沪港通业务

1.资本市场上沪港通业务的具体情况沪港通业务介绍沪港通：为促进内地与香港资本市场共同发展，中国证券监督管理委员会、香港证券及期货事务监察委员会在2014年4月10日发布联合公告，决定原则批准上海证券交易所（简称上交所）、香港联合交易所有限公司（简称联交所）、中国证券登记结算有限责任公司、香港中央结算有限公司开展沪港股票市场交易互联互通机制试点。

意义：沪港通是上交所和联交所建立技术连接，使内地和香港投资者可以通过当地证券公司或经纪商买卖规定范围内的对方交易所上市的股票。

组成部分：沪港通包括沪股通和港股通两部分。

沪股通：指香港投资者委托香港经纪商，经由联交所设立的证券交易服务公司，向上交所进行申报，买卖规定范围内的上交所上市的股票。

港股通：指内地投资者委托内地证券公司，经由上交所设立的证券交易服务公司，向联交所进行申报，买卖规定范围内的联交所上市的股票。

当前具体情况：a促A股对外开放。

低估值蓝筹股更受关注b热钱已经提前伏击沪港通c资金在沪港通前有撤离d 沪港通激活香港市场e行情带动券商业绩向好静待沪港通启动促A股对外开放。

低估值蓝筹股更受关注“沪港通”后，国际资本流入A股市场，应该会带来不同的投资理念，更多会看好这些大盘蓝筹股，而且现在这些股票的AH股还存在估值差异，还是有不少投资机会的。

现在中国平安H股按汇率折算后，比A股高出10%左右，相对较低的中国平安A股还有投资空间。

“未来两个市场‘打通’后，空间更大了，应该还有更多机会，也可以试着投资H股，买买那些只在境外上市的成长型科技股。

”“沪港通”是今年资本市场的一个重要改革。

今年4月，“沪港通”启动消息公布，当天上证综指迅速拉升，涨幅达到1.38%，券商、保险以及同时在上海证券交易所和香港联合交易所上市的A+H等板块个股更是大幅上涨。

随后几个月，投资者越来越关注沪港两市中估值偏低的沪市个股和沪市独特个股，如白酒和中药等，尤其是估值相对较低的沪市银行股、公用事业等蓝筹股吸引了不少资金。

“沪港通”的启动，成为今年8月以来A股持续走强的重要支撑力量。

有不少投资者的态度较为谨慎。

许多证券公司的投资顾问谈起“沪港通”，都坦言近期不会投资，因为现在AH股的估值差异缩小不少，这种差异是由多种因素造成的，两个市场的交易规则不同，投资者的投资理念不同，还是存在很多不确定性。

比如有些H股股价只有一两毛钱，平时也没有交易量，说不定什么时候就合股或者退市了，这些规则都和A股市场不太一样。

而且H股的交易成本也高。

大家觉得需要时间来适应新规则。

热钱已经提前伏击沪港通沪港通背后的热钱逻辑是需要重视的。

近来海关公布的内地出口到香港和香港方面公布的从内地进口的数据出现很大差异，这背后揭示的可能是热钱的提前流入。

首先从增速看，9月对港出口增速为34%，而香港统计处公布的9月香港从内地进口的增速只有5%。

从数额来看，两项数据之间的差额9月份为135亿美元，约为今年前八个月平均月度差额的两倍。

这被认为是虚假贸易和热钱流入的证据。

其次是贵金属出口大幅攀升，海关数据显示，10月贵金属或包贵金属的首饰出口同比增长187%至48.6亿美元，而9月份则高达108亿美元，同比增幅为678%。

贵金属由于单位体积价值高，是虚假贸易操作最方便的商品类别，贵金属出口大幅跳升，对香港出口增速较高，暗含虚假出口、热钱流入的可能。

资金在沪港通前有撤离因沪港通消息刺激而备受追捧的RQFII，在近期出现了明显的撤离，A股ETF近期遭遇赎回现象严重。

香港交易所网站披露的公开信息显示，在港上市的RQFII A股ETF10月份呈现净赎回态势，资金流出仍在继续，调仓动作明显。

截至10月底，三只主要投资A股的RQFII ETF基金南方A50、博时A50以及华夏沪深300当月均处于净赎回状态，总规模减少48.98亿港元，其中南方A50遭遇赎回的份额最大。

