美元持续贬值 油价金价飙升——第三季度国际金融市场走势回顾及未来展望
2013年第三季度国际金融分析与下季度预测
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２ ０ １ ３年 第三 季度 国际金融分析 与下季度预测
谭 雅 玲
（ 中 国 外 汇投 资研 究 院 ， 北京 １ ０ ０ ８ １ ８ ）
摘 要： ２ ０ １ ３年 第三季度 ， 国际金 融 市场在世界 经济基 本稳 定、 且逐 渐复 苏态势之 中走过 ， 其 态势稳 定、 焦点 突
仅为 ６ ０ ７ ４ 亿美元 ， 缩 减 速 度 与 幅 度 之 快 是 任 何 国 家 无 法 比拟 ： 最新失业 率为 ７ ． ４ ％， 能 源 进 口下 降 减 少 贸 易 逆 差 成 效 显 著 因此 ， 国际 货 币 基金 组 织 预 计 ， 至 少到 ２ ０ １ ５年 美 国经 济 的增 长 速 度将 快 于其 他 发 达 经 济 体 。欧 洲 经 济 呈现 复苏迹象 ， 季度指标 为微弱复 苏 ０ － ４ ％， 年 度 指 标 依 然是负数 。 经 济 复 苏 依 然 不确 定 ． 然 而 欧洲 经 济 耐 力 与 品 质 很 好 。日本 经济 复 苏 超 预 期 ， 日元 贬 值 功 不 可 没 。 ２ ０ １ ３ 年 第 一 季 度 日本 经 济 增 长 为 ３ ． ８ ％， 第二季度 为 ２ ． ６ ％， 其 已经 呈 现 连 续 第 三 个 季 度 经 济 复 苏 的态 势 ， 但 依 然 处 于
２ ０ １ ３年 第 １ １期 总 第 ３ ０ ０期
５ ７
ｉ 翔 晦 麓 强 Ｍ Ｈ Ａ ｏ ｎ ｔ Ｎ ｈ ｌ Ａ ｙ Ｎ 刚 Ａ Ｎ Ｅ
西 雷 亚 尔 累计 下 跌 ７ ． ６ ％， 印 尼盾 累计下跌 １ ５ ． ４ ％， 南 非 兰 特 累计 下 跌 ｌ ４ ． ４ ％， 土 耳 其 里 拉 累 计 下跌 ９ ． ９ ％。 （ 二） 股市高涨与金价震荡交错 ， 预期 心理 纠结 ２ ０ １ ３年 第 三 季 度 全 球 股 市 参 差 不 齐 ， 美 欧 日股 市 依 然 高 涨 。其 中 ， 美 国三 大 股 指 继 续 刷 新 纪 录 ， 上 涨 幅度 与 节 奏 不 断 创 出新 高 ， 进 而 直 接 抑 制 国 际 黄 金 市 场 价 格 高 涨 。 由于 资 金 重 组 性 与 分 流 性 难 以 改 变 ， 流 动 与 战 略性 。 （ 一） 美 元 贬 值 与新 兴 货 币 贬 值并 行 ， 危 机 隐 忧 扩 大
国际金融市场的最新发展及趋势
• 在一段时间内，国际金融市场将继续以美元的主线调整作 为风向标，美元的整体政策将继续以贬值状态出现，美元 的贬 值也成为全球调整汇率基点和价格基础的重要指标。 美元升值 直接影响国际石油和黄金价格回落，尤其是国际 石油价格又直接连接大宗商品价格。美元、石油和黄金、 大宗商品三者直接影响世界经济发展。美元持续走贬，大 量持有美债的风险日益 凸显，2009年，美债遭遇“寒 冬”。联合证券最新研究报告显示，2009年美债的发行 量较2008增长4倍，2009年以前，国外方面几乎认购了 100％的美债，但进入2009年以来，这支主力军仅占1／ 3不到，美元信心是一方面的原因，美国大规模发行国债 则是更重要的原因。
• 国际银行业将面临很不利的外部环境，错 综复杂的经营环境将会使银行抉择更加谨 慎。国际银行业的主要压力来自利润减少 和裁员风波，但是发达国家依然具有较强 的回旋余地和有利的局面，发展中国家则 面临改革不前和经营困难的问题。
国际金融市场的三大趋势
• （一）国际金融市场的一体化趋势 由于电子计算机技术与卫星通讯的应用，分散在 世界各地的金融市场已紧密地联系在一起，全球 性资金调拨和资金融通可在几秒钟之内迅速完成。 另外，随着跨国银行的空前发展，国际金融中心 已不限于少数发达国家金融市场，而是向全世界 扩展。这是国际金融市场一体化的重要表现。国 际金融市场一体化的另一个表现是金融资产交易 的国际化。金融资产交易的国际化，是指交易的 参加者不受国籍的限制，表明金融资产面值的货 币也不受任何限制。
6.银行业——规范银行市场的协调难度加大， 银行分化明显
