合理配置，根据公司的经营规模、行业特点、盈利能力和现金流状况等因素进行调整。
优化资本结构可以提高公司的盈利能力、风险承受能力和价值创造能力，为公司的可持续发展提供保障。
浅谈我国上市公司资本结构的优化
的利 益 ；选择 股权 融 资 ，股权 资本 过 度扩 张 。势必 造成 股东 权益 的 “ 释 ” ，股 票价 格 下降 ，有 损于 股 东 的利益 。 由于代 理 问题 的存 稀 在 ，特别 是我 国上 市 公 司的 国有股 占主导地 位 。使 股 东地位 基本 处
一
益而 不愿 用债 务融 资 。
三、我国上市公司资本结构优化的对策
１大 力发展 债券 市场 在我 国 ，债券 市 场发 展 的滞后 ，导致 了上 市公 司融 资 手段 的单
，
影 响 了股 票市 场 优化 资源 配 置功 能 的发挥 以及 上市 公 司融 资方
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公 司 日常经 营 中陷于 被银 行等 债权 人 上 门逼债 的尴 尬境 地
更不 愿
因公 司不 能到 期偿 还债 务 陷于 财务 危机 ，从而使 自己在 公 司中所 获
本 运 誉
浅谈我 国 卜 ▲ 司资本结构 的优化 市公
磷曹 琦 华东 师范大学金融 与统计学院
『 要 ］ 根 据我 国上 市公 司资 本结 构具 有 资产 负债 率偏低 、负债 结构 不合理 、股 权 融资偏 好 等现状 ．分 析 了我 国土 市公 司资本 结构 摘 形 成 的原 因 ，在 此基 础上 ，提 出了优 化 我 国上 市公 司资本 结构 的对 策 建议 。 ［ 关键 词 ］ 上 市公 司 资本 结构
可 能性 ，而 企 业通 过股 份制 改 革上 市后 可 以通 过 发行 新股 和再 融 包含 着股 东 和经理 人 的利 益冲 突 ，选 择债 务融 资 ，过度 负债 ，必 然
我国上市公司资本结构优化的对策分析
我国上市公司资本结构优化的对策分析资本结构优化是指上市公司通过优化资本结构，合理配置资本投入，提高资产负债比例，从而降低企业的财务风险，提高企业的盈利能力和市场竞争力。
一、优化资本结构的原因1. 降低资本成本：合理配置股权和债权，降低企业的融资成本，减轻企业的财务压力。
2. 提高经营效率：通过增加股权融资，引入更多的资金，提高企业的经营能力和竞争力。
3. 增强抗风险能力：通过增加股权融资，降低负债比例，提高企业的抗风险能力，减少财务风险。
4. 增加投资者信心：合理的资本结构可以增加投资者对上市公司的信心，提高公司的市值。
二、优化资本结构的对策1. 提高股权融资比重：通过发行新股或增发股票的方式，吸引更多的投资者投资公司，增加公司的股权融资比重。
可以通过股权激励计划，利用公司的股票来激励员工，提高员工的积极性和忠诚度。
2. 引入战略投资者：可以通过引入战略投资者，如企事业单位、金融机构等，增加资本的长期稳定性，降低公司的融资成本。
战略投资者不仅可以提供资金支持，还可以提供行业经验和资源，并且还可以提高公司的声誉和形象。
3. 发行债券融资：通过发行债券来融资，可以降低公司的融资成本，增加公司的财务灵活性。
在发行债券时，可选择不同类型的债券，如可转债、短期债券等，根据公司的实际情况来选择合适的债券品种。
4. 加强内部控制：加强内部控制，提高公司的财务监督能力，预防和减少财务风险的发生。
通过建立完善的内部控制制度、加强财务风险评估和管理，提高公司的财务管理水平。
5. 通过降低负债比例优化资本结构：可以通过减少负债的方式，降低公司的负债比例，提高公司的偿债能力。
可以通过减少短期债务、摊薄公司的负债水平、优化资产负债率。
