金融风险管理利率风险.pptx
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《金融风险管理》第4章 利率风险和管理(上)精品PPT课件
朱波
第12页
利率风险类型
二、基准风险 在计算资产收益和负债成本时，采用了不同类别的基 准利率而产生的风险，叫做基准风险。
贷款或存款所依赖的基准利率不同，如LIBOR和美国 联邦债券利率。
朱波
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利率风险类型
三、收益率曲线风险
收益率曲线是将某一债券发行者发行的各种期限 不同的债券收益率用一条线在图表上连接起来而 而形成的曲线。
➢民生银行、交通银行、浦发银行、光大银行以及其 他中小商业银行
对此问题的讨论涉及利率风险的管理。
朱波
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第三章 利率风险和管理 （上）
朱波
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主要内容
第一节 利率风险概述 第二节 利率风险的识别与测定
朱波
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利率风险的度量 利率风险的管理 具体应用
朱波
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第一节 利率风险概述
朱波
➢ 3年期浮动利率贷款，同期国库券利率+1%
➢ 2年期浮动利率存款，同期国库券+0.5% 第1年年初，国库券利率（6%（3），5.5%（2））上升型， 利差为1% 第2年初，国库券利率（7%（3），8%（2））下降型， 利差为-0.5%
朱波
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附录
利率结构？ ➢ 期限结构、风险结构和信用差别结构
➢期限 （资产或负债总量的期限，每笔资产/负债/现金流的 期限）
➢（总量，结构） 不确定性
➢利率变化 目标利率变化 （基准利率部分，浮动利率部分）
朱波
第9页
同时考虑资产和负债时的问题
两大类：总量分析与结构分析 情形1：资产和负债的期限匹配，但利率变动不一致
➢基准利率（变动）不一致 ➢浮动利率（变动）不一致 ➢风险度量方法：敏感型资金缺口（账面价值） ➢推广：“净利息收入的变化”=资产·△R资产-负债·△R负
金融机构的风险管理课件ppt(PPT42张)
• 将息票债券等于一系列零息贴现债券，对 息票债券的有效到期期限进行度量。
21
10 年期息票利率为 10%，面值为 1000 元的息票债券
支付年限 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 元
支付金额
1000
22
现金支 年数
其中，Dgap——久期缺口；
其他条件相同的情况下，利率水平提高，息票债券的久期将会下降。
净市值变动与利率变动之间的关系：
银行的久期缺口是多少？
通过测算息票债券的有效到期期限，就能够精 第一国民银行收益减少：万
其他条件相同的情况下，债券的息票利率越高，久期越短。
确的度量出利率风险。
20
久期的计算
• 零息债券到期之前没有现金支付，因此实 际到期期限等于有效的到期期限。
总计
第一国民银行
（单位：万美元）
负债
500 活期存款 货币市场存款账户
500 储蓄存款 500 存单
1500 500 1500
1000
可变利率
1000
1 年以下期限
1500
1000
1-2 年期限
500
1000
2 年以上期限
500
联邦基金
500
1500 借款
1000
1 年以下期限
1000
2500
1-2 年期限
GAP=RSA-RSL= 3200万- 4950万= -1750万 △ I=GAP* △I= -1750万*万
12
到期日分类法
• 通过分别衡量几个不同到期时段的缺口， 从而计算出利率在整个考察期内变动的总 效应。
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10 年期息票利率为 10%，面值为 1000 元的息票债券
支付年限 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 元
支付金额
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现金支 年数
其中，Dgap——久期缺口；
其他条件相同的情况下，利率水平提高，息票债券的久期将会下降。
净市值变动与利率变动之间的关系：
银行的久期缺口是多少？
通过测算息票债券的有效到期期限，就能够精 第一国民银行收益减少：万
其他条件相同的情况下，债券的息票利率越高，久期越短。
