全球主要国家和地区股票发行上市制度和流程简介
公司股票发行制度与上市基本程序
n 实行核准制后，证券监管部门以强制信息披露 作为监管重点，发行公司要按照投资者的要求， 充分、准确、完整、及时地进行信息披露，做 到公开、公平、公正。中小投资者与上市公司 之间的信息不对称局面得到改善。
n 3.强化证监会的监管职能。核准制下，证监会 的主要职责是：市场具体法规建设，对违规行 为查处，公司信息披露的日常监督和检查。
公司股票发行制度与上 市基本程序
2020/11/6
公司股票发行制度与上市基本程序
一.我国股票发行制度的演变
n 我国股票发行制度主要经历了从“审批制”到 “核准制”的演变过程：
n (一).审批制（即额度制） n 自从上个世纪80代初期股份制改造开始，到建立
沪深证券交易所之后，长达十几年近二十年时间 (2001年3月16日以前)，我国公开股票发行制度 一直采用“审批制”。 n 审批制是与计划经济管理体制相适应的发行制度， 它的主要特点是： n 1.政府及监管部门，对每一年股票市场发行的规 模、数量实行采取“双重额度控制”（额度制）。
公司股票发行制度与上市基本程序
n (二).核准制
n 核准制，也称“准则主义”，“实质审核主 义”、“实质管理原则”或者“优劣管理制”， 是指证券的发行不仅以发行人对真实状况的公 开为满足条件，还要求必须合乎一定的实质条 件。
n 也就是说，国家通过公司法或证券法授权证券 主管机关就证券的发行作出实质性的规定，发 行证券必须符合这些要求，证券主管机关不仅 要审查发行人所申报的信息资料的全面性、真 实性和准确性，而且还要审查所发行证券的投 资价值是否符合有关要求。
n 核准制适合处于初级发展阶段的证券市场。
公司股票发行制度与上市基本程序
n 我国的具体情况：
境外上市流程范文
境外上市流程范文境外上市是指在国外证券市场上公开发行股票或其他金融工具，并在该国的交易所上市交易。
境外上市可以帮助企业拓展海外市场，提高知名度和影响力，增加融资渠道，提高企业的估值和国际竞争力。
境外上市的流程相比国内上市更加复杂和繁琐，本文将详细介绍境外上市的流程和步骤。
一、项目准备阶段：1.项目策划：企业需要制定境外上市的战略规划和目标，包括选择适合的境外市场和交易所，确定发行规模和定价策略等。
3.申请资料准备：企业需要准备一系列的申请文件，包括企业章程、财务报表、审计报告、市场分析报告、立法法规等。
二、上市准备阶段：1.选定承销商：企业需要与承销商合作，确定负责承销和包销的投资银行或券商。
承销商将负责组织募资活动、审核申请文件、协助发行计划等。
2.财务审计：企业需要选择一家国际知名的会计师事务所对财务报表进行审计，并出具审计报告。
审计报告需要符合国际财务报告准则（IFRS）或相关规定。
3.发行文件准备：企业需要准备一份招股说明书或上市申请文件（如F-1、S-1等），包括企业概况、业务模式、财务状况、风险因素、募资计划等，以供投资者参考。
4.相关审批：企业需要获得相关国家和地区的监管机构批准，如证监会、海关、外汇管理局等，以便在境外进行股权融资。
三、发行与交易阶段：1.发行安排：企业与承销商协商和确定发行计划，包括定价、发行量、发行方式和发行时间等。
2.预披露：企业需要按照当地交易所的规定，在发行前进行预披露，向投资者公布拟上市的企业概况、财务状况、风险因素等信息。
3.上市申请：企业需要向当地交易所提交上市申请材料，并按要求缴纳上市费用和保证金。
5.托管与清算：企业需要与托管银行和清算机构签订合作协议，以便在交易所开通股票托管和交易清算服务。
6.上市公告：交易所将对企业的上市申请进行审批，并发布上市公告，公告内容包括上市日期、发行价格、发行量等。
