第五章_换汇交易1
第五章 外汇交易实务
实例： 实例：
复 杂
①进口商担心汇率上升，买进买权。
美国公司从德国进口机器，3个月付款，价格 1250 1250万马克。 即期汇率美元:马克=1:2.55, 美国公司为了防范 汇率风险,以支付5万美元为条件,签订以1:2.5的 汇率购买1250万马克的欧式期权。
2010-10-28
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某进出口商于2006年9月20日签订进口合同 进口合同，一 进口合同 时不能确定将来付款的确切日期，大致只能确定在 2007年3月份。为了稳定进口成本，欲购买远期外 购买远期外 汇。此时，该进出口商可以同银行做一笔择期外汇 择期外汇 交易，把交割日期定在2007年3月1日~31日之间。 交易 随后，该进出口商就可以根据进口付款的要求，按 照约定的远期汇率在2007年3月1日~31日之间的任 何一天，随时通知银行在2个工作日后交割。
不公 平
2010-10-28
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四、掉期外汇交易 在买进或卖出即期外汇的同时， 卖出或买进远期外汇。 理解： 理解：在某一日期即期卖出甲货币、买进乙货币的同
时，反方向地买进远期甲货币、卖出远期乙货币的交易 把原来手中持有的甲货币来一个掉期） （把原来手中持有的甲货币来一个掉期）。
6
标价举例（美元对港元即期汇率为：7.8000/30）
远期月数 远期点数 平白远期汇率 远期点数 1个月 3个月 6个月 70/85 7.8070/7.8115 85/70 平白远期汇率 7.7915/7.7960
215/245 7.8215/7.8275 430/480
245/215 7.7755/7.7815
2010-10-28
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国际贸易实务第五章习题解答
第五章国际贸易商品价格一、名词解释1、所谓差价：是指同一种商品由于交易条件的不同而产生的价格上的差异。
2、出口换汇成本：是指某商品出口净收入一个单位的外汇所需要的人民币成本，它是衡量外贸企业和进出口交易盈亏的重要指标。
它与外汇牌价进行比较能直接反映出商品出口是否盈利。
出口换汇成本的计算公式为：出口换汇成本=出口总成本(人民币)/出口外汇净收入(外汇)。
3、出口盈亏率：是指盈亏额与出口总成本的比例，用百分比表示，它是衡量出口盈亏程度的一项重要指标，其计算公式如下：出口盈亏率=（出口销售人民币净收入－出口总成本）/出口总成本×100%。
4、佣金：是代理人或经纪人为委托人介绍买卖或提供其他服务而取得的报酬。
5、折扣：是卖方给予买方的一种价格减让。
6、出口创汇率，又称外汇增值率，是指加工后成品出口的外汇净收入与原料外汇成本的比率。
该指标主要用于计算用国外原材料或国产原材料加工再出口的业务。
其计算公式如下：出口创汇率= (成品出口外汇净收入-原料外汇成本)/原料外汇成本×100%。
二、选择题1．佣金额是在( B )的基础上计算的。
A．净价B．含佣价C．折扣D．原价2．在国际贸易中佣金应付给( C )。
A．收货人B．发货人C．中间商D．委托人3．国际货物贸易的作价方法很多，其中最常见常用的是( B )。
A．暂定价格B．固定价格C．待定价格D．先确定初步价格，然后按原材料价格指数和工资指数最后调整三、判断题(×)1．出口总成本是指该商品的进货成本加上出口前的一切费用和税金。
(√ )2．出口换汇成本与出口总成本成正比。
(√)3．出口换汇成本与外汇净收入成反比。
(√)4．折扣一般是在买方支付货款时从货款中预先扣除。