• 全球银行业的发展将面临更复杂、更繁琐的局面，加大了 经济风险与政策风险。而“巴塞尔协议”的进一步落实将 会为银行业发展提供全新参数与甲台，但同时制约了银行 业的顺利发展，尤其对新兴市场国家或发展中国家，将面 临国内、国际不适宜、不均衡等问题。根据巴塞尔银行监 管委员会的27个经济成员体达成的新协议中，截至2015 年1月，全球银行中一级资本充足率将有当前的4％上调为 6％由普通股构成的核心一级资本在银行风险资产所占的 下限也将进一步提高，预计达到7％。另外，新协议中还 对银行资本的定义与风险评估等概念做出更为严格的限定。 “巴塞尔协议”将根据当前处于金融危机边缘的欧美银行 业产生较大影响，一些银行可能面临资金短缺问题。虽然 “巴塞尔协议”获得了大多数国家及地区的认可，代表了 国际银行监管业的木来发展趋势与方向，但是全球面临的 压力和分歧必将对国际金融市场造成影响与冲击。
美联储加息对黄金影响有哪些
美联储加息对黄金影响有哪些美联储货币政策确实会影响金价，但是这种影响不一定每次都是一样。
下面是小编收集整理的美联储加息对黄金影响，欢迎阅读分享，希望大家能够喜欢。
美联储加息对黄金影响1、货币价值下跌，买入黄金避险美联储持续加息，若其他国家货币机构没有提高利率，那么美元相对其他货币的吸引力就会增加，从而导致其他货币贬值。
黄金具有避险作用，是一种避险资产，当本国的货币贬值，投资者会选择买入黄金去避免资产缩水。
不过，目前美联储加息，大部分国家也跟着加息，货币贬值幅度不大。
2、存款利率上升，资金从黄金市场流出美联储持续加息，美国本国的存款利率上升，人们更愿意去做存款投资，因为此时存款的利息高。
在这种背景下，投资者可能倾向于将资金流出黄金市场并投资于其他利率相关的资产，此时金价可能会下跌。
在每次美联储将要加息之前，金价往往会下跌一波，7月份加息似乎是必然的事情，金价后续可能跌破1900美元。
3、通胀预期下跌，黄金需求下降美联储加息是为了降低通胀，如果市场场预期通胀将保持在合理水平，那么加息可能导致市场对黄金的需求下降。
在不断加息的背景下，目前通胀维持在了4%左右，离2%的目标还有一段距离，所以金价依然会得到一定支撑，但当通胀水平越来越接近2%，那么金价的支撑条件可能会消失，从而陷入下跌趋势。
美联储加息如何影响股市？美联储加息对中国的股市来说是一种利空，即美联储加息是一种紧缩的货币政策，会吸引投资者增加银行的投资，导致社会上的流动货币减少，从而间接地导致美国股市流动资金减少，美国股市下跌，在一定程度上会引起a股市场上的投资者恐慌，大量地抛出手中股票，增加市场上的空方力量，导致a股跟着下跌。
并不是所有的股票都会下跌，其中以下股票，在美联储加息的时候，可能是利好：1、出口型板块美联储加息会导致美元升值，人民币贬值，从而会增加美国对中国的进口，有利于中国出口型企业的发展。
2、银行板块加息在一定程度上提高了银行的存款利率，这会吸引更多用户把钱存入银行，提高银行的存款量，减少银行的贷款量，从而提高银行的业绩，推动银行股价格上涨。
国际经济金融年度走势分析及展望
全球复苏“东高西低〞金融市场美强欧弱——2021年国际经济金融走势分析及2021年展瞧2021年，全球经济在动乱和不安中蹒跚前行，接着着缓慢复苏的进程，具体呈现三大趋势：一是兴盛经济体主权债务成为全球经济复苏和金融市场稳定的最大风险点，欧债危机由边缘国蔓延至核心国，并重创欧洲银行业；二是全球经济“滞胀〞风险显露端倪，兴盛经济体在复苏困难的同时通胀水平明显攀升，新兴经济体经济持续落温的同时通胀压力仍然较大；三是受经济复苏滞缓、主权债务危机演化、重大灾难和突发事件频发、地缘政治局势持续紧张等因素碍事，国际金融市场经历巨幅动乱。
展瞧2021年，全球经济复苏之路布满挑战与不确定性，上述三大趋势仍将连续，全球经济总体有瞧维持缓慢增长态势，并将接着按“东高西低、东强西弱〞格局演化。
一、2021年国际经济金融运行走势回忆2021年，全球经济复苏和国际金融市场运行呈现以下五大特点：一是全球经济增速“落〞与通胀水平“升〞并存，“滞胀〞风险凸显。
2021年全球经济增速估量为4.0%，低于2021年的5.1%。
美国、欧元区、英国、日本、印度2021年的经济增速预估值分不为1.8%、1.6%、0.9%、-0.8%和7.5%，较2021年全面回落。
与此同时，欧美及新兴市场经济体的通胀水平在2021年持续攀高，尽管第四季度有所回落，但通胀风险仍未得到全然缓解。
表全球要紧经济体经济增速及推测注：表中阴影局部为推测数据。
资料来源：Bloomberg，IMF，中国工商银行都市金融研究所，除特别注明外，下同。
二是兴盛经济体和新兴经济体的宏瞧政策明显分化。
为缓和主权债务危机对经济复苏的拖累，“紧财政、松货币〞成为兴盛经济体特别是欧洲重债国家的必定选择；而新兴经济体为抑制经济过热及通胀攀升纷纷“紧货币〞，局部国家还出台财政紧缩政策。