四、后市管理阶段：1.上市交易：企业股票上市后，将进入正式交易阶段，投资者可以在交易所进行买卖交易，价格由供需关系决定。
股票市场中的股票发行与上市流程解析
股票市场中的股票发行与上市流程解析股票市场是企业融资和投资者参与股权投资的重要渠道。
股票的发行与上市是企业进入股票市场的重要环节，本文将对股票发行与上市的整个流程进行详细解析。
一、股票发行股票发行是指企业将自己的股份向公众出售的过程。
这是企业进行股票融资的一种方式，可以通过发行新股或增发股票来实现。
以下是股票发行的流程：1. 确定发行计划：企业首先需要确定发行股票的计划，包括发行数量、发行价格等。
这需要综合考虑企业的融资需求、市场情况以及监管政策等因素。
2. 披露相关信息：企业为了让投资者了解发行计划和企业的情况，需要按照相关法规要求，在证券交易所或其他监管机构指定的媒体上披露发行公告和招股说明书等信息，向公众进行信息披露。
3. 承销与配售：企业一般会选择证券公司或其他金融机构作为承销商，通过承销商进行股票发行。
承销商会组织发行活动，向机构投资者和个人投资者进行股票发售，并协助企业制定发售方案。
4. 发行申请审核：企业完成股票发售后，需要向证券监管机构提交发行申请文件，并经过监管机构的审核。
监管机构会对发行计划、招股说明书等进行审查，确保信息披露合规，并对企业的资质和经营状况进行评估。
5. 发行审批与核准：监管机构根据审核情况，决定是否核准企业的股票发行申请。
如果核准通过，企业可以正式发行股票。
二、股票上市流程股票上市是指企业股票在证券交易所进行交易的过程。
以下是股票上市的流程：1. 申请上市：企业在发行股票后，如果希望在证券交易所进行交易，需要向所在交易所递交上市申请，并提交上市材料，包括企业章程、财务报表、股东名册等。
2. 上市审核：证券交易所会对企业的上市申请进行审核，审查企业的财务状况、治理结构、运营情况等。
同时，交易所也会对企业进行现场检查，核实企业的运营情况和合规性。
3. 上市委员会审核：证券交易所的上市委员会负责审核企业的上市申请，审议企业是否符合上市条件。
上市委员会会根据审核结果，对企业的上市申请进行审定或驳回。
不同国家和地区的公司上市条件和程序标准
世界各地区公司上市条件和程序1、在中国的主板市场上市，公司所具备的条件是股本5000W以上，连续3年盈利,近三年内无重大违法现象．公司对外发放的股数必须达到公司总股本的25％。
2、中国公司到香港上市的条件主板上市的要求·主场的目的：目的众多，包括为较大型、基础较佳以及具有盈利纪录的公司筹集资金。
·主线业务：并无有关具体规定，但实际上，主线业务的盈利必须符合最低盈利的要求。
·业务纪录及盈利要求：上市前三年合计溢利5,000万港元（最近一年须达2,000万港元，再之前两年合计）。
·业务目标声明：并无有关规定，但申请人须列出一项有关未来计划及展望的概括说明。
·最低市值：上市时市值须达1亿港元。
·最低公众持股量：25％（如发行人市场超过40亿港元，则最低可降低为10%）。
·管理层、公司拥有权：三年业务纪录期须在基本相同的管理层及拥有权下营运。
·主要股东的售股限制：受到限制。
·信息披露：一年两度的财务报告。
·包销安排：公开发售以供认购必须全面包销。
·股东人数：于上市时最少须有100名股东，而每1百万港元的发行额须由不少于三名股东持有。
发行H股上市：中国注册的企业，可通过资产重组，经所属主管部门、国有资产管理部门（只适用于国有企业）及中国证监会审批，组建在中国注册的股份有限公司，申请发行H股在香港上市。
·优点：A 企业对国内公司法和申报制度比较熟悉B 中国证监会对H股上市，政策上较为支持，所需的时间较短，手续较直接。