这其中可能有两个方面主导：一方面是沪港通消息从朦胧到测试，一直到近期推出，A股涨幅近25%，期间个股涨幅更甚，对于热钱来说短期有这样的收益已经可以满足了；另一方面是近期沪港通推迟后又再度明确，有了很多的波折，资金也在考虑进行年底的利润锁定和回笼动作，所以资金产生了外流。

沪港通激活香港市场随着沪港通通车在即，香港资本市场也吸引了更多的企业和投资者加入其中。

根据最新的数据统计，今年以来，截至9月底，香港市场共有78家公司首发上市，融资总金额高达1311亿港元，同比增长分别为95%和119%。

前三季度，新股上市数量创近10年来新高。

分析人士指出，香港IPO市场的繁荣与内地IPO市场的“堰塞湖”现象有很大关系。

因为A股排队的企业众多，上市过程缓慢，所以，不少企业已投向境外资本市场。

伴随着《关于股份有限公司境外发行股票和上市申报文件及审核程序的监管指引》的实施，极大地便利了民企转赴香港上市，这也直接体现为，越来越多原本在A股排队等候上市的企业转而申请在香港上市，使目前香港联交所申请上市企业总量维持高位。

行情带动券商业绩向好静待沪港通启动进入下半年，短短三个月时间，证券业板块指数已从7月1日开盘时的769.47点，强势反弹到10月15日的 972.66点高位，涨幅高达26.41%，累计上涨203.19点。

从前三季度业绩情况看，广发证券实现营业收入81.17亿元，同比增长29.07%，实现净利润30.41亿元，较上年同期增长31.87%；长江证券实现营业收入31.11亿元，同比增长37.21%，净利润12.27亿元，同比增长50.73%。

东北证券实现营业收入18.47亿元，归属于母公司股东的净利润6.02亿元，同比分别增长32.62%和35.43%。

国海证券预计前三季度的净利润在46045万元—47045万元，同比上升60.84%—64.33%，第三季度实现的净利润在21574万元—22574万元，比上年同期上升105.77%—115.31%。

2沪港通业务对于境内上市公司的机会1)A+H股折价率有望减小，存在套利空间。

香港股价通常比A股低，平均折价将近50％，也就是说H股价格仅为A股的一半。

鉴于同股同权的原则，H股和A股的股东所享受的权益完全一样，即分红是一样的，因而收益率更高。

2)A股独有品种将受热捧（军工、白酒、医药）投资品种更加丰富。

沪港通开通后，国内资本市场的博弈环境将发生根本改变。

投资者不仅与国内各类投资主体博弈，还会与国际市场的各类投资主体博弈;不仅与虚拟经济环境博弈，更会与实体经济环境博弈，这是一个各类投资主体投资多元化、盈利模式多元化、套利机制多元化的过程。

