日本90年代末经济危机对中国经济的启示
二十世纪九十年代日本经济衰退的原因及对我国的启示
二十世纪九十年代日本经济衰退的原因及对我国的启示[摘要]二十世纪九十年代，日本经济陷入严重萧条，日本舆论称之为“失去的十年”。
本文以翔实的数据剖析了日本经济衰退的诸多因素，随后对日本政府的宏观经济政策给予了分析及评价，并指出了在现阶段金融危机的国际大背景下，重新审视日本经济政策，探究其对我国经济腾飞带来的启示。
[关键词]日本经济衰退因素启示引言20世纪90年代日本经济的衰退，引起了经济学界的广泛关注，学者们从各个方面探寻其长期低迷的原因。
1992至2001年的10年间，日本实际GDP年均增长率仅为1.6％左右。
2001年，日本经济再度出现0.6％的负增长。
做日本经济辉煌时期引起世界瞩目一样，日本10年来的经济低迷，也引起了世界的广泛关注。
这一方面足因为日本身为世界第二经济大国，它的经济发展状况对国际贸易、金融、投资等有着多方面的影响，但更重要的一方面是日本的实践提出了许多值得研究的经济问题。
随着日本经济的复兴与增长，到20世纪70年代末80年代初，日本已成为世界经济大国。
日本经济地位的变化，造成日本经济发展的外部环境急剧变化。
日本与欧美各国之间的贸易摩擦日益尖锐，日本的产品出口更加困难。
到20世纪80年代后期，欧美国家进一步加强了对贸易的限制措施，要求日本“自主”限制出口，并采取反烦销、使日元升值等措施，以减少日本对欧美国家的贸易顺差。
特别是在1985年9月22日，美、英、法、西德和日本5国财长和中央银行行长达成降低美元汇价的《广场协议》后，日元升值如脱经之马，一发而不可收。
1985年，原来1美元兑换263日元，当年即降到200日元以下，1986年又降到152日元，1987年更进一步降到121日元。
两年间日元升值1倍以上。
这一状况给日本出口企业带来巨大困难，有的不得不宣布破产，使日本的出口能力大大下降。
一、衰退因素探究像自然界一切事物一样，日本经济增长速度的下降，有其客观必然性。
第一，企业生产能力过剩。
日本泡沫经济对中国当前经济的启示
日本泡沫经济对中国当前经济的启示日本泡沫经济是日本在1980年代后期到90年代初期出现的一种日本经济现象。
根据不同的经济指标，这段时期的长度有所不同，但一般是指1986年12月到1991年2月之间的4年零3个月的时期。
这是日本战后仅次于60年代后期的经济高速发展之后的第二次大发展时期。
这次经济浪潮受到了大量投机活动的支撑，因此随着90年代初泡沫破裂，日本经济出现大倒退，此后进入了平成大萧条时期。
日本的泡沫经济虽然已经过去20多年了，但其作为一段沉痛的历史教训，还在不断地受到专家学者的探讨研究，以避免类似的错误重演。
近年来，中国经济呈现两个令人关注的焦点：一是人民币面临升值压力，中国政府既要面对经济发达国家的责难，又要承担国内货币政策改革的困难；二是房地产价格的急剧上升。
从表象看二十世纪八十年代中期开始的日本泡沫经济也是以本币升值和资产泡沫(房地产泡沫是日本泡沫经济的主要组成部分)为序幕，这与中国当前经济形势惊人地相似。
我们都知道，泡沫经济对日本经济造成了毁灭性的打击，日本经济、尤其是金融体系至今仍然遭受泡沫经济后遗症的困扰。
为避免重蹈扭辙，我们就有必要借鉴日本经验、教训分析当前中国产生泡沫经济的可能性，并采取相应措施加以应对与防范。
一、树立防范泡沫风险的思想意识一个国家在经济高速发展时期产生泡沫经济现象是客观必然的，但在产生经济泡沫的开始阶段就必须树立对泡沫经济风险，即泡沫经济破灭对国民经济的巨大恶性影响的防范意识，这样才能主动地采取措施，把泡沫经济威胁经济健康发展的隐患控制在相对安全的状态下，这就需要研究有关泡沫经济生成的原理，认识其对社会经济的巨大危害。