(× )5．在市场价格瞬息万变而对市场价格变化趋势看不准的情况下，为了避免承担价格变动的风险，应采用固定价格的作价办法。
(√)6．采用非固定价格比较灵活，有利于避免在市场价格变化时给交易带来的不稳定性。
换汇交易
畸零天数换汇汇率的计算
（一）平均天数法 平均天数法， 平均天数法，是以最接近畸零天期的整月数 换汇汇率为基础， 换汇汇率为基础，以此换汇汇率除以整月数 的天数，求出平均天数的换汇汇率， 的天数，求出平均天数的换汇汇率，用平均 换汇汇率乘以畸零天数就算出畸零天期的换 汇汇率
询价者B/SUSD的换汇汇率是多少？ 的换汇汇率是多少？ 询价者 询价者S/BUSD的换汇汇率是多少？ 询价者 的换汇汇率是多少？ 询价者B/SCHF的换汇汇率是多少？ 询价者 的换汇汇率是多少？ 询价者S/BCHF的换汇汇率是多少？ 询价者 的换汇汇率是多少？ 解：20 30 30 20
例：某银行报价： 某银行报价： 即期汇率 EUR/USD 1.4985/93 90天掉期率 13/12 天掉期率 客户做B/S90天欧元掉期的即期、远期 天欧元掉期的即期、 问：客户做 天欧元掉期的即期 成交价分别为多少？ 成交价分别为多少？ 据推算该银行90天远期汇率双向报价为 天远期汇率双向报价为： 据推算该银行 天远期汇率双向报价为： 1.4972/81，客户做 天欧元掉期， ，客户做B/S90天欧元掉期， 天欧元掉期 银行对应是S/B欧元掉期，这笔掉期交易 欧元掉期， 银行对应是 欧元掉期 中即期和远期成交价格是不是分别在 1.4993与1.4972水平成交呢？ 水平成交呢？ 与 水平成交呢
三、换汇交易的类型
按交割日的不同： 按交割日的不同： （一）即期对远期的掉期 (Spot-forward Swap) 含义：指在买进或卖出一笔即期外汇的同时， 含义：指在买进或卖出一笔即期外汇的同时， 卖出或买进同种货币的远期外汇， 卖出或买进同种货币的远期外汇，这是最常 见的形式
常见的形式有： 常见的形式有： 1、即期对次日（Spot－Next,S/N） 、即期对次日（ － ） 自即期交割日算起， 自即期交割日算起，至下一个营业日为止 2、即期对一周（Spot－Week,S/W） 、即期对一周（ － ） 自即期交割日算起，为期一周的换汇交易 自即期交割日算起， 3、即期对数月（Spot/N Months,S/N 、即期对数月（ M） ） 自即期交割日算起，为期N个月的换汇交易 自即期交割日算起，为期 个月的换汇交易
第3讲(5)互换交易
第五节 互换交易
一、互换的定义及其历史渊源
1、互换的基本定义
交易双方(有时是两个以上的交易者参加同一笔 互换交易)按市场行情预约，在一定时期内互相交 换货币或利率的金融交易。 国际互换交易商协会（ISDA）的定义：“互换交易 意指利率交换或者包括涉及一种、两种或多种货币 的交易在内的互换交易。”因此，互换实际上是双 方当事人同意交换未来一段时期的支付流量的一种 金融交易。 互换交易主要指对相同货币的债务和不同货币的债 务通过金融中介进行互换的一种行为。
中国外汇交易中心
（3）已知 甲货币/乙货币：买入价——卖出价 乙货币/丙货币；买入价——卖出价 求 甲货币/丙货币 买入价—— 卖出价 方法，同边相乘
以上各计算方法同样适用于远期汇率之间的套 算
二、汇率在进出口报价中的应用
1.本币报价改为外币报价时，应按买入价计算。 2.外币报价改为本币报价时，应按卖出价计算。 3.一种外币改为另一种外币报价时,灵活运用以 上方法
投资以后的现金流为日元。
双方公司为防范汇率风险可以进行货币互换交易。协议 汇率为：USD1=JPY121.00 ;
过程如下：
货币互换示意图
期初：
日元（121亿）
A
美元（1亿） 美元（5%）
中介