从汇率政策来瞧，为防止“强货币〞对“弱经济〞的不利碍事，各国对货币汇率的干预有所加强。
三是欧美主权债务咨询题成为全球经济金融运行的最大风险点。
焦点腾云驾雾 价格盘根错节——2012年国际金融市场第二季度分析与第三季度预期
指数 本 季 度 变 现 不 尽 如 人 意 ， 指 、 普 指 数 和 纳 道 标
指分 别 下 跌 ２５ ３３ ．％、 ．％和 ５１ ．％。据 国际金 融 协会 估
算 ， ２１ 自 ０ １年 下 半 年 以 来 ， 国际 银 行 已经 从 拉 美 和 东欧 撤 资 １ ０ ９ ０亿 美元 ， 而 这些 股 价下 跌 的 资金 规 进 模 是 一个 重要 因 素 。亚 洲 主要 股 指下 跌 幅 度有 所 差 异 ， 中 日经 指 数 下 跌 １ ．％ ， ２ １ 年 第 三 季 度 其 ０７ 为 ０ １ 以来 最差水 平 。 因全球 经济低 迷促 使投 资者 卖 出风险 资产 ． 美 以及 东 欧 股 市 、 洲 股 市 也 加 大 震 荡 ， 拉 非 下
４
美 联 储 的货 币政 策 Ｑ ３是焦 点 ， 而 市 场呈 现 随波 Ｅ 进 助澜态势 ， 即美 联 储 Ｑ ３出 台预 期 强 烈 ， 价 上 涨 Ｅ 金
凸起 ； 美联储 Ｑ ３不出台预期出现 ， Ｅ 金价下跌扩大。 国际黄金价格被美联储 Ｑ ３所绑架 。 Ｅ 并直接牵动国
际 金 融 市 场 ． 他 大 宗 商 品 与 美 国货 币政 策 联 动 与 其
环境 。
值 的机 会 选 择 和方 向确定 十 分 明显 。美 元 兑 主要 货
币 汇率 水 平依 然 呈 现组 合 型 价格 搭 配 。如 美 元 兑欧 元汇率在 １ ２ ． ． １３ ２ ３美 元 之 间 ，欧 元 汇 率 走 势 前 高 后 低 ， 元 最 高 点 在 ４月 初 ， 低 点 在 ５月 底 ， 季 欧 最 全
英镑 贬 值 １ ％。 ． 唯有 美 元兑 日元 汇 率在 ７ ～ ２日元 ７ ８８
之间 ， 汇率 水平 从 ８ ． 日元 起 步 ， 底 为 ７ ．７日 ２０ ７ ６月 ９７ 元 ， 日元升值 ２８ ．％。国 际外汇 市 场 主线 影 响十 分突 出 ． 且直 接牵 动全 球所 有 市场 价格 方 向走势 。但是 并 外汇 市 场 超 出常 规 运行 定 律 ，调 节 的顺 应 性 十分 诡
近三十年黄金价格走势预计
国家职业资格全国统一鉴定黄金投资分析师论文（国家职业资格二级）论文题目：近三十年黄金价格走势及对未来的预计姓名：哈然身份证号：单位名称：厦门理昂黄金交易有限公司目录摘要 (2)第一章近三十年宏观经济与金价走势概述 (2)一、布雷顿森林体系的崩溃 (2)二、70-80年代的通货膨胀 (3)三、黄金的20年熊市 (4)四、2001年后黄金价格的起飞 (4)第二章决定金价走势的因素 (5)一、美元 (5)二、石油 (5)三、地缘政治 (6)四、供应量 (7)第三章为什么要投资黄金 (7)一、美国国债的增加和美元的贬值 (7)二、油价上升 (8)三、各国对美国国债可能的减持 (10)四、黄金储备的重要性 (12)五、基金力托金市 (13)六、地缘政治不稳定 (14)七、本轮上涨行情的起源—美国次级信贷危机 (15)结论 (15)参考文献 (15)近三十年黄金价格走势和对未来的预计摘要：黄金自古便是财富的象征，随着经济社会的发展，更是成为了最重要的投资品种之一。
自1971年布雷顿森林体系崩溃以来，黄金经历了与美元脱钩到1980年市场最高价，然后是20年熊市，从2000年后金价一路走高。
本文通过对宏观面及资金面的分析，探讨了决定黄金价格的因素及对未来黄金投资的理由与预期。
第一章三十年宏观经济与金价走势概述一、布雷顿森林体系的崩溃由于20世纪60年代后期，美国进一步扩大了入侵越南战争，国际收支进一步恶化，美元危机再度爆发。
美国黄金储备大量外流，无法维持黄金美盎司35美元的官价。
在经过和其他国家协商后，美国政府宣布不再按官方价格向市场供应黄金，市场金价自由浮动，但各国银行或中央政府之间仍按官价结算。
在1973年3月，因为美元贬值，再次引发了欧洲抛售美元，抢购黄金的风潮。
西方各国经过磋商，最终达成协议，放弃固定汇率，实行浮动汇率。
至此布雷顿森林货币体系完全崩溃。
这就是黄金非货币化的开始。
国际黄金非货币化的结果，使黄金成为可以自由拥有和自由买卖的商品，黄金也从国家的金库走向寻常的百姓家。
国际黄金市场研究报告
2006年上半年黄金市场报告西汉志黄金投资研究中心2006年上半年，国际黄金市场价格呈现大幅度波动，备受关注，成为国际金融市场中的一大热点。