研究日本泡沫经济形成到破灭的特点，结合我国国情，借鉴日本经验教训，深入掌握泡沫经济破灭的周期规律及其经济指标的区间范围，特别是要加强各地区、各行业领导层、决策层甚至职能层的防范泡沫风险的思想意识观念。
二、建立防范泡沫风险的国家预警机制要密切关注世界经济和我国经济现状和走势，建立经济发展的预警机制。
【精品】浅谈日本经济衰退及其对我国的启示
复旦大学硕士学位论文浅谈日本经济衰退及其对我国的启示姓名：***申请学位级别：硕士专业：世界经济指导教师：***20030506中文摘要日本是东亚经济模式的代表，是政府主导、赶超型经济的成功典范。
自２０世纪６０年代以来一直充当亚洲经济“雁行增长模式”的领头大雁作用，即以日本为雁头，以亚洲新兴工业国家和地区为雁身、以东盟和中国为雁尾，从而确立了日本在亚洲的核心和主导地位并登上了世界经济大国的地位。
在７０年代和８０年代，日本把巨资投到房地产和金融证券市场，并大肆在海外投资，经济出现了泡沫化。
到９０年代初，日本受到全球性经济低迷的影响，其高房价、高股价的泡沫被戳破，再加上全球市场的萎缩，日本经济发展停滞，经济增长持续低迷，通货紧缩逐步加深，失业率逐年上升，开始陷入经济衰退。
日本经济衰退是由多种原因造成的，其直接原因既有国际经济环境恶化的影响，也有十年来扩大内需政策未见成效、各种矛盾累积的政策因素；日本经济难以启动的间接原因，是日本政府干预过多、国际竞争力下降所导致的产业结构、金融结构和政治体制中的问题。
为了摆脱泡沫经济破灭后的不景气，日本政府近十年来采取了一系列宏观政策措施，但收效甚微，没有明显启动经济，反而累积了巨大的财政金融风险，使宏观调控政策基本失去了回旋余地。
如今世界经济正在缓慢复苏，而日本经济还没有好转的迹象，影响日本经济的问题主要是深层的结构性问题。
由于日本的经济结构和政治结构都具有双重性，而且结构问题是多年来累积起来的，解决这些问题，决非能一日而臻其功，日本经济复苏任重而道远。
在世界经济处于低迷的形势下，中国经济这几年保持良好的增长态势，全年经济增长率在７％至８％左右。
然而，有效需求仍显不足，市场价格水平增幅回落，呈现通货紧缩趋势，就业问题、“三农”问题仍是摆在面前的难题，财政赤字和金融风险形势不容乐观。
此外日本经济衰退对我国的经济影响不可低估。
虽然中国经济与日本经济的发展水平差距不小，体制也截然不同，但两国经济面临的有些问题却有很大相似之处。
20世纪90年代初期日本衰退分析及对我国发展的启示
规避方法,借此对我国现阶段如何规避、消除隐患提 出建议。
二、曰本衰退历程 日本经济重建后的增长在80年代初进入低速 增长时期，此时日本对外贸易已呈顺差;然而原本对 日本以扶植和输送资源为主的美国在日本经济逐渐 抬头后开始对其进行打压，而日本内部因高速增长 而积累的许多“暗疾”也在蚕食其发展潜力和全球竞 争力，最终在内外因素共同作用下导致其经济衰退。 在一系列负面因素中，三个方面尤为突出：其一 为当时美国对日本贸易乃至整体经济的打压，即所 谓日美贸易战;其二为1985年美、英、法、德、日五国 联合发表的《广场协议》导致的日元对美元汇率急剧 升高;其三为日本政府在升值压力下采取的极度扩 张的财政和货币政策，以及这些政策带来的“泡沫经 济”现象。下面将对这三方面作详细分析。 1.日美贸易战 ：美国对日本的打压以六个方面
擦》，《日本研究》，2018年第3期。 ⑤ 杨洪跃：《日本经济衰退的文化探源》，《日本研究》,
2003年第3期
参考文献： [1]徐平.苦涩的日本一一从“赶超”时代到“后赶超”时代[M].
