企业资本结构不合理的影响及对策

注$ 2 数
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的 果， 以
动 债率 过 50+ 的
9 0 . 9 2 + ，4 0 + 以上的企业流动负债率超过9 0 + ，甚 至 有 接 近 2 +
的企业没有长期负债。通常情况下，流 动 负 债 率 在 5 0 + 左右比较合
理 。以 上 结 果 表 明 ，我 国 公 司 债 务 结 构 不 合 理 ，流 动 负 债 比 重 较
表1
资产负债率(C ) X $ 50+ X k 50+ X k 40+ X k 30+ X k 20+
公司数(个）
738
1440
1107
751
401
占比
33. 8 8 +
66. 1 2 +
50. 83 +
34.48+
18.41 +
注 ：表 1 数据来源于国泰安数据服务中心 根 据 表 1 的数据可以看出，大 约 有 66. 12+ 的公司的资产负债
国企业改善资本结构、 优化公司治理的策略建议， 以期为我国企业的健康发展提供帮助。
关 键 词 ：企业资本结构；影响；优化对策
中 图 分 类 号 ：F276. 3
文 献 标 志 码 ：A
文 章 编 号 $ 1671 - 1602 (2018) 16 -0057 -02
1 引言 资 本 结 构 是 指 公 司 各 种 资 本 的 构 成 与 其 比 例 关 系 [1]，是 企 业 一 定 时 期 筹 资 组 合 的 结 果 。一 个 企 业 的 资 本 结 构 的 合 理 性 关 系 到 其 能 否 在 该 行 业 中 长 远 立 足 。不 合 理 的 资 本 结 构 可 能 会 导 致 公 司 在 短 期 内 变 得 庞 大 而 有 希 望 ，但 随 着 时 间 推 移 ，内 部 管 理 和 战 略 问 题 将 逐 一 显 现 ，并 成 为 公 司 获 得 更 大 优 势 的 绊 脚 石 。而 我 国 还 存 在 很 多 不 合理的公司资本结构。因此 ，本文将通过相关数据来分析企业资本 成 本 不 合 理 的 情 况 ，并 说 明 其 对 企 业 所 产 生 的 影 响 ，以及 针 对 问 题
负债率在 40+-50+之 间 的 占 比 1 5 . 2 9 + ( 6 6 . 1 2 + - 5 0 . 8 3 + ) ,
比例较低，表明我国大多数的企业资本结构不合理。
2.2
结
理
我国企业对负债经营的理念较为淡薄，然 而 ，在仅有的少许负
债 ，更 关注
债 ，忽 长 债 。下面
通过 止到
2016年 1 2 月 3 1 日的沪深A 股 企 业 中 的 A 型报表的数据，来分析我
国上市公司的流动负债比率分布情况，见 表 2 $
表2
流动负债 Y $ 9 0 + Y $ 8 0 + Y $ 7 0 + Y $ 6 0 + Y $ 5 0 + Y k 5 0 + Y 为空
比率(Y )
企业数
1029
1545
1859
2063
2212
175
46

(个）
占比 42. 2 9 + 63.50+ 76.41 + 84.79+ 90. 9 2 + 7. 1 9+ 1. 8 9 +
程度上决定了未来的贷款和金融业务的可能性。合理的资本结构可
以 有 效 降 低 企 业 的 加 权 平 均 资 本 成 本 ，充 分 利 用 财 务 杠 杆 的 调 节 作
用 ，使企业价值最大化[2]。相 反 ，公 司 不 合 理 的 资 本 结 构 ，也会对
公 司 的 持 续 经 营 活 动 和 盈 利 能 力 产 生 很 大 的 影 响 。不 合 理 的 资 本 结
关。 2 我国企业资本结构不合理的两种情况 我国改革开放后，企 业 制 度 不 断 改 革 ，出 现 了 许 多 新 型 企 业 。 特 别 是 在 上 交 所 和 深 交 所 相 继 成 立 之 后 ，股 份 公 司 的 数 量 急 剧 增 加 。然 而 ，很多公司的资本结构仍然不合理，不能最大化公司的价 值 。我国两种最明显的非合理性企业资本结构类型是： 2. 1 资产负债率偏低 我国大多数企业的经营者，秉 承 无 负 债 或 低 负 债 经 营 的 理 念 ， 往往忽略了负债经营的优势。在 经营过程中，保持资产和负债的合 理平衡不仅增加了公司的利润，而且 有 助 于公司的健康发展。下面 本文将通过截止到2016年 1 2 月 3 1 日的沪深A 股企 业 中 的 A 型报表 的数据，来分析我国上市公司的资产负债率分布情况，见 表 1 $
大 ，公司严重依赖短期债权人。尽管短期债务能够满足对公司资本
要 求 的 迫 切 需 求 ，但 过 高 的 流 动 负 债 率 将 导 致 更 高 的 平 均 资 本 加 权
成 本 ，并使公司面临经营风险和信用风险，使企业陷入财务困境。
3
本结构不合理的
企 业 的 资 本 结 构 与 企 业 的 绩 效 水 平 和 盈 利 能 力 密 切 相 关 ，很 大
构会增加企业的加权平均资本成本，从 而 降 低 企 业 的 盈利能力，有
时 甚 至 会 使 企 业 无 力 偿 还 债 务 ，陷 入 财 务 困 境 ，影 响 经 营 水 平 和 信
贷 能 力 [3]。具 体 表 现 在 以 下 几 个 方 面 ：
3.1 对
理的 响
(1 ) 融资结构不合理，内部人员控制
V 〇I.40/N 〇. 16/Westleather
企业资本结构不合理的影响及对策
宗远弁
(马鞍山马钢比欧西气体有限责任公司，安 黴 马 鞍 山 243000)
摘 要 ：企业资本结构的是否合理影响着企业的持续稳定发展。本文通过数据分析我国企业资本结构，发现我国大多数企业
的资本结构存在低资产负债率和高流动负债率等不合理情况， 并分析出资本结构不合理对企业治理和盈利能力的影响，提出了我
率 低 于 5 0 + ，一 半 以 上 （5 0 . 8 3 + ) 的 企 业 资 产 负 债 率 低 于 4 0 + ，
甚 至 有 1 8 + 以上的企业资产负债率低于2 0 + ，这说明我国上市公司
对于负债经营模式，较敏感。一 般 而 言 ，公司的资产负债率维持在 4 0 + - 5 0 + 之 间 较 合 理 ，而 根 据 表 1 的 数 据 ，A 股上市公司的资产