CFA一级重点难点解析2
cfa一级十科笔记
cfa一级十科笔记CFA一级考试是金融行业中非常重要的职业资格认证，涵盖了广泛的金融知识领域。
下面是关于CFA一级考试十科的笔记，以帮助你更好地准备考试。
1. 伦理与专业标准（Ethics and Professional Standards）：了解职业道德和行业规范的重要性。
理解与客户、公司和市场参与者之间的关系。
掌握投资专业人士应遵循的道德准则。
2. 数量方法（Quantitative Methods）：熟悉基本的数学和统计概念。
掌握概率论和假设检验的基本原理。
理解回归分析和时间序列分析的基本概念。
3. 经济学（Economics）：理解宏观经济和微观经济的基本原理。
掌握货币政策、财政政策和国际贸易的影响。
理解经济指标和金融市场之间的关系。
4. 金融报表分析（Financial Reporting and Analysis）：理解财务报表的结构和内容。
掌握财务比率分析和财务报表的解读。
熟悉资产负债表、利润表和现金流量表之间的关系。
5. 公司金融（Corporate Finance）：理解资本预算和资本结构的基本原理。
掌握投资决策和融资决策的方法。
熟悉公司治理和股权结构的影响。
6. 证券投资（Equity Investments）：理解股票市场和股票投资的基本原理。
掌握股票估值和投资组合管理的方法。
熟悉股票投资的风险管理和绩效评估。
7. 固定收益投资（Fixed Income Investments）：理解债券市场和债券投资的基本原理。
掌握债券估值和债券组合管理的方法。
熟悉利率风险和信用风险的评估和管理。
8. 衍生品投资（Derivative Investments）：理解衍生品市场和衍生品投资的基本原理。
掌握期权、期货和其他衍生品的估值和交易策略。
熟悉衍生品投资的风险管理和绩效评估。
9. 另类投资（Alternative Investments）：理解另类投资市场和另类投资的基本原理。
掌握房地产、私募股权和大宗商品等另类投资的特点和风险。
cfa一级衍生品考题
CFA一级衍生品考题回答
一、题目描述
本题考察衍生品知识，具体涉及到某种衍生品合约的基本特征和风险。
请详细描述该衍生品合约的基本要素，并分析其可能的风险。
二、题目解答
1. 基本要素：
衍生品合约名称：XX期权合约
标的资产：某种股票
合约类型：欧式期权
行权价格：XX元
期权到期日：XX年XX月XX日
期权数量：XX张
交易量：XX万股
行权比例：1:1
合约价格：XX元
2. 风险分析：
衍生品合约本身具有高风险高收益的特点，具体到这个期权合约，主要风险包括但不限于：
(1) 市场风险：期权价格受股票市场波动影响较大，如果股票价格下跌，期权价格可能大幅下跌，导致投资者亏损。
(2) 流动性风险：由于该期权合约的交易量较小，如果市场出现波动，可能会面临流动性不足的问题。
(3) 违约风险：标的资产公司可能出现违约情况，导致期权无法行权，投资者损失。
(4) 利率风险：如果市场利率发生变化，可能会影响期权价格，甚至导致期权失效。
为了降低上述风险，投资者可以考虑采取以下措施：
(1) 充分了解市场情况，选择合适的标的资产和期权类型。
(2) 关注市场动态，及时调整投资策略。
(3) 合理配置资产，分散风险。
(4) 寻求专业建议，降低投资风险。
三、总结：
衍生品合约作为一种高风险高收益的投资工具，需要投资者具备较高的专业知识和风险意识。
通过充分了解衍生品合约的基本要素和风险，投资者可以更好地应对市场变化，实现投资目标。