北京:北京大学出版社,2012.
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间。这令日本的实体经济进一步遭受打击,在与美国 的博弈中丧失更多自主权。
3.泡沫经济:该现象指日本股票和房地产市场 的投机热潮。当时日本的消费支出增加、投资扩大，
先且劳动力成本更低，对美国拥有极大出口优势，1980 年日本对美国汽车出口占美国汽车总进口量的
日本经济发展对中国的启示
20世纪80年代、90年代及此后的相当长时间里,“泡沫”和“失去的十年”是日本学界讨论最多的问题,经过了长达十多年的讨论之后,这些争论终于尘嚣落定,不再成为研究的焦点。
这一方面反映了日本经济已经走出了衰退的阴影,另一方面也说明在对“泡沫”和“失去的十年”的研究中,已经逐步形成了共识。
中国今天的情况与日本泡沫经济时期极其相似。
对于日本经济来说,再谈泡沫显然已经过时,而对中国经济而言,如何对发生在日本的情况能有清醒认识,则是当务之急一、日本经济泡沫回顾日本泡沫经济是日本在1980年代后期到90年代初期出现的一种日本经济现象。
这是日本战后仅次于60年代后期的经济高速发展之后的第二次大发展时期。
这次经济浪潮受到了大量投机活动的支撑,因此随着90年代初泡沫破裂,日本经济出现大倒退,此后进入了平成大萧条时期。
1985年9月22日,世界五大经济强国（美国、日本、西德、英国和法国）在纽约广场饭店达成“广场协议”,此后日元迅速升值。
当时的汇率从1美元兑240日元左右上升到一年后的1美元兑120日元。
由于汇率的剧烈变动,由美国国债组成的资产发生帐面亏损,因此大量资金为了躲避汇率风险而进入日本国内市场。
当时日本政府为了补贴因为日元升值而受到打击的出口产业,开始实行金融缓和政策,于是产生了过剩的流通资金。
由于上述因素叠加在一起,日本国内兴起了投机热潮,尤其在股票交易市场和土地交易市场更为明显。
以转卖为目的的土地交易量增加,地价开始上升。
银行则以不断升值的土地作为担保,向债务人大量贷款,刺激了消费欲望,从而导致了国内消费需求增长,进一步刺激了经济发展。
1989年,日本泡沫经济迎来了最高峰。
当时日本各项经济指标达到了空前的高水平,随着中央政府金融缓和政策的结束,日本国内资产价格的维持可能性便不再存在。
由于土地价格也急速下跌,由土地作担保的贷款也出现了极大风险。
当时日本各大银行的不良贷款纷纷暴露,日本金融遭受严重打击。
二、中国当前经济形势与日本泡沫经济时期相似之处从日本泡沫经济的发展过程可以看出,日本在泡沫形成过程中的宏观经济呈现如下一些特征:依赖外向型经济,经常项目和资本项目双顺差带来了大量的外汇储备;本币面临巨大升值压力并且出现了大幅升值;经济高速增长、宽松的货币环境和较低的通货膨胀率;房地产价格和股指快速上涨。
日本经济问题探析及其对中国经济发展的启示
日本经济问题探析及其对中国经济发展的启示王军日本经济腾飞曾为世人瞩目。
但20世纪90年代初以来，随着泡沫经济的破灭，日本经济陷入严重的衰退之中。
个人消费欲振乏力，金融改革沉疴不起，经济增长停滞不前，复苏时间遥遥无期。
1990年至2000年，日本经济年均增长率仅为1.75％，大大低于同期美国经济增长水平。
据日本政府预测，2001年度日本名义和实际GDP增长率，分别为－2.4％和－0.9％，2002年度分别为－1％和零增长，经济形势空前严峻。
有专家认为，与60、70年代富有活力的日本经济相比，90年代以来的日本经济堪称患了“日本病”。
一、“日本病”的六大症状1.消费需求一蹶不振。
民间消费需求占日本GDP接近六成，是影响甚至决定日本经济运行和发展状况的最重要因素。
但进入90年代以来，日本的消费需求始终处于低迷状态，近期甚至出现了负增长。