日元（121亿） 美元（1亿） 美元（5%）
B
期中：
A
日元（7%）
中介
日元（7%）
B
美元（1亿）
美元（1亿） 中介 B 日元（121亿）
例题2 我公司进口商品，三个月付款，单价100瑞 士法郎，如我要求出口商改报美元价格，其 报价为60美元，此时国际市场上： 美元/瑞士法郎：即期 2.0000 三个月 1.95 问我能够接受其美元报价？ 解法：将60美元按远期汇率折算成瑞士法 郎，与原瑞士法郎报价比较。
外汇交易概述课件
市场风险
外汇市场可能出现大幅波动， 导致投资者面临巨Leabharlann 的投资损失。流动性风险
在某些情况下，投资者可能难 以或无法将持有的外汇头寸平
仓。
外汇交易的机会
全球市场机会
外汇市场是全球最大的 金融市场，为投资者提 供了丰富的交易机会。
杠杆交易机会
外汇交易通常采用杠杆 交易方式，投资者可以 利用较小的资金进行较
06
外交易的心理与心
交易心理的重要性
交易心理是决定交易成功与否 的关键因素之一。
成功的外汇交易者通常具备冷 静、耐心、自信和决断力等心 理特质。
交易心理可以帮助交易者更好 地应对市场波动，避免情绪化 决策，保持客观理性的态度。
培养良好的交易心 态
在此添加您的文本17字
培养良好的交易心态需要从以下几个方面入手：保持冷静、 保持耐心、自信、坚持原则、勇于接受挑战。
风险管理工具
使用止损单、止盈单等风险管理工具，控制 投资风险。
定期回顾和调整投资组合
定期评估投资组合的表现，并根据市场变化 进行调整，以保持最佳的风险收益比。
04
外交易的技
外汇交易的技术分析
• 外汇交易，也称为“Forex”或“FX”，是一种涉及不同国家货币兑换的金融市场交易。在这个市场中，交易者通过借入另 一种货币，然后将其兑换成基础货币来赚取资金。随后，当汇率有利时，他们再以基础货币偿还借款，从中获利。
寻找市场过度反应：反转交 易者寻找市场对某一事件过 度反应的情况，并预期汇率 将反转。
短期持有：与趋势跟踪策略 不同，反转交易通常涉及较 短的持有期，以抓住预期的 反转机会。
以上三种外汇交易策略各有 特点，投资者应根据自身风 险承受能力、投资目标和市 场状况选择适合自己的策略。 同时，成功的外汇交易需要 深入的市场理解、技术分析 和良好的风险管理能力。
第四单元 第五章 外汇交易——掉期交易与套汇交易 《国际金融实务》PPT课件
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掉期交易与套汇交易
（二）套汇交易必须具备的条件 1.在世界上不同外汇市场、同一种货币汇率出现差异。 2.套汇者具备一定数量的资金，而且在主要外汇市场拥 有分支机构或代理行。 3.套汇者具备一定的技术或经验，能够在千变万化的市 场风石中迅速作出判断，果断操作。
国际金融实务 ——外汇交易
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掉期交易与套汇交易
1.KVB昆仑国际当前收到500万美元，该公司需将钱款兑换为新西兰元 用于国内支出。同时将于1个月后支付500万美元。为了达到了固定换 汇成本和规避汇率风险的目的，经理要求业务员王亮与花旗银行进行 卖出500万美元的即期/1个月远期的掉期交易。
2.当前在伦敦外汇市场上，英镑对美元的即期汇率为：￡1＝$1.98或 $1＝￡0.505；而在纽约外汇市场上，英镑与美元的即期汇率为：￡1 ＝$2.00或$1＝￡0.5，经理要求交易员王亮进行套汇交易操作。
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掉期交易与套汇交易