工程经济学全套课件111P刘新梅主编
工程经济学全套课件111P刘新梅主编一、教学内容本节课我们将学习《工程经济学》教材第5章“项目投资评价方法”的内容。
具体包括：净现值（NPV）、内部收益率（IRR）、回收期等评价方法的应用和计算，以及项目风险分析的基本原理。
二、教学目标1. 掌握项目投资评价的基本方法，能正确运用净现值、内部收益率、回收期等指标评价项目投资的经济效益。
2. 了解项目风险分析的基本原理，能对项目风险进行初步识别和评估。
3. 培养学生的实际操作能力，使其能够运用所学知识解决实际问题。
三、教学难点与重点教学难点：净现值、内部收益率、回收期的计算及应用；项目风险分析。
教学重点：项目投资评价方法的选择与应用；风险分析的基本原理。
四、教具与学具准备1. 教具：PPT课件、黑板、粉笔。
2. 学具：计算器、教材、笔记本。
五、教学过程1. 导入：通过一个实际工程项目案例，引导学生思考如何评价项目投资的经济效益。
2. 讲解：讲解净现值、内部收益率、回收期等评价方法的原理和计算方法，结合例题进行讲解。
3. 练习：布置随堂练习，让学生运用所学方法计算实际案例中的项目投资评价指标。
4. 讲解：讲解项目风险分析的基本原理，引导学生了解风险识别和评估的方法。
5. 互动：分组讨论，让学生针对实际案例进行风险分析，并提出应对措施。
六、板书设计1. 板书《工程经济学》第5章项目投资评价方法2. 板书内容：净现值（NPV）内部收益率（IRR）回收期项目风险分析七、作业设计1. 作业题目：针对一实际工程项目，进行风险分析，并提出应对措施。
答案：略八、课后反思及拓展延伸1. 反思：本节课学生对项目投资评价方法的理解和应用程度，以及对风险分析的认识。
重点和难点解析1. 净现值（NPV）、内部收益率（IRR）、回收期等评价方法的计算及应用。
2. 项目风险分析的基本原理及方法。
3. 教学过程中的实践情景引入和例题讲解。
4. 板书设计对重点知识的梳理。
5. 作业设计中的题目设置和答案解析。
CFA二级复习提纲
书山有路勤为径，学海无涯苦作舟CFA 二级复习提纲CFA 二级复习，总的来说，财务依旧是难点，麻烦的是估值，股票、债券、衍生工具等，而且也很重要。
分项来说：ETHIC：道德试题和一级类似(不过，终于不再是一票否决的priority 了)，只是变成了CASE 形式于是更难更八卦一些，还有GIPs 不考QUANT：数学一如既往是拿分的科目，虽然有了不少统计，但基本就是在整Regression 而已(三级类似)，弄明白那一堆东西以后还是很简单的。
数量分析要明白了解基本概念，要真正明白计量经济学的实际意义。
FRA：重点，FSA 集中在合并报表、并购、不同币种报表和PENSION FUND 这几个大知识点上，另外还有一些有关财务作假的东西。
财务报表分析部分的趋势是不往刁钻和繁难发展，这和国内的CPA 不同。
CORPORATE FINANCE：是拿分的好科目，和一级类似。
PORTFOLIO：投资组合管理部分题目出得有点偏，其实只要仔细学过一本投资学教材，思考过怎么做asset allocation 这些问题，这些题目还是简单的，因为都是业界经常在讨论的topic。
我们讲的投资学，其实总是偏重于前面的资产组合理论，更高一级的则是讲黄奇辅的数学推导，总是忽略了投资学教材最好的组合管理这一块，其实这是最适用的一部分。
EQUITY INVESTMENT：重点，EQUITY EVALUATION 主要是若干种估值方法，是重点中的重点、也很复杂。