·缺点：未来公司股份转让或其他企业行为方面，受国内法规的牵制较多。
随着近年多家H股公司上市，香港市场对H股的接受能力已大为提高。
买壳上市：买壳上市是指向一家拟上市公司收购上市公司的控股权，然后将资产注入，达到“反向收购、借壳上市”的目的。
香港联交所及证监会都会对买壳上市有几个主要限制：·全面收购：收购者如购入上市公司超过30%的股份，须向其余股东提出全面收购。
公司国外上市流程
公司国外上市流程公司国外上市是指一家公司在其所在国以外的市场上公开发行股票，这是企业国际化发展的重要一步。
公司国外上市的流程一般包括以下几个步骤：一、确定上市地点。
首先，公司需要确定在哪个国家或地区进行上市。
通常情况下，公司会选择一些国际金融中心，如纽约、伦敦、香港等地进行上市。
在选择上市地点时，公司需要考虑当地的法律法规、市场环境、投资者结构等因素。
二、审慎选择承销商。
在确定上市地点后，公司需要审慎选择承销商。
承销商将会协助公司进行股票发行和上市工作，因此选择一家有经验、信誉良好的承销商至关重要。
公司可以通过招标或者洽谈来选择合适的承销商。
三、制定上市计划。
制定上市计划是公司国外上市的重要一环。
公司需要根据上市地点的法律法规和市场需求，制定详细的上市计划，包括股票发行数量、发行价格、发行时间等。
同时，公司还需要编制相关的上市文件，如招股说明书、上市申请书等。
四、进行尽职调查。
在上市前，公司需要进行全面的尽职调查。
尽职调查包括对公司财务状况、经营业绩、管理团队、法律风险等方面的审查，以确保公司信息的真实性和完整性。
五、申请上市。
完成上述准备工作后，公司可以向上市地点的证券监管机构提交上市申请。
证券监管机构将对公司的申请进行审查，包括对公司的财务状况、信息披露、公司治理结构等方面进行评估。
六、发行股票。
一旦获得上市批准，公司就可以进行股票发行。
承销商将会协助公司进行股票定价和发行工作，以吸引投资者参与股票认购。
七、上市交易。
最后，公司股票将在上市地点的证券交易所上市交易。
公司需要遵守当地的证券法规和交易所规定，定期披露财务信息，接受市场监管。
总结。
公司国外上市是一项复杂的工作，需要公司全面考虑各种因素，做好充分的准备工作。
通过以上步骤，公司可以顺利完成国外上市的流程，为企业的国际化发展打下良好的基础。
IPO上市详细流程
IPO上市详细流程IPO（Initial Public Offering）是指一家公司首次向公众发行股票，以便在证券交易所上市交易的过程。
IPO是一家公司发展的重要里程碑，它可以帮助企业融资、提高知名度和增加流动性。
下面将详细介绍IPO上市的流程。
1.选择承销商：一家公司在进行IPO之前需要选择一家或多家承销商来帮助处理IPO事务。
承销商通常包括投行、证券公司和律师等专业机构。
2. 准备文件：公司需要准备一系列文件，包括招股说明书（prospectus）、财务报表、业务计划、法律文件和内外部审计报告等。
这些文件将被用于向证监会递交申请，以获得上市许可。
3.申请上市：公司向相关的证券交易所递交上市申请，并提供所有必要的文件和信息。
此步骤需缴纳相应的上市费用，并要求按照相关法规和规定提供所有已披露信息，以确保公司满足上市的条件。
4.披露信息：在申请上市期间，公司需要公开披露一系列信息，包括财务信息、经营状况、风险因素和管理层情况等。
这些信息对于投资者作出投资决策至关重要，需要经过专业机构对其真实性和准确性进行审核和核实。
5.发行股票：在获得监管机构和交易所的许可后，公司可以开始向公众发行股票。
发行股票的方式可以是公开发行（向大众发行）或私募（向特定投资者或机构发行）。
发行的价格将根据市场需求和公司业绩等因素确定。
6.核准上市：当公司按照相关规定完成股票发行后，交易所将对公司的上市申请进行审查和核准。