任务1 一家瑞士投资公司需用10 000 000美元投资美国91天的国 库券。为避免3个月后美元汇率下跌的风险，公司做了一 笔掉期交易，即在买进10 000 000美元现汇的同时，卖出 10 000 000美元3个月期汇。假设成交时美元／瑞士法郎 即期汇率为1.2890，3个月的远期汇率为1.2860。若3个月 后美元／瑞士法郎的即期汇率为1.2750。比较该公司做掉 期交易与不做掉期交易的风险情况（不考虑其他费用）。
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掉期交易与套汇交易
2.即期对即期的掉期交易。其是指由当日交割或隔日交 割和标准即期外汇交易组成的掉期交易。这种掉期交 易一般用于银行同业的资金拆借。 3.远期对远期的掉期交易。其是指同时买进并卖出两笔 同种货币不同交割期限的远期外汇。一种方法是买进 较短交割期限的期汇（如1个月），卖出较长交割期限 的期汇（如3个月）。另一种方法正好相反，买进期限 较长的期汇，而卖出期限较短的期汇。
换汇协议精品文档
换汇协议简介换汇协议是指在国际贸易和跨国业务中，双方就货币兑换的方式和规则达成一致的文件。
换汇协议的存在可以解决不同货币间的结算问题，确保交易过程的顺利进行。
1. 目的换汇协议的主要目的是规定参与交易的双方在兑换货币过程中的权利和义务，确保交易资金的准确结算和及时兑付。
2. 参与方换汇协议涉及两个主要参与方：•换汇方：需要将一种货币兑换成另一种货币的一方。
•接收方：接收换汇方兑换所得货币的一方。
3. 兑换汇率在换汇协议中，兑换汇率是一个重要的规定。
兑换汇率指的是一种货币可以兑换成另一种货币的比例。
兑换汇率通常根据市场汇率和双方协商确定。
4. 换汇费用换汇费用是指在兑换货币过程中需要支付的手续费。
换汇协议应明确规定双方对换汇费用的承担责任。
5. 换汇限额在国际贸易和跨国业务中，换汇限额是一项需要重点考虑的事项。
换汇协议应明确规定每笔交易的换汇限额，以保证符合相关国家/地区的法规和政策要求。
6. 结算方式兑换货币的结算方式也是换汇协议中需要明确的事项。
常见的结算方式包括电汇、现金支付、信用证支付等。
换汇协议应规定双方达成一致的结算方式，并在必要的情况下提供相关账户信息。
7. 兑付期限兑付期限是指多久后接收方可以收到换汇方兑换所得货币的时间。
换汇协议中应明确规定兑付期限，以确保及时的资金结算。
8. 争议解决为应对潜在的争议情况，换汇协议中应规定争议解决的方式和程序。
常见的争议解决方式包括友好协商、仲裁、诉讼等。
合同双方可以根据自身特点和需求，在协议中选择适合的争议解决方式。
9. 其他约定事项换汇协议还可以对其他事项进行约定，例如补偿条款、违约责任、协议的变更和解除等。
这些约定事项应在协议中明确规定，以避免合同纠纷和争议。
结论换汇协议在国际贸易和跨国业务中具有重要作用，能够确保双方交易的顺利进行。
在撰写换汇协议时，需要考虑多方面因素，包括兑换汇率、换汇费用、换汇限额等。
同时，协议中还应包括兑付期限、争议解决方式和其他约定事项。
换汇交易的基本知识
换汇交易的基本知识换汇交易是指将一种货币兑换成另一种货币的过程，常见的换汇交易包括旅行者在出国旅行时的现金兑换、跨国贸易的货款结算以及资本市场的投资等。
随着全球化的发展，换汇交易已经成为国际经济活动中不可或缺的一部分。
了解换汇交易的基本知识对于个人和企业来说都至关重要。
首先，我们来了解一些基本的术语。
1. 货币对：在换汇交易中，我们需要关注的是两种货币之间的兑换比率，这个比率称为货币对。
例如，美元兑换人民币的货币对为USD/CNY。
2. 汇率：汇率是指两种货币之间的兑换比率，也就是一种货币可以兑换多少另一种货币。
汇率是根据市场供求关系以及其他因素决定的，会时刻变动。