不光是为了考试，也是为了你将来的工作，你必须要把这些方法玩的很熟练、并且清楚它们每一种的适用范围和弱点所在。
equity 这一部分会更多的涉及怎么投资选股、行业以及宏观经济形势的分析，基本定价理论要熟，但是股权投资。
2023金程cfa二级百题 (2)
2023金程cfa二级百题引言概述：2023年的金程CFA二级考试是众多金融从业者和学生所关注的焦点。
为了帮助考生更好地备考，本文将针对2023金程CFA二级考试的百题进行详细的解析和分析。
通过对这些题目的深入研究，考生可以更好地掌握考试的重点和难点，提高备考效果。
正文内容：1. 宏观经济学1.1 国内生产总值（GDP）的计算方法及影响因素1.2 通货膨胀和通货紧缩的原因和影响1.3 货币政策的工具和目标1.4 经济周期的特征和影响因素1.5 货币供应量和货币乘数的关系及其对经济的影响2. 金融市场和投资工具2.1 股票市场和债券市场的特点和功能2.2 股票和债券的基本概念和区别2.3 衍生品市场的种类和特点2.4 投资组合的构建和管理方法2.5 金融市场的有效性假说及其对投资者行为的影响3. 公司金融3.1 资本预算决策的基本原理和方法3.2 股权融资和债权融资的优缺点3.3 公司估值方法和指标3.4 资本结构的影响因素和优化方法3.5 公司治理的原则和机制4. 金融报表分析4.1 财务报表的基本结构和内容4.2 财务指标的计算和分析方法4.3 资产负债表和利润表的关系和分析4.4 现金流量表的作用和分析方法4.5 财务报表的调整和重分类5. 估值和投资分析5.1 股票估值方法和指标5.2 债券估值方法和指标5.3 企业估值方法和指标5.4 投资决策的基本原理和方法5.5 风险管理和投资组合的优化总结：通过对2023金程CFA二级百题的详细阐述，我们可以看到，这些题目涵盖了宏观经济学、金融市场和投资工具、公司金融、金融报表分析以及估值和投资分析等多个重要知识点。
考生在备考过程中，应该注重对这些知识点的理解和掌握。
同时，还需要注重题目的实际应用和解决问题的能力培养。
通过不断的练习和思考，考生可以更好地应对2023金程CFA二级考试，取得优异的成绩。
2024 cfa一级 practice pack
2024 cfa一级practice pack
2024年CFA一级考试将迎来重大变革，其中之一就是新增Practice Pack 练习题库。
这个题库适用于一级考生备考，题目由真实考试的命题人编制，100%对标考试质量和命题风格。
Practice Pack 包含以下内容：
1. 六套真题标准的模考题：其中一套在线测试，另外五套在官网学习系统推送。
2. 1000道真题质量的知识点练习题目，题目按照章节分类。
需要注意的是，这次升级的练习题库并非免费获取，协会收取299美元费用。
购买题库的考生可以获得更多的做题经验，熟悉真题风格。
另一方面，这也意味着考生需要投入更多的精力和时间对题目重点难点等考点进行分析。
此外，从2024年开始，CFA一级考试还将引入实践技能模块（Practical Skills Module），结合视频、多项选择题、指导练习和案例研究来培养考生的实践技能。
实践技能模块涵盖的内容包括金融建模、分析师技能、Python编程基础、数据科学和人工智能等，使考生在工作中能够实际应用实践技能。
备考2024年CFA一级考试的考生可以关注这些变化，并根据新的考试大纲和学习目标进行有针对性的复习。
为了更好地掌握考试内容，考生还可以寻求专业的辅导和题库资源，如Practice Pack 等，以提高备考效果。
CFA一级知识点：财务报告分析—Impairment.