从黄金市场的参与者来看，世界各主要黄金市场运行平稳，呈现良好的发展态势。
从黄金市场的价格走势来看，上半年一季度，现货黄金价格在每盎司540—570美元区间内振荡整理，3月下旬之后，受多重因素的影响，价格快速拉升，从3月24日550美元的位置开始，一路几乎毫无停歇的上涨到了5月12日的730美元高点。
在短短的35个交易日内，上涨幅度近180美元，创下了26年来的新高。
但此后现货黄金的价格出现雪崩式下跌，在短短20多个交易日中，价格从730美元的高点跌到了542美元的低点，跌幅近190美元。
涨幅跌幅的幅度之大，速度之快，均为近20多年所罕见。
在暴涨暴跌之后，黄金市场价格初现回稳之势。
6月下旬的价格稳步回升，在6月的最后一个交易日，现货黄金价格稳步突破600美元，达到了614美元的短期高位。
上半年现货黄金价格最高点出现在5月12日的730美元／盎司，最低点出现在6月14日的542美元／盎司。
从图1中，我们可以清楚的看出，今年上半年，国际黄金市场出现了暴涨暴跌的行情。
图1：2006年上半年现货黄市场走势图第一部分：国际黄金市场目前世界上比较著名有影响的黄金市场主要集中在伦敦、苏黎世、纽约和香港等地。
伦敦黄金市场是世界上最大的黄金市场。
由五大金行定出当日的黄金市场价格，该价格一直影响纽约和香港的交易。
苏黎世黄金市场在国际黄金市场上的地位仅次于伦敦。
纽约商品交易所和芝加哥商品交易所是世界最大的黄金期货交易中心。
两大交易所对黄金现货市场的金价影响很大。
香港则逐渐形成了一个无形的当地“伦敦金市场”，促使香港成为世界主要的黄金市场之一。
从2006年上半年的情况来看，世界上主要的国际黄金市场运行平稳，呈现良好的发展态势。
一、伦敦作为全球最主要现货黄金市场的地位依旧牢固伦敦黄金市场历史悠久，其发展历史可追溯到300多年前。
资源约束、信用膨胀与美元币值——长波衰退中的增长与通胀(定稿)
图表目录
图 1：美国经济增长与通胀之间的转化过程 ............................................................... 6 图 2：价格中的长波阶段（罗斯托） .......................................................................... 7 图 3：美国经济增长与物价的长期波动 ...................................................................... 8 图 4：日本经济增长与物价的长期波动 ...................................................................... 8 图 5：美国一次能源供给对国名生产总值的弹性值 .................................................... 9 图 6：日本一次能源供给对国名生产总值的弹性值 .................................................... 10 图 7：美元指数走势 ................................................................................................... 10 图 8：布雷顿森林体系崩溃与石油危机对美元、日元、马克的冲击........................... 11 图 9：两次石油危机前后美、德、日三国CPI对比 ..................................................... 12 图 10：两次石油危机前后美、德、日三国GDP增长率对比....................................... 12 图 11：两次石油危机期间欧洲区国家货币汇率对比 .................................................. 13 图 12：国际产业分工下的增长模式............................................................................ 14 图 13：美国CPI和核心CPI……………………………………………………………….15 图 14：美国PPI和核心PPI ......................................................................................... 