3. 即期汇率：即期汇率是立即进行货币兑换的汇率。
当您需要即时进行换汇交易时，使用即期汇率进行兑换。
4. 远期汇率：远期汇率是指在未来一定时间内进行货币兑换的汇率。
远期汇率通常在合同中确定，用于有长期计划的企业或个人进行换汇交易。
现在，让我们深入了解一下换汇交易的基本流程。
1. 需求与供给：换汇交易的汇率是由市场上的需求与供给关系决定的。
当需求高于供给时，汇率会上涨；当供给高于需求时，汇率会下跌。
因此，了解市场动态、宏观经济因素以及政治局势对汇率的影响非常重要。
2. 选择交易平台：选择一个可信赖的换汇交易平台至关重要。
这种平台通常是由政府或金融监管机构核准并监管的，它们提供实时的汇率信息和安全的交易环境。
3. 下单与兑换：一旦选择了交易平台，您可以在平台上下单进行兑换。
您需要提供您要兑换的货币种类和金额，并选择以哪种货币进行兑换。
平台会根据即时汇率计算出兑换后的金额，并将所需金额从您的账户中扣除，将兑换后的货币存入您的账户中。
4. 结算与确认：完成兑换后，您将收到交易确认信息，确认您的订单已经执行。
您可以通过平台提供的账户或银行卡查看您的交易记录和资金余额。
有些平台还提供兑换记录和报表，以便您进行跟踪和管理。
在进行换汇交易时，需要注意以下几点：1. 汇率波动风险：由于汇率是根据市场供求决定的，所以汇率会随时变动。
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主要用于套期保值，投机
例4、1月份得到美元收入，2月份需购买美元，假定此时市场上的汇率为：
即期汇率：USD/GBP=1.6960/70 1个月远期汇率：USD/GBP=1.6868/80
3个月远期汇率：USD/GBP=1.6729/42
该公司可进行以下两种换汇交易：
① ②
进行两项“即期对远期”的换汇交易 直接进行“远期对远期”的换汇交易
成的资金缺口，所以是资金调整的工具。
二、换汇交易的报价方法——双向报价
第一个数字——报价者愿意卖出近期被报价币及买入远期被报价币的换汇汇 率(S/B)；询价者买入近期被报价币及卖出远期被报价币的换汇汇率(B/S) 第二个数字——报价者愿意买入近期被报价币及卖出远期被报价币的换汇汇 率(B/S)；询价者卖出近期被报价币及买入远期被报价币的换汇汇率(S/B) 升水与贴水—— 如果是左小右大的排序，则代表升水，即换汇汇率为正，此时远期汇率就是 即期汇率加上换汇汇率 如果是左大右小的排序，则代表贴水，即换汇汇率为负，此时远期汇率就是 即期汇率减去换汇汇率
√
询价者B/SUSD的换汇汇率是多少？ 询价者S/BUSD的换汇汇率是多少？ 询价者B/SCHF的换汇汇率是多少？ 询价者S/BCHF的换汇汇率是多少？
解：20 30 30 20
解：30 20
20 30
求远期：某银行报价：
即期汇率 EUR/USD 90天掉期率 1.4985/93 13/12
√
① ② ③
即期对次日(S/N) 即期对一周(S/W)
即期对整数月(S/N M)
主要用于避免 外汇风险、货币 的转换、外汇资 金头寸的调整
例3、市场信息如下： 即期汇率：USD/CHF=1.5103/13 S/N:1/2 S/W:5/7 S/1M:20/30 求银行的客户从事下列的买卖交易的相关汇率
第五章 换汇交易
第一节、换汇交易概述
一、换汇交易的定义
外汇换汇交易，又称外汇掉期交易，是指将交易货币相
同、金额相同而方向相反、交割期限不同的两笔或者两笔以
上的外汇交易结合起来进行，也就是以A货币交换B货币，并 于未来某一特定时日，再以相同金额的B货币换回A货币的交
易。
A→B B→A
换汇交易的主要目的——轧平各货币因到期日不同所造
即期汇率 A1 /A2 掉期率 B1 /B2
即期汇率 A1 /A2 掉期率 B1 /B2