交易所将根据公司的业绩、财务状况和披露信息等综合评估来决定是否同意公司的上市请求。
7.上市交易：一旦上市申请通过，公司的股票将在证券交易所上市交易。
在上市后，公司的股票可以通过经纪商进行买卖，投资者可以自由地买入或卖出公司的股票。
8.持续披露：上市后，公司需要定期向证券交易所和投资者披露财务报告和重要信息，以确保市场的透明度和公平性。
此外，公司还需要定期召开股东大会，与股东和投资者分享业绩和决策等重要事项。
证券市场的股票发行与上市流程解析
证券市场的股票发行与上市流程解析股票作为证券市场最常见的投资品种之一，其发行与上市的过程对于公司和投资者来说具有重要意义。
本文将对证券市场的股票发行与上市流程进行解析，并探讨其中的细节和关键环节。
一、发行前准备阶段在股票发行前，发行公司需要进行一系列的准备工作。
首先是选择承销商和法律顾问，承销商将负责组织发行工作，法律顾问则协助制定相关法律文件。
接下来，发行公司需要编制招股说明书，该书是向投资者介绍公司的重要文件，包括公司概况、财务状况、经营计划等内容。
二、证监会审批阶段发行公司需要向中国证券监督管理委员会（以下简称证监会）提交申请，获得发行批文。
证监会将对招股说明书的内容进行审查，包括对公司基本情况、管理层人员、财务状况等方面的核实和评估。
在审查过程中，证监会可能会要求发行公司提供进一步的补充材料，以确保信息披露的准确完整。
三、发行上市阶段一旦获得证监会的发行批文，发行公司就可以开始发行股票了。
一般来说，股票的发行采用网上申购和网下配售相结合的方式。
网上申购适用于散户投资者，他们可以通过证券公司的网上交易系统进行申购。
而网下配售则主要面向机构投资者，如基金公司、保险公司等。
四、股票上市交易阶段发行完成后，股票将在证券交易所挂牌上市。
目前，中国A股市场的主要交易所有上海证券交易所和深圳证券交易所。
公司需要根据证监会和交易所的规定，履行挂牌上市的各项要求，如披露相关公告、办理证券账户开户等手续。
五、股票后续管理公司股票在上市后，需要进行一系列的后续管理工作。
公司需要按照相关法律法规，定期披露业务情况、财务状况和公司治理相关信息，以维护投资者的合法权益。
此外，公司还需要与证券交易所、证监会等监管机构保持沟通，及时回应监管要求和市场关切。
总结起来，证券市场的股票发行与上市流程可以分为发行前准备、证监会审批、发行上市和股票后续管理四个阶段。
其中，发行前准备和证监会审批是确保信息披露准确完整的重要环节，发行上市和股票后续管理则关乎公司的市场形象和投资者信任度。
世界主要国家上市条件比较
收入或收益
第一类：在过去一年或三年中的任何两年税前收入＄100，000
第一类：在过去一年或三年中的任何两年税前收入$50，000
第二类:管理计划显示24个月合理的收入期望值
第二类:年营运收益 ＄250，000
第三类:在过去一年或三年中的任何两年税前收入＄200，000
第三类：两年管理计划显示24个月合理的收益可能性
(二）中国
（三）新加坡
（四)日本
（五)韩国
三、欧洲
（一）德国
（二）英国
二、亚洲
（一）中国香港:
一）主板市场
1、上市要求（条件)与标准:
2、上市费用:
首次上市费（港元）
将予上市的股本证券的货币值（百万港元)
金额（港元）
不超过
100
150，000
200
175，000
300
200，000
400
225，000
500
250，000
750
300，000
1,000
350，000
1，500
世界主要国家和地区上市情况简介
一、美洲(北美地区）
(一）、美国证券市场:
一)纽约证券交易所（NYSE）:
1、上市条件与标准:
纽约证券交易所提供两种上市标准:全球标准和美国标准，发行人可选择其中的一种
考核指标
具体要求
外国公司
美国公司（满足A，B,或C任一项）
股份发行
最低持股100股以上股东人数或总股东人数
标准4
最低税前利润（最近的财政年度或者最近3年之内的2个财政年度）
＄750，000
N/A
N/A
最低公众持股市值
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全球主要国家和地区股票发行上市制度和流程简介目前注册制已经成为境外资本市场股票发行制度的主流形式，不仅成熟市场广泛采用，很多新兴市场也在发展过程中逐步引入了注册制。
对于股票发行注册制，每个人可能都有不同的理解。
同时，各个国家或地区的证券发行制度是与其特殊的经济社会历史背景和资本市场发展阶段紧密相关的，因此不存在两个完全相同的证券发行体制。
即使同样实施注册制，各个市场在注册流程、审核机构以及具体操作环节上也可能有所差异。
为了更好地把握注册制的本质，我们结合境外市场实践进行了初步研究，梳理出境外市场股票发行注册制共同具备的特征：（一）监管机构仍需对股票发行进行审核，审查的核心是信息披露，监管机构不对发行人进行价值判断。
监管机构要站在投资者的角度，审查信息披露的针对性、全面性、可读性，不对信息披露的真实性和准确性负责。
对于信息披露可能存在的矛盾、遗漏或误导之处，监管机构有权要求发行人进行澄清或者追加披露，甚至要求撤回注册文件或者对注册文件做出不予生效、终止生效的决定。
（二）投资者是价值判断的主体。
投资者需要通过发行人公开披露的信息，最终做出投资决策。
投资者是决定发行是否能够成功的关键因素。
在美国市场，有上万家各类机构投资者，如果投资者对该发行人缺乏投资兴趣，或与发行人的期望相差较大，发行人即便通过监管机构的注册，也难以发行成功。
（三）发行人和中介机构对信息披露的真实性和准确性负责。
其中发行人负主要责任，中介机构如果未能履行勤勉尽责义务的，也要承担连带责任，构成刑事责任的，甚至要追究刑事责任。
（四）股票发行和上市是相互独立的环节。
发行环节主要由监管机构把关，审核标准较为统一。
而在上市环节，特别是在多层次资本市场环境下，交易所可根据自身的定位和需要设置不同的上市门槛，不同规模、资质的企业，也可选择适合自身发展的交易场所申请挂牌。
（五）注册制使股票发行过程更加制度化、透明化和可预测，是一种监管机构对市场更为先进、更为现代化的管理方式。
注册制改革本质上也是政府和市场关系的再调整。
随着监管机构的简政放权，市场的自我调节和供需的自我平衡机制逐步发挥作用。
原本不应由监管机构承担的责任将逐步转向交易所、中介机构、发行人和投资者等各类主体，使政府和市场的边界更加分明。
世界上一些新兴市场经历过类似的改革，例如印度和我国市场，都经历了一个从管制到放松的过程。
（六）注册制的实施与市场的法制体系、惩戒机制以及投资者保护水平高度相关，前端放松需要后段加强。
从境外经验来看，在实施注册制、放松准入环节限制的同时，需要不断健全配套法律法规，不断加强中后端监管执法和保护投资者权益的力度，这是注册制得以顺利实施的有力保障。
（丰也整理）全球主要国家和地区股票发行上市制度和流程简介摘要：由于股票发行上市制度往往与国家或地区的历史背景及发展阶段相适应，所以，各个市场的股票发行上市的审核和具体操作流程方面有所不同，各具特色。
本文简单介绍了美国、德国、英国、日本、、地区、印度、国的股票发行上市制度及操作流程，以期对我国引入股票发行注册制和设计具体操作流程提供参考。
一、美国股票发行注册制流程简介美国是在1933 年《证券法》中引入了股票发行注册制，其申请及审核流程主要分为以下几个阶段:(一)注册书说明书的制作和提交美国《1933 年证券法》第5（c）条规定，任何企业在美国IPO必须提交拟发行证券的注册说明书。