在1986—1990年的5年中，日本民间最终消费支出的年均增长率曾高达3.55％，到1991—1995年的5年中已下降为1.58％，1996—2000年的5年中更是下降至1.48％，其中在1997年和2000年度还分别出现了1.2％和0.2％的负增长。
据日本多家著名研究机构预测，至少在2005年以前，日本的民间消费低迷状态不可能得到根本改观。
2.通货紧缩日趋严重。
日本的通货紧缩主要表现为物价水平全面、持续地下跌。
1991年至2000年的10年里，综合批发物价指数有8 个年份呈下跌态势，1999年和2000年，不仅综合批发物价指数分别比上年下跌了3.3％和0.1％，综合消费者物价指数也分别比上年下跌了0.3％和0.7％。
2001年日本消费者物价指数又比上一年下跌了0.7％。
2002年1月份比去年同期又下降了1.4％，2月份下降1.6％，这已经是该数字连续第30个月下降。
另外，物价下跌涉及的商品范围也极其广泛。
3.失业率居高不下。
1990年日本的完全失业人数和完全失业率分别仅为134万人和2.1％，到2001年底已分别增加（上升）到337万人和5.6％，就业人数仅为6362万人，失业率直线攀高。
日本经济泡沫产生的背景及对我国的启示
日本经济在上世纪80年代中后期出现了严重的泡沫。
90年代初，日本泡沫经济破裂，经济增长停滞，并出现长达10年左右的停滞，被称为“失去的十年”。
研究日本泡沫经济产生的背景，对我国保护宏观经济持续、平稳、健康发展有重要的借鉴意义。
一、导致日本经济泡沫产生的原因1．汇率政策不适当导致日元升值过快，在日元升值的三个阶段，日本汇率调控政策都存在一定失误。
(1)抗拒升值阶段：在1985年9月“广场协定”之前，虽然日本对美国贸易存在大量顺差，但日本政府并未采取及时措施加以缓解。
(2)放任升值阶段：从“广场协定”到1987年2月“卢浮宫协定”期间，日元进入快速升值通道。
据资料显示，日元兑美元由1985年的242日元升值到1988年的128日元，实现了28个月升值89％。
在汇率出现大幅波动情况下，日本政府采取放任汇率自由浮动政策，促成了对日元进一步升值的预期，导致对日元进行投机的程度加大，加剧了外汇市场的不稳定性。
(3)有干预升值阶段：“卢浮宫协定”之后，日本的财政和金融当局开始对汇率采取措施，但由于措施规模小，力度不够，未能扭转不利格局。
2．长时期低利率政策导致经济过度膨胀。
“广场协定”后，由于担心日元升值将提高日本产品的成本和价格，导致在海外市场的竞争力下降，日本政府提出了内需主导经济增长的政策，开始放松国内的金融管制。
日本中央银行连续5次下调利率，利率水平由1985年的5％降至1987年3月以后的2.5％。
在原有产业结构下的日本经济增长已趋饱和的状况下，迅速增大的货币供应无法被产业吸收，造成大量资金流向了股市和房地产，引起了股价和地价的巨大泡沫。
与此相对应的是，同样参与签订“广场协定”的德国，从1985年到1988年本币升值也高达70.4％，但在德国却没有出现泡沫，主要原因是德国在1988年及时提高了利率。
3．扩张的财政政策导致泡沫扩大化。
日本政府在“广场协定”后，放松了对财政的控制，以期通过扩大内需推动经济增长，并以此阻止日元升值带来的经济衰退。
日本经济发展及对我国经济的启示
日本经济发展及对我国经济的启示现阶段，世界经济逐渐复苏，但是整体发展水平有下滑的倾向，诸多国家共同构成了庞大的世界经济体系，为世界经济的发展做出了重大的贡献。
而在世界经济发展体系中，日本占据着重要的地位，其经济发展历程为我国经济发展提供了经验与教训。
纵观日本经济发展史，其经济结出累累硕果主要是发生在“二战”结束之后，其在经济上取得了重大进步，后续经济的运行情况出现了一些波动，但是其在历史经济体系中的发展被人铭记。
为此，本文就日本经济发展及对我国经济的启示进行了分析与研究。