确的度量出利率风险。
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久期的计算
• 零息债券到期之前没有现金支付，因此实 际到期期限等于有效的到期期限。
总计
第一国民银行
（单位：万美元）
负债
500 活期存款 货币市场存款账户
500 储蓄存款 500 存单
1500 500 1500
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可变利率
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1 年以下期限
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联邦基金
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1500 借款
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1 年以下期限
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1-2 年期限
GAP=RSA-RSL= 3200万- 4950万= -1750万 △ I=GAP* △I= -1750万*万
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到期日分类法
• 通过分别衡量几个不同到期时段的缺口， 从而计算出利率在整个考察期内变动的总 效应。
《利率风险》 (2)幻灯片PPT
(或贷款)凸性随到期期限的增加而提高。【由凸度 定义知】 特性2：到期收益率和久期一样的两种债券，凸性越 大，对投资者越有利。【风险越小】 特性3：当利率轻度变化时，凸性对风险的纠正是极 小的，而当利率波动幅度比较大时，凸性对风险的 衡量非常重要。 特性4：一个债券组合的凸性为组合中各债券3凸6 性的
风险。 仅考虑利率变动对当期〔短期〕利息变化的影响〔即资产负
债增量变化〕，没有考虑长期对银行经济价值的影响〔即银 行的资产、负债存量变化〕。
17
利率风险衡量的主要方法：
一、敏感性缺口 二、久期 三、凸性
18
二、久期【多用于衡量固定利率资产】
为了对所有资产和负债的利率风险有一个全面的了解， 银行需要知道利率的变动对其总价值的影响；
4.23
Risk Management and Financial Institutions, Chapter 4, Copyright © John C. Hull 2006
二、久期
离散复利的久期
Dt n1(1 C t yt)t
t n1(1 Cty)t
Ct n (1y)t
t1 B
n
•tt •t t1
3
Risk Management and Financial Institutions, Chapter 4, Copyright © John C. Hull 2006
n
4.4
4
at1yt
at1yt
ateyt
a 1teyt
t
2
1
一、利率与利息
0
二、债券定价
B= n cieyti i1
连续复利推导。使用 极限=e
4.6
Risk Management and Financial Institutions, Chapter 4, Copyright © John C. Hull 2006
风险。 仅考虑利率变动对当期〔短期〕利息变化的影响〔即资产负
债增量变化〕，没有考虑长期对银行经济价值的影响〔即银 行的资产、负债存量变化〕。
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利率风险衡量的主要方法：
一、敏感性缺口 二、久期 三、凸性
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二、久期【多用于衡量固定利率资产】
为了对所有资产和负债的利率风险有一个全面的了解， 银行需要知道利率的变动对其总价值的影响；
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Risk Management and Financial Institutions, Chapter 4, Copyright © John C. Hull 2006
二、久期
离散复利的久期
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Risk Management and Financial Institutions, Chapter 4, Copyright © John C. Hull 2006
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一、利率与利息
0
二、债券定价
