资料之二美国次贷危机流程图

相比于给信用好的人放出的最优利率按 揭贷款，次级按揭贷款的利率更高？ 揭贷款，次级按揭贷款的利率更高？其实是 风险大，收益也大。放出这些贷款的机构， 风险大，收益也大。放出这些贷款的机构， 为了资金尽早回笼，于是就把这些贷款打包， 为了资金尽早回笼，于是就把这些贷款打包， 发行债券，类似地， 发行债券，类似地，次贷的债券利率当然也肯定比优 贷的债券利率要高。这样， 贷的债券利率要高。这样，这些债券就得到了很多投 资机构，包括投资银行，对冲基金， 资机构，包括投资银行，对冲基金，还有其他基金的 青睐，因为回报高。 青睐，因为回报高。 但是这个回报高有一个很大的前提， 但是这个回报高有一个很大的前提，就是美国房 价不断上涨。 价不断上涨。
次级按揭贷款， 次贷次级按揭贷款，是次级按揭 贷款，是给信用状况较差， 贷款，是给信用状况较差，没有收 入证明和还款能力证明， 入证明和还款能力证明，其他负债 较重的个人的住房按揭贷款。 VCR 较重的个人的住房按揭贷款。
06年开始，美国楼市开始掉头， 年开始，美国楼市开始掉头， 年开始 房价开始下跌，购房者难以将房屋 房价开始下跌， 出售或通过抵押获得融资。 出售或通过抵押获得融资。即便放 贷的机构钱收不回来， 贷的机构钱收不回来，把抵押的房 子收了，再卖出去， 子收了，再卖出去，也弥补不了这 个放贷出去的损失了。 个放贷出去的损失了。于是，由此发行的 于是， 债券，也是不值钱了， 债券，也是不值钱了， 因为和它关联着的贷款 收不回来。 收不回来。
影响一： 影响一：房地产
2006年年末以来，美国经济凸显出的最 年年末以来， 年年末以来 大问题，就是房地产市场的走向问题； 大问题，就是房地产市场的走向问题；而房 地产市场最棘手的问题，则是房贷问题。 地产市场最棘手的问题，则是房贷问题。从 2006年初开始，寒流席卷美国房地产市场， 年初开始， 年初开始 寒流席卷美国房地产市场， 地产商心惊胆战， 炒房客”欲哭无泪。 地产商心惊胆战，“炒房客”欲哭无泪。 2007年 ●2007年4月2日，美国第二大次级抵押贷款公司新世纪金融 Financial)申请破产保护 申请破产保护， (New Century Financial)申请破产保护，成为美国地产业 低迷时期最大的一宗抵押贷款机构破产案。 低迷时期最大的一宗抵押贷款机构破产案。 在美国， ●在美国，次级抵押贷款公司的客户主要是不能达到严格信贷 标准的购房者。在前几年房地产泡沫时期， 标准的购房者。在前几年房地产泡沫时期，很多放贷机构放松 了对贷款标准的要求。但自2005年底开始， 2005年底开始 了对贷款标准的要求。但自2005年底开始，美国房地产市场开 始降温，违约还款现象大量出现，使该行业受到沉重打击。 始降温，违约还款现象大量出现，使该行业受到沉重打击。 ●目前，美国次级房贷市场形势 目前， 正在严重恶化，已有20 20多家大公 正在严重恶化，已有20多家大公 司表示停止发放新贷款。 司表示停止发放新贷款。
影响二：股票 影响二：
牵连到对这些公司进行 投资的金融企业。 投资的金融企业。