注册说明书又由两部分组成：第一部分是“公开招股书”，主要容包括：封皮、招股书简介、风险因素、资金用途、股价摊薄表、管理层关于财务状况及运营结果的讨论及分析、业务描述、管理层成员介绍及其收入、关联方交易、主要股东及管理层持股表、股票分销计划、以及审计报告。
第二部分是一些不需包括在公开招股书中的信息，这部分容不是必须递送给投资者阅读，投资者可以在SEC 或SEC资料室查询。
主要容包括发行及分销费用详细列表、有关董事及高管法律责任的任何补偿安排、发行企业的任何近期未注册的证券销售、以及一些美国证监会要求发行企业因公开招股所应做出的承诺等。
另外，第二部分还要求企业随注册说明书提交若干附件文件，包括承销协议、公司章程、有关股票合法性的法律意见书、所有重大合约等。
股票发行注册说明书由投资银行、会计师事务所、律师事务所等中介机构协助发行人制作。
在公司正式申报注册说明书之前，如果发行人和中介机构认为有必要，可以申请与SEC进行预沟通，这在发行人涉及复杂的会计或披露问题时尤为必要。
预沟通时间将不计入审核周期，这样可以将部分疑难杂症解决在正式申报之前。
在此之后，发行人通过在SEC 的电子化数据收集、分析及追踪系统（即EDGAR系统）里提交注册申请和注册说明书。
发行人注册说明书提交到SEC的EDGAR系统后，会向社会公众公开。
（二）审核阶段SEC 的公司融资部具体负责审核发行人的注册说明书。
公司融资部有12 个审查办公室，这些办公室的员工人数约占部门员工总数的80%。
根据发行人的标准行业分类码（SIC 代码），注册说明书将被分配至对应的审查办公室。
12 个审查办公室专门负责特定的行业，分别为：（1）医疗保健及保险；（2）消费产品；（3）信息技术及服务；（4）自然资源；（5）运输及休闲娱乐；（6）生产及建设；（7）金融服务；（8）不动产及日用品；（9）饮料、服饰及矿业；（10）电力及机械；（11）电信；（12）金融服务。
每个审查办公室均有约25-35 名审查员，审查员主要是律师、会计师以及行业专家。
审核重点包括两部分：一是有可能违反证监会规定和会计准则的重要信息披露；二是未充分披露或含混不清的重要容。
公司融资部并不评价注册人拟实施交易（股票发行等）的优劣，亦不会判断任一投资对不同投资者的适用性。
审核程序如下：1、初审与复查审核人员一般由一名SEC审查员和一名专职会计人员组成，然后由另一名SEC 审查员和专职会计人员复查。
审查员审查注册说明书中除会计方面外的所有方面。
专职会计人员审查财务及与会计相关的问题。
审核人员从潜在投资者的角度出发进行审查，阅读申报文件时询问潜在投资者可能提出的问题。
会计问题是SEC 审核的重点。
以下是一些IPO 文件中出现的典型重大会计问题的例子：低价股问题。
拟进行IPO 的公司有时会以远低于其最终的股票IPO 发行价的价格向其部人士发行股票、股票期权或权证，对投资者利益造成影响。
SEC 将审查注册说明文件中发行人最近的资产负债表前的12 个月间的每份股票期权的授予，以及发行人授予的其他报酬性质的股票奖励。
认定的红利，在IPO 前6 个月，一些销售价格远远低于最终IPO 股价的某些向投资者的股票促销行为会被SEC 审核人员审查并被认为涉及“认定的红利”。
认定的红利要求发行人就销售价格和当时认定的市场价值之间的差异进行一次性的会计处理。
折扣股权的出售，在IPO 筹备期间，向与发行人有商业联系的实体（如客户和供应商）进行的股票销售须经审查。
SEC 希望保证销售价格能体现股票的实际市场价值。
2、出具反馈意见在完成审查后，如果审核人员认为申报文件需要改进或加强，则签发意见函。