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连续复利推导。使用 极限=e
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Risk Management and Financial Institutions, Chapter 4, Copyright © John C. Hull 2006
利率风险上PPT课件
2、当资产与负债利率变动不同时
利率敏感性资产利率上升2个百分点，利率 敏感性负债上升1个百分点，则净利息收入 的变化为：
180 000 000 ×2%-105 000 000 ×1%
=3 600 000-1 050 000=2 550 000元 如果利率变化的方向相反（资产负债利率均
下降，或一升一降），则净利息收入如何变 化？ຫໍສະໝຸດ 第二节 利率风险的识别与测定
识别和测定利率风险的方法有三种： 重定价模型、到期日模型和久期模型
第二节 利率风险的识别与测定
一、重定价模型/利率敏感性分析技术 （一）利率敏感性资产与利率敏感性负债 （二）资金缺口(重定价缺口) （三）重定价模型的应用 （四）重定价模型的缺陷
一、重定价模型
（一）利率敏感性资产与利率敏感性负债 利率随市场变化而发生变化的资产、
25
6个月中期国库券
60 3个月CD存单
30
10年期固定利率抵押贷款 20 3个月银行承兑汇票
15
30年期浮动利率抵押贷款
6个月期商业票据
50
（每9个月调整一次利息） 30 1年期定期存款
10
2年期定期存款
30
215
215
挑选出利率敏感资产和利率敏感负债。
（二）资金缺口（GAP）
资金缺口（GAP）
讲授：朱明儒
第八章 利率风险和管理（上）
第一节 利率风险概述 第二节 利率风险的识别与测定
第一节 利率风险概述
利率管制条件下，利率风险没有受到监管当局 的重视；
当利率管制放松后，利率风险管理逐渐成为金 融机构日常管理的一个重要内容。
利率管理的方法主要有：
重定价模型和到期日模型、久期模型。
第二章 利率风险的管理-PPT课件
t 1 t 1 [A(1 r ) (t t ) L(1 r ) t )]dr 1 1 2 (t 2
（三）远期利率协议
交易日 起算日 确定日 结算日 到期日
结算金额的确定
（四）利率互换
固定 利率 A公司 B公司 8% 9.2% 浮动利率 相对优 势比较
L+0.3% L+1% 0.7% 0.5%
三、利率风险的类别
（一）资产负债结构不匹配的风险 存款：100元 利率：8% 期限：一年 贷款：100元 利率：10% 期限：一年 利差：2%
1、资产敏感（贷款浮动利率、存款固定利率） 存款：100元 期限：一年 利率：8% 贷款：100元 期限：一年 利率：10% （浮动） 当利率上升：12%（有利） 存款利率不变为8%，贷款利率变为12%，利差变为4% 当利率下降：9% 存款利率不变8%，贷款利率变为9%，利差变为1%
（二）市场分割假说 1、前提假定 投资者对不同期限的债券有不同的偏好 理性投资者 对其投资组合的调整有一定的局限性 期限不同的债券不是完全替代的
收益率曲线向上倾斜说明，人们偏好期限 短的债券，需求高，所以期限短的价格 高，利率低 收益率曲线向下倾斜说明，人们偏好期限 长的债券，需求高，所以期限长的价格 高，利率低
第三节 利率风险的管理
一、选择有利的利率形式 • 根据对未来利率走向的分析，签约时选 择对自己有利的利率形式 • 对借款人，若预计未来利率上升，则选 择固定利率；下降选择浮动利率
二、订立特别条款 • 1、设定利率上限和利率下限 • 2、浮动利率贷款中规定转换成固定利 率的条件
三、缺口管理 （一）利率敏感性缺口管理 通过管理利率敏感性资产和负债差额，将风险 暴露头寸降低到最低程度，以获取最大收益 敏感性资产负债：在一定 时期内到期或需要重 新定价的资产和负债 包括：浮动利率的资产和负债、优惠利率放款 和短期借入资金
风险管理与金融机构第9章-利率风险PPT课件
资产负债管理部门的职责就是将这种利率风险降到最低。达到这一日的的方法之20一21/6/是7 将带来
6
收入的资产的期限与产生利息费用的负债的期限进行匹配。在我们的例子中,一种达到这种匹配目 的的方法是同时提高5年期的存款利率和住房按揭利率。例如将利率调整为表9-2所示的情形,其中
5年期的存款利率变为4%,5年期的按揭利率变为7%。在这种情况下,5年期存款及1年期住房贷款会
本章开始的部分介绍了金融机构对利率风险进行管理的传统手段，其中包括对 金融机构来说非常重要的几种利率。接下来我们还要介绍久期及曲率等概念。这些 变量可类比为前面一章讨论的Delta及Gamma。最后我们介绍管理曲线非平行移动 的不同方法， 这些方法包括局部久期、计算多项Delta以及主因子分析法等。