6. 加强利润分配政策：通过合理的利润分配政策，提高公司的盈利能力和现金流水平。
可以通过提高股息分配比例、增加利润留存等方式来提升投资者的回报率，增加投资者对公司的信心。
7. 降低财务风险：通过降低财务风险，提高公司的资本结构稳定性。
浅谈我国上市公司资本结构的优化
浅谈我国上市公司资本结构的优化随着中国经济的发展，上市公司成为了中国资本市场的重要组成部分。
上市公司的资本结构对其发展、经营和股东回报都有着深远的影响。
因此，上市公司应该注重优化资本结构，以实现可持续发展和股东价值最大化。
一、什么是资本结构？资本结构是指公司的负债和股东权益之间的比例关系。
它包括长期债务、短期债务和股东权益等方面。
而上市公司的优化资本结构的目标是提高股东回报和降低融资成本。
二、我国上市公司资本结构的现状截至2021年3月底，A股上市公司的资本结构清晰。
其中，股权融资占比约为59%，债务融资占比约为20%，自由现金流占比约为21%。
这与西方国家的情况相比，股权融资占比较高，债务融资占比较低。
此外，我国上市公司中常见的资本结构问题包括过于依赖银行贷款、债务风险过高、过度依赖内部融资等。
这些问题对公司股东回报和运营效率都带来了负面影响。
三、怎样优化我国上市公司的资本结构？1.合理平衡负债和股东权益公司应该根据自身的经济实力和发展需要，在债务和股东权益之间寻求平衡。
当公司的债务过高时，公司将会面临财务风险，而过多股东权益则意味着股东回报率的下降。
因此，公司应该优化负债和股东权益之间的比例关系，以提高股东回报和降低融资成本。
2.多渠道融资除了银行贷款以外，上市公司应该积极寻求其他融资渠道，如发债、股权融资等。
这样不仅可以降低融资成本，还可以规避单一融资渠道的风险。
3.合理运营现金流现金流体现了企业盈利能力和偿债能力，合理运营现金流有助于降低公司债务风险、提高股东回报率。
公司应该通过提高自由现金流水平、合理规划资本开支、加强资产管理等方式进行现金流管理。
4.发挥市场化机制股市的起伏是不可避免的，但是市场化机制会随着时间的推移逐渐体现出来。
公司应该积极发挥市场化机制，建立完善的财务信息披露制度和股份回购机制等，以吸引更多投资者参与公司股权融资，进而达到优化资本结构的目的。
四、总结资本结构的优化是我国上市公司实现可持续发展和股东最大价值的重要手段。
我国上市公司资本结构优化问题简析
我国上市公司资本结构优化问题简析文／文劲松摘要：随着国家经济社会的发展，国内市场竞争日趋激烈。
对于上市公司而言，资本结构会直接影响到企业的整体管理结构。
在经济全球化与国家经济体制改革的大环境下，我国上市公司必须寻求新的突破以适应时代的发展。
在我国的上市公司当中，许多公司的资本结构都不够合理，存在着各种各样的问题。
因此，寻求新的突破要求上市公司从优化自身资本结构做起。
在了解大环境的特征的基础上，分析自身的发展特点，调整自身资本结构以适应市场的发展是当前上市公司谋求发展之路上的首要任务。
关键词：上市公司；资本结构；优化对策对于上市公司这样的盈利机构而言，其运转必须紧紧围绕提高经济收益来进行。
而上市公司的资本结构布局将对其经营收益与投资者收益起到十分重要的影响。
为应对越来越激烈的市场竞争，提高自身市场竞争力，必须将自身的资本结构调整为最适宜发展的状态。
理论上来说，企业发展存在最佳资本结构，而在实际经营中却很难达到这样的最优情况。
资本结构优化必须兼顾成本与风险来考虑。
一、上市公司资本结构问题调查分析(一)受“拨改贷”的影响大80年代之前，我国的上市公司的经费来源与事业单位一样是靠国家财政拨款支持的。
而在在改革以后，上市公司的经营资金则不再从国家财政中进行拨款而改为以银行借贷为主。
由于国家政策的支持，我国上市公司在银行借贷的借贷难度低且借贷风险小。