当投资者集中扎堆某一投资主题的现象消失后，才能真正恢复证券市场应有的资源配置和价格发现功能，才能够真正培育和形成“公开、公平和公正”及诚信的证券市场环境。

3)股息回报率高的品种将是价值投资者的首选4)券商及相关软硬件服务提供商将是沪港通业务最受益板块5)沪港通标的之外的个股也将获益6)获得配售的机会大。

香港股市是世界最活跃的证券市场之一，2006年还取代纽约，成为世界直接融资最多的证券市场。

融资方便是香港股市最大的特点之一。

上市公司常常进行股票配售，而普通投资者都有机会参与这些配售。

为吸引投资者，配售股票通常会有折扣，算是无风险投资。

7）港股分红比A股好香港证券市场有很多国内无法购买的知名大公司股票。

如长江实业、和记黄埔、新鸿基地产、汇丰控股、中银香港、中国海洋石油、中国移动、招商局国际等。

这些著名公司的经营风格稳健，业绩连续增长，股票分红每年都有不错的表现。

8）有相对稳定的获利机会红筹股回归，创造了稳定的获利机会。

从中国人寿、中国平安、中国远洋、中国铝业等已经回归A股的公司看，其回归筹备期间的股价普遍上涨了一倍多。

现在还有一大批公司选择将择机回归A股，如中国移动、中国电信、中国网通等。

9）市场做空功能的适应性增强。

将沪港通的投资标的锁定在蓝筹股，符合T+0交易首先在蓝筹股中推开的基本设计思路和逻辑。

在A股市场，由于炒小、炒短、炒新和炒差陋习的长期存在，蓝筹股的价值未被充分发现和挖掘。

沪港通开通后，T+0制度将激活国内蓝筹股市场，为促进蓝筹股相关证券产品和新业务开展打下良好基础。

伴随着蓝筹股交易活跃度的增加，其资源配置和价格发现功能将会进一步得到体现。

10）经济新血液被注入。

沪港通开通后，国内上市公司会以沪港通的投资标的为标杆，加强上市公司的企业形象培育，增强市值管理，规范企业的估值体系，推动企业转型升级。

不但满足了国内经济的发展需求，而且将形成长期投资和价值投资的经营氛围，推动国内上市公司经营创新步伐，投资者回报也将上一个新台阶，从一定程度上打开国内上市公司与国际接轨的空间。

11）面向国际市场的并购重组成为可能。

沪港通开通后，国内上市公司并购重组的触角将可伸向国际市场。

具有较强资本实力及发展前景的上市公司，将可以自身独特的市值管理手段和主业竞争优势，通过做大做强资本版图，掌握国际市场的定价权，帮助A股树立起全球化资本市场的形象。

沪港通业务可行性报告1 项目实施背景沪港通由中国证监会在2014年4月10日正式批复开展互联互通机制试点。

证监会指出，沪港通总额度为5500亿元人民币，参与港股通个人投资者资金账户余额应不低于人民币50万元，港通正式启动需6个月准备时间。

国务院总理李克强在2014年4月10日的博鳌论坛上，发表主旨演讲。

李克强指出，将着重推动新一轮高水平对外开放，其中扩大服务业包括资本市场对外开放是重要方面。

并称此后将积极创造条件，建立上海与香港股票市场交易互联互通机制，进一步促进中国内地与香港资本市场双向开放和健康发展。

同时将在与国际市场更深度的融合中，不断提升对外开放的层次和水平。

2 项目概况2.1项目名称沪港股票市场交易互联互通机制试点2.2项目承办单位介绍上海证券交易所，香港联合交易所公司2.3项目监管部门介绍中国证券监督管理委员会，香港证券及期货事务监察委员会2.4项目建设目标a促进内地与香港资本市场共同发展b使内地和香港投资者可以通过当地证券公司或经纪商买卖规定范围内的对方交易所上市的股票2.5项目建设内容沪港通具体内容详见《沪港通试点办法》3 市场分析3.1 市场概况总体上：促A股对外开放。

低估值蓝筹股更受关注“沪港通”后，国际资本流入A股市场，应该会带来不同的投资理念，更多会看好这些大盘蓝筹股，而且现在这些股票的AH股还存在估值差异，还是有不少投资机会的。

现在中国平安H股按汇率折算后，比A股高出10%左右，相对较低的中国平安A股还有投资空间。

“未来两个市场‘打通’后，空间更大了，应该还有更多机会，也可以试着投资H股，买买那些只在境外上市的成长型科技股。

”“沪港通”是今年资本市场的一个重要改革。

今年4月，“沪港通”启动消息公布，当天上证综指迅速拉升，涨幅达到1.38%，券商、保险以及同时在上海证券交易所和香港联合交易所上市的A+H等板块个股更是大幅上涨。