根据银行提供的如表9.1所示的利率,大多数存款客户会选择1年期存款, 同时大多数住房贷款客户会选择5年期贷款。这样一来,银行的资产及付债就 会产生不匹配,从而对净利息收入产生风险冲击。用来支撑5年期利率为6%的 贷款的存款需要每年滚动。这在利息降低时不会产生问题,银行的贷款收入 仍为6%,而支撑贷款的存款利息低于3%。因此利息收入会增加。但当利率增 加时,银行贷款收入仍为6%,存款费用高于3%,由此触发银行净利息收入降低。 假如头两年内利率增长了3%,第3年的净利息收入将为0。
变得相对更有吸引力。一些选择表9-1中的1年期存款的储户会将自己的资金转入到表9-2中所示的
5年期存款,一些选择表9-1中的5年期住房贷款的顾客会选择1年住房贷款。这样所带来的效果是资
产及负债得以匹配。如果顾客仍然过多地选择1年期存款及5年期住房贷款而造成资产负债的不平
衡,我们可以进一步提高5年期存款及贷款利率这样会逐渐消除资产负债的失衡。
风险管理-金融风险管理利率风险 精品PPT文档74页
•
29、在一切能够接受法律支配的人类 的状态 中，哪 里没有 法律， 那里就 没有自 由。— —洛克
ห้องสมุดไป่ตู้
•
30、风俗可以造就法律，也可以废除 法律。 ——塞·约翰逊
品
61、奢侈是舒适的，否则就不是奢侈 。——CocoCha nel 62、少而好学，如日出之阳；壮而好学 ，如日 中之光 ；志而 好学， 如炳烛 之光。 ——刘 向 63、三军可夺帅也，匹夫不可夺志也。 ——孔 丘 64、人生就是学校。在那里，与其说好 的教师 是幸福 ，不如 说好的 教师是 不幸。 ——海 贝尔 65、接受挑战，就可以享受胜利的喜悦 。——杰纳勒 尔·乔治·S·巴顿
谢谢！
风险管理-金融风险管理利率风险 精
•
26、我们像鹰一样，生来就是自由的 ，但是 为了生 存，我 们不得 不为自 己编织 一个笼 子，然 后把自 己关在 里面。 ——博 莱索
•
27、法律如果不讲道理，即使延续时 间再长 ，也还 是没有 制约力 的。— —爱·科 克
•
28、好法律是由坏风俗创造出来的。 ——马 克罗维 乌斯
金融风险及其管理利率风险PPT课件
假定考察期为1年。某银行的资产负债简表如下：
资产 现金 １年内到期的资产 １年以上期的资产 固定资产 合计
100 370 490 40 1000
负债 支票账户 １年内到期的负债 １年以上期的负债 所有者权益
合计
210 450 250 90 1000
• 2004年10月不再设定金融机构(不含城乡信用社)人民币贷款利率
上限，同时允许金融机构人民币存款利率下浮。
• 2005年12月央行官员称 “中国已经基本取消了利率
管制 ”
25
金
四、我国金融机构的利率风险
融
金融机构的利率风险暴露
风
• 存贷款业务
险
• 固定收益证券的价格波动 • 利率衍生品的出现
管
20 世纪70年代美国利率市场化，1986年取消利率管制 Q条例。 储贷协会的长期固定利率抵押贷款在利率市场化中出现资产负债期限 和利率不匹配，利率上升和金融创新加剧竞争，使其筹资成本大幅上 升，出现利率逆差。1982年一半储贷协会丧失偿付能力，80%面临亏 损，挤兑风潮迅速蔓延。危机一直持续到90年代初，美国储蓄保险基 金损失殒尽，政府最终以1500亿美元的代价才基本平息了这场危机。
8
金
二、利率风险的类别
融
风 （二）收益率曲线风险
险
重新定价的不对称性也会使收益率曲线斜率、形
态发生变化，即收益率曲线的非平行移动，对银
管
行的收益或内在经济价值产生不利影响，从而形
理
成收益率曲线风险，也称利率期限结构风险。
2006 版
9
金
二、利率风险的类别
融
1、关于收益率曲线
风
在某一时点上，将同一发行者所发行的各种期限
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5、利率风险的成因
8.1.2 利率风险的类别
重新定价风险 收益曲线风险 基本点风险 内含选择权风险（期权性风险）
1、 重新定价风险
含义：金融机构资产、负债、表外业务的 到期日不同（就固定利率而言）或重新定 价的时间不同（对浮动利率而言），而产 生的风险。
➢在我国，按规定，商业银行定期存款利率 在存款约定期限内保持不变，但各项中长 期贷款利率 “一年一定”。当人民币利 率下调时，商业银行利息收入减少、利息 支出不变，面临风险。
此外，还有水平的和驼 期限(年) 峰型的收益率曲线。
收益率曲线的的变动
收益率 (%)
初始状态 到期期限(年)
什么是收益率曲线风险？
定义：由于某种原因使收益率曲线斜率变化或 形态改变（收益率曲线发生非平行移动），对 金融机构的收益或内在经济价值产生不利影响。
举例：20世纪70年代，美国金融市场的收益率 曲线向上倾斜，储蓄信贷协会通过吸收短期存 款后再发放长期固定利率抵押贷款就可以获得 稳定收益。
到了80年代，收益率曲线发生了逆转，短期利 率开始大幅度上扬，导致短期利息支出迅速增 加，但长期利息收入却不能得到相应增长，储 蓄信贷协会因此而陷入困境。