15 图 15：99 年以来美国经济与欧元区经济的同步性比较 ............................................. 16 图 16：99 年以来美国经济与中国经济的同步性比较................................................. 17 图 17：99 年以来美元指数及基准利率……………………………………………………17 图 18：99 年以来美国进出口同比增速变化 ............................................................... 17 图 19：欧元区 2000 年至今进出口增速变动……………………………………………..18 图 20：欧元区央行利率与美国基准利率差距 ............................................................. 18 图 21：欧元区贸易逆差开始累积 单位：百万欧元…………………………………...18 图 22：欧元对美元汇率水平变动 ............................................................................... 18 图 23：欧元区、美国GDP各部分占比区分（消费）…………………………………..19 图 24：欧元区、美国GDP各部分占比区分（投资）.................................................. 19 图 25：欧元区、美国GDP各部分占比区分（进出口）………………………………..20 图 26：欧元区、美国GDP各部分占比区分（政府支出） .......................................... 20 图 27：欧元区相对于美国来说失业率一直偏高 ......................................................... 20 图 28：中国 2002 年以来外贸依存度大幅上升 .......................................................... 21 图 29：中国 90 年代以来进出口增速和工业企业利润增速对比 ................................. 21 图 30：美元指数的阶段性趋势................................................................................... 22 图 31：美国标准普尔指数 2000-2003 年…………………………………………………23 图 32：英国FAT-100 指数 2000-2003 年 ................................................................... 23 图 33：美国房价指数季度同比变化 2000-至今…………………………………………..23 图 34：英国房价指数月度同比变化 2002-至今 .......................................................... 23 图 35：90 年代以来美国贸易逆差持续扩大………………………………………………23 图 36：美国财政赤字预算年度（十亿美元） ............................................................. 23 图 37：非农部门每小时产量同比（扣除美元定价对比）……………………………….24 图 38：制造业部门每小时产量同比（扣除美元定价对比） ....................................... 24 图 39：美国劳动者每小时收入同比增速 .................................................................... 25 图 40：美国 30 年期固定利率房地产抵押贷款…………………………………………..26 图 41：美国 1 年期浮动利率抵押贷款........................................................................ 26