远期汇率 A2 ± B1 /A1 ± B2
远期汇率 A2 ± B2 /A1 ± B1
√
例3、市场基本信息如下： 即期汇率：EUR/USD=1.1505/10 隔日掉期率(T/N)：2/1 求远期汇率EUR/USD=？
（4）纯粹的换汇交易，是指同时向同一对象买进或卖出不同交割日的等额 外汇的交易 （5）操纵性的换汇交易，是指包括两个交易行为，两笔交易对手并不相同 的换汇交易。（制造掉期，分散掉期）
√
如：A向B卖出即期美元的同时，向C买进远期美元
哪种使交易双方同时避免了 汇率波动的风险？
第二节 换汇汇率的计算
一、以利率差为计算基础的换汇汇率计算
S/N交割的远期汇率 S/W交割的远期汇率
S/1M交割的远期汇率
（2）即期对即期换汇交易，是一种即期交割日以前的换汇交易，由当天交割或 明天交割和标准即期外汇买卖组成，主要是银行为处理以即期交割日之前的 资金缺口和短期头寸所普遍采用的方法。常见以下几种类型：
① ②
隔夜交易(O/N) 隔日交易(T/N)
（3）远期对远期的换汇交易，是对不同交割期限的远期外汇双方做货 币、金额相同而方向相反的两个交易。也就是从未来的某一特定日期
起，至未来更远的某一特定日期止，这两个交割日都迟于即期交割日
的换汇交易。 该种交易的一般原则是：在买进某种货币较短的远期的同时，卖出该 种货币较长的远期；或是在买进某种货币较长的远期的同时，卖出该 种货币较短的远期。
16
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询价方——
B/S
S/B
USD/GBP Swap Point
99
97
√
课堂练习：即期汇率 USD/CHF=1.5750/60 1个月掉期率 20/30 问： 报价行B/SUSD的换汇汇率是多少？ 报价行S/BUSD的换汇汇率是多少？ 报价行B/SCHF的换汇汇率是多少？ 报价行S/BCHF的换汇汇率是多少？
包括： 今日对次日掉期（today/tomorrow swap, one night） 明日对后日掉期（tomorrow-next swap） 即期对次日掉期（spot-next swap） 一日掉期主要用于银行同业的隔夜资金拆借，其目的在于避免进行短期 资金拆借时因剩余头寸或短缺头寸的存在而遭受汇率变动的风险。
换汇汇率是指两种货币在某一特定期间内互相交换运用的成本。若两种货币的 货币市场与外汇市场是充分自由的流通市场，则此两种货币交换使用的成本就 是两种货币的利率差。 Swap Point=即期汇率×(报价币利率－被报价币利率)×天数/360 若是正数就是升水，若是负数就是贴水
1、询价者B/S被报价币（即报 价者S/B被报价币）的价位 计算 ① 在货币市场上，以Offer Rate借入被报价币，然后 在即期外汇市场卖出被报价 币并买入报价币 ② 把所买入之报价币存入银行 3个月，存入利率为报价币 利率的Bid Rate ③ 3个月到期时，把报价币的 本金与利息卖出，买入被报 价币，并偿还3个月期的被 报价币借入款
应用操作过程
例1：某日本银行将收到甲出口商3个月远期美元100万，以及 乙进口商6个月远期买入美元100万。这两笔业务，使银行在美 元的金额数量上相等，但时间上不匹配。因此，银行决定通过 掉期交易，使这两笔美元在期限和金额上都匹配。当前市场上 的外汇行情如下： USD/JPY 即期汇率 103.65/75 3个月远期掉期率 45/65 6个月远期掉期率 105/135 如何实现套期保值？
注：
在实际外汇交易中，掉期交易是一笔交易，不破坏银行头寸状态， 所以买卖价差只损失一次，即掉期率是两笔相反交易的差价
双方确立的远期汇率水平对资金的收付并无太大影响， 只要不偏离市场水平，真正重要的是买卖差价，即换汇汇率