CFA一级知识点：财务报告分析——Impairment我们今天把CFA知识点中固定资产减值相关的具体问题给解决了，这样在cost model下，固定资产计量问题涉及到的难点就搞定了。
第一步，我们要判断一个固定资产有没有发生减值。
在reading 25中已经给过大家判断标准，就是recoverable amount <carrying amount。
所谓recoverable amount就是这个固定资产能够带来的最大回报，在IFRS要求中，我们可以理解为，recoverable amount是通过两种方式实现的，一是通过把这个资产卖掉，获得的资金扣除卖掉所需要的额外的开支（fair value-cost to sell），得到的金额就是卖掉它能够收回的金额；第二种方法，是持续的使用这个资产从事经营活动所带来的价值（value in use），在未来，这个资产能够创造的现金流折现后的金额，就是使用它能够收回的金额，两者中，哪个比较大，就是我们通过这个资产不管是使用也好，出售也好能够实现的最大价值。
如果这个金额小于现在的账面价值，说明，这个固定资产在资产负债表中记录的金额是怎么样都实现不了的。
而US GAAP的判断方法不同于IFRS。
在US GAAP要求下，当一个资产所带来的未来现金流的加总额（不贴现）小于账面价值，就认为这个资产是not recoverable的。
当资产的账面价值被认为是not recoverable的，就认为发生了减值，那就要把资产负债表中这个资产的金额往下调。
调多少呢？我们进入第二步，计算减值损失（impairment loss）第二，我们要计算固定资产减值发生的金额。
脑子反应太快的同学可能会觉得，减值的金额不就是第一步我们用来判断资产减值时的可回收金额（recoverable amount）和账面价值（carrying amount）之间的差额吗？大家注意了，在reading 25中，没有进行区分IFRS和US GAAP下的不同算法，在reading 29中对此有所区分。
CFA-教学大纲
《注册金融分析师（CFA）专题（双语）》教学大纲课程编号：112322B课程类型：□通识教育必修课□通识教育选修课□专业必修课√专业选修课□学科基础课总学时：32讲课学时：32实验（上机）学时：0学分：2适用对象：金融学先修课程：经济学原理、会计学、货币金融学一、教学目标CFA全称 Chartered Financial Analyst（特许金融分析师），是全球投资业里最为严格与含金量最高的资格认证，被称为金融第一考的考试，为全球投资业在道德操守、专业标准及知识体系等方面设立了规范与标准。
本课程的教学要求是：使学生掌握CFA考试主要内容的概念和原理，系统阐释金融分析师应具备的全面的基本理论、基本知识及其金融工作中的运用。
目标1：使学生对伦理与职业标准、定量分析方法、宏微观经济学、会计学、公司理财、世界金融市场与投资工具、估值与投资理论、固定收益证券及其管理、权益投资分析、其他种类投资工具的分析以及投资组合管理等基本范畴有较系统的掌握。
目标2：树立正确的金融意识和全新的金融理念，掌握观察和分析金融问题的正确方法目标3：培养辨析金融理论和解决金融实际问题的能力，为顺利通过CFA一级考试打下必要的基础二、教学内容及其与毕业要求的对应关系教学内容方面，伦理与道德、财务管理要细讲、精讲，其他种类投资工具应粗讲或选讲；教学方法采用教师讲授、案例分析、练习题分析与测验等相结合的手段；每个章节学习完毕后安排课后作业，按时完成；每两章学习完毕后安排一次课堂测验。
教学过程中应注意的理论与实践相结合，知识点与案例相结合。
与毕业要求的关系：该课程为专业选修课程，该课程为学生打下扎实的金融学基础，为其通过CFA一级考试，今后供职于金融机构提供一个具有含金量的资质。
三、各教学环节学时分配以表格方式表现各章节的学时分配，表格如下：教学课时分配四、教学内容（黑体，小四号字）第一章道德与职业标准第一节道德与信任1 什么是道德2 为什么需要道德第二节道德准则1 第一条-第四条2 第五条-第七条第三节 GIPS1 GIPS简介2 GIPS标准教学重点、难点：伦理准则与职业行为标准：专业性、资本市场的诚信、对于客户与未来客户的责任、对于雇主的责任、投资推荐分析与行为、利益冲突、作为CFA协会会员与考生的责任。
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CFA一级重点难点解析21、长期收入确认的二维守则对于long-term contract，收入计量方法不是CC就是POC。