3、基本点风险（基准风险）
基准利率：金融市场上具有普遍参照作用的利 率，其他利率依据这一利率确定。我国央行公 布的存款、贷款的基准利率是一个指导性利率， 商行存贷款利率不能超过该利率的一定幅度。
2、什么是利率风险？
利率的变动可能带来额外收益、或减少利息支 出，也可能带来意想不到的损失、或增加利息 支出。
利率风险：在利率市场化的条件下，由于利
率波动而引起的金融机构资产、负债和表外头 寸市场价值的变化，从而导致金融机构市场价 值和所有者权益损失构设置的利率限制，使利率 由市场供求决定，衡量的标志是金融机构没有 确定利率的自主权。
➢利率的期限结构（收益率曲线）一定是某年-某 月-某时的期限结构（如，2007-02-17）
2007年2月12日，市场上国债及其利率 2007年2月13日，市场上国债及其利率
收益率%
国债收益率曲线
5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00%
1年 3年 5年 7年 10年 15年 20年 剩余期限
到期收益率 (%)
到期收益率 (%)
到期收益率 (%)
收益率曲线的形状
曲线①
曲线1是向下倾斜的收 益率曲线，这种情况偶
尔出现，它意味着短期
期限(年) 利率高于长期利率。
曲线②
曲线2是向上倾斜的收 益率曲线，它表明随着
期限(年) 债券期限提高，债券的 收益率也将提高，这是
直线
最常见的收益率曲线。
3、利率市场化下的利率波动
中国的利率市场化
中国利率市场化改革目标：逐步建立由市
场供求决定金融机构存、贷款利率水平的利 率形成机制，中央银行通过运用货币政策工 具调控和引导市场利率，使市场机制在金融 资源配置中发挥主导作用。
目前，同业拆借利率、债券市场利率、贴现 利率、回购利率已完全市场化。
金融机构存贷款利率可在央行确定的存款利 率上限和贷款利率下限的基础上自由浮动。 中央银行决定再贷款利率。
第四章 利率风险管理
第一节 利率风险的概述 第二节 利率风险的度量 第三节 利率风险的管理方法
基尔宁的设计
第一节 利率风险概述
8.1.1 利率风险概念及成因
1、什么是利率？
一定时期内资金借出者所得的利息与借
出本金额的比：
利率=
一定时期利息额 本金额
在经济中，利率的变动，大到对一个国 家的投资、消费、汇率和经济增长，小 到对银行、企业或老白姓的支出、理财 都有重要影响。
举例：
2、收益（率）曲线风险
什么是收益率曲线？
即利率期限结构，任何一种利率都对应着不 同到期期限：存款利率，对应着长短不同的 到期期限而高低不同，这是存款利率的期限 结构；国债利率，对应着长短不同期限有高 有低，这是国债的利率期限结构。
利率是不断变动的，不同时刻的利率期限结构 （收益率曲线）不同。
• 存款基准利率表
贷款基准利率表
• 种类 年利率(%) 种类
年利率(%)
一、城乡居民及单位存款 一、短期贷款
(一) 活期 0.35
六个月(含) 5.60
(二) 定期
一年(含)
6.00
1.整存整取
二、中长期贷款
三个月
2.60
一至三年(含) 6.15
半年
2.80
三至五年(含) 6.40
一年
3.00
五年以上 6.55
二年
3.75
个人住房公积金贷款
三年
4.25
五年以下（含） 4.00
4、金融机构的利率风险
金融机构的利率风险敞口
存贷款、固定利率和浮动利率债务工具、债 券、利率衍生品、复合产品等。
利率变动对金融机构的影响
对收益的影响：利率变动会改变金融机构的 利息收入和支出、其他利率敏感性产品的收 入和支出。
对金融机构整体经济价值的影响：利率变动 会影响金融资产、负债、表外资产的内在价 值。
什么是基准风险？
虽然资产、负债、表外业务的重新定价特征 相似，但这些资产、负债、表外业务定价时 依据的基准利率不同,当这些基准利率变化不 同时，金融机构的利差发生变化，从而影响 金融机构的收益或市场价值。
举例1：某银行用1年期存款提供1笔1年 期贷款，贷款按1个月美国国库券利率每 月重新定价1次，1年期存款按1月伦敦 同业拆借市场利率每月重新定价1次。此 时，该银行面临着因两种基准利率的利 差发生意外变化而带来的基准风险。如 伦敦同业拆借利率骤然上升，1个月期美 国国库券利率不变，此时该银行的收益 （存贷利差）如何变化？
此时该银行的负债成本上升，收入不变 ，收益减少甚至为负。
举例2：债券利约率定不以固发定行，首而日是和在其事他先各确年定度某日
的基准中利国率人基民础银上行+若公干布利的差1年而期形整存争 成支付取给定投期资储者蓄的存回款报利率率
2005年，中国国家电网公司发行了一种浮息债券 ，该债券支付的年票面利率=基准利率 +2.25%。如果发行首日1年期整存整取定期储 蓄存款利率为2.25%，当年支付给投资者的利 率为4.5%；到了第二年，央行调整1年期整存 整取定期储蓄存款利率为3.25%，此时国家电 网为该浮息债券支付的利率上升为5.5%，国家 电网的利息支付成本增加。