即使在最终无法还款，也并不会受到严格的惩罚。
这样，使得上市公司资金来源中绝大部分来源于银行贷款。
许多上市公司在银行贷款的“优惠政策”下，对于资本运作不加重视，这为公司的长期发展造成了极大的隐患。
公司要想长远发展，必须具备按期还款能力，而优厚的银行借贷政策使得许多公司在银行进行了大额贷款而未定期按时偿还，这就使得公司在发展中存在了很大了贷款压力。
一旦周转不利，很有可能造成公司资金链的断裂。
(二)过分依靠股票融资股票市场是我国近年来十分活跃的一个新兴市场，中国股民数目多，股票市场日交易量巨大。
我国上市公司资本结构现状及其优化对策
我国上市公司资本结构现状及其优化对策随着经济的快速发展，我国上市公司的资本结构也在不断变化。
当前，我国上市公司资本结构的现状主要表现为以下几个方面：
1. 股权融资成为主要方式：我国上市公司资本结构中，股权融
资的比重逐渐增大，成为主要融资方式。
这主要是因为股权融资具有较高的灵活性和可持续性，同时也能够为企业带来更多的资源和资本。
2. 负债率较高：我国上市公司的负债率相对较高，这主要是因
为企业需要通过借款来满足资金需求。
但高负债率也会带来较大的财务风险和利息支出负担。
3. 股权集中度偏高：在我国上市公司中，股权集中度偏高。
少
数大股东对企业的决策和经营控制能力较强，这容易导致企业经营风险和不良竞争行为。
为了优化我国上市公司的资本结构，应采取以下对策：
1. 加强股权分散化：加大对股东的准入门槛和股东权益保护力度，鼓励中小投资者参与股权投资，从而降低股权集中度，提高企业的治理效率。
2. 引导企业多元化融资：积极推动企业通过多种方式融资，如
债券融资、小额贷款等，从而降低负债率，减少企业的财务风险。
3. 提高企业财务透明度：在提高企业财务透明度的基础上，加
强对企业的监管和风险预警，及时发现和解决企业的财务问题，保障投资者的合法权益。
4. 优化企业治理结构：完善企业的治理结构，加强内部控制，
提高企业的经营效率和盈利能力，从而提高企业的市场竞争力和价值水平。
综上所述，优化我国上市公司的资本结构需要政府、企业、投资者等各方的共同努力，才能够实现企业的可持续发展和经济效益的最大化。
我国上市公司资本结构现状及优化对策
我国上市公司资本结构现状及优化对策资本结构是指企业在运营过程中，采用不同的财务工具筹集资本的方式和比例，反映出企业自有资本与外部资本之间的关系。
资本结构会对企业的融资成本、经营效率、投资风险、赢利能力等方面产生影响。
因此，上市公司需要根据自身实际情况，优化企业的资本结构，有效提高企业的市场竞争力。
目前，我国上市公司的资本结构主要分为股权融资和债务融资两种。
其中，股权融资在中国市场中比较普遍。
在这种模式下，上市公司通过向证券市场发行股票来筹集资金。
股权投资者向公司购买公司股票，成为公司股东，通过资本收益获得回报。
但是，股权融资一般需要侵蚀公司控制权，对公司自主发展不利；而且股票发行一旦失败，也会对企业的信誉造成负面影响。
与之相比，债务融资风险相对较低，成本也较为固定，短期内可以提供丰厚的税前收益。
此外，借款人在借款期内拥有资产的所有权和使用权。
然而，债务融资所带来的利息支出会降低公司的盈利能力。
另外，债务融资所需抵押物质量也决定了公司获得的贷款数量和贷款期限。
从资本结构的优化角度来讲，企业需要在股权融资和债务融资之间寻找平衡点。
具体而言，可以采取以下两种优化对策：一、提高股权资本比例在股权融资方面，可以采取股票再融资的方式，通过向公众发行新股融资，提高公司股权资本比例。
股票再融资有助于改善现金流短缺的局面，增加公司股东的权益，提升公司市场价值和股权回报率。
此外，股东获得的股息也比债息更灵活，具有较高的流动性。