新时期，我国经济得到了空前的发展，我国经济的地位在国际上屈指可数，人均GDP在逐渐提升，成为衡量我国经济发展的重要指标，标志着我国综合国力的全面提升。
为了保证中国经济健康、有序地发展，应充分借鉴日本经济发展的经验与教训，走适合中国国情的发展道路，构建更趋合理性的国家发展机制，汲取历史经济发展的教训，积极调整经济政策与对外方针，时刻保证我国经济发展的稳定性，循序渐进，实现我国经济的长远发展。
1日本经济发展的基本概述日本属于发达国家，是资本主义社会，制造业是其经济发展的重要动力来源，尤其是电子产品、科研产品等。
尽管自20世纪90年代以后，日本的经济整体呈现下滑的状态，但其在“二战”后所取得的经济高速发展始终是一项壮举。
在“二战”后，日本经济得到了高速的发展，针对此类现象，学术界给予了不同的解读。
有的认为日本经济高速发展是由于实行自由市场经济模式，其价格发生扭曲的情况相对较少，同时其资源配置更具合理性与规范性；有的则给予相反的解读，认为导致经济发展的主要原因是日本实现了政府对市场经济的干预，并对市场的作用予以限制与规范，对市场价格进行有意识性的扭曲，优化产业经济发展政策，成为当前日本经济发展的一个关键点。
尽管学术界作出了不同的解读，可日本经济确实实现了空前的发展。
但是，自20世纪90年代后，日本经济逐渐下滑，在国际经济体系中的地位有所撼动，在此应积极探索与了解导致日本经济骤然下滑的主要原因，总结经验与教训，为我国经济的发展提供借鉴。
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中日出口贸易额占GDP的比重对比
7、资金外流
• 国内投资环境恶化，2011年6月，一批批中国投 资客已络绎成为加拿大温哥华等地的房地产投资 者与美国加州豪宅、酒店、旅馆的买家。 • 日本泡沫经济时日本买家亦曾经大肆进入美国的 房地产市场。
第三，日本经济的繁荣和萧条对中国的启示
• 经济繁荣的启示
• 经济衰退的启示
政府的贡献
在政府主导下，50年代后期，日本的经济完全恢复， 1956年日本制定“电力五年计划”，建立电力工业和用石 油取代煤炭，由此带来的良好影响带动了耐久性消费，出 现的战后第一次经济发展高潮，时称神武景气。 1958年后，政府开始引导企业生产如汽车，电视等家 用电器和钢铁，出现了第二次经济发展高潮，称为岩户景 气。 当日本申办成功1964年夏季奥林匹克运动会后，日本 政府耗资达30亿美元，用作兴建运动场馆，以及修建相关 配套，如交通设施及供水系统，日本为了东京奥运的直接 场馆投资为295亿日元；而间接投资（公路、地下铁等交通 建设、上下水道铺建等）则达9,600亿日元。房地产市场迅 速发展，再一次拉动了经济，时称奥运会景气。
日本民众消费投资趋向
• 图为2013年4月22日，杭州某首饰有限公司黄金展 厅内，一位带着耳塞避免干扰的工作人员躲避疯 狂的顾客。
6.出口导向型经济
中国(过去十年)和日本(80年代)的经济都受益于出口导 向型增长，而内需不足。 中国出口占全球出口总额从2000年的4%上升到2012 年的11%，超过了日本的峰值水平(1986年出口占全球的 9.8%)。
5.00
4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 1975 1977 1979 1981 1983 1985
泡 沫 经 济
1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003
日本GDP、房地产、股票价格走势图
若以 1955年为100，到1965年则上涨超过了1000 ，到，并赶超了美国，成为世界第一。 1988年则超过了10000， 1987年底，日本股票市值竟然占到全球股市总市值的 41.7% 也就是说，日本城市房地产价格在 33年间上涨了100倍 。 1989 年底，股票总市值继续膨胀至896万亿日元，占当年国民生产总值的 60%。 据统计， 90年代的日本整个东京的地价竟然比当时美国全部领土的地价还多3倍。