——汇丰控股为在美次级房贷业务增加 亿美元坏账拨备 汇丰控股为在美次级房贷业务增加18亿美元坏账拨备 汇丰控股为在美次级房贷业务增加 ——面对来自华尔街 面对来自华尔街174亿美元逼债，作为美国第二大次级 亿美元逼债， 面对来自华尔街 亿美元逼债 抵押贷款公司——新世纪金融 新世纪金融(New Century Financial Corp) 抵押贷款公司 新世纪金融 日宣布申请破产保护、 在4月2日宣布申请破产保护、裁减 月 日宣布申请破产保护 裁减54%的员工 的员工 ——8月2日，德国工业银行宣布盈利预警，后来更估计出现 月 日 德国工业银行宣布盈利预警， 亿欧元的亏损（ ），因为旗下的一 了82亿欧元的亏损（这个数字真的是巨额），因为旗下的一 亿欧元的亏损 这个数字真的是巨额）， 个规模为127亿欧元为“莱茵兰基金”（Rhineland Funding）以 亿欧元为“ 个规模为 亿欧元为 莱茵兰基金” ） 及银行本身少量的参与了美国房地产次级抵押贷款市场业务而 遭到巨大损失。 遭到巨大损失。德国央行召集全国银行同业商讨拯救德国工业 银行的篮子计划。 银行的篮子计划。 ——美国第十大抵押贷款机构 美国第十大抵押贷款机构——美国住房抵押贷款投资公司 美国第十大抵押贷款机构 美国住房抵押贷款投资公司 8月6日正式向法院申请破产保护，成为继新世纪金融公司之后 日正式向法院申请破产保护， 月 日正式向法院申请破产保护 美国又一家申请破产的大型抵押贷款机构。 美国又一家申请破产的大型抵押贷款机构。
危机是否进一步扩大， 危机是否进一步扩大，就要看各国各银行到底关于次 贷的损失有多大。总体上看，次贷对于中国的影响甚少， 贷的损失有多大。总体上看，次贷对于中国的影响甚少， 因为中国的资本市场几乎是对外隔绝的。 因为中国的资本市场几乎是对外隔绝的。中国五大银行投 资美国次贷的数目甚少， 资美国次贷的数目甚少，目前估计他们总共的损失大概才 50亿人民币 所以理论上对中国的影响甚微。 亿人民币， 50亿人民币，所以理论上对中国的影响甚微。但仍然要注 意的是，如果次贷在全世界范围内产生巨大影响， 意的是，如果次贷在全世界范围内产生巨大影响，即便中 国自身的直接损失很少，但外部环境导致美元的币值， 国自身的直接损失很少，但外部环境导致美元的币值，流 动性波动极大，对国内的影响也不容低估。 动性波动极大，对国内的影响也不容低估。
--8月8日，美国第五大投行贝尔斯登宣 月 日 布旗下两支基金倒闭， 布旗下两支基金倒闭，原因同样是由于 次贷风暴 。 --8月9日，法国第一大银行巴黎银行宣 月 日 布冻结旗下三支基金， 布冻结旗下三支基金，同样是因为投资 了美国次贷债券而蒙受巨大损失。此举导致欧洲股市重挫。 了美国次贷债券而蒙受巨大损失。此举导致欧洲股市重挫。 --8月13日，日本第二大银行瑞穗银行的母公司瑞穗集团宣布与 月 日 美国次贷相关损失为6亿日元 亿日元。 美国次贷相关损失为 亿日元。日、韩银行已因美国次级房贷风 暴产生损失。据瑞银证券日本公司的估计， 暴产生损失。据瑞银证券日本公司的估计，日本九大银行持有美 国次级房贷担保证券已超过一万亿日元。此外，包括Woori在内 国次级房贷担保证券已超过一万亿日元。此外，包括 在内 的五家韩国银行总计投资5.65亿美元的担保债权凭证 亿美元的担保债权凭证(CDO)。投 的五家韩国银行总计投资 亿美元的担保债权凭证 。 资者担心美国次贷问题会对全球金融市场带来强大冲击。 资者担心美国次贷问题会对全球金融市场带来强大冲击。不过日 本分析师深信日本各银行投资的担保债权凭证绝大多数为最高信 用评等，次贷危机影响有限。 用评等，次贷危机影响有限。 --其后花期集团也宣布，7月份有次贷引起的损失达 亿美元，不 其后花期集团也宣布， 月份有次贷引起的损失达 亿美元， 月份有次贷引起的损失达7亿美元 其后花期集团也宣布 过对于一个年盈利200亿美元的金融集团，这个也只是小数目。 亿美元的金融集团， 过对于一个年盈利 亿美元的金融集团 这个也只是小数目。