对于可以有效估计收入进度的合同，收入确认可使用完工百分比（POC）方法，在U.S.GAAP和IFRS下，根据完工过程中的百分比计算收入、费用和利润，直至工程完工。
当收入进度不能有效估计时，U.S.GAAP下使用完工合同法（CC），收入、费用和利润都在完工时确认，在此之前全部为0.而在IFRS下，并没有CC这个方法。
分析师要清楚的意识到CC的收入计量方法是最保守，最谨慎的方法。
因为POC在完工过程中盈利状态都相对漂亮，且整体平滑了损益表。
在考试中，计算题和盈利质量分析的定性题都会出现这个考点，首先需要断清进度能否可靠估计再决定会计方法，其次两种方法飞报表及ratio的影响也需要了然于胸。
2、一个固定资产的命运Expensed称为一次性消耗，而capitalized是慢慢的消耗，所以资本化不代表不费用，只是换了一个方法，在一段时间内用一种合适的方法慢慢费用。
也就是capitalize expenditure延迟了I/S费用的确认，当期利润被高估，从而retained earnings也被高估。
同时capitalize expenditure使得当期asset增加，显示出企业本身的资产状况和盈利能力都相对完美。
只不过以后的会计期间，被资本化掉的固定资产将会低估公司的利润，因为资本化的支出会通过depreciation的形成体现在未来几个会计期间中。
固定资产会计计量方法的使用不能迷惑了分析师的眼睛。
expensed是严谨的保守的会计处理方式，而capitalize不仅当期造成资产和盈利的虚高，还减少了净利润的volatility，起到了平滑利润的效果。
作为分析师要挤干报表的水分，考试中对于earning quality的分析，其中很重要的一点就是将资本化转为费用化，但请一定要注意是current period还是future，以免掉入陷阱。
3、operating lease和capital lease比较如果要将表外负债还原进表内，代表将operating lease转换成capital lease来进行处理。
我们特别要注意的是capital lease和其他资本化不同在于在T=0时刻，capital lease会增加asset的同时liability也会增加。
总体来说，由于在capital lease中interest的引入，使得同operating lease下产生的lease payment相比，capital lease的EBIT 和CFO变得好看。
capital lease其实是一种甜蜜的负担，它既可以让企业的家底丰厚，同时也显示企业的负债过多。
所以企业采用capital lease后都会让长期偿债能力，盈利能力，实际的财务杠杆等ratio都变得难看。
另外不能忘记的是capital lease还会影响短期偿债能力，因为负债结构中含有current portion of long term debt。
分析师在分析公司时，特别要注意operating lease的判断是否真实，是否是企业为了避开债务负担的路径，所operating lease 与capital lease需要进行综合分析，挤干报表中存在的水分。
在考试中，题目所给出的是年初支付租金还是年末支付，支付的时间不同，计算结果会有很大的不同，但是其计算原理是相同的。
4、非经常性项目的分水岭损益表中的非经常性项目（No-recurring items）通常有三类：非正常或非经常性项目（unusual or infrequent items），非常项目（Extraordinary item），终于经营业务（Discontinue operations）。
线上项目——Unusual or infrequent items 是指性质反常或者出现频率较低的项目，两种性质只居其一。
它的损益以税前形式列示为持续经营利润的一部分。
例如资产减值、销账、账面价值的降低及改造费用；出售企业资产或一部分业务的损益。
分析师要特别关注终止在经营过程中（公司持续经营状态）相关资产或业务的处置损益属于Unusual or infrequent items；而被终止业务自身所形成的损益，属于Discontinued item，作为线下项目列示，与持续经营利润无关。
线下项目——Extraordinary item（IFRS禁止此类项目）是指性质反常且出现频率较低的项目，必须两种性质都具备。
其产生的税后利润或损失被允许单独列示于持续经营利润之后。
此类项目部影响持续经营收入，但分析师在预测将来收入时应谨慎确定是否应该将其部分纳入，也就是性质要严格划分，会计确认非常重要。
线下项目——Discontinued item是指被管理层决定处置但尚未被处置，或在当期产生收益之后被处置的某项营业活动；在实体上或经营业务上必须与公司其它部分加以区分。