经济繁荣的启示 日本经济上升期值得我们学习的地方
准确把握好国际形势，抓紧时间发展 二战后，世界迎来了冷战时期，日本作为美国抵 御苏联影响的桥头堡，因此受到了美国极大的经济援 助，又加上朝鲜战争的爆发使日本重工业复苏，日本 成为美军军需生产和维修的基地，美国政府支付巨额 的特殊采购，这些特殊采购占当年日本出口贸易的 27% 。此外，日本在美国的帮助下加入了关税及贸易 总协定。日本也利用好了这一时期，完成的经济的复 苏，为以后经济的腾飞打下了基础。
经济衰退的启示 日本经济衰退期值给我们的警示
过度投资必然引发通货膨胀性信贷繁荣，在通货膨 胀性信贷繁荣之后，必然出现泡沫破灭，经济陷入崩 溃。
转变经济发展方式应确保实体经济持续增长 虚拟经济发展固然在资源配置效率、提高经济增长效 率、分散企业经营风险和扩大就业方面发挥了很好的 作用,但是实体经济在国民经济中还是起到关键性作用 的。因此,发展实体经济是化解经济泡沫和预防经济危 机的最根本的手段。
4、房地产
因为扩张性的货币政策，我国和日本同出现过 投资过热。比如，在房地产方面，大量热钱流入， 造成了楼房价格上涨，楼市泡沫增多。
房价重回30年前
日本地价的长期变化
中国房价十年趋势图
住宅总价值与GDP之比
• • • • • 2011年中国住宅总价值约90多万亿元人民币，是GDP总量的3倍。 在美国次贷危机前房地产总市值是美国GDP的1.7倍。 日本房地产泡沫破灭前这一比例是4倍。 2009年上海的房屋市值与GDP的比例已经达到惊人的5.12倍。 在北京，一套标准的普通商品房的价格大约是每户居民年均可支配收入的22 倍，这个比例和日本在泡沫破灭前的20倍很接近。
但奥运会结束后经济出现了放缓，于是日本政府决 定发行战后的第一次建设国债刺激经济，在这期间，有 不少大企业合并，同时私家车和彩色电视快速普及，日 本国民的所得水平快速提高时称伊奘诺景气。
可见日本经济的快速发展离不开政府的正确引导。
科教兴国 二战结束后，在美国占领军的监督下，日本进行了历史 上的第二次教育改革。这次教育改革至今历时了约六十 年的时间，是继明治维新时期第一次教育改革后的又一 次全面的、彻底的教育改革。此次教育改革，培养了一 大批适应技术革新需要的熟练劳动力和中、高级科技人 员，提高了劳动生产率，推动了日本经济的高速增长。
日本90年代末经济危机 对中国经济的启示
汇报人： 汇报时间：2013年10月12日
1.日本战后经济的繁荣与衰退
2.中国的现状与日本经济危机时的相似
3.日本经济的繁荣和萧条对中国的启示
第一部分： 日本战后经济的繁荣与衰退
一、日本战后经济的繁荣与衰退 经济恢复期 （1945~1955年）
•二战毁灭了日本42%的国民财富，经济混 乱，物价飞涨，大量失业，通货膨胀。借 助占领军的巨大力量，日本政府提出了 “增加生产以平息通货膨胀，稳定国民生 活”的政策，进行了经济和社会的民主化 改革。1949年基本稳定了通货膨胀，经济 开始恢复，1953年经济接近战前水平。
美国一直对中国提出相同的要求。 2001年12月，中国加入世贸组织。 2006年12月，金融市场的全面开放。 2013年7月19日,中国迈出了利率市场化道路上的 关键一步,全面放开金融机构贷款利率管制。
2013年8月22日商务部网站公布，国务院正式 批准设立中国（上海）自由贸易试验区。
随着金融体系不断 开放，风险也将随 之提高。
5.消费
A、低消费率 B、投机消费
1965～1989年，日本经济增长的黄金时代中，其消费率持续低于 60%。中国自2000年以来，我国消费率同样偏低，并不断呈现下降的 态势。