该函由SEC 签发给发行人，有一份审核人员在进一步审查过程中提出的所有问题和意见的标号列表，按照发行人申报文件息的顺序列出，并要求发行人进行反馈。
从公司首次递交材料到SEC 公司融资部发出第一轮反馈意见函通常需要30 天的时间。
SEC 审核人员的意见一般有三种：（1）要求修改或澄清具体披露的意见。
针对这类意见，公司通常只需进行修改或澄清并同意在今后的申报文件中加入这样的叙述（而不是修改之前提交的文件）；（2）要求补充信息从而使审核人员能够更好理解公司披露的意见；（3）有关技术或程序事项（例如将文件作为附件申报）的意见。
3、发行人反馈针对反馈意见，发行人及中介机构必须对其中所提的问题作出真实、准确、完整的回复并相应修改注册说明书及相应文件。
如果遇到复杂、困难的会计问题，沟通与解决可能耗时数月，并导致注册说明书的容发生重大变更。
公司可以就审核人员出具的反馈意见或其对反馈意见回复的观点申请复核，申请可以口头或书面方式提出。
根据反馈意见关注问题的性质及公司的回复情况，审核人员可能会出具二次或多次反馈意见，直至所有相关意见得到满意的答复。
（三）注册生效发行人在落实所有反馈意见后，SEC 即宣布注册文件生效，并在在EDGAR 电子系统中进行公告，从而发行人可以发行证券。
在注册文件生效后，如果发现注册容有重大不实、遗漏或误导之处，公司融资部可随时发出“停止命令”，使注册文件停止生效。
《证券法》中没有对审核的周期进行硬性规定，时间长短因具体情况而异。
通常从公司第一次递交注册说明书到公司融资部宣布注册生效，需要三至四个月的时间。
为增强审核过程的透明度，在审核完成一段时间后，SEC 公司融资部会将之前所有反馈意见及回复在EDGAR 电子系统中进行公布。
二、其他国家和地区股票发行上市流程简介(一)德国在欧洲，首次公开发行有两种渠道，一是通过欧盟标准监管的市场，二是通过仅由各国自己监管的市场。
在德国公开发行可以通过初级市场、一般市场和高级市场三种渠道。
三种市场都需要由德国联邦金融监管局对其招股书按照欧盟的统一标准进行审核。
但三个市场对信息披露的详细程度有不同要求。
例如高级市场需要每年召开一次分析师会议。
向德国联邦金融监管局提交招股书和在交易所申请上市审批的程序可以同时进行。
但是只有德国联邦金融监管局审核通过了招股书，交易所才能宣布可以公开发行。
整个审批过程最多需要25 天。
德国联邦金融监管局只审核招股书信息的完整度，包括信息的一致性和充分性。
审核针对特殊的行业有特殊的要求，例如房地产，船运，矿业公司，就要提供额外的信息。
由于德国已经将欧盟的标准写入了自己的《招股书法》，所以通过德国联邦金融监管局审核的招股书，到欧盟其它国家不需要经过其他国家监管当局的再次审核就可以直接提交交易所。
此外，公开发行需要银行财团协助做公开发行的规划并充当中介机构。
如果中介机构已经是德意志交易所的会员，则提供73万欧元股本保证金证明就可以交易，如果不是则需要向德意志交易所上市审核办公室提交书面申请。
交易所审核的容主要有：（1）公司成立至少已经3 年。
（2）估算上市股票的市值，如果无法估计，则股本金至少要达到125 万欧元。
（3）公司上市自由流通股比例不低于25%。
特例情况可参照证券交易所审核规章第9 章容。
（4）审核批准文件为上市招股书，涉及公司项目实际业务和法律环境状况。
上市招股书必须准确完整，必须包括公司过去 3 个财务年度资产负债表、利润表和现金流量表，以及最新一年报表注释和管理报告。
（5）德国公司使用德文，外国公司用英文。
（二）英国在英国如果通过非监管的市场（The Professional Securities Market）上市，不需要提供监管当局审批的招股说明书。