二、优化债权资本结构在债务融资方面，可以采取平衡债务融资和非债务融资比例的措施，调节债务比例，缓解财务压力。
尽可能多地采用短期负债和非银行融资工具，降低负债风险。
此外，通过其他筹资方式如特权股、战略合作等方式降低融资成本。
结论总之，股权融资和债务融资是我国上市公司两种主要的资本结构模式。
企业应当针对自身情况，在两种融资方式之间取得平衡，并有效运用各种融资技巧，提高股权资本比例与优化债权资本结构，以达到优化资本结构的目的。
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摘要资本结构是指企业各种资本的构成及其比例关系。
资本结构优化问题一直是国内外学者研究的重点。
目前，全球金融危机对我国不同行业的上市公司也带来了重大的影响，导致众多企业面临资金链危机，不少企业都在寻求更健康，更适合本企业发展的融资渠道，以完善企业资本结构。
本文结合我国上市公司近年的相关数据，分析了上市公司资本结构现状、存在的问题及其宏观、中观、微观等各层面的原因，并提出了相关优化建议。
资本结构理论的重要贡献不仅在于提出了“是否存在最佳资本结构”这一命题；而且认为客观上存在资本结构的最优组合，并使我们对资本结构有所认识。
从目前的实际情况看，我国企业的资本结构不容乐观。
关键词：资本结构；股权融资；流动负债；资本市场目录摘要 (I)一、前言 (1)(一) 内部融资比例仍然过低 (1)(二) 外部融资中股权融资比重高 (1)(三) 企业长期负债比率低 (1)二、上市公司资本结构现状及问题存在的原因分析 (2)(一) 宏观方面原因分析 (2)1. 政府主导色彩依然浓重 (2)2. 资本市场不够健全首先，股票市场不健全 (2)(二) 中观方面原因分析 (2)(三) 微观方面原因分析 (3)1.自身盈利能力不足 (3)2. 公司治理结构有待于完善 (3)三、优化上市公司资本结构的几点建议 (3)(一) 完善国家法制体系，健全资本市场功能 (3)1.深化股权分置改革 (4)2.进一步完善股票市场 (4)3.大力发展债券市场，增加企业债券的发行 (4)(二)注重中观行业特征，规范行业竞争环境 (4)(三) 加强上市公司自身微观层面的完善 (5)结论 (6)参考文献 (7)一、前言过去众多学者的研究结果显示，我国上市公司资本结构存在“重外部融资、轻内部融资：重股权融资，轻债券融资；重流动负债，轻长期负债”的特征。
随着宏观经济形式、行业特征及公司本身的不断发展，各上市公司都在不断的进行资本结构的优化，金融危机的国际影响，更使得资本结构优化提上了日程。
下面，结合我国不同行业上市公司2008年的相关数据，分析我国上市公司的资本结构现状及存在的问题。
(一)内部融资比例仍然过低按照资本结构“优序融资理论”，企业的融资顺序为内源融资——债权融资——股票融资。
然而，根据上表，虽然根据行业不同，上市公司内部融资比例有所不同，但是从2008年数据显示，我国上市公司内部融资比例最高仅占总资金来源的21．98％，最低比例仅有0．99％。
这说明我国上市公司生产经营规模的不断扩大主要是依靠外部融资，而不是靠其自身的内部不断的积累。
大量的外部融资，一方面加大了企业的融资成本；另一方面也加大了企业的财务风险。
（二）外部融资中股权融资比重高债务融资比重低，偏好股权融资是我国上市公司最明显的特征。
截至2007年底，美国债券市场的总市值占比13％～14％，同期美国股票总市场占证券市场总值的比重目前大约是12％一13％，略低于债券市场市值。
在美、日、英等国家，债券余额总量超过GDP总量的150％，而我国债券余额总量仅占GDP的53％，且大部分为国债等，公司债券占GDP比例仅3％。