其税后的gain和loss在损益表持续经营业务的利润后单独列示。
在phaseout period，只积累estimated loss而不含gain；只有sale完成时才报告gain。
分析师在预测将来收益时不应包含此类项目的gain和loss，但又应分析它对企业未来现金流产生的影响。
考生应根据项目的性质，明确这三类items的界限。
掌握每类项目在损益表的列示方法，对未来损益和现金流的影响。
unusual or frequent items与extraordinary items划分，被终止业务的资产处置损益与业务自身的损益，这两组情况极易混淆，应高度警惕。
5、权证能把EPS稀释？Warrants只有行权才能稀释EPS，而只有在excise price小于average market price时，warrants才会行权，从而使得它的EPS被稀释。
被稀释后，公司采用treasury stock method这个方法来计算分母中，新增的股票数量，而此数量是一个warrants执行所增加的股数与行权之后一段时间内回购股票的净增长数目。
首先计算当全部行权时，市场流通股数增加的总数目；其次将权证行权之后取得的全部资金假定都用于以市价回购股票，计算能够回购的股票数；两者之间的差额即分母上增加的股票数。
净增加股票数额=执行的股票数-[（执行价格*执行的股票数）/市场平均价格]在考试中，必须首先判断能放行权。
其次权证行权与其他稀释性项目（可转换优先股、可转换债券、股票期权）的区别也要辨别清楚。
6、递延税的权利与义务问题凡是财务报表中会产生的deferred tax，都是由于会计处理和税务处理的暂时性差异引起的。
比如deferred tax liability的产生大多数都是因为使用的折旧方法的差异而导致的，比如企业经常运用直线折旧法，为了利润平滑波动小；而税务局却一般采用加速折旧法来计算应收的税收，这样企业从第一年年底开始，由于按照税法的要求（加速折旧法），确认的费用较多，那么第一年年底的taxable income就相对比较低，那么自然就会缴纳的税少了，这个是与企业自己的income statement中计量的pretax income相比较的。
如果第一年企业从口袋真的掏出的现金少了，而未来差异是会被回转的，就代表企业未来有责任义务把少缴的补上。
责任义务即是负债，称为DTL。
而与DTL 相对应的DTA，实际上就是一个未来的权力，即在当年由于暂时性地差异多缴税了，那么就多了一个在未来可以少缴税的权利。
考生需要注意暂时性差异的判断，并明白损益表角度上税务局和公司对于DTA和DTL确认的基础上，它们有什么样的联系。
由于暂时性差异引起的deferred tax不但可以从I/S去比较税务局角度的taxable income和财报角度的pretax income，还可以从B/S分析税基。
昨天的例子是折旧方法，得到的结论是taxable income<pretax income，所以实际缴纳给税务局的税少了，由于暂时性差异是一定会回转的，所以少缴的税未来就有责任还给税务局，故为deferred tax liability。
现在从税基出发，折旧是资产引起的，那么从asset tax base分析。
第一年年末由于税务局用加速折旧，公司用直线折旧，所以年末固定资产的账面价值一定是公司财务报表上面的balance高。
也就代表相对于税务局报表，财报的固定资产在年末被高估了。
B/S的左边资产被高估之后，那么右边为了平衡就会产生DTL（这仅仅是方便记忆的方法，原理比这个记忆方法要复杂，此处略去原理的解释）。
再举一个例子，unearned revenue在公司财报上确认为负债，那么从liability tax base分析。
第一年年末由于税务局认定企业已经现金入袋就必须交税，而公司则根据权责发生制确认为负债，所以年末负债的账面价值显然是公司财报上面的balance高。
相对于税务局报表，财报的负债在年末被高估了。
同上理B/S的右边负债被高估之后，那么左边为了平衡就会产生DTA。
考生首先需要注意暂时性差异的判断，并能够分别站在资产负债表的资产和负债角度去比较财报和税务局报表上的资产及负债的账面价值，计算税基分析得到的暂时性差异。
各位考生，2015年CFA备考已经开始，为了方便各位考生能更加系统地掌握考试大纲的重点知识，帮助大家充分备考，体验实战，网校开通了全免费的高顿题库（包括精题真题和全真模考系统），题库里附有详细的答案解析，学员可以通过多种题型加强练习，通过针对性地训练与模考，对学习过程进行全面总结。