通货膨胀，国内货币相对贬值，会导致民众购买力下降，消费下降。 对经济产生不良影响。我国和日本同样出现过这种状况。 同时，货币政策改变，利率下调时，民众把钱存在银行已是不合算。 更愿意把钱拿出来购买实物(比如说黄金)，这样就会导致在某一方面消费 过热，物价上涨。不利于经济维稳。中国最近的淘金热和当时的日本如出 一辙。
经济增长持续低靡 （90年代初至今）
1990泡沫经 济破灭
•20世纪90年代初以来，随着泡沫经济的破 灭，日本经济陷入严重的衰退之中。个人 消费欲振乏力，金融改革沉疴不起，经济 增长停滞不前，复苏时间遥遥无期。有专 家认为，与60、70年代富有活力的日本经 济相比，90年代以来的日本经济堪称患了 “日本病” 。
断壁残垣
欣欣向荣
衰退停滞
如何由盛 转衰？
日本经济泡沫的主要表现
泡沫经济，是指资产价值超越实体经济，极易丧失持续发展能力的宏观经济 状态。泡沫经济经常由大量投机活动支撑。由于缺乏实体经济的支撑，因此其资 产犹如泡沫一般容易破裂，因此经济学上称之为“泡沫经济”。
8.00 7.00 6.00 1975年末 = 1.00 GDP 房地产 日经股价指数
3、股市
8.00 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 1975 1977 1979 1981 1983 1985 1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 1975年末 = 1.00 GD P 房地产 日经股价指 数
。
国家财政债台高筑 、银行坏账问题
利率政策：均为低利率
• 从1986年开始，为应对日元因广场协议而导致的大幅升值，日本央行决定将 基准利率从5%下调至3％，1987年2月进一步调低至2.5％的历史最低水平。 进入90年代以后，随着日本资产价格泡沫的破灭，日本银行业步入了不可逆 的低利率时代，1995年以后，其利率水平从未高于1%，而且大部份时间相当 于零利率。
中速增长期 990泡 沫经济的膨 胀
•受两次石油危机的打击，日本经济进入中 SONY耗巨资34亿美元购买“美国的灵魂” 速增长期。靠贸易立国的日本经济被迫加 的好莱坞哥伦比亚公司； 快产业经济的重组和调整，重工化结构转 松下斥资61亿美元购买环球电影公司； 向知识密集型产品结构。这一时期 GDP年 三菱重工出资8.5亿美元“美利坚标志”之 称的纽约洛克菲勒中心 51%的股份 。 增长 4.3%，比高速增长期下降一半。
高速增长期 （1955~1973年）
•18年间国民生产总值（GDP）增加了12.5 倍，人均国民收入增长10倍多，年均增长 10倍多，年增长9.8%。1966年追超英国， 1967年追超法国，1968年追超西德，在资 本主义国家中仅次于美国，成为亚洲新巨 人，引起全球经济界的注目，被称为“世 界经济奇迹”。
The Shinkansen railway Ōsumi (satellite) in 1970
技术引进、鼓励创新 技术引进吸收应与自主开发相结合, 提高对引进技术的 吸收与创新水平通过技术引进并在此基础上吸收创新自 然是后发国家提高技术水平, 缩小与发达国家之间技术 差距的捷径, 日本在短短 20 年时间,花了不到西方国家 技术研发 1/ 3 的成本,走完了西方发达国家技术发展大 约半个世纪的历程, 其技术迅速达到世界先进水平。
起始于上个世纪80年代末期的日本房
产泡沫,也存在着重现于中国经济的可能性。
日本泡沫破裂前背景VS中国现状
泡沫破灭前的日本 经济状况
贸易顺差
现在的中国
贸易顺差
日元大幅升值（自愿）
GDP（4%—9%） 调利率前居民储蓄率高 股市、楼市价格暴涨
人民币逐步升值（被迫）
GDP（7%—10%） 居民储蓄率高 股票泡沫破裂 楼市价格快速上涨 适度扩张货币政策、扩大内 需财政政策 紧缩货币政策