我国上市公司2008年数据也显示，由于过高的外部融资中，过高的股权融资，导致我国上市公司资产负债率均在50％左右(除具有行业特色的金融保险业)。
较低的资产负债率，既加大了融资成本，又妨碍了企业价值最大化目标的实现。
（三）企业长期负债比率低债务融资中，从经验数据来看，流动负债占总债务一半的比重较为合适。
而我国上市公司却高达78％以上，企业长期负债比率极低，有些企业甚至无长期负债。
根据2008年数据，我国上市公司流动负债比例普遍偏高。
除了具有行业特色的金融保险业流动负债率高达99．95％，甚至100％外，批发零售业、信息技术业也均超过了90％，建筑业、农、林、牧、渔业在分别为85．02％和86．89％，其他行业稍低也都在55％以上。
流动负债比重过高，虽然一定程度上能够降低融资成本，但企业要使用过量的短期债务来维持正常的运营，必然会增加短期偿债压力，从而加大了财务风险和经营风险，影响了公司的长期稳健发展。
二、上市公司资本结构现状及问题存在的原因分析（一）宏观方面原因分析1．政府主导色彩依然浓重虽然2O05年以来的股权分置改革使我国资本市场机制得到了进一步改善，但是国家及代表国家行使权力的政府在资本市场上的角色并未有明显的变化。
由于社会主义市场经济的性质要求国有股控股，不能流失国有资产，于是上市公司的大股东几平都是国有股。
国家以行政手段把全社会的资本要素集中起来再用行政手段加以分配。
在这种国家融资体制中，国家兼有双重身分、双重职能，它不仅是资本流动的中介和国有企业的所有者，而且是一般的企业行政管理者，使得上市公司自主经营存在一定的限制。
2．资本市场不够健全首先，股票市场不健全我国股票市场还处在不断发展中，市场基本处于供不应求状态，对于企业而言“上市”是稀缺资源，一旦上市，公司就会充分利用这个资源，再融资时股权融资必是首选。
同时，股权约束机制和外部监管机制还没有完全建立起来，上市公司可以根据自身发展选择股利分配政策，这种分红的“软约束”，既缺少监督、又没有偿付股息的压力，使得股票融资成本大大小于债务融资。
另外，对上市公司增发新股和配股资格的审批制度不健全，目前是以上市公司过去的经营业绩而不是新的投资项目的收益率为依据审批的，上市公司为了“圈钱”就会粉饰会计报表以达到增加股权资本的目的。
其次，债券市场不完善。
目前，制度性原因使得我国上市公司发行公司债券仍须由各级央行统一审批，企业能否发行债券、发行的数量、期限、利率等都要通过审批，这在很大程度上增加了上市公司发行债券的成本，极大地打击了其积极性。
同时，我国的资本市场没有债券交易的单独场所。
一方面，中介机构发展缓慢，投资者无法获得有效的信息；另一方面，债券交易市场不健全，使得大多数公司债券无法流通和转让，变现能力差，进而影响投资者的购买欲望。
另外，我国《证券法》规定对发行可转换公司债券等高弹性融资工具的发行条件非常严格，限制了上市公司对这些融资工具的有效利用。
（二）中观方面原因分析我国上市公司不同行业的资产负债率存在着显著的差异，这说明中观行业特征是影响我国上市公司资本结构的重要因素之一。
首先，行业内的竞争环境，一直影响着上市公司的融资决策。
目前我国正处在新兴的市场经济条件下，新兴市场的竞争是很不完善的Glen等(2001，2003)研究发现，主导型的新兴市场，竞争的强度很高。
很多企业为了维持其竞争力，在争取创新的同时会盲目的扩充公司规模。
而受过去的高负债率所造成的压力的影响，使经营者认为债务利息侵占公司利润，或害怕经营不善而导致财务危机，一旦被改组上市，首选的筹集资金方式就是大量发行股票，增加所有者权益资本。
其次，根据不同行业的特征，各行业公司在不同投资者心目中具有不同的地位，资本的提供者对资本的投向就有了一定的选择，由此决定了不同产业的资本结构具有一定的差异性。