练习、已知： 即期汇率 GBP/USD=1.5550/60 换汇汇率 Spot/1 Month 112/110 (1)如果询价方承做B/S GBP AG USD(或S/B USD AG GBP) Spot/1 Month 的换汇交易，求远期汇率及双方交易过程 (2)如果询价方承做S/B GBP AG USD（或B/S USD AG GBP）Spot /1 Month的换汇交易，则远期汇率是多少，双方交易过程怎样进行？
基本点——报价者所报出换汇汇率的数字是以货币的基本点为报价基础，也 就是所报出换汇汇率的个位数就是基本点
第一个数字 第二个数字
报价方换汇汇率的双向报价 询价方换汇汇率的双向报价 报价方—— S/B
S/B Point B/S Point B/S
B/S Point S/B Point
ECU/USD Swap Point
Eg. 市场基本信息如下： 即期汇率：EUR/USD=1.1505/10 隔夜掉期率（O/N）：3/2 隔日掉期率（T/N）：2/1 客户希望买入今天交割的USD，如何操作？
买 入 美 元 买 入 美 元
卖 出 美 元
买 入 美 元
卖 出 美 元
交易日
次日
即期交割日
第三，换汇交易绝大部分是针对同一对手进行的
三、换汇交易的类型
根据交割日的不同，换汇交易可分为三种类型
即期对远期换汇交易 即期对即期换汇交易 远期对远期的换汇交易
√
根据交易对手是否相同ห้องสมุดไป่ตู้换汇交易可分为两大类
纯粹的换汇交易 操纵性的换汇交易
（1）即期对远期换汇交易，指在买进或卖出一种即期外汇的同时，卖出或买进 该种货币的远期，货币的持有时间在即期与远期之间相互对调。交割期限大 多为1周、1个月、2个月、3个月、6个月。常见的主要有以下几种类型：
√
第一交割日
第二交割日
第一交割日
第二交割日
即期对即期换汇交易中的远期汇率计算方法
在即期对即期换汇交易中，即期汇率与一般即期外汇交易中的报价方 法相同，但是远期汇率的计算方法与一般的远期外汇交易有所不同。 在掉期业务中，用即期汇率和远期差价求远期汇率时，也是使用前小 后大（＋），前大后小（－）的方法。 即期汇率和远期差价采用交叉加减的方法。在即期对即期换汇交易中的 远期卖出汇率是即期卖出汇率±第一个远期差价，远期买入汇率是即期 买入汇率±第二个远期差价。
问：客户做B/S90天欧元掉期的即期、远期成交价分别为多少？ 据推算该银行90天远期汇率双向报价为：1.4972/81，客户做
B/S90天欧元掉期，银行对应是S/B欧元掉期，这笔掉期交易中即
期和远期成交价格是不是分别在1.4993与1.4972水平成交呢？
解： 客户做B/S90天欧元掉期，银行对应是S/B欧元，故90天的掉期率为13 若即期成交价是1.4993，则远期成交价是 1.4993－0.0013 ＝1.4980 （若即期成交价确定为1.4985，则远期成交价是 1.4985 －0.0013 ＝ 1.4972）
※ 即期对远期掉期交易 即期汇率为103.65/75 （1）日本银行即期买进/3个月卖出美元 出口商卖给银行3个月期的美元，造成银行3个月期的美元多头。因此，银行可以通过在 即期外汇市场上卖出美元，买进日元，然后再与3个月的多头美元进行掉期，从而从时 间上金额上轧平银行美元的即期、远期头寸。 a、该日本银行首先在即期市场上卖出美元100万，按即期汇率103.65成交。 这样，该银行即期美元空头100万。虽然账面上即期与3个月远期美元头寸轧平了，但时 间上却是不平衡的。 b、该银行将即期卖出的100万美元与3个月远期买入的100万美元进行掉期交易。 该行（询价行）即期买进美元的汇率是103.75，卖出3个月美元的汇率是104.10？104.20