（三）微观方面原因分析1．自身盈利能力不足我国的上市公司改制前大部分为国有企业，相应的公司治理结构改革比较缓慢，经营模式延续了国有企业经营缺陷，上市公司总体业绩相对偏低，总体盈利能力严重滞后，甚至部分上市公司的业绩出现所谓的“一年盈、两年平、三年亏”的现象。
根据上表显示，我国上市公司盈利能力仍然较弱，2006年净资产收益率低于10％，2007年增长幅度比较大，达到了14．9％，但由于全球经济危机的影响，2008年净资产收益率又下降至11．52％，同比下降3．39％。
而据统计，20世纪90年代，美国、英国上市公司的净资产收益率已达17．9％、17％。
可见我国上市公司盈利能力远低于西方发达国家水平，在很大程度上限制了我国的上市企业的内部融资。
2．公司治理结构有待于完善首先，从股权结构方面分析， 2008年股票发行数据显示，我国上市公司发行非流通股仍占股票总发行量的51．29％，而非流通股中大多为国家股。
这说明国有企业改革并没有从根本上改变国有企业的产权制度，尽管注重增强企业活力，提高经济效益，但还没注意到企业制度自身的创新，企业没有构建高效率的治理结构和完善的治理机制。
由于国有股东的利益体现在账面价值而非股票市场价格上升上，所以他们宁可牺牲股权的稀释进行股权融资，而不是债券融资。
而中小股东，由于受其持股比例少、拥有表决权小等原因，很难在公司筹资决策中产生大的影响。
其次，缺乏有效的激励机制。
所有权和经营权分离是我国公司治理的一大特色，上市公司治理亦是如此。
然而，我国上市公司没有建立起符合现代公司要求的激励机制。
我国的上市公司普遍是以税后利润指标作为衡量经营者业绩的主要指标之一，经营者不持有或者仅持有本公司的很少的股份，同时又由于上市公司的经营者一般是由控股股东委派，这就使公司经营者与占控股地位的非流通股股东具有一定的利益趋同性，更加看重公司账面价值、税后利润。
所以，经营者不愿意承担债务违约和企业破产风险，而更倾向于股权融资。
三、优化上市公司资本结构的几点建议（一）完善国家法制体系，健全资本市场功能1．深化股权分置改革加快股票流通不能在证券市场上流通的国有股所持股份比重较大，已经影响到了上市公司的正常决策，不利于证券市场资源的有效配置。
因此，要深化股权分置改革，加快国有股股权的流通，减少国家持股比例，改变国家“一股独大”，上市公司“内部控制”的现状，规范政府行政职能。
同时，完善国家法律法规，制定一系列有利于企业发展的宏观经济政策，包括产业政策、技术政策、货币政策等，给企业创造一个良好的筹资环境。
2．进一步完善股票市场一方面，加强上市公司股票发行制度，对上市公司增发新股、配股等建立严格的审批制度，改进发行股票考核制指标，制止上市公司为了满足增发新股或配股，通过关联交易操纵利润等现象的发生，并从源头上控制上市公司偏重股权融资的倾。
另一方面，建立完善的跟踪监管机制，对配股项目和增发新股使用项目的进展情况、收益情况定期跟踪审查，从而防止上市公司在配股过程出现的盲目高价、高比例配股圈钱等问题。
3．大力发展债券市场，增加企业债券的发行我国证券市场发展缓慢，以及国家队企业发行债券、及所筹资金运用的管制，严重影响了上市公司对债权融资的需求。
因此，建议从以下几方面进行债券市场的完善：（1）完善政府对企业债券、可转换公司债券等融资工具的审批制度，并在政策上减少债券发行的限制；（2）加强债券结构性调整，建立多层次、多品种的债权市场体系（3）加强中介机构的培育，建立健全信用评级制度，提高投资者对债权融资的信任程度。
（二）注重中观行业特征，规范行业竞争环境根据上市公司行业特征，收益稳定，风险较小的行业，最佳资本配置为固定收益证券融资，并不需要股票融资；而竞争激烈、收益风险比较大的行业正需要股权融资。